(1)

Az (EU) 2017/583 felhatalmazáson alapuló bizottsági rendelet (2) a kötvényekre, strukturált pénzügyi termékekre, kibocsátási egységekre és származtatott termékekre alkalmazandó átláthatósági követelményeket határoz meg. Az említett követelmények zökkenőmentes végrehajtásának biztosítása érdekében ez a felhatalmazáson alapuló rendelet 2019-től kezdődően egyes átláthatósági küszöbértékek alkalmazásának évenkénti fokozatos bevezetését írja elő. Ez a szakaszos bevezetés lehetővé teszi a megfelelő átláthatósági kötelezettségek alkalmazásának fokozatos kiterjesztését. Ez mindenekelőtt az „átlagos napi ügyletszám” kritériumát érinti, amelyet azon kötvények meghatározásához használnak, amelyeknek likvid piacuk van, valamint az eszközre jellemző nagyságrend meghatározásához használt kereskedési percentiliseket érinti, amelyek lehetővé teszik a kereskedés előtti átláthatósági kötelezettségek alóli mentességet.

(2)

Ebben a szakaszos bevezetési megközelítésben a következő szakaszba lépés nem automatikus. Az Európai Értékpapírpiaci Hatósággal (ESMA) köteles éves értékelést benyújtania a Bizottságnak arról, hogy helyénvaló-e a következő szakaszba lépni. Az ESMA értékelésének elemeznie kell az érintett pénzügyi eszközök kereskedési volumenének alakulását a jelenlegi szakaszban, valamint előre kell jeleznie, hogy a következő szakaszba lépés milyen hatással lehet a rendelkezésre álló likviditásra és a piaci résztvevőkre. Indokolt esetben az ESMA-nak a jelentésével együtt egy módosított szabályozástechnikai standardot kell benyújtania a következő szakaszba lépéshez.

(3)

Az ESMA 2020. július 23-án benyújtotta értékelését és a módosított szabályozástechnikai standardokat a Bizottságnak. Az ESMA megállapítja, hogy a 2018 negyedik negyedéve és 2019 harmadik negyedik negyedéve között forgalmazott kötvények 0,15 –0,31 %-a likvidnek minősült az S1. szakaszban alkalmazandó kritériumok alapján. Az S2. szakaszba lépés körülbelül 50 %-os növekedést jelent. Az eszközre jellemző nagyságrendet illetően az ESMA megállapítja, hogy az államkötvények névleges kereskedési volumenének 16 %-a és a többi kötvények 6 %-a esetében az S1. szakaszban a kereskedés az eszközre jellemző nagyságrendalapján biztosított mentesség mellett zajlott. Az S2. szakaszra való áttérésnek biztosítania kell, hogy kevesebb kötvényügylet legyen jogosult erre a mentességre.

(4)

Figyelembe véve az ESMA által végzett értékelést, indokolt az S2. szakaszra áttérni a likvid piaccal rendelkező kötvények és a kötvények eszközére jellemző nagyságrend meghatározása tekintetében. Az S2. szakaszra való áttérésnek a likviditásra gyakorolt negatív hatás nélkül kell növelnie az átláthatóságot a kötvénypiacon. Figyelembe véve azonban, hogy a kötvényektől eltérő, más nem tulajdonviszonyt megtestesítő eszközök esetében az ESMA első éves átláthatósági számításait csak ebben az évben tették közzé, a többi pénzügyi eszköz esetében nem volt elég bizonyíték az S2. szakaszra való áttérésre.

(5)

Az (EU) 2017/583 felhatalmazáson alapuló rendeletet ezért ennek megfelelően módosítani kell.

(6)

E rendelet alapját az ESMA által a Bizottságnak benyújtott szabályozástechnikai standardtervezetek képezik.

(7)

Az ESMA nyilvános konzultációt folytatott az e rendelet alapját képező szabályozástechnikai standardtervezetekről, elemezte az esetlegesen kapcsolódó költségeket és hasznot, továbbá kikérte az 1095/2010/EU európai parlamenti és tanácsi rendelet (3) 37. cikkével összhangban létrehozott Értékpapírpiaci Érdekképviseleti Csoport véleményét,