31.3.2017   

NL

Publicatieblad van de Europese Unie

L 87/387

(1)

Een hoge mate van transparantie is onontbeerlijk om ervoor te zorgen dat beleggers op adequate wijze worden ingelicht over de ware omvang van zowel feitelijke als potentiële transacties in aandelen, representatieve certificaten (depositary receipts), beursverhandelde fondsen (exchange traded funds — ETF's), certificaten en andere soortgelijke financiële instrumenten, ongeacht of deze transacties op gereglementeerde markten, via multilaterale handelsfaciliteiten (multilateral trading facilities — MTF's), door beleggingsondernemingen met systematische interne afhandeling of daarbuiten plaatsvinden. Tevens moet hierdoor worden vermeden dat het koersvormingsmechanisme voor bepaalde financiële instrumenten die op verschillende handelsplatformen worden verhandeld, als gevolg van fragmentatie van de liquiditeit wordt verstoord, en dat beleggers daarvan nadeel ondervinden.

(2)

Tegelijk is het van essentieel belang ermee rekening te houden dat er zich bepaalde omstandigheden kunnen voordoen waarin het noodzakelijk kan blijken ontheffing van de verplichtingen inzake transparantie vóór de handel (pretransactionele transparantie) of uitstel van verplichtingen inzake transparantie na de handel (posttransactionele transparantie) te verlenen om te vermijden dat onbedoeld afbreuk wordt gedaan aan de liquiditeit als gevolg van verplichtingen om orders en transacties openbaar te maken en zodoende ingenomen risicoposities publiek te maken. Het is derhalve wenselijk nader te omschrijven in welke specifieke omstandigheden ontheffing van de pretransactionele transparantieverplichtingen en uitstel voor het voldoen aan posttransactionele transparantieverplichtingen kan worden verleend.

(3)

De bepalingen in deze verordening houden nauw verband met elkaar, aangezien zij betrekking hebben op de transparantievereisten die gelden voor handelsplatformen en beleggingsondernemingen ten aanzien van aandelen, representatieve certificaten, ETF's, certificaten en andere soortgelijke financiële instrumenten. Om de samenhang te garanderen tussen deze bepalingen, die op hetzelfde moment in werking moeten treden, en om de belanghebbenden, en in het bijzonder de personen voor wie deze verplichtingen gelden, een volledig beeld van en een efficiënte toegang tot deze bepalingen te bieden, is het wenselijk deze bepalingen in één enkele verordening samen te brengen.

(4)

Bij het verlenen van ontheffingen van de verplichtingen inzake transparantie vóór de handel of van uitstel voor het voldoen aan verplichtingen inzake transparantie na de handel dienen de bevoegde autoriteiten alle gereglementeerde markten, MTF's en beleggingsondernemingen die transacties buiten handelsplatformen uitvoeren, gelijk en op niet-discriminerende wijze te behandelen.

(5)

Het verdient aanbeveling meer duidelijkheid te verschaffen over een beperkt aantal technische begrippen. Deze technische definities zijn noodzakelijk om ervoor te zorgen dat de in deze verordening neergelegde bepalingen op uniforme wijze worden toegepast in de Unie, en dragen derhalve bij aan de totstandkoming van een gemeenschappelijk rulebook voor de financiële markten van de Unie. Deze definities zijn louter functioneel voor de vaststelling van transparantieverplichtingen voor eigenvermogensinstrumenten en daarop gelijkende financiële instrumenten, en moeten strikt beperkt blijven tot hetgeen voor een goed begrip van deze verordening noodzakelijk is.

(6)

Verordening (EU) nr. 600/2014 breidt het toepassingsgebied van de transparantieregeling uit tot op eigenvermogensinstrumenten gelijkende financiële instrumenten, zoals representatieve certificaten, ETF's en certificaten, alsook tot aandelen en andere daarop gelijkende instrumenten die uitsluitend via een MTF worden verhandeld. Met het oog op de totstandbrenging van een alomvattende en uniforme transparantieregeling is het noodzakelijk de pretransactionele gegevens die handelsplatformen openbaar moeten maken, inhoudelijk op elkaar af te stemmen.

(7)

Een handelsplatform dat een prijsaanvraagsysteem (request-for-quote system) exploiteert, dient ten minste de vaste bied- en laatprijzen of tot actie aanleiding gevende blijken van belangstelling (actionable indications of interest) en de diepte van de markt tegen die prijzen openbaar te maken, en dat uiterlijk op het tijdstip waarop de aanvrager een transactie volgens de regels van dit systeem kan uitvoeren. Het doel hiervan is te voorkomen dat leden of deelnemers die hun koersen het eerst aan de aanvrager meedelen, worden benadeeld.

(8)

De specifieke berekeningsmethode en gegevens die nodig zijn om te bepalen welke transparantieregeling van toepassing is op eigenvermogensinstrumenten en daarop gelijkende financiële instrumenten, moeten worden gerelateerd aan de gemeenschappelijk kenmerken qua inhoud en frequentie van verzoeken om gegevens die worden gericht aan handelsplatformen, goedgekeurde publicatieregelingen (approved publication arrangements — APA's) en verstrekkers van consolidated tape ten behoeve van de transparantie en andere berekeningen als bedoeld in Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/577 van de Commissie (2).

(9)

De bij Verordening (EU) nr. 600/2014 ingestelde pretransactionele en posttransactionele transparantieregeling moet adequaat worden afgestemd op de markt en moet op uniforme wijze in de gehele Unie worden toegepast. Met name indien de qua liquiditeit meest relevante markt, de grootte van orders die aanzienlijk van omvang zijn en de standaardmarktomvang op statische wijze worden bepaald, zouden regelmatige verschuivingen in handelspatronen die gevolgen hebben voor eigenvermogensinstrumenten en daarop gelijkende financiële instrumenten, niet op afdoende wijze worden weergegeven. Daarom is het absoluut noodzakelijk de te maken berekeningen en daartoe gebruikte methoden vast te leggen, en te verduidelijken welke perioden voor die berekeningen in aanmerking moeten worden genomen en hoe lang de resultaten van die berekeningen geldig zijn. Tevens moet nauwkeurig worden aangegeven welke bevoegde autoriteit verantwoordelijk is voor het maken van die berekeningen. Deze autoriteit moet worden aangeduid overeenkomstig de wijze waarop de betrokken bevoegde autoriteit wordt aangewezen voor de toepassing van artikel 26 van Verordening (EU) nr. 600/2014, zoals nader bepaald in Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/571 van de Commissie (3). Om te voorkomen dat hierdoor marktverstoringen worden veroorzaakt, moeten de berekeningsperioden zodanig worden vastgesteld dat de toepasselijke drempelvoorwaarden voor de transparantieregeling op gezette tijden worden aangepast, zodat deze de marktvoorwaarden weerspiegelen. Voorts is het aangewezen te voorzien in de gecentraliseerde bekendmaking van de berekeningsresultaten, zodat alle financiëlemarktdeelnemers en bevoegde autoriteiten van de Unie ze op één enkele plaats en op gebruiksvriendelijke wijze kunnen raadplegen. Daartoe moeten de bevoegde autoriteiten de resultaten van de door hen gemaakte berekeningen ter kennis brengen van de ESMA, die ze op haar website dient te publiceren.

(10)

Teneinde de berekeningen te maken met het oog op de vaststelling van de vereisten inzake transparantie vóór en na de handel overeenkomstig artikel 22, lid 1, van Verordening (EU) nr. 600/2014, moeten de inhoud en frequentie van verzoeken om gegevens, alsook de vorm en het tijdsbestek waarin handelsplatformen, APA's en verstrekkers van consolidated tape dergelijke verzoeken moeten beantwoorden, overeenkomstig artikel 22, lid 4, van genoemde verordening nader worden gepreciseerd. De resultaten van de berekeningen op basis van de overeenkomstig artikel 22, lid 1, van Verordening (EU) nr. 600/2014 verzamelde gegevens, moeten worden bekendgemaakt om de marktdeelnemers hiervan op de hoogte te brengen en om pretransactionele en posttransactionele transparantie in de praktijk te bewerkstelligen. Voorts is het aangewezen te voorzien in de gecentraliseerde bekendmaking van de berekeningsresultaten, zodat alle financiëlemarktdeelnemers en bevoegde autoriteiten van de Unie ze op één enkele plaats en op gebruiksvriendelijke wijze kunnen raadplegen. Daartoe moeten de bevoegde autoriteiten de resultaten van de door hen gemaakte berekeningen ter kennis brengen van de Europese Autoriteit voor effecten en markten (European Securities and Markets Authority — ESMA), die ze op haar website dient te publiceren.

(11)

Anders dan voor aandelen, representatieve certificaten (depositary receipts), certificaten en andere soortgelijke financiële instrumenten lijkt de gemiddelde dagelijkse omzet voor ETF's geen geschikte maatstaf te bieden voor de kalibratie van de ontheffingsdrempels voor orders die aanzienlijk van omvang zijn. De gemiddelde dagelijkse omzet geeft immers geen toereikende indicatie van de feitelijke liquiditeitsgraad van deze instrumenten aangezien de inschrijvings- en terugbetalingsmechanismen die inherent zijn aan ETF's, toegang kunnen verschaffen tot aanvullende en „non-displayed” liquiditeit. Om het risico te verkleinen dat de drempels worden omzeild, is het tevens van belang op twee ETF's met betrekking tot dezelfde onderliggende waarde identieke ontheffingsdrempels toe te passen voor orders die aanzienlijk van omvang zijn, ongeacht of een vergelijkbare gemiddelde dagelijkse omzet in die ETF's wordt gerealiseerd. Daarom moet er voor alle ETF's één enkele ontheffingsdrempel worden vastgesteld voor orders die aanzienlijk van omvang zijn. Deze ontheffingsdrempel dient van toepassing zijn ongeacht de onderliggende waarde of liquiditeit van de ETF's.

(12)

Informatie die openbaar moet worden gemaakt binnen een tijdspanne die realtime zo dicht mogelijk benadert, dient zo prompt mogelijk beschikbaar te worden gesteld als technisch haalbaar is, uitgaande van een redelijke mate van efficiëntie van en een redelijke omvang van de uitgaven voor systemen van de zijde van de betrokken persoon. De openbaarmaking van de informatie mag alleen dicht bij de voorgeschreven maximale tijdslimiet plaatsvinden in uitzonderlijke gevallen waarin de beschikbare systemen geen openbaarmaking binnen een kortere tijdspanne mogelijk maken.

(13)

Beleggingsondernemingen moeten via een APA de gegevens openbaar maken over transacties die buiten een handelsplatform worden uitgevoerd. Daarom moet nader worden bepaald hoe beleggingsondernemingen de gegevens over de transacties aan APA's moeten melden. Deze bepalingen moeten van toepassing zijn in samenhang met de voor APA's geldende vereisten die zijn vastgesteld in Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/571.

(14)

Beleggers hebben betrouwbare en tijdig beschikbare informatie nodig over de diepte van de markt voor financiële instrumenten. Informatie over bepaalde soorten transacties, bijvoorbeeld waarbij financiële instrumenten als zekerheden worden overgedragen, zou beleggers geen zinvolle indicatie van de werkelijke diepte van de markt voor een financieel instrument geven. Indien van beleggingsondernemingen wordt verlangd dat zij dergelijke transacties openbaar maken, zou dit aanzienlijke operationele problemen tot gevolg hebben en hoge kosten meebrengen zonder het prijsvormingsproces te verbeteren. Daarom dienen posttransactionele transparantieverplichtingen met betrekking tot buiten een handelsplatform uitgevoerde transacties alleen van toepassing te zijn op de aankoop of verkoop van aandelen, representatieve certificaten, ETF's, certificaten of andere soortgelijke financiële instrumenten. Bepaalde transacties, zoals die waarbij gebruik wordt gemaakt van deze financiële instrumenten voor onderpand, lening of andere doeleinden, en waarbij de uitwisseling van financiële instrumenten door andere factoren dan de actuele marktwaarde van het instrument wordt bepaald, dragen niet bij aan de koersvorming. Daarom is het van wezenlijk belang dat deze transacties niet openbaar worden gemaakt, temeer omdat zij beleggers in verwarring kunnen brengen en een optimale uitvoering in de weg kunnen staan.

(15)

Om overlapping bij het openbaar maken van transacties te voorkomen, is het voor transacties die niet volgens de regels van een handelsplatform worden uitgevoerd absoluut noodzakelijk te verduidelijken welke beleggingsonderneming een transactie openbaar moet maken indien de daarbij betrokken partijen allebei in de Unie gevestigde beleggingsondernemingen zijn. Daarom moet de verantwoordelijkheid om een transactie openbaar te maken altijd rusten op de beleggingsonderneming die optreedt als verkoper, tenzij slechts één van de tegenpartijen een beleggingsonderneming met systematische interne afhandeling is en zij als koper optreedt.

(16)

Indien voor een specifiek financieel instrument slechts één van de tegenpartijen een beleggingsonderneming met systematische interne afhandeling is en zij tevens als koper optreedt, moet zij verantwoordelijk zijn voor de openbaarmaking van de transactie aangezien de cliënten dit van haar verwachten en zij in een betere positie verkeert om het rapportageveld in te vullen met vermelding van haar status van beleggingsonderneming met systematische interne afhandeling. Om ervoor te zorgen dat een transactie slechts eenmaal openbaar wordt gemaakt, moet de beleggingsonderneming met systematische interne afhandeling de wederpartij ervan in kennis stellen dat zij de transactie openbaar maakt.

(17)

Het is van belang de huidige normen te handhaven met betrekking tot de openbaarmaking van op „back-to-back”-basis uitgevoerde transacties, niet alleen om te vermijden dat één enkele transactie openbaar wordt gemaakt in de vorm van meerdere handelstransacties, maar ook om rechtszekerheid te verschaffen over de vraag welke beleggingsonderneming verantwoordelijk is voor de openbaarmaking van een transactie. Derhalve moeten twee gematchte handelstransacties die gelijktijdig tegen dezelfde prijs met één en dezelfde partij als tussenpersoon worden aangegaan, als één enkele transactie openbaar worden gemaakt.

(18)

Om een doeltreffende werking van de nieuwe transparantieregeling te waarborgen, is het raadzaam voor te schrijven dat bepaalde gegevens moeten worden verzameld en dat vroegtijdig informatie moet worden bekendgemaakt over de qua liquiditeit meest relevante markt, de grootte van orders die aanzienlijk van omvang zijn, de voor uitgestelde openbaarmaking geldende drempels en de standaardmarktomvang.

(19)

Ter wille van de consistentie en met het oog op een soepele werking van de financiële markten is het noodzakelijk dat de bepalingen van deze verordening vanaf dezelfde datum van toepassing zijn als de bepalingen van Verordening (EU) nr. 600/2014. Teneinde te waarborgen dat de nieuwe transparantieregeling doeltreffend kan functioneren, dienen sommige bepalingen van deze verordening echter van toepassing te zijn met ingang van de datum van inwerkingtreding ervan.

(20)

Deze verordening is gebaseerd op de ontwerpen van technische reguleringsnormen die de Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA) bij de Commissie heeft ingediend.

(21)

De ESMA heeft openbare raadplegingen gehouden over de ontwerpen van de technische reguleringsnormen waarop deze verordening is gebaseerd, de mogelijke daaraan verbonden kosten en baten geanalyseerd en de bij artikel 37 van Verordening (EU) nr. 1095/2010 van het Europees Parlement en de Raad (4) opgerichte Stakeholdergroep effecten en markten om advies verzocht,

a)

de transactie wordt uitgevoerd op basis van een referentieprijs die op meerdere tijdstippen is berekend ten opzichte van een bepaalde benchmark, met inbegrip van transacties die worden uitgevoerd op basis van een volume- of tijdgewogen gemiddelde referentieprijs;

b)

de transactie maakt deel uit van een portefeuilletransactie;

c)

aan de transactie is de voorwaarde gekoppeld dat een derivatencontract of ander financieel instrument wordt gekocht, verkocht, tot stand gebracht of terugbetaald, met dien verstande dat alle componenten van de transactie als één enkele partij moeten worden uitgevoerd;

d)

de transactie wordt uitgevoerd door een beheermaatschappij in de zin van artikel 2, lid 1, onder b), van Richtlijn 2009/65/EG van het Europees Parlement en de Raad (6), dan wel door een beheerder van alternatieve beleggingsinstellingen (abi-beheerder) in de zin van artikel 4, lid 1, onder b), van Richtlijn 2011/61/EU van het Europees Parlement en de Raad (7), waarbij de economische eigendom van de aandelen overgaat van de ene instelling voor collectieve belegging op de andere, en voor zover geen beleggingsonderneming als partij bij de transactie betrokken is;

e)

de transactie is een give-uptransactie of een give-intransactie;

f)

de transactie strekt ertoe aandelen over te dragen als zekerheden in het kader van bilateraal overeengekomen transacties of met het oog op de toepassing van margin- en zekerheidsvereisten voor een centrale tegenpartij (CTP), dan wel als onderdeel van de procedures van een CTP voor het beheer van wanbetalingen;

g)

de transactie heeft de levering van aandelen tot gevolg in het kader van de uitoefening van aan converteerbare obligaties, opties, gedekte warrants of andere soortgelijke derivaten verbonden rechten;

h)

de transactie is een effectenfinancieringstransactie;

i)

de transactie vindt plaats volgens de regels of procedures van een handelsplatform, een CTP of een centrale effectenbewaarinstelling ter effectuering van een buy-in van niet-afgewikkelde transacties overeenkomstig Verordening (EU) nr. 909/2014 van het Europees Parlement en de Raad (8).

a)

zij omvat voor elk handelsplatform de transacties die volgens de regels van dat handelsplatform zijn uitgevoerd, exclusief tegen referentieprijs verrichte en bilateraal overeengekomen transacties die volgens tabel 4 van bijlage I zijn gemarkeerd, en transacties die zijn uitgevoerd op basis van ten minste één order die de ontheffing heeft genoten voor orders die aanzienlijk van omvang zijn en waarbij de transactiegrootte hoger ligt dan de toepasselijke drempel voor orders die aanzienlijk van omvang zijn, zoals bepaald op de in artikel 7 gestelde wijze;

b)

zij bestrijkt ofwel het voorgaande kalenderjaar, ofwel, indien van toepassing, het deel van het voorgaande kalenderjaar waarin het financiële instrument tot de handel was toegelaten of op een handelsplatform werd verhandeld, en de handel in dat instrument niet was opgeschort.

a)

twee leden van of deelnemers aan het betrokken handelsplatform handelen op één van de volgende wijzen:

b)

een lid van of deelnemer aan dit handelsplatform handelt:

a)

de transactie wordt uitgevoerd op basis van een referentieprijs die op meerdere tijdstippen is berekend ten opzichte van een bepaalde benchmark, met inbegrip van transacties die worden uitgevoerd op basis van een volume- of tijdgewogen gemiddelde referentieprijs;

b)

de transactie maakt deel uit van een portefeuilletransactie;

c)

aan de transactie is de voorwaarde gekoppeld dat een derivatencontract of ander financieel instrument wordt gekocht, verkocht, tot stand gebracht of terugbetaald, met dien verstande dat alle componenten van de transactie als één enkele partij moeten worden uitgevoerd;

d)

de transactie wordt uitgevoerd door een beheermaatschappij in de zin van artikel 2, lid 1, onder b), van Richtlijn 2009/65/EG, dan wel door een beheerder van alternatieve beleggingsinstellingen (abi-beheerder) in de zin van artikel 4, lid 1, onder b), van Richtlijn 2011/61/EU, waarbij de economische eigendom van de financiële instrumenten overgaat van de ene instelling voor collectieve belegging op de andere, en voor zover geen beleggingsonderneming als partij bij de transactie betrokken is;

e)

de transactie is een give-uptransactie of een give-intransactie;

f)

de transactie strekt ertoe financiële instrumenten over te dragen als zekerheden in het kader van bilateraal overeengekomen transacties of met het oog op de toepassing van margin- en zekerheidsvereisten voor een CTP, dan wel als onderdeel van de procedures van een CTP voor het beheer van wanbetalingen;

g)

de transactie heeft de levering van financiële instrumenten tot gevolg in het kader van de uitoefening van aan converteerbare obligaties, opties, gedekte warrants of andere soortgelijke financiële derivaten verbonden rechten;

h)

de transactie is een effectenfinancieringstransactie;

i)

de transactie vindt plaats volgens de regels en procedures van een handelsplatform, een CTP of een centrale effectenbewaarinstelling ter effectuering van een buy-in van niet-afgewikkelde transacties overeenkomstig Verordening (EU) nr. 909/2014;

j)

elke andere transactie die gelijkwaardig is aan één van de onder a) tot en met i) genoemde doordat zij afhangt van technische kenmerken die losstaan van de actuele marktwaarde van het verhandelde financiële instrument.

a)

zij omvat de transacties die met betrekking tot het financiële instrument in de Unie worden uitgevoerd, ongeacht of dit instrument op of buiten een handelsplatform wordt verhandeld;

b)

zij bestrijkt een periode die ingaat op 1 januari van het voorgaande kalenderjaar en eindigt op 31 december van datzelfde kalenderjaar of, indien van toepassing, het deel van het kalenderjaar waarin het financiële instrument tot de handel was toegelaten of op een handelsplatform werd verhandeld, en de handel in dat instrument niet was opgeschort.

a)

deze orders bedoeld zijn om openbaar te worden gemaakt via het door het handelsplatform geëxploiteerde orderboek, en onderworpen zijn aan objectieve, vooraf door het systeemprotocol gedefinieerde voorwaarden;

b)

voorafgaand aan de openbaarmaking via het door het handelsplatform geëxploiteerde orderboek geen interactie mogelijk is tussen deze orders en andere handelsintenties;

c)

deze orders na openbaarmaking via het orderboek inwerken op andere orders overeenkomstig de regels die op dergelijke orders van toepassing zijn ten tijde van de openbaarmaking.

a)

bij een ijsbergorder, een omvang van 10 000 EUR of meer;

b)

voor alle andere orders een omvang die ten minste gelijk is aan de minimaal verhandelbare hoeveelheid die de systeemexploitant van tevoren volgens zijn regels en protocollen heeft vastgesteld.

a)

zij behelst alle redelijke maatregelen die nodig zijn om te waarborgen dat de openbaar te maken informatie betrouwbaar is, voortdurend op fouten wordt gecontroleerd en wordt gecorrigeerd zodra fouten worden ontdekt;

b)

zij is in overeenstemming met technische regelingen die gelijkwaardig zijn aan die waarin bij artikel 15 van Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/571 voor goedgekeurde publicatieregelingen (APA's) is voorzien en die de consolidatie van de gegevens met soortgelijke gegevens uit andere bronnen vergemakkelijken;

c)

zij stelt de informatie op niet-discriminerende wijze beschikbaar voor het publiek;

d)

zij voorziet in de bekendmaking van het tijdstip waarop de koersen zijn ingevoerd of gewijzigd overeenkomstig artikel 50 van Richtlijn 2014/65/EU, als nader bepaald in Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/574 van de Commissie (9).

a)

zij omvat de transacties die met betrekking tot het desbetreffende financiële instrument in de Unie worden uitgevoerd, ongeacht of deze transacties op of buiten een handelsplatform plaatsvinden;

b)

zij bestrijkt ofwel het voorgaande kalenderjaar, ofwel, indien van toepassing, het deel van het voorgaande kalenderjaar waarin het financiële instrument tot de handel was toegelaten of op een handelsplatform werd verhandeld, en de handel in dat instrument niet was opgeschort;

c)

zij omvat geen na de handel uitgevoerde, aanzienlijk van omvang zijnde transacties als bedoeld in tabel 4 van bijlage I.

a)

een nieuw transactieverslag dat alle gegevens van het oorspronkelijke transactieverslag bevat, alsook de in tabel 4 van bijlage I gespecificeerde annuleringsmarkering;

b)

een nieuw transactieverslag dat alle gegevens van het oorspronkelijke transactieverslag bevat met alle nodige correcties, alsook de in tabel 4 van bijlage I gespecificeerde wijzigingsmarkering.

a)

uitgesloten transacties die worden opgesomd in artikel 2, lid 5, van Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/590 van de Commissie (10), voor zover van toepassing;

b)

transacties die worden uitgevoerd door een beheermaatschappij in de zin van artikel 2, lid 1, onder b), van Richtlijn 2009/65/EG, of door een beheerder van alternatieve beleggingsinstellingen (abi-beheerder) in de zin van artikel 4, lid 1, onder b), van Richtlijn 2011/61/EU, waarbij de economische eigendom van de financiële instrumenten overgaat van de ene instelling voor collectieve belegging op de andere, en voor zover geen beleggingsonderneming als partij bij de transactie betrokken is;

c)

give-uptransacties en give-intransacties;

d)

overdrachten van financiële instrumenten als zekerheden in het kader van bilateraal overeengekomen transacties of met het oog op de toepassing van margin- en zekerheidsvereisten voor een CTP, dan wel als onderdeel van de procedures van een CTP voor het beheer van wanbetalingen.

a)

indien de transactie plaatsvindt gedurende de dagelijkse handelstijden van het handelsplatform, binnen een tijdspanne die realtime zo dicht mogelijk benadert als technisch haalbaar is en in ieder geval binnen één minuut na de desbetreffende transactie;

b)

indien de transactie plaatsvindt buiten de dagelijkse handelstijden van het handelsplatform, vóór de opening van de volgende handelsdag van het betrokken handelsplatform.

a)

indien de transactie plaatsvindt gedurende de dagelijkse handelstijden van de qua liquiditeit meest relevante markt die overeenkomstig artikel 4 is bepaald voor het desbetreffende aandeel, representatief certificaat, ETF, certificaat of ander vergelijkbaar financieel instrument, dan wel gedurende de dagelijkse handelstijden van de beleggingsonderneming, binnen een tijdspanne die realtime zo dicht mogelijk benadert als technisch haalbaar is en in ieder geval binnen één minuut na de desbetreffende transactie;

b)

indien de transactie plaatsvindt in een niet door punt a) bestreken geval, onmiddellijk bij de aanvang van de dagelijkse handelstijden van de beleggingsonderneming en uiterlijk vóór de opening van de volgende handelsdag op de qua liquiditeit meest relevante markt die overeenkomstig artikel 4 is bepaald.

a)

de transactie vindt plaats tussen een beleggingsonderneming die voor eigen rekening handelt zonder dat er van matched principal trading sprake is, en een andere tegenpartij;

b)

de omvang van de transactie is gelijk aan of groter dan de relevante minimumomvang, als gespecificeerd in tabel 4, 5 of 6 van bijlage II, naargelang van het geval.

a)

binnen een tijdspanne die realtime zo dicht mogelijk benadert na het einde van de handelsdag, in voorkomend geval met inbegrip van de slotfixing voor transacties die meer dan twee uur vóór het einde van de handelsdag worden uitgevoerd;

b)

uiterlijk om 12 uur 's middags (plaatselijke tijd) op de volgende handelsdag voor de transacties die niet door punt a) worden bestreken.

a)

het handelsplatform dat de qua liquiditeit meest relevante markt is in de zin van artikel 4, lid 2;

b)

de gemiddelde dagelijkse omzet ter bepaling van de grootte van orders die aanzienlijk van omvang zijn in de zin van artikel 7, lid 3;

c)

de gemiddelde waarde van de transacties ter bepaling van de standaardmarktomvang in de zin van artikel 11, lid 2.

a)

indien de datum waarop de financiële instrumenten voor het eerst op een handelsplatform in de Unie worden verhandeld ten minste tien weken aan de datum van toepassing van Verordening (EU) nr. 600/2014 voorafgaat, maken de bevoegde autoriteiten het resultaat van de berekeningen uiterlijk vier weken vóór de datum van toepassing van Verordening (EU) nr. 600/2014 bekend;

b)

indien de datum waarop de financiële instrumenten voor het eerst op een handelsplatform in de Unie worden verhandeld, valt binnen de periode die tien weken vóór de datum van toepassing van Verordening (EU) nr. 600/2014 ingaat en die op de dag voorafgaand aan de datum van toepassing van Verordening (EU) nr. 600/2014 eindigt, maken de bevoegde autoriteiten het resultaat van de berekeningen uiterlijk op de datum van toepassing van Verordening (EU) nr. 600/2014 bekend.

a)

indien de datum waarop de financiële instrumenten voor het eerst op een handelsplatform in de Unie worden verhandeld, ten minste 16 weken aan de datum van toepassing van Verordening (EU) nr. 600/2014 voorafgaat, worden de berekeningen gemaakt op basis van de beschikbare gegevens over een 40 weken durende referentieperiode die 52 weken vóór de datum van toepassing van Verordening (EU) nr. 600/2014 ingaat;

b)

indien de datum waarop de financiële instrumenten voor het eerst op een handelsplatform in de Unie worden verhandeld, valt binnen de periode die 16 weken vóór de datum van toepassing van Verordening (EU) nr. 600/2014 ingaat en die tien weken vóór de datum van toepassing van Verordening (EU) nr. 600/2014 eindigt, worden de berekeningen gemaakt op basis van de beschikbare gegevens voor de eerste vier weken waarin dit financiële instrument wordt verhandeld;

c)

indien de datum waarop de financiële instrumenten voor het eerst op een handelsplatform in de Unie worden verhandeld, valt binnen de periode die tien weken vóór de datum van toepassing van Verordening (EU) nr. 600/2014 ingaat en die op de dag voorafgaand aan de datum van toepassing van Verordening (EU) nr. 600/2014 eindigt, worden de berekeningen gemaakt op basis van eerdere ervaringen met de handel in die financiële instrumenten of in andere financiële instrumenten die worden geacht soortgelijke kenmerken te bezitten.

a)

de overeenkomstig lid 1 bekendgemaakte informatie adequaat blijft voor de toepassing van artikel 4, lid 1, onder a) en c), en van artikel 14, leden 2 en 4, van Verordening (EU) nr. 600/2014;

b)

de overeenkomstig lid 1 bekendgemaakte informatie zo nodig wordt bijgewerkt op basis van een langere handelsperiode en van ruimere ervaringen met de handel.