(1)

Ir-Regolament Delegat (UE) 2015/2205 (2) jispeċifika, fost l-oħrajn, il-klassijiet ta’ derivattivi tar-rati tal-imgħax barra l-Borża (OTC) denominati f’Euro (EUR), Lira Sterlina (GBP), Yen Ġappuniż (JPY) u Dollaru Amerikan (USD) li huma soġġetti għall-obbligu tal-ikklerjar. Dawk il-klassijiet jinkludu klassi waħda denominata f’EUR li tirreferi għar-rata Euro Overnight Index Average (EONIA) kif ukoll diversi klassijiet denominati f’GBP, JPY jew USD li jirreferenzjaw il-London Inter-Bank Offered Rate (LIBOR), filwaqt li l-EONIA u l-LIBOR huma żewġ parametri referenzjarji li għandhom jieqfu.

(2)

L-Istitut Ewropew tas-Swieq tal-Flus, l-amministratur għall-EONIA, ikkomunika li l-waqfien tal-EONIA se jseħħ fi tmiem l-2021. Bl-istess mod, l-Amministratur tal-Parametri Referenzjarji ICE, l-amministratur għal-LIBOR, ikkomunika li l-waqfien ta’ GBP LIBOR, JPY LIBOR u ċerti ffissar ta’ USD LIBOR se jseħħu wkoll fi tmiem l-2021, filwaqt li l-pubblikazzjoni tal-konfigurazzjonijiet kollha li jifdal ta’ USD LIBOR se tieqaf f’Ġunju 2023. Fil-5 ta’ Marzu 2021, l-Awtorità tal-Kondotta Finanzjarja mir-Renju Unit ikkonfermat li s-settings kollha tal-LIBOR jew mhux se jibqgħu jiġu pprovduti mill-ebda amministratur jew inkella mhux se jibqgħu rappreżentattivi. Barra minn hekk, il-Kummissjoni, il-Bank Ċentrali Ewropew fil-kapaċità superviżorja bankarja tiegħu (Superviżjoni Bankarja tal-BĊE), l-Awtorità Bankarja Ewropea (EBA) u l-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq (ESMA) ħarġu dikjarazzjoni konġunta biex jinkoraġġixxu b’mod qawwi lill-kontropartijiet biex jieqfu jużaw kull wieħed mill-settings LIBOR, inkluż USD LIBOR, bħala rata ta’ referenza f’kuntratti ġodda hekk kif ikun prattikabbli u fi kwalunkwe każ sal-31 ta’ Diċembru 2021.

(3)

Wara l-31 ta’ Diċembru 2021, il-kontropartijiet għalhekk mhux se jkunu jistgħu jidħlu aktar f’derivattivi tar-rata tal-imgħax OTC li jirreferenzjaw l-EONIA, il-GBP LIBOR jew il-JPY LIBOR peress li dawk il-parametri referenzjarji se jkunu waqfu jew huma mistennija li ma jibqgħux jidħlu f’derivattivi tar-rata tal-imgħax OTC li jirreferenzjaw il-USD LIBOR. Għalhekk, f’dik id-data, mhu se jkun hemm l-ebda volum u lanqas likwidità f’derivattivi li jirreferenzjaw l-EONIA, il-GBP LIBOR jew il-JPY LIBOR u li dawk it-tranżazzjonijiet ukoll mhux se jiġu kklerjati minn kontropartijiet ċentrali (CCPs). Fl-istess data, lanqas ma għandu jkun hemm likwidità materjali f’derivattivi li jirreferenzjaw il-USD LIBOR. Għalhekk, il-klassijiet ta’ derivattivi li bħalissa huma fil-kamp ta’ applikazzjoni tal-obbligu tal-ikklerjar u li qed jirreferu għall-EONIA, il-GBP LIBOR jew il-JPY LIBOR mhux se jibqgħu jissodisfaw tnejn mill-kundizzjonijiet biex ikunu soġġetti għall-obbligu tal-ikklerjar stabbilit fir-Regolament (UE) Nru 648/2012, jiġifieri li jkollhom livell suffiċjenti ta’ likwidità u li jiġu kklerjati minn CCP awtorizzata jew rikonoxxuta, filwaqt li l-klassijiet ta’ derivattivi attwalment fil-kamp ta’ applikazzjoni tal-obbligu tal-ikklerjar u li qed jirreferenzjaw il-USD LIBOR mhux se jibqgħu jissodisfaw waħda mill-kundizzjonijiet biex ikunu soġġetti għall-obbligu tal-ikklerjar stabbilit fir-Regolament (UE) Nru 648/2012, jiġifieri li jkollhom livell suffiċjenti ta’ likwidità. Minn dan isegwi li dawn il-klassijiet għandhom jitneħħew mill-kamp ta’ applikazzjoni tal-obbligu tal-ikklerjar.

(4)

Ir-regolaturi u l-parteċipanti fis-suq ilhom jaħdmu fuq rati ta’ sostituzzjoni għal dawk il-muniti, u b’mod partikolari fuq l-iżvilupp ta’ rati ġodda mingħajr riskju, li issa qed jintużaw bħala parametri referenzjarji fi strumenti finanzjarji u kuntratti finanzjarji. B’mod partikolari, ir-rati bla riskju tar-rata tal-euro fuq terminu qasir (EURSTR), is-Secured Overnight Financing Rate (SOFR), is-Sterling Over Night Index Average (SONIA) u t-Tokyo Overnight Average Rate (TONA) huma prodotti għal EUR, USD, GBP u JPY rispettivament. B’mod aktar speċifiku fir-rigward tas-suq tad-derivattivi OTC, issa jfisser li l-kuntratti tad-derivattivi tar-rata tal-imgħax OTC li jirreferenzjaw EURSTR, SOFR, SONIA u TONA qed jiġu nnegozjati minn kontropartijiet u qed jiġu kklerjati f’ċerti CCPs.

(5)

L-ESMA ġiet innotifikata bil-klassijiet ta’ derivattivi tar-rata tal-imgħax OTC li jirreferenzjaw EURSTR, SOFR, SONIA jew TONA li ċerti CCPs ġew awtorizzati jikklerjaw. Għal kull waħda minn dawn il-klassijiet, l-ESMA evalwat il-kriterji li huma essenzjali sabiex jiġu suġġetti għall-obbligu tal-ikklerjar, inkluż il-livell ta’ standardizzazzjoni, il-volum u l-likwidità, u d-disponibilità tal-informazzjoni dwar il-prezz. Bl-objettiv ġenerali li jitnaqqas ir-riskju sistemiku, l-ESMA ddeterminat il-klassijiet ta’ derivattivi tar-rata tal-imgħax OTC li jirreferenzjaw xi wħud minn dawk ir-rati mingħajr riskju li jenħtieġ li jkunu soġġetti għall-obbligu tal-ikklerjar f’konformità mal-proċedura stabbilita fir-Regolament (UE) Nru 648/2012. Dawk il-klassijiet għandhom għalhekk jiġu inklużi fil-kamp ta’ applikazzjoni tal-obbligu tal-ikklerjar.

(6)

B’mod ġenerali, kontropartijiet differenti jeħtieġu perjodi ta’ żmien differenti biex jistabbilixxu l-arranġamenti meħtieġa biex jibdew jikklerjaw id-derivattivi tar-rata tal-imgħax OTC tagħhom soġġetti għall-obbligu tal-ikklerjar. Madankollu, f’dan il-każ, il-kontropartijiet kellhom żmien biex iħejju għat-tranżizzjoni tal-parametru referenzjarju u għall-waqfien ippjanat tal-EONIA, il-EUR LIBOR, il-GBP LIBOR jew il-JPY LIBOR li jseħħ fi tmiem l-2021, inkluż fir-rigward tal-arranġamenti tal-ikklerjar tagħhom. Għal kontropartijiet diġà soġġetti għall-obbligu tal-ikklerjar u l-ikklerjar ta’ derivattivi tar-rata tal-imgħax OTC denominati f’EUR jew GBP, l-ikklerjar tal-klassijiet li jirreferenzjaw ir-rati mingħajr riskju ġodda f’dawk il-muniti ma jeħtieġx bidliet sinifikanti, jekk ikun hemm, fil-kuntratti jew il-proċessi tal-ikklerjar tagħhom. Tabilħaqq, meta l-kontropartijiet ikollhom arranġamenti ta’ kklerjar fis-seħħ biex jikklerjaw id-derivattivi tar-rati tal-imgħax OTC denominati f’EUR jew GBP, l-ikklirjar tad-derivattivi tar-rata tal-imgħax OTC li jirreferenzjaw ir-rati mingħajr riskju f’dawk il-muniti ma jirrikjedix l-istabbiliment u l-implimentazzjoni ta’ arranġamenti tal-ikklerjar ġodda kif kien il-każ meta bdew l-ewwel ikklerjaw derivattivi tar-rata tal-imgħax OTC denominati f’dawk il-muniti. Minħabba li l-ikklerjar tad-derivati li jirreferenzjaw ir-rati l-ġodda mingħajr riskju huwa parti minn tħejjija ta’ implimentazzjoni akbar għat-tranżizzjoni lil hinn mill-EONIA u mil-LIBOR u lejn parametri referenzjarji ġodda, ma hemmx bżonn li tiġi introdotta introduzzjoni gradwali addizzjonali sabiex tiġi żgurata implimentazzjoni ordnata u f’waqtha ta’ dak l-obbligu. Il-bidliet li saru biex jiġu introdotti l-klassijiet il-ġodda tad-derivattivi tar-rati tal-imgħax OTC li jirreferenzjaw ir-rati mingħajr riskju u denominati f’EUR u GBP jenħtieġ li jibdew japplikaw fid-data tad-dħul fis-seħħ ta’ dan ir-Regolament.

(7)

Wara d-dikjarazzjoni konġunta mill-Kummissjoni, l-ESMA, is-Superviżjoni Bankarja tal-BĊE u l-EBA biex jinkoraġġixxu bil-qawwa lill-kontropartijiet biex jieqfu jużaw kwalunkwe waħda mill-konfigurazzjonijiet LIBOR bħala rata ta’ referenza f’kuntratti ġodda hekk kif ikun prattikabbli u fi kwalunkwe każ sal-31 ta’ Diċembru 2021, il-kontropartijiet kellhom jippjanaw għal tmiem meta setgħu jagħmlu referenza għall-USD LIBOR, inkluż fir-rigward tal-arranġamenti tal-ikklerjar tagħhom. L-istess kunsiderazzjonijiet fir-rigward tal-kapaċità tal-kontropartijiet li jkollhom arranġamenti ta’ kklerjar fis-seħħ biex jikklerjaw derivattivi ta’ rati tal-imgħax OTC denominati f’ċerta munita biex jadattawhom minflok b’ħin ta’ rotazzjoni pjuttost qasir sabiex jikklerjaw derivattivi tar-rata tal-imgħax OTC li jirreferenzjaw ir-rati mingħajr riskju f’dik l-istess munita japplikaw ukoll għal USD, iżda xi elementi addizzjonali jfissru li t-tħejjijiet tagħhom huma inqas avvanzati għall-USD. B’mod partikolari, is-CCPs għadhom ma kkomunikawx meta se jikkonvertu d-derivattivi tar-rata tal-imgħax OTC attwalment ikklerjati li jirreferenzjaw il-USD LIBOR f’derivattivi tar-rata tal-imgħax OTC li jirreferenzjaw is-SOFR u għadu mhux ċar lanqas kif l-ikklerjar obbligatorju se jiġi adattat fis-suq domestiku għal dawn id-derivattivi. Din il-kumplessità addizzjonali tfisser li l-kontropartijiet jeħtieġu aktar żmien biex iħejju għall-obbligu tal-ikklerjar tad-derivattivi tar-rati tal-imgħax OTC li jirreferenzjaw ir-rata ħielsa mir-riskju USD u għalhekk hemm il-ħtieġa li tiġi introdotta introduzzjoni gradwali addizzjonali sabiex tiġi żgurata implimentazzjoni ordnata u f’waqtha ta’ dak l-obbligu. Il-bidliet li saru biex tiġi introdotta l-klassi l-ġdida ta’ derivattivi tar-rata tal-imgħax OTC li tirreferi għar-rata mingħajr riskju denominata f’USD jenħtieġ li jibdew japplikaw tliet xhur wara d-data tad-dħul fis-seħħ ta’ dan ir-Regolament.

(8)

Il-waqfien ippjanat tal-EONIA, il-GBP LIBOR u l-JPY LIBOR huwa skedat għall-aħħar tal-2021 b’tali mod li mhux se jkun possibbli li jiġu nnegozjati jew ikklerjati derivattivi tar-rati tal-imgħax OTC li jirreferenzjaw dawk il-parametri referenzjarji mit-3 ta’ Jannar 2022 ’il quddiem. Bl-istess mod, wara d-dikjarazzjoni konġunta mill-Kummissjoni, l-ESMA, is-Superviżjoni Bankarja tal-BĊE u l-EBA biex jinkoraġġixxu b’mod qawwi lill-kontropartijiet biex jieqfu jużaw kwalunkwe waħda mis-settings tal-LIBOR bħala rata ta’ referenza f’kuntratti ġodda hekk kif ikun prattikabbli u fi kwalunkwe każ sal-31 ta’ Diċembru 2021, il-kontropartijiet se jkunu mistennija li ma jinnegozjawx jew jikklerjaw derivattivi tar-rata tal-imgħax OTC li jirreferenzjaw il-USD LIBOR mit-3 ta’ Jannar 2022 ’il quddiem. Minflok, mit-3 ta’ Jannar 2022, il-kontropartijiet se jinnegozjaw jew jikklerjaw derivattivi oħra tar-rati tal-imgħax OTC, b’mod partikolari derivattivi tar-rati tal-imgħax OTC li jirreferenzjaw ir-rati mingħajr riskju. Dan ir-Regolament għandu għalhekk jidħol fis-seħħ mingħajr dewmien wara l-pubblikazzjoni tiegħu.

(9)

Ir-Regolament Delegat (UE) 2015/2205 jenħtieġ għalhekk li jiġi emendat skont dan.

(10)

Dan ir-Regolament huwa bbażat fuq l-abbozz tal-istandards tekniċi regolatorji ppreżentati mill-ESMA lill-Kummissjoni.

(11)

L-ESMA wettqet konsultazzjonijiet pubbliċi miftuħa dwar l-abbozz tal-istandards tekniċi regolatorji li fuqu huwa msejjes dan ir-Regolament, analizzat il-kostijiet u l-benefiċċji relatati potenzjali, talbet il-parir tal-Grupp tal-Partijiet Ikkonċernati tat-Titoli u s-Swieq stabbilit bl-Artikolu 37 tar-Regolament (UE) Nru 1095/2010 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (3), u kkonsultat lill-Bord Ewropew dwar ir-Riskju Sistemiku,

(1)

L-Artikolu 3 huwa emendat kif ġej:

(2)

L-Anness huwa sostitwit bit-test fl-Anness ta’ dan ir-Regolament.