17.6.2016   

HU

Az Európai Unió Hivatalos Lapja

L 160/15

(1)

A befektetési ajánlásokkal vagy befektetési stratégia ajánlására vagy javaslatára vonatkozó más információkkal (a továbbiakban: ajánlások) kapcsolatosan harmonizált szabályokra van szükség az ilyen információk tárgyilagos, világos és pontos ismertetése, valamint az érdekek és összeférhetetlenségek közzététele érdekében. E szabályokat be kell tartaniuk az ajánlásokat készítő vagy terjesztő személyeknek. Mindenekelőtt a tisztesség, a feddhetetlenség és a piaci átláthatóság legmagasabb normáinak biztosítása érdekében az ajánlásokat tárgyilagosan, és a piaci szereplőket vagy a nyilvánosságot nem félrevezető módon kell ismertetni.

(2)

Az ajánlásokat készítő vagy terjesztő minden személynek ki kell alakítania olyan szabályozásokat, amelyek biztosítják az információ tárgyilagos ismertetését, valamint az érdekek vagy összeférhetetlenségek tényleges közzétételét. Emellett további szabályozásokat kell kialakítani a személyek azon kategóriái számára, amelyek jellegüknél és tevékenységeiknél fogva általánosságban nagyobb kockázatot jelentenek a piac integritása és a befektetők védelme szempontjából. Ebbe a csoportba tartoznak a független elemzők, befektetési vállalkozások, hitelintézetek, olyan személyek, amelyek fő tevékenysége ajánlások készítése vagy terjesztése, és a számukra munkaszerződés alapján vagy más formában munkát végző természetes személyek, valamint a pénzügyi eszközök tekintetében befektetési döntést javasló egyéb személyek, amelyek magukat pénzügyi tapasztalattal vagy szakértelemmel rendelkezőként mutatják be, vagy akiket más piaci szereplők annak tekintenek (a továbbiakban: szakértők). Az ilyen szakértők azonosításával kapcsolatban figyelembe veendő, nem teljes körű jelek közé tartozik az, hogy milyen gyakran készítenek ajánlásokat; hányan követik az általuk tett ajánlásokat; személyes szakmai múltjuk, többek között, hogy a múltban készítettek-e hivatásszerűen ajánlásokat; és hogy korábbi ajánlásaikat közvetítik vagy közvetítették-e harmadik felek, például a média.

(3)

Közzé kell tenni az ajánlásokat készítők személyazonosságát, illetékes hatóságukat és adott esetben az ajánlások elkészítésének és terjesztésének napját és időpontját, mivel ezek értékes információt jelenthetnek a befektetők számára befektetési döntéseikkel kapcsolatban.

(4)

Az értékelések és módszertanok közzététele hasznos információ az ajánlások megértéséhez, valamint annak felméréséhez, hogy az azokat készítő személyek mennyire következetesen alkalmazzák az értékeléseket és módszertanokat. Az ugyanazon személy által készített és az ugyanabba az ágazatba tartozó vagy ugyanabban az országban lévő társaságokhoz kapcsolódó ajánlásokban törekedni kell arra, hogy az egységes közös tényezőket következetesen mutassák be. Ezen okokból a független elemzőknek, befektetési vállalkozásoknak, hitelintézeteknek, olyan személyeknek, amelyek fő tevékenysége ajánlások készítése vagy terjesztése, és a számukra munkaszerződés alapján vagy más formában munkát végző természetes személyeknek, valamint a szakértőknek az ajánlásokban meg kell magyarázniuk az általuk használt értékelésektől és módszertanoktól való bármely eltérést.

(5)

Az ajánlásokat készítő személyek érdekei, és az ezekhez kapcsolódó esetleges összeférhetetlenségek befolyásolhatják az említett személyek által az ajánlásaikban megfogalmazott véleményt. Annak érdekében, hogy értékelhető legyen az információ tárgyilagossága és megbízhatósága, helyénvaló közzétenni minden olyan kapcsolatot és körülményt, amelyről okkal feltételezhető, hogy sérti az információ tárgyilagosságát, beleértve az ajánlást készítő személynek vagy az ugyanahhoz a csoporthoz tartozó személynek azzal a pénzügyi eszközzel vagy kibocsátóval kapcsolatos érdekeit vagy összeférhetetlenségét, amelyre az ajánlás közvetlenül vagy közvetve vonatkozik.

(6)

Az érdekek és összeférhetetlenségek közzétételének kellően konkrétnak kell lennie ahhoz, hogy az ajánlás felhasználója megalapozott véleményt alakíthasson ki az érdek vagy összeférhetetlenség mértékéről és jellegéről. A független elemzőknek, befektetési vállalkozásoknak, hitelintézeteknek, olyan személyeknek, amelyek fő tevékenysége ajánlások készítése vagy terjesztése, és a számukra munkaszerződés alapján vagy más formában munkát végző természetes személyeknek, valamint a szakértőknek azt is közzé kell tenniük, hogy rendelkeznek-e egy előre meghatározott küszöbértéket meghaladó nettó hosszú vagy rövid pozícióval azon kibocsátó jegyzett tőkéjében, amelyre az ajánlás vonatkozik. Ebben az összefüggésben a nettó hosszú vagy rövid pozíciót a 236/2012/EU európai parlamenti és tanácsi rendelet (2) szerinti, a pozíciók kiszámítására vonatkozó módszertannak megfelelően kell kiszámítaniuk.

(7)

Az arányosság érdekében az ajánlásokat készítő személyek számára lehetővé kell tenni, hogy az e rendeletben meghatározott korlátokon belül kiigazítsák a tárgyilagos ismertetésre és az érdek vagy összeférhetetlenség közzétételére vonatkozó szabályozásaikat, többek között ha nem írásbeli ajánlásokat készítenek olyan módszerek felhasználásával, mint a találkozók, road show-k vagy audio- vagy videokonferenciák, valamint rádiós, televíziós vagy webes interjúk.

(8)

Az ajánlások készítőjén kívüli személy is terjesztheti az ajánlásokat változatlan, megváltoztatott vagy összegzett formában. Az, hogy az ajánlásokat terjesztő személyek milyen módon kezelik az ilyen ajánlásokat, lényeges hatással lehet arra, ahogyan a befektetők azokat értékelik. Mindenekelőtt az ajánlást terjesztő személy személyazonosságának és az eredeti ajánlás módosítása mértékének ismerete szolgálhat értékes információként a befektetők számára befektetési döntéseik meghozatalához.

(9)

Amennyiben az ajánlásokat terjesztő személyek az eredeti ajánlásnak csak néhány elemét extrapolálják, ez az eredeti ajánlás tartalmának lényeges megváltoztatásához vezethet. Az eredeti ajánlás irányultságának megváltoztatása (például egy „vételre ajánlott” megváltoztatása „tartásra ajánlottra” vagy „eladásra ajánlottra”, illetve fordítva, vagy a célárfolyam módosítása) mindig lényeges változtatásnak tekintendő.

(10)

A személyes adatok e rendelet keretében való kezelését a 95/46/EK európai parlamenti és tanácsi irányelvet (3) átültető nemzeti törvényi, rendeleti és közigazgatási rendelkezéseknek megfelelően kell végezni.

(11)

Ez a rendelet az Európai Értékpapír-piaci Hatóság által a Bizottságnak benyújtott szabályozástechnikai standardtervezeteken alapul.

(12)

Az Európai Értékpapír-piaci Hatóság nyilvános konzultációt folytatott az e rendelet alapját képező szabályozástechnikai standardtervezetekről, elemezte az esetleges kapcsolódó költségeket és hasznot, továbbá kikérte az 1095/2010/EU európai parlamenti és tanácsi rendelet (4) 37. cikkével összhangban létrehozott Értékpapírpiaci Érdekképviseleti Csoport véleményét.

(13)

A pénzügyi piacok zavartalan működésének biztosítása érdekében e rendeletnek sürgősen hatályba kell lépnie, és az e rendeletben foglalt rendelkezéseket ugyanattól az időponttól fogva kell alkalmazni, mint az 596/2014/EU rendeletben foglalt rendelkezéseket,

i.

önmagát pénzügyi szakértelemmel vagy tapasztalattal rendelkezőként mutatja be; vagy

ii.

ajánlását oly módon terjeszti elő, hogy más személyek okkal hiszik azt, hogy pénzügyi szakértelemmel vagy tapasztalattal rendelkezik;

a)

az ajánlás készítésében részt vevő minden természetes személy neve és munkakörének megnevezése;

b)

amennyiben az ajánlás készítésében részt vevő természetes vagy jogi személy szerződés alapján, például munkaszerződés alapján, vagy más formában egy jogi személy számára jár el, ennek a jogi személynek a neve.

a)

a tényeket világosan megkülönböztetik az értelmezésektől, becslésektől, a véleményektől és a nem tényszerű információ más típusaitól;

b)

az információk minden lényeges forrását világosan és feltűnően feltüntetik;

c)

minden információforrás megbízható, illetve, ha kétség merül fel a forrás megbízhatóságára vonatkozóan, azt világosan jelzik;

d)

minden becslést, előrejelzést és valószínűsített célárfolyamot világosan és feltűnően ilyenként jelölnek meg, és a készítésük vagy felhasználásuk során alkalmazott lényeges feltételezéseket jelzik;

e)

világosan és feltűnően jelzik a napot és az időpontot, amikor az ajánlás elkészítése befejeződött.

a)

ha az ajánlást közölték a kibocsátóval, amelyre az ajánlás közvetlenül vagy közvetve vonatkozik, és ezt követően módosították, erre vonatkozó nyilatkozat;

b)

az értékelés vagy módszertan bármely alapjának összefoglalása és a pénzügyi eszköz vagy egy kibocsátó értékeléséhez, vagy egy pénzügyi eszköz célárfolyamának meghatározásához felhasznált, alapul szolgáló feltételezések, valamint az értékelésben, módszertanban vagy az alapul szolgáló feltételezésekben tett változtatások jelzése és összefoglalása;

c)

annak megjelölése, hogy hol férhető hozzá közvetlenül és könnyen az értékelésre vagy módszertanra és az alapul szolgáló feltételezésekre vonatkozó részletes információ, amennyiben az ajánlásokat készítő személy nem oltalmazott modelleket használt;

d)

annak megjelölése, hogy hol férhető hozzá közvetlenül és könnyen az oltalmazott modellekre vonatkozó részletes információ, amennyiben az ajánlásokat készítő személy oltalmazott modelleket használt;

e)

az ajánlások jelentésére – például, hogy „vételre”, „eladásra” vagy „tartásra” ajánlott –, és annak a befektetésnek az időtartamára vonatkozó megfelelő magyarázat, amelyre az ajánlás vonatkozik, valamint a feltételezések érzékenységi elemzését is magában foglaló megfelelő kockázati figyelmeztetések feltüntetése;

f)

utalás az ajánlás aktualizálásának tervezett gyakoriságára;

g)

az ajánlásban említett, pénzügyi eszközökre vonatkozó árfolyamok vonatkozó napjának és időpontjának megjelölése;

h)

amennyiben az ajánlás eltér az ugyanazt a pénzügyi eszközt vagy kibocsátót érintő, az előző 12 hónapos időszakban terjesztett korábbi ajánlásoktól, a módosítások és a korábbi ajánlás dátumának feltüntetése; valamint

i)

a bármely pénzügyi eszközre vagy kibocsátóra vonatkozó, az előző 12 hónapos időszakban terjesztett összes ajánlásuk listája, amely minden ajánlás tekintetében tartalmazza: a terjesztés dátumát, a 2. cikk (1) bekezdésének a) pontjában említett természetes személy(ek) személyazonosságát, a célárfolyamot és a terjesztés időpontjában érvényes piaci árfolyamot, az ajánlás irányultságát és a célárfolyam vagy az ajánlás érvényességének időtartamát.

a)

az ajánlás készítésében részt vevő személyek számára ismertek, vagy okkal feltételezhetően ismertek; vagy

b)

ismertek olyan személyek számára, akik, jóllehet nem vettek részt az ajánlás készítésében, hozzáfértek, vagy okkal feltételezhetően hozzáférhettek az ajánláshoz annak befejezése előtt.

a)

ha a kibocsátó teljes jegyzett tőkéjének 0,5 %-át kitevő küszöböt meghaladó, a 236/2012/EU rendelet 3. cikkének és a 918/2012/EU felhatalmazáson alapuló bizottsági rendelet (6) III. és IV. fejezetének megfelelően számított nettó hosszú vagy rövid pozícióval rendelkezik, erre vonatkozó nyilatkozat, pontosítva, hogy hosszú vagy rövid a nettó pozíció;

b)

ha teljes jegyzett tőkéjének 5 %-át meghaladó részesedése van a kibocsátónak, erre vonatkozó nyilatkozat;

c)

ha az ajánlást készítő személy vagy az ezzel a személlyel azonos csoportba tartozó bármely más személy:

a)

az ajánlások tekintetében az összeférhetetlenségek megelőzésére és elkerülésére általa létrehozott hatékony belső szervezeti és igazgatási megoldások, valamint információs korlátok leírása;

b)

ha a munkaszerződés alapján vagy más formában számára munkát végző, és az ajánlás elkészítésében részt vevő természetes vagy jogi személyek díjazása közvetlenül kapcsolódik a 2014/65/EU irányelv I. mellékletének A. és B. szakaszában meghatározott befektetési szolgáltatások keretében teljesített ügyletekhez, vagy általa vagy ugyanazon csoporthoz tartozó más jogi személy által teljesített ügyletekhez, vagy kereskedési díjakhoz, amelyet ő maga vagy az ugyanazon csoporthoz tartozó más jogi személy kap, erre vonatkozó nyilatkozat;

c)

a részvények árfolyamára és a vétel időpontjára vonatkozó információ, amennyiben az első albekezdésben említett személy számára munkaszerződés alapján, vagy más formában munkát végző természetes személyek, akik részt vettek az ajánlás elkészítésében, kapnak vagy vásárolnak azon kibocsátó részvényeiből, amelyre az ajánlás közvetlenül vagy közvetve vonatkozik, az ilyen részvények nyilvános kibocsátása előtt.

a)

személyazonosságuk, világos és feltűnő módon;

b)

minden olyan kapcsolat és körülmény, amelyről okkal feltételezhető, hogy sérti az ajánlás tárgyilagos ismertetését, többek között a pénzügyi eszközhöz vagy azon kibocsátóhoz kapcsolódó érdekek vagy összeférhetetlenségek, amelyre az ajánlás közvetlenül vagy közvetve vonatkozik;

c)

az ajánlás első terjesztésének napja és időpontja.

a)

az érintett illetékes hatóság megnevezése;

b)

saját érdekei vagy az összeférhetetlenségek jelzése az 5. cikkben és a 6. cikk (1) és (2) bekezdésében meghatározottak szerint, kivéve, ha az adott személy az ugyanazon csoporton belül készített ajánlások terjesztési csatornájaként jár el, és nem rendelkezik mérlegelési jogkörrel a terjesztendő ajánlások kiválasztása tekintetében.

a)

világos és nem félrevezető;

b)

összefoglalóként vagy kivonatként azonosított;

c)

egyértelműen megjelöli az eredeti ajánlást.