22.12.2017   

DA

Den Europæiske Unions Tidende

L 343/48

(1)

Forordning (EU) nr. 600/2014 indeholder bestemmelser om en forpligtelse til at handle visse klasser af derivater eller relevante dele heraf, som er erklæret omfattet af clearingforpligtelsen i artikel 4 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 648/2012 (2), på et reguleret marked, en multilateral handelsfacilitet, en organiseret handelsfacilitet eller en tilsvarende markedsplads i et tredjeland. Handelsforpligtelsen bør kun finde anvendelse på derivater, som er tilstrækkeligt likvide og tilgængelige for handel på mindst én markedsplads.

(2)

Hvad angår rentederivater, der er omfattet af clearingforpligtelsen, er likviditeten koncentreret i derivataftaler med de mest standardiserede kendetegn. Kendetegnene bør derfor tages i betragtning, når det fastlægges, hvilke klasser af derivater der er omfattet af handelsforpligtelsen.

(3)

Likviditeten i rentederivater, der er omfattet af clearingforpligtelsen, er koncentreret i derivataftaler, der har visse benchmarkløbetider. Det er derfor hensigtsmæssigt at begrænse handelsforpligtelsen til at omfatte de derivater, der har de pågældende benchmarkløbetider. For at sondre mellem derivataftaler, der begynder umiddelbart efter udførelsen af handelen, og derivataftaler, der begynder på en på forhånd fastsat dato i fremtiden, bør en aftales løbetid beregnes på grundlag af den faktiske dato, hvor forpligtelserne i henhold til kontrakten træder i kraft. For at tage tilstrækkeligt hensyn til derivaternes likviditetsmønster og for at undgå omgåelse af handelsforpligtelsen er det dog vigtigt ikke at anvende benchmarkløbetider som ufravigelige tærskler, men snarere som referencepunkter for målintervaller.

(4)

I forbindelse med kreditderivater gælder det for de to indeksbaserede credit default swaps, som er omfattet af clearingforpligtelsen, at likviditeten er koncentreret i den aktuelle on-the-run-serie og i den seneste off-the-run-serie. Anvendelsen af handelsforpligtelsen bør derfor begrænses til kun at omfatte derivater i disse serier.

(5)

I Kommissionens delegerede forordning (EU) 2015/2205 (3) (OTC-rentederivater) og Kommissionens delegerede forordning (EU) 2016/592 (4) (OTC-kreditderivater) identificeres fire kategorier af modparter, som clearingforpligtelsen finder anvendelse på. For at tage højde for de specifikke behov hos hver kategori af modparter er der også fastsat en indfaset anvendelse af clearingforpligtelsen i nævnte delegerede forordninger. I betragtning af forbindelsen mellem clearingforpligtelsen og handelsforpligtelsen bør handelsforpligtelsen for hver kategori af modparter først få virkning, når clearingforpligtelsen for den pågældende kategori har fået virkning.

(6)

Denne forordning er baseret på det udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder, som Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (ESMA) har forelagt for Kommissionen.

(7)

Denne forordning vedtages på grundlag af de faktiske oplysninger, navnlig den aktuelle likviditet, på tidspunktet for vedtagelsen og vil blive revideret og ændret efter behov i overensstemmelse med markedsudviklingen.

(8)

ESMA har afholdt åbne offentlige høringer om udkastet til reguleringsmæssige tekniske standarder, som ligger til grund for denne forordning, analyseret de potentielle omkostninger og fordele samt anmodet interessentgruppen for værdipapirer og markeder, der er nedsat i henhold artikel 37 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1095/2010 (5), om en udtalelse.

(9)

For at sikre velfungerende finansmarkeder bør denne forordning træde i kraft snarest muligt og anvendes fra den samme dato som forordning (EU) nr. 600/2014 —

a)

3. januar 2018

b)

datoen i artikel 3 i delegeret forordning (EU) 2015/2205 eller artikel 3 i delegeret forordning (EU) 2016/592 for den pågældende kategori af modparter.