Cílem směrnice (EU) 2019/2162 je ochrana investorů v Evropské unii (EU) prostřednictvím zavedení minimálních celounijních harmonizovaných pravidel pro kryté dluhopisy¹ vydávané úvěrovými institucemi², a to obzvláště ohledně definic a standardů. Tato pravidla se vztahují na to, jak jsou kryté dluhopisy vydávány, strukturovány a jak je nad nimi vykonáván dohled.
Nařízení (EU) 2019/2160 změnilo nařízení (EU) č. 575/2013 (známé jako nařízení o kapitálových požadavcích – CRR – viz shrnutí) za účelem posílení podmínek pro udělení preferenčního obezřetnostního zacházení pro kryté dluhopisy spadající do působnosti nařízení CRR.

KLÍČOVÉ BODY

Směrnice (EU) 2019/2162

Oblast působnosti

Směrnice pokrývá následující.

Strukturální vlastnosti.

Dvojí postih. Investoři mají preferenční práva a mají nárok na dvojí ochranu (známou jako „dvojí postih“) v případě platební neschopnosti nebo řešení krize ve formě pohledávky jak vůči instituci vydávající dluhopis, tak vůči krycím aktivům.
Krycí aktiva. Kryté dluhopisy jsou vždy zajištěny vysoce kvalitními krycími aktivy – obvykle se jedná o hypotéky nebo vládní dluhové cenné papíry – nebo jinými položkami uvedenými v čl. 6 odst. 1 směrnice (EU) 2019/2162.
Tato krycí aktiva musí splňovat zvláštní požadavky uvedené v čl. 129 odst. 1 nařízení CRR nebo musí splňovat určité zvláštní požadavky na vysokou kvalitu uvedené ve směrnici (EU) 2019/2162 (směrnice o krytých dluhopisech), jako např:
- obecně přijímané standardy pro oceňování fyzických aktiv, která by měla být monitorována a odpovídajícím způsobem pojištěna,
- soustavný veřejný dohled nad provozní spolehlivostí a platební schopností protistrany, pokud mají aktiva formu expozic,
- pravidla pro diverzifikaci rizik pro aktiva, která nejsou způsobilá podle čl. 129 odst. 1 nařízení CRR, atd.
V případě sdružování v rámci skupiny a společného financování platí zvláštní pravidla.
Transparentnost. Úvěrové instituce musí poskytnout dostatečně podrobné informace o svých programech krytých dluhopisů (na úrovni portfolia, ne na úrovni úvěrů), aby investoři mohli posoudit profil a rizika těchto programů a postupovat s náležitou péčí. Tyto informace by měly být dostupné na internetové stránce instituce, měly by být poskytovány nejméně jednou za čtvrtletí a minimálně zahrnovat tyto prvky:
- hodnota krycího portfolia a nesplacených krytých dluhopisů,
- seznam mezinárodních identifikačních čísel cenných papírů pro všechny kryté dluhopisy vydané v rámci daného programu,
- zeměpisné rozdělení a druh krycích aktiv, velikost jejich úvěru a metoda ocenění,
- údaje týkající se tržního rizika, úrokového rizika a měnového rizika a úvěrových a likviditních rizik,
- struktura splatnosti krycích aktiv a krytých dluhopisů,
- úrovně požadovaného a dostupného krytí a zákonného, smluvního a dobrovolného přezajištění (úroveň kolaterál, která přesahuje vyžadované krytí),
- procentní podíl úvěrů, u nichž se má za to, že došlo k selhání, a u nichž jsou úvěry více než 90 dnů po splatnosti.
Likvidní rezerva. Krycí portfolia musí vždy obsahovat rezervu likvidních aktiv (okamžitě dostupnou nebo rychle zpeněžitelnou) pro krytí maximálního kumulativního čistého odtoku likvidity po dobu následujících 180 dní.
Kryté dluhopisy s prodloužitelnou strukturou splatnosti. Jedná se o kryté dluhopisy, jejichž sjednané datum ukončení platnosti může být prodlouženo. Mohou být povoleny členskými státy EU, pokud jsou splněny některé podmínky a je uvědomen Evropský orgán pro bankovnictví (EBA).

Veřejný dohled nad krytými dluhopisy.

Kryté dluhopisy podléhají zvláštnímu veřejnému dohledu. Vlády EU jmenují jeden nebo více příslušných orgánů ke sledování emise krytých dluhopisů za účelem posouzení souladu s právními požadavky.
Programy krytých dluhopisů podléhají povolení, které by mělo být obdrženo před emisí krytých dluhopisů v rámci příslušného programu. K jeho získání musí úvěrové instituce mít:
- odpovídající program činností pro vydávání krytých dluhopisů,
- odpovídající politiky, postupy a metodiky pro schvalování, změnu, obnovu a refinancování úvěrů zařazených do krycího portfolia,
- vyhrazené a vhodně kvalifikované vedoucí a další pracovníky.
V případě platební neschopnosti nebo restrukturalizace úvěrové instituce příslušné orgány spolupracují s orgánem příslušným k řešení krize, aby byla zachována práva a zájmy investorů do krytých dluhopisů. Členské státy mohou stanovit jmenování zvláštního správce.
Úvěrové instituce musí informace uvedené ve směrnici pravidelně hlásit příslušným orgánům.
Na instituce, které poruší pravidla, se uplatní správní sankce a další správní opatření. Tyto sankce a opatření musí být účinné, přiměřené a odrazující. Členské státy se mohou rozhodnout, že nestanoví správní sankce nebo jiná správní opatření za porušení předpisů, na které se podle jejich vnitrostátního práva vztahují trestní sankce.
Příslušné orgány na svých internetových stránkách zveřejňují:
- vnitrostátní právní a správní předpisy, včetně sankcí a dalších opatření, a obecné pokyny týkající se vydávání krytých dluhopisů,
- seznam úvěrových institucí, jimž bylo uděleno povolení vydávat kryté dluhopisy.
Kryté dluhopisy mohou používat označení „evropský krytý dluhopis“ (pouze kryté dluhopisy, které splňují požadavky stanovené vnitrostátními právními předpisy, jimiž se provádí tato směrnice) nebo „evropský krytý dluhopis (prémiový)“ (pouze kryté dluhopisy, které splňují požadavky stanovené vnitrostátními právními předpisy, jimiž se provádí směrnice a zároveň požadavky článku 129 nařízení CRR). Označení jsou dobrovolná a doplňují vnitrostátní označení.
Směrnice provádí malé změny směrnic 2009/65/ES (viz shrnutí) a 2014/59/EU (viz shrnutí).
Na kryté dluhopisy vydané před 8. červencem 2022 se vztahují přechodná opatření.

Evropská komise v úzké spolupráci s Evropským orgánem pro bankovnictví:
- měla do 8. července 2024 Evropskému parlamentu a Radě Evropské unie předložit zprávu, případně spolu s legislativním návrhem, o tom, zda a případně jakým způsobem by mohl být zaveden režim rovnocennosti pro úvěrové instituce ze zemí mimo EU vydávající kryté dluhopisy a pro investory do těchto krytých dluhopisů,
- do 8. července 2025 musí Evropskému parlamentu a Radě předložit zprávu o provádění směrnice s ohledem na úroveň ochrany investorů a o vývoji v oblasti vydávání krytých dluhopisů v EU.
Pozměňující směrnice (EU) 2023/2864 do směrnice (EU) 2019/2162 vkládá článek, který členským státům ukládá, aby od 10. ledna 2030 zajistily, že při zveřejňování jakýchkoli regulovaných informací investorům je úvěrové instituce oprávněné vydávat kryté dluhopisy současně předloží orgánu shromažďujícímu informace a oznámí je Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy za účelem jejich zpřístupnění na jednotném evropském přístupovém místě zřízeném podle nařízení (EU) 2023/2859.

Nařízení (EU) 2019/2160

Nařízení doplňuje směrnici (EU) 2019/2162 a rozpracovává současné vykonávání dohledu nad krytými dluhopisy podle nařízení CRR.
Doplňuje požadavky na krycí aktiva, včetně požadavku na minimální přezajištění³ a náhradní aktiva⁴, a posiluje tak kvalitu krytých dluhopisů způsobilých pro preferenční kapitálové zacházení.
Tohoto cíle se snaží dosáhnout prostřednictvím:
- upřesnění, které druhy krycích aktiv mohou být zahrnuty do krytých dluhopisů, aby byly způsobilé pro preferenční kapitálové zacházení, a za jakých podmínek,
- úplného zrušení používání struktur, které v krycím portfoliu zahrnují cenné papíry zajištěné hypotékami na obytné nebo obchodní nemovitosti, jako způsobilých aktiv, neboť používání těchto struktur je na ústupu a má se za to, že programy krytých dluhopisů zbytečně komplikuje, a
- požadovaní nejméně 5 % přezajištění pro kryté dluhopisy, aby splňovaly požadavky na preferenční kapitálové zacházení, nebo 2 % přezajištění, pokud je ocenění nemovitosti založené na zástavní hodnotě nemovitosti (výše tohoto přezajištění může být stanovena právními předpisy, smluvně nebo na dobrovolné bázi).

ODKDY SMĚRNICE A NAŘÍZENÍ PLATÍ?

Směrnice (EU) 2019/2162 měla být provedena do vnitrostátního práva členských států do 8. července 2021. Pravidla obsažená ve směrnici měla platit ode dne 8. července 2022.
Nařízení (EU) 2019/2160 se používá ode dne 8. července 2022.

KONTEXT

Kryté dluhopisy jsou po celé Evropě a zejména v některých členských státech (Dánsko, Německo, Španělsko, Francie, Itálie, Lucembursko a Švédsko) běžně používány jako důležitý zdroj levného a dlouhodobého financování bank. Pomáhají financovat hypotéky a úvěry veřejného sektoru a poskytují investorům vysokou míru jistoty.
Směrnice je součástí akčního plánu EU pro kapitálové trhy. Minimální harmonizovaná pravidla pro kryté dluhopisy v rámci celé EU zvýší bezpečnost pro investory a otevřou nové příležitosti.
Další informace viz:
- Kryté dluhopisy (Evropská komise).

KLÍČOVÉ POJMY

Krytý dluhopis. Dluhový závazek vydaný úvěrovou institucí zajištěný aktivy (obvykle portfolio z hypotečních úvěrů nebo úvěrů veřejného sektoru, ale také dalších vysoce kvalitních krycích aktiv, které zajišťuje, že úvěrová instituce, jež dluhopisy vydává, má platební nárok a že dluhopisy jsou zajištěny kolaterálem podléhajícím přísně definovaným požadavkům), vůči kterým mají jejich investoři právo přímého postihu.
Úvěrová instituce. Podnik, který přijímá vklady nebo jiné splatné finanční prostředky od veřejnosti s cílem poskytnout úvěr.
Přezajištění. Postup nebo proces poskytnutí aktiva jako kolaterálu na úvěr, kdy hodnota aktiva přesahuje hodnotu úvěru.
Náhradní aktiva. Aktiva držená navíc k primárním aktivům, obvykle sestávající z derivátů a aktiv držených pro účely zajištění likvidity.

HLAVNÍ DOKUMENTY

Směrnice Evropského Parlamentu a Rady (EU) 2019/2162 ze dne 27. listopadu 2019 o vydávání krytých dluhopisů a veřejném dohledu nad krytými dluhopisy a o změně směrnic 2009/65/ES a 2014/59/EU (Úř. věst. L 328, 18.12.2019, s. 29–57).

Do původního znění byly zapracovány postupné změny směrnice (EU) 2019/2162. Toto konsolidované znění má pouze dokumentární hodnotu.

Nařízení Evropského Parlamentu a Rady (EU) 2019/2160 ze dne 27. listopadu 2019, kterým se mění nařízení (EU) č. 575/2013, pokud jde o expozice v krytých dluhopisech (Úř. věst. L 328, 18.12.2019, s. 1–6).