Предотвратяване на пазарни злоупотреби на финансовите пазари

 

РЕЗЮМЕ НА:

Регламент (ЕС) № 596/2014 относно пазарната злоупотреба

КАКВА Е ЦЕЛТА НА РЕГЛАМЕНТА?

• Регламентът относно пазарната злоупотреба има за цел да се гарантира, че законодателството на Европейския съюз (ЕС) е в крак с развитието на пазара с цел борба с пазарната злоупотреба на финансовите пазари, включително на пазарите на деривати, свързани със стоки (като злато или пшеница).
• С него изрично се забранява манипулирането на стоки и бенчмаркове, като например Euribor (лихвени проценти по междубанкови заеми в евро).
• Регламентът укрепва надзорните и разследващите правомощия на регулаторите, назначени от държавите — членки на ЕС, за да се гарантира правилното функциониране на техните финансови пазари.
• Той осигурява единен наръчник с правила на ЕС като същевременно намалява административните тежести за по-малките и средноголемите емитенти, където е възможно.

ОСНОВНИ АСПЕКТИ

Забраняване на злоупотреби на финансовите пазари

Пазарната злоупотреба пречи на пълната прозрачност, изисквана за търгуването на модерните интегрирани финансови пазари. Правилата определят три вида злоупотреба:

• манипулиране на пазара*;
• търговия с вътрешна информация*;
• незаконно разкриване на вътрешна информация*.

Правилата на Регламента относно пазарната злоупотреба се прилагат за лице или дружество, което извършва пазарна злоупотреба, докато търгува с финансови инструменти чрез търговски платформи или частно договаряне при извънборсови транзакции, докато може да има влияние:

• финансови инструменти, търгувани на търговско място; или
• финансови инструменти, чиято цена или стойност зависи или има ефект върху цената или стойността на финансов инструмент, търгуван на търговско място.

Административни санкции

С Регламента относно пазарната злоупотреба от държавите членки се изисква да гарантират, че компетентните органи са оправомощени да налагат определени административни санкции или да предприемат административни мерки в случай на нарушения на правилата на Регламента.

Засилени разследващи правомощия на регулаторите

Правилата на Регламента относно пазарната злоупотреба засилват надзорните и разследващите правомощия на регулаторите, назначени от всяка държава членка, за да се гарантира правилното функциониране на техните финансови пазари. Например техните правомощия включват това да са в състояние да извършват инспекции и разследвания на място и да изискват замразяването или секвестирането на активи.

Изменение на законодателните актове

С Регламента за изменение (ЕС) 2016/1011 относно индекси, използвани като финансови бенчмаркове (вж. резюмето):

• се изясняват правилата относно необходимостта ръководителите и лицата, които са тясно свързани с тях, да уведомяват емитента и компетентния орган за транзакции, извършени за тяхна собствена сметка, свързани с финансови инструменти, които сами по себе си са свързани с акции и дългови инструменти на техния емитент;
• се предвижда, че всяка транзакция с финансови инструменти над минимален праг трябва да бъде съобщена на емитента и на компетентния орган, но се прави изключение, когато свързаният финансов инструмент осигурява експозиция от 20 % или по-малко към акциите или дълговите инструменти на емитента или лицето, изпълняващо ръководни функции, или лице, тясно свързано с тях, не знае и не би могло да знае инвестиционния състав на свързания финансов инструмент.

С Регламента за изменение (ЕС) 2019/2115:

• се адаптират правилата на Регламента за пазарната злоупотреба към нов вид търговско място, пазара за растеж на малките и средните предприятия (МСП), подкатегория на многостранните системи за търговия, въведена съгласно Директива 2014/65/ЕС относно пазарите на финансови инструменти (вж. резюмето);
• задълженията, наложени на емитентите на пазарите за растеж на МСП, стават по-пропорционални, като същевременно се запазва целостта на пазара и защитата на инвеститорите, и се насърчава ликвидността, като на всеки емитент, присъстващ на пазар за растеж на МСП в ЕС, се позволява да сключи договор за ликвидност.

Актове за изпълнение и делегирани актове

След приемането на Регламента относно пазарната злоупотреба Европейската комисия прие следните актове, които допълват или разясняват допълнително определени аспекти от регламента:

• Директива за изпълнение (ЕС) 2015/2392 относно съобщаването на компетентните органи за действителни или възможни нарушения на регламента;
• Регламент за изпълнение (ЕС) 2016/378 относно техническите стандарти за сроковете, формата и образеца за подаване на уведомления до компетентните органи;
• Делегиран регламент (ЕС) 2016/522 по отношение на освобождаването на публичните органи и централните банки на някои трети държави, показателите за манипулиране на пазара, праговете за разкриване, компетентния орган за уведомленията за закъснения, разрешението за търговия по време на забранителния срок и видовете подлежащи на уведомяване сделки на управителите, изменен с Регламент (ЕС) 2019/461, с който Bank of England и Службата на Обединеното кралство за управление на дълга се освобождават от обхвата на Регламент (ЕС) № 596/2014;
• Регламент за изпълнение (ЕС) 2016/523 относно техническите стандарти за формата и образеца за уведомяване и публично оповестяване на сделките на заемащите ръководни постове лица;
• Делегиран регламент (ЕС) 2016/908 относно регулаторните технически стандарти за критериите, процедурата и изискванията за установяване на приета пазарна практика и изискванията за нейното поддържане, прекратяване или изменение на условията за нейното приемане;
• Делегиран регламент (ЕС) 2016/909 относно регулаторните технически стандарти за съдържанието на уведомленията, които се подават до компетентните органи, и за съставянето, публикуването и поддържането на списъка с уведомления;
• Делегиран регламент (EС) 2016/957 по отношение на регулаторните технически стандарти за определяне на подходящите правила, системи и процедури, както и образците за уведомяване, които да се използват за предотвратяване, откриване и докладване на злоупотреби или на подозрителни нареждания или сделки;
• Делегиран регламент (EС) 2016/958 по отношение на регулаторните технически стандарти относно техническите правила за обективното представяне на инвестиционните препоръки или на друга информация, с която се препоръчва или се предлага инвестиционна стратегия, и за разкриването на конкретни интереси или индикации за конфликти на интереси;
• Регламент за изпълнение (ЕС) 2016/959 за технически стандарти за изпълнение на пазарните проучвания* по отношение на системите и образците на уведомленията, които трябва да бъдат използвани от разкриващите участници на пазара, както и формата на записите;
• Делегиран регламент (ЕС) 2016/960 по отношение на регулаторните технически стандарти за определяне на подходящите механизми, системи и процедури за разкриващите участници на пазара, провеждащи пазарни проучвания;
• Делегиран регламент (ЕС) 2016/1052 по отношение на регулаторните технически стандарти относно условията, приложими за програмите за обратно изкупуване* и мерките за стабилизиране;
• Регламент за изпълнение (ЕС) 2016/1055 относно техническите средства за подходящо публично разкриване на вътрешна информация и за отлагане на публичното разкриване на вътрешна информация;
• Регламент за изпълнение (ЕС) 2017/1158 относно техническите стандарти за процедурите и формулярите за компетентните органи, които обменят информация с Европейския орган за ценни книжа и пазари (ЕОЦКП);
• Регламент за изпълнение (ЕС) 2020/1406 относно техническите стандарти за процедурите и формулярите за обмен на информация и сътрудничество между компетентните органи, ЕОЦКП, Комисията и други субекти;
• Делегиран регламент (ЕС) 2021/1783 относно регулаторните технически стандарти, съдържащи образец на споразумения за сътрудничество с държави извън ЕС;
• Регламент за изпълнение (ЕС) 2022/1210 за установяване на технически стандарти за изпълнение за прилагането на Регламент (ЕС) № 596/2014 по отношение на формата на списъците на лицата с достъп до вътрешна информация и актуализациите им;
• Делегиран регламент (ЕС) 2022/1959 за регулаторните технически стандарти, с които се определя образец на договора за осигуряване на ликвидност за акциите на емитент, чиито финансови инструменти се търгуват на пазар за растеж на МСП.

Отмяна

Регламент (ЕС) № 596/2014, заедно с Директива 2014/57/ЕС, по силата на която от всички държави членки се изисква да хармонизират своите закони относно престъпленията за пазарна злоупотреба (вж. резюме), заменя първоначалната Директива 2003/6/ЕО относно пазарната злоупотреба.

ОТКОГА СЕ ПРИЛАГА РЕГЛАМЕНТЪТ?

С изключение на определени разпоредби, той се прилага от 3 юли 2016 г.

ОБЩА ИНФОРМАЦИЯ

За допълнителна информация вж.:

• Гарантиране на целостта на пазарите на ценни книжа (Европейска комисия).

ОСНОВНИ ПОНЯТИЯ

ОСНОВЕН ДОКУМЕНТ

Регламент (ЕС) № 596/2014 на Европейския парламент и на Съвета от 16 април 2014 г. относно пазарната злоупотреба (Регламент относно пазарната злоупотреба) и за отмяна на Директива 2003/6/ЕО на Европейския парламент и на Съвета и директиви 2003/124/ЕО, 2003/125/ЕО и 2004/72/ЕО на Комисията (ОВ L 173, 12.6.2014 г., стр. 1—61).

Последващите изменения на Регламент (ЕС) № 596/2014 са включени в първоначалния текст. Тази консолидирана версия е само за документална справка.

СВЪРЗАНИ ДОКУМЕНТИ

Делегиран регламент (ЕС) 2022/1959 на Комисията от 13 юли 2022 година за допълнение на Регламент (ЕС) № 596/2014 на Европейския парламент и на Съвета с регулаторните технически стандарти, с които се определя образец на договора за осигуряване на ликвидност за акциите на емитент, чиито финансови инструменти се търгуват на пазар за растеж на МСП (OВ L 270, 18.10.2022 г., стр. 4—11).

Регламент за изпълнение (ЕС) 2022/1210 на Комисията от 13 юли 2022 година за установяване на технически стандарти за изпълнение за прилагането на Регламент (ЕС) № 596/2014 на Европейския парламент и на Съвета по отношение на формата на списъците на лицата с достъп до вътрешна информация и актуализациите им (OВ L 187, 14.7.2022 г., стр. 23—30).

Регламент за изпълнение (ЕС) 2020/1406 на Комисията от 2 октомври 2020 година за определяне на технически стандарти за изпълнение по отношение на процедурите и формулярите за обмена на информация и оказването на съдействие между компетентните органи, ЕОЦКП, Комисията и други субекти по член 24, параграф 2 и член 25 от Регламент (ЕС) № 596/2014 на Европейския парламент и на Съвета относно пазарната злоупотреба (OВ L 325, 7.10.2020 г., стр. 7—21).

Делегиран регламент (ЕС) 2019/461 на Комисията от 30 януари 2019 година за изменение на Делегиран регламент (ЕС) 2016/522 с цел освобождаването на Английската централна банка и службата на Обединеното кралство за управление на дълга от обхвата на Регламент (ЕС) № 596/2014 на Европейския парламент и на Съвета (OВ L 80, 22.3.2019 г., стр. 10—12).

Вж. консолидираната версия.

Регламент за изпълнение (EС) 2018/292 на Комисията от 26 февруари 2018 година за определяне на технически стандарти за изпълнение по отношение на процедурите и формулярите за обмена на информация и оказването на съдействие между компетентните органи съгласно Регламент (ЕС) № 596/2014 на Европейския парламент и на Съвета относно пазарната злоупотреба (OВ L 55, 27.2.2018 г., стр. 34—49).

Регламент за изпълнение (EС) 2017/1158 на Комисията от 29 юни 2017 г. за определяне, в съответствие с член 33 от Регламент (ЕС) № 596/2014 на Европейския парламент и на Съвета, на техническите стандарти за изпълнение по отношение на процедурите и формулярите за обмен на информация между компетентните органи и Европейския орган за ценни книжа и пазари (OВ L 167, 30.6.2017 г., стр. 22—30).

Регламент за изпълнение (ЕС) 2016/1055 на Комисията от 29 юни 2016 г. за определяне на технически стандарти за изпълнение по отношение на техническите средства за подходящо публично разкриване на вътрешна информация и за отлагане на публичното разкриване на вътрешна информация в съответствие с Регламент (ЕС) № 596/2014 на Европейския парламент и на Съвета (ОВ L 173, 30.6.2016 г., стр. 47—51).

Делегиран регламент (EС) 2016/1052 на Комисията от 8 март 2016 г. за допълване на Регламент (ЕС) № 596/2014 на Европейския парламент и на Съвета по отношение на регулаторните технически стандарти относно условията, приложими за програмите за обратно изкупуване и мерките за стабилизиране (ОВ L 173, 30.6.2016 г., стр. 34—41).

Регламент за изпълнение (EС) 2016/959 на Комисията от 17 май 2016 г. за определяне на технически стандарти за изпълнение за пазарните проучвания по отношение на системите и образците на уведомленията, които трябва да бъдат използвани от разкриващите участници на пазара, както и формата на записите в съответствие с Регламент (ЕС) № 596/2014 на Европейския парламент и на Съвета (ОВ L 160, 17.6.2016 г., стр. 23—28).

Регламент за изпълнение (ЕС) 2016/523 на Комисията от 10 март 2016 г. за определяне на технически стандарти за изпълнение по отношение на формата и образеца за уведомяване и публично оповестяване на сделките на заемащите ръководни постове лица в съответствие с Регламент (ЕС) № 596/2014 на Европейския парламент и на Съвета (ОВ L 88, 5.4.2016 г., стр. 19—22).

Делегиран регламент (ЕС) 2016/522 на Комисията от 17 декември 2015 г. за допълване на Регламент (ЕС) № 596/2014 на Европейския парламент и на Съвета по отношение на освобождаването на определени публични органи и централни банки на трети държави, показателите за манипулиране на пазара, праговете за разкриване, компетентния орган, който да бъде уведомяван при забавяне, разрешението за търговия по време на забранителния срок и видовете подлежащи на уведомяване сделки на лицата, които изпълняват ръководни функции (ОВ L 88, 5.4.2016 г., стр. 1—18).

Регламент за изпълнение (ЕС) 2016/378 на Комисията от 11 март 2016 г. за определяне на техническите стандарти за изпълнение по отношение на времето, формата и образеца на подаване на уведомленията до компетентните органи съгласно Регламент (ЕС) № 596/2014 на Европейския парламент и на Съвета (ОВ L 72, 17.3.2016 г., стр. 1—12).

Директива 2014/65/ЕС на Европейския парламент и на Съвета от 15 май 2014 година относно пазарите на финансови инструменти и за изменение на Директива 2002/92/ЕО и на Директива 2011/61/ЕС (ОВ L 173, 12.6.2014 г., стр. 349—496).

Вж. консолидираната версия.

Директива 2014/57/ЕС на Европейския парламент и на Съвета от 16 април 2014 година относно наказателноправните санкции за пазарна злоупотреба (Директива за пазарната злоупотреба) (ОВ L 173, 12.6.2014 г., стр. 179—189).

последно актуализация 06.01.2023