10.6.2016   

SK

Úradný vestník Európskej únie

L 153/3

(1)

Špecifikácia spoločných kritérií, postupov a požiadaviek by mala prispieť k rozvoju jednotných mechanizmov v oblasti uznaných trhových postupov (UTP), zvýšiť zrozumiteľnosť právneho režimu, v rámci ktorého sa tieto postupy povoľujú a podporiť spravodlivé a efektívne správanie medzi účastníkmi trhu. Ďalej by mala slúžiť na posilnenie riadneho fungovania trhu a integrity trhu.

(2)

Aby sa zabezpečilo, že UTP neprekážajú inováciám a pokračujúcemu dynamickému rozvoju finančných trhov, príslušné orgány by nemali automaticky považovať nové alebo vznikajúce trendy na trhu, ktoré by mohli viesť k novým trhovým postupom, za neprijateľné. Tieto príslušné orgány by mali namiesto toho posúdiť, či sú takéto trhové postupy v súlade s kritériami stanovenými v tomto nariadení a v nariadení (EÚ) č. 596/2014.

(3)

UTP by sa mali vykonávať spôsobom, ktorý zaručuje integritu trhu a ochranu investorov bez vytvárania rizík pre ostatných účastníkov trhu a iné súvisiace trhy. V dôsledku toho treba venovať náležitú pozornosť transparentnosti a podmienkam, ktoré upravujú trhové postupy navrhnuté na označenie ako UTP. Pri posudzovaní úrovne transparentnosti trhových postupov, ktoré boli navrhnuté ako UTP, vo vzťahu k verejnosti aj k príslušným orgánom by mali príslušné orgány zvážiť rôzne etapy realizácie prípadných UTP. Následne je takisto vhodné stanoviť pre tieto etapy osobitné požiadavky na transparentnosť, a to pred vykonaním UTP účastníkmi trhu, počas jeho vykonávania a keď účastníci trhu ukončia vykonávanie UTP.

(4)

Typ a charakter trhových postupov, ktoré môžu príslušné orgány zaviesť ako UTP, sa môžu líšiť. Pri zavedení trhového postupu ako UTP by mal príslušný orgán posúdiť frekvenciu zverejňovania informácií požadovanú od všetkých osôb, ktoré ich budú zverejňovať, s cieľom zabezpečiť, aby boli prispôsobené a primerané prejednávanému trhovému postupu. Frekvencia zverejňovania by mala dosiahnuť rovnováhu medzi potrebou informovať verejnosť a poskytnúť príslušnému orgánu informácie na účely prebiehajúceho monitorovania a zaťažením v dôsledku pravidelného zverejňovania informácií subjektmi, ktoré vykonávajú UTP. Okrem toho by mali príslušné orgány pri posudzovaní trhového postupu, ktorý sa môže vykonať mimo obchodného miesta, zvážiť, či je splnená požiadavka na podstatnú úroveň transparentnosti trhu.

(5)

Príslušné orgány, ktoré uznali trhový postup, by mali zabezpečiť jeho primerané monitorovanie s náležitou starostlivosťou a pozornosťou. Preto by osoby vykonávajúce trhový postup mali byť povinné viesť dostatočné záznamy o všetkých uskutočnených transakciách a objednávkach tak, aby umožnil príslušným orgánom plniť ich funkcie v oblasti dohľadu a vykonávať opatrenia na presadzovanie stanovené v nariadení (EÚ) č. 596/2014. Je nanajvýš dôležité aj to, aby bolo možné odlíšiť ich činnosť v rámci vykonávania trhového postupu od ostatných obchodných činností, ktoré vykonávajú na vlastný účet alebo na účet klientov. To je možné dosiahnuť prostredníctvom zachovania samostatných účtov.

(6)

Osobitným prvkom, ktorý je potrebné zohľadniť, je postavenie subjektu vykonávajúceho uznaný trhový postup, najmä ak tento subjekt koná v mene alebo na účet inej osoby, ktorá je priamym príjemcom trhového postupu. Príslušné orgány by mali posúdiť, či je postavenie osoby pod dohľadom relevantné na uznanie konkrétneho prejednávaného trhového postupu.

(7)

Pri posudzovaní vplyvu trhových postupov navrhnutých na označenie ako UTP na likviditu a efektívnosť trhu by mali príslušné orgány zvážiť cieľ trhového postupu, napríklad, či je v konkrétnom prípade cieľom trhového postupu podporovať pravidelné obchodovanie s nelikvidnými finančnými nástrojmi, aby sa zabránilo zneužívajúcemu stláčaniu, alebo poskytovať kotácie, keď existuje riziko, že nebude k dispozícii protistrana na obchodovanie, alebo podporovať riadne operácie, ak účastník má dominantné postavenie. V súvislosti s cenou by tieto ciele mohli prispieť k minimalizovaniu kolísania cien v dôsledku nadmerného rozpätia a obmedzenej ponuky finančného nástroja alebo dopytu po ňom bez toho, aby došlo k narušeniu trendu trhu, s cieľom zabezpečiť transparentnosť cien alebo uľahčiť spravodlivé zhodnotenie cien na trhoch, kde sa väčšina obchodov vykonáva mimo miesta obchodovania.

(8)

Toto nariadenie vychádza z návrhu regulačných technických predpisov, ktoré Európsky orgán pre cenné papiere a trhy predložil Komisii.

(9)

Európsky orgán pre cenné papiere a trhy uskutočnil otvorené verejné konzultácie o návrhu regulačných technických predpisov, z ktorých toto nariadenie vychádza, analyzoval možné súvisiace náklady a prínosy a požiadal o stanovisko skupinu zainteresovaných strán v oblasti cenných papierov a trhov vytvorenú v súlade s článkom 37 nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1095/2010 (2).

(10)

V záujme zabezpečenia hladkého fungovania finančných trhov je potrebné, aby toto nariadenie nadobudlo účinnosť čo najskôr a aby sa ustanovenia tohto nariadenia uplatňovali od rovnakého dátumu ako tie, ktoré sú stanovené v nariadení (EÚ) č. 596/2014,

a)

investičné spoločnosti povolené podľa smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ (3);

b)

úverové inštitúcie povolené podľa smernice Európskeho parlamentu a Rady 2013/36/EÚ (4);

c)

finančné protistrany, ako sú vymedzené v článku 2 ods. 8 nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 648/2012 (5);

d)

každá osoba, ktorá je predmetom povoľovania, organizačných požiadaviek a dohľadu zo strany „príslušného finančného orgánu“ alebo „národného regulačného orgánu“, ako sú vymedzené v nariadení Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1227/2011 (6);

e)

každá osoba, ktorá je predmetom povoľovania, organizačných požiadaviek a dohľadu zo strany príslušných orgánov, regulačných orgánov alebo agentúr zodpovedných za komoditné spotové trhy alebo trhy s derivátmi;

f)

prevádzkovatelia, ktorí sú povinní dodržiavať ustanovenia smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/87/ES (7) o vytvorení systému obchodovania s emisnými kvótami skleníkových plynov.

a)

vyhodnotiť trhový postup na základe každého z kritérií uvedených v článku 13 ods. 2 nariadenia (EÚ) č. 596/2014 a ďalej špecifikovaných v oddiele 2 tejto kapitoly;

b)

podľa potreby konzultovať s príslušnými orgánmi vrátane aspoň zástupcov emitentov, investičných firiem, úverových inštitúcií, investorov, účastníkov trhu s emisnými kvótami, organizátorov trhu prevádzkujúcich mnohostranný obchodný systém (multilateral trading facility, MTF) alebo organizovaný obchodný systém (organised trading facility, OTF) a organizátorov regulovaného trhu a iných orgánov o vhodnosti zavedenia trhového postupu ako UTP.

a)

opis typov osôb, ktoré môžu vykonávať UTP;

b)

opis typov osoby alebo skupiny osôb, ktoré môžu mať prospech z vykonávania UTP, z jeho vykonávania buď priamo alebo prostredníctvom vymenovania inej osoby vykonávajúcej UTP („príjemca“);

c)

opis typu finančného nástroja, na ktorý sa vzťahuje UTP;

d)

uvedenie, či sa môže UTP vykonávať počas určitého obdobia, a opis situácií alebo podmienok vedúcich k dočasnému prerušeniu, pozastaveniu alebo ukončeniu daného postupu.

a)

Predtým, ako sa trhový postup začne vykonávať ako UTP:

b)

Potom, ako sa trhový postup začne vykonávať ako UTP:

c)

Keď sa trhový postup prestáva vykonávať ako UTP z podnetu osoby, ktorá ho vykonávala, príjemcu alebo oboch:

a)

predtým, ako sa trhový postup začne vykonávať ako UTP, dohody alebo zmluvy medzi identifikovanými príjemcami a osobami, ktoré budú vykonávať trhový postup po jeho zavedení ako UTP v prípadoch, kde sú tieto dohody alebo zmluvy potrebné na jeho vykonanie;

b)

potom, ako sa trhový postup začne vykonávať ako UTP, pravidelná správa príslušnému orgánu poskytujúca podrobné údaje o vykonaných transakciách a operáciách v rámci akejkoľvek dohody alebo zmluvy medzi príjemcom a osobami vykonávajúcimi UTP.

a)

či sú to osoby pod dohľadom;

b)

či sú členmi nejakého obchodného miesta, kde sa bude vykonávať UTP;

c)

či vedú záznamy o objednávkach a transakciách súvisiacich s trhovým postupom vykonávaným takým spôsobom, aby bolo možné ho ľahko odlíšiť od iných obchodných činností, a to aj prostredníctvom zachovania samostatných účtov na vykonávanie UTP, najmä preukázať, že zavedené objednávky sú zapísané samostatne a jednotlivo bez združovania objednávok rôznych klientov;

d)

či zaviedli osobitné vnútorné postupy umožňujúce:

e)

či majú zdroje na zachovanie súladu a vykonania auditu potrebné na neustále monitorovanie a zabezpečenie dodržiavania súladu s podmienkami stanovenými pre UTP;

f)

či vedú záznamy uvedené v písmene c) počas obdobia najmenej piatich rokov.

a)

umožňujú osobe vykonávajúcej UTP konať nezávisle od príjemcu bez toho, aby sa na ňu vzťahovali pokyny, informácie alebo vplyv príjemcu, pokiaľ ide o spôsob, akým sa má vykonávať obchodovanie;

b)

umožňujú vyhýbať sa konfliktom záujmov medzi príjemcom a klientmi osoby vykonávajúcej UTP.

a)

obchodovaný objem;

b)

počet objednávok v knihe objednávok (hĺbka objednávok);

c)

rýchlosť vykonávania transakcií;

d)

objem váženej priemernej ceny v rámci jedného dňa, denná zatváracia cena;

e)

kúpno-predané rozpätie, cenové výkyvy a nestabilita;

f)

periodicita kotácií alebo transakcií.

a)

možnosť, že trhový postup by mohol ovplyvniť procesy tvorby cien v mieste obchodovania;

b)

rozsah, v akom by trhové postupy mohli uľahčiť hodnotenie cien a objednávok uvedených v knihe objednávok a či transakcie, ktoré sa majú uskutočniť, alebo objednávky, ktoré sa majú zaviesť na to, aby sa postup vykonal ako UTP, neporušujú pravidlá obchodovania na príslušnom mieste obchodovania;

c)

spôsoby, akými sa zverejňujú informácie uvedené v článku 3 vrátane prípadov, keď sa zverejňujú na webovej lokalite príslušnej obchodnej platformy a prípadne keď sa súčasne zverejňujú na webových lokalitách príjemcov;

d)

rozsah, v akom trhový postup stanovuje ex ante zoznam situácií alebo podmienok, keď sa jeho vykonávanie ako UTP dočasne pozastaví alebo obmedzí, okrem iného jednotlivé obdobia alebo fázy obchodovania, napr. fázy aukcie, prevzatia, prvé verejné ponuky, zvýšenie kapitálu, sekundárne ponuky.

a)

objednávky súvisiace s jeho vykonaním, ktoré sa majú predložiť a vykonať počas otváracej alebo zatváracej fázy aukcie v rámci obchodovacieho dňa;

b)

objednávky alebo transakcie súvisiace s jeho vykonaním, ktoré sa majú zaviesť alebo uskutočniť počas období, keď sa vykonávajú stabilizácie a operácie spätného odkúpenia.

a)

či sa budú transakcie súvisiace s vykonávaním trhového postupu po jeho zavedení ako UTP pravidelne oznamovať príslušným orgánom;

b)

či sú zdroje (peňažné alebo finančné nástroje), ktoré sa majú prideliť na vykonávanie UTP, primerané a úmerné z hľadiska cieľov samotného UTP;

c)

charakter a úroveň kompenzácií za služby poskytnuté v rámci vykonávania UTP a či je daná kompenzácia stanovená ako pevná suma; ak je navrhnutá pohyblivá kompenzácia, nemá viesť k správaniu, ktoré môže poškodiť integritu trhu alebo jeho riadne fungovanie, a má byť dostupná príslušnému orgánu na posúdenie;

d)

či typ osôb, ktoré budú vykonávať UTP, zabezpečí v prípade potreby pre príslušný trh primerané oddelenie majetku určeného na vykonávanie UTP od aktív jeho prípadných klientov alebo jeho vlastných aktív;

e)

či sú jasne vymedzené príslušné povinnosti príjemcov a osôb vykonávajúcich UTP alebo prípadne ich spoločné povinnosti;

f)

či má typ osôb, ktoré budú vykonávať UTP, zavedenú organizačnú štruktúru a primerané vnútorné mechanizmy, ktoré majú zabezpečiť, aby obchodné rozhodnutia týkajúce sa UTP zostali pre ostatné jednotky v rámci tejto osoby dôverné a nezávislé od objednávok, ktoré sa majú zobchodovať, prijatých od klientov, správy portfólia alebo objednávok na jej vlastný účet;

g)

či je zavedený primeraný postup podávania správ medzi príjemcom a osobou, ktorá bude vykonávať UTP, s cieľom umožniť výmenu informácií potrebných na prípadné plnenie ich príslušných právnych alebo zmluvných záväzkov.

a)

vplyv, ktorý by trhový postup mohol mať na záujmy retailových investorov, ak sa trhová prax týka finančných nástrojov obchodovaných na trhoch, na ktorých sa zúčastňujú retailoví investori;

b)

či trhový postup zvyšuje pravdepodobnosť, že si retailoví investori nájdu protistrany v rámci nízkolikvidných finančných nástrojov bez toho, aby sa zvýšilo riziko, ktoré znášajú.

a)

oznámenie o úmysle zaviesť UTP vrátane očakávaného dátumu zavedenia;

b)

identifikovanie oznamujúceho príslušného orgánu a kontaktné údaje kontaktných osôb v rámci tohto príslušného orgánu (meno, telefónne číslo do zamestnania a e-mailová adresa, titul);

c)

podrobný opis trhového postupu vrátane:

d)

dôvodu, pre ktorý by postup mohol predstavovať manipuláciu s trhom podľa článku 12 nariadenia (EÚ) č. 596/2014;

e)

podrobnosti posúdenia vykonaného podľa článku 13 ods. 2 nariadenia (EÚ) č. 596/2014.

a)

pri uložení akejkoľvek sankcie týkajúcej sa zavedeného UTP;

b)

ak sa v dôsledku významnej zmeny v trhovom prostredí uvedenom v článku 13 ods. 8 tohto nariadenia už neplní jedna alebo viacero podmienok zavedeného postupu;

c)

ak má príslušný orgán dôvody na podozrenie, že príjemcovia UTP alebo osoby, ktoré ho vykonávajú, konajú v rozpore s nariadením (EÚ) č. 596/2014.

a)

do akej miery príjemcovia alebo osoby vykonávajúce UTP splnili podmienky stanovené v rámci uvedeného UTP;

b)

do akej miery správanie príjemcov alebo osôb vykonávajúcich UTP viedlo k tomu, že sa už neplní niektoré z kritérií stanovených v článku 13 ods. 2 nariadenia (EÚ) č. 596/2014;

c)

do akej miery účastníci trhu nepoužívali UTP počas určitého obdobia;

d)

či významná zmena príslušného trhového prostredia uvedeného v článku 13 ods. 8 nariadenia (EÚ) č. 596/2014 má za následok, že už nebude možné alebo nie je potrebné splniť niektorú z podmienok na zavedenie UTP, pričom berie do úvahy najmä:

e)

či existuje situácia patriaca do niektorého všeobecného ustanovenia o ukončení uvedeného v rámci samotného zavedeného UTP.