10.6.2016   

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 153/3

(1)

Precizarea unor criterii, proceduri și cerințe comune ar trebui să contribuie la dezvoltarea unor mecanisme uniforme în domeniul practicilor de piață acceptate (PPA), să amelioreze claritatea regimului juridic în temeiul căruia sunt permise aceste practici și să promoveze un comportament echitabil și eficient în rândul participanților la piață. Ar trebui, de asemenea, să fie consolidate astfel funcționarea ordonată a pieței și integritatea acesteia.

(2)

Pentru a se asigura că PPA nu subminează inovarea și evoluția dinamică și continuă a piețelor financiare, autoritățile competente nu ar trebui să considere în mod automat inacceptabile tendințele noi sau emergente de pe piață care ar putea conduce la apariția unor practici de piață inovatoare. Autoritățile competente ar trebui, dimpotrivă, să evalueze dacă respectivele practici de piață îndeplinesc criteriile prevăzute în prezentul regulament și în Regulamentul (UE) nr. 596/2014.

(3)

PPA ar trebui utilizate într-o manieră care să asigure integritatea pieței și protecția investitorilor, fără a da naștere la riscuri pentru alți participanți la piață și alte piețe afiliate. Prin urmare, ar trebui acordată atenția cuvenită transparenței și condițiilor care reglementează practicile de piață propuse pentru a fi desemnate drept PPA. La evaluarea nivelului de transparență, atât față de publicul larg, cât și față de autoritățile competente, al practicilor de piață propuse drept PPA, autoritățile competente ar trebui să țină cont de diversele stadii ale utilizării potențialelor PPA. Prin urmare, este de asemenea oportun să se prevadă cerințe specifice în materie de transparență pentru aceste stadii, și anume înainte de utilizarea unei PPA de către participanții la piață, în cursul utilizării și în momentul în care participanții la piață încetează să utilizeze o PPA.

(4)

Practicile de piață în privința cărora autoritățile competente pot stabili că reprezintă PPA pot fi diferite din punctul de vedere al tipului și al naturii. Atunci când stabilește o practică de piață drept PPA, o autoritate competentă ar trebui să evalueze frecvența cu care toate persoanele care o vor utiliza au obligația de a publica informații, pentru a se asigura că aceasta este adaptată și adecvată la practica de piață în cauză. Frecvența publicării informațiilor ar trebui să asigure un echilibru între nevoia informării publicului și a furnizării de informații autorității competente în vederea monitorizării permanente, pe de o parte, și sarcina administrativă aferentă publicării periodice a informațiilor de către cei care utilizează PPA, pe de altă parte. În plus, la evaluarea unei practici de piață care poate fi utilizată în afara unui loc de tranzacționare, autoritățile competente ar trebui să analizeze dacă este îndeplinită cerința unui nivel substanțial de transparență față de piață.

(5)

Autoritățile competente care au acceptat o practică de piață ar trebui să se asigure că aceasta este monitorizată în mod adecvat, cu grija și atenția cuvenite. Prin urmare, persoanele care utilizează practica de piață ar trebui să aibă obligația de a ține în suficientă măsură evidența tuturor tranzacțiilor efectuate și a ordinelor emise, astfel încât să permită autorităților competente să își îndeplinească funcțiile de supraveghere și să aplice măsurile de asigurare a respectării normelor prevăzute în Regulamentul (UE) nr. 596/2014. Este, de asemenea, extrem de important să se poată face diferența între activitatea de utilizare a unei practici de piață și celelalte activități de tranzacționare pe care le desfășoară persoanele în cauză în nume propriu sau în numele clienților. Acest lucru se poate realiza prin existența unor conturi separate.

(6)

Statutul entității care utilizează o practică de piață acceptată este un element căruia trebuie să i se acorde o atenție deosebită, în special atunci când entitatea în cauză acționează în numele sau în contul altei persoane care este beneficiarul direct al practicii de piață. Autoritățile competente ar trebui să evalueze dacă statutul de persoană care face obiectul unei supravegheri este relevant pentru acceptarea practicii de piață care face obiectul analizei.

(7)

La evaluarea impactului asupra lichidității și a eficienței pieței pe care îl au practicile de piață propuse pentru a fi desemnate drept PPA, autoritățile competente ar trebui să țină cont de obiectivul practicilor de piață, de exemplu dacă, într-o anumită împrejurare, obiectivul unei practici de piață este promovarea tranzacționării regulate a instrumentelor financiare nelichide, evitarea cazurilor de forțare a mâinii (abusive squeeze), furnizarea de cotații atunci când există riscul ca o tranzacție să nu aibă contrapartide sau facilitarea operațiunilor ordonate în cazurile în care un participant are o poziție dominantă. Astfel de obiective ar putea viza și minimizarea fluctuațiilor prețurilor cauzate de marje excesive și de o ofertă sau o cerere limitată pentru un instrument financiar, fără a compromite o tendință de pe piață, asigurarea transparenței prețurilor sau facilitarea evaluării echitabile a prețurilor pe piețe unde majoritatea tranzacțiilor sunt efectuate în afara unui loc de tranzacționare.

(8)

Prezentul regulament se bazează pe proiectele de standarde tehnice de reglementare transmise Comisiei de Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA).

(9)

Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe a efectuat consultări publice deschise cu privire la proiectele de standarde tehnice de reglementare pe care se bazează prezentul regulament, a analizat costurile și beneficiile potențiale aferente și a solicitat avizul Grupului părților interesate din domeniul valorilor mobiliare, instituit în conformitate cu articolul 37 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European și al Consiliului (2).

(10)

Pentru a asigura buna funcționare a piețelor financiare, este necesar ca prezentul regulament să intre în vigoare în regim de urgență și ca dispozițiile sale să se aplice de la aceeași dată ca cele ale Regulamentului (UE) nr. 596/2014,

(a)

firmele de investiții autorizate în temeiul Directivei 2014/65/UE a Parlamentului European și a Consiliului (3);

(b)

instituțiile de credit autorizate în temeiul Directivei 2013/36/UE a Parlamentului European și a Consiliului (4);

(c)

contrapărțile financiare, astfel cum sunt definite la articolul 2 punctul 8 din Regulamentul (UE) nr. 648/2012 al Parlamentului European și al Consiliului (5);

(d)

orice persoană supusă autorizării, unor cerințe organizaționale și supravegherii de către o „autoritate financiară competentă” sau o „autoritate națională de reglementare”, astfel cum sunt definite acestea în Regulamentul (UE) nr. 1227/2011 al Parlamentului European și al Consiliului (6);

(e)

orice persoană supusă autorizării, unor cerințe organizaționale și supravegherii de către autorități competente, autorități de reglementare sau agenții responsabile cu piețele de mărfuri la vedere sau cu piețele instrumentelor derivate pe mărfuri;

(f)

operatorii care au obligații de conformare în temeiul Directivei 2003/87/CE a Parlamentului European și a Consiliului de stabilire a unui sistem de comercializare a cotelor de emisie de gaze cu efect de seră (7).

(a)

evaluează practica de piață prin raportare la fiecare dintre criteriile prevăzute la articolul 13 alineatul (2) din Regulamentul (UE) nr. 596/2014 și detaliate în secțiunea 2 din prezentul capitol;

(b)

desfășoară consultări privind oportunitatea stabilirii unei practici de piață drept PPA, după caz, cu organismele relevante, printre care trebuie să ne numere cel puțin reprezentanți ai emitenților, firmelor de investiții, instituțiilor de credit, investitorilor, participanților la piața certificatelor de emisii, operatorilor de pe piață care gestionează un sistem multilateral de tranzacționare (MTF) sau un sistem organizat de tranzacționare (OTF), operatorilor unei piețe reglementate și ai altor autorități.

(a)

o descriere a tipurilor de persoane care pot utiliza PPA;

(b)

o descriere a tipurilor de persoane sau a grupurilor de persoane care pot beneficia de pe urma utilizării PPA, fie prin utilizarea directă a acesteia, fie prin numirea unei alte persoane care să utilizeze PPA („beneficiarul”);

(c)

o descriere a tipului de instrument financiar cu care are legătură PPA;

(d)

precizarea dacă PPA poate fi utilizată într-o perioadă delimitată și o descriere a situațiilor sau a condițiilor care conduc la întreruperea temporară, la suspendarea sau la încetarea practicii.

(a)

înainte ca practica de piață să fie utilizată ca PPA:

(b)

odată ce practica de piață este utilizată ca PPA:

(c)

atunci când practica de piață încetează să mai fie utilizată ca PPA la inițiativa persoanei care a utilizat-o, a beneficiarului sau a ambelor aceste persoane:

(a)

înainte ca o practică de piață să fie utilizată ca PPA, înțelegerile sau contractele dintre beneficiarii identificați și persoanele care vor utiliza practica de piață după ce aceasta va fi stabilită drept PPA, dacă astfel de înțelegeri sau contracte sunt necesare pentru utilizarea practicii;

(b)

odată ce practica de piață este utilizată ca PPA, transmiterea de raportări periodice către autoritatea competentă, în care se furnizează detalii privind tranzacțiile executate și privind operațiunile aferente oricăror înțelegeri sau contracte dintre beneficiar și persoanele care utilizează PPA.

(a)

dacă este vorba de persoane care fac obiectul unei supravegheri;

(b)

dacă sunt membri ai unui loc de tranzacționare pe care va fi utilizată PPA;

(c)

dacă păstrează evidența ordinelor și a tranzacțiilor referitoare la practicile de piață utilizate, într-un mod care să permită ca acestea să fie deosebite cu ușurință de alte activități de tranzacționare, inclusiv prin existența unor conturi separate pentru utilizarea PPA, în special pentru a demonstra că ordinele în cauză sunt introduse separat și individual, fără a fi agregate ordinele provenite de la mai mulți clienți;

(d)

dacă au instituit proceduri interne specifice care să permită:

(e)

dacă dispun de resursele de asigurare a conformității și de audit necesare pentru a putea, în orice moment, monitoriza și asigura conformitatea cu condițiile stabilite pentru PPA;

(f)

dacă păstrează evidențele menționate la litera (c) pentru o perioadă de cel puțin cinci ani.

(a)

permit persoanei care utilizează PPA să acționeze independent de beneficiar, fără a fi supusă instrucțiunilor, informațiilor sau influenței acestuia în ceea ce privește modalitatea în care este efectuată tranzacția;

(b)

permite evitarea conflictelor de interese dintre beneficiar și clienții persoanei care utilizează PPA.

(a)

volumul tranzacționat;

(b)

numărul de ordine din carnetul de ordine (profunzimea ordinelor);

(c)

viteza executării tranzacțiilor;

(d)

media ponderată în funcție de volum a unei sesiuni unice, prețul de închidere zilnic;

(e)

marja dintre prețurile de cumpărare și cele de vânzare, fluctuația prețurilor și volatilitatea;

(f)

periodicitatea cotațiilor și a tranzacțiilor.

(a)

posibilitatea ca practica de piață să afecteze procesele de formare a prețurilor dintr-un loc de tranzacționare;

(b)

măsura în care practica de piață ar putea facilita evaluarea prețurilor și a ordinelor introduse în carnetul de ordine, precum și dacă tranzacțiile care urmează să fie efectuate sau ordinele care urmează să fie introduse pentru utilizarea practicii ca PPA nu contravin normelor de tranzacționare ale locului de tranzacționare corespunzător;

(c)

modalitățile prin care informațiile menționate la articolul 3 sunt făcute publice, inclusiv atunci când acestea sunt publicate pe site-ul web al platformei de tranzacționare relevante și, dacă este cazul, atunci când sunt publicate simultan pe site-urile web ale beneficiarilor;

(d)

măsura în care practica de piață prevede o listă ex ante de situații sau condiții în care utilizarea sa ca PPA este suspendată sau limitată temporar, printre altele anumite perioade sau faze de tranzacționare, cum ar fi fazele de licitare, preluările, ofertele publice inițiale, majorările de capital și ofertele secundare.

(a)

transmiterea și executarea ordinelor referitoare la utilizarea sa în cursul fazelor de deschidere sau de închidere ale licitațiilor dintr-o sesiune de tranzacționare;

(b)

introducerea sau efectuarea ordinelor sau a tranzacțiilor referitoare la utilizarea sa în cursul perioadelor în care se efectuează operațiuni de stabilizare și răscumpărare.

(a)

dacă tranzacțiile care se referă la utilizarea practicii de piață după ce aceasta a fost stabilită drept PPA vor fi raportate în mod regulat autorităților competente;

(b)

dacă resursele (numerar sau instrumente financiare) care urmează să fie alocate utilizării PPA sunt proporționale cu obiectivele acesteia și au un nivel adecvat pentru acestea;

(c)

natura și nivelul remunerației pentru serviciile prestate în cadrul utilizării PPA și dacă această remunerație este reprezentată de o sumă fixă; dacă este propusă o remunerație variabilă, aceasta nu trebuie să conducă la comportamente care pot afecta integritatea pieței sau funcționarea ordonată a pieței și trebuie să fie comunicată autorității competente, pentru a fi evaluată;

(d)

dacă tipul de persoane care vor utiliza PPA asigură – dacă este cazul, ținând cont de piața în cauză – o separare adecvată a activelor dedicate utilizării PPA de activele clienților lor, în caz că acestea există, sau de propriile active;

(e)

dacă îndatoririle beneficiarilor și cele ale persoanelor care utilizează PPA sau, după caz, îndatoririle comune ale acestora sunt clar definite;

(f)

dacă tipul de persoane care vor utiliza PPA dispun de o structură organizațională și mecanisme interne adecvate pentru a se asigura că deciziile de tranzacționare referitoare la PPA rămân confidențiale față de alte unități din cadrul entității respective și independente de ordinele de tranzacționare primite de la clienți, de gestionarea portofoliului și de ordinele plasate în nume propriu;

(g)

dacă există o procedură de raportare adecvată între beneficiar și persoana care va utiliza PPA, procedură care să permită schimbul de informații necesare pentru îndeplinirea obligațiilor legale sau contractuale ale părților, după caz.

(a)

impactul pe care practica de piață l-ar putea avea asupra intereselor investitorilor cu amănuntul, în cazurile în care practica de piață implică instrumente financiare tranzacționate pe piețe la care participă investitori cu amănuntul;

(b)

dacă practica de piață face să crească probabilitatea ca investitorii cu amănuntul să găsească contrapartide pentru instrumentele financiare cu lichiditate scăzută, fără a face să crească riscurile suportate de aceștia.

(a)

o declarație privind intenția de a stabili o PPA, care include data preconizată a stabilirii;

(b)

datele de identificare ale autorității competente care realizează notificarea și detaliile de contact ale persoanei (persoanelor) de contact din cadrul respectivei autorități competente (numele, numărul de telefon și adresa de e-mail de serviciu și poziția ocupată);

(c)

o descriere detaliată a practicii de piață, care să includă:

(d)

motivul pentru care practica ar putea reprezenta o manipulare a pieței în sensul articolului 12 din Regulamentul (UE) nr. 596/2014;

(e)

detaliile evaluării efectuate în conformitate cu articolul 13 alineatul (2) din Regulamentul (UE) nr. 596/2014.

(a)

dacă a fost impusă o sancțiune în care este implicată o practică stabilită drept PPA;

(b)

dacă, din cauza unei modificări semnificative a mediului de piață, în sensul articolului 13 alineatul (8) din regulamentul menționat, una sau mai multe dintre condițiile pentru acceptarea unei practici stabilite nu mai sunt îndeplinite;

(c)

dacă o autoritate competentă are motive să suspecteze că beneficiarii unei PPA sau persoanele care o utilizează desfășoară sau au desfășurat acțiuni contrare Regulamentului (UE) nr. 596/2014.

(a)

măsura în care beneficiarii sau persoanele care utilizează PPA îndeplinesc condițiile stabilite pentru PPA respectivă;

(b)

măsura în care comportamentul beneficiarilor sau al persoanelor care utilizează o PPA a condus la o situație în care vreunul dintre criteriile prevăzute la articolul 13 alineatul (2) din Regulamentul (UE) nr. 596/2014 nu mai este îndeplinit;

(c)

măsura în care PPA în cauză nu a fost utilizată de către participanții la piață pentru o anumită perioadă;

(d)

dacă o modificare semnificativă a mediului de piață, în sensul articolului 13 alineatul (8) din Regulamentul (UE) nr. 596/2014, conduce la imposibilitatea de a îndeplini una dintre condițiile de stabilire a unei PPA sau la faptul că o astfel de condiție nu mai este necesar să fie îndeplinită, ținând cont în principal de următoarele elemente:

(e)

dacă există o situație care corespunde vreunei dispoziții generale privind încetarea incluse chiar în PPA stabilită.