(1)

Met het oog op de nadere bepaling van de berekening van het bedrag van de “totale vereiste marge” bedoeld in artikel 23, lid 2, van Verordening (EU) 2019/2033, en met het oog op meer duidelijkheid en consistentie met betrekking tot de componenten ervan, moet worden verduidelijkt dat het bedrag van de totale vereiste marge alle door het clearinglid vereiste zekerheden omvat op basis van zijn margemodel.

(2)

Overeenkomstig artikel 23, lid 2, van Verordening (EU) 2019/2033 wordt voor de berekening van K-CMG de totale op dagelijkse basis vereiste marge gebruikt. Wanneer clearingleden hun vereiste marge binnen één dag aanpassen, resulteert dit in meer dan één margeopvraging binnen dezelfde dag. Om onzekerheid te voorkomen over welke van die margevereisten moet worden gebruikt en aangezien voor de berekening van K-CMG het op twee na hoogste bedrag gedurende een periode van drie maanden moet worden gebruikt, moet nader worden bepaald dat het dagelijkse bedrag van de vereiste marge het hoogste van die margevereisten van een bepaalde dag moet zijn.

(3)

Beleggingsondernemingen mogen gebruikmaken van de clearingdiensten van verschillende clearingleden. Voor posities waarvoor K-CMG wordt toegepast, moet de bepaling van het bedrag van de totale van de beleggingsonderneming vereiste marge alomvattend zijn en de volledige marge omvatten die door alle clearingleden wordt vereist. Wanneer een beleggingsonderneming K-CMG gebruikt voor posities die door verschillende clearingleden moeten worden gecleard, moet CMG derhalve worden berekend als de som van de voor alle clearingleden vereiste marges. Een beleggingsonderneming moet dus eerst het totale dagelijkse bedrag van vereiste marge berekenen als de som van de totale door alle clearingleden vereiste marge, alvorens het op twee na hoogste bedrag te bepalen van de totale op dagelijkse basis vereiste marges, zoals vereist bij artikel 23, lid 2, van Verordening (EU) 2019/2033.

(4)

Voor toepassing van K-CMG op portefeuillebasis, waarbij de clearing of de margeopvraging voor de volledige portefeuille geldt, moet worden voldaan aan de voorwaarden van artikel 23, lid 1, van Verordening (EU) 2019/2033. Een portefeuille van geclearde posities die aan één tradingafdeling is toegewezen, kan daarom gebruikmaken van K-CMG, terwijl tegelijkertijd een portefeuille van geclearde posities die aan een andere tradingafdeling is toegewezen, gebruik kan maken van de K-factor voor “nettopositierisico” (K-NPR). Om arbitrage te voorkomen, moet het gebruik van K-CMG en K-NPR in alle tradingafdelingen consistent zijn. Daarom moet voor tradingafdelingen die qua bedrijfsstrategie en handelsportefeuilleposities vergelijkbaar zijn, dezelfde benadering worden gevolgd.

(5)

Voor de beoordeling op grond van artikel 23, lid 1, punt e), van Verordening (EU) 2019/2033 moet van de bevoegde autoriteit worden verlangd dat zij beoordeelt of de K-CMG-benadering passend is in die zin dat deze het risicoprofiel van de handelsportefeuilleposities van de beleggingsonderneming weerspiegelt. Een beleggingsonderneming moet worden verplicht haar eigen risicobeoordeling regelmatig te vergelijken met de door clearingleden vereiste marges, teneinde te beoordelen of deze marges nog steeds een goede indicator zijn van het niveau van het marktrisico van de beleggingsonderneming. Op het moment van beoordeling door de bevoegde autoriteit moet de beleggingsonderneming een vergelijking maken tussen de kapitaalvereisten uit hoofde van K-NPR en K-CMG en moet zij aan de bevoegde autoriteit het verschil tussen die kapitaalvereisten naar behoren kunnen rechtvaardigen. Een beoordeling door de bevoegde autoriteit mag alleen positief zijn als aan al deze voorwaarden is voldaan. De bevoegde autoriteit moet er met name voor zorgen dat de beleggingsonderneming in staat is het verschil tussen de resultaten van beide methoden, K-NPR en K-CMG, te monitoren en afdoende te rechtvaardigen, vooral in geval van grote variaties in de vereiste marges.

(6)

Een hoge frequentie van wisselen tussen het gebruik van K-NPR en K-CMG is een sterke indicator van mogelijk onevenredig of ongezond gebruik van eigenvermogensvereisten. Regelgevingsarbitrage kan worden voorkomen door de frequentie van het wisselen van posities tussen het gebruik van K-NPR en K-CMG te beperken. Een verplichting voor een tradingafdeling om gedurende ten minste twee jaar onafgebroken gebruik te maken van een van de twee methoden zou evenredig zijn om het risico van regelgevingsarbitrage aan te pakken. In uitzonderlijke gevallen (bv. een bedrijfsherstructurering) waarbij een tradingafdeling zodanig verandert dat zij als een andere tradingafdeling kan worden beschouwd, moet de bevoegde autoriteit een beleggingsonderneming echter toestaan om binnen die periode van twee jaar van methode te veranderen.

(7)

Deze verordening is gebaseerd op de ontwerpen van technische reguleringsnormen die de Europese Bankautoriteit (EBA) bij de Commissie heeft ingediend.

(8)

De EBA heeft openbare raadplegingen gehouden over het ontwerp van technische reguleringsnormen waarop deze verordening is gebaseerd, de mogelijke kosten en baten ervan geanalyseerd en het advies van de overeenkomstig artikel 37 van Verordening (EU) nr. 1093/2010 van het Europees Parlement en de Raad opgerichte Stakeholdersgroep bankwezen (2) ingewonnen,