Rizikos draudimo ir privataus kapitalo fondai: valdytojams skirtos taisyklės

 

DOKUMENTAS, KURIO SANTRAUKA PATEIKIAMA:

Direktyva 2011/61/ES dėl alternatyvaus investavimo fondų valdytojų

KOKS ŠIOS DIREKTYVOS TIKSLAS?

• Šia direktyva nustatomos įvairių Europos Sąjungos (ES) alternatyvaus investavimo fondų (AIF), įskaitant rizikos draudimo ir privataus kapitalo fondus, valdytojų veiklos leidimų išdavimo ir priežiūros taisyklės.
• Direktyva buvo keletą kartų iš dalies keičiama, o Europos Komisija priėmė deleguotųjų ir įgyvendinimo aktų, kuriais ji papildoma arba pateikiamos techninės gairės dėl jos taikymo.

PAGRINDINIAI ASPEKTAI

Išimtys

Direktyva netaikoma:

• kontroliuojančiosioms bendrovėms (kaip apibrėžta direktyvoje);
• pensijų fondų valdymui;
• darbuotojų dalyvavimo ar taupymo sistemoms;
• viršvalstybinėms institucijoms;
• nacionaliniams centriniams bankams;
• draudimo sutartims.

Prekybos leidimas

Alternatyvaus investavimo fondų valdytojai (AIFV) gali prekiauti savo paslaugomis skirtingose ES valstybėse narėse pagal vieną leidimą. Tai reiškia, kad AIFV, gavęs leidimą vienoje valstybėje narėje ir atitikęs direktyva nustatytas taisykles, turi teisę valdyti arba platinti fondus profesionaliems investuotojams visoje ES.

Leidimai

Tam, kad galėtų vykdyti veiklą ES, fondų valdytojai turi gauti savo valstybės narės kompetentingos valdžios institucijos leidimą. Tam fondų valdytojai privalo turėti minimalų kapitalą likvidaus arba trumpalaikio turto forma.

Depozitoriumas

AIFV turi užtikrinti, kad jų valdomi fondai paskirtų nepriklausomą depozitoriumą, pavyzdžiui, banką ar investicinę įmonę, kuris būtų atsakingas už fondo veiklos priežiūrą ir užtikrintų tinkamą fondo turto apsaugą.

Rizikos valdymas ir rizikos ribojimo priežiūra

AIFV turi įrodyti kompetentingai valdžios institucijai, kad jie turi tvirtus vidaus rizikos valdymo mechanizmus.

Tai apima reikalavimą reguliariai atskleisti pagrindines rinkas ir priemones, kuriomis jie prekiauja, savo pagrindines pozicijas ir rizikos koncentracijas.

Elgesys su investuotojais

Siekiant skatinti investuotojų kruopštumą, AIFV turi pateikti aiškų savo investavimo politikos aprašą, įskaitant turto rūšių ir finansinio sverto naudojimo. Investuotojams, pateikus prašymą, turi būti sudaryta galimybė susipažinti su bet kurių metų metinėmis ataskaitomis.

Fondai, kuriems taikomas finansinis svertas

Direktyva nustatomi specialūs reikalavimai dėl finansinio sverto, t. y. skolos naudojimo investicijai finansuoti. Kompetentingos valdžios institucijos gali nustatyti finansinio sverto apribojimus, kad užtikrintų finansų sistemos stabilumą.

Privataus kapitalo fondai

Jei AIF įgyja į biržos prekybos sąrašus neįtrauktos bendrovės ar emitento kontrolę, AIFV yra taikomos taisyklės, apsaugančios nuo turto išpardavimo. Dvejus metus AIFV negali platinti akcijų, mažinti kapitalo, išpirkti ar įsigyti savo akcijų.

ES nepriklausančiose šalyse esantys fondai ir valdytojai

Pagal šioje direktyvoje nustatytas sąlygas „pardavimo leidimas“ gali būti išduotas ES nepriklausančių šalių AIFV ir taikomas ne ES fondų, kuriuos valdo ES arba ne ES EIFV, platinimui.

Europos vertybinių popierių ir rinkų institucijos vaidmuo

Europos vertybinių popierių ir rinkų institucija (ESMA) aktyviai prisideda kuriant bendrą priežiūros kultūrą, visų pirma išleisdama patikimos atlyginimų nustatymo politikos gaires ir rengdama techninius standartus, skirtus AIFV tipams nustatyti.

Mažesni fondai

Valstybės narės gali nuspręsti netaikyti direktyvos mažesniems EIFV, t. y. fondams, kurių valdomas turtas nesiekia 100 mln. eurų, jei jie naudoja finansinį svertą, arba nesiekia 500 mln. eurų, jei jie nenaudoja finansinio sverto. Tačiau mažesniems fondams yra taikomi minimalūs registracijos ir ataskaitų teikimo reikalavimai.

Direktyvos (ES) 2011/61 daliniai pakeitimai

Direktyva (ES) 2016/2341 dėl profesinių pensijų įstaigų (PPĮ) (žr. santrauką) nustatomos dvi papildomos taisyklės.

Valstybės narės negali:

• riboti PPĮ teisės investicijų portfeliui valdyti paskirti investicijų valdytojus, įsteigtus kitoje valstybėje narėje ir tinkamai įgaliotus užsiimti šia veikla;
• riboti PPĮ, patvirtintų kaip depozitoriumai taikant Direktyvą 2011/61/ES.

Reglamentu (ES) 2017/2402, kuriuo nustatoma bendroji pakeitimo vertybiniais popieriais sistema (žr. santrauką), nustatoma taisyklė, kad kai AIFV prisiima riziką, susijusią su pakeitimu vertybiniais popieriais, kuris nebeatitinka reglamente numatytų reikalavimų, jie veikia ir prireikus imasi taisomųjų veiksmų kuo labiau atsižvelgdami į investuotojų atitinkamame AIF interesus.

Direktyva (ES) 2019/1160 nustatomi keli pakeitimai:

• nustatoma išankstinio platinimo*, kurį vykdo ES įsisteigę AIFV, sąvoka ir taisyklės. Valstybių narių nustatytos taisyklės turėtų nestatyti ES AIFV į nepalankią padėtį, palyginti su ne ES AIFV;
• aptariamos sąlygos, taikomos, kai ES AIF nutraukia investicinių vienetų ar akcijų platinimą valstybėse narėse, išskyrus AIFV buveinės valstybę narę, ir pranešimo apie tokį nutraukimą, reikalavimai. Visi skaidrumo reikalavimai, kuriuos investuotojai turi atitikti pagal Direktyvą 2011/61/ES, ir toliau bus taikomi investuotojams, kurie išlaikys savo investicijas po pranešimo apie platinimo veiklą pasirinktoje valstybėje narėje panaikinimo.

Direktyva (ES) 2019/2034 padarytais daliniais pakeitimais užtikrinama, kad AIFV nuosavos lėšos sudarytų bent ketvirtadalį ankstesnių metų pastoviųjų pridėtinių išlaidų. Investicinės įmonės turi naudoti skaičius, gautus pagal taikomą apskaitos sistemą.

Iš dalies keičiančia Direktyva (ES) 2022/2556 šios direktyvos ir kelių kitų susijusių direktyvų nuostatos suderinamos su IRT rizikos finansų subjektams reikalavimais, nustatytais Reglamente dėl skaitmeninės veiklos atsparumo finansų sektoriuje (DORA) (Reglamentas (ES) 2022/2254, žr. santrauką).

Deleguotieji ir įgyvendinimo aktai

Komisija priėmė keletą deleguotųjų ir įgyvendinimo aktų.

• Deleguotuoju reglamentu (ES) Nr. 231/2013 papildomos Direktyvos 2011/61/ES nuostatos dėl išimčių, bendrųjų veiklos sąlygų, depozitoriumų, finansinio sverto, skaidrumo ir priežiūros. Šis deleguotasis reglamentas buvo iš dalies pakeistas Deleguotuoju reglamentu (ES) 2018/1618 dėl depozitoriumų saugojimo pareigų ir Deleguotuoju reglamentu (ES) 2021/1255 dėl tvarumo rizikos ir tvarumo veiksnių, į kuriuos turi atsižvelgti AIFV.
• Deleguotuoju reglamentu (ES) Nr. 694/2014 papildomos Direktyvos 2011/61/ES nuostatos, susijusios su AIFV tipų nustatymo techniniais reguliavimo standartais.
• Deleguotuoju reglamentu (ES) 2015/514 nustatoma informacija, kurią kompetentingos institucijos turi teikti ESMA.
• Įgyvendinimo reglamentu (ES) Nr. 447/2013 nustatoma procedūra AIFV, kurie pagal Direktyvą 2011/61/ES pasirinko AIFV statusą ir prašo leidimo.
• Įgyvendinimo reglamentu (ES) Nr. 448/2013 nustatoma ne ES AIFV referencinės valstybės narės nustatymo procedūra.

Kitų teisės aktų dalinis keitimas

Direktyva 2011/61/ES iš dalies pakeistos direktyvos 2003/41/EB ir 2009/65/EB bei reglamentai (EB) Nr. 1060/2009 ir (ES) Nr. 1095/2010.

NUO KADA TAIKOMOS ŠIOS TAISYKLĖS?

Direktyva 2011/61/ES turėjo būti perkelta į nacionalinę teisę ne vėliau kaip 2013 m. liepos 22 d. Šios taisyklės taikomos nuo tos datos.

KONTEKSTAS

Daugiau informacijos žr.:

• Investiciniai fondai (Europos Komisija).

SVARBIAUSIOS SĄVOKOS

PAGRINDINIS DOKUMENTAS

2011 m. birželio 8 d. Europos Parlamento ir Tarybos direktyva 2011/61/ES dėl alternatyvaus investavimo fondų valdytojų, kuria iš dalies keičiami direktyvos 2003/41/EB ir 2009/65/EB bei reglamentai (EB) Nr. 1060/2009 ir (ES) Nr. 1095/2010 (OL L 174, 2011 7 1, p. 1–73)

Vėlesni Direktyvos 2011/61/ES daliniai pakeitimai buvo įterpti į pradinį tekstą. Ši konsoliduota versija yra skirta tik informacijai.

SUSIJĘ DOKUMENTAI

2022 m. gruodžio 14 d. Europos Parlamento ir Tarybos direktyva (ES) 2022/2556, kuria iš dalies keičiamos direktyvos 2009/65/EB, 2009/138/EB, 2011/61/ES, 2013/36/ES, 2014/59/ES, 2014/65/ES, (ES) 2015/2366 ir (ES) 2016/2341 dėl finansų sektoriaus skaitmeninės veiklos atsparumo (OL L 333, 2022 12 27, p. 153–163)

2022 m. gruodžio 14 d. Europos Parlamento ir Tarybos reglamentas (ES) 2022/2554 dėl skaitmeninės veiklos atsparumo finansų sektoriuje, kuriuo iš dalies keičiami reglamentai (EB) Nr. 1060/2009, (ES) Nr. 648/2012, (ES) Nr. 600/2014, (ES) Nr. 909/2014 ir (ES) 2016/1011 (OL L 333, 2022 12 27, p. 1–79)

Komisijos ataskaita Europos Parlamentui ir Tarybai Europos Parlamento ir Tarybos direktyvos 2011/61/ES dėl alternatyvaus investavimo fondų valdytojų taikymo ir taikymo srities vertinimas (COM(2020) 232 final, 2020 6 10)

2014 m. gruodžio 18 d. Komisijos deleguotasis reglamentas (ES) 2015/514 dėl informacijos, kurią kompetentingos institucijos turi teikti Europos vertybinių popierių ir rinkų institucijai pagal Europos Parlamento ir Tarybos direktyvos 2011/61/ES 67 straipsnio 3 dalį (OL L 82, 2015 3 27, p. 5–11)

2013 m. gruodžio 17 d. Komisijos deleguotasis reglamentas (ES) Nr. 694/2014, kuriuo papildomos Europos Parlamento ir Tarybos direktyvos 2011/61/ES nuostatos, susijusios su alternatyvaus investavimo fondų valdytojų tipų nustatymo techniniais reguliavimo standartais (OL L 183, 2014 6 24, p. 18–20)

2013 m. gegužės 15 d. Komisijos įgyvendinimo reglamentas (ES) Nr. 447/2013, kuriuo nustatoma procedūra AIFV, pagal Europos Parlamento ir Tarybos direktyvą 2011/61/ES pasirenkantiems AIFV statusą (OL L 132, 2013 5 16, p. 1–2)

2013 m. gegužės 15 d. Komisijos įgyvendinimo reglamentas (ES) Nr. 448/2013, kuriuo nustatoma ne ES AIFV referencinės valstybės narės nustatymo pagal Europos Parlamento ir Tarybos direktyvą 2011/61/ES procedūra (OL L 132, 2013 5 16, p. 3–5)

2012 m. gruodžio 19 d. Komisijos deleguotasis reglamentas (ES) Nr. 231/2013, kuriuo papildomos Europos Parlamento ir Tarybos direktyvos 2011/61/ES nuostatos dėl išimčių, bendrųjų veiklos sąlygų, depozitoriumų, finansinio sverto, skaidrumo ir priežiūros (OL L 83, 2013 3 22, p. 1–95)

Žr. konsoliduotą versiją.

paskutinis atnaujinimas 20.06.2023