13.4.2016   

IT

Gazzetta ufficiale dell'Unione europea

C 130/1

1.1

L'obiettivo della proposta di regolamento è quello di assicurare che i negoziatori per conto proprio di merci (le imprese di investimento la cui attività principale sia esclusivamente la fornitura di servizi di investimento o operazioni collegate agli strumenti finanziari di cui ai punti 5, 6, 7, 9 e 10 della sezione C dell'allegato I della Direttiva 2004/39/CE del Parlamento europeo e del Consiglio (2) e che al 31 dicembre 2006 non rientravano nell'ambito di applicazione della Direttiva 93/22/CEE del Consiglio (3)) non siano assoggettati ai requisiti imposti dal Regolamento (UE) n. 575/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio (4) in materia di grandi esposizioni e fondi propri alla data del 1o gennaio 2018 senza che sia stata presa una decisione consapevole e informata sul fatto che questo regime sia effettivamente il più appropriato per loro.

1.2

Mentre i requisiti in materia di grandi esposizioni e fondi propri imposti dal Regolamento (UE) n. 575/2013 non sembrano appositamente concepiti per i negoziatori per conto proprio di merci, una decisione di prorogare le esenzioni da tali requisiti prudenziali dovrebbe tenere in considerazione i potenziali rischi sistemici posti dai negoziatori per conto proprio di merci. Tali rischi possono avere diversa origine, in particolare:

1.3

Finora, la BCE non ha riscontrato indicazioni concrete di rischi sistemici creati da negoziatori per conto proprio di merci che renderebbero assolutamente necessario, in questa fase, eliminare le esenzioni concernenti i requisiti in materia di grandi esposizioni e fondi propri attualmente applicati. I negoziatori per conto proprio di merci operanti in Europa fanno ricorso a una leva finanziaria inferiore e sono dotati di strutture patrimoniali più resilienti di quelle delle banche. Generalmente, essi hanno rapporti d'indebitamento relativamente bassi (asset-to-equity ratio) e sembrano non effettuare trasformazioni delle scadenze e della liquidità assimilabili a quelle bancarie. Inoltre i legami con il sistema bancario tramite debiti e relativi tassi di default appaiono piuttosto limitati. L'esposizione diretta delle banche ai negoziatori per conto proprio di merci appare relativamente ridotta, con conseguente mitigazione dei rischi di contagio. Infine, nonostante la notevole crescita negli ultimi 15 anni dei mercati dei derivati su merci, non ci sono prove decisive che la negoziazione in derivati su merci abbia effetti negativi sul sistema finanziario nel suo insieme. Tuttavia, un’analisi d'impatto approfondita appare necessaria al fine di adottare la decisione più appropriata in merito all'eliminazione o alla proroga temporanea delle esenzioni. In particolare, si dovrebbe tener conto delle problematiche inerenti alle condizioni di parità concorrenziale relative agli enti creditizi attivi nella negoziazione di merci.

1.4

Le esenzioni dovrebbero avere esclusivamente carattere temporaneo. La Commissione europea dovrebbe presentare una proposta per il complessivo riesame della regolamentazione prudenziale delle imprese di investimento. La giustificazione e l'obiettivo di una proroga temporanea delle esenzioni dovrebbero essere esclusivamente quelli di evitare modifiche normative significative prima di tale riesame complessivo, da effettuare al più presto.