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Transparent securities financing transactions
Trasparenza delle operazioni di finanziamento tramite titoli
Trasparenza delle operazioni di finanziamento tramite titoli
- Date of last review:
- 25/09/2024
- Author:
- Ufficio delle pubblicazioni dell’Unione europea
- Responsible entity(ies):
- Direzione generale della Stabilità finanziaria, dei servizi finanziari e dell’Unione dei mercati dei capitali
- Summarised document(s):
- Summary code:
-
- 14.09.04.01 Mercati mobiliari
- EUROVOC descriptor:
- Directory code:
Trasparenza delle operazioni di finanziamento tramite titoli
SINTESI DI:
QUAL È L’OBIETTIVO DEL REGOLAMENTO?
Il regolamento (UE) 2015/2365 aumenta la trasparenza di talune attività nei mercati finanziari, come ad esempio l’utilizzo di operazioni di finanziamento tramite titoli (SFT)1 e del riutilizzo2 delle garanzie reali3, in modo che si possano monitorare e identificare i rischi.
PUNTI CHIAVE
Il regolamento stabilisce norme dell’Unione europea (Unione) per la segnalazione delle informazioni concernenti le SFT ai repertori di dati sulle negoziazioni, per le informazioni sulle SFT e i total return swap4 da comunicare agli investitori degli organismi d’investimento collettivo e per le condizioni minime di trasparenza che le parti coinvolte nel riutilizzo delle garanzie reali devono rispettare.
Segnalazione
- Le controparti delle SFT devono segnalare le informazioni concernenti qualsiasi SFT sottoscritta, così come qualsiasi sua modifica o cessazione, a un database centrale («repertorio di dati sulle negoziazioni») registrato presso l’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) o riconosciuto ai sensi del presente regolamento.
- Tali informazioni devono essere comunicate entro e non oltre il giorno lavorativo successivo alla conclusione, modifica o cessazione dell’operazione.
- Le controparti devono tenere un registro di tutte le SFT che hanno concluso, modificato o cessato per un periodo di almeno cinque anni dopo la cessazione dell’operazione.
A tale riguardo, l’ESMA deve sviluppare:
- progetti di norme tecniche di regolamentazione specificando i dati delle segnalazioni dei vari tipi di SFT; e
- progetti di norme tecniche di attuazione specificando il formato e la frequenza delle segnalazioni dei vari tipi di SFT.
Tali standard tecnici sono successivamente esaminati e adottati dalla Commissione europea come atti delegati o atti di esecuzione.
Trasparenza per gli investitori
- I gestori degli organismi d’investimento collettivo dovrebbero includere informazioni dettagliate sul loro uso delle SFT e total return swap all’interno di relazioni periodiche, in modo che gli investitori siano consapevoli dei rischi associati al loro uso.
- I documenti contrattuali dovrebbero contenere chiare informazioni sulla politica di investimento dell’organismo d’investimento collettivo rispetto alle SFT e ai total return swap.
Trasparenza del riutilizzo
- Per accrescere la trasparenza sul riutilizzo degli strumenti finanziari ricevuti come garanzie reali, in particolare riguardo ai rispettivi rischi correlati e alle conseguenze, ad esempio in caso di fallimento, il regolamento impone requisiti minimi in materia di informativa.
- Il riutilizzo dovrebbe avvenire solo alle seguenti condizioni:
- con il previo consenso della controparte fornitrice a un contratto di garanzia con costituzione di garanzia reale, o con l’accettazione espressa di fornire garanzie reali mediante un contratto di garanzia con trasferimento del titolo di proprietà; e
- con il trasferimento delle garanzie reali dal conto della controparte fornitrice.
Cooperazione tra le autorità competenti
- Le autorità nazionali competenti e l’ESMA devono cooperare strettamente e scambiarsi informazioni, in particolare per individuare e porre rimedio a violazioni del presente regolamento. Anche i soggetti che hanno accesso ai dati raccolti nei repertori di dati sulle negoziazioni (ad es. le autorità di vigilanza) e i relativi membri del Sistema europeo di banche centrali devono collaborare strettamente e conformemente a determinate condizioni.
- In circostanze eccezionali, l’autorità competente può rifiutare di adempiere a una richiesta di cooperare e scambiare informazioni.
Segreto d’ufficio
Qualsiasi informazione riservata ricevuta, scambiata o trasmessa come definito dal presente regolamento è soggetta al segreto professionale.
Rapporti con i paesi terzi
- Il regolamento conferisce alla Commissione la competenza in materia di valutazione delle norme dei paesi terzi, ai fini del riconoscimento dei rispettivi repertori di dati sulle negoziazioni e allo scopo di evitare eventuali duplicazioni o conflitti tra i requisiti.
- Un repertorio di dati sulle negoziazioni stabilito in un paese terzo può prestare servizi a entità stabilite nell’Unione soltanto dopo il suo riconoscimento da parte dell’ESMA. L’ESMA deve pubblicare sul suo sito internet l’elenco dei repertori di dati sulle negoziazioni rilevati in conformità con il presente regolamento.
Sanzioni
Gli Stati membri devono garantire che le autorità competenti abbiano il potere di imporre sanzioni amministrative e altre misure amministrative che siano efficaci, proporzionate e dissuasive.
Si applicano determinati requisiti essenziali in relazione a:
- criteri di cui tenere conto nell’applicazione della sanzione o misura;
- pubblicazione di sanzioni o misure;
- natura e tipo di sanzioni e misure; e
- livello delle sanzioni pecuniarie amministrative.
Atti delegati
La Commissione ha adottato una serie di atti delegati che integrano o modificano il regolamento. Tali regolamenti integrano il regolamento (UE) 2015/2365 per quanto riguarda le norme tecniche di regolamentazione:
- specificando le informazioni sulle SFT da segnalare ai repertori di dati sulle negoziazioni;
- su accesso alle informazioni sulle SFT registrate nei repertori di dati sulle negoziazioni;
- sulla raccolta, verifica, aggregazione, comparazione e pubblicazione dei dati sulle SFT da parte dei repertori di dati sulle negoziazioni; e
- specificando i dettagli della domanda di registrazione come repertorio di dati sulle negoziazioni e della domanda di estensione della registrazione.
Ulteriori regolamenti delegati riguardano:
- le commissioni imposte dall’ESMA ai repertori di dati sulle negoziazioni; e
- una modifica all’elenco delle entità esentate (che riguarda le entità del Regno Unito in seguito al recesso del paese dall’Unione, a partire dal ).
Atti di esecuzione
La Commissione ha adottato anche tre atti di esecuzione.
- Il regolamento (UE) 2019/363 stabilisce norme tecniche di attuazione per quanto riguarda il formato e la frequenza delle segnalazioni delle informazioni sulle SFT ai repertori di dati sulle negoziazioni.
- Il regolamento (UE) 2019/364 stabilisce norme tecniche sul formato della domanda di registrazione e della domanda di estensione della registrazione dei repertori di dati sulle negoziazioni.
- Il regolamento (UE) 2019/365 stabilisce norme tecniche di attuazione per quanto riguarda le procedure e i formulari per lo scambio di informazioni sulle sanzioni, sulle misure e sulle indagini.
Stato di avanzamento
Entro 36 mesi dall’entrata in vigore delle norme tecniche di regolamentazione che adotta, la Commissione deve presentare una relazione al Parlamento europeo e al Consiglio dell’Unione europea. La relazione riguarderà l’efficacia, l’efficienza e la proporzionalità degli obblighi di cui al presente regolamento e può essere accompagnata da proposte adeguate.
La Commissione ha inoltre presentato una relazione sullo stato di avanzamento degli sforzi internazionali per attenuare i rischi connessi con le SFT in data .
A PARTIRE DA QUANDO SI APPLICA IL REGOLAMENTO?
Il regolamento si applica a partire dal sulla base del seguente processo di attuazione graduale.
- Segnalazione ai repertori di dati sulle negoziazioni. A seconda del tipo di entità (ovvero banca, organismo d’investimento, controparte centrale), la segnalazione ai repertori di dati sulle negoziazioni sarà attuata in più fasi da 12 a 21 mesi dopo l’entrata in vigore delle summenzionate norme tecniche di regolamentazione.
- Requisiti sulla divulgazione dei dati sui fondi nelle relazioni periodiche. I requisiti si applicano dal . Per quanto riguarda i documenti precontrattuali, i fondi di investimento costituiti prima del hanno dovuto indicare l’uso di SFT e total return swap nei documenti precontrattuali dal , mentre i fondi costituiti più di recente hanno dovuto farlo dal .
- Norme di trasparenza sul riutilizzo delle garanzie reali. Le norme sul riutilizzo si applicano dal .
I regolamenti delegati e di esecuzione si applicano dall’. Il regolamento delegato relativo ai soggetti del Regno Unito verrà applicato quando il regolamento principale cesserà di essere applicato nel Regno Unito, in seguito al suo recesso dall’Unione nel 2020.
CONTESTO
Per ulteriori informazioni, si veda:
- Operazioni di finanziamento tramite titoli (SFT) (Commissione europea).
TERMINI CHIAVE
- Operazioni di finanziamento tramite titoli. Ciò si può riferire a diverse transazioni, ivi comprese un’operazione di vendita con patto di riacquisto (una controparte trasferisce un titolo, ovvero un bene finanziario come un’azione o un titolo di stato, e si impegna a riacquistare in futuro la somma originaria di denaro più un rendimento per l’utilizzo di quei soldi); un’operazione di vendita con patto di riacquisto (una controparte trasferisce un titolo, ovvero un bene finanziario come un’azione o un titolo di stato, e si impegna a riacquistare in futuro la somma originaria di denaro più un rendimento per l’utilizzo di quei soldi); un’operazione di buy-sell back o di sell-buy back; e un finanziamento con margini (un’operazione nella quale una controparte concede un credito in connessione con l’acquisto, la vendita, il mantenimento in portafoglio o la negoziazione di titoli, ma che non comprende altri finanziamenti che sono garantiti da titoli).
- Garanzie reali. La fornitura di beni (ad es. titoli) da chi riceve il prestito a chi lo concede per garantire l’adempimento di un’obbligazione mediante trasferimento della piena proprietà da un fornitore di garanzie reali a un acquirente di garanzie reali (trasferimento del titolo) o mediante trasferimento di possesso da chi fornisce garanzie reali a un acquirente di garanzie reali in base a un diritto di sicurezza in cui la piena proprietà delle attività rimane al fornitore di garanzie reali (contratto di garanzia con costituzione di garanzia reale).
- Riutilizzo. Utilizzo da parte della controparte ricevente, a proprio nome e per proprio conto o per conto di un’altra controparte, di strumenti finanziari ricevuti nell’ambito di un contratto di garanzia reale.
- Total return swap. Un contratto finanziario che trasferisce sia il rischio di credito (ad esempio, la capacità del debitore di rimborsare un prestito) che il rischio di mercato di un bene connesso (ovvero uno strumento finanziario come un’azione o una merce, su cui si basa il prezzo di un derivato).
DOCUMENTO PRINCIPALE
Regolamento (UE) 2015/2365 del Parlamento europeo e del Consiglio, del , sulla trasparenza delle operazioni di finanziamento tramite titoli e del riutilizzo e che modifica il regolamento (UE) n. 648/2012 (GU L 337 del , pag. 1).
Le successive modifiche al regolamento (UE) 2015/2365 sono state incorporate nel testo originale. La versione consolidata ha esclusivamente valore documentale.
ultimo aggiornamento:
