Back to EUR-Lex homepage

EUR-Lex Access to European Union law

Back to EUR-Lex homepage

This document is an excerpt from the EUR-Lex website

Use quotation marks to search for an "exact phrase". Append an asterisk (*) to a search term to find variations of it (transp*, 32019R*). Use a question mark (?) instead of a single character in your search term to find variations of it (ca?e finds case, cane, care).
Search tips
Need more search options? Use the Advanced search
You are here

Summaries of EU Legislation

A piaci visszaélések megakadályozása a pénzügyi piacokon

Date of last review:
06/01/2023
Author:
Az Európai Unió Kiadóhivatala
Responsible entity(ies):
A Pénzügyi Stabilitás, a Pénzügyi Szolgáltatások és a Tőkepiaci Unió Főigazgatósága
Summarised document(s):

A piaci visszaélések megakadályozása a pénzügyi piacokon

 

ÖSSZEFOGLALÓ AZ ALÁBBI DOKUMENTUMOKRÓL:

596/2014/EU rendelet a piaci visszaélésekről

MI A RENDELET CÉLJA?

  • A piaci visszaélésekről szóló rendelet (MAR) célja annak biztosítása, hogy az Európai Unió (EU) jogszabályai lépést tartsanak a piaci fejleményekkel a piaci visszaélések leküzdésére a pénzügyi piacokon, beleértve a származékos piacokat az árukhoz (például aranyhoz vagy a búzához) képest.
  • Kifejezetten tiltja az áruk és referenciaértékek manipulálását (ilyen referenciaérték például az Euribor, vagyis az európai bankközi kamatláb).
  • Megerősíti az uniós tagállamok által kijelölt szabályozók vizsgálati és szankcionálási jogosultságait a pénzügyi piacok megfelelő működésének biztosítása céljából.
  • Egységes uniós szabálykönyvet biztosít, miközben – lehetőség szerint – csökkenti a kkv-piacokon szereplő kibocsátókra rótt adminisztratív terheket.

FŐBB PONTOK

A visszaélések tilalma a pénzügyi piacokon

A piaci visszaélések gátolják a teljes körű átláthatóságot a korszerű integrált pénzügyi piacokon történő kereskedésben. A szabályok a visszaélés 3 típusát tiltják:

  • piaci manipuláció*
  • bennfentes kereskedelem*
  • bennfentes információk jogosulatlan közzététele*.

A piaci visszaélésekről szóló rendelet szabályai azokra a személyekre vagy cégekre vonatkoznak, akik vagy amelyek piaci visszaélést követnek el pénzügyi eszközök kereskedése közben, akár kereskedési platformokon, akár privát módon, a tőzsdén kívüli ügyletekben kereskednek, mindaddig, amíg így befolyásolni tudják a következőket:

  • kereskedési helyszínen forgalmazott pénzügyi eszközök; vagy
  • pénzügyi instrumentumok, amelyek ára vagy értéke egy kereskedési helyszínen forgalmazott pénzügyi eszköz árától vagy értékétől függ, vagy arra hatással van.

Közigazgatási szankciók

A piaci visszaélésekről szóló rendelet előírja a tagállamok számára, hogy biztosítsák azt, hogy az illetékes hatóságok jogosultak meghatározott közigazgatási szankciók kiszabására vagy közigazgatási intézkedések meghozatalára a piaci visszaélésekről szóló rendelet szabályainak megsértése esetén.

A szabályozó hatóságok megerősített vizsgálati jogköre

A piaci visszaélésekről szóló rendelet szabályai megerősítik a minden egyes tagállamban kijelölt szabályozó hatóságok felügyeleti és vizsgálati jogosultságait, pénzügyi piacaik megfelelő működésének biztosítására. Jogosultságaik tartalmazzák például helyszíni ellenőrzések és vizsgálatok lefolytatását, valamint indítványozhatják vagyontárgyak zárolását vagy lefoglalását.

Módosítások

Az (EU) 2016/1011módosító rendelet a pénzügyi referenciamutatóként használt indexekről (lásd összefoglaló):

  • pontosítja azokat a szabályokat, amelyek arra vonatkoznak, hogy a vezetőknek és a hozzájuk szorosan kapcsolódó személyeknek értesíteniük kell a kibocsátót és az illetékes hatóságot az olyan, saját számlára lebonyolított ügyletekről, amelyek pénzügyi instrumentumokkal kapcsolatosak, és saját maguk részvényekhez és hitelviszonyt megtestesítő értékpapírokhoz kapcsolódnak;
  • előírja, hogy minden, a minimális küszöbértéket meghaladó, pénzügyi instrumentumokkal kapcsolatos ügyletet be kell jelenteni a kibocsátónak és az illetékes hatóságnak, de kivételt képez, ha a kapcsolt pénzügyi eszköz kitettsége 20% vagy annál kevesebb a kibocsátó részvényei vagy hitelviszonyt megtestesítő értékpapírjai szerint, illetve a vezetői feladatokat ellátó személy, vagy azokhoz szorosan kapcsolódó személy nem ismeri és nem is ismerhette a kapcsolt pénzügyi instrumentum befektetési összetételét.

Az (EU) 2019/2115 módosító rendelet:

  • a piaci visszaélésekről szóló rendelet szabályait a pénzügyi eszközök piacairól szóló 2014/65/EU irányelv (lásd az összefoglalót) alapján bevezetett új típusú kereskedési helyszínhez, a kis- és középvállalkozások (kkv-k) tőkefinanszírozási piacához, a többoldalú kereskedési lehetőségek egyik alkategóriájához igazítja;
  • arányosabbá teszi a kkv-növekedési piacokon a kibocsátókra rótt kötelezettségeket, miközben megőrzi a piac integritását és a befektetők védelmét, valamint elősegíti a likviditást azáltal, hogy lehetővé teszi az EU növekedési kkv-piacán jelen lévő bármely kibocsátó számára, hogy likviditási szerződést kössön.

Végrehajtási és felhatalmazáson alapuló jogi aktusok

Az Európai Bizottság a piaci visszaélésekről szóló rendelet elfogadása óta a következő cselekményeket fogadta el, amelyek kiegészítik vagy egyértelműsítik a rendelet bizonyos aspektusait.

  • A Bizottság (EU) 2015/2392 végrehajtási irányelve a rendelet tényleges vagy lehetséges megsértésének illetékes hatóságoknak történő bejelentéséről;
  • Az (EU) 2016/378végrehajtási rendelete az illetékes hatóságoknak benyújtandó értesítések időzítése, formátuma és formanyomtatványa tekintetében végrehajtás-technikai standardok meghatározásáról;
  • Az (EU) 2016/522 felhatalmazáson alapuló rendelete egyes nem uniós országok állami szervei és központi bankjai részére biztosított mentesség, a piaci manipuláció jelei, a közzétételi küszöbértékek, a késleltetésekkel kapcsolatos értesítések tekintetében illetékes hatóság, a tilalmi időszak alatti kereskedésre vonatkozó engedélyek és a vezető tisztségviselők értesítési kötelezettséggel járó ügyleteinek típusai tekintetében történő kiegészítéséről, amint azt az (EU) 2019/461 rendelet módosítja, a Bank of England és az Egyesült Királyság Adósságkezelő Hivatalának mentesítésével az 596/2014/EU rendelet hatálya alól;
  • Az (EU) 2016/523végrehajtási rendelete a vezetők ügyleteinek bejelentésére és közzétételére vonatkozó formátum és formanyomtatvány tekintetében végrehajtás-technikai standardok meghatározásáról;
  • Az (EU) 2016/908 felhatalmazáson alapuló rendelet az elfogadott piaci gyakorlatok megállapításához szükséges kritériumokról, eljárásról és követelményekről, valamint az elfogadott piaci gyakorlatok fenntartásához, megszüntetéséhez vagy elfogadásuk feltételeinek módosításához szükséges követelményekről szóló szabályozástechnikai standardokról;
  • Az (EU) 2016/909felhatalmazáson alapuló rendelet az értesítések listájának összeállítására, közzétételére és naprakészen tartására vonatkozó szabályozástechnikai standardok tekintetében történő kiegészítéséről;
  • Az (EU) 2016/957 felhatalmazáson alapuló rendelet a megfelelő intézkedésekre, rendszerekre és eljárásokra vonatkozó szabályozástechnikai standardokról, valamint a visszaélésszerű gyakorlatok vagy gyanús megrendelések vagy tranzakciók megelőzésére, felderítésére és jelentésére szolgáló értesítési sablonokról;
  • Az (EU) 2016/958felhatalmazáson alapuló rendelete a befektetési ajánlások vagy egyéb, befektetési stratégiát ajánló vagy sugalló információk tárgyilagos bemutatására, valamint az egyes érdekek vagy összeférhetetlenségre utaló jelek közzétételére vonatkozó szabályozástechnikai standardokról;
  • Az (EU) 2016/959 végrehajtási rendelet a piaci szereplők véleményére vonatkozó piaci közvélemény-kutatásra* vonatkozó, az információt közzétevő piaci szereplő által alkalmazandó rendszereket és értesítési formanyomtatványokat, valamint a nyilvántartások formátumát megállapító technikai standardokról;
  • Az (EU) 2016/960felhatalmazáson alapuló rendelet a piacfelmérést végző piaci szereplők számára megfelelő intézkedésekre, rendszerekre és eljárásokra vonatkozó szabályozástechnikai standardokról;
  • Az (EU) 2016/1052felhatalmazáson alapuló rendelet a visszavásárlási programokra* alkalmazandó feltételekre vonatkozó szabályozástechnikai standardokról és stabilizációs intézkedésekről;
  • Az (EU) 2016/1055végrehajtási rendelete a bennfentes információk megfelelő nyilvános közzétételére és a nyilvános közzététel késleltetésére alkalmazott technikai standardokról;
  • Az (EU) 2017/1158végrehajtási rendelet az illetékes hatóságokkal és az Európai Értékpapírpiaci Hatósággal (EÉPH) való információcsere eljárásaira és űrlapjaira vonatkozó technikai standardokról;
  • Az (EU) 2020/1406végrehajtási rendelet az illetékes hatóságokkal, az EÉPH-val, a Bizottsággal és egyéb entitásokkal folytatott információcsere eljárásaira és űrlapjaira vonatkozó technikai standardokról;
  • Az (EU) 2021/1783felhatalmazáson alapuló rendelete az EU-n kívüli országokkal kötött együttműködési megállapodások dokumentumsablonát tartalmazó szabályozástechnikai standardokról;
  • Az (EU) 2022/1210végrehajtási rendelet az (EU) 596/2014/EU rendeletnek a bennfentes jegyzékek formátuma és azok frissítése tekintetében történő alkalmazására vonatkozó végrehajtás-technikai standardokról;
  • Az (EU) 2022/1959 felhatalmazáson alapuló rendelet a kkv-tőkefinanszírozási piacra bevezetett pénzügyi eszközök kibocsátóinak részvényeire vonatkozó likviditási szerződések mintáját meghatározó szabályozástechnikai standardokról;

Hatályon kívül helyezés

Az 596/2014/EU rendelet a 2014/57/EU irányelvvel együtt, amely előírja, hogy minden tagállam harmonizálja a piaci visszaélésekkel kapcsolatos büntetendő cselekményekre vonatkozó jogszabályait (lásd összefoglaló), felváltja a piaci visszaélésről szóló eredeti 2003/6/EK irányelvet.

MIKORTÓL ALKALMAZANDÓ A RENDELET?

2016. július 3. óta alkalmazzák, bizonyos meghatározott szabályok kivételével.

HÁTTÉR

További információk:

KULCSFOGALMAK

Piaci manipuláció. Olyan ügylet kötése vagy olyan magatartásforma, amely: hamis vagy félrevezető jelzéseket ad, vagy valószínűsíthetően adhat valamely pénzügyi eszköz kínálata / kereslete / ára tekintetében; a szokásostól eltérő szinten rögzíti, vagy valószínűsíthetően rögzítheti valamely pénzügyi eszköz árát. A következők tartozhatnak még bele: olyan ügylet vagy magatartás, amelynek során fiktív eszközhöz vagy a megtévesztés egyéb formájához folyamodnak; félrevezető információk terjesztése; hamis vagy félrevezető információk továbbítása; hamis vagy félrevezető adatok közlése; vagy valamely referenciaérték kiszámításának manipulálására irányuló bármely magatartás.
Bennfentes kereskedelem. Amelynek során valamely személy saját vagy harmadik fél számára történő előnyszerzés céljából bennfentes információ felhasználásával folytat olyan pénzügyi eszközzel kapcsolatos ügyletet, amelyhez az adott bennfentes információ kapcsolódik. A bennfentes információ olyan pontos információ, amely nem nyilvános, és pénzügyi eszközök egy vagy több kibocsátójával kapcsolatos, nyilvánosságra hozatala pedig valószínűleg jelentős hatást gyakorolna az árakra.
Bennfentes információk jogosulatlan közzététele. Akkor keletkezik, amikor egy személy bennfentes információ birtokában van, és azt egy másik személynek átadja (például bennfentes információt tartalmazó bizalmas dokumentumok kiszivárogtatásával), kivéve, ha a nyilvánosságra hozatal a munkaviszony, szakma vagy kötelességek szokásos gyakorlása során történik.
Piaci közvélemény-kutatások. Egy ügylet bejelentése előtti információközlés egy vagy több potenciális befektető számára, a potenciális befektetők érdeklődésének felmérésére egy lehetséges ügyletben, és az azzal kapcsolatos feltételeknek, mint például a potenciális méret vagy az árazás, egy vagy több potenciális befektető részére.
Visszavásárlási programok. Amikor a cégek visszavásárolják saját részvényeiket a piacról, akár saját maguk, akár egy – saját nevében eljáró – személyen keresztül, de a cég nevében eljárva. Erre leggyakrabban akkor kerül sor, ha a cégek úgy érzik, hogy részvényeik alulértékeltek.

FŐ DOKUMENTUM

Az Európai Parlament és a Tanács 596/2014/EU rendelete (2014. április 16.) a piaci visszaélésekről (piaci visszaélésekről szóló rendelet), valamint a 2003/6/EK európai parlamenti és tanácsi irányelv és a 2003/124/EK, a 2003/125/EK és a 2004/72/EK bizottsági irányelv hatályon kívül helyezéséről (HL L 173., 2014.6.12., 1–61. o.)

Az 596/2014/EU rendelet későbbi módosításait belefoglalták az eredeti szövegbe. Ez az egységes szerkezetbe foglalt változat kizárólag tájékoztató jellegű.

KAPCSOLÓDÓ DOKUMENTUMOK

A Bizottság (EU) 2022/1959 felhatalmazáson alapuló rendelete (2022. július 13.) az 596/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a kkv-tőkefinanszírozási piacra bevezetett pénzügyi eszközök kibocsátóinak részvényeire vonatkozó likviditási szerződések mintáját meghatározó szabályozástechnikai standardok tekintetében történő kiegészítéséről (HL L 270., 2022.10.18., 4–11. o.).

A Bizottság (EU) 2022/1210 végrehajtási rendelete (2022. július 13.) az 596/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a bennfentes jegyzékek formátuma és azok frissítése tekintetében történő alkalmazására vonatkozó végrehajtás-technikai standardok megállapításáról (HL L 187., 2022.7.14., 23–30. o.).

A Bizottság (EU) 2020/1406 végrehajtási rendelete (2020. október 2.) a piaci visszaélésekről szóló 596/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendelet 24. cikkének (2) bekezdése és 25. cikke szerinti információcsere és együttműködés eljárásai és formanyomtatványai tekintetében végrehajtás-technikai standardok meghatározásáról (HL L 325., 2020.10.7., 7–21. o.)

A Bizottság (EU) 2019/461 felhatalmazáson alapuló rendelete (2019. január 30.) az (EU) 2016/522 felhatalmazáson alapuló rendeletnek az Egyesült Királyság Központi Bankja (Bank of England) és az Egyesült Királyság Adósságkezelő Központja (United Kingdom Debt Management Office) az 596/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendelet hatálya alóli mentesítése tekintetében történő módosításáról (EGT-vonatkozású szöveg.) (HL L 80, 2019.3.22., 10–12. o.)

Lásd az egységes szerkezetbe foglalt változatot.

A Bizottság (EU) 2018/292 (2018. február 26.) a piaci visszaélésekről szóló 596/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek megfelelően az illetékes hatóságok közötti információcsere és segítségnyújtás eljárásai és formái tekintetében végrehajtás-technikai standardok meghatározásáról (HL L 55., 2018.2.27., 34–49. o.)

A Bizottság (EU) 2017/1158 végrehajtási rendelete (2017. június 29.) az 596/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendelet 33. cikkében említett, az illetékes hatóságok és az Európai Értékpapírpiaci Hatóság közötti információcsere eljárásaira és formáira vonatkozó végrehajtás-technikai standardok meghatározásáról (HL L 167., 2017.6.30., 22–30. o.)

A Bizottság (EU) 2016/1055 végrehajtási rendelete (2016. június 29.) az 596/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek megfelelően a bennfentes információk megfelelő nyilvános közzétételére és a bennfentes információk nyilvános közzétételének késleltetésére alkalmazott technikai eszközökre vonatkozó végrehajtás-technikai standardok meghatározásáról (HL L 173., 2016.6.30., 47–51. o.)

A Bizottság (EU) 2016/1052 felhatalmazáson alapuló rendelete (2016. március 8.) az 596/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a részvény-visszavásárlási programokra és a stabilizációs intézkedésekre alkalmazandó feltételekre vonatkozó szabályozástechnikai standardok tekintetében történő kiegészítéséről (HL L 173., 2016.6.30., 34–41. o.)

A Bizottság (EU) 2016/959 végrehajtási rendelete (2016. május 17.) az 596/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek megfelelően a piaci szereplők véleményére vonatkozó közvélemény-kutatásra vonatkozó, az információt közzétevő piaci szereplő által alkalmazandó rendszereket és értesítési formanyomtatványokat, valamint a nyilvántartások formátumát megállapító végrehajtás-technikai standardok meghatározásáról (HL L 160., 2016.6.17., 23–28. o.)

A Bizottság (EU) 2016/523 végrehajtási rendelete (2016. március 10.) az 596/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek megfelelően a vezetők ügyleteire vonatkozó értesítések és nyilvános közzétételek formátuma és formanyomtatványa tekintetében végrehajtás-technikai standardok meghatározásáról (HL L 88., 2016.4.5., 19–22. o.)

A Bizottság (EU) 2016/522 felhatalmazáson alapuló rendelete (2015. december 17.) az 596/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a harmadik országok egyes állami szervei és központi bankjai részére biztosított mentesség, a piaci manipuláció jelei, a közzétételi küszöbértékek, a késleltetésekkel kapcsolatos értesítések tekintetében illetékes hatóság, a tilalmi időszak alatti kereskedésre vonatkozó engedélyek és a vezető tisztségviselők értesítési kötelezettséggel járó ügyleteinek típusai tekintetében történő kiegészítéséről (HL L 88., 2016.4.5., 1–18. o.)

A Bizottság (EU) 2016/378 végrehajtási rendelete (2016. március 11.) az 596/2014/EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek megfelelően az illetékes hatóságoknak benyújtandó értesítések időzítése, formátuma és formanyomtatványa tekintetében végrehajtás-technikai standardok meghatározásáról (HL L 72., 2016.3.17., 1–12. o.)

Az Európai Parlament és a Tanács 2014/65/EU irányelve (2014. május 15.) a pénzügyi eszközök piacairól, valamint a 2002/92/EK irányelv és a 2011/61/EU irányelv módosításáról (HL L 173., 2014.6.12., 349–496. o.)

Lásd az egységes szerkezetbe foglalt változatot.

Az Európai Parlament és a Tanács 2014/57/EU irányelve (2014. április 16.) a piaci visszaélések büntetőjogi szankcióiról (piaci visszaélésekről szóló irányelv) (HL L 173., 2014.6.12., 179–189. o.)

utolsó frissítés 06.01.2023

Top