10.6.2016   

HR

Službeni list Europske unije

L 153/3

(1)

Određivanjem zajedničkih kriterija, postupaka i zahtjeva trebalo bi se pridonijeti izradi jedinstvenih aranžmana u području prihvaćenih tržišnih praksi, poboljšati jasnoća pravnog okvira u kojemu su te prakse dopuštene i promicati poštene i učinkovite aktivnosti među sudionicama na tržištu. Time bi se trebalo i ojačati pravilno funkcioniranje i cjelovitost tržišta.

(2)

Kako bi se osiguralo da se prihvaćenim tržišnim praksama ne ugrožavaju inovacije i kontinuirani dinamični razvoj financijskih tržišta, nadležna tijela ne bi smjela automatski smatrati neprihvatljivima nove tržišne trendove ili one koji su u razvoju, a koji bi mogli dovesti do novih tržišnih praksi. Ta bi nadležna tijela štoviše trebala procijeniti jesu li te tržišne prakse u skladu s kriterijima utvrđenima u ovoj Uredbi i u Uredbi (EU) br. 596/2014.

(3)

Prihvaćene tržišne prakse trebale bi se provoditi tako da se osigura cjelovitost tržišta i zaštita ulagatelja, a da se pritom ne uzrokuju rizici ostalim sudionicima na tržištu i ostalim povezanim tržištima. Stoga bi se posebna pažnja trebala posvetiti transparentnosti i uvjetima kojima se uređuju tržišne prakse za koje se predlaže da bi se trebale uspostaviti kao prihvaćene tržišne prakse. Pri procjenjivanju razine transparentnosti tržišnih praksi za koje se predlaže da se uspostave kao prihvaćene tržišne prakse u odnosu na nadležna tijela i javnost, nadležna tijela trebala bi uzeti u obzir razne faze provedbe mogućih prihvaćenih tržišnih praksi. Stoga je za te faze primjereno utvrditi i posebne zahtjeve o transparentnosti, odnosno za razdoblje prije nego što sudionici na tržištu počnu provoditi prihvaćenu tržišnu praksu, zatim tijekom njezine provedbe i nakon što sudionici na tržištu prestanu provoditi prihvaćenu tržišnu praksu.

(4)

Tržišne prakse koje nadležna tijela mogu uspostaviti kao prihvaćene tržišne prakse mogu se razlikovati po vrsti i prirodi. Pri uspostavi tržišne prakse kao prihvaćene tržišne prakse nadležno tijelo trebalo bi procijeniti učestalost objavljivanja informacija što se zahtijeva od svih osoba koje će je provoditi kako bi se osiguralo da je ona prilagođena i primjerena za dotičnu tržišnu praksu. Učestalost objavljivanja informacija trebala bi pridonijeti uspostavi ravnoteže između potrebe da se informira javnost i nadležnom tijelu dostave informacije za potrebe stalnog praćenja i opterećenja koje periodično objavljivanje informacija uzrokuje osobama koje provode prihvaćene tržišne prakse. Nadalje, pri procjenjivanju tržišne prakse koja bi se mogla provoditi izvan mjesta trgovanja, nadležna tijela trebala bi razmotriti je li ispunjen zahtjev o znatnoj razini transparentnosti prema tržištu.

(5)

Nadležna tijela koja su prihvatila tržišnu praksu trebala bi osigurati njezino prikladno praćenje s brigom i dužnom pažnjom. Stoga bi se od osoba koje provode tržišnu praksu trebalo zahtijevati da u dostatnoj mjeri čuvaju evidenciju o svim izvršenim transakcijama i nalozima kako bi se nadležnim tijelima omogućilo da izvršavaju svoje dužnosti nadzora i provedbene aktivnosti predviđene Uredbom (EU) br. 596/2014. Od iznimne je važnosti da je njihovu aktivnost provedbe tržišne prakse moguće razlikovati od ostalih aktivnosti trgovanja koje provode za vlastiti račun ili za račun klijenata. To bi se moglo ostvariti vođenjem odvojenih računa.

(6)

Konkretni element koji treba razmotriti jest status subjekta koji provodi prihvaćenu tržišnu praksu, osobito kada taj subjekt djeluje u ime ili za račun druge osobe koja je izravni korisnik tržišne prakse. Nadležna tijela trebala bi procijeniti je li činjenica da osoba podliježe nadzoru relevantna za prihvaćanje određene tržišne prakse koja se razmatra.

(7)

Pri procjenjivanju učinka tržišnih praksi za koje se predlaže da se uspostave kao prihvaćene tržišne prakse na likvidnost i učinkovitost tržišta, nadležna tijela trebala bi razmotriti cilj tržišnih praksi, primjerice je li cilj tržišnih praksi u određenim okolnostima promicati redovito trgovanje nelikvidnim financijskim instrumentima, izbjeći istiskivanje zlouporabom vladajućeg položaja ili osigurati kotacije ako postoji rizik da nema drugih ugovornih strana za trgovanje odnosno omogućiti ispravne aktivnosti ako sudionik ima vladajući položaj. U pogledu cijena tim bi se ciljevima mogle smanjiti i fluktuacije cijena uzrokovane pretjeranim rasponima i ograničenom ponudom ili potražnjom financijskog instrumenta, a da se pritom ne ugrozi tržišni trend, zatim osigurati transparentnost cijena ili omogućiti poštena procjena cijena na tržištima gdje se većina trgovanja provodi izvan mjesta trgovanja.

(8)

Ova Uredba temelji se na nacrtu regulatornih tehničkih standarda koje je Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta kapitala dostavilo Komisiji.

(9)

Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta kapitala provelo je otvoreno javno savjetovanje o nacrtu provedbenih tehničkih standarda na kojem se temelji ova Uredba, analiziralo je moguće povezane troškove i koristi te zatražilo mišljenje Interesne skupine za vrijednosne papire i tržišta kapitala osnovane u skladu s člankom 37. Uredbe (EU) br. 1095/2010 Europskog parlamenta i Vijeća (2).

(10)

Kako bi se osiguralo nesmetano funkcioniranje financijskih tržišta, potrebno je da ova Uredba žurno stupi na snagu te da se odredbe utvrđene ovom Uredbom primjenjuju od istog datuma kao i odredbe utvrđene Uredbom (EU) br. 596/2014,

(a)

investicijska društva koja imaju odobrenje za rad na temelju Direktive 2014/65/EU Europskog parlamenta i Vijeća (3);

(b)

kreditne institucije koje imaju odobrenje za rad na temelju Direktive 2013/36/EU Europskog parlamenta i Vijeća (4);

(c)

financijske druge ugovorne strane kako su definirane u članku 2. stavku 8. Uredbe (EU) br. 648/2012 Europskog parlamenta i Vijeća (5);

(d)

svaka osoba koja podliježe izdavanju odobrenja za rad, organizacijskim zahtjevima i nadzoru koji provodi „nadležno financijsko tijelo” ili „nacionalno regulatorno tijelo” kako je definirano u Uredbi (EU) br. 1227/2011 Europskog parlamenta i Vijeća (6);

(e)

svaka osoba koja podliježe izdavanju odobrenja za rad, organizacijskim zahtjevima i nadzoru koji provode nadležna tijela, regulatori ili agencije nadležni za promptna tržišta ili tržišta robnih izvedenica;

(f)

operateri na koje se primjenjuju obveze usklađenosti u skladu s Direktivom 2003/87/EZ Europskog parlamenta i Vijeća (7) o uspostavi sustava trgovanja emisijskim jedinicama stakleničkih plinova.

(a)

procjenjuje tržišnu praksu u odnosu na sve kriterije utvrđene člankom 13. stavkom 2. Uredbe (EU) br. 596/2014, a koji su dodatno određeni u odjeljku 2. ovog poglavlja;

(b)

savjetuje se, prema potrebi, s relevantnim tijelima koja uključuju barem zastupnike izdavatelja, investicijska društva, kreditne institucije, ulagatelje, sudionike na tržištu emisijskih jedinica, tržišne operatere koji upravljaju multilateralnom trgovinskom platformom ili organiziranom trgovinskom platformom i operatere uređenog tržišta te ostala tijela, u vezi s prikladnošću uspostave tržišne prakse kao prihvaćene tržišne prakse.

(a)

opis vrsta osoba koje mogu provoditi prihvaćenu tržišnu praksu;

(b)

opis vrste osobe ili skupine osoba koje mogu imati koristi od provedbe prihvaćene tržišne prakse, tako što je izravno provode ili na temelju imenovanja druge osobe koja provodi prihvaćenu tržišnu praksu („korisnik”);

(c)

opis vrste financijskog instrumenta na koji se odnosi prihvaćena tržišna praksa;

(d)

naznaku o tome može li se prihvaćena tržišna praksa provoditi tijekom određenog razdoblja i opis situacija ili uvjeta koji dovode do privremenog prekida, suspenzije ili ukidanja prakse.

(a)

prije nego što se tržišna praksa počne provoditi kao prihvaćena tržišna praksa:

(b)

kad se tržišna praksa počne provoditi kao prihvaćena tržišna praksa:

(c)

kad se tržišna praksa prestane provoditi kao prihvaćena tržišna praksa na inicijativu osobe koja ju je provodila ili korisnika, ili njih oboje:

(a)

prije nego što se tržišna praksa počne provoditi kao prihvaćena tržišna praksa, aranžmani ili ugovori između utvrđenih korisnika i osoba koje će provoditi tržišnu praksu nakon što se ona uspostavi kao prihvaćena tržišna praksa ako su takvi aranžmani ili ugovori potrebni za njezinu provedbu;

(b)

kad se tržišna praksa počne provoditi kao prihvaćena tržišna praksa, periodično izvješće koje se podnosi nadležnom tijelu u kojem se dostavljaju pojedinosti o izvršenim transakcijama i aktivnostima u vezi s aranžmanom ili ugovorom između korisnika i osoba koje provode prihvaćenu tržišnu praksu.

(a)

je li riječ o osobama koje podliježu nadzoru;

(b)

jesu li one članovi mjesta trgovanja na kojem će se prihvaćena tržišna praksa provoditi;

(c)

čuvaju li evidenciju naloga i transakcija koje se odnose na tržišnu praksu koja se provodi tako da se može jednostavno razlikovati od ostalih aktivnosti trgovanja, uključujući vođenje odvojenih računa za provedbu prihvaćene tržišne prakse, osobito kako bi se dokazalo da su nalozi uneseni zasebno i pojedinačno bez agregiranja naloga nekoliko klijenata;

(d)

jesu li uspostavile konkretne interne postupke kojima se omogućuje:

(e)

imaju li sredstva za potrebe usklađenosti i revizije koja su potrebna da bi se u svakom trenutku mogla pratiti i jamčiti usklađenost s uvjetima utvrđenima za prihvaćenu tržišnu praksu;

(f)

čuvaju li evidenciju iz točke (c) u razdoblju od najmanje pet godina.

(a)

omogućuju osobi koja provodi prihvaćenu tržišnu praksu da djeluje neovisno o korisniku odnosno da nije izložena naputcima, informacijama ili utjecaju korisnika o tome na koji bi se način trgovanje trebalo provoditi;

(b)

omogućuju izbjegavanje sukoba interesa između korisnika i klijenata osobe koja provodi prihvaćenu tržišnu praksu.

(a)

obujam trgovanja;

(b)

broj naloga u knjizi naloga (dubina knjige naloga);

(c)

brzinu izvršenja transakcija;

(d)

prosječnu cijenu jednog dana trgovanja ponderiranu s obzirom na volumen, dnevnu zadnju cijenu trgovanja;

(e)

raspone ponuđene i tražene cijene, fluktuaciju i volatilnost cijena;

(f)

redovitost kotacija ili transakcija.

(a)

mogućnost da bi tržišna praksa mogla utjecati na postupke formiranja cijena na mjestu trgovanja;

(b)

mjeru u kojoj bi tržišna praksa mogla omogućiti procjenu cijena i naloga unesenih u knjigu naloga te krše li se pravila trgovanja odgovarajućeg mjesta trgovanja transakcijama koje treba izvršiti ili nalozima koje treba unijeti kako bi se praksa provela kao prihvaćena tržišna praksa;

(c)

načine na koje se informacije iz članka 3. javno objavljuju, odnosno kad se objavljuju na internetskoj stranici odgovarajuće trgovinske platforme i, prema potrebi, kad se istodobno objavljuju i na internetskim stranicama korisnika;

(d)

mjeru u kojoj se tržišnom praksom utvrđuje ex ante popis situacija ili uvjeta u kojima se privremeno suspendira ili ograničava provedba prihvaćene tržišne prakse, među ostalim tijekom određenih razdoblja ili faza trgovanja, primjerice faza dražbe, preuzimanja, inicijalnih javnih ponuda, povećanja kapitala, sekundarnih ponuda.

(a)

unošenje ili izvršenje naloga povezanih s njezinom provedbom tijekom faza početne ili zadnje dražbe tijekom dnevnog trgovanja;

(b)

unošenje ili izvršenje naloga ili transakcija povezanih s njezinom provedbom u razdobljima provedbe aktivnosti stabilizacije i otkupa.

(a)

hoće li se nadležna tijela redovito izvješćivati o transakcijama povezanima s provedbom tržišne prakse nakon što se ona uspostavi kao prihvaćena tržišna praksa;

(b)

jesu li sredstva (gotovina ili financijski instrumenti) koja treba namijeniti provedbi prihvaćene tržišne prakse razmjerna i u skladu sa samim ciljevima prihvaćene tržišne prakse;

(c)

prirodu i razinu naknada za usluge koje se pružaju u okviru provedbe prihvaćene tržišne prakse te je li ta naknada utvrđena u fiksnom iznosu; ako se predlaže promjenjiva naknada, ona ne smije uzrokovati aktivnosti koje bi mogle naštetiti cjelovitosti tržišta ili pravilnom funkcioniranju tržišta te mora biti dostupna nadležnom tijelu za potrebe procjene;

(d)

jamči li se vrstom osobe koja će provoditi prihvaćenu tržišnu praksu, ako je to primjenjivo na dotično tržište, prikladno razdvajanje imovine namijenjene provedbi prihvaćene tržišne prakse od imovine njezinih klijenata ako ona postoji, odnosno od vlastite imovine;

(e)

jesu li jasno utvrđene odgovarajuće dužnosti korisnika i osoba koje provode prihvaćenu tržišnu praksu ili prema potrebi dužnosti koje su im zajedničke;

(f)

imaju li vrste osoba koje će provoditi prihvaćenu tržišnu praksu uspostavljenu organizacijsku strukturu i prikladne interne aranžmane kojima se jamči čuvanje povjerljivosti odluka o trgovanju povezanih s prihvaćenom tržišnom praksom u odnosu na ostale jedinice u okviru te osobe i njihova neovisnost u odnosu na naloge za trgovanje zaprimljene od klijenata, upravljanje portfeljem ili naloge dane za vlastiti račun;

(g)

je li uspostavljen prikladan postupak izvješćivanja između korisnika i osobe koja će provoditi prihvaćenu tržišnu praksu kako bi se omogućila razmjena informacija potrebnih za ispunjivanje njihovih odgovarajućih pravnih ili ugovornih obveza, ako je primjenjivo.

(a)

učinak koji bi tržišna praksa mogla imati na interese malih ulagatelja ako se tržišna praksa odnosi na financijske instrumente kojima se trguje na tržištima na kojima sudjeluju mali ulagatelji;

(b)

povećava li se tržišnom praksom vjerojatnost da će mali ulagatelji pronaći druge ugovorne strane za financijske instrumente niske likvidnosti, a da se pritom ne povećaju rizici koje oni snose.

(a)

izjavu o namjeri uspostave prihvaćene tržišne prakse, uključujući očekivani datum uspostave;

(b)

utvrđivanje nadležnog tijela koje šalje obavijest i podataka za kontakt osoba za kontakt unutar tog nadležnog tijela (ime, broj službenog telefona i službena adresa elektroničke pošte, funkcija);

(c)

detaljan opis tržišne prakse uključujući:

(d)

razlog zbog kojeg bi praksa mogla predstavljati manipuliranje tržištem u skladu s člankom 12. Uredbe (EU) br. 596/2014;

(e)

pojedinosti procjene provedene u skladu s člankom 13. stavkom 2. Uredbe (EU) br. 596/2014.

(a)

kad je uvedena bilo koja sankcija koja uključuje uspostavljenu prihvaćenu tržišnu praksu;

(b)

kad zbog značajne promjene u tržišnom okruženju iz članka 13. stavka 8. te Uredbe više nije ispunjen jedan ili više uvjeta za prihvaćanje uspostavljene prakse;

(c)

kad nadležno tijelo opravdano sumnja da korisnici prihvaćene tržišne prakse ili osobe koje je provode postupaju ili su postupali protivno odredbama Uredbe (EU) br. 596/2014.

(a)

mjeru u kojoj su korisnici ili osobe koje provode prihvaćenu tržišnu praksu poštovali uvjete utvrđene u okviru te prihvaćene tržišne prakse;

(b)

mjeru u kojoj su aktivnosti korisnika ili osoba koje provode prihvaćenu tržišnu praksu dovele do prestanka ispunjenja kriterija iz članka 13. stavka 2. Uredbe (EU) br. 596/2014;

(c)

mjeru u kojoj sudionici na tržištu više ne koriste prihvaćenu tržišnu praksu tijekom određenog razdoblja;

(d)

je li značajna promjena u dotičnom tržišnom okruženju iz članka 13. stavka 8. Uredbe (EU) br. 596/2014 dovela do toga da više nije moguće ispuniti bilo koji od uvjeta za uspostavu prihvaćene tržišne prakse ili da nije potrebno da su ispunjeni, uzimajući osobito u obzir:

(e)

postoji li situacija na koju se primjenjuje opća odredba o ukidanju, a koja je sadržana u samoj uspostavljenoj prihvaćenoj tržišnoj praksi.