10.6.2016   

DA

Den Europæiske Unions Tidende

L 153/3

(1)

Fastlæggelse af fælles kriterier, procedurer og krav bør bidrage til udviklingen af ensartede ordninger på området accepteret markedspraksis, forbedre klarheden af de regler, i henhold til hvilke disse praksisser tillades, og fremme fair og effektiv adfærd blandt markedsdeltagerne. Det bør endvidere bidrage til, at markedet er velfungerende, og styrke markedsintegriteten.

(2)

For at sikre, at accepterede markedspraksisser ikke lægger hindringer i vejen for innovation og de finansielle markeders løbende dynamiske udvikling, bør de kompetente myndigheder ikke automatisk anse nye eller begyndende markedstendenser, der kunne medføre ny markedspraksis, for at være uacceptable. I stedet bør de kompetente myndigheder vurdere, om sådanne markedspraksisser opfylder kriterierne i denne forordning og i forordning (EU) nr. 596/2014.

(3)

Accepterede markedspraksisser bør anvendes på en måde, der sikrer markedsintegritet og investorbeskyttelse uden at skabe risici for andre markedsdeltagere og andre forbundne markeder. Der bør således tages behørigt hensyn til gennemsigtighed og betingelserne for de markedspraksisser, der foreslås som accepterede markedspraksisser. Når de kompetente myndigheder vurderer gennemsigtigheden af markedspraksisser, der foreslås som accepterede markedspraksisser, både for offentligheden og de kompetente myndigheder, bør de tage hensyn til de forskellige faser i anvendelsen af de potentielle accepterede markedspraksisser. Der bør således også fastsættes specifikke gennemsigtighedskrav for disse faser, navnlig før markedsdeltagerne anvender den accepterede markedspraksis, under anvendelsen, og når markedsdeltagerne ophører med at anvende den.

(4)

Markedspraksisser, der af de kompetente myndigheder kan fastlægges som accepterede markedspraksisser, kan være af forskellig type og karakter. Når en kompetent myndighed fastlægger en markedspraksis som accepteret markedspraksis, bør den vurdere hyppigheden af de offentliggørelser, som kræves af alle personer, der skal foretage dem, for at sikre, at den er tilpasset til og passende for den pågældende markedspraksis. Hyppigheden af offentliggørelserne bør sikre en balance mellem behovet for at informere offentligheden og forelægge den kompetente myndighed oplysninger til den løbende overvågning og byrden ved at offentliggøre oplysninger regelmæssigt for dem, der anvender den accepterede markedspraksis. Derudover bør de kompetente myndigheder, når de vurderer en markedspraksis, der kan anvendes uden for en markedsplads, tage højde for, om kravet om en betydelig grad af gennemsigtighed for markedet overholdes.

(5)

Kompetente myndigheder, der har accepteret en markedspraksis, bør sikre, at den overvåges tilstrækkeligt med behørig omhu og opmærksomhed. Personer, der anvender markedspraksissen, bør derfor pålægges at opbevare tilstrækkelige optegnelser over alle udførte transaktioner og ordrer, så de kompetente myndigheder har mulighed for at varetage deres tilsynsopgaver og udføre håndhævelsesforanstaltningerne i forordning (EU) nr. 596/2014. Det er ligeledes af afgørende betydning, at aktiviteterne i forbindelse med anvendelsen af markedspraksissen kan skelnes fra andre handelsaktiviteter, som de udfører for egen regning eller på kundernes vegne. Dette kan opnås ved at føre særskilte regnskaber.

(6)

Statussen for den enhed, der anvender den accepterede markedspraksis, er et særligt element, der skal tages hensyn til, især når den pågældende enhed handler på vegne af en anden person, som er den direkte beneficiant af markedspraksissen, eller for dennes regning. De kompetente myndigheder bør vurdere, om det at være tilsynsbelagt er relevant for accepten af den markedspraksis, der er under overvejelse.

(7)

Når en kompetent myndighed vurderer indflydelsen af markedspraksisser, der foreslås som accepterede markedspraksisser, på markedets likviditet og effektivitet, bør den tage formålet med markedspraksisserne i betragtning — for eksempel om formålet med markedspraksisserne i en bestemt situation er at fremme regelmæssig handel med illikvide finansielle instrumenter, at undgå »abusive squeezes« eller at angive priser, når der er risiko for ikke at have modparter i en handel, eller at fremme en hensigtsmæssig markedsadfærd, hvor en deltager har en dominerende stilling. For så vidt angår pris kunne sådanne formål også være at minimere kursudsving forårsaget af meget store spreads og begrænset udbud af eller efterspørgsel efter et finansielt instrument uden at bringe en markedstendens i fare, skabe prisgennemsigtighed eller fremme en fair prisfastsættelse på markeder, hvor det meste af handelen foregår uden for en markedsplads.

(8)

Denne forordning er baseret på det udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder, som Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed har forelagt Kommissionen.

(9)

Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed har afholdt åbne offentlige høringer om det udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder, som ligger til grund for denne forordning, analyseret de potentielle omkostninger og fordele samt indhentet en udtalelse fra interessentgruppen for værdipapirer og markeder, der er nedsat i henhold til artikel 37 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1095/2010 (2).

(10)

For at sikre velfungerende finansmarkeder er det nødvendigt, at denne forordning træder i kraft hurtigst muligt, og at bestemmelserne i denne forordning anvendes fra samme dato som bestemmelserne i forordning (EU) nr. 596/2014 —

a)

investeringsselskaber, der er meddelt tilladelse i henhold til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU (3)

b)

kreditinstitutter, der er meddelt tilladelse i henhold til Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2013/36/EU (4)

c)

finansielle modparter som defineret i artikel 2, nr. 8, i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 648/2012 (5)

d)

enhver, der er underlagt krav om tilladelse, organisatoriske krav og overvågning fra »kompetente finansmyndigheders« eller »nationale regulerende myndigheders« side som defineret i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1227/2011 (6)

e)

enhver, der er underlagt krav om tilladelse, organisatoriske krav og overvågning fra kompetente myndigheders, reguleringsmyndigheders eller agenturers side, som er ansvarlige for spot- eller derivatmarkeder for råvarer

f)

operatører med overholdelsesforpligtelser i medfør af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2003/87/EF (7) om en ordning for handel med kvoter for drivhusgasemissioner.

a)

vurdere markedspraksissen i forhold til hvert af de kriterier, der er fastlagt i artikel 13, stk. 2, i forordning (EU) nr. 596/2014, og som specificeres yderligere i afdeling 2 i dette kapitel

b)

rådføre sig, hvor det er hensigtsmæssigt, med relevante organer, herunder som minimum repræsentanter for udstedere, investeringsselskaber, kreditinstitutter, investorer, deltagere på markedet for emissionskvoter, markedsoperatører, der driver en multilateral handelsfacilitet (MHF) eller en organiseret handelsfacilitet (OHF) og operatører på et reguleret marked og andre myndigheder, om, hvorvidt en markedspraksis bør fastlægges som accepteret markedspraksis.

a)

en beskrivelse af de typer personer, der kan anvende den accepterede markedspraksis

b)

en beskrivelse af de typer personer eller grupper af personer, der kan drage fordel af anvendelsen af den accepterede markedspraksis, enten ved at anvende den direkte eller gennem udpegelse af en anden person, som anvender markedspraksissen (»beneficiant«)

c)

en beskrivelse af, hvilken type finansielt instrument den accepterede markedspraksis vedrører

d)

en angivelse af, om den accepterede markedspraksis kan anvendes i en bestemt periode, og en beskrivelse af situationer eller forhold, som fører til midlertidig afbrydelse, suspendering eller afvikling af praksissen.

a)

inden en markedspraksis anvendes som accepteret markedspraksis:

b)

når markedspraksissen anvendes som accepteret markedspraksis:

c)

når markedspraksissen ikke længere anvendes som en accepteret markedspraksis på initiativ af den person, der anvendte den, beneficianten eller begge

a)

inden en markedspraksis anvendes som en accepteret markedspraksis: ordningerne eller kontrakterne mellem de identificerede beneficianter og de personer, der skal anvende markedspraksissen, når denne er fastlagt som accepteret markedspraksis, i tilfælde hvor sådanne ordninger eller kontrakter er nødvendige for anvendelsen heraf

b)

når markedspraksissen anvendes som accepteret markedspraksis: en periodisk rapport til den kompetente myndighed med nærmere oplysninger om udførte transaktioner og om anvendelse af eventuelle ordninger eller kontrakter mellem beneficianten og de personer, der anvender den accepterede markedspraksis.

a)

hvorvidt de er tilsynsbelagte personer

b)

hvorvidt de er medlemmer af en markedsplads, hvor den accepterede markedspraksis vil blive anvendt

c)

hvorvidt de fører optegnelser over ordrer og transaktioner i forbindelse med den anvendte markedspraksis på en sådan måde, at de nemt kan skelnes fra andre handelsaktiviteter, herunder ved at føre særskilte regnskaber for anvendelsen af den accepterede markedspraksis især for at vise, at de indførte ordrer registreres særskilt og enkeltvis uden at samle ordrer fra flere kunder

d)

hvorvidt de har indført specifikke interne procedurer, der gør følgende muligt:

e)

hvorvidt de har de nødvendige ressourcer til overholdelse og revision, således at de altid kan overvåge og sikre overholdelsen af betingelserne for den accepterede markedspraksis

f)

hvorvidt de opbevarer de i litra c) omhandlede optegnelser i en periode på mindst fem år.

a)

gør det muligt for den person, der anvender den accepterede markedspraksis, at handle uafhængigt af beneficianten uden at være underlagt instrukser, oplysninger eller indflydelse fra beneficianten med hensyn til den måde, hvorpå handelen skal udføres

b)

gør det muligt at undgå interessekonflikter mellem beneficianten og kunderne hos den person, der anvender den accepterede markedspraksis.

a)

handelsvolumen

b)

antal ordrer i ordrebogen (ordredybde)

c)

den hurtighed, hvormed udførelsen af transaktionerne sker

d)

volumenvægtet gennemsnitskurs for en enkelt handelsperiode, den daglige slutkurs

e)

bud-/udbudsspread, kursudsvinget og volatiliteten

f)

noteringernes og transaktionernes formelle rigtighed.

a)

muligheden for, at markedspraksissen kan påvirke prisdannelsen på en markedsplads

b)

i hvilket omfang markedspraksissen kan gøre det lettere at vurdere fastsættelsen af priserne og ordrerne, som er ført ind i ordrebogen, og hvorvidt de transaktioner, der skal gennemføres, eller de ordrer, der skal indføres, som forudsætning for dens anvendelse som en accepteret markedspraksis ikke er i strid med handelsreglerne på den pågældende markedsplads:

c)

metoderne til offentliggørelse af de i artikel 3 nævnte oplysninger, herunder hvor på den relevante handelsplatforms websted de offentliggøres og, hvor det er hensigtsmæssigt, hvor på beneficianternes websteder de samtidig offentliggøres

d)

i hvilket omfang markedspraksissen fastlægger en forudfastsat liste over situationer og omstændigheder, hvor dens anvendelse som accepteret markedspraksis midlertidigt suspenderes eller begrænses, f.eks. bestemte handelsperioder eller faser som eksempelvis auktionsfaser, overtagelser, første udbud, kapitaludvidelser og andet udbud.

a)

afgivelse og udførelse af ordrer med forbindelse til dens anvendelse i en auktions åbnings- eller slutfase i en handelsperiode

b)

afgivelse og udførelse af ordrer eller transaktioner med forbindelse til dens anvendelse i perioder, hvor der foretages stabiliseringer og tilbagekøbstransaktioner.

a)

hvorvidt transaktioner i forbindelse med anvendelsen af markedspraksissen, når denne er fastlagt som accepteret markedspraksis, vil blive indberettet regelmæssigt til de kompetente myndigheder

b)

hvorvidt de ressourcer (kontanter eller finansielle instrumenter), der afsættes til anvendelsen af den accepterede markedspraksis, står i et rimeligt forhold til og afspejler formålene med den accepterede markedspraksis

c)

arten og størrelsen af kompensationen for ydelser, der leveres inden for rammerne af anvendelsen af en accepteret markedspraksis, og hvorvidt kompensationen beregnes som et fast beløb; hvor der foreslås variabel kompensation, må dette ikke føre til adfærd, der kan være til skade for markedets integritet eller dets korrekte funktion, og de kompetente myndigheder skal have adgang til at vurdere den

d)

hvorvidt de typer personer, der anvender den accepterede markedspraksis, sikrer, hvor det er relevant for det pågældende marked, en tilstrækkelig adskillelse mellem aktiver afsat til anvendelsen af den accepterede markedspraksis og eventuelle kunders aktiver eller deres egne aktiver

e)

hvorvidt de opgaver, som varetages af henholdsvis beneficianterne og de personer, der anvender den accepterede markedspraksis, eller hvor det er relevant, de opgaver, som de deler, er klart defineret

f)

hvorvidt de typer personer, der vil anvende den accepterede markedspraksis, har indført en organisationsstruktur og tilstrækkelige interne ordninger, som sikrer, at handelsmæssige beslutninger i forbindelse med den accepterede markedspraksis forbliver fortrolige i forhold til andre afdelinger inden for samme person og uafhængige af handelsordrer fra kunder, porteføljeforvaltning eller ordrer, der er afgivet for egen regning

g)

hvorvidt der er indført en tilstrækkelig rapporteringsproces mellem beneficianten og den person, der anvender den accepterede markedspraksis, til udveksling af oplysninger, som er nødvendige for overholdelsen af deres retlige eller kontraktlige forpligtelser, hvis det er relevant.

a)

markedspraksissens eventuelle påvirkning af de private investorers interesser, hvis markedspraksissen vedrører finansielle instrumenter, der handles på markeder, hvorpå detailinvestorer deltager

b)

hvorvidt markedspraksissen øger sandsynligheden for, at private investorer kan finde modparter i finansielle instrumenter med lav likviditet uden at øge de risici, som de udsættes for.

a)

en erklæring om, at de kompetente myndigheder agter at fastlægge en accepteret markedspraksis samt den forventede dato for fastlæggelsen

b)

den underrettende kompetente myndigheds identitet og kontaktoplysningerne for kontaktpersonen eller kontaktpersonerne inden for den kompetente myndighed (navn, kontortelefonnummer og -e-mail, titel)

c)

en detaljeret beskrivelse af markedspraksissen, herunder:

d)

årsagen til, at praksissen kunne udgøre markedsmanipulation, jf. artikel 12 i forordning (EU) nr. 596/2014

e)

nærmere oplysninger om den vurdering, der er foretaget i henhold til artikel 13, stk. 2, i forordning (EU) nr. 596/2014.

a)

der pålægges en sanktion, som vedrører en fastlagt accepteret markedspraksis

b)

en eller flere af betingelserne for accept af en fastlagt markedspraksis, som følge af en væsentlig ændring af markedsmiljøet, jf. samme forordnings artikel 13, stk. 8, ikke længere overholdes

c)

en kompetent myndighed har begrundet mistanke om, at der er eller bliver begået handlinger, som er i strid med forordning (EU) nr. 596/2014, af beneficianter af den accepterede markedspraksis eller af personer, der anvender den.

a)

i hvilket omfang beneficianterne eller de personer, der anvender den accepterede markedspraksis, har overholdt de betingelser, som er fastlagt i henhold til den pågældende accepterede markedspraksis

b)

i hvilket omfang adfærden hos beneficianterne eller de personer, der anvender den accepterede markedspraksis, har resulteret i, at nogle af kriterierne i artikel 13, stk. 2, i forordning (EU) nr. 596/2014 ikke længere opfyldes

c)

i hvilket omfang markedsdeltagerne ikke har anvendt den accepterede markedspraksis i et bestemt tidsrum

d)

hvorvidt en væsentlig ændring af det relevante markedsmiljø, jf. artikel 13, stk. 8, i forordning (EU) nr. 596/2014, resulterer i, at nogle af betingelserne for fastlæggelsen af den accepterede markedspraksis ikke længere kan overholdes eller ikke længere er nødvendige at overholde, under særlig hensyntagen til:

e)

hvorvidt der foreligger en situation, der er omfattet af en generel afviklingsbestemmelse i selve den fastlagte markedspraksis.