Beter gereglementeerde en meer transparante financiële markten

 

SAMENVATTING VAN:

Richtlijn 2014/65/EU betreffende markten voor financiële instrumenten

WAT IS HET DOEL VAN DE RICHTLIJN?

• Deze richtlijn staat bekend als de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten (MiFID II) en is bedoeld om de financiële markten in de Europese Unie (EU) robuuster en transparanter te maken.
• De richtlijn schept een nieuw rechtskader dat beleggings- en handelsactiviteiten op financiële markten beter reglementeert en dat voor een betere beleggersbescherming zorgt.

KERNPUNTEN

• 1.
  Ervoor zorgen dat financiële producten worden verhandeld op gereguleerde platforms

  Het doel is om lacunes in de structuur van financiële markten te dichten. Er wordt een nieuw gereguleerd handelsplatform opgericht om het maximum aan ongereguleerde handel op te vangen: de georganiseerde handelsfaciliteit* (OTF), dat bestaat naast andere handelsplatformen zoals gereglementeerde markten.

• 2.
  Verhoogde transparantie

  De regels versterken de transparantievereisten die gelden voor en na de handel in financiële instrumenten, bijvoorbeeld wanneer marktdeelnemers informatie moeten publiceren over de prijzen van financiële instrumenten. Afhankelijk van het type financieel instrument worden deze vereisten anders geijkt.

• 3.
  Speculatie op grondstoffen beperken

  Speculatie op grondstoffen — een financiële praktijk die ertoe kan leiden dat de prijzen van basisproducten (zoals landbouwproducten) de pan uit rijzen — wordt aan banden gelegd door de invoering van een geharmoniseerd EU-systeem dat grenzen stelt aan posities in grondstoffen-derivaten. Nationale autoriteiten kunnen de omvang van een positie die marktdeelnemers voor grondstoffen-derivaten mogen aanhouden, beperken.

• 4.
  Regels aanpassen aan nieuwe technologieën

  Volgens de nieuwe regels moeten er controles worden ingesteld voor handelsactiviteiten die elektronisch op zeer hoge snelheid worden uitgevoerd, zoals hoogfrequente handel*. De mogelijke risico’s van een ruimer gebruik van technologie worden beperkt door een combinatie van voorschriften om te voorkomen dat deze handelstechnieken tot onordelijke markten leiden.

• 5.
  Beleggersbescherming versterken

  Beleggingsondernemingen moeten overeenkomstig de belangen van hun cliënten handelen wanneer ze hun beleggingsdiensten aanbieden. Deze ondernemingen moeten de activa van hun cliënten vrijwaren of waarborgen dat de producten die zij vervaardigen, aanbieden of aanbevelen zo ontworpen zijn dat ze voldoen aan de wensen van eindcliënten. Beleggers zullen ook meer informatie krijgen over producten en diensten die hun worden aangeboden of aanbevolen. Bovendien moeten ondernemingen ervoor zorgen dat personeelsbeloningen en prikkels die de onderneming ontvangt of betaalt om een bepaald financieel product aan te bevelen, niet zo zijn georganiseerd dat ze tegen de belangen van cliënten ingaan.

• 6.
  Startkapitaal

  Wijzigingsrichtlijn (EU) 2019/2034 betreffende het prudentieel toezicht op beleggingsondernemingen (zie de samenvatting) harmoniseert het vereiste niveau van het startkapitaal van beleggingsondernemingen die OTF’s en multilaterale handelsfaciliteiten* (MTF’s).

• 7.
  Autorisatie en toezicht

  De Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA) is verantwoordelijk voor de vergunningverlening aan en het toezicht op ondernemingen die van plan zijn datarapporteringsdiensten aan te bieden, na wijzigingen die zijn ingevoerd bij Richtlijn (EU) 2019/2177.

• 8.
  Crowdfundingdienstverleners

  Rechtspersonen die krachtens Verordening (EU) 2020/1503 een vergunning hebben als verlener van crowdfundingdiensten zijn uitgesloten van het toepassingsgebied van Richtlijn 2014/65/EU.

• 9.
  Groeimarkten voor kleine en middelgrote ondernemingen

  Wijzigingsverordening (EU) 2019/2115 introduceert nieuwe regels om het gebruik van groeimarkten voor kleine en middelgrote ondernemingen (mkb) actief te bevorderen, een nieuw type handelsplatform dat is gecreëerd onder Richtlijn 2014/65/EU en een subcategorie van MTF’s. Zij zijn bedoeld om het mkb een vlottere toegang tot kapitaal te bieden, het in staat te stellen te groeien en de ontwikkeling te bevorderen van gespecialiseerde markten die op de behoeften van uitgevende instellingen uit het mkb met groeipotentieel willen inspelen.

• 10.
  COVID-19-pandemie

  Om te helpen bij het herstel van de pandemie, werden door wijziging van Richtlijn (EU) 2021/338 bepaalde MiFID-regels vereenvoudigd die niet nuttig of te omslachtig bleken. De periodieke rapportage die handels- en uitvoeringsplatforms en beleggingsondernemingen met systematische interne afhandeling* moeten publiceren, werd opgeschort tot februari 2023. De wijzigingswet introduceerde ook enkele wijzigingen in de positielimietenregeling voor grondstoffen-derivaten om de opkomst en groei van in euro’s luidende grondstoffen-derivatenmarkten te ondersteunen.

• 11.
  Digitale operationele veerkracht

  Door Richtlijn (EU) 2022/2556 te wijzigen, worden de bepalingen van de richtlijn, en verschillende andere verwante richtlijnen, in overeenstemming gebracht met de vereisten inzake ICT-risico’s voor financiële entiteiten in de verordening betreffende digitale operationele veerkracht van de financiële sector (DORA), Verordening (EU) 2022/2554 (zie de samenvatting).

Gedelegeerde handelingen en uitvoeringshandelingen

De Europese Commissie heeft een reeks gedelegeerde en uitvoeringshandelingen aangenomen, waaronder de volgende.

• Gedelegeerde Richtlijn (EU) 2017/593, zoals gewijzigd bij Gedelegeerde Richtlijn (EU) 2021/1269, die betrekking heeft op aspecten van beleggersbescherming:
  • vrijwaring van de fondsen en financiële instrumenten van cliënten;
  • productgovernance*;
  • geldelijke en niet-geldelijke compensatie, en
  • de integratie van duurzaamheidsfactoren in de verplichtingen voor productgovernance.
• Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565 inzake organisatorische eisen en voorwaarden voor de bedrijfsuitoefening van beleggingsondernemingen, zoals gewijzigd bij Gedelegeerde Verordeningen (EU) 2021/1253 wat betreft de integratie van duurzaamheidsfactoren, -risico’s en -voorkeuren en (EU) 2021/1254 inzake organisatorische eisen en voorwaarden voor de bedrijfsuitoefening van beleggingsondernemingen.
• Uitvoeringsverordening (EU) 2016/824 betreffende technische normen voor de beschrijving van de werking van MTF’s en OTF’s en de kennisgeving ervan aan de ESMA.

VANAF WANNEER TREDEN DE REGELS IN WERKING?

De richtlijn moest uiterlijk 3 juli 2017 zijn omgezet in nationale wetgeving en de regels zijn sinds 3 januari 2018 van toepassing (met één jaar uitgesteld door Richtlijn (EU) 2016/1034).

ACHTERGROND

Zie voor meer informatie:

• Beleggingsdiensten en gereglementeerde markten — richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten (MiFID) (Europese Commissie)
• Uitvoerings- en gedelegeerde handelingen — MiFID II (Europese Commissie).

KERNBEGRIPPEN

BELANGRIJKSTE DOCUMENT

Richtlijn 2014/65/EU van het Europees Parlement en de Raad van 15 mei 2014 betreffende markten voor financiële instrumenten en tot wijziging van Richtlijn 2002/92/EG en Richtlijn 2011/61/EU (herschikking) (PB L 173 van 12.6.2014, blz. 349-496)

Achtereenvolgende wijzigingen aan Richtlijn 2014/65/EG werden in de basistekst opgenomen. Deze geconsolideerde versie is enkel van documentaire waarde.

GERELATEERDE DOCUMENTEN

Richtlijn (EU) 2022/2556 van het Europees Parlement en de Raad van 14 december 2022 tot wijziging van de Richtlijnen 2009/65/EG, 2009/138/EG, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU, 2014/65/EU, (EU) 2015/2366 en (EU) 2016/2341 wat betreft digitale operationele weerbaarheid voor de financiële sector (PB L 333 van 27.12.2022, blz. 153-163)

Verordening (EU) 2022/2554 van het Europees Parlement en de Raad van 14 december 2022 betreffende digitale operationele weerbaarheid voor de financiële sector en tot wijziging van Verordeningen (EG) nr. 1060/2009, (EU) nr. 648/2012, (EU) nr. 600/2014, (EU) nr. 909/2014 en (EU) 2016/1011 (PB L 333 van 27.12.2022, blz. 1-79)

Verordening (EU) 2020/1503 van het Europees Parlement en de Raad van 7 oktober 2020 betreffende Europese crowdfundingdienstverleners voor bedrijven en tot wijziging van Verordening (EU) 2017/1129 en Richtlijn (EU) 2019/1937 (PB L 347 van 20.10.2020, blz. 1-49)

Gedelegeerde Richtlijn (EU) 2017/593 van de Commissie van 7 april 2016 tot aanvulling van Richtlijn 2014/65/EU van het Europees Parlement en de Raad met betrekking tot het vrijwaren van financiële instrumenten en geldmiddelen die aan cliënten toebehoren, productgovernanceverplichtingen en de regels die van toepassing zijn op het betalen of het ontvangen van provisies, commissies en geldelijke of niet-geldelijke tegemoetkomingen. (PB L 87 van 31.3.2017, blz. 500-517)

Zie de geconsolideerde versie.

Gedelegeerde Verordening (EU) 2017/565 van de Commissie van 25 april 2016 houdende aanvulling van Richtlijn 2014/65/EU van het Europees Parlement en de Raad wat betreft de door beleggingsondernemingen in acht te nemen organisatorische eisen en voorwaarden voor de bedrijfsuitoefening en wat betreft de definitie van begrippen voor de toepassing van genoemde richtlijn. (PB L 87 van 31.3.2017, blz. 1-83)

Zie de geconsolideerde versie.

Uitvoeringsverordening (EU) 2016/824 van de Commissie van 25 mei 2016 tot vaststelling van technische uitvoeringsnormen met betrekking tot de inhoud en vorm van de beschrijving van de werking van multilaterale handelsfaciliteiten en georganiseerde handelsfaciliteiten en de kennisgeving aan de Europese Autoriteit voor effecten en markten overeenkomstig Richtlijn 2014/65/EU van het Europees Parlement en de Raad betreffende markten voor financiële instrumenten (PB L 137 van 26.5.2016, blz. 10-16)

Verordening (EU) nr. 1095/2010 van het Europees Parlement en de Raad van 24 november 2010 tot oprichting van een Europese toezichthoudende autoriteit (Europese Autoriteit voor effecten en markten), tot wijziging van Besluit nr. 716/2009/EG en tot intrekking van Besluit 2009/77/EG van de Commissie (PB L 331 van 15.12.2010, blz. 84-119)

Zie de geconsolideerde versie.

Laatste bijwerking 20.06.2023