52023SC0207

Ħtieġa li tittieħed azzjoni

L-ambjent, is-soċjetà u l-governanza (ESG)/l-investiment sostenibbli qed isiru parti importanti mill-finanzjament ġenerali, b’xi stimi jivvalutawh għal USD 40 triljun globalment. L-UE stabbiliet l-elementi kostitwenti għal qafas ta’ finanzjament sostenibbli. Il-partijiet ikkonċernati issa qed jindikaw l-ineffiċjenzi tas-suq u l-lakuni regolatorji li fadal, li għandhom il-potenzjal li jfixklu l-iżvilupp tas-suq finanzjarju sostenibbli tal-UE u l-integrazzjoni tas-suq. Tqajjem ħafna tħassib dwar il-funzjonament tas-suq tal-klassifikazzjonijiet ESG.

Din l-inizjattiva hija parti mill-istrateġija għall-finanzjament tat-tranżizzjoni lejn ekonomija sostenibbli, ippubblikata f’Lulju 2021. Dan isegwi l-ħidma li bdiet fl-2018 bil-pjan ta’ azzjoni “Finanzjament tat-Tkabbir Sostenibbli”. Din hija waħda mill-miżuri proposti mill-Kummissjoni Ewropea biex tikkontribwixxi għall-objettivi tal-Patt Ekoloġiku Ewropew billi ttejjeb il-fluss u l-kwalità tal-informazzjoni li fuqha l-investituri, in-negozji u partijiet ikkonċernati oħra jibbażaw id-deċiżjonijiet. Il-klassifikazzjonijiet ESG għandhom rwol importanti u abilitanti fil-funzjonament xieraq tas-suq tal-finanzi sostenibbli tal-UE, billi jipprovdu sorsi importanti ta’ valutazzjonijiet li jistgħu jintużaw minn investituri u istituzzjonijiet finanzjarji għal strateġiji ta’ investiment, ġestjoni tar-riskju u analiżi interna. Dawn jintużaw ukoll minn kumpaniji li jfittxu li jifhmu aħjar ir-riskji u l-opportunitajiet għas-sostenibbiltà marbuta mal-attivitajiet tagħhom jew dawk tas-sħab tagħhom, u jivvalutaw kif iqabblu mal-pari tagħhom dwar dawn il-kwistjonijiet.

Fuq kollox, din l-inizjattiva għandha l-għan li tindirizza n-nuqqasijiet f’suq li mhux qed jiffunzjona kif suppost. Il-ħtiġijiet tal-utenti u tal-kumpaniji kklassifikati fir-rigward tal-klassifikazzjonijiet ESG mhumiex qed jiġu ssodisfati u l-fiduċja fil-klassifikazzjonijiet qed tiddgħajjef. Din il-problema għandha għadd ta’ aspetti differenti, prinċipalment in-nuqqas ta’ trasparenza fir-rigward tal-metodoloġiji u l-objettivi tal-klassifikazzjonijiet ESG u n-nuqqas ta’ ċarezza dwar l-operazzjonijiet tal-fornituri tal-klassifikazzjoni ESG, b’mod partikolari kif jimmaniġġjaw kunflitti ta’ interess potenzjali.

Konsegwentement, il-klassifikazzjonijiet ESG ma jaqdux l-iskop tagħhom u ma jippermettux biżżejjed lill-utenti, lill-investituri u lill-kumpaniji kklassifikati jieħdu deċiżjonijiet infurmati dwar ir-riskji, l-impatti u l-opportunitajiet relatati mal-ESG. Peress li d-deċiżjonijiet mill-investituri u n-negozji huma kruċjali għat-tranżizzjoni lejn ekonomija newtrali għall-klima u aktar sostenibbli, dan fl-aħħar mill-aħħar ixekkel il-potenzjal tas-suq li jikkontribwixxi għall-Patt Ekoloġiku Ewropew u l-kisba tal-Għanijiet ta’ Żvilupp Sostenibbli tan-NU. Fl-istess ħin, huwa kruċjali li titrawwem il-fiduċja fl-operazzjonijiet tal-fornituri tal-klassifikazzjoni ESG billi jiġi żgurat li s-suq jopera kif suppost u li l-fornituri tal-klassifikazzjoni ESG jipprevjenu u jimmaniġġjaw il-kunflitti ta’ interess. Klassifikazzjonijiet ESG affidabbli u ta’ kwalità għolja se jikkontribwixxu wkoll għall-integrità tas-swieq finanzjarji u għall-protezzjoni tal-investituri. Il-funzjonament tas-suq intern jittejjeb b’aktar ċarezza dwar l-azzjonijiet ta’ entitajiet li għandhom rwol dejjem aktar importanti fid-direzzjonar tal-finanzi.

Għal dan l-għan, hemm żewġ objettivi speċifiċi: (i) aktar ċarezza dwar l-objettivi tal-klassifikazzjonijiet ESG, il-karatteristiċi, il-metodoloġiji u s-sorsi tad-data użati biex jinkisbu; u (ii) aktar ċarezza dwar l-operazzjonijiet tal-fornituri tal-klassifikazzjoni ESG, u l-prevenzjoni u l-mitigazzjoni tar-riskji li jirriżultaw minn kunflitti ta’ interess fi ħdan il-fornituri.

B’investiment sostenibbli u klassifikazzjonijiet ESG li jattiraw dejjem aktar attenzjoni f’ġurisdizzjonijiet madwar id-dinja, qed isir essenzjali li l-UE timpenja ruħha mas-sħab tagħha abbażi ta’ approċċ Ewropew koerenti u komprensiv. Bl-istess mod, qed tingħata aktar attenzjoni lir-rwol tal-klassifikazzjonijiet ESG u l-operazzjonijiet tal-fornituri tal-klassifikazzjoni ESG. Fl-2022, l-Organizzazzjoni Internazzjonali tal-Kummissjonijiet tat-Titoli (International Organization of Securities Commissions, IOSCO) ħarġet għadd ta’ rakkomandazzjonijiet għall-fornituri u r-regolaturi tal-klassifikazzjonijiet ESG. Diversi ġurisdizzjonijiet bdew bl-adozzjoni ta’ kodiċijiet ta’ kondotta għall-fornituri tal-klassifikazzjonijiet ESG.

Soluzzjonijiet possibbli

Ġew analizzati għadd ta’ għażliet ta’ politika leġiżlattivi u mhux leġiżlattivi għall-entitajiet (fornituri tal-klassifikazzjonijiet ESG) u għall-prodotti (klassifikazzjonijiet ESG). Rigward it-trattament regolatorju tal-fornituri tal-klassifikazzjonijiet ESG, it-tliet għażliet ikkunsidrati huma: kodiċi ta’ kondotta tal-industrija (Għażla 1); reġistrazzjoni u superviżjoni ħafifa (Għażla 2); u l-awtorizzazzjoni, ir-rekwiżiti organizzazzjonali bbażati fuq il-prinċipji, ir-rekwiżiti ta’ trasparenza u s-superviżjoni bbażata fuq ir-riskju (l-Għażla 3). Fir-rigward tal-firxa tar-rekwiżiti ta’ trasparenza dwar il-klassifikazzjonijiet ESG u l-metodoloġiji tagħhom, l-objettivi, iż-żewġ għażliet ikkunsidrati huma: rekwiżiti minimi ta’ divulgazzjoni pubblika (Għażla 1); u rekwiżiti minimi ta’ divulgazzjoni pubblika u rekwiżiti aktar komprensivi għad-divulgazzjoni lill-klijenti tal-fornituri tal-klassifikazzjoni ESG u l-kumpaniji kklassifikati (Għażla 2). L-analiżi tqis ukoll bir-reqqa l-kosteffettività u l-koerenza tal-għażliet.

Fir-rigward tal-kamp ta’ applikazzjoni, id-definizzjoni tal-IOSCO maqbula b’mod wiesa’ ta’ klassifikazzjonijiet ESG tifforma l-bażi tad-definizzjoni ta’ klassifikazzjonijiet ESG għal din l-inizjattiva. Definizzjoni ta’ klassifikazzjonijiet ESG hija meħtieġa biex tiddefinixxi l-kamp ta’ applikazzjoni tal-leġiżlazzjoni u l-applikazzjoni tar-rekwiżiti tagħha. Din l-inizjattiva tkun immirata lejn entitajiet li jipprovdu klassifikazzjonijiet ESG jew punteġġi lill-pubbliku jew lill-abbonati u ma tkoprix istituzzjonijiet finanzjarji jew parteċipanti oħra fis-suq li jiżviluppaw klassifikazzjonijiet ESG għall-finijiet tagħhom stess.

Impatti tal-għażliet preferuti

Abbażi ta’ tqabbil tal-effettività, l-effiċjenza u l-koerenza tal-għażliet analizzati, l-għażla ppreferuta tkun taħlita tal-Għażla 3 dwar il-fornituri tal-klassifikazzjonijiet ESG (regoli dwar l-awtorizzazzjoni, ir-rekwiżiti organizzazzjonali u s-superviżjoni) u l-Għażla 2 dwar il-klassifikazzjonijiet ESG (divulgazzjonijiet minimi ta’ trasparenza dwar il-metodoloġiji u l-objettivi tal-klassifikazzjonijiet lill-pubbliku ġenerali u divulgazzjonijiet aktar komprensivi lill-utenti tal-fornituri tal-klassifikazzjonijiet ESG u l-kumpaniji kklassifikati). Il-preferenza hija għall-kombinazzjoni ta’ għażliet li jilħqu l-għanijiet tal-inizjattiva bl-aktar mod effettiv u effiċjenti.

Għalkemm l-għażla ppreferuta tista’ tinvolvi kostijiet bil-quddiem ogħla, fit-tul il-benefiċċji jkunu mistennija li jegħlbu l-kostijiet. L-għażla ppreferuta hija mistennija li ġġib benefiċċji ekonomiċi sinifikanti. Din l-inizjattiva tkun mistennija li jkollha impatt pożittiv fuq il-funzjonament tas-swieq finanzjarji u l-kundizzjonijiet għall-investiment ESG. Jenħtieġ li tippermetti wkoll lill-investituri u lill-entitajiet ikklassifikati jifhmu l-klassifikazzjonijiet ESG fis-suq, jagħmlu għażliet infurmati dwarhom u jnaqqsu kemm il-kost tal-ġbir tal-informazzjoni kif ukoll il-ħtieġa li jużaw fornituri addizzjonali, u b’hekk inaqqsu l-kost tan-negozju u tad-diliġenza dovuta. Dan ikun ukoll nondiskriminatorju u japplika bl-istess mod għall-parteċipanti fis-suq domestiku u mhux tal-UE. Din l-inizjattiva x’aktarx li żżid il-kost tan-negozju fuq terminu qasir, iżda żieda fil-fiduċja fil-klassifikazzjonijiet ESG tista’ ttejjeb it-tkabbir tas-suq, u eventwalment tagħti spinta lill-profittabbiltà. Għall-fornituri ż-żgħar, sabiex jittaffa l-piż amministrattiv u t-tħassib potenzjali dwar it-telf tal-aċċess għas-suq, huwa previst perjodu tranżitorju, biex jingħataw aktar żmien biex jaġġustaw.

L-inizjattiva hija mistennija wkoll li jkollha impatti soċjali u ambjentali pożittivi indiretti, għalkemm marġinali.

Изберете експерименталните функции, които искате да изпробвате