Lépe regulované a transparentní finanční trhy

 

PŘEHLED DOKUMENTU:

Směrnice 2014/65/EU o trzích finančních nástrojů

CO JE CÍLEM TÉTO SMĚRNICE?

• Směrnice o trzích finančních nástrojů (MiFID II) má zajistit, aby byly finanční trhy v Evropské unii (EU) odolnější a transparentnější.
• Vytváří nový právní rámec, který lépe reguluje investiční a obchodní činnosti na finančních trzích a zlepšuje ochranu investorů.

KLÍČOVÉ BODY

• 1.
  Zajištění toho, aby se s finančními produkty obchodovalo v regulovaných obchodních systémech

  Cílem je uzavřít mezery ve struktuře finančních trhů. Vzniká nová regulovaná obchodní platforma, která zachytává maximum neregulovaných obchodů: organizovaný obchodní systém (OTF)*, který existuje vedle jiných obchodních platforem, jako jsou regulované trhy.

• 2.
  Zvýšená transparentnost

  Pravidla posilují požadavky na transparentnost, které platí před a po tom, co jsou finanční nástroje obchodovány, například když účastníci trhu musí zveřejnit informace ohledně cen finančních nástrojů. Tyto požadavky jsou kalibrovány rozdílně v závislosti na typu finančního nástroje.

• 3.
  Omezení spekulací o komoditách

  Spekulace o komoditách – finanční postup, který může vést k prudkému nárůstu cen základních výrobků (například zemědělských produktů) – je omezena zavedením harmonizovaného systému EU, který stanoví limity pozic v komoditních derivátech. Vnitrostátní orgány mohou omezit velikost pozice, kterou účastníci trhu mohou držet v komoditních derivátech.

• 4.
  Úprava pravidel pro nové technologie

  Podle nových pravidel se musí zavést kontroly obchodních činností, které se provádějí elektronicky velmi vysokou rychlostí, jako například vysokofrekvenční obchodování*. Potenciální rizika z vyššího používání technologie lze zmírnit kombinací pravidel, která mají zajistit, aby toto obchodování nenarušovalo řádné fungování trhu.

• 5.
  Posílení ochrany investorů

  Při poskytování investičních služeb by investiční podniky měly jednat v souladu s nejlepším zájmem svých zákazníků. Tyto podniky by měly chránit majetek zákazníků nebo zajistit, aby produkty, které chtějí uvést na trh, odpovídaly potřebám koncových zákazníků. Investoři budou také dostávat více informací o produktech a službách, které jsou jim nabízeny nebo prodávány. Podniky navíc musí zajistit to, aby odměňování zaměstnanců vyplácené podniky a pobídky jejich zaměstnancům ze strany podniků za účelem doporučení určitého finančního produktu nebyly prováděny způsobem, který by byl v rozporu se zájmy zákazníků.

• 6.
  Počáteční kapitál

  Pozměňující směrnice (EU) 2019/2034 o obezřetnostním dohledu nad investičními podniky (viz shrnutí) harmonizuje požadované úrovně počátečního kapitálu investičních podniků provozujících organizované obchodní systémy a mnohostranné obchodní systémy* (MTF).

• 7.
  Povolování a dohled

  Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) je po změnách zavedených směrnicí (EU) 2019/2177 odpovědný za povolování podniků, které hodlají poskytovat služby hlášení údajů, a dohled nad nimi.

• 8.
  Poskytovatelé služeb skupinového financování

  Z oblasti působnosti směrnice 2014/65/EU jsou vyňaty právnické osoby, které mají povolení k poskytování crowdfundingových služeb podle nařízení (EU) 2020/1503.

• 9.
  Trhy pro růst malých a středních podniků

  Pozměňující nařízení (EU) 2019/2115 zavádí nová pravidla pro aktivní podporu využívání trhů pro růst malých a středních podniků (MSP), což je nový typ obchodního systému vytvořený podle směrnice 2014/65/EU, který je podkategorií mnohostranných obchodních systémů. Tyto trhy jsou navrženy tak, aby malým a středním podnikům usnadnily přístup ke kapitálu, umožnily jim tak růst a rovněž usnadnily další rozvoj specializovaných trhů, jež jsou zaměřeny na uspokojování potřeb menších a středních emitentů s růstovým potenciálem.

• 10.
  Pandemie COVID-19

  S cílem pomoci zotavit se z pandemie byla změnou směrnice (EU) 2021/338 zjednodušena některá pravidla MiFID, která se jevila jako neužitečná nebo příliš zatěžující. Povinnost pravidelného podávání zpráv obchodními systémy, systematickými internalizátory* a dalšími místy provádění byla pozastavena do února 2023. Pozměňující akt rovněž zavedl několik změn režimu týkajícího se limitů pozic pro komoditní deriváty za účelem podpory vzniku a růstu trhů s komoditními deriváty denominovaných v eurech.

• 11.
  Digitální provozní odolnost

  Pozměňující směrnice (EU) 2022/2556 uvádí ustanovení této směrnice a několika dalších souvisejících směrnic do souladu s požadavky na rizika v oblasti informačních a komunikačních technologií pro finanční subjekty stanovenými v nařízení o digitální provozní odolnosti finančního sektoru (DORA), nařízení (EU) 2022/2554 (viz shrnutí).

Akty v přenesené pravomoci a prováděcí akty

Evropská komise přijala řadu aktů v přenesené pravomoci a prováděcích aktů, včetně následujících.

• Směrnice v přenesené pravomoci (EU) 2017/593 ve znění směrnice v přenesené pravomoci (EU) 2021/1269, která se týká aspektů ochrany investorů:
  • ochrana finančních prostředků a finančních nástrojů zákazníků,
  • řízení produktů*;
  • peněžní a nepeněžní kompenzace a
  • začlenění faktorů udržitelnosti do povinností při řízení produktů.
• Nařízení v přenesené pravomoci (EU) 2017/565 o organizačních požadavcích a provozních podmínkách investičních podniků, ve znění nařízení v přenesené pravomoci (EU) 2021/1253, pokud jde o začlenění faktorů udržitelnosti, rizik a preferencí, a (EU) 2021/1254 o organizačních požadavcích a provozních podmínkách investičních podniků.
• Prováděcí nařízení (EU) 2016/824 o technických normách týkajících se popisu fungování mnohostranných obchodních systémů a organizovaných obchodních systémů a oznámení orgánu ESMA.

ODKDY TATO PRAVIDLA PLATÍ?

Směrnice musela být transponována do vnitrostátních právních předpisů do 3. července 2017 a pravidla se uplatňují od 3. ledna 2018 (směrnice (EU) 2016/1034 je odložila o jeden rok).

KONTEXT

Další informace viz:

• Investiční služby a regulované trhy – směrnice o trzích finančních nástrojů (MiFID) (Evropská komise)
• Prováděcí akty a akty v přenesené pravomoci – MiFID II (Evropská komise).

KLÍČOVÉ POJMY

HLAVNÍ DOKUMENT

Směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů a o změně směrnic 2002/92/ES a 2011/61/EU (přepracované znění) (Úř. věst. L 173, 12.6.2014, s. 349–496).

Následné změny směrnice 2014/65/EU byly začleněny do původního znění. Toto konsolidované znění má pouze dokumentární hodnotu.

SOUVISEJÍCÍ DOKUMENTY

Směrnice Evropského parlamentu a Rady (EU) 2022/2556 ze dne 14. prosince 2022, kterou se mění směrnice 2009/65/ES, 2009/138/ES, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU, 2014/65/EU, (EU) 2015/2366 a (EU) 2016/2341, pokud jde o digitální provozní odolnost finančního sektoru (Úř. věst. L 333, 27.12.2022, s. 153–163).

Nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2022/2554 ze dne 14. prosince 2022 o digitální provozní odolnosti finančního sektoru a o změně nařízení (ES) č. 1060/2009, (EU) č. 648/2012, (EU) č. 600/2014, (EU) č. 909/2014 a (EU) 2016/1011 (Úř. věst. L 333, 27.12.2022, s. 1–79).

Nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2020/1503 ze dne 7. října 2020 o evropských poskytovatelích služeb skupinového financování pro podniky a o změně nařízení (EU) 2017/1129 a směrnice (EU) 2019/1937 (Úř. věst. L 347, 20.10.2020, s. 1–49).

Směrnice Komise v přenesené pravomoci (EU) 2017/593 ze dne 7. dubna 2016, kterou se doplňuje směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU, pokud jde o ochranu finančních nástrojů a peněžních prostředků patřících zákazníkům, povinnosti při řízení produktů a pravidla vztahující se na poskytování nebo přijímání poplatků, provizí nebo jiných peněžních či nepeněžních výhod (Úř. věst. L 87, 31.3.2017, s. 500–517).

Viz konsolidované znění.

Nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2017/565 ze dne 25. dubna 2016, kterým se doplňuje směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU, pokud jde o organizační požadavky a provozní podmínky investičních podniků a o vymezení pojmů pro účely zmíněné směrnice (Úř. věst. L 87, 31.3.2017, s. 1–83).

Viz konsolidované znění.

Prováděcí nařízení Komise (EU) 2016/824 ze dne 25. května 2016, kterým se stanoví prováděcí technické normy, pokud jde o obsah a formát popisu fungování mnohostranných obchodních systémů a organizovaných obchodních systémů a oznámení Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy podle směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU o trzích finančních nástrojů (Úř. věst. L 137, 26.5.2016, s. 10–16).

Nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 1095/2010 ze dne 24. listopadu 2010 o zřízení Evropského orgánu dohledu (Evropského orgánu pro cenné papíry a trhy), o změně rozhodnutí č. 716/2009/ES a o zrušení rozhodnutí Komise 2009/77/ES (Úř. věst. L 331, 15.12.2010, s. 84–119).

Viz konsolidované znění.

Poslední aktualizace 20.06.2023