Регламент относно пазарите на финансови инструменти (MiFIR)

 

РЕЗЮМЕ НА:

Регламент (ЕС) № 600/2014 относно пазарите на финансови инструменти

КАКВА Е ЦЕЛТА НА РЕГЛАМЕНТА?

С него се актуализира предходното законодателство на Европейския съюз (EС) относно пазарите на финансови инструменти*, за да се гарантира, че те:

• са по-прозрачни;
• работят по-ефективно; и
• осигуряват повече защита на инвеститорите.

Той обхваща:

• разкриване на търговски данни;
• докладване на сделки пред съответните органи;
• търговия с деривати* на организирани места;
• недискриминационен достъп до клиринг* и до търговия на бенчмаркове*;
• правомощия на националните органи, Европейския орган за ценни книжа и пазари (ЕОЦКП) и Европейския банков орган;
• инвестиционни услуги и дейности от дружества извън ЕС; и
• лицензиране и надзор на доставчици на услуги за докладване на данни (промяна, въведена с Регламента за изменение (ЕС) 2019/2175, вж. по-долу).

ОСНОВНИ АСПЕКТИ

Обхват

Законодателството се прилага за:

• инвестиционни дружества и кредитни институции, напр. банки;
• застрахователни и презастрахователни дружества или алтернативни инвестиционни фондове (известни като „финансови контрагенти“);
• дружества от трети държави, които имат необходимото разрешение от Европейската комисия.

Прозрачност

С правилата за прозрачност:

• се гарантира, че търговията се осъществява на организирани и подходящо регулирани места на търговия*;
• се изисква пазарните оператори и инвестиционните посредници, които управляват място на търговия, да оповестят публично информацията, като цените „купува“ и „продава“ и съответните обеми, както преди, така и след сделката (последното трябва да се направи колкото може по-близо до реално време, колкото е технически възможно);
• се разрешават ограничени изключения от горепосочените изисквания;
• се изисква да се предостави на обществеността информацията при разумни търговски условия, по недискриминационен начин и безплатно 15 минути след нейното публикуване;
• се определят специфични изисквания за систематичните участници* и инвестиционните дружества, които търгуват на извънборсовия пазар без надзор.

Правила за сделки

Правилата за сделки изискват следното.

• Инвестиционните посредници трябва:
  • да съхраняват всички съответни данни за поръчките и сделките, извършени от самите тях или за клиенти за срок от 5 години;
  • да предоставят пълна и точна информация за всички сделки на съответния национален орган възможно най-бързо и не по-късно от края на следващия работен ден.
• Местата на търговия трябва да съхраняват всички данни за финансовите инструменти, обявени чрез системите им, за срок от 5 години.

Търговията с деривати трябва да отговаря на следните правила.

• Трябва да се провежда:
  • на регулиран пазар;
  • в многостранна система за търговия*;
  • в организирана система за търговия*; или
  • в система за търговия извън ЕС, на която Комисията е предоставила лиценз.
• Тя трябва да премине през клиринг от централен контрагент* възможно най-бързо от технологична гледна точка.

Централните контрагенти трябва да клиринговат финансовите сделки по недискриминационен и прозрачен начин.

ЕОЦКП:

• изготвя определени технически стандарти, а именно за дериватите и централните контрагенти;
• наблюдава финансовите инструменти, пуснати на пазара, разпространени или продавани в ЕС.

ЕОЦКП, Европейският банков орган и националните органи работят в тясно сътрудничество и имат правомощията временно да забранят или ограничат използването на финансови инструменти, които са счетени като заплаха за инвеститорите или финансовата система.

Изменение на законодателните актове

Регламент за изменение (EС) 2019/2175 засилва правомощията, управлението и финансирането на всички европейски надзорни органи след преглед, извършен през 2017 г., при който се стигна до заключението, че надзорът върху определени дейности и субекти с особено значение за ЕС като цяло или със значителнa степен на трансгранична стопанска дейност следва да се извършва от европейските надзорни органи вместо от националните компетентни органи. По-конкретно по отношение на Регламент (ЕС) № 600/2014, той постига следното.

• Добавят се лицензирането и надзорът на доставчици на услуги за докладване на данни към приложното поле на първоначалния регламент, както и правомощията за директно събиране на данни за целите на докладването и изчисленията относно прозрачността.
• Добавят се три различни типа доставчици на услуги за докладване на данни, подлежащи на предварително лицензиране от ЕОЦКП, към определенията в регламента:
  • одобрен механизъм за публикуване*;
  • доставчик на консолидирани данни*; и
  • одобрен механизъм за докладване*.
• Предоставя се правомощие на ЕОЦКП да изисква информация, която му е необходима за неговите надзорни задачи.
• ЕОЦКП се определя като надзорният орган на доставчиците на услуги за докладване на данни.
• Определят се правомощията и компетенциите, които ЕОЦКП трябва да има при упражняване на ролята си на компетентен орган.
• Налагат се изисквания за докладване за Комисията относно функционирането на консолидираните данни.
• Регламентира се прехвърлянето на правомощия от националните компетентни органи към ЕОЦКП.

С оглед укрепването на цифровата оперативна устойчивост на финансовия сектор на ЕС, с Регламент за изменение (ЕС) 2022/2554(вж. резюмето) Закона за цифровата оперативна устойчивост на ЕС (известен като DORA), се определят изисквания за устойчивостта на мрежите и информационните системи на дружествата, работещи във финансовия сектор, и се определя рамка за надзор за трети страни от критично значение, които им предоставят услуги, свързани с ИКТ. С него се създава регулаторна рамка за оперативната устойчивост на цифровите технологии, така че всички дружества, работещи във финансовия сектор, трябва да се уверят, че могат да издържат, да реагират и да се възстановяват от всички видове смущения и заплахи, свързани с ИКТ.

Актове за изпълнение и делегирани актове

Комисията прие редица актове за изпълнение и делегирани актове:

Актове за изпълнение

• Решение (EС) 2017/2238 относно еквивалентността на правната и надзорната уредба, регламентираща дейността на определените пазари на договори и системите за търговия със суапове в Съединените американски щати.
• Решение (EС) 2019/541 относно еквивалентността на правната и надзорната уредба, регламентираща дейността на одобрените борси и признатите пазарни оператори в Сингапур, изменено с Решение (ЕС) 2020/2127.

Делегирани актове

• Регулаторни технически стандарти
  • Регламент (ЕС) 2016/2020 относно критериите за определяне дали дериватите, които подлежат на задължение за клиринг, следва да подлежат на задължение за търговия.
  • Регламент (EС) 2016/2021 относно достъпа по отношение на бенчмарковете.
  • Регламент (ЕС) 2016/2022 относно информацията, необходима за регистрацията на дружества от държави извън ЕС, и относно формата на информацията, която следва да се предоставя на клиентите.
  • Регламент (ЕС) 2017/572 за определяне на данните, които да бъдат предоставяни преди и след сключването на сделките, и степента на подробност на данните.
  • Регламент (ЕС) 2017/583), изменен с Регламент (EС) 2021/529 и Регламент (ЕС) 2022/629за изискванията за прозрачност, засягащи местата на търговия и инвестиционните посредници, във връзка с облигациите, структурираните финансови продукти, квотите за емисии и дериватите.
  • Регламент (ЕС) 2017/590 относно докладването на сделки пред компетентните органи.
  • Регламент (ЕС) 2017/582 относно задължението за клиринг на дериватите, търгувани на регулирани пазари, и за срока за приемане за клиринг.
  • Регламент (ЕС) 2017/579 относно преките, съществени и предвидими последици от договорите за деривати в рамките на ЕС и за предотвратяване на заобикалянето на правилата и задълженията.
  • Регламент (ЕС) 2017/587, изменен с Регламент (ЕС) 2019/442, относно изискванията за прозрачност към местата на търговия и инвестиционните посредници по отношение на акциите, депозитарните разписки, борсово търгуваните фондове, сертификатите и другите подобни финансови инструменти, както и за задълженията за изпълнение на сделките при някои търгувани на място на търговия акции или от страна на систематичен участник.
  • Регламент (ЕС) 2017/577 относно механизма за праг на обема и предоставянето на информация за целите на прозрачността и други изчисления.
  • Регламент (ЕС) 2017/580 относно съхраняването на съответната информация, свързана с нарежданията относно финансови инструменти.
  • Регламент (ЕС) 2017/585 относно определянето на стандартите и форматите за референтните данни за финансовите инструменти и техническите мерки във връзка с процедурите, които трябва да бъдат прилагани от ЕОЦКП и компетентните органи.
  • Регламент (ЕС) 2017/581 относно достъпа до клиринг по отношение на местата на търговия и централните контрагенти.
  • Регламент (ЕС) 2017/2154 относно споразуменията за непряк клиринг.
  • Регламент (ЕС) 2017/2417, изменен с Регламент 2022/749, относно задължението за търговия за някои деривати.
  • Регламент (ЕС) 2017/567 относно определенията, прозрачността, компресирането на портфейл и надзорните мерки за намеса по отношение на продукти и позиции.
  • Регламент (ЕС) 2022/466 относно критерии за дерогация от принципа, че надзорът върху одобрените механизми за публикуване и одобрените механизми за докладване се извършва от ЕОЦКП.
  • Регламент (ЕС) 2022/803 относно процедурния правилник за упражняване на правомощията на ЕОЦКП за налагане на глоби или на периодични имуществени санкции на доставчиците на услуги за докладване на данни.
  • Регламент (ЕС) 2022/930 за уточняване на таксите във връзка с упражнявания от ЕОЦКП надзор на доставчиците на услуги за докладване
• Други аспекти
  • Регламент (EС) 2017/1799, изменен с Регламент (ЕС) 2019/1000 относно освобождаването на централните банки на някои държави извън ЕС при осъществяването на паричната политика, валутната политика и политиката в областта на финансовата стабилност от изискванията за прозрачност преди и след сключването на сделките.
  • Регламент (ЕС) 2017/2194 относно пакетните поръчки.

ОТКОГА СЕ ПРИЛАГА РЕГЛАМЕНТЪТ?

• Регламент (ЕС) № 600/2014 се прилага от 3 януари 2018 г.
• Промените, въведени с Регламент за изменение (ЕС) 2019/2175, се прилагат от 1 януари 2022 г.
• Промените, въведени с Регламент за изменение (ЕС) 2022/2554, се прилагат от 17 януари 2025 г.

ОБЩА ИНФОРМАЦИЯ

• Финансовата криза от 2008 г. разкри слабости в правилата на ЕС за финансовите инструменти, различни от акции, които се търгуват главно между професионални инвеститори.
• Регламент (ЕС) № 600/2014 изменя Регламент (ЕС) № 648/2012 относно извънборсовите деривати, централните контрагенти и регистрите на трансакции.
• Успоредно с Директива 2014/65/EС относно пазарите на финансови инструменти (MiFID II), този регламент създава нова рамка за установяване на уеднаквени изисквания за различните финансови инструменти.
• За допълнителна информация вж.:
  • Инвестиционни услуги и регулирани пазари (Европейска комисия)
  • ДПФИ II (ЕОЦКП).

ОСНОВНИ ПОНЯТИЯ

ОСНОВЕН ДОКУМЕНТ

Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета от 15 май 2014 година относно пазарите на финансови инструменти и за изменение на Регламент (ЕС) № 648/2012 (OВ L 173, 12.6.2014 г., стр. 84—148).

Последващите изменения на Регламент (ЕС) № 600/2014 са включени в първоначалния текст. Тази консолидирана версия е само за документална справка.

СВЪРЗАНИ ДОКУМЕНТИ

Регламент (ЕС) 2022/2554 на Европейския парламент и на Съвета от 14 декември 2022 година относно оперативната устойчивост на цифровите технологии във финансовия сектор и за изменение на регламенти (ЕО) № 1060/2009, (ЕС) № 648/2012, (ЕС) № 600/2014, (ЕС) № 909/2014 и (ЕС) 2016/1011 (ОВ L 333, 27.12.2022 г., стр. 1—79).

Делегиран регламент (ЕС) 2022/930 на Комисията от 10 март 2022 година за допълнение на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета чрез уточняване на таксите във връзка с упражнявания от Европейския орган за ценни книжа и пазари надзор на доставчиците на услуги за докладване (ОВ L 162, 17.6.2022 г., стр. 1—6).

Делегиран регламент (ЕС) 2022/803 на Комисията от 16 февруари 2022 година за допълнение на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета чрез уточняване на процедурния правилник за упражняване на правомощията на Европейския орган за ценни книжа и пазари за налагане на глоби или на периодични имуществени санкции на доставчиците на услуги за докладване на данни (ОВ L 145, 24.5.2022 г., стр. 1—6).

Делегиран регламент (ЕС) 2022/466 на Комисията от 17 декември 2021 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета чрез определяне на критерии за дерогация от принципа, че надзорът върху одобрените механизми за публикуване и одобрените механизми за докладване се извършва от Европейския орган за ценни книжа и пазари (текст от значение за ЕИП) (ОВ L 96, 24.3.2022 г., стр. 1—3).

Решение за изпълнение (ЕС) 2019/541 на Комисията от 1 април 2019 година относно еквивалентността на правната и надзорната уредба, регламентираща дейността на одобрените борси и признатите пазарни оператори в Сингапур, в съответствие с Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета (OВ L 93, 2.4.2019 г., стр. 18—24).

Вж. консолидираната версия.

Решение за изпълнение (ЕС) 2017/2238 на Комисията от 5 декември 2017 година относно еквивалентността на правната и надзорната уредба, регламентираща дейността на определените пазари на договори и системите за търговия със суапове в Съединените американски щати, в съответствие с Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета (OВ L 320, 6.12.2017 г., стр. 11—17).

Делегиран регламент (ЕС) 2017/2417 на Комисията от 17 ноември 2017 година за допълнение на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета относно пазарите на финансови инструменти по отношение на регулаторни технически стандарти във връзка със задължението за търговия за някои деривати (ОВ L 343, 22.12.2017 г., стр. 48—53).

Вж. консолидираната версия.

Делегиран регламент (ЕС) 2017/2194 на Комисията от 14 август 2017 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета относно пазарите на финансови инструменти по отношение на пакетните поръчки (OВ L 312, 28.11.2017 г., стр. 1—5).

Делегиран регламент (ЕС) 2017/2154 на Комисията от 22 септември 2017 година за допълнение на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета с регулаторни технически стандарти за споразуменията за непряк клиринг (ОВ L 304, 21.11.2017 г., стр. 6—12).

Делегиран регламент (ЕС) 2017/1799 на Комисията от 12 юни 2017 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета по отношение на освобождаването на централните банки на някои трети държави при осъществяването на паричната политика, валутната политика и политиката в областта на финансовата стабилност от изискванията за прозрачност преди и след сключването на сделките (ОВ L 259, 7.10.2017 г., стр. 11—13).

Вж. консолидираната версия.

Делегиран регламент (EС) 2017/567 на Комисията от 18 май 2016 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета по отношение на определенията, прозрачността, компресирането на портфейл и надзорните мерки за намеса по отношение на продукти и управление на позиции (ОВ L 87, 31.3.2017 г., стр. 90—116).

Делегиран регламент (ЕС) 2017/572 на Комисията от 2 юни 2016 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета по отношение на регулаторните технически стандарти за определяне на данните, които да бъдат предоставяни преди и след сключването на сделките, и степента на подробност на данните(ОВ L 87, 31.3.2017 г., стр. 142—144).

Делегиран регламент (ЕС) 2017/577 на Комисията от 13 юни 2016 година за допълнение на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета относно пазарите на финансови инструменти по отношение на регулаторните технически стандарти за механизма за праг на обема и предоставянето на информация за целите на прозрачността и други изчисления (ОВ L 87, 31.3.2017 г., стр. 174—182).

Делегиран регламент (ЕС) 2017/579 на Комисията от 13 юни 2016 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета относно пазарите на финансови инструменти във връзка с регулаторните технически стандарти по отношение на преките, съществени и предвидими последици от договорите за деривати в рамките на Съюза и за предотвратяване на заобикалянето на правилата и задълженията (ОВ L 87, 31.3.2017 г., стр. 189—192).

Делегиран регламент (ЕС) 2017/580 на Комисията от 24 юни 2016 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета по отношение на регулаторните технически стандарти за съхраняването на съответната информация, свързана с нарежданията относно финансови инструменти (ОВ L 87, 31.3.2017 г., стр. 193—211).

Делегиран регламент (ЕС) 2017/581 на Комисията от 24 юни 2016 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета във връзка с регулаторните технически стандарти за достъп до клиринг по отношение на местата на търговия и централните контрагенти (ОВ L 87, 31.3.2017 г., стр. 212—223).

Делегиран регламент (ЕС) 2017/582 на Комисията от 29 юни 2016 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета по отношение на регулаторните технически стандарти за задължението за клиринг на дериватите, търгувани на регулирани пазари, и за срока за приемане за клиринг (ОВ L 87, 31.3.2017 г., стр. 224—228).

Делегиран регламент (ЕС) 2017/583 на Комисията от 14 юли 2016 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета относно пазарите на финансови инструменти по отношение на регулаторните технически стандарти за изискванията за прозрачност, засягащи местата на търговия и инвестиционните посредници, във връзка с облигациите, структурираните финансови продукти, квотите за емисии и дериватите (ОВ L 87, 31.3.2017 г., стр. 229—349).

Вж. консолидираната версия.

Делегиран регламент (ЕС) 2017/585 на Комисията от 14 юли 2016 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета по отношение на регулаторните технически стандарти за определяне на стандартите и форматите за референтните данни за финансовите инструменти и техническите мерки във връзка с процедурите, които трябва да бъдат прилагани от Европейския орган за ценни книжа и пазари и компетентните органи (ОВ L 87, 31.3.2017 г., стр. 368—381).

Делегиран регламент (ЕС) 2017/587 на Комисията от 14 юли 2016 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета относно пазарите на финансови инструменти по отношение на регулаторните технически стандарти за изискванията за прозрачност към местата на търговия и инвестиционните посредници по отношение на акциите, депозитарните разписки, борсово търгуваните фондове, сертификатите и другите подобни финансови инструменти, както и за задълженията за изпълнение на сделките при някои търгувани на място на търговия акции или от страна на систематичен участник (ОВ L 87, 31.3.2017 г., стр. 387—410).

Вж. консолидираната версия.

Делегиран регламент (ЕС) 2017/590 на Комисията от 28 юли 2016 година за допълнение на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета по отношение на регулаторните технически стандарти за докладването на сделки пред компетентните органи (ОВ L 87, 31.3.2017 г., стр. 449—478).

Делегиран регламент (ЕС) 2016/2020 на Комисията от 26 май 2016 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета относно пазарите на финансови инструменти по отношение на регулаторните технически стандарти за критериите за определяне дали дериватите, които подлежат на задължение за клиринг, следва да подлежат на задължение за търговия (OВ L 313, 19.11.2016 г., стр. 2—5).

Делегиран регламент (ЕС) 2016/2021 на Комисията от 2 юни 2016 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета относно пазарите на финансови инструменти по отношение на регулаторните технически стандарти за достъп по отношение на бенчмарковете (ОВ L 313, 19.11.2016 г., стр. 6—10).

Делегиран регламент (ЕС) 2016/2022 на Комисията от 14 юли 2016 година за допълване на Регламент (ЕС) № 600/2014 на Европейския парламент и на Съвета по отношение на регулаторните технически стандарти относно информацията, необходима за регистрацията на дружества от трети държави, и относно формата на информацията, която следва да се предоставя на клиентите (ОВ L 313, 19.11.2016 г., стр. 11—13).

Директива 2014/65/ЕС на Европейския парламент и на Съвета от 15 май 2014 година относно пазарите на финансови инструменти и за изменение на Директива 2002/92/ЕО и на Директива 2011/61/ЕС (преработен текст) (ОВ L 173, 12.6.2014 г., стр. 349—496).

Вж. консолидираната версия.

Регламент (EС) № 648/2012 на Европейския парламент и на Съвета от 4 юли 2012 година относно извънборсовите деривати, централните контрагенти и регистрите на трансакции (OВ L 201, 27.7.2012 г., стр. 1—59)

Вж. консолидираната версия.

последно актуализация 08.05.2023