Predaj cenných papierov nakrátko

ZHRNUTIE K DOKUMENTU:

Nariadenie (EÚ) č. 236/2012 o predaji nakrátko a určitých aspektoch swapov na úverové zlyhanie

AKÝ JE CIEĽ TOHTO NARIADENIA?

Cieľom nariadenia (EÚ) č. 236/2012 je regulovať niektoré aspekty predaja nakrátko¹ a swapov na úverové zlyhanie (CDS)² v Európskej únii (EÚ).
Zavádzajú sa ním:
- jednotné požiadavky na transparentnosť pre investičných manažérov a
- nové právomoci pre finančných regulátorov v členských štátoch EÚ a pre Európsky orgán pre cenné papiere a trhy (ESMA), ktoré sa majú uplatniť vo výnimočných prípadoch³, keď je vážne ohrozená finančná stabilita.

HLAVNÉ BODY

Nariadením:

upravujú všetky druhy finančných nástrojov, najmä akcie kótované v EÚ, deriváty a štátne dlhové nástroje (pôžičky poskytnuté štátom),
stanovujú prísne pravidlá pre predaj nakrátko a pre určité aspekty CDS úmerne k rizikám, ktoré s nimi súvisia, vrátane:
- opatrení na zabránenie „nekrytému“ predaju nakrátko⁴ v prípade akcií a pôžičiek poskytnutých vládami,
- zákazu „nekrytých“ transakcií CDS (aj na štátnych dlhových nástrojoch),
stanovuje požiadavky na oznamovanie – investiční manažéri musia oznámiť určité transakcie predaja nakrátko príslušným orgánom, zatiaľ čo väčšie transakcie presahujúce určitú prahovú hodnotu musia byť zverejnené na trhu,
udeľuje v období výnimočnej finančnej nestability v členskom štáte EÚ alebo v EÚ ako celku príslušným orgánom dočasná právomoc vyžadovať väčšiu transparentnosť alebo zaviesť obmedzenia predaja nakrátko a transakcií CDS,
udeľuje orgánu ESMA:
- kľúčová koordinačná úloha na zabezpečenie konzistentnosti medzi vnútroštátnymi príslušnými orgánmi a na zaistenie toho, že všetky prijaté opatrenia budú nevyhnutné a primerané,
- právomoc prijímať opatrenia, ak má situácia cezhraničné dôsledky.

Vykonávacie a delegované akty

Vo vykonávacom nariadení (EÚ) č. 827/2012 sú stanovené minimálne technické požiadavky na:
- prostriedky zverejňovania čistých pozícií v akciách,
- formát informácií poskytovaných orgánu ESMA v súvislosti s čistými krátkymi pozíciami,
- druhy zmlúv, dojednaní a opatrení na primerané zabezpečenie toho, že akcie alebo štátne dlhové nástroje budú dostupné na vyrovnanie, a
- dátumy a obdobie na určenie hlavného obchodného miesta pre akcie.
Delegovaným nariadením (EÚ) č. 826/2012 sa dopĺňa nariadenie (EÚ) č. 236/2012, pokiaľ ide o:
- technické predpisy týkajúce sa požiadaviek na oznamovanie a zverejňovanie v súvislosti s čistými krátkymi pozíciami,
- podrobné informácie poskytované orgánu ESMA v súvislosti s čistými krátkymi pozíciami a
- metódu na výpočet obratu na určenie oslobodených akcií.
Delegovaným nariadením (EÚ) č. 918/2012 sa dopĺňa nariadenie (EÚ) č. 236/2012, pokiaľ ide o:
- definície, a
- výpočet čistých krátkych pozícií, kryté CDS na štátne dlhové nástroje, prahové hodnoty na oznámenie, prahové hodnoty pre likviditu pre pozastavenie obmedzení, významné poklesy hodnoty finančných nástrojov a nepriaznivé udalosti.
Delegovaným nariadením (EÚ) č. 919/2012 sa dopĺňa nariadenie (EÚ) č. 236/2012, pokiaľ ide o technické predpisy pre výpočet poklesu hodnoty v prípade likvidných akcií a iných finančných nástrojov.

Pandémia ochorenia COVID-19 – rozhodnutia orgánu ESMA

Po vypuknutí pandémie ochorenia COVID-19 a vzhľadom na vážne ohrozenie dôvery v trh v EÚ, ktoré z toho vyplývalo, vydal orgán ESMA 16. marca 2020 rozhodnutie (rozhodnutie (EÚ) 2020/525 – ESMA), ktorým sa od držiteľov čistých krátkych pozícií v akciách obchodovaných na regulovanom trhu v EÚ dočasne vyžadovalo, aby príslušnému vnútroštátnemu orgánu oznámili, ak pozícia dosiahne alebo prekročí 0,1 % emitovaného akciového kapitálu po nadobudnutí platnosti rozhodnutia. Platnosť tohto rozhodnutia bola niekoľkokrát predĺžená a nakoniec skončila 19. marca 2021.

ODKEDY SA NARIADENIE UPLATŇUJE?

Uplatňuje sa od 01. novembra 2012.

KONTEXT

V časoch finančnej nestability nesú so sebou niektoré finančné transakcie, napríklad predaj nakrátko a CDS, riziko zhoršenia špirály poklesu cien akcií, a to najmä vo finančných inštitúciách, čo ohrozuje ich životaschopnosť a vytvára riziká pre celý finančný systém. Táto nestabilita na finančných trhoch sa môže preniesť aj do reálneho hospodárstva.

Ďalšie informácie:

Predaj nakrátko (Európska komisia)
Predaj nakrátko (ESMA)

HLAVNÉ POJMY

Predaj nakrátko. Transakcia, pri ktorej finančná inštitúcia predáva finančný produkt, ktorý si požičala, s cieľom neskôr ho odkúpiť späť. Inštitúcia dúfa, že medzičasom sa cena produktu zníži, takže zaplatí nižšiu cenu, ako získala z predaja.
Swapy na úverové zlyhanie (CDS). Vysokorizikové, neregulované deriváty.
Výnimočné prípady. V kontexte tohto nariadenia existujú nežiaduce udalosti alebo vývoj, ktoré predstavujú vážnu hrozbu pre finančnú stabilitu alebo dôveru trhu v dotknutom členskom štáte alebo v jednom či viacerých iných členských štátoch; opatrenie je potrebné na riešenie tejto hrozby a nebude mať škodlivý vplyv na efektívnosť finančných trhov, ktorý by bol neprimeraný jeho prínosom.
Nekrytý predaj nakrátko. Transakcia, ktorá sa považuje za rizikovejší ako bežný predaj nakrátko – keďže si predajca ani nepožičal finančný produkt.

HLAVNÝ DOKUMENT

Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 236/2012 zo 14. marca 2012 o predaji nakrátko a určitých aspektoch swapov na úverové zlyhanie (Ú. v. EÚ L 86, 24.3.2012, s. 1 – 24)

Následné zmeny nariadenia (EÚ) č. 236/2012 boli zapracované do pôvodného textu. Toto konsolidované znenie slúži len na dokumentačné účely.

SÚVISIACE DOKUMENTY

Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2023/2859 z 13. decembra 2023, ktorým sa zriaďuje jednotné európske miesto prístupu, ktoré poskytuje centralizovaný prístup k verejne dostupným informáciám týkajúcim sa finančných služieb, kapitálových trhov a udržateľnosti (Ú. v. EÚ L, 2023/2859, 20.12.2023)

Pozri konsolidované znenie.

Rozhodnutie Európskeho orgánu ESMA (EÚ) 2020/525 zo 16. marca 2020, ktorým sa vyžaduje od fyzických alebo právnických osôb, ktoré majú čisté krátke pozície, aby dočasne znížili prahové hodnoty na oznámenie čistých krátkych pozícií vo vzťahu k emitovanému akciovému kapitálu spoločností, ktorých akcie sú prijaté na obchodovanie na regulovanom trhu nad určitú hranicu, a oznámili to príslušným orgánom v súlade s článkom 28 ods. 1 písm. a) nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 236/2012 (Ú. v. EÚ L 116, 15.4.2020, s. 5 – 13)

Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2016/1033 z 23. júna 2016, ktorým sa mení nariadenie (EÚ) č. 600/2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, nariadenie (EÚ) č. 596/2014 o zneužívaní trhu a nariadenie (EÚ) č. 909/2014 o zlepšení vyrovnania transakcií s cennými papiermi v Európskej únii a o centrálnych depozitároch cenných papierov (Ú. v. EÚ L 175, 30.6.2016, s. 1 – 7)

Delegované nariadenie Komisie (EÚ) č. 826/2012 z 29. júna 2012, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 236/2012, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy týkajúce sa požiadaviek na oznamovanie a zverejňovanie týkajúce sa čistých krátkych pozícií, podrobné informácie poskytované Európskemu orgánu pre cenné papiere a trhy v súvislosti s čistými krátkymi pozíciami a metódu na výpočet obratu na určenie oslobodených akcií (Ú. v. EÚ L 251, 18.9.2012, s. 1 – 10)

Vykonávacie nariadenie Komisie (EÚ) č. 827/2012 z 29. júna 2012, ktorým sa stanovujú vykonávacie technické predpisy, pokiaľ ide o zverejňovanie čistých pozícií v akciách, formát informácií poskytovaných Európskemu orgánu pre cenné papiere a trhy v súvislosti s čistými krátkymi pozíciami, druhy zmlúv, dojednaní a opatrení na primerané zabezpečenie toho, že akcie alebo štátne dlhové nástroje budú dostupné na vyrovnanie, a dátumy a obdobie na určenie hlavného obchodného miesta pre akcie podľa nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 236/2012 o predaji nakrátko a určitých aspektoch swapov na úverové zlyhanie (Ú. v. EÚ L 251, 18.9.2012, s. 11 – 18)

Delegované nariadenie Komisie (EÚ) č. 918/2012 z 5. júla 2012, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 236/2012 o predaji nakrátko a určitých aspektoch swapov na úverové zlyhanie, pokiaľ ide o vymedzenie pojmov, výpočet čistých krátkych pozícií, kryté swapy na úverové zlyhanie na štátne dlhové nástroje, prahové hodnoty na oznámenie, prahové hodnoty pre likviditu pre pozastavenie obmedzení, významné poklesy hodnoty finančných nástrojov a nepriaznivé udalosti (Ú. v. EÚ L 274, 9.10.2012, s. 1 – 15)