Prospekt koji je potrebno objaviti prilikom javne ponude vrijednosnih papira ili prilikom uvrštavanja za trgovanje na uređenom tržištu

KLJUČNE TOČKE

Uredbom se:

• utvrđuje da prospekt neće biti potreban za javnu ponudu vrijednosnih papira, uključujući masovnog financiranja (prikupljanje novca od velike skupine ljudi, nerijetko internetom) u vrijednosti do 1 milijun eura (prethodni limit iznosio je 100 000 eura);
• državama članicama EU-a omogućuje izuzeće od obveze objavljivanja prospekta za javne ponude vrijednosnih papira koje ne premašuju 8 milijuna eura, pod uvjetom da ne zahtijevaju obavijest („putovnicu”³) – međutim, vrijednosni se papiri mogu uvrstiti na uređeno tržište u EU-u samo nakon prethodne objave prospekta (članak 3. stavak 3.);
• utvrđuju pravila za ograničavanje tendencije da se prospekti preopterećuju generičkim čimbenicima rizika;
• jača konvergencija nadzora usklađivanjem provjere i odobrenjem prospekata (uključujući važećih rokova) u EU-u;
• društvima koja često izdaju vrijednosne papire omogućuje korištenje univerzalnim registracijskim dokumentom kojim se osigurava brzo izdavanje odobrenja od nadzornih tijela u roku od pet dana;
• uvodi europska mrežna baza podataka, kojom besplatno upravlja Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA), koja sadržava sve prospekte odobrene u Europskom gospodarskom prostoru.

U uredbi se od prospekta traži da ulagatelju omogući informiranost pri donošenju odluke. Mora uključivati:

• imovinu, obveze, dobit, gubitke, financijski položaj te očekivanja izdavatelja i bilo kojeg jamca;
• prava povezana s vrijednosnim papirima;
• razloge izdavanja vrijednosnih papira i njihove učinke na izdavatelja;
• jasan i točan sažetak na sedam stranica (osim za uvrštenje za trgovanje nevlasničkim vrijednosnim papirima koji su usmjereni samo na kvalificirane ulagatelje) koji sadržava:
  • uvod, s upozorenjima da ulagatelj može izgubiti cjelokupan uloženi kapital ili dio njega;
  • ključne informacije o vrijednosnim papirima, uključujući vrstu i rod vrijednosnih papira i prava povezana s vrijednosnim papirima;
  • informacije o izdavatelju;
  • kratak opis prirode i područja primjene jamstva.

Uredbom se uvodi standardizirani i pojednostavnjeni prospekt EU-a za rast za:

• MSP-ove, definirane u Direktivi 2014/65/EU (Direktiva MiFID 2) (vidjeti sažetak) kao društva koja ispunjavaju najmanje dva od sljedeća tri kriterija:
  • prosječni broj zaposlenika tijekom financijske godine manji je od 250;
  • ukupna bilanca ne premašuje 43 milijuna eura;
  • godišnji neto promet ne premašuje 50 milijuna eura;
• izdavatelje, osim MSP-ova, čijim se vrijednosnim papirima trguje ili će se trgovati na rastućem tržištu MSP-ova (tržište koje nudi pristup kapitalu za MSP-ove) s prosječnom tržišnom kapitalizacijom (vrijednost dionica društva) manjom od 500 milijuna eura;
• ponuditelje vrijednosnih papira koje izdaju izdavatelji navedeni u dvjema prethodnim točkama;
• neuvrštena društva (koja nisu uvrštena ni na jednom tržištu dionica) koja provode javnu ponudu vrijednosnih papira manju od 20 milijuna eura u bilo kojih 12 mjeseci, uz uvjet da imaju manje od 500 zaposlenika;
• izdavatelje, osim MSP-ova, koji provode javnu ponudu dionica te istovremeno traže uvrštenje tih dionica za trgovanje na rastuće tržište MSP-ova, pod uvjetom da:
  • ti izdavatelji nemaju dionice koje su uvrštene za trgovanje na rastućem tržištu MSP-ova;
  • kombinirana vrijednost konačne ponuđene cijene (ili, ako ona nije dostupna, najviše ponuđene cijene) i ukupnog broja dionica koja je nepodmirena odmah nakon javne ponude dionica manja je od 200 milijuna eura.

Navedena društva mogu ostvariti korist od ovog prilagođenog prospekta uz uvjet da nemaju vrijednosnih papira koji su uvršteni za trgovanje na uređenom tržištu.

Uredbom se također:

• osigurava pojednostavnjeni prospekt za društva uvrštena najmanje 18 mjeseci na uređenom tržištu ili na rastućem tržištu MSP-ova koji žele izdati dodatne dionice ili se zadužiti (sekundarna izdanja);
• usklađuju sadržaji minimalnih informacija u dokumentu koji se objavljuje da se ostvari pravo na izuzeće od objave prospekta u vezi s preuzimanjem uz zamjensku naknadu u ponudi za preuzimanje, spajanjem ili podjelom;
• uvodi izuzeće od prospekta za javne ponude vrijednosnih papira koje su dali pružatelji usluga skupnog financiranja koje ne prelaze prag od 5 milijuna eura u skladu s uvjetima navedenima u Uredbi (EU) 2020/1503 o izmjeni.

Kako bi se pomoglo društvima da se oporave od krize uzrokovane bolešću COVID-19, 2021. donesena je Uredba (EU) 2021/337 o izmjeni kojom je uveden novi prospekt EU-a za razdoblje od kraja 2022. Ovaj kraći prospekt, od najviše 30 stranica i dvije stranice sažetka, olakšao je društvima prikupljanje kapitala radi zadovoljenja njihovih potreba financiranja, osiguravajući pritom da su ulagateljima navedene odgovarajuće informacije.

Delegirani akti

Europska komisija usvojila je sljedeće akte:

• Delegiranu uredbu (EU) 2019/979 o podacima ključnih financijskih informacija u sažetku prospekta, objavi i razvrstavanju prospekta, oglašavanju vrijednosnih papira i dopuni prospekta;
• Delegiranu uredbu (EU) 2019/980 kojom se utvrđuju podaci o preciznom sadržaju i obliku prospekta te u vezi s provjerom i odobrenjem prospekta;
• Delegiranu uredbu (EU) 2021/528 o utvrđivanju sadržaja minimalnih informacija u dokumentu koji se objavljuje da se ostvari pravo na izuzeće od objave prospekta u vezi s preuzimanjem uz zamjensku naknadu u ponudi za preuzimanje, spajanjem ili podjelom;
• Delegiranu uredbu (EU) 2020/1272 o izmjeni i ispravku Delegirane uredbe (EU) 2019/979;
• Delegiranu uredbu (EU) 2020/1273 o izmjeni i ispravku Delegirane uredbe (EU) 2019/980.

Izvješće

Europska komisija mora izvijestiti o primjeni zakonodavstva do 21. srpnja 2022.