Arvopaperien lyhyeksimyynti

TIIVISTELMÄ ASIAKIRJASTA:

Asetus (EU) N:o 236/2012 lyhyeksimyynnistä ja tietyistä luottoriskinvaihtosopimuksiin liittyvistä kysymyksistä

ASETUKSEN TARKOITUS

Asetuksella (EU) N:o 236/2012 pyritään sääntelemään tiettyjä lyhyeksimyyntiin¹ ja luottoriskinvaihtosopimuksiin (CDS)² liittyviä kysymyksiä Euroopan unionissa (EU).
Siinä
- otetaan käyttöön yhdenmukaiset avoimuusvaatimukset sijoitusten hoitajille
- annetaan uusia valtuuksia EU:n jäsenvaltioiden rahoitusalan sääntelyviranomaisille ja Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaiselle (ESMA) sellaisia poikkeuksellisia olosuhteita³ varten, joissa rahoitusvakauteen kohdistuu vakava uhka.

TÄRKEIMMÄT KOHDAT

Asetus

kattaa kaiken tyyppiset rahoitusvälineet, erityisesti EU:ssa listatut osakkeet, johdannaiset ja valtionlainat
vahvistaa lyhyeksimyyntiä ja tiettyjä luottoriskinvaihtosopimuksiin liittyviä näkökohtia koskevat tiukat säännöt, jotka on suhteutettu niihin liittyviin riskeihin. Niihin kuuluvat
- toimet, joilla pyritään estämään ”kattamaton” lyhyeksimyynti⁴ osakkeiden ja valtioiden liikkeeseen laskemien velkainstrumenttien osalta
- ”kattamattomia” luottoriskinvaihtosopimuksia koskevien transaktioiden kieltäminen (koskee myös valtionlainojen luottoriskinvaihtosopimuksia)
asettaa tietojen antamista koskevia vaatimuksia – sijoitusten hoitajien on ilmoitettava toimivaltaisille viranomaisille tietyistä lyhyeksi myynnin tapahtumista, kun taas suuremmat, tietyn kynnysarvon ylittävät transaktiot on julkistettava markkinoille
antaa finanssimarkkinoiden poikkeuksellisen epävakauden vallitessa jossakin jäsenvaltiossa tai koko EU:ssa toimivaltaisille viranomaisille väliaikaiset valtuudet vaatia suurempaa avoimuutta tai asettaa rajoituksia lyhyeksimyynnille ja luottoriskinvaihtosopimuksia koskeville transaktioille
Antaa ESMA:lle
- keskeisen yhteensovittamistehtävän sen varmistamiseksi, että kansallisten toimivaltaisten viranomaisten toimet ovat yhtenäisiä ja että toteutetut toimenpiteet ovat välttämättömiä ja oikeassa suhteessa tavoitteisiinsa
- valtuuden toteuttaa toimenpiteitä, kun tilanteen vaikutukset ulottuvat rajojen yli.

Täytäntöönpanosäädökset ja delegoidut säädökset

Täytäntöönpanoasetuksessa (EU) 827/2012 vahvistetaan tekniset standardit, jotka koskevat
- keinoja, joilla osakkeita koskevien nettomääräisiä positioita voidaan julkistaa
- muotoa, jossa tiedot on annettava ESMA:lle nettomääräisistä lyhyistä positioista
- sopimusten, järjestelyjen ja toimenpiteiden tyyppejä, joilla voidaan riittävässä määrin varmistaa, että osake tai valtionlainainstrumentti on saatavilla selvitystä varten
- osakkeen pääasiallisen markkinapaikan määrityksessä käytettävää päivää ja jaksoa.
Delegoidulla asetuksella (EU) N:o 826/2012 täydennetään asetusta (EU) N:o 236/2012 seuraavilta osin:
- tekniset standardit, jotka koskevat nettomääräisiin lyhyisiin positioihin liittyviä ilmoitus- ja julkistamisvaatimuksia
- ESMA:lle nettomääräisistä lyhyistä positioista annettavat yksityiskohtaiset tiedot
- poikkeuksen soveltamisalaan kuuluvien osakkeiden määrittämiseen käytettävän vaihdon laskentamenetelmä
Delegoidulla asetuksella (EU) N:o 918/2012 täydennetään asetusta (EU) N:o 236/2012 seuraavilta osin:
- määritelmät
- nettomääräisten lyhyiden positioiden laskenta, katetut valtionlainan luottoriskinvaihtosopimukset, ilmoituskynnysarvot, rajoitusten keskeyttämiseen sovellettavien likviditeettiä koskevien kynnysarvot, rahoitusvälineiden arvon merkittävä aleneminen ja epäsuotuisat tapahtumat.
Delegoidulla asetuksella (EU) N:o 919/2012 täydennetään asetusta (EU) N:o 236/2012 likvidien osakkeiden ja muiden rahoitusvälineiden arvon alenemisen laskennassa käytettävää menetelmää koskevien teknisten sääntelystandardien osalta.

COVID-19-pandemia – arvopaperimarkkinaviranomaisen päätökset

COVID-19-pandemian puhkeamisen ja siitä seuraavan markkinoiden luottamukseen EU:ssa kohdistuvan vakavan uhkan vuoksi ESMA teki 16. maaliskuuta 2020 päätöksen (päätös (EU) 2020/525 – ESMA), että luonnollisten henkilöiden tai oikeushenkilöiden, joilla on nettomääräisiä lyhyitä positioita osakkeesta, joka on otettu kaupankäynnin kohteeksi EU:n säännellyillä markkinoilla, vaaditaan päätöksen voimaantulon jälkeen ilmoittamaan toimivaltaiselle viranomaiselle kaikista tällaisista positioista, jos positio saavuttaa tai ylittää 0,1 prosenttia liikkeeseen lasketusta osakepääomasta. Tämän päätöksen voimassaoloaikaa jatkettiin useaan otteeseen, ja sen voimassaolo päättyi lopulta 19. maaliskuuta 2021.

MISTÄ ALKAEN ASETUSTA SOVELLETAAN?

Sitä on sovellettu 1. marraskuuta 2012 alkaen.

TAUSTAA

Jos finanssimarkkinat ovat epävakaat, tietyt rahoitustoimet, kuten lyhyeksimyynti ja luottoriskinvaihtosopimukset, saattavat kiihdyttää osakkeiden ja etenkin rahoituslaitosten osakkeiden hintojen alenemiskehitystä, mikä voi uhata pankkien elinkelpoisuutta ja aiheuttaa koko pankkijärjestelmää koskevia riskejä. Finanssimarkkinoiden epävakaus voi levitä myös reaalitalouteen.

Ks. lisätietoja:

Lyhyeksimyynti (Euroopan komissio)
Lyhyeksimyynti (ESMA).

KESKEISET TERMIT

Lyhyeksimyynti. Toimi, jossa finanssilaitos myy lainaamansa rahoitustuotteen tarkoituksenaan ostaa se myöhemmin takaisin. Laitos toivoo, että tuotteen hinta laskee ennen sitä, jolloin sen tarvitsisi maksaa tuotteesta sen myynnistä saamaansa alhaisempi hinta.
Luottoriskinvaihtosopimukset (CDS). Korkean riskin sääntelemättömät johdannaiset.
Poikkeukselliset olosuhteet. Tämän asetuksen yhteydessä: rahoitusvakauteen tai markkinoiden luottamukseen kohdistuu yhdessä tai useammassa jäsenvaltiossa vakava uhka epäsuotuisien tapahtumien tai epäsuotuisan kehityksen vuoksi, ja toimenpide on välttämätön edellytys uhan poistamiselle eikä se vaikuta haitallisesti finanssimarkkinoiden tehokkuuteen tavalla, joka on suhteeton siitä saataviin etuihin nähden.
Kattamaton lyhyeksimyynti. Toimi, jota pidetään riskialttiimpana kuin tavanomaista lyhyeksimyyntiä ja jossa myyjä ei ole edes lainannut myymäänsä rahoitustuotetta.

ASIAKIRJA

Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus (EU) N:o 236/2012, annettu 14 päivänä maaliskuuta 2012, lyhyeksimyynnistä ja tietyistä luottoriskinvaihtosopimuksiin liittyvistä kysymyksistä (EUVL L 86, 24.3.2012, s. 1–24).

Asetukseen (EU) N:o 236/2012 tehdyt peräkkäiset muutokset on sisällytetty alkuperäiseen säädökseen. Konsolidoitu toisinto on tarkoitettu ainoastaan dokumentointitarkoituksiin.

MUUT ASIAAN LIITTYVÄT ASIAKIRJAT

Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus (EU) 2023/2859, annettu 13 päivänä joulukuuta 2023, rahoituspalvelujen, pääomamarkkinoiden ja kestävyyden kannalta merkityksellisiin julkisesti saatavilla oleviin tietoihin keskitetyn pääsyn tarjoavan eurooppalaisen keskitetyn yhteyspisteen perustamisesta (EUVL L, 2023/2859, 20.12.2023).

Ks. konsolidoitu toisinto.

Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaisen päätös (EU) 2020/525, annettu 16 päivänä maaliskuuta 2020, vaatia luonnollisia henkilöitä tai oikeushenkilöitä, joilla on nettomääräisiä lyhyitä positioita, alentamaan tilapäisesti sellaisten yritysten liikkeeseen laskettua osakepääomaa koskevia nettomääräisiä lyhyitä positioita koskevia ilmoituskynnysarvoja, joiden osakkeet on otettu kaupankäynnin kohteeksi säännellyillä markkinoilla yli sen kynnysarvon, joka edellyttää ilmoitusta toimivaltaisille viranomaisille Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksen (EU) N:o 236/2012 28 artiklan 1 kohdan a alakohdan mukaisesti (EUVL L 116, 15.4.2020, s. 5–13).

Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus (EU) 2016/1033, annettu 23 päivänä kesäkuuta 2016, rahoitusvälineiden markkinoista annetun asetuksen (EU) N:o 600/2014, markkinoiden väärinkäytöstä annetun asetuksen (EU) N:o 596/2014 ja arvopaperitoimituksen parantamisesta Euroopan unionissa sekä arvopaperikeskuksista annetun asetuksen (EU) N:o 909/2014 muuttamisesta (EUVL L 175, 30.6.2016, s. 1–7).

Komission delegoitu asetus (EU) N:o 826/2012, annettu 29 päivänä kesäkuuta 2012, Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksen (EU) N:o 236/2012 täydentämisestä nettomääräisiin lyhyisiin positioihin liittyviä ilmoitus- ja julkistamisvaatimuksia, Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaiselle nettomääräisistä lyhyistä positioista annettavia yksityiskohtaisia tietoja sekä poikkeuksen soveltamisalaan kuuluvien osakkeiden määrittämiseen käytettävän vaihdon laskentamenetelmää koskevien teknisten sääntelystandardien osalta (EUVL L 251, 18.9.2012, s. 1–10).

Komission täytäntöönpanoasetus (EU) N:o 827/2012, annettu 29 päivänä kesäkuuta 2012, teknisten täytäntöönpanostandardien vahvistamisesta niiden keinojen osalta, joilla osakkeita koskevia nettomääräisiä lyhyitä positioita voidaan julkistaa, Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaiselle nettomääräisistä lyhyistä positioista annettavien tietojen muodon ja niiden sopimusten, järjestelyjen ja toimenpiteiden tyyppien osalta, joilla voidaan riittävässä määrin varmistaa, että osakkeet tai valtion velkainstrumentit ovat saatavilla selvitystä varten, ja niiden päivämäärien ja sen jakson osalta, joita käytetään osakkeen pääasiallisen markkinapaikan määrittämisessä lyhyeksimyynnistä ja tietyistä luottoriskinvaihtosopimuksiin liittyvistä kysymyksistä annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksen (EU) N:o 236/2012 mukaisesti (EUVL L 251, 18.9.2012, s. 11–18).

Komission delegoitu asetus (EU) N:o 918/2012, annettu 5 päivänä heinäkuuta 2012, lyhyeksimyynnistä ja tietyistä luottoriskinvaihtosopimuksiin liittyvistä kysymyksistä annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksen (EU) N:o 236/2012 täydentämisestä määritelmien, nettomääräisten lyhyiden positioiden laskennan, katettujen valtionlainan luottoriskinvaihtosopimusten, ilmoituskynnysarvojen, rajoitusten keskeyttämiseen sovellettavien likviditeettiä koskevien kynnysarvojen, rahoitusvälineiden arvon merkittävän alenemisen sekä epäsuotuisien tapahtumien osalta (EUVL L 274, 9.10.2012, s. 1–15).