(1)

Il-finanzjament fuq terminu twil huwa għodda kruċjali tajba biex l-ekonomija Ewropea titpoġġa fit-triq tat-tkabbir sostenibbli, intelliġenti u inklussiv , f'konformità mal-istrateġija Ewropa 2020, livell għoli ta' impjiegi u kompetittività biex tkun tista' tinbena l-ekonomija tal-ġejjieni b’tali mod li tkun anqas suxxettibbli għar-riskji sistemiċi u tkun aktar reżiljenti. Il-fondi ta’ investiment Ewropej fuq terminu twil (ELTIFs) jipprovdu finanzjament ta' natura dejjiema lil diversi proġetti ta’ infrastruttura, lil kumpaniji mhux elenkati jew impriżi żgħar u ta' daqs medju (SMEs) elenkati li joħorġu strumenti ta' ekwità jew ta’ dejn li għalihom m’hemmx xerrej faċilment identifikabbli. Billi jipprovdu finanzjament lil proġetti bħal dawn, l-ELTIFs jikkontribwixxu għall-finanzjament tal-ekonomija reali tal-Unjoni u l-implimentazzjoni tal-politiki tagħha .

(2)

Fuq in-naħa tad-domanda, l-ELTIFs jistgħu jipprovdu fluss ta’ introjtu stabbli u sikur għall-amministraturi tal-pensjonijiet, il-kumpaniji tal-assigurazzjoni , fondazzjonijiet, muniċipalitajiet u entitajiet oħra li jiffaċċjaw obbligazzjonijiet regolari u rikorrenti u li qed ifittxu redditi fuq terminu twil fi ħdan strutturi regolati tajjeb . Filwaqt li jipprovdu anqas likwidità minn investimenti f’titoli trasferibbli, l-ELTIFs jistgħu wkoll jipprovdu fluss ta’ introjtu stabbli u sikur għal investituri individwali li jiddependu fuq il-fluss tal-flus regolari li ELTIF jista’ jipproduċi. L-ELTIFs jistgħu joffru wkoll opportunitajiet tajbin għall-apprezzament tal-kapital tul iż-żmien għal dawk l-investituri li ma jirċevux fluss ta’ introjtu stabbli u sikur . Għandu jkun possibbli li ELTIF jiġi awtorizzat biex inaqqas il-kapital tiegħu fuq bażi prorata fil-każ li jkun neħħa wieħed mill-assi tiegħu.

(3)

Il-finanzjament għal proġetti fir-rigward tal-infrastruttura tat-trasport, il-ġenerazzjoni jew id-distribuzzjoni tal-enerġija sostenibbli, l-infrastruttura soċjali (l-akkomodazzjoni soċjali jew l-isptarijiet), it-tnedija ta’ teknoloġiji u sistemi ġodda li jnaqqsu l-użu tar-riżorsi u tal-enerġija jew aktar tkabbir tal-SMEs, jista' jkun skars. Kif uriet il-kriżi finanzjarja, jekk il-finanzjament bankarju jkun ikkumplimentat minn varjeta usa' ta' sorsi ta' finanzjament li jimmobilizzaw aħjar is-swieq kapitali, ikunu jistgħu jiġu indirizzati l-lakuni ta’ finanzjament. L-ELTIFs jista’ jkollhom rwol kruċjali f'dan ir-rigward. Għal ċerti proġetti setgħu jagħmlu użu minn riżorsi bħal strumenti finanzjarji innovattivi biex jissupplimentaw il-finanzjament pubbliku li ddeterjora minħabba l-kriżi tad-dejn sovran.

(4)

Peress li investituri ▌jistgħu jkunu interessati li jinvestu f’ELTIF, il-fatt li l-investituri għandhom jingħataw l-inċentivi tajba sabiex jinvestu fihom u l-fatt li b'mod partikolari l-investituri fil-livell tal-konsum jistgħu ma jkollhomx ir-riżorsi neċessarji jew portafoll suffiċjentement diversifikat li jkunu jippermettulhom li jorbtu l-kapital tagħhom għal perjodu twil ta’ żmien, l-ELTIF għandu jkun jista' joffri drittijiet ta’ ammortizzazzjoni lill-investituri tiegħu. Għalhekk, il-maniġer ta’ ELTIF għandu jingħata d-diskrezzjoni li jiddeċiedi jekk jistabbilixxix ELTIFs bi drittijiet ta’ ammortizzazzjoni jew mingħajrhom skont l-istrateġija ta’ investiment tal-ELTIFs. Meta reġim tad-drittijiet ta’ ammortizzazzjoni jkun fis-seħħ, dawk id-drittijiet u l-karatteristiċi ewlenin tagħhom għandhom ikunu definiti sew minn qabel u żvelati fir-regoli jew l-istrumenti ta' inkorporazzjoni tal-ELTIF. Barra minn hekk, il-valutazzjoni tal-impatt tal-Kummissjoni sabet fil-livell nazzjonali każijiet ta' fondi fuq terminu twil strutturati bħala entitajiet elenkati. Dan jippermetti lill-investituri biex jinnegozjaw l-ishma jew l-unitajiet tagħhom fil-fond f'suq sekondarju. Meta l-ishma tal-fond huma elenkati fuq borża, l-investituri jkunu jistgħu jixtru u jbigħu ishma tal-fond direttament fuq il-borża bħal kwalunkwe titolu elenkat ieħor. Is-suq sekondarju jista’ wkoll ikun qed jopera meta l-ishma jew l-unitajiet tal-fond mhumiex elenkati. F’dak il-każ l-investituri jistgħu jiskambjaw direttament l-parteċipazzjoni tagħhom ma’ investitur ieħor. Intermedjarji bħal banek jew distributuri jista’ jkollhom rwol ta’ faċilitazzjoni f’dan is-suq sekondarju. Dawn jistgħu jiġbru l-ordnijiet tax-xiri u l-bejgħ u jistgħu jqabblu dawn l-ordnijiet bejn il-klijenti tagħhom. Jekk l-investiment fuq terminu twil huwa verament mistenni li jsir attraenti għall-investituri fuq skala iżgħar jew għall-komunità fil-livell tal-konsum inġenerali, is-swieq sekondarji se jkunu l-post prinċipali fejn wieħed jista’ jixtri jew joħroġ mill-fond ta’ terminu twil. Wara tliet snin mill-adozzjoni ta’ dan ir-Regolament, isir rapport li jinvestiga jekk din ir-regola tkunx kisbet r-riżultati mistennija dwar id-distribuzzjoni tal-ELTIF.▌

(4a)

Sabiex l-ELTIFs isiru għażla fattibbli u attraenti għall-investituri professjonali bħall-istituzzjonijiet għall-provvista ta’rtirar okkupazzjonali, fondi tal-pensjoni u kumpaniji tal-assigurazzjoni, huwa importanti li jsiru aġġustamenti neċessarji fir-rekwiżiti regolatorji ta’ fondi proprji tagħhom, fi ħdan il-qafas tad-Direttiva 2003/41/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill  (3) u d-Direttiva 2009/138/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill  (4) , sabiex tkun ipprovduta flessibbiltà fil-każ ta’ ELTIFs fir-rigward tar-rekwiżiti ta’ kapital għoli għal investimenti f’assi illikwidi. Barra minn hekk, kull restrizzjoni regolatorja nazzjonali addizzjonali għandha tiġi vvalutata bir-reqqa, jekk ikun meħtieġ.

(5)

Il-klassijiet ta’ assi għal terminu twil skont dan ir-Regolament għandhom jinkludu ekwità jew strumenti tad-dejn maħruġa minn kumpaniji li mhumiex elenkati u SMEs elenkati meta għalihom m’hemmx xerrej faċilment identifikabbli. Huma għandhom jinkludu ekwità jew strumenti ta’ dejn minn kumpaniji elenkati ta' kapitalizzazzjoni massima ta' EUR 1 biljun. Dan ir-Regolament għandu jkopri wkoll assi reali li jeħtieġu nefqa kapitali bil-quddiem sinifikanti u li jipproduċu fluss ta' flus rikorrenti u prevedibbli tul ħajjithom .

(6)

Fin-nuqqas ta’ Regolament li jistipula r-regoli dwar l-ELTIFs, jistgħu jiġu adottati fil-livell nazzjonali miżuri diverġenti li x’aktarx jikkawżaw distorsjonijiet fil-kompetizzjoni minħabba d-differenzi fil-miżuri ta’ protezzjoni tal-investiment. Rekwiżiti diverġenti dwar is-sura tal-portafoll, id-diversifikazzjoni u l-assi eliġibbli, b’mod partikolari l-investiment fil-komoditajiet, joħolqu ostakli għall-kummerċjalizzazzjoni transfruntiera ta’ fondi li jiffukaw fuq kumpaniji li mhumiex elenkati u fuq assi reali, għaliex l-investituri ma jistgħux faċilment iqabblu l-proposti differenti ta' investiment offruti lilhom. Rekwiżiti nazzjonali diverġenti wkoll iwasslu għal livelli differenti ta’ protezzjoni għall-investituri. Barra minn hekk, rekwiżiti nazzjonali differenti li jikkonċernaw it-tekniki ta’ investiment, bħalma huma l-livelli permessi tas-self, l-użu ta’ strumenti finanzjarji derivati, ir-regoli applikabbli għall-bejgħ bin-nieqes jew it-tranżazzjonijiet li jiffinanzjaw it-titoli, iwasslu għal diskrepanzi fil-livell ta’ protezzjoni għall-investitur. Barra minn hekk, rekwiżiti differenti dwar l-ammortizzazzjoni u/jew perjodi ta’ parteċipazzjoni jimpedixxu l-bejgħ transfruntier ta’ fondi li jinvestu f’assi mhux elenkati. Biż-żieda tal-inċertezza legali, dawn id-diverġenzi jistgħu jipperikolaw il-fiduċja tal-investituri meta dawn ikunu qed iqisu li jinvestu f’tali fondi, u jnaqqsu l-ambitu biex l-investituri jkunu jistgħu jagħżlu b’mod effettiv bejn id-diversi opportunitajiet ta’ investiment fuq terminu twil. L-Istati Membri għalhekk ma għandhomx jitħallew jistipulaw rekwiżiti addizzjonali fil-qasam kopert minn dan ir-Regolament u l-bażi legali xierqa għal dan ir-Regolament għandha tkun l-Artikolu 114 tat-Trattat, kif interpretat mill-ġurisprudenza konsistenti tal-Qorti tal-Ġustizzja tal-Unjoni Ewropea.

(7)

Huma meħtieġa fl-Unjoni regoli uniformi biex jiġi żgurat li hemm konformità u stabbiltà fil-profil tal-prodott tal-ELTIFs ġewwa l-Unjoni. Sabiex ikun żgurat il-funzjonament bla xkiel tas-suq intern kif ukoll livell għoli ta’ protezzjoni għall-investitur, huwa meħtieġ li jiġu stabbiliti regoli uniformi rigward it-tħaddim tal-ELTIFs, b’mod partikolari dwar is-sura tal-portafoll tal-ELTIFs u l-istrumenti ta’ investiment li huma jistgħu jużaw sabiex ikunu esposti għal assi fuq terminu twil bħal ekwità jew strumenti tad-dejn maħruġa minn SMEs elenkati, u minn kumpaniji mhux elenkati, kif ukoll assi reali. Regoli uniformi dwar il-portafoll ta’ ELTIF huma wkoll meħtieġa sabiex jiġi żgurat li l-ELTIFs li għandhom l-għan li jiġġeneraw introjtu regolari jżommu portafoll diversifikat ta’ assi għall-investiment adattati biex iżommu l-fluss regolari ta’ flus. Barra minn hekk, il-koordinazzjoni fost l-oqfsa tat-taxxa tal-Istati Membri hija neċessarja biex tiżgura kundizzjonijiet indaqs rigward l-attrattività tal-investituri u hija meħtieġa l-konverġenza tal-politiki nazzjonali sabiex tistabbilixxi kundizzjonijiet simili rigward il-klima tal-investiment biex tindirizza l-iżbilanċi fost l-Istati Membri.

(8)

Huwa essenzjali li jiġi żgurat li d-definizzjoni tal-operat tal-ELTIFs, b’mod partikolari dwar is-sura tal-portafoll ta’ ELTIFs u l-istrumenti ta’ investiment li għandhom il-permess li jużaw, tkun tapplika b’mod dirett għall-maniġers ta’ ELTIFs, u għalhekk dawn ir-regoli l-ġodda jeħtieġ li jiġu adottati bħala Regolament. Dan jiżgura wkoll kundizzjonijiet uniformi meta tintuża d-deżinjazzjoni ELTIF għax jiġu evitati rekwiżiti nazzjonali diverġenti. Il-maniġers tal-ELTIFs għandhom isegwu l-istess regoli fl-Unjoni, sabiex tissaħħaħ ukoll il-fiduċja tal-investituri fl-ELTIFs kif ukoll ikun hemm kredibbiltà sostenibbli fid-deżinjazzjoni. Fl-istess ħin, l-adozzjoni ta' regoli uniformi tnaqqas il-kumplessità tar-rekwiżiti regolatorji applikabbli għall-ELTIFs. Permezz ta' regoli uniformi, jitnaqqas ukoll il-kost tal-maniġers biex jikkonformaw ma’ regoli nazzjonali differenti li jirregolaw il-fondi li jinvestu f’SMEs elenkati u assi fuq terminu twil mhux elenkati u fi klassijiet ta’ assi reali komparabbli. Dan huwa speċjalment minnu għal dawk il-maniġers li jixtiequ jżidu l-kapital fuq bażi transfruntiera. Dan jikkontribwixxi wkoll biex jiġu eliminati distorsjonijiet fil-kompetizzjoni.

(9)

Ir-regoli l-ġodda dwar l-ELTIFs huma marbutin mill-qrib mad-Direttiva 2011/61/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (5) billi din id-Direttiva tifforma l-qafas legali li jirregola l-immaniġġjar u l-kummerċjalizzazzjoni ta’ fondi ta’ investiment alternattivi (AIFs) fl-Unjoni. Bħala definizzjoni l-ELTIFs huma AIFs tal-UE li huma mmaniġġjati minn maniġers ta’ fondi ta’ investiment alternattivi (AIFMs) awtorizzati skont id-Direttiva 2011/61/UE.

(10)

Billi d-Direttiva 2011/61/UE tipprevedi wkoll sistemi ta' pajjiżi terzi fi stadji differenti li jirregolaw l-AIFMs mhux tal-UE u l-AIFs mhux tal-UE, ir-regoli l-ġodda dwar l-ELTIFs għandhom kamp ta' applikazzjoni aktar limitat li jenfasizza d-dimensjoni Ewropea tal-prodott ta’ investiment ġdid fuq terminu twil. Għaldaqstant, AIF tal-UE kif imfisser fid-Direttiva 2011/61/UE biss għandu jkun eliġibbli li jsir ELTIF awtorizzat, u biss jekk ikun immaniġġjat minn AIFM tal-UE li jkun ġie awtorizzat skont id-Direttiva 2011/61/UE. Madankollu, l-investituri ta' pajjiżi terzi għandhom jitħeġġu wkoll biex jinvestu f'ELTIFs minħabba l-kapital ta' valur li jistgħu jikkontribwixxu għall-proġetti fl-Unjoni.

(11)

Ir-regoli l-ġodda applikabbli għall-ELTIFs għandhom jibnu fuq il-qafas regolatorju eżistenti stabbilit permezz tad-Direttiva 2011/61/UE u tal-atti adottati għall-implimentazzjoni tagħha. Għalhekk, ir-regoli tal-prodott li jikkonċernaw l-ELTIFs għandhom japplikaw flimkien mar-regoli stabbiliti fil-leġiżlazzjoni tal-Unjoni eżistenti. B'mod partikolari, għandhom japplikaw għall-ELTIFs ir-regoli ta' mmaniġġjar u kummerċjalizzazzjoni stabbiliti fid-Direttiva 2011/61/UE. Bl-istess mod, ir-regoli dwar il-forniment transfruntier ta’ servizzi u l-libertà ta’ stabbiliment stipulati fid-Direttiva 2011/61/UE għandhom japplikaw skont il-każ għall-attivitajiet transfruntieri tal-ELTIFs. Dawn għandhom jiġu miżjuda b’regoli speċifiċi ta' kummerċjalizzazzjoni mfassla għall-kummerċjalizzazzjoni transfruntiera tal-ELTIFs kemm għall-investituri fil-livell tal-konsum kif ukoll għall-investituri professjonali fl-Unjoni.

(12)

Regoli uniformi għandhom japplikaw għall-AIFs tal-UE kollha li juru x-xewqa li jiġu kkummerċjalizzati bħala ELTIFs. L-AIFs tal-UE li ma jixtiqux li jiġu kkummerċjalizzati bħala ELTIFs m’għandhomx ikunu marbutin b'dawn ir-regoli u għaldaqstant ikun ikkonsentit ukoll li ma jibbenefikawx mill-vantaġġi li jirriżultaw. Min-naħa l-oħra, impriżi għall-investiment kolletiv f'titoli trasferibbli (UCITS) u l-AIFs mhux tal-UE ma jkunux eliġibbli għall-kummerċjalizzazzjoni bħala ELTIFs.

(13)

Sabiex ikun żgurat li l-ELTIFs ikunu konformi mar-regoli armonizzati li jirregolaw l-attività ta’ dawn il-fondi, huwa neċessarju li l-awtoritajiet kompetenti jkunu meħtieġa jawtorizzaw l-ELTIFs. Il-proċeduri ta' awtorizzazzjoni u superviżjoni armonizzati għall-AIFMs skont id-Direttiva 2011/61/UE għandhom għalhekk jiġu miżjuda bi proċedura ta' awtorizzazzjoni speċjali għall-ELTIFs. Għandhom jiġu stabbiliti proċeduri li jiżguraw li l-AIFMs tal-UE biss, awtorizzati skont id-Direttiva 2011/61/UE u li kapaċi jimmaniġġjaw ELTIF, jistgħu jimmaniġġjaw l-ELTIFs. Jittieħdu l-passi kollha meħtieġa sabiex ikun żgurat li l-ELTIF jista' jkun konformi mar-regoli armonizzati li jirregolaw l-attività ta’ dawn il-fondi.

(14)

Minħabba li l-AIFs tal-UE jistgħu jieħdu forom legali differenti li mhux bilfors jagħtuhom personalità legali, id-dispożizzjonijiet li jeħtieġu li l-ELTIFs jieħdu azzjoni għandhom jinftiehmu li qed jirreferu għall-maniġer tal-ELTIF f’każijiet fejn l-ELTIF jiġi kostitwit bħala AIF tal-UE li mhux f’pożizzjoni li jaġixxi waħdu minħabba li huwa stess ma għandux personalità legali.

(15)

Sabiex jiġi żgurat li l-ELTIFs għandhom fil-mira l-investimenti għal terminu twil, u jikkontribwixxu għall-finanzjament ta' tkabbir sostenibbli tal-ekonomija tal-UE, ir-regoli dwar il-portafoll tal-ELTIFs għandu jkollhom kategoriji ta’ assi identifikati b’mod ċar li jistgħu jkunu eliġibbli għall-investiment minn ELTIFs, kif ukoll il-kundizzjonijiet li għandhom ikunu eliġibbli bihom. ELTIF għandu jinvesti mill-inqas 70 % tal-kapital tiegħu f’assi ta' investiment eliġibbli u mill-inqas 60 % tal-kapital tiegħu f'titoli maħruġa minn impriża ta' portafoll eliġibbli stabbilita fl-Unjoni . Sabiex tiġi żgurata l-integrità tal-ELTIFs hemm ukoll ix-xewqa li ELTIF ikun ipprojbit milli jinvolvi ruħu f’ċerti tranżazzjonijiet finanzjarji li jistgħu jipperikolaw l-istrateġija u l-objettivi tal-investiment tiegħu billi jżid ir-riskji li jkunu differenti minn dawk li wieħed jista’ jistenna għal fond li għandu fil-mira investimenti fuq terminu twil. Sabiex tkun żgurata enfażi ċara fuq l-investimenti għal terminu twil, li jista’ jkun ta’ ġid għal investituri fil-livell tal-konsum li ma jkunux midħla ta’ strateġiji ta' investiment inqas konvenzjonali, ELTIF m’għandux jitħalla jinvesti fi strumenti finanzjarji derivati ħlief bl-iskop li jiġu ħħeġġjati r-riskji marbuta mal-investimenti tiegħu stess . Minħabba n-natura likwida tal-komoditajiet u tal-istrumenti finanzjarji derivati li tesponihom b'mod indirett, l-investimenti f'komoditajiet m'għandhomx bżonn l-impenn ta' investitur fuq terminu twil, u għaldaqstant ghandhon jiġu esklużi. Dan ir-raġunament ma japplikax għal investimenti fl-infrastruttura jew f'kumpaniji relatati ma’ komoditajiet jew li l-prestazzjoni tagħhom hija marbuta indirettament mal-prestazzjoni ta' komoditajiet, bħalma huma l-azjendi agrikoli fil-każ ta’ komoditajiet agrikoli jew impjanti tal-enerġija fil-każ ta’ komoditajiet tal-enerġija.

(15a)

Sabiex l-ELTIF jikkontribwixxi b'mod effettiv għal tkabbir Ewropew sostenibbli, intelliġenti u inklussiv, kull ELTIF għandu jqis l-impatt soċjali ta' investimenti eliġibbli, b'kunsiderazzjoni tal-karatteristiċi ambjentali, soċjali u ta' governanza. B'mod partikolari, il-maniġer tal-ELTIF għandu jqis il-kontribut inerenti tal-assi magħżula għall-objettivi tal-mudell ta' tkabbir Ewropew, jiġifieri t-titjib fl-infrastrutturi soċjali, mobilità sostenibbli, produzzjoni u distribuzzjoni ta' enerġija rinnovabbli, proċessi tal-enerġija effiċjenti, kif ukoll kumpaniji li joperaw f'setturi li jrawmu soluzzjonijiet ambjentali u soċjali, jew li għandhom potenzjal għoli ta' innovazzjoni;

(16)

Id-definizzjoni ta’ x’jikkostitwixxi investiment fuq terminu twil hija wiesgħa. L-assi ta' investiment eliġibbli huma ġeneralment illikwidi, u mingħajr ma neċessarjament jeħtieġu perjodi ta’ parteċipazzjoni fuq terminu twil għall-maniġer tal-ELTIF, jeħtieġu impenji għal ċertu perjodu ta’ żmien, u għandhom profil ekonomiku ta' natura ta' terminu twil. Assi ta' investiment eliġibbli huma titoli li mhumiex trasferibbli u għalhekk ma għandhomx aċċess għal-likwidità tas-swieq sekondarji. Ħafna drabi jeħtieġu impenji ta' terminu fiss li jillimitaw kemm jistgħu jiġu kkumerċjalizzati. Madankollu, peress li SMEs elenkati jistgħu jiffaċċjaw problemi ta' likwidità u aċċess għas-suq sekondarju, l-ekwità jew l-istrumenti tad-dejn maħruġa minn SMEs elenkati għandhom jiġu inklużi fl-assi ta' investiment eliġibbli tal-ELTIF peress li jeħtieġu jżommu struttura stabbli tal-parteċipazzjoni azzjonarja. Konsegwentement, assi ta' investiment eliġibbli huma titoli li jistgħu jkunu trasferibbli u għalhekk jista' jkollhom aċċess għal-likwidità tas-swieq sekondarji. Iċ-ċiklu ekonomiku tal-investiment imfittex mill-ELTIFs huwa essenzjalment ta’ natura twila minħabba l-impenji ta' kapital għoljin u t-tul ta’ żmien meħtieġ sabiex jipproduċu redditu. Għaldaqstant, dawn l-assi ma jkunux adattati għal investimenti bi drittijiet ta' ammortizzazzjoni , ħlief għall-każijiet speċifiċi u taħt ċerti kundizzjonijiet .

(17)

L-ELTIF għandu jitħalla jinvesti f’assi, ħlief f'assi ta' investiment eliġibbli, skont il-ħtieġa biex jiġġestixxi b’effiċjenza l-fluss tal-flus tiegħu, u dejjem sakemm dan ikun konsistenti mal-istrateġija ta’ investiment tal-ELTIFs fuq terminu twil.

(18)

Assi ta' investiment eliġibbli jridu jinftiehmu li jinkludu parteċipazzjonijiet, bħal strumenti ta’ ekwità jew kważi ekwità, strumenti ta’ dejn f’impriżi ta' portafoll li jikkwalifikaw u s-self ipprovdut lilhom. Huma għandhom jinkludu wkoll parteċipazzjoni f’fondi oħra li huma ffukati fuq assi bħal investimenti f’kumpaniji li mhumiex elenkati li joħorġu ekwità jew strumenti ta’ dejn li għalihom mhuwiex dejjem faċilment identifikabbli xerrej. Parteċipazzjonijiet diretti ta’ assi reali, jekk dawn ma jkunux titolizzati, għandhom jiffurmaw ukoll klassi ta’ assi eliġibbli taħt kundizzjonijiet stretti fir-rigward tal-valur ta' akkwist tagħhom u l-profil tal-fluss tal-flus .

(19)

Strumenti ta' kważi ekwità jridu jinftiehmu li jinkludu tip ta' strument ta' finanzjament, li jikkonsisti f’kombinar ta' ekwità u dejn, fejn ir-redditu fuq l-istrument huwa konness mal-qligħ jew mat-telf tal-impriża ta' portafoll li tikkwalifika, u fejn il-ħlas lura tal-istrument f'każ ta' inadempjenza ma jkunx żgurat bis-sħiħ. Dawn l-istrumenti jinkludu varjetà ta' strumenti ta' finanzjament bħas-self subordinat, parteċipazzjonijiet passivi, self parteċipanti, drittijiet parteċipanti bi qligħ, bonds konvertibbli u bonds b'warrants.

(20)

Sabiex jiġu riflessi prattiki ta' negozju eżistenti, ELTIF għandu jitħalla jixtri ishma eżistenti ta’ impriża ta’ portafoll li tikkwalifika m'għand l-azzjonisti li jkun hemm f'din l-impriża. Barra minn hekk, bl-għan li jkun hemm l-aktar opportunitajiet wiesgħa possibbli għall-ġbir ta’ fondi, għandhom jitħallew investimenti f’ELTIFs oħrajn. Sabiex l-investimenti ma jispiċċawx f’impriżi ta’ portafoll li jikkwalifikaw, l-ELTIFs għandhom jitħallew jinvestu biss f’ELTIFs oħrajn, dejjem jekk dawn l-ELTIFs ma jkunux huma stess investew aktar minn 10 % tal-kapital tagħhom f’ELTIFs oħrajn.

(21)

L-użu ta’ impriżi finanzjarji huwa meħtieġ sabiex jiġu kkummerċjalizzati b'mod effettiv l-ELTIFs lill-investituri kif ukoll jiġu ppuljati u organizzati l-kontribuzzjonijiet ta’ investituri differenti, inklużi l-investimenti ta’ natura pubblika, fi proġetti infrastrutturali. Għaldaqstant l-ELTIFs għandhom għalhekk jitħallew jinvestu f’assi ta' investiment eliġibbli permezz ta’ impriżi finanzjarji, dejjem jekk dawn l-impriżi huma mitfugħin fuq il-finanzjament ta’ proġetti fuq terminu twil u t-tkabbir tal-SMEs .

(22)

▌Impriżi ta’ portafoll li jikkwalifikaw għandhom jinkludu proġetti ta’ infrastruttura, investiment f’kumpaniji mhux elenkati u SMEs elenkati li jfittxu tkabbir ▌li jistgħu jkunu adattati għal skopijiet ta’ investiment fuq terminu twil.

(23)

Minħabba d-daqs tal-proġetti infrastrutturali, dawn jirrikjedu ammonti kbar ta’ kapital li jeħtieġ li jibqa’ investit għal perjodi twal ta’ żmien. Dawn il-proġetti ta’ infrastruttura għandhom jinkludu l-infrastruttura pubblika b’binjiet bħal skejjel, sptarijiet jew ħabsijiet, l-infrastruttura soċjali bħall-akkomodazzjoni soċjali, l-infrastruttura tat-trasport bħat-toroq, is-sistemi ta’ tranżitu tal-massa jew l-ajruporti, l-infrastruttura tal-enerġija bħall-grilji tal-enerġija, il-proġetti dwar l-adattament u l-mitigazzjoni tal-klima, l-impjanti tal-enerġija jew il-pipelines, l-infrastruttura għall-ġestjoni tal-ilma bħas-sistemi tal-provvista tal-ilma, is-sistemi tad-drenaġġ u tal-irrigazzjoni, l-infrastruttura tal-komunikazzjoni bħan-netwerks u l-infrastruttura tal-ġestjoni tal-iskart bħar-riċiklaġġ jew is-sistemi ta’ ġbir.

(24)

Kumpaniji li mhumiex elenkati jistgħu jaffaċċjaw diffikultajiet biex jidħlu fis-swieq kapitali u jiffinanzjaw aktar tkabbir u espansjoni. Il-finanzjament privat permezz ta' pakketti ta’ ekwitajiet jew self huma mezzi tipiċi ta’ kif jista' jitkabbar il-finanzjament. Minħabba li dawn l-istrumenti min-natura tagħhom huma investimenti għal terminu twil, jeħtieġu kapital paċenzjuż li ELTIFs jistgħu jipprovdu. Barra minn hekk, l-SMEs elenkati, ħafna drabi jiffaċċjaw ostakli sinifikanti biex jiksbu finanzjament fuq terminu twil u l-ELTIFs jistgħu jipprovdu sorsi alternattivi ta' finanzjament ta' valur.

(25)

L-investimenti fl-infrastruttura jeħtieġu kapital paċenzjuż minħabba n-nuqqas ta’ swieq likwidi sekondarji. Il-fondi ta’ investiment jirrappreżentaw sors essenzjali ta’ finanzjament għall-assi li jeħtieġu nefqa kapitali kbira. Għal dawn l-assi, l-ippuljar tal-kapital huwa ħafna drabi meħtieġ sabiex jintleħaq il-livell mixtieq ta’ finanzjament. Investimenti bħal dawn jeħtieġu perjodi twal ta' żmien, ġeneralment minħabba ċ-ċiklu ekonomiku twil li għandu x'jaqsam ma’ dawn l-assi. Ġeneralment huma meħtieġa diversi snin sabiex l-investiment jiġi ammortizzat f’assi reali kbar. Sabiex jiġi ffaċilitat l-iżvilupp ta’ dawn l-assi l-kbar, l-ELTIFs għandhom ikunu jistgħu jinvestu direttament f’assi reali b’valur ta’ aktar minn EUR 10 miljun u li jagħtu fluss tal-flus prevedibbli u rikorrenti tul iċ-ċiklu ta' ħajjithom . ▌Għal dawn ir-raġunijiet huwa neċessarju li jiġu ttrattati bl-istess mod il-parteċipazzjonijiet diretti fl-infrastruttura f’impriżi ta’ portafoll li jikkwalifikaw.

(26)

Fejn il-maniġer għandu sehem f'impriża ta' portafoll, hemm ir-riskju li l-maniġer ipoġġi l-interessi tiegħu qabel l-interessi tal-investituri f'dan il-fond. Sabiex jiġi evitat dan il-kunflitt ta’ interess, l-ELTIF għandu jinvesti biss f’assi li ma għandux x'jaqsam magħhom il-maniġer sabiex jiżguraw governanza korporattiva soda, sakemm ma jinvestux f'unitajiet jew ishma jew assi mmaniġġjati mill-maniġer tal-ELTIF li huma eliġibbli skont dan ir-Regolament .

(27)

Sabiex il-maniġers ta’ ELTIFs jitħallew b'ċertu grad ta’ flessibbiltà fl-investiment tal-fondi tagħhom, il-kummerċ fl-assi, ħlief fuq l-investimenti ta' terminu twil, għandu jkun permess sal-limitu massimu ta’ 30 % tal-kapital tagħhom.

(28)

Sabiex jiġi limitat it-teħid tar-riskju minn ELTIFs, huwa essenzjali li jitnaqqas ir-riskju tal-kontroparti billi l-portafoll tal-ELTIFs jiġi suġġett għall-ħtiġijiet ċari ta' diversifikazzjoni. Id-derivati barra l-borża (OTC) kollha għandhom ikunu suġġetti għar-Regolament (UE) Nru 648/2012 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill […] (6).

(29)

Sabiex ma jkunx hemm influwenza sinifikanti, minn ELTIF li jkun qed jinvesti fuq il-maniġment ta' ELTIF ieħor jew ta' korp emittenti, huwa neċessarju li tiġi evitata konċentrazzjoni eċċessiva fl-istess investiment minn ELTIF.

(30)

Sabiex il-maniġers ikunu jistgħu jżidu iktar il-kapital matul ħajjet il-fond, għandhom jitħallew jissellfu sa 40  % tal-kapital tal-fond fi flus. Dan għandu jservi biex jipprovdi redditu addizzjonali lill-investituri. Sabiex jiġi eliminat ir-riskju ta’ diskrepanza fil-valuta, l-ELTIF għandu jissellef biss fil-valuta li l-maniġer ikun qed jistenna li jakkwista l-assi fiha.

(31)

Minħabba n-natura ta' terminu twil u illikwida tal-investimenti tal-ELTIF, il-maniġers għandhom ikollhom biżżejjed żmien biex japplikaw il-limiti tal-investiment. Għandhom jitqiesu l-pekuljaritajiet u l-karatteristiċi tal-investimenti, għall-ammont ta' żmien meħtieg sabiex jiġu implimentati dawn il-limiti, iżda m’għandhomx jinqabżu l-ħames snin.

(31a)

Taħt ċirkustanzi eċċezzjonali speċifikati fi ħdan ir-regoli ta' inkorporazzjoni, iċ-ċiklu tal-ħajja ta' ELTIF jista' jiġi estiż jew imnaqqas biex jippermetti aktar flessibilità, meta, pereżempju, proġett jitlesta aktar tard jew qabel milli mistenni, biex jitqiegħed f'konformità mal-istrateġija ta' investiment fuq terminu twil tiegħu.

(31b)

Il-Bank Ewropew tal-Investiment (BEI), minħabba l-kompetenza tiegħu fl-iffinanzjar tal-infrastruttura tal-Unjoni, kif ukoll istituzzjonijiet nazzjonali simili oħra, għandhom jikkooperaw b'mod attiv mal-maniġers u l-investituri tal-ELTIF, b'mod partikolari investituri fil-livell tal-konsum li jistgħu jkunu neqsin mill-esperjenza rilevanti. Barra minn hekk, l-Inizjattiva tal-Bonds tal-Proġetti tal-BEI u attivitajiet simili oħra, bħall-Faċilità Nikkollegaw l-Ewropa, għandhom ikunu marbuta mal-ELTIF, bil-BEI li jieħu r-riskji u jipprovdi garanziji, sabiex inaqqas riskji inerenti ma' dan it-tip ta' investiment u jinkoraġġixxi investituri sabiex jafdaw l-ELTIF bħala mezz ta' investiment sikur.

(32)

▌Xejn m’għandu jżomm ELTIF milli jfittex aċċess għal dawn l-ishma jew unitajiet f'suq regolat kif imfisser fl-Artikolu 4(21) tad-Direttiva 2014/…/UE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill  (7) [MIFID ġdida] , għal faċilità tal-kummerċ multilaterali kif imfisser fl-Artikolu 4(22) tad-Direttiva 2004/…/UE [MIFID ġdida], jew għal faċilità tal-kummerċ organizzata kif imfisser fl-Artikolu 4(23) tad-Direttiva 2014/…/UE [MIFID ġdida], u b’hekk l-investituri jiġu pprovduti b'opportunità biex ibigħu l-unitajiet jew l-ishma tagħhom qabel tmiem ħajjet l-ELTIF. Ir-regoli jew l-istrumenti għall-inkorporazzjoni ta’ ELTIF għalhekk m’għandhomx jimpedixxu lill-unitajiet jew lill-ishma milli jiġu ammessi jew innegozjati fi swieq regolati, u lanqas ma għandhom jimpedixxu lill-investituri milli jittrasferixxu liberament l-ishma jew l-unitajiet tagħhom lill-partijiet terzi li jixtiequ jixtru dawn l-ishma jew l-unitajiet. Madankollu, wieħed għandu jinnota li, skont esperjenzi fi swieq nazzjonali s'issa, il-kummerċ fi swieq sekondarji jista' jaħdem f'xi swieq iżda fi swieq oħra din l-għażla tista' tinvolvi primjums għoljin jew skontijiet importanti fuq l-unitajiet jew l-ishma tal-ELTIFs li huma ammessi jew trattati fi swieq regolati, li kieku, fil-prattika, jipprevjeni l-investituri milli jużaw din l-alternattiva. Għalhekk, din l-għażla mhijiex biżżejjed biex tissostitwixxi l-għażla ta' ammortizzazzjonijiet aktar regolari.

(33)

Sabiex l-investituri effettivament jifdu l-unitajiet u l-ishma tagħhom fi tmiem ħajjet il-fond, il-maniġer għandu jibda jbigħ il-portafoll tal-assi tal-ELTIF fil-ħin sabiex jiżgura li jġib valur tajjeb. Fl-istabbiliment ta’ skeda ta' diżinvestiment ikkontrollata, il-maniġer tal-ELTIF għandu jqis il-profili ta' maturazzjoni differenti tal-investimenti kif ukoll it-tul ta’ żmien meħtieġ sabiex jinstab ix-xerrej għall-assi li fihom hemm investit l-ELTIF. Minħabba li mhux prattiku li jinżammu l-limiti ta’ investiment matul dan il-perjodu ta’ likwidazzjoni, dawn għandhom ma jibqgħux japplikaw meta jibda l-perjodu ta’ likwidazzjoni.

(34)

L-assi li fihom jiġi investit ELTIF jistgħu jiġu elenkati f’suq regolat matul ħajjet il-fond. Fejn dan iseħħ, l-assi ma jibqax jikkonforma mar-rekwiżit ta' dan ir-Regolament li ma jiġix elenkat. Sabiex il-maniġers ikunu jistgħu jirtiraw b’mod ordnat mit-tali assi, dan l-assi jista' jibqa' jagħmel parti mil-limitu ta' 70 % tal-assi tal-investiment li jkunu eliġibbli sa tliet snin l-aktar.

(35)

Minħabba l-karatteristiċi speċifiċi tal-ELTIFs, kif ukoll tal-investituri fil-livell tal-konsum u dawk professjonali fil-mira, huwa importanti li jkun hemm fis-seħħ rekwiżiti ta’ trasparenza b'saħħithom li jippermettu lill-investituri prospettivi jieħdu deċiżjoni infurmata u jkunu kompletament konxji tar-riskji implikati. Minbarra r-rekwiżiti ta’ trasparenza li jinsabu fid-Direttiva 2011/61/UE, l-ELTIFs għandhom jippubblikaw prospett li l-kontenut tiegħu għandu neċessarjament jinkludi l-informazzjoni kollha meħtieġa li trid tiġi divulgata minn impriżi għal investiment kollettiv tat-tip limitat skont id-Direttiva 2003/71/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (8) u r-Regolament tal-Kummissjoni (KE) Nru 809/2004 (9). Sabiex ELTIF jiġi kkummerċjalizzat lill-investituri fil-livell tal-konsum għandha tkun obbligatorja l-pubblikazzjoni ta' dokument bit-tagħrif ewlieni (KID) skont ir-Regolament Nru …/… tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (10) [PRIPS]. Barra minn hekk, kwalunkwe dokument promozzjonali għandu espliċitament jiġbed l-attenzjoni għall-profil tar-riskju tal-ELTIF u jsemmi kull parteċipazzjoni fl-istrumenti li jinvolvu l-fondi baġitarji tal-Unjoni .

(36)

Billi l-ELTIFs għandhom fil-mira kemm investituri fil-livell tal-konsum kif ukoll dawk professjonali fl-Unjoni, huwa meħtieġ li ċerti rekwiżiti jiġu miżjuda mar-rekwiżiti għall-kummerċjalizzazzjoni stabbiliti fid-Direttiva 2011/61/UE sabiex ikun żgurat livell xieraq ta’ protezzjoni għall-investituri, partikolarment għall-investituri fil-livell tal-konsum . Għalhekk, għandhom ikunu disponibbli l-faċilitajiet fejn isiru s-sottoskrizzjonijiet, il-pagamenti lill-unità jew lill-azzjonisti, ix-xiri mill-ġdid jew ir-rimborż ta’ unitajiet jew ishma, u jkun disponibbli t-tagħrif li l-ELTIF u l-maniġer tiegħu huma mitluba jipprovdu. Barra minn hekk, sabiex jiġi żgurat li l-investituri fil-livell tal-konsum ma jkunux żvantaġġati meta mqabbla ma' investituri professjonali tal-esperjenza, ċerti salvagwardji għandhom jiġu stabbiliti meta l-ELTIFs huma kkummerċjalizzati għall-investituri fil-livell tal-konsum.

(37)

L-awtorità kompetenti tal-ELTIF għandha tivverifika jekk ELTIF huwiex kapaċi jikkonforma ma’ dan ir-Regolament fuq bażi kontinwa. Billi l-awtoritajiet kompetenti diġà għandhom setgħat estensivi skont id-Direttiva 2011/61/UE, huwa meħtieġ li dawn is-setgħat jiġu estiżi sabiex ikunu eżerċitati meta hemm referenza għar-regoli komuni l-ġodda dwar l-ELTIFs.

(38)

L-ESMA għandha tkun kapaċi teżerċita s-setgħat kollha mogħtija skont id-Direttiva 2011/61/UE fir-rigward ta’ dan ir-Regolament u għandha tiġi pprovduta bir-riżorsi kollha meħtieġa għal dan il-għan, b'mod partikolari riżorsi umani .

(39)

L-Awtorità Superviżorja Ewropea (l-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq) (ESMA), stabbilita mir-Regolament (UE) Nru 1095/2010 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill […] (11), għandu jkollha rwol ċentrali fl-applikazzjoni tar-regoli dwar l-ELTIFs billi tiżgura applikazzjoni konsistenti tar-regoli tal-Unjoni mill-awtoritajiet kompetenti nazzjonali. Bħala korp b’kompetenzi ferm speċjalizzati rigward it-titoli u s-swieq tat-titoli, ikun effiċjenti u xieraq li l-ESMA tiġi fdata bl-elaborazzjoni ta’ abbozz ta’ standards tekniċi regolatorji li ma jinvolvux għażliet ta’ politika, għas-sottomissjoni lill-Kummissjoni, fir-rigward taċ-ċirkostanzi li fihom il-ħajja ta' ELTIF tkun twila biżżejjed biex tkopri ċ-ċiklu ta' ħajja ta’ kull assi individwali tal-ELTIF, il-karatteristiċi tal-iskeda ta’ assi ELTIF għal disponiment b’mod ordnat, id-definizzjonijiet, il-metodoloġiji ta’ kalkolu u l-preżentazzjoni tan-notifiki tal-kost, u l-karatteristiċi tal-faċilitajiet li għandhom jitwaqqfu mill-ELTIFs f’kull Stat Membru li huwa biħsiebu jikkummerċjalizza unitajiet jew ishma.

(39a)

Il-provvediment ta' inċentivi tat-taxxa, fil-livell nazzjonali, relatati ma' investimenti fuq terminu twil permezz ta' ELTIFs jista' jkollu rwol importanti biex jimmira r-riżorsi disponibbli attwali lejn il-finanzjament tal-proġetti fuq terminu twil fl-Unjoni, b'attenzjoni partikolari fuq proġetti li huma ta' benefiċċju għas-soċjetà u l-ambjent. Għal dik ir-raġuni, jista' jiġi vvalutat jekk il-bonds tal-proġetti għandhomx jitqiesu wkoll bħala assi eliġibbli, bl-għan li jiżguraw ekonomiji ta' skala u jħeġġu sinerġiji bejn l-għodod ta' investiment tal-Unjoni. L-Istati Membri li qed jiffaċċjaw il-konsegwenzi tal-aġġustament fiskali huma mħeġġa jipprovdu garanziji statali u trattament favorevoli tat-taxxa bħal pereżempju tnaqqis fit-taxxa għall-investituri li jipparteċipaw fl-ELTIFs. L-Istati Membri għandhom jieħdu l-miżuri leġiżlattivi u istituzzjonali meħtieġa kollha sabiex jiżguraw l-implimentazzjoni ta' dan ir-Regolament.

(39b)

L-Istati Membri, kif ukoll l-awtoritajiet reġjonali u lokali għandhom responsabilità sinifikanti li jippromwovu u jikkummerċjalizzaw b'mod effettiv l-ELTIFs lill-investituri, kif ukoll jipprovdu informazzjoni speċifika liċ-ċittadini u lill-konsumaturi dwar il-benefiċċji offruti minn dak il-qafas ġdid.

(39c)

Huwa kruċjali li jitħeġġeġ numru ta' investituri semiprofessjonali fl-Unjoni, bħal pereżempju skemi ta' pensjoni tal-livell tan-nofs, kumpaniji tal-assigurazzjoni, muniċipalitajiet, knejjes, karitajiet u fondazzjonijiet, li jista' jkollhom biżżejjed kapital u ċertu għarfien, biex jinvestu fl-ELTIFs.

(40)

Ir-regoli uniformi l-ġodda dwar l-ELTIFs għandhom ikunu konformi mad-Dispożizzjonijiet tad-Direttiva 95/46/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill […] (12) u mar-Regolament (KE) Nru 45/2001 tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill […] (13).

(40a)

ELTIF m’gћandux jinvesti f’assi ta’ investiment eliġibbli li l-maniġer għandu jew qed jieħu interess fihom dirett jew indirett, ħlief jekk mhux f'unitajiet jew ishma ta' parteċipazzjoni tal-ELTIF li jimmaniġġja. Għandhom jiġu stabbiliti garanziji biex jevitaw prattiki li jfixklu l-kompetizzjoni jew joħolqu ostakoli għad-dħul.

(41)

Billi l-objettivi ta’ dan ir-Regolament, jiġifieri li jiġu żgurati rekwiżiti uniformi għall-investimenti u l-kundizzjonijiet tal-operat għal ELTIFs fl-Unjoni filwaqt li tittieħed il-konsiderazzjoni kollha meħtieġa sabiex ikun hemm bilanċ bejn is-sikurezza u l-affidabbiltà tal-ELTIFs u t-tħaddim effiċjenti tas-suq għal finanzjament fuq terminu twil kif ukoll il-kost għall-partijiet interessati varji tagħhom, ma jistgħux jintlaħqu b’mod suffiċjenti mill-Istati Membri, u għaldaqstant jistgħu minħabba l-iskala u l-effetti tagħhom jinkisbu aħjar fil-livell tal-Unjoni, l-Unjoni tista’ tadotta miżuri, skont il-prinċipju ta’ sussidjarjetà kif stabbilit fl-Artikolu 5 tat-Trattat dwar l-Unjoni Ewropea. Skont il-prinċipju tal-proporzjonalità, kif stipulat f’dan l-Artikolu, dan ir-Regolament ma jmurx lil hinn minn dak li huwa meħtieġ sabiex jintlaħqu dawn l-objettivi.

(42)

Ir-regoli uniformi l-ġodda dwar l-ELTIFs jirrispettaw id-drittijiet fundamentali u josservaw il-prinċipji rikonoxxuti b’mod partikolari mill-Karta tad-Drittijiet Fundamentali tal-Unjoni Ewropea b'mod partikolari l-aċċess għal servizzi ta' interess ekonomiku ġenerali, il-protezzjoni tal-konsumatur, il-libertà li wieħed jopera negozju, id-dritt għal rimedju u għal proċess ġust, u l-protezzjoni tad-dejta personali. Ir-regoli uniformi l-ġodda dwar l-ELTIFs għandhom jiġu applikat f’konformità ma’ dawn id-drittijiet u l-prinċipji,

(1)

“kapital” tfisser kontribuzzjonijiet kapitali aggregati u l-kapital impenjat mhux imħallas, ikkalkulati fuq il-bażi tal-ammonti investibbli wara li jitnaqqsu l-miżati, l-imposti u l-ispejjeż kollha li jerfgħu il-piż tagħhom direttament jew indirettament l-investituri;

(1a)

“investitur fil-livell tal-konsum” tfisser investitur li mhuwiex klijent professjonali, skont it-Taqsima I tal-Anness II tad-Direttiva… /…/EU [Mifid ġdida];

(1b)

“investitur professjonali” tfisser investitur li huwa klijent professjonali, skont it-Taqsima I tal-Anness II tad-Direttiva …/../EU [Mifid ġdida], jew li jista' fuq talba, jiġi ttrattat bħala klijent professjonali skont dik id-Direttiva;

(1c)

“investitur semiprofessjonali” tfisser kwalunkwe investitur fil-livell tal-konsum li jimpenja li jinvesti minimu ta’ EUR 100 000 u li jipprovdi dikjarazzjoni bil-miktub, f’dokument separat mill-kuntratt li għandu jiġi konkluż għall-impenn li jinvesti, li hu jaf dwar ir-riskji assoċjati mal-impenn jew l-investiment previst.

(2)

“ekwità” tfisser interess azzjonarju f’impriża, irrappreżentat mill-ishma jew forom oħra ta’ parteċipazzjoni fil-kapital tal-impriża ta' portafoll kwalifikanti, maħruġa lill-investituri tagħha;

(3)

“kważi ekwità” tfisser kwalunkwe tip ta’ strument ta' finanzjament fejn il-qligħ fuq l-istrument huwa konness mal-qligħ jew mat-telf tal-impriża ta' portafoll li tikkwalifika, u fejn il-ħlas lura tal-istrument f'każ ta' inadempjenza ma jkunx garantit bis-sħiħ.

(4)

“impriża finanzjarja” tfisser waħda minn dawn li ġejjin:

(4a)

“ELTIF professjonali” tfisser ELTIF li hu eliġibbli li jkun ikkummerċjalizzat biss lil investituri professjonali u semiprofessjonali;

(4b)

“AIF tal-UE” tfisser AIF tal-UE kif imfisser fl-Artikolu 4(1)(k) tad-Direttiva 2011/61/UE;

(4c)

“AIFM tal-UE” tfisser AIFM tal-UE kif imfisser fl-Artikolu 4(1)(l) tad-Direttiva 2011/61/UE;

(5)

“awtorità kompetenti ta' ELTIF” tfisser awtorità kompetenti tal-Istat Membru ta’ domiċilju tal-AIF tal-UE kif imfisser fl-Artikolu 4(1)(p) tad-Direttiva 2011/61/UE;

(6)

“l-Istat Membru ta' domiċilju” tfisser l-Istat Membru fejn l-ELTIF huwa awtorizzat.

(6a)

“ftehim ta' riakkwist” tfisser kwalunkwe ftehim li fih parti waħda tittrasferixxi titoli jew kull dritt relatat ma' kontroparti, soġġetta għal impenn ta' riakkwist tagħhom bi prezz speċifikat f'data fil-ġejjieni speċifikata jew li għad trid tiġi speċifikata;

(6b)

“bejgħ bin-nieqes” tfisser il-bejgħ mhux kopert tal-assi;

(6c)

“ELTIF fil-livell tal-konsum” tfisser ELTIF li l-investituri tiegħu jinkludu investituri fil-livell tal-konsum;

(6d)

“għoti b'self ta' titoli” u “teħid b'self ta' titoli” tfisser kwalunkwe tranżazzjoni li fiha istituzzjoni jew il-kontroparti tagħha tittrasferixi titoli b'suġġett għal impenn li l-mutwatarju se jrodd lura titoli ekwivalenti f'xi data fil-ġejjieni jew meta jintalab jagħmel hekk mit-trasferitur, fejn dik it-tranżazzjoni tikkostitwixxi għoti b'self ta' titoli lit-trasferitur u teħid b'self ta' titoli lid-destinatarju.

(6e)

“infrastruttura” tfisser strutturi u faċilitajiet organizzattivi fiżiċi u intanġibbli bażiċi meħtieġa għall-operazzjoni ta' kumpanija jew intrapriża.

(a)

ir-regoli tal-fond jew l-istrumenti tal-inkorporazzjoni;

(b)

informazzjoni dwar l-identità tal-maniġer tal-ELTIF propost , l-istorja ta' mmaniġġjar ta' fondi attwali u preċedenti u l-esperjenza tiegħu rilevanti għall-investiment fuq terminu twil ;

(c)

informazzjoni dwar l-identità tad-depożitarju;

(d)

deskrizzjoni tal-informazzjoni li għandha tkun disponibbli għall-investituri;

(da)

għall-ELTIFs fil-livell tal-konsum, id-deskrizzjoni tal-proċeduri u l-arranġamenti applikabbli biex jittrattaw l-ilmenti tal-investituri fil-livell tal-konsum;

(e)

kwalunkwe informazzjoni oħra jew dokument mitlubin mill-awtorità kompetenti tal-ELTIF sabiex tivverifika li hemm konformità mar-rekwiżiti ta’ dan ir-Regolament.

(a)

tkun sodisfatta li l-ELTIF applikant kapaċi jissodisfa r-rekwiżiti kollha ta’ dan ir-Regolament u jkun approva r-regoli tal-fond jew l-istrumenti tal-inkorporazzjoni u l-għażla tad-depożitarju ;

(b)

tkun approvat l-applikazzjoni tal-AIFM tal-UE awtorizzat skont id-Direttiva 2011/61/UE biex jimmaniġġja l-ELTIF ▌;

(ba)

tkun sodisfatta li l-maniġer tal-ELTIF jew il-persuna li teżerċità funzjoni maniġerjali fi ħdan il-maniġer tal-ELTIF propost ma kinux is-soġġett ta' sanzjonijiet għal ksur ta' liġi nazzjonali jew tal-Unjoni li tirregola mmaniġġjar tal-fondi.

(a)

l-AIFM tal-UE ma jkunx konformi ma’ dan ir-Regolament;

(b)

l-AIFM tal-UE ma jkunx konformi mad-Direttiva 2011/61/EU , kif stabbilit f'kooperazzjoni mal-awtorità kompetenti tal-maniġer tal-ELTIF skont dan ir-Regolament u bl-arranġamenti ta' kooperazzjoni superviżorja stabbiliti fid-Direttiva 2011/61/UE ;

(c)

l-AIFM tal-UE mhuwiex awtorizzat mill-awtorità kompetenti tiegħu biex jimmaniġġja l-AIFs li jinkludu fondi tat-tip koperti b’dan ir-Regolament , kif stabbilit f'kooperazzjoni mal-awtorità kompetenti tal-maniġer tal-ELTIF skont dan ir-Regolament ;

(d)

l-AIFM tal-UE ma pprovdietx id-dokumenti msemmija fil-Artikolu 4(2 ), jew xi kjarifika jew l-informazzjoni mitluba minnu .

(a)

assi ta’ investiment eliġibbli;

(b)

l-assi msemmija fl-Artikolu 50(1) tad-Direttiva 2009/65/KE tal-Parlament Ewropew u tal-Kunsill (16).

(a)

il-bejgħ bin-nieqes ta’ assi;

(b)

jesponi ruħu b'mod dirett jew indirett għall-komoditajiet, inkluż permezz ta’ derivattivi, ċertifikati li jirrappreżentawhom, indiċi bbażati fuqhom jew kwalunkwe mezz jew strument li jagħtihom esponiment;

(d)

juża strumenti finanzjarji derivati, ħlief meta ▌ jaqdi biss l-iskop li jiġu ħħeġġjati ▌ r-riskji tal-valuta intrinsiċi għal investimenti oħrajn tal-ELTIF.

(a)

strumenti ta' ekwità jew kważi ekwità li kienu:

(b)

strumenti ta’ dejn maħruġa minn impriża ta’ portafoll li tikkwalifika b'maturità allinjata mal-ħajja tal-ELTIF ;

(c)

self mogħti minn ELTIF lil impriża ta’ portafoll li tikkwalifika b'maturità allinjata mal-ħajja tal-ELTIF ;

(d)

unitajiet jew ishma ta’ wieħed jew diversi ELTIFs oħra, tal-Fondi Ewropej ta’ Kapital ta’ Riskju (EuVECAs) u tal-Fondi ta' Intraprenditorija Soċjali Ewropej (EuSEFs), dejjem jekk dawn l-ELTIFs, l-EuVECAs u l-EuSEFs ma jkunux huma stess investew aktar minn 10 % tal-kapital tagħhom f'ELTIFs.

(e)

parteċipazzjoni diretta jew parteċipazzjoni indiretta permezz ta’ impriżi ta’ portafoll li jikkwalifikaw ta’ infrastruttura individwali li jeħtieġu nefqa kapitali bil-quddiem ta’ mill-inqas EUR 10 miljun, jew l-ekwivalenti tagħhom fil-valuta u fil-mument li ssir in-nefqa u li jipprovdu redditi prevedibbli regolari .

(a)

mhijiex impriża finanzjarja apparti l-banek ta' żvilupp multilaterali Ewropej imsemmija fir-Regolament (UE) Nru 575/2013 [CRR], l-Artikolu 117(2)(f), (i), (j) u (k) ;

(b)

mhijiex ammessa għall-kummerċ:

▌

(ba)

hija ammessa għall-kummerċ f'suq regolat jew f'faċilità tal-kummerċ multilaterali u jkollha kapitalizzazzjoni tas-suq ta' mhux aktar minn EUR 1 biljun;

(bb)

hija ammessa għall-kummerċ f'suq regolat jew f'faċilità ta' kummerċ multilaterali u hija meqjusa bħala SME skont l-Artikolu 2(1) tal-Anness tar-Rakkomandazzjoni tal-Kummissjoni 223/361/KE  (17);

(c)

tkun stabbilita fi Stat Membru, jew f’pajjiż terz dejjem jekk il-pajjiż terz:

(a)

10 % tal-kapital tiegħu f’assi maħruġa minn kwalunkwe impriża ta’ portafoll li tikkwalifika;

(b)

10 % tal-kapital tiegħu direttament jew indirettament f’infrastruttura individwali skont l-Artikolu 9(e) ;

(c)

10 % tal-kapital tiegħu f’unitajiet jew ishma ta’ kwalunkwe ELTIF, EuVECA EuSEF jew AIFs ;

(d)

5 % tal-kapital tiegħu f’assi msemmija fl-Artikolu 8(1)(b) fejn dawn l-assi jkunu nħarġu minn kwalunkwe korp uniku.

(a)

ma jirrappreżentax aktar minn 40  % tal-kapital tal-ELTIF;

(b)

isir bl-iskop li tinkiseb parteċipazzjoni fl-assi ta' investiment eliġibbli;

(c)

isir kuntratt fl-istess valuta bħal tal-assi li għandhom jiġu akkwistati mal-flus misselfa;

▌

(ea)

jipoteka l-assi li ma jirrappreżentawx aktar minn 30 % tal-kapital tal-ELTIF.

(eb)

It-tul ta' żmien tiegħu jkun allinjat mal-ħajja tal-ELTIF.

(a)

japplikaw skont id-data speċifikata fir-regoli tal-ELTIF jew fl-istrumenti ta’ inkorporazzjoni, fejn din id-data għandha tqis il-pekuljaritajiet u l-karatteristiċi tal-assi li għandhom jiġu investiti minn ELTIF u ma tkunx aktar tard minn ħames snin jew nofs il-ħajja tal-ELTIF kif determinat skont l-Artikolu 16(2), skont liema tiġi l-ewwel, wara l-awtorizzazzjoni tal-ELTIF. F'ċirkostanzi eċċezzjonali, l-awtorità kompetenti tal-ELTIF, wara s-sottomissjoni ta' pjan ta' investiment iġġustifikat kif dovut, tista' tapprova estensjoni ta' dan il-limitu ta' żmien b'mhux aktar minn sena;

(b)

ma tibqax tapplika ladarba l-ELTIF jibda jbigħ l-assi skont il-politika ta' ammortizzazzjoni tiegħu kif stipulat fl-Artikolu 16;

(c)

tiġi temporanjament sospiża meta ELTIF jiġbor kapital addizzjonali, dejjem sakemm sospensjoni bħal din ma tkunx itwal minn 12-il xahar , partikolarment fil-każ ta' investiment tal-infrastruttura .

(a)

ir-regoli jew l-istrumenti ta' inkorporazzjoni tal-ELTIF jipprevedu din il-possibbiltà, bil-kundizzjoni li l-investituri kollha jirċievu trattament ġust;

(b)

l-investitur jitlob bil-miktub biex jitħallas lura permezz ta’ sehem mill-assi tal-fond;

(c)

l-ebda regola speċifika ma tirrestrinġi t-trasferiment ta’ dawn l-assi.

(a)

valutazzjoni tas-suq għal xerrejja potenzjali;

(b)

valutazzjoni u tqabbil ta’ prezzijiet tal-bejgħ potenzjali;

(c)

valutazzjoni għall-assi biex jiġu divestiti;

(d)

żmien preċiż għall-iskeda ta' disponiment.

(a)

kwalunkwe rikavat li l-assi qed joħolqu b’mod regolari;

(b)

l-apprezzament tal-kapital li jseħħ wara d-disponiment ta' assi ▌.

(a)

dikjarazzjoni li tagħti r-raġunijiet kif l-objettivi u l-istrateġija ta' investiment ta' ELTIF sabiex jintlaħqu dawn l-objettivi jikkwalifikaw lill-Fond bħala ta' terminu twil fin-natura tiegħu;

(b)

l-informazzjoni li għandha tingħata minn impriżi tal-investiment kollettiv tat-tip limitat skont id-Direttiva 2003/71/KE tal-Parlament Ewropew u l-Kunsill (19) u r-Regolament tal-Kummissjoni (KE) Nru 809/2004 (20);

(c)

l-informazzjoni li għandha tingħata lill-investituri skont l-Artikolu 23 tad-Direttiva 2011/61/UE, jekk ma tkunx diġà koperta taħt il-punt(b) ta’ dan il-paragrafu;

(d)

indikazzjoni prominenti tal-kategoriji tal-assi li ELTIF huwa awtorizzat li jinvesti fihom;

(da)

dikjarazzjoni tal-flussi tal-flus;

(a)

jinfurmaw lill-investituri dwar in-natura ta' terminu twil tal-investimenti tal-ELTIF;

(b)

fejn applikabbli skont l-Artikolu 16(1) jinfurmaw lill-investituri dwar tmiem ħajjet l-ELTIF u kwalunkwe dritt ta' espansjoni temporanja jew kwalunkwe dritt ta' intervent fil-ħajja tal-ELTIF u l-kundizzjonijiet speċifiċi previsti ;

(c)

jiddikjaraw jekk hemmx il-ħsieb li l-ELTIF jiġi kkummerċjalizzat lill-investituri fil-livell tal-konsum;

(d)

jiddikjaraw id-drittijiet tal-investituri li jifdu l-investiment tagħhom skont l-Artikolu 16(1) u r-regoli jew strumenti tal-inkorporazzjoni tal-ELTIF ;

(e)

jiddikjaraw il-frekwenza u ż-żmien ta’ kwalunkwe introjtu mill-pagamenti, jekk ikun hemm, lill-investituri matul ħajjet il-fond;

(f)

jagħtu parir lill-investituri li proporzjon żgħir biss tal-portafoll ta’ investiment globali tagħhom għandu jiġi investit f’ELTIF.

(fa)

jinfurmaw lill-investituri dwar l-istrateġija għall-kwalifika ta' kumpaniji mhux elenkati biex jiġu ammessi għall-kummerċ fi swieq regolati;

(fb)

l-investituri jiġu infurmati dwar l-istrateġija rigward l-użu ta' derivattivi b'kunsiderazzjoni tal-karatteristiċi u aspetti speċifiċi tal-proġett ikkonċernat;

(fc)

issemmu kull parteċipazzjoni fi strumenti li jinvolvu l-fondi baġitarji tal-Unjoni.

(fd)

l-investituri jiġi infurmati regolarment, mill-inqas darba fis-sena, bil-progress ta' kull proġett ta' investiment, il-valur tal-investimenti ta' portafoll li jikkwalifikaw individwali u l-valur ta' assi oħra li fihom jitpoġġew flus żejda kif ukoll bin-natura, għan u valur ta' kwalunkwe derivattivi użati.

(a)

il-kostijiet sabiex jitwaqqaf l-ELTIF;

(b)

il-kostijet relatati mal-akkwist tal-assi;

(c)

il-kostijiet tal-immaniġġjar;

(d)

il-kostijiet tad-distribuzzjoni

(e)

kostijiet oħra, inklużi kostijiet ta’ amministrazzjoni, regolatorji, ta’ depożitarju, ta’ kustodja, servizz professjonali u ta’ awditjar.

(a)

id-definizzjonijiet komuni, il-metodoloġiji ta’ kalkolu u l-formati ta' preżentazzjoni tal-kostijiet imsemmija fil-paragrafu 1 u l-proporzjon globali msemmi fil-paragrafu 2;

(b)

id-definizzjonijiet komuni, il-metodoloġiji ta’ kalkolu u l-format ta' preżentazzjoni tal-ispjega tal-kostijiet totali fil-paragrafu 3.

(a)

Ir-regoli jew l-istrumenti ta’ inkorporazzjoni ta' ELTIF jistipulaw li l-investituri kollha jibbenefikaw minn trattament ugwali u ma jingħata l-ebda trattament preferenzjali jew benefiċċju ekonomiku speċifiku lil investituri individwali jew lil gruppi ta’ investituri;

(b)

l-ELTIF jista' jkun strutturat bħala sħubija jekk dan ma jeħtieġx impenji addizzjonali għall-investitur apparti l-impenn ta' kapital oriġinali ;

(c)

l-investituri fil-livell tal-konsum jistgħu, matul il-perjodu tas-sottoskrizzjoni ▌ta’ unitajiet jew ishma tal-ELTIF, iħassru s-sottoskrizzjoni tagħhom u jieħdu l-flus lura mingħajr penali.

(ca)

Il-maniġer tal-ELTIF ikun stabbilixxa proċeduri u arranġamenti xierqa biex jittratta lmenti tal-investituri fil-livell tal-konsum, li jippermettu lill-investituri fil-livell tal-konsum biex jippreżentaw ilmenti fil-lingwa uffiċjali jew waħda mil-lingwi uffiċjali tal-Istat Membru tagħhom;

(cb)

il-forma legali tal-ELTIF hija b'tali mod li l-investituri fil-livell tal-konsum ma jistgħux jitilfu aktar mill-ammont li investew fil-fond;

(cc)

l-ELTIF għandu jinvesti biss f'unitajiet jew ishma tal-EuVECA u EuSEF sakemm dawn il-fondi għandhom depożitarju;

(a)

il-prospett tal-ELTIF;

(b)

id-dokument bit-tagħrif ewlieni tal-ELTIF jekk se jiġi kkummerċjalizzat lil investituri fil-livell tal-konsum;

(c)

l-informazzjoni dwar il-faċilitajiet msemmija fl-Artikolu 22.

(a)

jonqos milli jikkonforma mar-rekwiżiti li japplikaw għall-kompożizzjoni u diversifikazzjoni tal-portafoll, bi ksur tal-Artikoli 12 u 15;

(b)

jikkummerċjalizza, bi ksur tal-Artikoli 24 u 25, l-unitajiet tal-ishma ta' ELTIF lil investituri fil-livell tal-konsum;

(c)

juża d-denominazzjoni ELTIF iżda ma jkunx awtorizzat f'konformità mal-Artikolu 3;

(d)

juża d-denominazzjoni ELTIF biex jikkummerċjalizza fondi li mhumiex stabbiliti f'konformità mal-Artikolu 3(1);

(e)

jonqos milli jikkonforma mar-regoli u responsabbiltajiet applikabbli bi ksur tal-Artikolu 6.

(a)

tieħu miżuri sabiex tiżgura li l-maniġer tal-ELTIF jikkonforma mal-Artikoli 3, 6, 12, 15, 24, u 25.

(b)

tipprojbixxi l-użu tad-denominazzjoni ELTIF u tneħħi l-approvazzjoni mogħtija lill-maniġer tal-ELTIF ikkonċernat mill-awtorizzazzjoni.

(a)

l-impatt tal-Artikolu  16(1) ▌;

(b)

l-impatt fuq id-diversifikazzjoni tal-assi fl-applikazzjoni tal-limitu minimu ta’ 70 % tal-assi tal-investimenti eliġibbli stipulat fl-Artikolu 12(1), b’mod partikolari ▌jekk tkunx meħtieġa żieda fil-miżuri ta’ likwidità ▌;

(c)

il-punt safejn l-ELTIFs huma kkummerċjalizzati fl-Unjoni, inkluż jekk l-AIFMs fi ħdan it-tifsira tal-Artikolu 3(2) tad-Direttiva 2011/61/UE jistgħux ikunu interessati li jikkummerċjalizzaw l-ELTIFs.

(ca)

il-punt safejn għandha tiġi aġġornata l-lista ta' assi u investimenti eliġibbli, kif ukoll ir-regoli ta' diversifikazzjoni, il-kompożizzjoni tal-portafoll u l-limiti dwar is-self tal-flus;