EUR-Lex Piekļuve Eiropas Savienības tiesību aktiem
Šis dokuments ir izvilkums no tīmekļa vietnes EUR-Lex.
Dokuments 52011DC0870
COMMUNICATION FROM THE COMMISSION An action plan to improve access to finance for SMEs
KOMISIJOS KOMUNIKATAS Geresnių MVĮ galimybių gauti finansavimą veiksmų planas
KOMISIJOS KOMUNIKATAS Geresnių MVĮ galimybių gauti finansavimą veiksmų planas
/* KOM/2011/0870 galutinis - 2012/ () */
KOMISIJOS KOMUNIKATAS Geresnių MVĮ galimybių gauti finansavimą veiksmų planas /* KOM/2011/0870 galutinis - 2012/ () */
1.
mvį skatina augimą
Europos ekonominė sėkmė labai
priklauso nuo savo potencialą išnaudojančių mažųjų ir
vidutinių įmonių (MVĮ) augimo. MVĮ sukuria daugiau nei
pusę visos pridėtinės vertės ne finansų sektoriuje ir
per penkerius pastaruosius metus Europoje sukūrė 80 proc.
visų naujų darbo vietų[1]. MVĮ dažnai kyla didelių sunkumų
gauti finansavimo, kurio reikia jų augimui ir inovacijų diegimui. Pagerinti sąlygas mažosioms ir
vidutinėms įmonėms gauti finansavimą – vienas
pagrindinių prioritetų, nustatytų ateinančio
dešimtmečio ES augimo strategijoje „Europa 2020“, Komisijos bendrosios
rinkos akte[2]
ir Smulkiojo verslo akte[3].
Metinėje augimo apžvalgoje[4]
pabrėžiamas esminis tinkamai veikiančios finansų sistemos
vaidmuo skatinant augimą ir nustatyti veiklos prioritetai trumpuoju
laikotarpiu. Šiuo atveju finansinių paslaugų reformos
programa, įgyvendinta kaip atsakas į finansų krizę, gali
MVĮ suteikti naudos reguliavimo srityje. Be to, Komisija siūlo ES
lygmeniu pradėti teikti naują specializuotą finansavimą,
skirtą MVĮ augimui trukdančioms esminėms rinkos problemoms
šalinti. Šiame veiksmų plane Komisija pristato
įvairių sričių politiką, kuria siekia reikšmingai
prisidėti prie augimo ir užtikrinti, kad 23 milijonams Europos
mažųjų ir vidutinių įmonių būtų lengviau gauti
finansavimą[5].
2.
Reagavimas į kylančias problemas
Kaip smulkiau aiškinama priede, tarp
pagrindinių MVĮ augimą stabdančių
kliūčių yra sunkumai gauti finansavimą[6]. Šias
kliūtis lemia daugybė tiek pasikartojančių[7], tiek struktūrinių
priežasčių. Dažniausia šių kliūčių – tarp
finansavimo teikėjų ir gavėjų nesuderinta informacija. MVĮ, kurioms reikalingas išorės
finansavimas, labai priklauso nuo bankų teikiamų paskolų,
todėl joms reikėtų sukurti tinkamų alternatyvų. Komisija reglamentu padidins MVĮ
patrauklumą investuotojams, o joms pačioms pagerins rinkų
sąlygas ir prieinamumą. Pakeistu reguliavimu bus tinkamai suderintos
riziką ribojančios taisyklės ir MVĮ finansavimas, taip pat
investuotojų apsauga ir MVĮ pritaikytos priemonės. Antra, Komisija ketina toliau naudoti ES biudžeto
lėšas, siekdama užtikrinti, kad MVĮ galėtų lengviau
įveikti pagrindines MVĮ augimą stabdančias rinkos
kliūtis (pvz., nesuderintos informacijos ir rizikos kapitalo rinkos
susiskaidymo problemas). ES įsikišimas turi suteikti aiškios pridėtinės
vertės nacionaliniu lygmeniu jau prieinamiems finansiniams ištekliams ir
padėti sutelkti papildomas lėšas („finansinio daugiklio poveikis“)[8]. Trečia, Komisija pasinaudos koordinatorės
vaidmeniu ir visų pirma bendradarbiaus su valstybėmis narėmis,
siekdama keistis geriausia praktika ir kurti sąsajas tarp veiksmų,
vykdomų nacionaliniu ir ES lygmenimis. Nors daugelio priemonių poveikis bus
vidutinio laikotarpio ar ilgalaikis, taip pat svarbu pabrėžti, kad Europa
jau imasi veiksmų, kuriais šalinami didžiausi sunkumai. Pagrindinis tikslas – stabilizuoti ekonominę
ir finansinę padėtį. Spalio mėn. pabaigoje valstybių
ir vyriausybių vadovai susitarė dėl plataus spektro
priemonių, kuriomis siekiama sumažinti dabartinę įtampą
finansų rinkose, tuo pačiu užtikrinti, kad kreditai būtų
toliau teikiami realiajai ekonomikai, ir išvengti per didelio finansinio
įsiskolinimo mažinimo. Konkrečiai mažosioms ir vidutinėms
įmonėms šiuo programavimo laikotarpiu (2007–2013 m.) Europa
siūlo suderintas lanksčias finansavimo priemones, būtinas
skirtingiems MVĮ finansavimo poreikiams tenkinti. Konkurencingumo ir
inovacijų bendrosios programos (KIP) finansinės priemonės,
kurių biudžetas siekia 1,1 mlrd. EUR, turėtų
padėti finansų įstaigoms skirti apie 30 mlrd. EUR
lėšų[9]
daugiau nei 315 tūkst. MVĮ. 2008–2011 m. Europos
investicijų bankas (EIB) suteikė apie 40 mlrd. EUR paskolų;
jos paskirstytos maždaug 210 tūkst. MVĮ. Sanglaudos politikos srityje Komisija jau
patvirtino priemones, pagal kurias bus užtikrinamos investicijos MVĮ penkiolikoje
valstybių narių pagal struktūrinių fondų parengtas
finansų inžinerijos priemones. Šios priemonės yra toliau tobulinamos,
suteikiant galimybę investuoti į visų valstybių narių
MVĮ bet kuriuo jų įprastinės ūkinės veiklos
laikotarpiu, todėl jos tampa svarbiu alternatyviu lėšų šaltiniu,
kai reikia paskolos. Apskaičiuota, kad pagalba įmonėms, teikiama
investicijomis į nuosavą kapitalą, garantijomis ir paskolomis,
šiuo finansiniu laikotarpiu siekia ne mažiau 3 mlrd. EUR. Galiausiai, siekiant sudaryti geresnes
sąlygas gauti paskolą, nuo 2012 m. pagal Septintosios bendrosios
mokslinių tyrimų ir technologijų plėtros programos rizikos
pasidalijimo finansinę priemonę rengiama rizikos pasidalijimo
priemonė. Naudojantis rizikos pasidalijimo mechanizmu, pagal šią
priemonę bus teikiamos dalinės garantijos finansų tarpininkams,
taip sumažinant jų finansinę riziką ir skatinant mokslinių
tyrimų, vystymo ir inovacijų diegimo veiklą vykdančioms
MVĮ teikti paskolas nuo 25 tūkst. iki 7,5 mln. EUR.
3.
reguliavimo priemonės
3.1.
Rizikos kapitalo reguliavimo sistemos tobulinimas
3.1.1.
Nauji rizikos kapitalui skirti teisės aktai
Rizikos kapitalo fondai – tai valdytojai,
dažniausiai finansuojantys įmonių, kurios paprastai yra labai mažos,
nuosavą kapitalą jų kūrimosi laikotarpiu. Europos
Sąjungoje turima daug galimybių skirti rizikos kapitalą MVĮ
vystymosi reikmėms, tačiau jos beveik neišnaudojamos. Nepaisant
milžiniško ES turto valdymo sektoriaus, dabartinėje ES teisėje
nenumatyta jokių konkrečių nuostatų,
įpareigojančių skirti akcinio kapitalo lėšas MVĮ.
Direktyvoje dėl alternatyvaus investavimo fondų valdytojų
(AIFVD) numatyti prekybos leidimai retai duoda naudos rizikos kapitalo
fondų valdytojams, nes daugumos ES rizikos kapitalo fondų portfelių
suma nesiekia 500 mln. EUR. Todėl Komisija[10] siūlo sukurti naują
Europos rizikos kapitalo tvarką, pagal kurią ES rizikos kapitalo
fondai galėtų prekiauti savo fondų akcijomis ir pritraukti
kapitalą visoje Europos bendrojoje rinkoje. Naujoji tvarka sumažintų
valstybių narių rizikos kapitalo rinkų skirtumus,
trukdančius tarpvalstybiniams sandoriams ir ribojančius rizikos
kapitalo pasiūlą. Naujoji sistema bus paprasta ir veiksminga – pagal
ją numatoma viena registracija buveinės valstybėje narėje,
supaprastinami ataskaitų teikimo įpareigojimai, koreguojamos
organizacijos struktūros ir verslo etikos taisyklės. Pradėjusi veikti ši sistema turėtų
paskatinti rizikos kapitalo rinkos plėtrą ir padėti užtikrinti:
i) didesnių, veiksmingesnių rizikos kapitalo fondų,
turinčių daugiau galimybių specializuotis pagal investicijų
rūšis, atsiradimą; ii) didesnę konkurenciją tarp fondų
ir geresnę jų investicijų diversifikaciją; iii) daugiau
tarpvalstybinio finansavimo galimybių mažosioms ir vidutinėms įmonėms. Kartu su šiuo veiksmų planu Komisija
pristato naują ES rizikos kapitalo sistemą, kuria sukuriama tikroji
rizikos kapitalo fondų vidaus rinka. Komisija ragina Europos
Parlamentą ir Tarybą priimti šį teisės akto
pasiūlymą iki 2012 m. birželio mėn.
3.1.2.
Investavimo į rizikos kapitalą
reguliavimo sistema
Instituciniai investuotojai, visų pirma
draudimo bendrovės (o tam tikru mastu ir bankai), yra potencialūs
investuotojai į rizikos kapitalo fondus. Kai kuriose valstybėse
narėse jie jau dabar investuoja labai daug. Kilo abejonių, ar
draudimo įmonėms (direktyva „Mokumas II“[11]) ir bankams (reglamentas ir
direktyva dėl kapitalo poreikio[12])
taikomos naujos rizikos ribojimo sistemos neatbaidys investicijų į
rizikos kapitalo fondus, nes atliekant skaičiavimus pagal riziką
ribojančius reikalavimus[13]
šios investicijos laikomos nebiržinėmis investicijomis arba labai
rizikingu turtu (kartu su prekių ir rizikos draudimo fondais). Ši tvarka parengta atsižvelgiant į problemas,
susijusias su rizikos ribojimu. Tačiau, nustačius tinkamai
suderintą rizikos kapitalo teisės aktų sistemą, kuria
visų pirma pripažįstami diversifikavimo privalumai, gali būti
numatyta tam tikrų rizikos kapitalo investicijų, nesukeliant su
rizikos ribojimu susijusių problemų. Vykdydama platesnę ilgalaikių
investicijų apžvalgą ir remdamasi Europos bankininkystės institucijos
ir Europos draudimo ir profesinių pensijų institucijos bendru
techniniu darbu, Komisija 2012 m. atliks tyrimą, siekdama
įvertinti ryšį tarp rizikos ribojimo priežiūros ir bankų
bei draudimo bendrovių investicijų į rizikos kapitalą.
3.1.3.
MVĮ naudingos mokesčių reformos
Bendradarbiaudama su nacionaliniais ir sektoriaus
ekspertais, Komisija ieškojo būdų šalinti reguliavimo ir mokestines
kliūtis tarpvalstybinėms investicijoms į rizikos kapitalą.
Mokesčių ekspertų grupė[14]
nustatė pagrindines mokesčių problemas, kurios trukdo
tarpvalstybinėms investicijoms į rizikos kapitalą ir dėl 27
visos ES mokesčių sistemų skirtumų gali lemti dvigubą
apmokestinimą, neaiškų apmokestinimą ir administracines
kliūtis[15].
Nors paprastai dvišaliai valstybių narių susitarimai dėl dvigubo
apmokestinimo išvengimo turėtų padėti išvengti šių
sunkumų, šie susitarimai ne visada tinkami sudėtingoms
komercinėms struktūroms, kurios naudojamos rizikos kapitalo
investicijoms. Europos rizikos kapitalo tvarka padės
pašalinti kliūtis tarpvalstybiniam lėšų pritraukimui, bet
savaime nesuteiks galimybės išspręsti mokesčių problemas,
su kuriomis susiduria tarpvalstybiniu mastu investuojantys fondai. Tačiau
bendra rizikos kapitalo fondo sąvoka taptų gera pradžia toliau
tiriant, kaip valstybės narės sprendžia apmokestinimo problemas,
galinčias trukdyti tarpvalstybinėms tokių fondų
investicijoms. 2012 m. Komisija baigs tirti apmokestinimo
kliūtis tarpvalstybinėms rizikos kapitalo investicijoms ir 2013 m.
pateiks sprendimus, kuriais bus siekiama šalinti šias kliūtis, kartu
užkertant kelią mokesčių vengimui ir nuslėpimui.
3.2.
Valstybės pagalbos taisyklės, svarbios
MVĮ užtikrinant galimybę gauti finansavimą
Taikant valstybės pagalbos politiką
galima įvairiai suteikti galimybę MVĮ gauti finansavimą,
dėl finansinio stabilumo numatyti galimybę skirti pagalbą
bankams ir rekomenduoti valstybėms narėms, kaip kurti pagalbos
programas, kuriomis būtų siekiama strategijos „Europa 2020“
tikslų (MTP ir inovacijos, regionų ir socialinė sanglauda ir
t. t.) ir atsižvelgiama į konkrečius MVĮ poreikius. Rizikos kapitalo gairėse[16] numatyta remti MVĮ
pradiniais veiklos etapais, atsverti privatų kapitalą ir šalinti
rinkos trūkumus. Komisija pripažįsta, kad nuosavo kapitalo
trūkumas yra didesnis, ir nuo 1,5 iki 2,5 mln. EUR padidino
ribą, taikomą investicijoms į pradedančiosios
įmonės nuosavą kapitalą. Tam tikromis aplinkybėmis
pagal valstybės pagalbos taisykles leidžiama ir šią ribą
viršijanti intervencija. Siekdama strategijos „Europa 2020“ tikslų ir
reaguodama į MVĮ poreikius, Komisija iki 2013 m.
peržiūrės Bendrąjį bendrosios išimties reglamentą ir
keletą valstybės pagalbos gairių, įskaitant rizikos
kapitalo gaires.
3.3.
MVĮ galimybių skolintis kapitalo rinkose
gerinimas
Siekdama gerinti MVĮ[17] galimybes skolintis kapitalo
rinkose, Komisija siūlo keletą reguliavimo pakeitimų, kuriais
būtų didinamas informuotumas apie MVĮ rinkas ir, kai
įmanoma, mažinamos MVĮ tenkančios sąnaudos ir reguliavimo
našta, kartu išlaikant tinkamą investuotojų apsaugos lygį.
3.3.1.
Matomesnės MVĮ rinkos
Komisija nori palengvinti investuotojams
patrauklių panašią veiklą vykdančių MVĮ augimo
rinkų plėtrą. Direktyvos dėl finansinių priemonių
rinkų (FPRD) pasiūlyme[18]
Komisija pasiūlė priskirti ženklą „MVĮ augimo rinka“
daugiašalės prekybos sistemoms (DPS), atitinkančioms bendras
charakteristikas. Siekiama tinkamai suderinti proporcingus MVĮ taikomus
reikalavimus ir gerą investuotojų apsaugą[19]. Šis ženklas turėtų padėti
užtikrinti, kad šios rinkos taptų matomesnės ir pritrauktų
investuotojų, o taip pat padidėtų jų likvidumas. Ženklas
būtų savanoriškas ir grindžiamas reikalavimais, kuriuos Komisija
priimtų atsižvelgdama į Europos vertybinių popierių ir
rinkų institucijos (EVPRI) pasiūlymą. Ženklą suteiktų
nacionalinės kompetentingos institucijos. Savo ruožtu ženklas leistų
rinkoms kurti labiau standartizuotas priemones (indeksus, į šias rinkas
investuojančius specializuotus fondus) ir DPS tinklus, taip pat laikytis
geriausios praktikos. 2011 m. spalio mėn. ES kapitalo
rinkų teisės aktuose (FPRD) pasiūlyta taikyti MVĮ augimo rinkos
ženklą. Komisija ragina Parlamentą ir Tarybą kuo skubiau priimti
šį teisės akto pasiūlymą.
3.3.2.
Matomesnės biržinės MVĮ
Pasiūlyme dėl Skaidrumo direktyvos[20] pakeitimo siekiama užtikrinti,
kad būtų lengviau gauti reglamentuojamos informacijos Europoje. Susipažinti
su biržinių bendrovių finansine informacija šiuo metu yra per daug
sudėtinga, nes informacijos ieškančioms suinteresuotosioms šalims
tenka patikrinti 27 skirtingas nacionalines duomenų bazes. Platesnę biržinių MVĮ duomenų
paiešką investuotojams palengvintų ES lygmeniu centralizuotai
pateikiama ir lengvai prieinama aukštos kokybės informacija, kurią
būtų galima lyginti. Centralizuota informacija galėtų
padėti užtikrinti, kad naujiems prekybos informacijos teikėjams,
pageidaujantiems patekti į rinką, kad užpildytų informacijos
apie mažesnes įmones teikimo spragą, būtų daroma mažiau
kliūčių ir sumažėtų jų registracijos
sąnaudos. Be to, ir smulkesni emitentai būtų paskatinti patys
investuoti į patobulintos informacijos ir dokumentų tarpvalstybiniams
investuotojams rengimą. Padedama EVPRI Komisija patobulins esamą
informacijos saugojimo sistemą ir sukurs vieno langelio sistemą,
skirtą reglamentuojamai informacijai teikti ES lygmeniu. Komisija supaprastins sąlygas naudotis aukštos kokybės
informacija apie biržines MVĮ. Komisija ragina Parlamentą ir
Tarybą priimti šį teisės akto pasiūlymą iki 2012 m.
pabaigos.
3.3.3.
Ataskaitų teikimo naštos mažinimas
biržinėms MVĮ
Siekdama supaprastinti mažosioms ir
vidutinėms įmonėms taikomas apskaitos taisykles ir dar
labiau sumažinti joms tenkančią administracinę naštą,
Komisija priėmė Direktyvos dėl tam tikrų rūšių
įmonių metinių finansinių ataskaitų,
konsoliduotųjų finansinių ataskaitų ir susijusių
pranešimų pasiūlymą[21].
Tai leistų MVĮ per metus sutaupyti iki 1,7 mlrd. EUR. Atsiradus
daugiau galimybių lyginti finansines ataskaitas ir sutelkti
dėmesį į esminę informaciją, turėtų
būti priimami geriau pagrįsti investavimo sprendimai ir geriau
skirstomas kapitalas. Be to, Komisija siūlo mažinti smulkiesiems
emitentams taikomus reikalavimus ir tų emitentų sąnaudas ir
tuo tikslu panaikinti ketvirčio ataskaitas ir plačiau taikyti EVPRI
parengtus šablonus, kad investuotojai galėtų lengviau palyginti
informaciją. Naujoje Skaidrumo direktyvoje visiems emitentams numatyta
švelnesnė tvarka leis labiau sumažinti smulkiųjų emitentų
sąnaudas. Investuotojų apsauga būtų užtikrinama
reikalaujant skelbti pusmečio ir metų finansinius rezultatus, taip
pat atskleisti informaciją, kaip reikalaujama Piktnaudžiavimo rinka ir
Prospektų direktyvose. Žinoma, bendrovės galės ir toliau
investuotojams teikti daugiau informacijos. Neseniai iš dalies pakeistoje Prospektų
direktyvoje[22]
nustatyta proporcinga informacijos atskleidimo tvarka, taikoma MVĮ
ir ribotos rinkos kapitalizacijos įmonėms. Pagal šią tvarką
turėtų sumažėti informacijos, kurią reikia atskleisti, taip
pat MVĮ ir smulkiųjų emitentų administracinė našta,
tačiau investuotojų apsaugai tai poveikio neturėtų. 2011 m. spalio mėn. pateiktas
teisės akto pasiūlymas, kuriuo iš dalies keičiamos apskaitos direktyvos,
siekiant supaprastinti ir patobulinti MVĮ taikomas apskaitos taisykles. Kartu Komisija, siekdama mažinti smulkiesiems
emitentams tenkančią reguliavimo naštą, pateikė Skaidrumo
direktyvos persvarstymo pasiūlymą. Komisija ragina Parlamentą ir Tarybą
priimti šiuos teisės aktų pasiūlymus iki 2012 m. pabaigos. Iki 2012 m. liepos mėn. bus
pasiūlyti su Prospektų direktyva susiję deleguotieji aktai,
kuriuose bus išsamiau pristatyta MVĮ ir smulkiesiems emitentams taikoma
proporcinga informacijos atskleidimo tvarka.
3.4.
Bankų kapitalui taikomų reikalavimų
poveikio MVĮ peržiūra
Dabartine bankų kapitalo sistema – parengta
Bazelio bankų priežiūros komiteto ir perkelta į ES teisę
dviem Direktyvos dėl kapitalo poreikio pakeitimais (III direktyva dėl
kapitalo poreikio[23]
ir siūlomais IV direktyva dėl kapitalo poreikio ir Reglamentu
dėl kapitalo poreikio) – siekiama sugriežtinti riziką
ribojančias bankininkystės taisykles. Pagal šią sistemą ne
tik reikalaujama turėti daugiau ir geresnės kokybės kapitalo,
bet ir nustatomi didesni kapitalo poreikio koeficientai veiklai rinkoje ir
tobulinamos likvidumo rizikos valdymo taisyklės. Taip bus sudarytos
sąlygos užtikrinti didesnį finansinį stabilumą ir
patikimesnius bankininkystės verslo modelius, taip pat teikti aiškesnes
balanso ataskaitas. Pagal IV direktyvą dėl kapitalo poreikio
dabartiniam rizikos ribojimui, kuris taikomas MVĮ teikiamoms paskoloms, ir
toliau bus naudingos sistemos „Bazelis II“ nuostatos (pagal standartinį
metodą MVĮ pozicijoms taikomas 75 proc. lengvatinis rizikos
koeficientas). Kad MVĮ pozicijoms būtų galima taikyti dar
naudingesnę tvarką, reikės persvarstyti tarptautinę Bazelio
sistemą. Tam visų pirma reikės įrodyti, kad dabartinis
metodas yra per griežtas. Todėl MVĮ pozicijoms taikomam rizikos
koeficientui Komisijos pasiūlyme taikoma nuostata dėl peržiūros.
Konsultuodamasi su Europos bankininkystės
institucija (EBI), Komisija per 24 mėnesius nuo naujojo reglamento
įsigaliojimo parengs ataskaitą apie skolinimą mažosioms bei
vidutinėms įmonėms ir fiziniams asmenims. Komisija pateiks savo
ataskaitą Europos Parlamentui ir Tarybai kartu su visais atitinkamais
pasiūlymais dėl MVĮ rizikos koeficiento peržiūrėjimo.
Dėl tos priežasties EBI prašoma iki 2012 m. rugsėjo 1 d.
išnagrinėti ir pateikti ataskaitą apie dabartinius rizikos
koeficientus, išnagrinėti jų sumažinimo galimybes pagal
scenarijų, kai jie būtų sumažinti vienu trečdaliu,
palyginti su dabartiniu dydžiu. Remdamasi EBI ataskaita ir rekomendacijomis,
Komisija svarstys tinkamas priemones MVĮ rizikos koeficiento klausimui
spręsti pagal tvarką, nustatytą IV direktyva dėl kapitalo
poreikio ir Reglamentu dėl kapitalo poreikio.
3.5.
Pavėluotų mokėjimų direktyvos
įgyvendinimo spartinimas
Atsiskaitymai tarp įmonių arba tarp
įmonių ir valstybės institucijų, vykdančių komercinius
sandorius, atliekami gerokai vėliau nei sutarta. Europos įmonėms
tai brangiai kainuoja – vėluojanti apyvarta siekia apie 1,1 trln. EUR[24].
Pagal peržiūrėtos Pavėluotų mokėjimų direktyvos[25]
nuostatas sumažinus mokėjimo laikotarpius tikimasi sklandesnių
MVĮ pinigų srautų. Tai galėtų padėti sumažinti
trumpalaikio išorės finansavimo poreikį. Komisija labai ragina valstybes nares
įgyvendinti Pavėluotų mokėjimų direktyvą
sparčiau ir anksčiau, nei ją numatytą perkelti į
nacionalinę teisę, t. y. 2013 m. kovo mėn. 3.6 Europos socialinio verslumo fondams taikoma naujoviška tvarka Europos Sąjungoje
formuojasi socialinių įmonių sektorius. Tai įmonės,
kurių pirminis tikslas – socialinis poveikis, o ne akcininkų ir
kitų dalininkų pelnas. Dažniausiai tai
socialinėje srityje naujoves diegiančios naujos MVĮ, kurios,
kaip ir kitos smulkios įmonės, susiduria su sunkumais gauti
finansavimą. Komisija pristato naują Europos socialinio
verslumo fondų tvarką, leisiančią ES fondams specializuotis
šioje srityje ir platinti savo vienetus visoje ES, naudojantis konkrečiu
išskirtiniu ženklu. Komisija ragina Europos Parlamentą ir Tarybą
priimti šį naują reglamentą iki 2012 m. pabaigos.
4.
MVĮ skirtos ES finansinės priemonės
Komisija siūlo keletą naujų
finansinių priemonių, kurias taikant MVĮ būtų lengviau
gauti finansavimą ir ateityje (2014–2020 m.). Svarbu užtikrinti, kad
skirtingos ES finansavimo programos būtų paprastesnės ir labiau
suderintos. Komisija pristatė nuosavo kapitalo ir skolos platformų
principus, kuriais remiantis bus standartizuotas bendras priemonių
veikimas, supaprastinti santykiai su finansavimo partneriais ir
puoselėjamas administravimo efektyvumas[26].
Pagal 2014–2020 m. Sanglaudos politiką bus išplėsta
finansinių priemonių taikymo sritis, o jų įgyvendinimo
programos taps lankstesnės ir veiksmingesnės.
4.1.
Skolinimą MVĮ gerinančios
priemonės
Komisija siūlo ES skolos finansinę
priemonę ES įmonių augimui, moksliniams tyrimams ir inovacijoms
skatinti; pagal ją numatytos garantijos ir kitų formų rizikos
pasidalijimas, siekiant pagerinti skolinimo sąlygas MVĮ,
įskaitant moksliniais tyrimais ir inovacijomis užsiimančias MVĮ. Finansinė priemonė bus integruota
struktūra, apimanti skirtingas priemones, padedančias vykdyti
konkrečius politikos uždavinius pagal Komisijos komunikatą „Naujos
kartos naujoviškų finansinių priemonių – ES nuosavo kapitalo ir
skolos platformų – programa“[27].
Ji bus finansuojama pagal Įmonių konkurencingumo ir MVĮ
programą (2014–2020 m.)[28]
(COSME), programą „Horizontas 2020“[29]
ir programą „Kūrybinga Europa“. Vykdydama programą COSME[30], Komisija įmonėms,
visų pirma MVĮ, siūlys paskolų garantijų
priemonę, pagal kurią bus teikiamos garantijos: i) skolos finansavimui paskolomis,
subordinuotosiomis ir dalyvavimo paskolomis arba išperkamąja nuoma, tuo
visų pirma siekiant mažinti sunkumus mažosioms ir vidutinėms
įmonėms gauti finansavimą augimui; ii) MVĮ skolų finansavimo portfelio
pavertimui vertybiniais popieriais, siekiant sutelkti papildomą skolų
finansavimą, skirtą MVĮ. Paskolų garantijų priemonė bus
taikoma paskoloms iki 150 tūkst. EUR, kurių minimalus
laikotarpis – 12 mėnesių, išskyrus pakeisto vertybiniais popieriais
portfelio paskolas. Be to, vykdydama programą „Horizontas 2020“[31], Komisija pasiūlys
Skolų priemonės MVĮ liniją, kuria bus remiamos moksliniais
tyrimais ir inovacijomis užsiimančios MVĮ. Pagal MVĮ skirtą
liniją minėtoms MVĮ bus skiriamos paskolos, papildančios
toms MVĮ skirtą finansavimą pagal programos COSME paskolų
garantijų priemonę. Be to, Komisija siūlo sukurti garantijų
priemonę, skirtą konkrečiai toms MVĮ, kurios vykdo
veiklą kultūros ir kūrybos sektoriuose. Ši priemonė taip
pat bus įgyvendinama pagal ES skolos finansinę priemonę. Galiausiai pagal ES socialinių
pokyčių ir inovacijų programą Komisija siūlo
finansiškai paremti mikrofinansų skyrimą labai mažoms
įmonėms ir skirti finansavimą socialinėms
įmonėms. Siekdamos palengvinti institucijų
kūrimą ir skatinti ES garantijų ir rizikos kapitalo
naudojimą, Komisija ir suinteresuotosios šalys surengs praktinius
seminarus valstybėms narėms, kurios šiuo metu dar atsilieka ES
finansinių priemonių taikymo srityje. Komisija toliau gerins paskolų teikimo labai
mažoms įmonėms sąlygas ir skatins priimti Europos
mikrokreditų teikėjų gero elgesio kodeksą. Komisija siūlo: 1.
patobulintą ir papildytą ES skolų finansinę priemonę,
kuria siekiama gerinti skolinimo MVĮ, įskaitant MTI užsiimančias
MVĮ, sąlygas. Ši priemonė apima pagal programą COSME (2014–2020 m.)
teikiamą paskolų garantijų priemonę ir pagal programą
„Horizontas 2020“ siūlomą MVĮ liniją. Be to, ES
skolų finansinė priemonė apima pagal programą
„Kūrybinga Europa“ (2014–2020 m.) finansuojamą finansinę
kultūros ir kūrybos sektorių priemonę, kuria siekiama
užtikrinti, kad MVĮ, vykdančioms veiklą kultūros ir
kūrybos sektoriuose, būtų lengviau gauti finansavimą. 2. į ES socialinių pokyčių ir
inovacijų programą (2014–2020 m.) įtrauktą
konkrečią mikrofinansų ir socialinio verslumo kryptį; pagal
ją bus daugiausia remiamas labai mažų įmonių
mikrofinansų skyrimas, socialinių įmonių vystymui skiriamas
finansavimas ir lavinami mikrokreditų teikėjų instituciniai
gebėjimai. Europos investicijų bankas toliau
nepertraukiamai vykdys paskolų teikimo MVĮ veiklą, siekdamas
priklausomai nuo rinkos sąlygų ir finansavimo galimybių
išlaikyti panašų lygį kaip 2011 m. EIB toliau prisidės prie
pastangų gerinti paskolų teikimo sąlygas, didinti lankstumą
ir užtikrinti spartų paskolų skyrimą. Siekdami toliau
plėtoti sąveiką ir iš dalies bendradarbiaudami su Komisija, EIB
ir EIF vykdys rizikos pasidalijimo operacijas, įskaitant MVĮ
skolų portfelio pakeitimą vertybiniais popieriais.
4.2.
Priemonės, gerinančios galimybes naudotis
rizikos kapitalu ir kitais rizikos finansavimo būdais
Komisija siūlo ES
nuosavo kapitalo finansinę priemonę ES įmonių augimui,
moksliniams tyrimams ir inovacijoms skatinti; pagal ją numatyta teikti
rizikos kapitalą ir tarpinį finansavimą įmonėms nuo
pradinio veiklos etapo (įskaitant įsteigimą) iki augimo etapo. Finansinė
priemonė bus integruota struktūra, apimanti skirtingas priemones,
padedančias vykdyti konkrečius politikos uždavinius pagal naujos
kartos naujoviškų finansinių priemonių programą. Ši
priemonė bus finansuojama pagal Įmonių konkurencingumo ir
MVĮ programą (COSME) ir programą „Horizontas 2020“. Į programą
COSME bus įtraukta nuosavo kapitalo priemonė, skirta
besiplečiančioms ir augančioms įmonėms. Be to, pagal
šią priemonę bus galima investuoti pradiniu veiklos laikotarpiu,
pasitelkus programą „Horizontas 2020“. Į programą „Horizontas 2020“ taip pat bus įtraukta
nuosavo kapitalo priemonė, skirta įmonėms pradiniu jų
veiklos laikotarpiu. Be to, pagal šią priemonę bus galima investuoti
plėtros ir augimo etapais, pasitelkus programą COSME. EIB grupė toliau rems MVĮ augimą
įvairiais nuosavo kapitalo produktais, ypač naudodamasi
išplėstais EIB įgaliojimais dėl rizikos kapitalo. Siekiant
užtikrinti, kad būtų lengviau sutelkti papildomus viešuosius ir
privačiuosius išteklius, bus toliau plėtojamas EIB grupės ir
Europos Komisijos bendradarbiavimas, įskaitant bendradarbiavimą pagal
rizikos pasidalijimo susitarimus. Komisija siūlo: 1. taikyti patobulintą ir papildytą
nuosavo kapitalo finansinę priemonę, skirtą užtikrinti, kad
MVĮ būtų lengviau gauti rizikos kapitalo ir pasinaudoti kitais
rizikos finansavimo būdais nuo pradinio veiklos etapo (įskaitant
įsteigimą) iki augimo etapo. Nuosavo kapitalo priemonė bus
finansuojama pagal Įmonių konkurencingumo ir MVĮ programą
ir programą „Horizontas 2020“; 2. steigti fondų fondus pagal ES nuosavo kapitalo
finansinę priemonę, siekiant teikti kapitalą rizikos kapitalo
fondams, kurie visų pirma užsiima investicijomis daugiau nei vienoje
valstybėje narėje. Dalyvauti fonde bus pakviestos nacionalinės
viešosios finansų įstaigos ir privatūs investuotojai. EIB grupė toliau rems MVĮ augimą
įvairiais nuosavo kapitalo produktais, ypač naudodamasi
išplėstais EIB įgaliojimais dėl rizikos kapitalo. Siekiant
užtikrinti, kad būtų lengviau sutelkti papildomus viešuosius ir
privačiuosius išteklius, bus toliau plėtojamas EIB grupės ir
Europos Komisijos bendradarbiavimas, įskaitant bendradarbiavimą pagal
rizikos pasidalijimo susitarimus.
5.
Kitos priemonės MVĮ aplinkai gerinti
5.1.1.
Geresnė MVĮ skirta informacija
Mažosioms ir vidutinėms įmonėms
būtų labai naudinga paprasta prieiga prie vietos ir regioninės
informacijos. Valstybių narių
valdžios įstaigos raginamos užtikrinti, kad MVĮ turėtų
daugiau galimybių naudotis įvairiais nacionaliniais ir regioniniais
finansavimo šaltiniais ir to siekiant įvertinti galimybę pagal geriausią
praktiką sukurti vieną nacionalinę elektroninę finansavimo
šaltinių duomenų bazę. Bendradarbiaudamos su finansų tarpininkais,
Europos Komisija ir EIB grupė suteiks MVĮ daugiau galimybių
gauti informacijos apie įvairias ES finansines priemones ir MVĮ
paskolų priemonę. Taip pat bus pagerinta ir informacija, skirta
tarpininkams, įskaitant mažesnius bankus. Bus siekiama supaprastinti
administracinę naštą ir plėsti kalbų įvairovę. Bankai ir kitos finansų įstaigos
raginamos klientams teikti informacijos apie alternatyvias finansines priemones
ir aktyviai remti patarėjus, konsultantus ir neformalius investuotojus. Komisija 1. didins Europos įmonių tinklo
pajėgumus finansinių konsultacijų srityje, siekdama teikti
MVĮ kokybiškesnės informacijos apie įvairius finansavimo
šaltinius, taip papildydama dabartines nacionalines informacijos
struktūras; 2. užtikrins, kad visa informacija apie ES
finansus būtų kaupiama ir pateikiama visuomenei viename
daugiakalbiame interneto portale, kuriame bus nušviečiami
įvairūs MVĮ prieinami ES finansavimo šaltiniai. Bankai ir kiti finansų tarpininkai
įsipareigojo skatinti savo narius imtis tobulinti informaciją apie
MVĮ skirtas ES finansines priemones ir valstybės dotacijas.
5.1.2.
Geresnė skolinimo MVĮ rinkos
stebėsena
Šiuo metu nerenkami tikslūs statistiniai
duomenys apie tai, kiek paskolų suteikta MVĮ. Turimais apytiksliais
duomenimis, pvz., susijusiais su paskolomis iki 1 mln. EUR ar iki 250 tūkst. EUR,
MVĮ dalis tarp visų naujų paskolų euro zonoje vidutiniškai
siekia apie 20 proc.[32].
Geresnė MVĮ paskolų rinkos
stebėsena leistų formuoti tobulesnę, įrodymais
grindžiamą politiką. Be to, stebėsena padėtų vertinti
priemonių MVĮ finansavimui paremti poveikį ir naujus kredito
įstaigoms taikomus kapitalo poreikio reikalavimus. Komisija bendradarbiaus su bankų
federacijomis ir atsižvelgs į kitų susijusių institucijų
(ECB, EBI) konsultacijas, siekdama sustiprinti skolinimo MVĮ analizavimo
sistemą, kad būtų lengviau rengti palyginimus ir kurti
darnesnę metodologiją.
5.1.3.
Kokybinio vertinimo skatinimas
Siekiant papildyti standartinį MVĮ
vertinimą reikalingi kokybiniai veiklos rodikliai – verslininko veiklos
rezultatai, konkurencinė įmonės padėtis rinkoje ar kitas
nematerialus turtas. Europos bankams jau tapo įprasta teikti
kokybinius klausimynus. Tačiau tokios informacijos statistinis
modeliavimas neatliekamas iškart, o rengiant daugelį modelių kyla
pavojus prarasti informaciją, kai kokybiniai duomenys verčiami
kiekybiniais modeliais. Be to, jau galioja nuostatos, leidžiančios
MVĮ prašyti bankų leisti susipažinti su savo vertinimu ir rezultatais[33]. Labai svarbu šias nuostatas
visiškai įgyvendinti praktikoje. Komisija skatins geriausios praktikos mainus ir
ragina bankininkystės sektorių ir MVĮ federacijas skatinti
taikyti kokybinį vertinimą, juo papildant standartinį
kiekybinį MVĮ kreditingumo vertinimą.
5.1.4.
Neformalių investuotojų veiklos ir
tarpvalstybinių investicijų skatinimas
Neformalūs investuotojai siūlo tiek
finansinę, tiek vadovavimo patirtį, o tai didina tikimybę, kad
pradedančioji įmonė nenutrauks veiklos. Dažnai naujai
įsisteigusioms įmonėms po šeimos ir draugų šie
investuotojai yra stambiausias išorės finansavimo šaltinis. Kadangi jie
veikia neformaliai, šių investuotojų veiklą vertinti sunku. Komisija išnagrinės Europos neformalių
investuotojų rinką ir kitas finansų rinkas, taip pat būdus
jas skatinti, remiant investicijų ir pasirengimo investuoti programas,
skatinant potencialių investuotojų grupes tapti neformaliais
investuotojais ir lavinant neformalių investuotojų tinklo
valdytojų gebėjimus. 2011 m. EIB grupė padidino savo
įgaliojimus dėl rizikos kapitalo iki 5 mlrd. EUR ir
išplėtė jų taikymo sritį – įtraukė bendrą
investavimą su neformaliais investuotojais. Komisija 1. bendradarbiaudama su EIF ir valstybėmis
narėmis, toliau skatins bendrą įvairų investavimą su
neformaliais investuotojais pagal struktūrinių fondų teikiamas
galimybes; 2. svarstys priemones toliau plėsti
tarpvalstybinį įmonių ir investuotojų, visų pirma
neformalių investuotojų, supažindinimą pagal ekspertų
grupės pasiūlymus, planuojamus pateikti 2012 m. 3. Europos įmonių tinklo ribose
tobulins rizikos kapitalo siūlymų ir prašymų derinimą.
5.1.5.
Informacijos apie MVĮ galimybes patekti į
kapitalo rinkas sklaida
Būtina imtis plataus masto priemonių,
kad būtų sukurta mažosioms ir vidutinėms įmonėms,
kurioms reikalingas augimo kapitalas, palanki aplinka, siekiant padėti
joms pritraukti daugiau investuotojų ir sumažinti MVĮ kapitalo
sąnaudas. Vidutinėms
įmonėms reikia teikti daugiau informacijos apie įtraukimo į
biržos sąrašus privalumus ir sąnaudas. Komisija
taip pat svarstys, kaip užtikrinti, kad būtų lengviau patekti į
MVĮ obligacijų rinkas ir keisti savo portfelį vertybiniais
popieriais. Kartu su MVĮ finansinio forumo suinteresuotosiomis šalimis
Komisija toliau[34]
prisidės prie informacinių kampanijų ir parengs Europos
informacijos vadovą įmonėms, norinčioms pradėti
platinti savo akcijas. Be to, Komisija vykdys populiarinimo veiklą, kaip
pvz., sėkmingiausios į biržos sąrašus įtrauktos MVĮ
apdovanojimus. Suinteresuotieji asmenys, visų pirma vertybinių
popierių biržos, raginami teikti MVĮ daugiau informacijos apie
įtraukimo į biržos sąrašus privalumus ir kaip į juos
patekti. Komisija skatins įsteigti nepriklausomą
institutą, kuris vykdytų biržinių vidutinių
įmonių analizę bei tyrimus ir taip didintų
investuotojų susidomėjimą šiuo segmentu.
5.1.6.
Politikos koordinavimas ir įgyvendinimas
Komisija toliau bendradarbiaus su MVĮ
finansiniu forumu, siekdama nagrinėti naujas strategijas, kuriomis
gerinamos sąlygos MVĮ gauti finansavimą. Siekiant gerinti Europos
finansų sistemos veiklą, būtinas abipusis mokymasis. Kelios
valstybės narės kartu su verslo organizacijomis, bankais ir kitomis
finansų įstaigomis jau įsteigė nacionalinius MVĮ
finansinius forumus, kurių tikslas – kurti praktinius sprendimus,
gerinančius galimybes gauti finansavimą. Nacionalinė patirtis yra ypatingai svarbi
skolinimo praktikai ir procesams. Įvairiose valstybėse narėse
imtasi veiksmų, siekiant didinti skolinimo proceso skaidrumą,
įskaitant MVĮ informavimą, kai atsisakoma tenkinti paskolos
prašymą. Siekiant spręsti nesuderintos informacijos
problemą MVĮ rizikos vertinimo procese ir tobulinti skolinimo
procesą, kai kuriose valstybėse narėse priimti nacionaliniai
skolinimo kodeksai arba įsteigti kreditų tarpininkai. Keliose
valstybėse narėse Vartojimo kredito direktyva pradėta taikyti ir
mažosioms įmonėms. Nors šie įvairūs modeliai gali būti
pritaikyti prie skirtingų nacionalinių aplinkybių, įmanoma
bendrai patobulinti jų funkcionavimą. Komisija ragina: valstybes nares ir suinteresuotųjų šalių
asociacijas steigti nacionalinius MVĮ finansinius forumus, kurie
teiktų praktinius sprendimus, gerinančius galimybes gauti
finansavimą; bankus, kitas finansų institucijas ir
MVĮ federacijas parengti nacionalinius etikos kodeksus ir gaires,
padėsiančius didinti skolinimo proceso skaidrumą ir prireikus
remti kreditų tarpininko funkcijas. 2012 m. Komisija ketina peržiūrėti
dabartinę skolinimo praktiką, įskaitant skaidrumo mechanizmus. Remdamasi šios peržiūros išvadomis, Komisija
gali nuspręsti imtis reguliavimo veiksmų, kuriais būtų
skatinamas atsakingas ir skaidrus skolinimas mažosioms ir vidutinėms
įmonėms.
6.
Išvados
MVĮ svariai prisidės prie Europos
augimo ir darbo vietų kūrimo tik jei jų galimybės gauti
finansavimą pagerės. Trumpuoju laikotarpiu tam reikia stabilizuoti
finansų rinkas ir sustiprinti bankus, kartu užtikrinant
nepertraukiamą kreditų teikimą MVĮ. Siekdama vidutinės trukmės
laikotarpiu smarkiai pagerinti MVĮ reguliavimo aplinką, Komisija
ketina puoselėti bendrą rizikos kapitalo rinką, tobulinti
kapitalo rinkas ir mažinti MVĮ tenkančias sąnaudas ir
naštą. Komisija planuoja sustiprinti savo garantijų ir rizikos
kapitalo priemones ir taip prisidėti prie EIB ir valstybių narių
pastangų. Galiausiai Komisija ketina skatinti informacijos teikimą
mažosioms ir vidutinėms įmonėms ir apie jas, didinti jų
galimybes naudotis finansinėmis priemonėmis, mažinti informacijos
trūkumą, dėl kurio MVĮ sunkiau gauti finansavimą, ir
supaprastinti jų patekimą į kapitalo rinkas. Siekdamos gerinti MVĮ galimybes gauti finansavimą,
ES ir valstybės narės privalo dirbti išvien. Kad veiksmai
būtų išties naudingi ir jais būtų prisidedama prie
ūkio atsigavimo, Komisija vykdys veiksmų plane numatytus veiksmus ir
bendradarbiaus su valstybėmis narėmis, finansų sektoriumi ir
MVĮ federacijomis. [1] Struktūrinė verslo statistika (Eurostatas) – http://epp.eurostat.ec.europa.eu/portal/page/portal/european_business/data/database [2] COM (2011) 206. [3] COM (2011) 78. [4]
COM (2011) 815 final. [5]
Pagal šį veiksmų planą kuriamos
iniciatyvos bus atidžiai parengtos, prireikus pateikiant atitinkamus poveikio
vertinimus. [6] MVĮ galimybių gauti finansavimą tyrimas, ECB, 2010 m.
vasario mėn. [7] MVĮ finansų cikliškumas, EIM, 2009 m. kovo mėn. [8] Veiksmai dera su dabartine ir būsima finansine programa. Visi veiksmų plane numatyti veiksmai dera
tiek su Įmonių konkurencingumo ir MVĮ programos, tiek su
programos „Horizontas 2020“ pasiūlymais. Agentūrų ir Europos įmonių tinklo išlaidos bus
kompensuojamos asignavimais, jau numatytais oficialioje Komisijos programoje. [9] t. y. kiekvienas investuotas KIP euras galiausiai paramos
gavėjui užtikrintų apie 30 eurų. [10] 2007 m. Komisijos pasiūlymas dėl abipusio rizikos
kapitalo fondų pripažinimo, kurį 2008 m. palaikė
valstybės narės, nesudarė sąlygų sumažinti
valstybių narių reguliavimo skirtumų. [11] 2009 m. lapkričio 25 d. Europos Parlamento ir Tarybos
direktyva 2009/138/EB dėl draudimo ir perdraudimo veiklos pradėjimo
ir jos vykdymo (Mokumas II). [12] 2011 m. liepos 20 d. Komisija patvirtino teisės
aktų rinkinį, kuriuo siekiama sustiprinti bankų sektoriaus
reguliavimą. Šiuo pasiūlymu
dabartinės direktyvos dėl kapitalo poreikio (2006/48/EB ir 2006/49/EB)
pakeičiamos direktyva ir reglamentu; tai dar vienas svarbus
patikimesnės ir saugesnės finansų sistemos kūrimo etapas. Direktyva nustatomos indėlių
priėmimo veiklos vykdymo sąlygos, o reglamentu nustatomi
įstaigoms taikomi riziką ribojantys reikalavimai. Žr. COM(2011) 453 final
ir COM(2011) 452 final, kuriuos 2011 m. liepos 20 d.
pasiūlė Komisija ir šiuo metu svarsto Taryba ir Parlamentas. [13] Pvz., žr. siūlomo reglamento dėl kredito įstaigoms ir
investicinėms įmonėms taikomų riziką
ribojančių reikalavimų 123 straipsnį, COM(2011) 452 final,
2011 7 20. [14] http://ec.europa.eu/taxation_customs/resources/documents/taxation/company_tax/initiatives_small_business/venture_capital/tax_obstacles_venture_capital_en.pdf [15] Dėl skirtingų
nuolatinės buveinės apibrėžčių rizikos kapitalo
fondams dažnai tenka steigti patronuojamąsias įmones ir susidurti su
didesne administracine ir mokesčių našta. [16] Bendrijos gairės dėl
valstybės pagalbos rizikos kapitalo investicijoms į mažąsias ir
vidutines įmones skatinti, OL C 194, 2006 8 18, p. 2–21. [17] Finansų rinkose MVĮ
priskiriamos ir ribotos rinkos kapitalizacijos (ne daugiau 100 mln. EUR)
įmonės. [18] Direktyva dėl finansinių priemonių
rinkų, kuria panaikinama Europos Parlamento ir Tarybos direktyva 2004/39/EB,
COM(2011) 656 final, priimta 2011 10 20. [19] Investuotojų apsauga būtų dar labiau
padidinta, jei pagal pasiūlymą Piktnaudžiavimo rinka direktyva
būtų pradėta taikyti ir DPS. [20] Direktyva, kuria iš dalies keičiama Direktyva 2004/109/EB
dėl informacijos apie emitentus, kurių vertybiniais popieriais leista
prekiauti reguliuojamoje rinkoje, skaidrumo reikalavimų suderinimo, ir
Komisijos direktyva 2007/14/EB, COM(2011) 683 final, priimta 2011 10 25. [21] COM(2011) 684 final. [22] Direktyva 2010/73/EB, OL L 327,
2010 12 11. [23] Jau galiojanti Direktyva 2010/76/ES. [24] SEC(2009) 315. [25] 2011 m. vasario 16 d. Europos Parlamento ir Tarybos direktyva
2011/7/ES dėl kovos su pavėluotu mokėjimu, atliekamu pagal
komercinius sandorius. Direktyva
turės būti perkelta į nacionalinę teisę ne vėliau
kaip 2013 m. kovo 16 d. [26] COM(2011) 662. [27] COM(2011) 662. [28] COM (2011) 834/2. [29] COM(2011) 808 final. [30] Programos COSME skolos ir nuosavo kapitalo
priemonėms numatomas biudžetas siekia 1,4 mlrd. EUR. [31]
Programos „Horizontas 2020“ nuosavo kapitalo ir
skolos priemonėms numatomas biudžetas siekia 3,8 mlrd. EUR. [32] ECB MFI Interest Rate
Statistics, Euro area new loans to NFC volumes, 2010 m.
rugpjūčio–2011 m. liepos mėn. vidurkis. [33] Direktyvos dėl kapitalo
poreikio 145 straipsnio 4 dalis ir siūlomo Reglamento dėl kapitalo
poreikio 418 straipsnio 4 dalis. [34] „ES MVĮ finansavimo dienos“,
per kurias skleista informacija apie MVĮ teikiamą finansavimą,
rengtos 2008–2010 m. visose ES sostinėse.