(1)

U skladu s člankom 18. stavkom 1. Statuta Europskog sustava središnjih banaka i Europske središnje banke, Europska središnja banka (ESB) i nacionalne središnje banke država članica čija je valuta euro (dalje u tekstu: „nacionalne središnje banke”) mogu provoditi kreditne operacije s kreditnim institucijama i drugim sudionicima na tržištu, pri čemu se kreditiranje temelji na odgovarajućem kolateralu. Opći uvjeti pod kojima su ESB i nacionalne središnje banke spremni provoditi kreditne operacije, uključujući kriterije kojima se određuje prihvatljivost instrumenata osiguranja za potrebe kreditnih operacija Eurosustava, utvrđeni su u Smjernici (EU) 2015/510 Europske središnje banke (ESB/2014/60) (1).

(2)

Sva prihvatljiva imovina za kreditne operacije Eurosustava podložna je posebnim mjerama za kontrolu rizika radi zaštite Eurosustava od financijskih gubitaka u okolnostima u kojima se instrument osiguranja treba unovčiti zbog nastanka statusa neispunjavanja obveza druge ugovorne strane. Okvir za kontrolu rizika Eurosustava redovito se preispituje kako bi se osigurala primjerena zaštita. Kao rezultat tog redovitog preispitivanja Upravno vijeće odlučilo je 15. srpnja 2022. uvesti određene izmjene okvira za kontrolu rizika.

(3)

Upravno vijeće odlučilo je i nadalje postupno ukidati privremeno smanjenje korektivnih faktora o kojem je odlučeno u okviru privremenih mjera ublažavanja instrumenata osiguranja koje je Eurosustav poduzeo kao odgovor na izvanredne gospodarske i financijske okolnosti povezane sa širenjem bolesti koronavirusa (COVID-19). Riječ je o drugom koraku postupnog ukidanja smanjenja korektivnog faktora o kojem je Upravno vijeće odlučilo 23. ožujka 2022. i kojim se to postupno ukidanje zaključuje.

(4)

Budući da je profil rizika ostalih pokrivenih obveznica uređenih zakonom i multi cédulas sličan profilu rizika pokrivenih obveznica velikog iznosa, Upravno vijeće odlučilo je i da bi se na njih trebali primjenjivati isti korektivni faktori te bi stoga sve pokrivene obveznice uređene zakonom i multi cédulas trebalo uključiti u kategoriju II. korektivnih faktora i ukloniti upućivanja na pokrivene obveznice velikog iznosa iz Smjernice (EU) 2016/65 Europske središnje banke (ESB/2015/35) (2).

(5)

Osim toga, Upravno vijeće odlučilo je promijeniti raspodjelu dužničkih instrumenata koje izdaje Europska unija iz kategorije II. korektivnog faktora u kategoriju I. korektivnih faktora s obzirom na njihovu usporedivost s dužničkim instrumentima u potonjoj kategoriji u smislu određivanja cijena, kao i tržišnog i likvidnosnog rizika pri kontroli kreditnog rejtinga ili preostalog dospijeća instrumenta. To je u skladu s načelima upravljanja rizikom u pogledu zaštite, dosljednosti, jednostavnosti i transparentnosti na kojima se temelji oblikovanje okvira instrumenata osiguranja Eurosustava, uključujući korektivne faktore.

(6)

Kako bi se omogućio granularniji i prikladniji tretman rizika povezanih s instrumentima s dugim rokom dospijeća i tako poboljšalo pokriće rizika rasporeda korektivnih faktora, odlučeno je da se kategorija instrumenata s najdužim preostalim rokom dospijeća, odnosno dužim od 10 godina ([10, ∞), podijeli u tri nove kategorije - od 10 do 15 godina ([10, 15)), od 15 do 30 godina ([15, 30)) i 30 godina i duže ([30, ∞)). Tom se odlukom, u kombinaciji s odlukom o primjeni teoretskog umanjenja vrijednosti ovisnog o dospijeću, također nastoji poboljšati granularnost pokrića rizika tog teoretskog vrednovanja, što je posebno važno za instrumente s dužim dospijećima.

(7)

Smatralo se potrebnim i dodatno utvrditi i prilagoditi definiciju preostalog dospijeća za vlastite pokrivene obveznice, pri čemu se razlikuju obveznice sa „soft bullet” strukturom i obveznice s „conditional pass-through” strukturom, kako bi se izbjeglo neopravdano povećanje korektivnih faktora koji se primjenjuju na potonje obveznice, odnosno povećanje koje nije opravdano rizikom, kao posljedica prethodno navedene podjele kategorije dužničkih instrumenata s dugim rokom dospijeća u tri različite kategorije.

(8)

Nadalje, Upravno vijeće odlučilo je zamijeniti, u trajnom i privremenom okviru instrumenata osiguranja, trenutačno fiksno teoretsko umanjenje vrijednosti od 5 % koje se primjenjuje na utrživu imovinu u skladu s člankom 134. Smjernice (EU) 2015/510 Europske središnje banke (ESB/2014/60) rasporedom postupnog umanjenja prema dospijeću za svu teoretski vrednovanu utrživu imovinu osim one koja pripada kategoriji korektivnih faktora I. Razlog za to je granularnija zaštita kolaterala Eurosustava od rizika modela koji proizlaze iz teoretskog vrednovanja utržive imovine.

(9)

Nadalje, kako bi se na odgovarajući način uzeli u obzir rizici utržive imovine s kuponima s promjenjivom kamatnom stopom i poboljšala zaštita Eurosustava od rizika, odlučeno je uskladiti klasifikaciju korektivnog faktora utržive imovine s fiksnim kuponom i one s kuponom s promjenjivom kamatnom stopom jer su uočene usporedive razine ukupnog rizika.

(10)

Smjernicu (EU) 2016/65 (ESB/2015/35) trebalo bi stoga na odgovarajući način izmijeniti,

1.

u članku 2. točke (a), (b) i (c) zamjenjuju se sljedećim:

2.

Članak 3. zamjenjuje se sljedećim:

3.

Članak 4. zamjenjuje se sljedećim:

4.

U članku 5. stavak 5. zamjenjuje se sljedećim:

5.

Prilog se zamjenjuje Prilogom ovoj Smjernici.