Eagrán sealadach

TUAIRIM AN ABHCÓIDE GHINEARÁLTA

KOKOTT

arna tabhairt an 10 Iúil 2025 (1)

Cás C‑229/24 [Brännelius] (i)

TK,

OP

v

Riksåklagaren

(Iarraidh ar réamhrialú ón Högsta domstolen (an Chúirt Uachtarach, an tSualainn))

(Tarchur chun réamhrialú – Comhfhogasú reachtach – Margadh Aonair do Sheirbhísí Airgeadais – Rialachán (AE) Uimh. 596/2014 – Drochúsáid margaidh – Airteagal 7(1)(a) – An coincheap ‘faisnéis ón taobh istigh’ – Faisnéis nár cuireadh ar fáil don phobal – Airteagal 17 – Nochtadh faisnéise ón taobh istigh ag eisitheoir – Cinneadh ó údarás conarthach gan conradh poiblí a dhámhachtain – Cumarsáid le tairgeoirí trí ríomhphost – Díolachán idirbhreitheach scaireanna i gcuideachta tairisceana – Déileáil cos istigh – Faisnéis ón taobh istigh – Faisnéis a nochtadh)

I.      Réamhrá

1.        Iarrtar ar an Högsta domstolen (an Chúirt Uachtarach, an tSualainn) rialú a thabhairt ar na hachomhairc a thug beirt a ciontaíodh, ag an gcéad chéim agus ar achomharc, as ionstraimí airgeadais a dhíol ar stocmhalartán na Sualainne ar cuireadh ina leith go raibh faisnéis ón taobh istigh acu.

2.        Baineann an fhaisnéis sin le cinneadh údaráis chonarthaigh bhardasaigh gan conradh poiblí a dhámhachtain ar chuideachta liostaithe. Go gairid sular eisigh an chuideachta i gceist preaseisiúint maidir leis an ábhar sin, tháinig an bheirt thuasluaite ar an eolas faoi sin trí ríomhphost a sheol an t‑údarás conarthach agus dhíol siad a scaireanna chun caillteanais ar an stocmhalartán a sheachaint. Baineann an díospóid sna príomhimeachtaí leis an gceist an féidir an fhaisnéis a d’úsáid an bheirt sin chun a leasa a aicmiú mar fhaisnéis ón taobh istigh, ós rud é gur tugadh fógra faoin gcinneadh gan an conradh a dhámhachtain do ghrúpa teoranta seolaithe cheana féin tráth dhíol na scaireanna.

3.        Sa chomhthéacs sin, cuireann an chúirt a rinne an tarchur dhá cheist faoi bhráid na Cúirte Bhreithiúnais chun an coincheap ‘faisnéis ón taobh istigh’ a léiriú, go háirithe an critéar nár cheart an fhaisnéis sin a bheith ‘poiblithe’ de réir bhrí Airteagal 7(1)(a), de Rialachán (AE) Uimh. 596/2014. (2) Rialaigh an Chúirt Bhreithiúnais cheana féin maidir le roinnt eilimintí den choincheap sin. (3) Mar sin féin, níl sé sin déanta go fóill maidir le heaspa poiblíochta na faisnéise atá i gceist, mar choinníoll chun a mheas gur faisnéis ón taobh istigh atá ann, coinníoll a bhfuil a raon feidhme cruinn faoi dhíospóireacht i litríocht an dlí. (4) Baineann sé sin go háirithe leis an gceist maidir le cén aicme daoine nach mór an fhaisnéis sin a bheith nochta di nó a mhéid is gá rochtain a bheith uirthi agus na coinníollacha faoina gcaithfidh sí a bheith inrochtana chun a nádúr mar fhaisnéis ón taobh istigh a chailleadh.

II.    An dlí lena mbaineann

A.      Dlí an Aontais Eorpaigh

1.      Rialachán Uimh. 596/2014

4.        Foráiltear le haithrisí 14, 23, 24 agus 28 de Rialachán Uimh. 596/2014:

‘(14)      Bunaíonn infheisteoirí réasúnacha a gcinntí infheistíochta ar fhaisnéis atá ar fáil dóibh cheana féin, is é sin, ar fhaisnéis ex ante atá ar fáil. Dá bhrí sin, i dtaobh na ceiste, agus cinneadh infheistíochta á dhéanamh ag infheisteoir réasúnach ar dócha go gcuirfeadh sé mír áirithe faisnéise san áireamh, ba cheart an cheist a mheas ar bhonn na faisnéise ex ante a bheadh ar fáil. Ba cheart a chur san áireamh ina leithéid de mheasúnú tionchar réamh-mheasta na faisnéise i bhfianaise ghníomhaíocht bhainteach an eisitheora ina hiomláine, iontaofacht na foinse faisnéise agus aon athróg eile sa mhargadh ar dócha go mbeadh tionchar acu ar na hionstraimí airgeadais, ar na conarthaí gaolmhara spot‑tráchtearraí, nó ar na táirgí ceantáilte […].

[…]

(23)      Is í an tréith bhunriachtanach atá i ndéileáil cos istigh buntáiste míchothrom a bheith faighte ó fhaisnéis ón taobh istigh chun aimhleasa na dtríú páirtithe atá aineolach ar fhaisnéis den sórt sin agus, dá bhrí sin, an bonn a bhaint de shláine na margaí airgeadais agus de mhuinín infheisteoirí. Dá bhrí sin, tá feidhm ag an toirmeasc ar dhéileáil cos istigh i gcás ina dtógfaidh duine atá i seilbh faisnéise ón taobh istigh buntáiste neamhchóir as an mbuntáiste a gnóthaíodh ón bhfaisnéis sin trí dhul i mbun idirbheart margaidh i gcomhréir leis an bhfaisnéis sin trí ionstraimí airgeadais lena mbaineann tríd an bhfaisnéis sin a fháil nó a dhiúscairt, nó iarracht a dhéanamh ar í a fháil nó a dhiúscairt, nó trí ordú a chur ar ceal nó a leasú nó iarracht a dhéanamh ar é a chealú nó a leasú chun í a fháil nó a dhiúscairt, ar a chuntas féin nó ar chuntas tríú páirtí, go díreach nó go hindíreach. […]

(24)      Nuair a gheobhaidh nó nuair a dhiúscróidh duine dlítheanach nó nádúrtha atá i seilbh na faisnéise ón taobh istigh ionstraimí airgeadais lena mbaineann an fhaisnéis sin, nó nuair a fhéachfaidh sé go díreach nó go hindíreach leis na hionstraimí sin a fháil nó a dhiúscairt, ar a chuntas féin nó ar chuntas tríú páirtí, ba cheart toimhde a bheith ann go ndearna an duine sin an fhaisnéis sin a úsáid. Tá an toimhde sin gan dochar do chearta na cosanta. Maidir leis an gceist cé acu ar sháraigh duine an toirmeasc ar dhéileáil cos istigh nó ar fhéachaint le déileáil cos istigh ba cheart í a anailísiú i bhfianaise chríoch an Rialacháin seo, is é sin chun sláine an mhargaidh airgeadais a chosaint agus cur le muinín infheisteoirí, atá bunaithe, ina dhiaidh sin, ar an dearbhú go gcuirfear infheisteoirí ar comhchéim agus go gcosnófar iad ó mhí-úsáid na faisnéise ón taobh istigh.

[…]

(28)      Níor cheart go ndéanfaí taighde agus meastacháin atá bunaithe ar shonraí atá ar fáil go poiblí, a mheas uathu féin mar fhaisnéis ón taobh istigh agus, dá bhrí sin, níor cheart go measfaí ann féin gurb ionann aon idirbheart a chuirtear i gcrích ar bhonn an taighde nó na meastachán sin agus úsáid faisnéise ón taobh istigh. I gcás, mar shampla, ina bhfuil an margadh in ionchas fhoilsiú nó dháileadh na faisnéise go rialta agus ina gcuireann foilsiú nó dáileadh den sórt sin le próiseas foirmithe phraghsanna na n‑ionstraimí airgeadais, nó ina dtugann an fhaisnéis radharcanna ó thráchtaire margaidh aitheanta nó ó institiúid a d’fhéadfadh eolas a thabhairt ar phraghsanna ionstraimí airgeadais gaolmhara, féadfaidh gurb ionann an fhaisnéis agus faisnéis ón taobh istigh. Ní mór do ghníomhaithe an mhargaidh a mheas dá bhrí sin, a mhéid atá an fhaisnéis neamhphoiblí agus an éifeacht fhéideartha ar ionstraimí airgeadais arna dtrádáil roimh é a fhoilsiú nó a dháileadh, chun a shuíomh cibé acu an mbeidís ag trádáil ar bhonn faisnéis ón taobh istigh.’

5.        Foráiltear le míreanna 1 agus 4 d’Airteagal 7 den Rialachán sin, dar teideal ‘Faisnéis ón taobh istigh’:

‘1.      Chun críocha an Rialacháin seo, beidh “faisnéis ón taobh istigh” comhdhéanta de na cineálacha faisnéise seo a leanas:

a)      faisnéis de chineál beacht, nach bhfuil poiblithe, a bhaineann, go díreach nó go hindíreach, le heisitheoir amháin nó níos mó le hionstraimí airgeadais amháin nó níos mó agus, dá bpoibleofaí í, ar dócha go mbeadh tionchar suntasach aici ar phraghsanna na n‑ionstraimí airgeadais sin nó ar phraghas na n‑ionstraimí airgeadais díorthacha lena mbaineann;

[…]

4.      Ar mhaithe le mír 1 a chur i bhfeidhm, ciallóidh faisnéis ar dócha dá bpoibleofaí í go mbeadh tionchar suntasach aici ar phraghsanna na n‑ionstraimí airgeadais, na n‑ionstraimí airgeadais díorthacha, na gconarthaí spot‑tráchtearraí gaolmhara, nó na dtáirgí ceantáilte bunaithe ar na lamháltais astaíochtaí faisnéis ar dhócha go mbainfeadh infheisteoir réasúnach úsáid aisti mar chuid de bhonn a chinntí nó a cinntí infheistíochta.

[...]’

6.        Foráiltear le hAirteagal 8 den Rialachán sin, dar teideal ‘Déileáil cos istigh’, inter alia:

‘1.      Chun críocha an Rialacháin seo, tagann déileálacha cos istigh chun cinn i gcás ina bhfuil faisnéis ón taobh istigh ag duine agus ina n‑úsáideann sé an fhaisnéis sin trí ionstraimí airgeadais lena mbaineann an fhaisnéis sin a fháil nó a dhiúscairt, ar a chuntas féin nó ar chuntas tríú páirtí, go díreach nó go hindíreach. […]

4.      Beidh feidhm ag an Airteagal seo maidir le haon duine a bhfuil faisnéis ón taobh istigh aige mar thoradh ar aon cheann de na cúinsí seo a leanas:

a)      é a bheith ina chomhalta de chomhlachtaí riaracháin, bainistíochta nó maoirseachta de chuid eisitheora […];

b)      sealúchas a bheith aige i gcaipiteal de chuid eisitheora […];

c)      rochtain a bheith aige ar an bhfaisnéis i bhfeidhmiú poist, gairme nó a dhualgas; […]

[…]

Beidh feidhm ag an Airteagal seo freisin maidir le haon duine a mbeidh faisnéis ón taobh istigh ina sheilbh aige faoi chúinsí seachas na cúinsí dá dtagraítear sa chéad fhomhír sa chás gurb eol don duine sin nó gur cheart gurbh eol dó gur faisnéis ón taobh istigh atá ann.

[…]’

7.        Foráiltear le hAirteagal 14 den Rialachán sin, dar teideal ‘Déileáil cos istigh agus faisnéis ón taobh istigh a nochtadh go neamhdhleathach a thoirmeasc’, faoi (a) agus (c), nach ndéanfaidh duine ‘gabháil do dhéileáil cos istigh, nó iarracht a dhéanamh ar ghabháil do dhéileáil cos istigh’ nó ‘faisnéis ón taobh istigh a nochtadh go neamhdhleathach’:

8.        Foráiltear leis an gcéad mhír d’Airteagal 17 den Rialachán sin, dar teideal ‘Faisnéis ón taobh istigh a nochtadh go poiblí’:

‘Cuirfidh eisitheoir an pobal ar an eolas a luaithe agus is féidir maidir le faisnéis ón taobh istigh, a bhaineann go díreach leis an eisitheoir sin.

Áiritheoidh an t‑eisitheoir go ndéanfar an fhaisnéis ón taobh istigh a chur ar fáil go poiblí ar mhodh a chuirfidh ar chumas an phobail rochtain thapa agus iomlán a fháil ar an bhfaisnéis agus measúnú iomlán, ceart agus tráthúil a dhéanamh ar an bhfaisnéis sin agus, i gcás inarb infheidhme, poibleoidh sé an fhaisnéis sa Sásra arna cheapadh go hoifigiúil dá dtagraítear in Airteagal 21 de Threoir 2004/109/CE ó Pharlaimint na hEorpa agus ón gComhairle [an 15 Nollaig 2004 maidir le comhchuibhiú ceanglas trédhearcachta i ndáil le faisnéis i dtaobh eisitheoirí a ligtear isteach a gcuid urrús chun a dtrádála ar mhargadh rialaithe agus lena leasaítear Treoir 2001/34/CE (IO 2004 L 390, lch. 38, […]). Ní fhéadfaidh an t‑eisitheoir nochtadh na faisnéise ón taobh istigh don phobal a chumasc le margú a chuid gníomhaíochtaí. Déanfaidh an t‑eisitheoir an fhaisnéis ar fad ón taobh istigh is gá dó a nochtadh go poiblí a phostáil ar a shuíomh gréasáin agus í a choinneáil ann ar feadh tréimhse 5 bliana ar a laghad.

Beidh feidhm ag an Airteagal seo maidir le heisitheoirí a d’iarr nó a d’fhormheas ligean isteach a n‑ionstraimí airgeadais chun a dtrádála ar mhargadh rialáilte i mBallstát […]’

9.        Foráiltear leis an gcéad mhír d’Airteagal 30 den Rialachán sin, dar teideal ‘Pionóis riaracháin agus bearta riaracháin eile’:

‘Gan dochar d’aon phionóis choiriúla agus gan dochar do chumhachtaí maoirseachta na n‑údarás inniúil faoi Airteagal 23, déanfaidh na Ballstáit i gcomhréir leis an dlí náisiúnta, foráil le go mbeidh sé de chumhacht ag údaráis inniúla pionóis iomchuí riaracháin agus bearta riaracháin eile a ghlacadh maidir leis na sáruithe seo a leanas ar a laghad:

a)      sáruithe ar Airteagail 14 agus 15 […]’

2.      Rialachán Cur Chun Feidhme (AE) 2016/1055

10.      Foráiltear le hAirteagal 2(1) de Rialachán Cur Chun Feidhme (AE) 2016/1055, (5) faoin teideal ‘Rialacha maidir le faisnéis ón taobh istigh a nochtadh’, inter alia:

‘Déanfaidh eisitheoirí agus rannpháirtithe sa mhargadh lamháltas astaíochtaí faisnéis ón taobh istigh a nochtadh ar bhealach lena n‑áiritheofar an méid seo a leanas:

a)      go scaiptear faisnéis ón taobh istigh:

i)      i measc an phobail ar bhealach chomh forleathan agus is féidir ar bhonn neamh-idirdhealaitheach;

(ii)      go saor in aisce;

(iii)      go comhuaineach ar fud an Aontais Eorpaigh.

[…]’

[Aistriúchán neamhoifigiúil]

B.      Dlí na Sualainne

1.      An TF

11.      Foráiltear le § 1 de Chaibidil 2 den tryckfrihetsförordningen (1949:105) (Dlí Bunreachtúil Uimh. 105 de 1949 um Shaoirse an Phreasa) an 5 Aibreán 1949 (‘an TF’):

‘Chun an tsaoirse chun tuairimí a nochtadh, faisnéis atá saor agus iolraíoch agus saorchruthú ealaíonta a chur chun cinn, tá ceart rochtana ar dhoiciméid phoiblí ag gach duine.’

12.      De réir § 2 de Chaibidil 2 TF, ní fhéadfar srian a chur leis an gceart rochtana ar dhoiciméid phoiblí ach amháin i gcás inar gá chun leasanna poiblí áirithe a liostaítear ann a choimirciú.

13.      Foráiltear le § 4 de Chaibidil 2 TF:

‘Beidh doiciméad poiblí má choinníonn údarás é agus má mheastar é a bheith faighte ag údarás nó a bheith tarraingthe suas ag údarás de bhun § 9 nó § 10.’

14.      De réir § 10 de Chaibidil 2 de TF, meastar go bhfuil doiciméad tarraingthe suas ag údarás nuair a bheidh sé curtha ar fáil don seolaí.

2.      An dlí maidir le Rochtain an Phobail ar Fhaisnéis agus maidir le Rúndacht

15.      Leagtar forálacha níos mionsonraithe maidir leis an nós imeachta arna chur i bhfeidhm ag údaráis náisiúnta chun doiciméid phoiblí a nochtadh agus maidir le srianta ar an gceart rochtana ar dhoiciméid den sórt sin amach san offentlighets- och sekretesslagen (2009:400) (Dlí Uimh. 400 de 2009 maidir le Rochtain an Phobail ar Fhaisnéis agus maidir le Rúndacht) (‘an Dlí maidir le Rochtain an Phobail ar Fhaisnéis agus maidir le Rúndacht’).

16.      Foráiltear le § 3 de Chaibidil 2 den Dlí sin:

‘Na forálacha de [TF] a bhaineann leis an gceart chun rochtain a fháil ar dhoiciméid phoiblí os comhair na n‑údarás, beidh feidhm acu freisin, a mhéid is ábhartha, maidir le doiciméid cuideachtaí poiblí teoranta, comhpháirtíochtaí, comhlachais eacnamaíocha agus fondúireachtaí ina bhfeidhmíonn bardais nó réigiúin tionchar cinntitheach de réir cirt. Chun críocha an Dlí seo, caithfear leis na cuideachtaí, na comhlachais agus na fondúireachtaí sin mar údaráis.’

17.      Foráiltear le § 4 de Chaibidil 6 den Dlí sin:

‘Cuirfidh údarás faisnéis atá i ndoiciméad poiblí a choinníonn sé in iúl arna iarraidh sin do dhuine aonair, mura faisnéis rúnda í nó mura dócha go gcuirfidh nochtadh den sórt sin bac ar fheidhmiú cuí an údaráis.’

18.      Foráiltear sa dara mír de § 3(2) de Chaibidil 19 den Dlí sin, maidir le nós imeachta tairisceana, nach bhféadfar, go háirithe, faisnéis a bhaineann le tairiscintí nó le tairiscint chomhfhreagrach a chur in iúl d’aon duine seachas an tairgeoir a thíolaic an tairiscint roimh fhoilsiú na dtairiscintí uile, roimh ghlacadh an chinnidh dámhachtana nó roimh dhúnadh an nós imeachta tairisceana.

19.      I gcomhréir le § 16 de Chaibidil 31 den Dlí sin, tá an córas rúndachta infheidhme maidir le faisnéis a bhaineann le staid tráchtála nó oibríochtúil duine aonair i gcás ina bhfuil an duine aonair sin i gcaidreamh tráchtála le húdarás poiblí más rud é, ar chúiseanna ar leith, gur féidir glacadh leis go ndéanfaí díobháil don duine aonair sin mar thoradh ar nochtadh faisnéise.

3.      Dlí Uimh. 1145 de 2016 maidir le conradh poiblí

20.      I gcomhréir leis an gcéad abairt de § 12(1) de Chaibidil 12 den lagen (2016:1145) om offentligupphandling (Dlí Uimh. 1145 de 2016 maidir le conradh poiblí), cuirfidh an t‑údarás conarthach iarrthóirí agus tairgeoirí ar an eolas i scríbhinn a luaithe is féidir faoi na cinntí a rinneadh maidir le conradh a dhámhachtain nó maidir le creat‑chomhaontú a thabhairt i gcrích.

21.      I gcomhréir le § 7(1) de Chaibidil 19 den Dlí sin, foilseoidh an t‑údarás conarthach a dhámh conradh nó a thug creat‑chomhaontú i gcrích, laistigh do 30 lá tar éis an conradh nó an creat‑chomhaontú a thabhairt i gcrích, fógra ina bhfógrófar toradh an nós imeachta tairisceana.

4.      Dlí Uimh. 1307 de 2016 maidir le pionóis i leith drochúsáid margaidh sa mhargadh urrús

22.      Leis an lag (2016:1307) om straff för marknadsmissbruk på värdepappersmarknaden (Dlí Uimh. 1307 de 2016 maidir le pionóis i leith drochúsáid margaidh sa mhargadh urrús), déantar Treoir 2014/57/AE a thrasuí i ndlí na Sualainne. (6)

23.      Faoi mhír 1 den chéad fhomhír de § 1(1) de Chaibidil 2 den Dlí sin, déanfar aon duine a shealbhaíonn faisnéis ón taobh istigh agus a bhaineann úsáid as an bhfaisnéis sin trí ionstraimí airgeadais lena mbaineann an fhaisnéis sin a fháil nó a dhiúscairt ar na margaí urrús, ar a chuntas féin nó ar chuntas tríú páirtí, a chiontú i gcion déileála cos istigh.

III. An díospóid sna príomhimeachtaí, na ceisteanna a tharchuirtear le haghaidh réamhrialú agus an nós imeachta os comhair na Cúirte Breithiúnais

24.      In earrach 2018, sheol Umeå kommunföretag AB (‘an chuideachta bhardasach’), cuideachta theoranta atá corpraithe faoi dhlí na Sualainne ar ina leith a fheidhmíonn Umeå kommun (Bardas Umeå, an tSualainn) cumhachtaí bainistíochta reachtúla, glao ar thairiscintí chun busanna leictreacha agus stáisiúin luchtaithe a cheannach.

25.      Chuir dhá chuideachta tairiscintí isteach, agus ceann acu sin Hybricon Bus Systems AB (‘Hybricon’), cuideachta phoiblí theoranta atá corpraithe faoi dhlí na Sualainne. Chuir trí chuideachta eile in iúl gur spéis leo a bheith rannpháirteach sa mhargadh ábhartha, gan cead a bheith acu a dtairiscintí a chur isteach.

26.      Le cinneadh an 14 Bealtaine 2018 arna ghlacadh ag an gcuideachta bhardasach, bronnadh an conradh ní ar Hybricon ach ar an gcuideachta tairisceana eile. Trí ríomhphost a sheol an chuideachta bhardasach an lá céanna ag 14.34, cuireadh toradh an ghlao ar thairiscintí in iúl do na cúig chuideachta leasmhara. (7)

27.      Fuair stiúrthóir oibríochtúil ag Hybricon a bhí freagrach go príomha as teagmhálacha leis an gcuideachta bhardasach i gcomhthéacs an chonartha phoiblí atá i gceist an ríomhphost sin. Go gairid ina dhiaidh sin, sheol an duine sin teachtaireacht chuig OP, iarratasóir sna príomhimeachtaí, inar moladh na scaireanna in Hybricon atá i seilbh OP a dhíol. Dá réir sin, chuir OP an fhaisnéis chéanna ar aghaidh chuig TK, iarratasóir sna príomhimeachtaí, a shealbhaigh scaireanna sa chuideachta sin freisin.

28.      Dá bhrí sin, an 14 Bealtaine 2018, ag 14.37, chuir TK ordú díola ar stocmhalartán na Sualainne le haghaidh 73 000 scair in Hybricon. Cúpla nóiméad ina dhiaidh sin, ag 14.40, dhíol OP 31 000 scair sa chuideachta sin freisin.

29.      Foilsíodh preaseisiúint ó Hybricon, inar fógraíodh nár bhuaigh sé an conradh atá i gceist, an lá céanna ag 15.22. Mar thoradh ar nochtadh na faisnéise sin, tháinig laghdú suntasach ar stocphraghas stocmhalartán Hybricon. Chuir OP agus TK, dá gcuid féin, teorainn lena gcaillteanais tar éis dhíol na scaireanna sa chuideachta sin a bhí ina seilbh acu.

30.      Mar thoradh ar na hidirbhearta sin, ionchúisíodh OP agus TK as déileáil cos istigh a dhéanamh, arna toirmeasc le Dlí Uimh. 1307 de 2016 maidir le pionóis i leith drochúsáid margaidh sa mhargadh urrús, agus ghearr an tingsrätt (an Chúirt Chéadchéime, an tSualainn) pianbhreith choimeádta ar fionraí orthu mar gheall ar chion na gnáthdhéileála cos istigh agus chun obair ar mhaithe le leas an phobail. Rinneadh 51 508 krona na Sualainne (SEK) (8) agus SEK 146 536, (9) arb ionann iad agus fáltais na coire, a choigistiú ó mhaoin OP agus TK, faoi seach. De réir an tingsrätt (an Chúirt Chéadchéime), b’fhaisnéis ón taobh istigh í an fhaisnéis nár bhuaigh Hybricon an conradh i bhfianaise a cineáil bheacht a bhain go díreach leis an gcuideachta sin agus a d’fhéadfadh tionchar a bheith aige ar phraghas a scaireanna. Bhí an Chúirt Chéadchéime den tuairim nach bhféadfaí a mheas gur cuireadh an fhaisnéis sin ar fáil go poiblí sular foilsíodh preaseisiúint Hybricon.

31.      Agus an t‑achomharc á éisteacht, tháinig an hovrätt (an Chúirt Achomhairc, an tSualainn) ar an gconclúid chéanna leis an tingsrätt (an Chúirt Chéadchéime) agus níor leasaigh sé ach an phianbhreith a leag an chúirt sin síos trí fhíneáil ar fionraí de 150 lá a fhorchur ar OP agus TK in ionad pianbhreith ar mhaithe le leas an phobail.

32.      Thug OP agus TK achomharc os comhair an Högsta domstolen (an Chúirt Uachtarach) i gcoinne an bhreithiúnais a thug an hovrätt (an Chúirt Achomhairc) ar achomharc. Trína n‑achomhairc, iarrann siad go gcuirfí a gciontú ar neamhní, ag éileamh gur scoir an fhaisnéis a bhaineann le neamhdhámhachtain an chonartha atá i gceist do Hybricon de bheith ina faisnéis ón taobh istigh mar thoradh ar sheoladh an chinnidh chun an conradh a dhámhachtain ag a údar, sa chás seo an gnóthas bardasach, chuig na seolaithe lena mbaineann. Mar thoradh air sin, tháinig sé chun bheith ina dhoiciméad poiblí nach raibh faoi réir an chórais rúndachta, go háirithe toisc, faoi dhlí na Sualainne, go raibh sé ar fáil go poiblí arna iarraidh sin d’aon pháirtí leasmhar.

33.      Os a choinne sin, d’iarr Riksåklagaren (ionchúisitheoir poiblí Ríocht na Sualainne) deimhniú ar chinneadh an hovrätt (an Chúirt Achomhairc). Dar leis, cé gur doiciméad poiblí a bhí sa chinneadh maidir le dámhachtain conartha ón uair a seoladh chuig na seolaithe lena mbaineann é, d’fhéadfadh an cinneadh sin, mar sin féin, teacht faoin gcóras rúndachta a leagtar síos leis an reachtaíocht náisiúnta. D’fhan sé ina fhaisnéis ón taobh istigh go dtí gur fhoilsigh Hybricon a phreaseisiúint.

34.      Thug an Högsta domstolen (an Chúirt Uachtarach) cead achomhairc do na hachomharcóirí.

35.      De réir na cúirte sin, ní féidir a thuiscint ó Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014 nach mór a mheas nach bhfuil an fhaisnéis go léir nár foilsíodh i gcomhréir leis na nósanna imeachta dá bhforáiltear in Airteagal 17 den Rialachán sin curtha ar fáil go poiblí. Go háirithe, i gcomhréir le ráitis an Údaráis Eorpaigh um Urrúis agus Margaí (ESMA), féadfar faisnéis ón taobh istigh a nochtadh trí bhealaí eile seachas nochtadh de réir bhrí Airteagal 17, lena n‑áirítear trí bhearta arna ndéanamh ag tríú páirtithe. Ina theannta sin, níor chuir an Chúirt Bhreithiúnais aon treoir ar fáil go fóill maidir leis na ceanglais nach mór a chomhlíonadh chun nach measfar faisnéis mar fhaisnéis ón taobh istigh a thuilleadh.

36.      Sna himthosca sin, agus í den tuairim go mbraitheann a cinneadh ar léiriú Airteagal 7(1)(a) agus Airteagal 17 de Rialachán Uimh. 596/2014, chinn an Högsta domstolen (an Chúirt Uachtarach) bac a chur ar na himeachtaí agus na ceisteanna seo a leanas a tharchur chuig an gCúirt Bhreithiúnais le haghaidh réamhrialú, a cláraíodh i gClárlann na Cúirte an 26 Márta 2024:

‘1)      An bhfuil sé riachtanach go dtarlaíonn nochtadh poiblí ar bhealach dá dtagraítear in Airteagal 17 [de Rialachán Uimh. 596/2014] chun go bhféadfaí a mheas gur cuireadh an fhaisnéis ar fáil don phobal i gcomhar le hAirteagal 7(1)(a) den Rialachán?

2)      Más féidir le nochtadh poiblí tarlú ar bhealach eile, cad iad na himthosca ar cheart a chur san áireamh agus cinneadh á dhéanamh ar cuireadh an fhaisnéis ar fáil don phobal de réir bhrí Airteagal 7(1)(a)?’

37.      Sna himeachtaí os comhair na Cúirte Breithiúnais, chuir OP, TK, Rialtais na Gréige, na hIorua agus na Polainne, agus an Coimisiún Eorpach barúlacha i scríbhinn isteach. De bhun Airteagal 101(1) dá Rialacha Nós Imeachta, d’iarr an Chúirt Bhreithiúnais soiléirithe áirithe ón gcúirt a rinne an tarchur (10) a chuir sí ar fáil. Ag an éisteacht an 3 Aibreán 2025, tugadh éisteacht OP, TK, Rialtais na Gréige agus na hIorua agus an Coimisiún agus thug siad freagra ar cheisteanna i scríbhinn agus ó bhéal na Cúirte Bhreithiúnais.

IV.    Anailís

38.      Tá an dá cheist a tharchuirtear le haghaidh réamhrialú idirnasctha a mhéid a bhaineann siad, go príomha, le léiriú chritéar na faisnéise ‘a chuirtear ar fáil don phobal’ de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014.

A.      An chéad cheist

39.      Lena céad cheist, fiafraíonn an chúirt a rinne an tarchur an gá faisnéis a bheith foilsithe de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014 chun faisnéis a mheas mar fhaisnéis a chuirtear ‘an pobal ar an eolas’ faoi, de réir bhrí Airteagal 17 den Rialachán sin.

40.      Is gá, dá bhrí sin, scrúdú a dhéanamh ar an ngaol idir Airteagal 7(1)(a) agus Airteagal 17(1) de Rialachán Uimh. 596/2014 agus, go háirithe, raon feidhme choincheap ‘na fógraíochta’ is bunús leo faoi seach. (11)

41.      Ar an gcéad dul síos, ceanglaítear le hAirteagal 17(1) de Rialachán Uimh. 596/2014 ar aon eisitheoir ‘an pobal [a chur] ar an eolas’, a luaithe is féidir, maidir le faisnéis ón taobh istigh, a bhaineann go díreach leis an eisitheoir sin chun go mbeidh rochtain thapa agus iomlán ar an bhfaisnéis sin ag an ‘bpobal’ agus chun go bhféadfaidh an ‘pobal’ measúnú cuí agus tráthúil a dhéanamh ar an bhfaisnéis sin. Chuige sin, leagtar síos leis an bhforáil sin, arna léamh i gcomhar le hAirteagal 2(1) de Rialachán Cur Chun Feidhme 2016/1055, na rialacha mionsonraithe maidir le nochtadh den sórt sin.

42.      Ar an dara dul síos, is é an coinníoll maidir le faisnéis ‘nach bhfuil poiblithe’ an dara ceann de cheithre choinníoll dá dtagraítear in Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014 nach mór a chomhlíonadh go carnach chun an fhaisnéis sin a aicmiú mar ‘fhaisnéis ón taobh istigh’. Chuige sin, ní mór an fhaisnéis sin a bheith ‘de chineál beacht’, go bhfuil baint aige ‘go díreach nó go hindíreach, le heisitheoir amháin nó níos mó le hionstraimí airgeadais amháin nó níos mó’, agus, ‘dá bpoibleofaí í, ar dócha go mbeadh tionchar suntasach aici ar phraghsanna na n‑ionstraimí airgeadais sin nó ar phraghas na n‑ionstraimí airgeadais díorthacha lena mbaineann’. D’fhéadfadh faisnéis ón taobh istigh den sórt sin a bheith ina hábhar do ‘dhéileáil cos istigh’ de réir bhrí Airteagal 8 den Rialachán sin, a thoirmisctear le hAirteagal 14(a) den Rialachán sin, agus a bheith inphionóis le pionós riaracháin faoi Airteagal 30(1)(a) den Rialachán sin, nó fiú faoin dlí coiriúil faoi na forálacha náisiúnta lena dtrasuitear Treoir 2014/57.

43.      Mar a aithníonn na páirtithe uile, ní bhaineann coincheap na faisnéise ‘a chuirtear ar fáil don phobal’ le dlí na mBallstát. Dá bhrí sin, is coincheap uathrialach de dhlí an Aontais é nach mór a léiriú go haonfhoirmeach i ngach Ballstát. (12)

44.      Ní dhéantar aon tagairt shainráite in Airteagal 7(1)(a) d’Airteagal 17(1) de Rialachán Uimh. 596/2014, ná ní shonraítear ann conas is féidir ‘an pobal [a chur] ar an eolas’ faoin bhfaisnéis ionas nach mbeadh faisnéis ón taobh istigh ann. Léiríonn sé sin ann féin nach é an t‑aon bhealach amháin chun faisnéis ón taobh istigh a nochtadh ag eisitheoir ionstraimí airgeadais, dá bhforáiltear in Airteagal 17(1) den Rialachán sin, an fhaisnéis atá i gceist a nochtadh.

45.      Ar an gcaoi chéanna, ní leor an fíoras go dtagraítear leis na forálacha thuasluaite, faoi seach, faisnéis a nochtadh agus don oibleagáid agus do na modhanna atá ag aon eisitheoir ‘an pobal [a chur] ar an eolas’ faoi fhaisnéis (ón taobh istigh) chun a mheas nach mór na forálacha sin a léiriú ar an mbealach céanna. Os a choinne sin, cé, in Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014, go gciallódh easpa carachtar poiblí gur faisnéis ‘ón taobh istigh’ atá ann, glactar leis, le hAirteagal 17(1) den Rialachán sin, go bhfuil an fhaisnéis atá le nochtadh ‘ón taobh istigh’ cheana féin. Dá bhrí sin, i gcomhthéacs na bhforálacha sin, ní gá go mbeadh an bhrí chéanna ag coincheap ‘an fhaisnéis’ a nochtadh.

46.      Deimhnítear an measúnú sin le léiriú litriúil, go háirithe léiriú teanga, comhthéacsúil agus teileolaíoch ar Airteagal 7(1)(a) agus Airteagal 17 de Rialachán Uimh. 596/2014.

47.      Ar an gcéad dul síos, cé go bhfuil roinnt leaganacha teanga de na forálacha sin cosúil lena chéile i ndáil leis sin, (13) ní mar sin atá i roinnt leaganacha teanga eile, lena n‑áirítear an leagan Sualainnise. Leagtar amach sna forálacha sin ar bhealach níos soiléire an t‑idirdhealú idir faisnéis nach bhfuil poiblithe (fós), de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014, ar thaobh amháin, agus an gníomh (sonrach) maidir leis an bpobal a chur ar an eolas faoi fhaisnéis ón taobh istigh ag an eisitheoir, mar a cheanglaítear le hAirteagal 17 den Rialachán sin, ar an taobh eile. (14)

48.      Ní féidir leis an bhfoclaíocht a úsáidtear i leagan teanga amháin d’fhoráil dhlí an Aontais a bheith mar bhonn aonair do léiriú na forála sin ná ní féidir léi na leaganacha teanga eile a shárú. Is cásdlí socair é nach mór forálacha dhlí an Aontais a léiriú agus a chur i bhfeidhm go haonfhoirmeach, i bhfianaise na leaganacha atá leagtha síos i dteangacha uile an Aontais. I gcás difear idir na leaganacha teanga éagsúla de théacs dhlí an Aontais, ní mór an fhoráil atá i gceist a léiriú de réir scéim ghinearálta agus chuspóir na reachtaíochta a bhfuil sí mar chuid di. (15)

49.      Ar an dara dul síos, mar a luaitear in aithrisí 23 agus 24 de, is é is cuspóir do Rialachán Uimh. 596/2014 sláine na margaí airgeadais a chosaint agus muinín infheisteoirí a neartú, rud atá bunaithe ar dhearbhú na n‑infheisteoirí sin go mbainfidh siad tairbhe as na coinníollacha céanna agus go gcosnófar iad ar mhí-úsáid ‘faisnéise ón taobh istigh’. (16)

50.      Chuige sin, foráiltear le Rialachán Uimh. 596/2014 do dhá ionstraim chomhlántacha. Ar an gcéad dul síos, de bhua a ghné pionósaí atá dírithe ar an dara caibidil, a bhaineann le ‘[f]aisnéis ón taobh istigh, déileáil cos istigh, faisnéis ón taobh istigh a nochtadh go neamhdhleathach agus cúbláil margaidh’, a thagann Airteagal 7(1)(a) faoi, tá cleachtais mhídhleathacha áirithe, ar a dtugtar ‘mí-úsáid margaidh’, faoi réir pionós riaracháin nó coiriúil. Ar an dara dul síos, foráiltear leis an gcuid choisctheach den Rialachán sin, dá dtagraítear ina thríú caibidil a bhaineann le ‘ceanglais maidir le nochtadh’, inter alia, d’oibleagáidí nochta agus faisnéise, a fhorchuirtear go háirithe ar eisitheoir urrús, lena n‑áirítear an t‑eisitheoir dá dtagraítear in Airteagal 17(1) de, chun, inter alia, rochtain ‘thapa [agus] iomlán’ ag an ‘bpobal’ ar ‘fhaisnéis ón taobh istigh’ a áirithiú.

51.      Dá bhrí sin, ní cuid de ghné fhorfheidhmiú an dlí í an oibleagáid atá ar an eisitheoir, faoi Airteagal 17(1) de Rialachán Uimh. 596/2014, faisnéis den sórt sin a nochtadh, ach saothraítear cuspóir coisctheach amháin léi. Chuige sin, rialaítear go cúramach leis an bhforáil sin, i gcomhar le ceanglais Airteagal 2(1) de Rialachán Cur Chun Feidhme Uimh. 2016/1055, na socruithe maidir le nochtadh atá le comhlíonadh ag eisitheoirí, chun go mbeidh rochtain éasca ag an ‘bpobal is leithne is féidir’ (17) ar an bhfaisnéis atá i gceist, go díreach mar gheall gur faisnéis ón taobh istigh é roimh an nochtadh sin.

52.      Ar an taobh eile, i gcomhréir le haithris 23 de Rialachán Uimh. 596/2014, tá sé i gceist leis an ngné phionósach pionós a ghearradh ar ‘bhuntáiste míchothrom a bheith faighte ó fhaisnéis ón taobh istigh chun aimhleasa na dtríú páirtithe atá aineolach ar fhaisnéis den sórt sin agus, dá bhrí sin, an bonn a bhaint de shláine na margaí airgeadais agus de mhuinín infheisteoirí’. (18) Is é sin le rá, is é an buntáiste míchothrom sin go bhfuil faisnéis ábhartha ag an duine ar an taobh istigh chun cinntí infheistíochta a dhéanamh nach bhfuil ar fáil do dhaoine eile, lena n‑áirítear infheisteoirí ionchasacha nach bhfuil an fhaisnéis sin acu nó nach féidir leo a bheith ar an eolas faoin bhfaisnéis sin. (19)

53.      Tagaim ar an gconclúid nach gá gurb ionann an chatagóir daoine dá dtagraítear in Airteagal 7(1)(a) agus in Airteagal 17 de Rialachán Uimh. 596/2014. Cé go mbaineann an dara foráil, arna léamh i gcomhar le hAirteagal 2(1) de Rialachán Cur Chun Feidhme Uimh. 2016/1055, le faisnéis ón taobh istigh a nochtadh (go cinnte) vis-à-vis an pobal is leithne is féidir, tá sé beartaithe leis an gcéad fhoráil a chinneadh gurb ann d’fhaisnéis ón taobh istigh den sórt sin chun measúnú a dhéanamh ar dhliteanas, agus i gcás inarb iomchuí, dliteanas coiriúil duine a bhfuil ‘déileáil cos istigh’ curtha ina leith, de réir bhrí Airteagal 8(1) agus Airteagal 14(a) den Rialachán sin, is é sin le rá, mar gheall ar chion lena gcuirtear muinín infheisteoirí i mbaol.

54.      Ar an tríú dul síos, ag féachaint do chuspóir pionósach Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014, measaim nach mór léiriú docht a dhéanamh ar choincheap na faisnéise ‘poiblithe’, lena mbaintear an fhaisnéis atá i gceist dá cineál ‘ón taobh istigh’, agus na cuspóirí a shaothraítear leis an Rialachán sin agus, go háirithe, a ghné forfheidhmithe dlí á gcur san áireamh.

55.      I ndáil leis sin, ba mhaith liom a chur in iúl nach mór pionós coiriúil foirmiúil, amhail an pionós a fhorchuirtear sa chás seo, (20) agus pionós riaracháin de chineál pionósach, a bhfuil a uasmhéid de dhéine áirithe, a aicmiú mar phionós coiriúil de réir bhrí Airteagail 48 go 50 den Chairt um Chearta Bunúsacha an Aontais Eorpaigh (‘an Chairt’). Is leor uasmhéid an phionóis riaracháin atá le forchur ar dhaoine nádúrtha nó dlítheanacha as sárú a dhéanamh ar an toirmeasc ar dhéileáil cos istigh, faoi Airteagal 14(a) de Rialachán Uimh. 596/2014, agus an ceanglas nach mór gurb ionann an méid sin agus ‘de shuas le trí oiread na mbrabús a gnóthaíodh nó na gcaillteanas a seachnaíodh mar gheall ar an sárú’ (21) chun pionóis den sórt sin a aicmiú mar phionóis choiriúla. (22) Dá bhrí sin, ní hamháin go mbaineann siad le cúiteamh as damáiste, ach baineann siad freisin le cosc a chur ar cineálacha áirithe iompair. (23) Dá bhrí sin, tá feidhm freisin ag prionsabal dhlíthiúlacht na gcionta agus na bpionós, a chumhdaítear sa chéad abairt d’Airteagal 49(1) den Chairt. Ceanglaítear leis an bprionsabal sin go sainítear go soiléir leis an dlí na cionta agus na pionóis lena ngearrtar pionós orthu, ionas gur féidir leis an duine aonair a fháil amach, ar bhonn fhoclaíocht na forála ábhartha agus, más gá, le cabhair ón léiriú a thugann na cúirteanna dóibh, cé na gníomhartha agus na neamhghníomhartha a fhágann go bhfuil sé faoi dhliteanas coiriúil. (24)

56.      Sa chomhthéacs sin, ní mór a chur san áireamh, i gcomhréir le haithrisí 23 agus 24 de Rialachán Uimh. 596/2014, nach ionann an pobal atá faoi chosaint ag a ghné phionósach agus an ghné a chumhdaítear lena chuid choisctheach. Cé go bhfuil an chuid choisctheach dírithe ar an bpobal i gcoitinne chun iad a chur ar an eolas faoi fhaisnéis ón taobh istigh (atá aicmithe cheana féin) a bheith ann, is é is cuspóir don chuid um fhorfheidhmiú an dlí pionós a ghearradh ar dhéileáil cos istigh a bhaineann an bonn de mhuinín infheisteoirí (féach míreanna 49 go 52 den Tuairim seo).

57.      Tacaítear go háirithe leis an gcuspóir maidir le muinín infheisteoirí a chosaint go sonrach le hAirteagal 7(4) de Rialachán Uimh. 596/2014, lena sonraítear an ceathrú critéar arb é coincheap ‘na faisnéise ón taobh istigh’ é, eadhon an critéar maidir leis an dóchúlacht ‘go n‑imreoidh sé tionchar ar an bpraghas atá ar ionstraim airgeadais’. Ní bhíonn dóchúlacht den sórt sin ann ach amháin i gcás gur dócha ‘go mbainfeadh infheisteoir réasúnach úsáid aisti mar chuid de bhonn a chinntí nó a cinntí infheistíochta’. (25) Foráiltear in aithris 14 den Rialachán sin ina leith sin, inter alia, ina leith sin, ‘go [mb]unaíonn infheisteoirí réasúnacha a gcinntí infheistíochta ar fhaisnéis atá ar fáil dóibh cheana féin, is é sin, ar fhaisnéis ex ante atá ar fáil’. (26) Thairis sin, de réir na haithrise céanna, tá réasúntacht cinnidh infheistíochta den sórt sin le measúnú i bhfianaise ‘tionchar réamh-mheastana faisnéise i bhfianaise ghníomhaíocht bhainteach an eisitheora ina hiomláine, iontaofacht na foinse faisnéise agus aon athróg eile sa mhargadh ar dócha go mbeadh tionchar acu ar na hionstraimí airgeadais, […] bunaithe ar na lamháltais astaíochtaí sna himthosca ar leith’.

58.      Ina theannta sin, cé go mbraitheann aicmiú na faisnéise ón taobh istigh ar chinneadh infheistíochta hipitéiseach réasúnach a fhéadfar a ghlacadh ar bhonn na faisnéise sin, d’fhéadfaí a thuiscint gur infheisteoirí réasúnacha iad an pobal atá faoi chosaint ag gné phionósach Rialachán Uimh. 596/2014.

59.      Dá bhrí sin, is é is cuspóir d’Airteagal7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014 rochtain neamhshiméadrach ar fhaisnéis ag infheisteoirí réasúnacha éagsúla a chomhrac. (27) Os a choinne sin, níl sé i gceist leis an gcuspóir sin infheisteoirí míréasúnacha a chosaint, eadhon iad siúd nach n‑iompraíonn iad féin nó nach gcuireann iad féin ar an eolas chomh dícheallach agus a dhéanfadh infheisteoir réasúnach, ag féachaint do na critéir dá dtagraítear i mír 56 den Tuairim seo.

60.      Sna himthosca sin, ní mheasaim go bhfuil údar maith le dliteanas, más rud é go bhfuil sé coiriúil, as ‘déileáil cos istigh’ a dhéanamh, a bheith ag brath ar choincheap leathan maidir leis an bhfaisnéis atá i gceist a bheith curtha ar fáil go poiblí, de réir bhrí Airteagal 17(1) de Rialachán Uimh. 596/2014. Leis an bhforáil dheireanach sin, arna léamh i gcomhar le hAirteagal 2(1) de Rialachán Cur Chun Feidhme Uimh. 2016/1055, tagraítear, murab ionann agus Airteagal 7(1)(a) den Rialachán sin, lena n‑úsáidtear, thairis sin, coincheap diúltach fógraíochta (‘nach bhfuil poiblithe’), don phobal is leithne is féidir. Thairis sin, ní thugtar aghaidh in Airteagal 17(1) den Rialachán sin ar an gceist an léiríonn baill an phobail leathan sin cáilíochtaí áirithe nó leibhéal leordhóthanach díchill lena gcuirtear ar a gcumas rochtain iarbhír a bheith acu ar an bhfaisnéis sin. I mo thuairimse, níl cur chuige leathan, atá bunaithe ar an gcoincheap leathan sin an fhaisnéis a bheith curtha ar fáil go poiblí, comhsheasmhach leis an ngá atá le léiriú docht ar choincheap na faisnéise ‘poiblithe’ de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) den Rialachán sin, nó leis an deimhneacht dhlíthiúil a cheanglaítear le prionsabal dhlíthiúlacht na gcionta agus na bpionós (féach mír 54 den Tuairim seo).

61.      Dá bhrí sin, ní mór a mheas go bhfuil faisnéis ‘poiblithe’, de réir bhrí Airteagal 7(1), pointe (a), de Rialachán Uimh. 596/2014, i gcás ina bhfuil infheisteoir réasúnach ar an eolas fúithi nó ina bhfuil sí inrochtana dó, agus é ag gníomhú le cúram cuí, fiú mura ndearnadh aon nochtadh don phobal i gcoitinne, de réir bhrí Airteagal 17 den Rialachán sin.

62.      Tagaim ar an gconclúid nach mór freagra diúltach a thabhairt ar an gcéad cheist. Sainmhínítear coincheap na faisnéise nach bhfuil ‘poiblithe’ de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014 trí éagmais é a bheith curtha ar fáil don phobal ní hamháin de réir bhrí Airteagal 17 den Rialachán sin, ach d’fhéadfaí an phoiblíocht sin a dhéanamh ar bhealaí eile. (28)

63.      I bhfianaise an mhéid sin, freagróidh mé an dara ceist.

B.      An dara ceist

1.      Réamhbharúlacha

64.      I gcás ina bhféadfar an fhaisnéis a chur ar fáil don phobal i bhfoirm seachas an fhoirm dá bhforáiltear in Airteagal 17 de Rialachán Uimh. 596/2014, is mian leis an gcúirt a rinne an tarchur a bheith ar an eolas faoi na himthosca nach mór a chur san áireamh chun a mheas an bhfuil an fhaisnéis atá i gceist ‘poiblithe’ de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014.

65.      Measaim nach mór an cheist sin a fhreagairt in dhá chéim.

66.      Ar an gcéad dul síos, is gá an méid poiblíochta nó inrochtaineachta is gá a chinneadh, ó thaobh na bhfaighteoirí lena mbaineann de, chun go measfar go bhfuil an fhaisnéis ‘poiblithe’ de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014 (féach faoi 2).

67.      Ar an dara dul síos, i bhfianaise na bhfíoras ba chúis leis an díospóid sna príomhimeachtaí, is gá na coinníollacha faoina bhféadfar an phoiblíocht nó an inrochtaineacht sin a thuiscint ó imthosca an cháis a shonrú (féach faoi 3).

2.      An méid poiblíochta nó inrochtaineachta is gá ó thaobh infheisteoirí de chun go measfar go bhfuil an fhaisnéis ‘poiblithe’

68.      Chun an méid poiblíochta nó inrochtaineachta is gá a chinneadh, ó thaobh na seolaithe lena mbaineann de, measaim gur gá, go háirithe, na cuspóirí atá á saothrú ag reachtas an Aontais Eorpaigh agus an comhthéacs rialála ábhartha a chur san áireamh.

69.      Ar an gcéad dul síos, meabhraím na breithnithe a leagtar amach i míreanna 50 et seq. den Tuairim seo ina luaitear nach mór a mheas an bhfuil faisnéis ar dócha go n‑aithneoidh infheisteoir réasúnach í nó go n‑aimseoidh infheisteoir réasúnach í ‘poiblithe’, de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014. Braitheann an cheist an bhfuil infheisteoir ionchasach in ann rochtain a fháil ar an bhfaisnéis atá i gceist ar thréithriú níos beaichte a cháilíochtaí, mar a thuairiscítear i míreanna 56 go 58 den Tuairim seo. I ndáil leis sin, ní cosúil domsa gur fiú cosaint a thabhairt d’infheisteoirí nach bhfuil na cáilíochtaí sin acu nó nach bhfeidhmíonn an leibhéal díchill is gá i bhfianaise an chuspóra maidir le rochtain chomhionann ar fhaisnéis chun cothrom iomaíochta a áirithiú idir infheisteoirí ar mhargaí airgeadais. (29)

70.      Ar an dara dul síos, deimhnítear an measúnú sin le haithris 28 de Rialachán Uimh. 596/2014. Leanann sé, go háirithe, nár cheart ‘taighde agus meastacháin atá bunaithe ar shonraí atá ar fáil go poiblí’ a mheas mar fhaisnéis ón taobh istigh. Ar an gcaoi chéanna, níor cheart a mheas ach oiread gurb ionann ‘ann féin gurb ionann aon idirbheart a chuirtear i gcrích ar bhonn an taighde nó na meastachán sin’ agus úsáid faisnéise ón taobh istigh. Ar an taobh eile, ‘[i] gcás […] ina bhfuil an margadh in ionchas fhoilsiú nó dháileadh na faisnéise go rialta agus ina gcuireann foilsiú nó dáileadh den sórt sin le próiseas foirmithe phraghas na n‑ionstraimí airgeadais, nó ina dtugann an fhaisnéis radharcanna ó thráchtaire margaidh aitheanta nó ó institiúid a d’fhéadfadh eolas a thabhairt ar phraghsanna ionstraimí airgeadais gaolmhara, féadfaidh gurb ionann an fhaisnéis agus faisnéis ón taobh istigh’. San aithris sin, thángthas ar an gconclúid ‘[nach] mór do ghníomhaithe an mhargaidh a mheas dá bhrí sin, a mhéid atá an fhaisnéis neamhphoiblí agus an éifeacht fhéideartha ar ionstraimí airgeadais arna dtrádáil roimh é a fhoilsiú nó a dháileadh, chun a shuíomh cibé acu an mbeidís ag trádáil ar bhonn faisnéis ón taobh istigh.’ (30)

71.      Dá bhrí sin, tá reachtas an Aontais Eorpaigh den tuairim, ar an gcéad dul síos, nár cheart faisnéis a d’fhéadfaí a aimsiú trí chuardaigh ar an mbunachar sonraí poiblí a aicmiú, i bprionsabal, mar fhaisnéis ón taobh istigh agus, ar an dara dul síos, gur faoi rannpháirtithe sa mhargadh atá sé scrúdú a dhéanamh – le gach dícheall cuí – ar raon feidhme na faisnéise sin agus ar an tionchar a d’fhéadfadh a bheith aici ar na hionstraimí airgeadais a thrádáiltear. Dá bhrí sin, os a choinne sin, ós rud é nach bhfuil rochtain ar an bhfaisnéis ach amháin trí bhíthin iarracht nó taighde áirithe ar thaobh an duine lena mbaineann, ní leor é sin chun a mheas nach faisnéis ‘poiblithe’ é de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014. Os a choinne sin, dealraíonn sé dom go mbraitheann an cheist an bhfuil nó nach bhfuil faisnéis poiblithe go díreach ar cé acu atá nó nach bhfuil an páirtí leasmhar, mar rannpháirtí réasúnach agus dícheallach sa mhargadh de ghnáth, in ann rochtain a fháil uirthi chun neamhshiméadracht faisnéise a d’fhéadfadh a bheith ann i measc infheisteoirí ionchasacha a shárú, rud a bhféachtar lena sheachaint le Rialachán Uimh. 596/2014.

72.      Ar an tríú dul síos agus ar deireadh, deimhnítear go hindíreach le raon feidhme ratione personae d’Airteagal 8(4) de Rialachán Uimh. 596/2014 coincheap an infheisteora ar fiú cosaint a thabhairt dó de réir bhrí Rialachán Uimh. 596/2014, go háirithe a ghné phionósach, arb é infheisteoir réasúnach agus dícheallach de ghnáth seachas an pobal i gcoitinne. Déantar idirdhealú leis an bhforáil sin idir cineálacha éagsúla déileála cos istigh, eadhon daoine a bhfuil faisnéis ón taobh istigh acu a d’fhéadfadh a bheith faoi réir déileáil cos istigh de réir bhrí mhír 1 di.

73.      Déantar an chatagóir daoine a bhfuil faisnéis ón taobh istigh acu agus a fhéadfaidh gabháil do dhéileáil cos istigh (thoirmiscthe) den sórt sin, dá dtagraítear i bpointí (a) go (d) den chéad fhomhír d’Airteagal 8(4) de Rialachán Uimh. 596/2014, (31) is é sin le rá, daoine ‘príomha’ ar an taobh istigh, a leathnú leis an dara fomhír de mhír 4 chun aon duine eile a bhfuil faisnéis ón taobh istigh aige, ‘sa chás gurb eol duine sin nó gur cheart gurbh eol dó gur faisnéis ón taobh istigh atá ann’, is é sin daoine ‘tánaisteacha’ ar an taobh istigh. (32) Dá bhrí sin, cé go bhfuil faisnéis ón taobh istigh ag daoine ‘príomha’ ar an taobh istigh mar thoradh ar ghníomhaíocht nó iompar ar leith lena n‑idirdhealaítear iad ó infheisteoirí eile, níl an stádas sin ag daoine ‘tánaisteacha’ ar an taobh istigh ach amháin i gcás ina bhfuil eolas cruthaithe acu ar fhaisnéis ón taobh istigh a bheith ann nó ar an easpa eolais líomhnaithe ar an bhfaisnéis sin, arb é is cúis leis, dá bhrí sin, iompar nach bhfuil dícheallach.

74.      Tagaim ar an gconclúid go mbraitheann méid na poiblíochta nó na hinrochtaineachta chun a mheas go bhfuil an fhaisnéis ‘poiblithe’, de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014, ar pheirspictíocht infheisteora atá réasúnach agus dícheallach de ghnáth.

3.      Critéir agus imthosca an cháis atá le cur san áireamh agus measúnú á dhéanamh ar cé acu an bhfuil nó nach bhfuil an fhaisnéis ‘poiblithe’

75.      Ní mór measúnú a dhéanamh ar na coinníollacha faoina suitear leis na critéir thuasluaite cineál poiblithe na faisnéise ón taobh istigh a líomhnaítear a bheith ann i bhfianaise na n‑imthosca is bonn leis an díospóid sna príomhimeachtaí, ar faoi údarás agus faoi fhreagracht na cúirte a rinne an tarchur atá sé scrúdú a dhéanamh orthu. I mo thuairimse, chun deimhneacht dhlíthiúil agus toimhde na neamhchiontachta a chosaint, ag féachaint do na hiarmhairtí tromchúiseacha a bhaineann le cinneadh maidir le déileáil cos istigh, ní mór comhlíonadh na gcritéar sin a bheith infhionnta go héasca ag na daoine lena mbaineann agus ag na húdaráis agus na cúirteanna araon. Chuige sin, mar a mhínigh mé i míreanna 68 go 74 den Tuairim seo, ceanglaítear le dlí an Aontais Eorpaigh go mbeifí ag brath ar pheirspictíocht infheisteora atá réasúnach agus dícheallach de ghnáth. Ar an taobh eile, is faoi na húdaráis agus na cúirteanna náisiúnta atá sé scrúdú a dhéanamh an gcomhlíontar na critéir sin i gcás ar leith.

76.      I ndáil leis sin, murab ionann agus an méid a mhaíonn TK agus OP, measaim nach leor an fhéidearthacht d’aon infheisteoir faisnéis a fháil atá aicmithe go foirmiúil mar fhaisnéis ‘phoiblí’ leis an reachtaíocht náisiúnta maidir le saoirse faisnéise, amhail TF nó an Dlí maidir le Rochtain an Phobail ar Fhaisnéis agus maidir le Rúndacht, ar an bhforas go gcoinníonn na húdaráis phoiblí í agus go bhfuil rochtain uirthi arna iarraidh sin, chun cineál ‘poiblithe’ na faisnéise sin a aithint de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014. Amhail an ceart chun rochtain a fháil ar dhoiciméid faoi Rialachán (CE) Uimh. 1049/2001, (33) ar thaobh amháin, ceanglaítear le feidhmiú an chirt rochtana sin, faoi § 4 de Chaibidil 6 de TF, iarraidh shainráite ar na húdaráis sin, agus, ar an taobh eile, féadfaidh an iarraidh sin a bheith faoi réir eisceachtaí, amhail na srianta agus na critéir a chumhdaítear leis an gcóras rúndachta a leagtar síos le § 2 de Chaibidil 2 de TF, agus le § 3(2) de Chaibidil 19 agus le § 16 de Chaibidil 31 den Dlí maidir le Rochtain an Phobail ar Fhaisnéis agus maidir le Rúndacht. Dealraíonn sé dom go bhféadfadh na srianta agus na critéir sin a bheith ar neamhréir le coincheap ‘na poiblíochta’ dá dtagraítear in Airteagal 7(1)(a) den Rialachán sin agus le cuspóir na gné pionósaí a bhaineann leis, lena bhféachtar le muinín infheisteoirí a chosaint.

77.      Thairis sin, ní mór gnéithe sonracha an chomhthéacs ina bhféadfaí an fhaisnéis ábhartha a nochtadh a chur san áireamh amhail, sa chás seo, glacadh agus foilsiú cinnidh chun conradh poiblí a dhámhachtain, de bhun Dhlí Uimh. 1145 de 2016 maidir le soláthar poiblí. I gcás den sórt sin, is pobal ábhartha teoranta é na rannpháirtithe uile sa nós imeachta tairisceana agus na daoine a léirigh nó atá ar tí spéis a léiriú ina dtoradh, agus féadfar a thoimhdiú gur infheisteoirí ionchasacha réasúnacha iad agus iad ag gníomhú le cúram cuí. Tá dóchúlacht ar leith ann go ndéanfaidh na rannpháirtithe nó na daoine sin infheistíochtaí ag brath ar thoradh nós imeachta den sórt sin.

78.      Is cosúil go bhfuil reachtaíocht ábhartha na Sualainne bunaithe ar an tuiscint sin, sa mhéid go ndéantar foráil inti maidir le nochtadh dhá chéim d’oibreoirí margaidh leasmhara. Dá bhrí sin, ar an gcéad dul síos, faoin gcéad abairt de § 12(1) de Chaibidil 12 de Dhlí Uimh. 1145 de 2016 maidir le soláthar poiblí, cuirfidh an t‑údarás conarthach iarrthóirí agus tairgeoirí ar an eolas i scríbhinn a luaithe is féidir faoi na cinntí a glacadh maidir le conradh a dhámhachtain nó maidir le creat‑chomhaontú a thabhairt i gcrích. Ar an dara dul síos, de réir § 7(1) de Chaibidil 19 den Dlí sin, ní mór cinneadh den sórt sin a fhoilsiú i bhfógra ina leagtar amach toradh an nós imeachta tairisceana, tráth nach déanaí ná 30 lá tar éis an conradh nó an creat‑chomhaontú atá i gceist a thabhairt i gcrích.

79.      I mo thuairimse, ní leor, i bprionsabal, nochtadh teoranta, amhail an nochtadh dá bhforáiltear sa chéad abairt de § 12(1) de Chaibidil 12 de Dhlí Uimh. 1145 de 2016 maidir le soláthar poiblí, d’iarrthóirí, do thairgeoirí agus, i gcás inarb iomchuí, do dhaoine eile a léirigh spéis sa nós imeachta tairisceana a leanúint chun a mheas go bhfuil an fhaisnéis atá i gceist ‘poiblithe’, de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. Mar is léir ó § 7(1) de Chaibidil 19 den Dlí sin, is cosúil go bhfuil reachtas na Sualainne féin den tuairim go bhfuil páirtithe leasmhara eile ann, lena n‑áirítear iad siúd a leanann as na fógraí inar fógraíodh toradh an nós imeachta tairisceana. In imthosca den sórt sin, d’fhéadfaí ciorcal na ndaoine a fuair fógra láithreach faoin gcinneadh chun an conradh a dhámhachtain roimh fhoilsiú fógra den sórt sin a aicmiú mar dhuine ‘tánaisteach’ ar an taobh istigh, faoin dara fomhír d’Airteagal 8(4) den rialachán sin, atá in ann (iarracht a dhéanamh) páirt a ghlacadh i ndéileáil cos istigh thoirmiscthe nó i nochtadh neamhdhleathach faisnéise ón taobh istigh, de réir bhrí Airteagal 14(a) nó (c) den Rialachán sin. Dá bhrí sin, fiú más rud é, ag an am céanna a seoladh chuig na cúig chuideachta tairisceana é, gur cuireadh an cinneadh dámhachtana in iúl do 22 dhuine eile a dhearbhaigh go raibh leas acu sa nós imeachta tairisceana a leanúint, rud nach bhfuil bunaithe de réir na faisnéise a chuir an chúirt a rinne an tarchur agus na páirtithe ar fáil, ní leor é sin chun a chinneadh go gcomhlíonfaí coincheap ‘na poiblíochta’ de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) den Rialachán sin.

80.      Os a choinne sin, dealraíonn sé dom gur leor den chuid is mó toradh an nós imeachta tairisceana a fhoilsiú trí fhógra, de bhun § 7(1) de Chaibidil 19 de Dhlí Uimh. 1145 de 2016, chun aon infheisteoir ionchasach réasúnach agus dícheallach de ghnáth a chur ar an eolas. D’fhéadfaí a bheith ag súil leis go leanfadh infheisteoir leasmhar den sórt sin foilseacháin den sórt sin a d’fhéadfadh tionchar a imirt ar a chinntí infheistíochta go rialta. Feictear dom go bhfuil cur chuige den sórt sin comhoiriúnach le cearta na cosanta agus le toimhde na neamhchiontachta a chumhdaítear in Airteagal 48 den Chairt, ós rud é go gcuireann sé ar chumas na n‑údarás agus na gcúirteanna araon agus daoine leasmhara atá neamhchosanta ar imeachtaí coiriúla, (34) i gcás inarb iomchuí, a chinneadh an bhfuil an leibhéal poiblíochta is gá bainte amach ag an ngníomh nochta atá i gceist.

81.      Tá an measúnú sin gan dochar don cheist an gcomhlíonann agus a mhéid a chomhlíonann foilsiú fógra den sórt sin na coinníollacha maidir le faisnéis ón taobh istigh a chur ar fáil go poiblí faoi Airteagal 17(1) de Rialachán Uimh. 596/2014, atá inchurtha i leith an eisitheora, go háirithe faisnéis thapa agus iomlán, ábhar nach bhfuil le cinneadh sa chás seo. Is amhlaidh atá maidir leis an gceist an gcomhlíonann preaseisiúint Hybricon an 14 Bealtaine 2018, tar éis na déileála cos istigh líomhnaithe, na coinníollacha sin nó, ar a laghad, an raibh sé d’éifeacht ag an bpreaseisiúint sin cineál na faisnéise ón taobh istigh de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) den Rialachán sin a bhaint den fhaisnéis fhoilsithe.

82.      In aon chás, is faoin gcúirt a rinne an tarchur atá sé a mheas, i bhfianaise imthosca an cháis, ar baineadh amach, tráth chur chun feidhme na déileála líomhnaithe cos istigh, an méid poiblíochta is gá, ó thaobh infheisteoir ionchasach atá réasúnach agus dícheallach de ghnáth, de réir bhrí Airteagal 7(1)(a) de Rialachán Uimh. 596/2014.

V.      Conclúid

83.      I bhfianaise na mbreithnithe sin roimhe seo, molaim go bhfreagródh an Chúirt Bhreithiúnais Högsta domstolen (an Chúirt Uachtarach, an tSualainn) mar a leanas:

Ní mór Airteagal 7(1)(a) de Rialachán (AE) Uimh. 596/2014 ó Pharlaimint na hEorpa agus ón gComhairle an 16 Aibreán 2014 maidir le drochúsáid margaidh (an Rialachán maidir le drochúsáid margaidh) agus lena n‑aisghairtear Treoir 2003/6/CE ó Pharlaimint na hEorpa agus ón gComhairle agus Treoracha 2003/124/CE, 2003/125/CE agus 2004/72/CE ón gCoimisiún a léiriú sa chaoi:

1)      Chun a mheas gur cuireadh an fhaisnéis sin ar fáil don phobal, níl sé riachtanach go dtarlaíonn nochtadh poiblí ar bhealach dá dtagraítear in Airteagal 17 den Rialachán sin.

2)      Measfar gur cuireadh an fhaisnéis ar fáil don phobal i gcás ina bhfuil sí ar eolas ag infheisteoir réasúnach agus dícheallach de ghnáth, nó i gcás ina bhfuil rochtain ag infheisteoir den sórt sin uirthi, agus imthosca an cháis agus na rialacha ábhartha lena rialaítear nochtadh an cháis á gcur san áireamh, amhail na rialacha sin is infheidhme maidir le soláthar poiblí. Is faoi mheasúnú na n‑údarás náisiúnta agus na gcúirteanna náisiúnta atá sé na himthosca a aithint nach mór a aithint gurb ann d’eolas nó inrochtaineacht den sórt sin i gcás ar leith.

1      Bunteanga: an Fhraincis.

i      Is ainm bréige é ainm an cháis seo. Ní fhreagraíonn d’fhíorainm aon pháirtí sna himeachtaí.

2 Rialachán ó Pharlaimint na hEorpa agus ón gComhairle an 16 Aibreán 2014 maidir le drochúsáid margaidh (an Rialachán maidir le drochúsáid margaidh) agus lena n‑aisghairtear Treoir 2003/6/CE ó Pharlaimint na hEorpa agus ón gComhairle agus Treoracha 2003/124/CE, 2003/125/CE agus 2004/72/CE ón gCoimisiún (IO 2014 L 173, lch. 1, a ceartaíodh le IO 2016 L 287, lch. 320), arna leasú ar deireadh le Rialachán (AE) 2024/2809 ó Pharlaimint na hEorpa agus ón gComhairle an 23 Deireadh Fómhair 2024 lena leasaítear Rialacháin (AE) 2017/1129, (AE) Uimh. 596/2014 agus (AE) Uimh. 600/2014 chun margaí caipitil poiblí san Aontas a dhéanamh níos tarraingtí do chuideachtaí agus chun rochtain ar chaipiteal a éascú d’fhiontair bheaga agus mheánmhéide (IO L, 2024/2809).

3 Féach breithiúnais an 23 Nollaig 2009, Spector Photo Group agus Van Raemdonck, C‑45/08, EU:C:2009:806; an 7 Iúil 2011, IMC Securities, C‑445/09, EU:C:2011:459; an 28 Meitheamh 2012, Geltl, C‑19/11, EU:C:2012:397; an 11 Márta 2015, i gCás Lafonta (C‑628/13, EU:C:2015:162), agus an 15 Márta 2022, Autorité des marchés financiers (C‑302/20, EU:C:2022:190).

4 Féach, inter alia, Hansen, J. L., ‘MAD in a Hurry: The Swift and Promising Adoption of the EU Market Abuse Directive’, European Business Law Review, lch. 183 et seq.; Gilotta, S., ‘The Regulation of Outsider Trading in the EU and the US’, European Company and Financial Law Review 2016, lch. 631 et seq; Klöhn, L., ‘Wann ist eine Information öffentlich bekannt i.S.v. Art. 7 MAR?’, Zeitschrift für das gesamte Handels-und Wirtschaftsrecht, 2016, lch. 707 et seq.; Juan y Mateu, F., 'La difusión pública de información privilegiada en los mercados de valores', Revista de Derecho Mercantil, 2017, Uimh. 304, lch. 113 et seq.; Hössl-Neumann, M., Informationsregulierung durch Insiderrecht, 2020, lch. 53 et seq; Hössl-Neumann, M., agus Torggler, U., ‘Inside Information’, in Kalls, S., Oppitz, M., Torggler, U agus Winner, M. (eag.), EU Market Abuse Regulation, Elgar, Cheltenham, 2021, lch. 55 et seq, agus Veil, R., ‘Insider Dealing’, in Veil, R. (eag.), European Capital Markets Law, Hart Publishing, Oxford, 3ú heagrán, 2022, mír 14, lch. 189 et seq.

5 Rialachán Cur Chun Feidhme ón gCoimisiún an 29 Meitheamh 2016 lena leagtar síos caighdeáin theicniúla chur chun feidhme maidir leis na socruithe teicniúla chun faisnéis ón taobh istigh a nochtadh agus a chur siar de réir Rialachán (AE) Uimh. 596/2014 ó Pharlaimint na hEorpa agus ón gComhairle (IO 2016 L 173, lch. 47).

6 Treoir ó Pharlaimint na hEorpa agus ón gComhairle an 16 Aibreán 2014 maidir le pionóis choiriúla ar dhrochúsáid margaidh (an Treoir maidir le drochúsáid margaidh) (IO 2014 L 173, lch. 179).

7 Is léir ó bharúlacha i scríbhinn na n‑iarratasóirí gur seoladh an cinneadh dámhachtana conartha ní hamháin chuig na cúig chuideachta sin, ach freisin chuig 22 sheoladh ríomhphoist de dhaoine a dhearbhaigh gur spéis leo an nós imeachta tairisceana a leanúint gan páirt a ghlacadh ann. Mar sin féin, ní fios céannacht na ndaoine sin ná a ról sna himeachtaí sin. De réir na soiléirithe a chuir an chúirt a rinne an tarchur ar fáil, níor suíodh gur tugadh fógra iarbhír do na daoine sin maidir leis an bhfaisnéis atá i gceist. Thairis sin, ag an éisteacht, ní raibh aon cheann de na páirtithe in ann a dheimhniú gur seoladh an cinneadh dámhachtana go comhuaineach chuig an 22 seolaí eile.

8 Thart ar EUR 4 720.

9 Thart ar EUR 13 425.

10 Bhain na soiléirithe, ar an gcéad dul síos, leis an bhféidearthacht, a mhol OP agus TK, gur chuir an t‑údarás conarthach an cinneadh chun an glao ar thairiscintí a dhámhachtain in iúl do sheoltaí ríomhphoist na ndaoine a léirigh spéis sa ghlao sin ar thairiscintí; ar an dara dul síos, céannacht na ndaoine sin agus na cúiseanna lena spéis sa ghlao ar thairiscintí; agus, ar an tríú dul síos, maidir leis an bhfógraíocht a ghintear le preaseisiúint Hybricon, agus maidir leis an bhféidearthacht go bhfoilseofaí preaseisiúint tar éis an ghlao ar thairiscintí ón údarás conarthach agus, i gcás inarb iomchuí, maidir leis an tráth ar tharla sí (féach freisin fonóta 8 a ghabhann leis an Tuairim seo).

11 Is ábhar é seo do dhíospóireacht an‑chonspóideach i litríocht an dlí, féach freisin fonóta 4 a ghabhann leis an Tuairim seo: Hansen, lgh. 194 agus 195; Gilotta, lch. 634 et seq.; Klöhn, lgh. 714 go 719; Juan y Mateu, lch. 117 et seq.; Hössl-Neumann, lgh. 53 go 58; Hössl-Neumann agus Torggler, lgh. 62 go 65 agus Veil, lch. 201.

12 Féach, inter alia, breithiúnas an 15 Samhain 2022, Senatsverwaltung für Inneres und Sport (C‑646/20, EU:C:2022:879, mír 40 agus an cásdlí dá dtagraítear), ‘leanann sé as ceanglais i leith cur i bhfeidhm aonfhoirmeach de dhlí an Aontais agus as prionsabal an chomhionannais nach mór léiriú neamhspleách agus aonfhoirmeach a dhéanamh, san Aontas ina iomláine, ar théarmaí na forála de dhlí an Aontais nach bhfuil aon tagairt shainráite inti do dhlí na mBallstát chun a ciall agus a raon feidhme a chinneadh agus ní hamháin téarmaí na forála sin á gcur san áireamh ach freisin a comhthéacs agus na cuspóirí a shaothraítear leis na rialacha a bhfuil sí mar chuid díobh’.

13 Féach na leaganacha Fraincise (‘rendue publique’ agus ‘rend publiques’) agus Spáinnise (‘no se haya hecho pública’ agus ‘hará pública’).

14 Dá bhrí sin, luaitear sa leagan Sualainnise, go háirithe, ‘Information … som inte har offentliggjorts » et « informera allmänheten’. Is amhlaidh atá, go háirithe, maidir leis an nGearmáinis (‘nicht öffentlich bekannte Informationen’ agus ‘geben der Öffentlichkeit […] so bald wie möglich bekannt’), an Béarla (‘information […] which has not been made public agus ‘inform the public’), an Iodáilis (‘che non è stata resa pubblica’ agus ‘comunica al pubblico’) agus an Phortaingéilis (‘não tenha sido Tornada pública’ agus ‘informa o público’).

15 Féach breithiúnais an 1 Márta 2016 i gCásanna Uamtha Alo agus Osso (C‑443/14 agus C‑444/14, EU:C:2016:127, mír 27), agus an 21 Iúil 2016 i gCás EUIPO v Grau Ferrer (C‑597/14 P EU:C:2016:579, mír 24 agus an cásdlí dá dtagraítear). Féach freisin, ina theannta sin, breithiúnas an 6 Deireadh Fómhair 2021, Consorzio Italian Management agus Catania Multiservizi (C‑561/19, EU:C:2021:799, mír 46 agus an cásdlí dá dtagraítear: ‘[…] ní mór gach foráil de dhlí an Aontais a chur ina comhthéacs agus a léirmhíniú i bhfianaise fhorálacha uile dhlí an Aontais, a cuspóirí agus staid a forbartha tráth atá an fhoráil atá i gceist le cur i bhfeidhm […]’).

[Aistriúchán neamhoifigiúil]

16 Féach, chuige sin, mo Thuairim in Autorité des marchés financiers, C‑302/20, EU:C:2021:747, mír 1.

17 Féach Airteagal 2(1)(a)(i) de Rialachán Cur Chun Feidhme 2016/1055; féach freisin Klöhn (fonóta 4 a ghabhann leis an Tuairim seo), lch. 707.

18 Béim curtha leis.

19 Féach, chuige sin, mo Thuairim i gCás Autorité des marchés financiers (C‑302/20, EU:C:2021:747, mír 1). Féach freisin, maidir leis an reachtaíocht a tháinig roimh Rialachán Uimh. 596/2014, chuige sin, breithiúnais an 10 Bealtaine 2007, Georgakis (C‑391/04, EU:C:2007:272, mír 38), agus an 23 Nollaig 2009, Spector Photo Group agus Van Raemdonck (C‑45/08, EU:C:2009:806, míreanna 47 agus 48).

20 De réir bhrí Airteagal 1(1) de Threoir 2014/57 (féach fonóta 7 a ghabhann leis an Tuairim seo).

21 Féach Airteagal 30(2)(h) go (j) de Rialachán Uimh. 596/2014.

22 Féach, inter alia, de réir analaí, breithiúnas an 14 Meán Fómhair 2023, Volkswagen Group Italia agus Volkswagen Aktiengesellschaft (C‑27/22 ,EU:C:2023:663, míreanna 45 et seq).

23 Féach, chuige sin, breithiúnais an 22 Meitheamh 2021, Latvijas Republikas Saeima (Pointí pionóis), (C‑439/19, EU:C:2021:504, mír 89); an 4 Bealtaine 2023, MV — 98 (C‑97/21 EU:C:2023:371, mír 42), agus an 14 Meán Fómhair 2023, Volkswagen Group Italia agus Volkswagen Aktiengesellschaft (C‑27/22, EU:C:2023:663, mír 49).

24 Féach, chuige sin, breithiúnais an 28 Márta 2017, Rosneft (C‑72/15, EU:C:2017:236, mír 162 agus an cásdlí dá dtagraítear); an 5 Nollaig 2017, M.A.S. agus M.B. (C‑42/17, EU:C:2017:936, mír 56); agus an 9 Meán Fómhair 2021, Oifig an Ionchúisitheora Phoiblí (Smachtbhannaí Seach-chríochacha) (C‑906/19, EU:C:2021:715, mír 46 agus an cásdlí dá dtagraítear).

25 Féach freisin, go háirithe, an Béarla (‘information a reasonable investor would be likely to use as part of the basis of his or her investment decisions’) agus an Ghearmáinis (‘Informationen …, die ein verständiger Anleger wahrscheinlich als Teil der Grundlage seiner Anlageentscheidungen nutzen würde’).

26 Béim curtha leis.

27 Féach freisin, chuige sin, Hansen (fonóta 4 a ghabhann leis an Tuairim seo), lch. 195.

28 Féach freisin, chuige sin, ESMA, Questions and Answers on the Market Abuse Regulation, an 17ú heagrán, a tugadh cothrom le dáta an 15 Samhain 2022, lch. 21, A5.10.

29 Féach freisin, chuige sin, Hansen (fonóta 4 a ghabhann leis an Tuairim seo), lch. 195.

30 Béim curtha leis.

31 Is é sin le rá, aon duine atá ‘ina chomhalta de chomhlachtaí riaracháin, bainistíochta nó maoirseachta de chuid eisitheora’, agus ‘sealúchas a bheith aige i gcaipiteal de chuid eisitheora’ aige, agus ‘rochtain a bheith aige ar an bhfaisnéis i bhfeidhmiú poist, gairme nó a dhualgas’ nó atá bainteach le ‘gníomhaíochtaí coiriúla’.

32 Béim curtha leis. Is gnách anois sa litríocht dhlíthiúil idirdhealú a dhéanamh idir ‘daoine príomhúla ar an taobh istigh’ agus ‘daoine tánaisteacha ar an taobh istigh’; féach, inter alia, Hössl-Neumann (fonóta 4 a ghabhann leis an Tuairim seo), lch. 51; Veil (fonóta 4 a ghabhann leis an Tuairim seo), lch. 215, mír 78.

33 Rialachán ó Pharlaimint na hEorpa agus ón gComhairle an 30 Bealtaine 2001 maidir le rochtain phoiblí ar dhoiciméid ó Pharlaimint na hEorpa, ón gComhairle agus ón gCoimisiún (IO 2001 L 145, lch. 43).

34 Féach, chuige sin, breithiúnas an 23 Nollaig 2009, Spector Photo Group agus Van Raemdonck (C-45/08, EU:C:2009:806, míreanna 43 et seq. agus an cásdlí dá dtagraítear).