ELi majandusse tehtavate pikaajaliste investeeringute rahastamine

 

KOKKUVÕTE:

määrus (EL) 2015/760 Euroopa pikaajaliste investeerimisfondide kohta, mida on muudetud määrusega (EL) 2023/606

MIS ON MÄÄRUSE EESMÄRK?

• Määrusega (EL) 2015/760 kehtestatakse Euroopa Liidu (EL) eeskirjad Euroopa pikaajaliste investeerimisfondide (ELTIFid)* tegevustingimuste, investeerimispoliitika ja tegevuslubade andmise kohta.
• Muutmismäärusega (EL) 2023/606, mida kohaldatakse alates 10. jaanuarist 2024, kehtestatakse uued eeskirjad kõlblike varade ja investeeringute spektri, portfelli koosseisu ja hajutamise nõuete ning raha laenamise ja muude fonditingimustega ning ELTIFite tegevuslubade, investeerimispoliitika ja tegutsemistingimuste kohta. Nende eesmärk on paremini hõlbustada kapitali kaasamist ja suunamist reaalmajandusse tehtavatesse pikaajalistesse investeeringutesse, sealhulgas investeeringutesse, millega edendatakse Euroopa rohelist kokkulepet ja muid prioriteetseid valdkondi, nagu energia-, transpordi- ja sotsiaaltaristud ning töökohtade loomine.

PÕHIPUNKTID

Määrusega (EL) 2015/760 sätestatakse ühtsed tegevuslubade, investeerimispoliitika ja tegutsemistingimuste eeskirjad ELi alternatiivsete investeerimisfondide (ELi AIFid) või nende ELi AIFide üksuste suhtes, mida turustatakse ELis ELTIFitena. Selles mitteformaalses ja mitteammendavas kokkuvõttes, mida ei saa lugeda investeerimis- või õigusnõustamiseks, sätestatakse alates 10. jaanuarist 2024 kohaldatavad üldeeskirjad.

Kvalifitseeruv portfelliettevõtja

Kvalifitseeruv portfelliettevõtja peab alginvesteeringu tegemise ajal vastama järgmistele nõuetele:

• ta ei ole finantsettevõtja, välja arvatud kui ta on:
  • finantsettevõtja, kes ei ole finantsvaldusettevõtja ega segavaldusettevõtja, ning
  • talle on antud tegevusluba või ta on registreeritud hiljem kui viis aastat enne alginvesteeringu tegemise aega;
• ta on ettevõtja, kes
  • ei ole võetud kauplemisele reguleeritud turul ega mitmepoolses kauplemissüsteemis või
  • on võetud kauplemisele reguleeritud turul või mitmepoolses kauplemissüsteemis ja kelle turukapitalisatsioon ei ületa 1 500 000 000 eurot;
• ta asub ELi liikmesriigis või kolmandas riigis, tingimusel et see kolmas riik
  • ei ole määratletud suure riskiga kolmanda riigina,
  • ei ole loetletud maksualast koostööd mittetegevate jurisdiktsioonide muudetud ELi loetelu käsitlevate nõukogu järelduste I lisas.

Kõlblik investeerimisvara

Vara on ELTIFi jaoks investeerimiskõlblik ainult siis, kui see liigitub mõnda järgmisesse varaliiki:

• omakapitali- või kvaasikapitaliinstrument, mille on
  • emiteerinud kvalifitseeruv portfelliettevõtja ning mille ELTIF on omandanud kvalifitseeruvalt portfelliettevõtjalt või järelturu kaudu kolmandalt isikult;
  • emiteerinud kvalifitseeruv portfelliettevõtja vastusooritusena ELTIFi poolt kvalifitseeruvalt portfelliettevõtjalt või järelturu kaudu kolmandalt isikult varem omandatud omakapitaliinstrumendi või kvaasikapitaliinstrumendi eest;
  • emiteerinud ettevõtja, milles kvalifitseeruval portfelliettevõtjal on kapitaliosalus vastusooritusena omakapitaliinstrumendi või kvaasikapitaliinstrumendi eest, mille ELTIF on omandanud;
• kvalifitseeruva portfelliettevõtja emiteeritud võlainstrumendid;
• ELTIFi poolt kvalifitseeruvale portfelliettevõtjale antud laenud, mille lõpptähtaeg ei ületa ELTIFi kestust;
• ühe või mitme muu ELTIFi, Euroopa riskikapitalifondi ja Euroopa sotsiaalettevõtlusfondi, vabalt võõrandatavatesse väärtpaberitesse ühiseks investeerimiseks loodud ettevõtjad (eurofondid) või ELi AIFi valitseja valitsetavad ELi AIFid, tingimusel et nimetatud üksused teevad kõlblikke investeeringuid ega ole ise investeerinud üle 10 % oma varast ühessegi muusse investeerimisfondi;
• reaalvara*;
• lihtsad, läbipaistvad ja standarditud väärtpaberistamised, kui väärtpaberistamise aluspositsioonid vastavad ühele järgmistest kategooriatest:
  • delegeeritud määruse (EL) 2019/1851 artikli 1 punkti a alapunktides i, ii või iv loetletud varad;
  • delegeeritud määruse (EL) 2019/1851 artikli 1 punkti a alapunktides vii või viii loetletud varad, tingimusel et väärtpaberistamise võlakirjadest saadavat tulu kasutatakse pikaajaliste investeeringute rahastamiseks või refinantseerimiseks;
• võlakirjad, mille on emiteerinud kvalifitseeruv portfelliettevõtja vastavalt määrusele (EL) 2023/2631 Euroopa rohevõlakirjade kohta.

ELTIF peab investeerima vähemalt 55 % oma kapitalist kõlblikusse investeerimisvarasse.

Tegevusluba

ELTIFiks saamise taotlus peab hõlmama järgmist:

• fonditingimused või põhikiri*;
• teave kavandatava ELTIFi valitseja isiku kohta, tema praeguse ja eelneva fondide valitsemise kogemuse kohta;
• kui ELTIFit on võimalik turustada jaeinvestoritele, siis investoritele kättesaadavaks tehtava teabe kirjeldus, sealhulgas jaeinvestorite esitatud kaebuste käsitlemise korra kirjeldus;
• depositooriumi* nimi ja juhul, kui seda nõuab niisuguse ELTIFi pädev asutus, mida on võimalik turustada jaeinvestoritele, siis depositooriumiga sõlmitud kirjalik leping;
• investoritele antava teabe kirjeldus, sealhulgas jaeinvestorite esitatud kaebuste käsitlemise korra kirjeldus.
• lisateave ELTIFi ühisfondi* ja investorfondi* struktuuri kohta.

Samuti on määruses loetletud dokumendid, mille peab ELi AIFi valitseja esitama teises liikmesriigis asutatud ELTIFi valitsemise taotlemisel ELTIFi pädevale asutusele.

Taotlemiseks ja loa saamiseks peab fondivalitsejatel endil olema direktiivile 2011/61/EL (vt kokkuvõte) vastav luba.

Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve peab avalikku keskregistrit, milles registreeritakse kõik tegevusloaga ELTIFid ning selle valitseja, pädev asutus, tegevusloa andmise kuupäevad, ELTIFi turustamise alguskuupäev jne.

Vastutus

Fondivalitsejate kohus on tagada määruse järgimine ja samuti vastutavad nad rikkumiste eest. Ühtlasi vastutavad nad nõuete täitmata jätmise tõttu tekkinud kahju eest.

Investeerimispoliitika

ELTIFite kohta kehtivad investeerimisel konkreetsed erieeskirjad.

• Need peavad investeerima vähemalt 55 % oma kapitalist kõlblikusse investeerimisvarasse.
• Ülalpool nimetatud investeerimispiiranguid ei kohaldata ELTIFide suhtes, mida turustatakse üksnes kutselistele investoritele.
• Üldjuhul ei tohi ELTIF investeerida rohkem kui
  • 20 % oma kapitalist ühe kvalifitseeruva portfelliettevõtja emiteeritud instrumentidesse või sellele antavatesse laenudesse;
  • 20 % oma kapitalist ühte reaalvarasse;
  • 20% oma kapitalist ühe ja sama ELTIFi, Euroopa riskikapitalifondi, Euroopa sotsiaalettevõtlusfondi, vabalt võõrandatavatesse väärtpaberitesse ühiseks investeeringuks loodud ettevõtja või ELi AIFi valitseja hallatava ELi AIFi osakutesse või aktsiatesse; ja
  • 10% oma kapitalist varasse, kui selle vara on emiteerinud üks ja sama isik, kuid ELTIF võib tõsta 10 % piirmäära 25 %-ni, kui võlakirjad on emiteerinud krediidiasutus, mille registrijärgne asukoht on liikmesriigis ja millele seadusega kohaldatakse eriomast avalikku järelevalvet, mille eesmärk on võlakirjaomanike kaitse.
• ELTIFi portfelli lihtsa, läbipaistva ja standarditud väärtpaberistamise koguväärtus ei tohi ületada 20 % ELTIFi kapitali väärtusest.
• ELTIFi kogu riskipositsioon seoses ELTIFi vastaspoolega, mis tuleneb börsivälistest tuletistehingutest, repotehingutest või pöördrepotehingutest, ei tohi ületada 10 % ELTIFi kapitali väärtusest.

ELTIFite varad ja raha laenuks võtmise positsioon tuleb kombineerida nende ühisinvesteerimisettevõtjate omaga, kuhu ELTIFid on investeerinud, et hinnata ELTIFite vastavust portfelli koosseisu ja hajutamise nõuetele ning laenuvõtmispiirangutele (vt allpool).

Raha laenuks võtmine

• ELTIF võib raha laenuks võtta tingimusel, et selline laen ei moodusta rohkem kui 50 % ELTIFi vara puhasväärtusest, kui tegemist on ELTIFitega, mida on võimalik turustada jaeinvestoritele, ning üksnes kutselistele investoritele turustatavate ELTIFite puhul ei moodusta see rohkem kui 100 % ELTIFi vara puhasväärtusest.
• ELTIFi valitseja täpsustab ELTIFi prospektis, kas ELTIF kavatseb oma investeerimisstrateegia raames raha laenuks võtta, ning kui ta kavatseb seda teha, siis peab ta selles täpsustama ka laenuvõtmise piirmäärad.

ELTIFite osakute või aktsiate tagasivõtmine

• ELTIFi investoritel ei ole võimalik nõuda oma osakute või aktsiate tagasivõtmist enne ELTIFi kestuse lõppu. Tagasivõtmine on võimalik alates järgmisest päevast pärast ELTIFi kestuse lõppemise kuupäeva.
• ELTIFi tingimustes või põhikirjas tuleb sõnaselgelt märkida konkreetne kuupäev, mil ELTIFi kestus lõppeb, ning seal võib ka ette näha ELTIFi kestuse ajutise pikendamise õiguse ja selle kasutamise tingimused.
• Erandina võib ELTIFi tingimustes või põhikirjas näha ette võimaluse võtta osakud ja aktsiad tagasi ELTIFi kestuse jooksul, juhul kui on täidetud kõik teatavad tingimused.
• ELTIFi kestus peab olema kooskõlas ELTIFi pikaajalise olemusega ja vastavuses ELTIFi iga üksiku varapositsiooni kestusega, mida mõõdetakse vastavalt iga üksiku varapositsiooni mittelikviidsuse profiilile ja majanduslikule kestusele, ja ELTIFi investeerimiseesmärgiga.
• Investoritel peab alati olema võimalus saada oma vahendid tagasi rahas. ELTIFi varast tehtavad mitterahalised tagasimaksed peavad olema võimalikud üksnes siis, kui kõik teatavad tingimused on täidetud.

Jaeinvestorite kaitse

Jaeinvestorite kõrgetasemelise kaitse tagamiseks tuleb viia läbi sobivuse hindamine olenemata sellest, kas jaeinvestorid on omandanud ELTIFi osakud või aktsiad ELTIFi levitajalt või valitsejalt või järelturu kaudu.

ELTIFi levitaja või juhul, kui ELTIFi osakuid või aktsiaid pakutakse jaeinvestorile, ELTIFi valitseja väljastab selge kirjaliku hoiatuse, milles teavitatakse jaeinvestorit järgmisest:

• kui jaeinvestoritele pakutava ELTIFi kestus on pikem kui kümme aastat: sellest, et ELTIF kui finantstoode ei pruugi sobida jaeinvestorile, kes ei saa endale sellist pikaajalist ja mittelikviidset kohustust võtta;
• kui ELTIFi tingimustes või põhikirjas on ette nähtud ELTIFi osakute või aktsiate sobitamise võimalus: sellest, et sellise võimaluse olemasolu ei anna jaeinvestorile tagatist ega õigust ELTIFist väljumiseks ega ELTIFi osakute või aktsiate tagasi võtmiseks.

MIS AJAST MÄÄRUST KOHALDATAKSE?

• Määrust (EL) 2015/760 kohaldatakse alates 9. detsembrist 2015.
• Muutmismäärust (EL) 2023/606 kohaldatakse alates 10. jaanuarist 2024.

TAUST

Hindamine, mille Euroopa Komisjon viis läbi Euroopa Väärtpaberiturujärelevalvega konsulteerides, näitas, et ELTIFi turu suurenemine ei ole ootustele vastanud fondide väikese arvu ja netovara väikese mahu tõttu, kusjuures ELTIFite asukohajurisdiktsioonide arv oli piiratud ja portfellide koosseis on suuresti teatavate kõlblike investeeringuliikide poole kaldu. Komisjoni 2020. aasta teatises kapitaliturgude liidu uue tegevuskava loomise kohta rõhutati vajadust tagada investeeringute suurendamine äriühingutele, mis vajavad kapitali, ja pikaajalistesse investeerimisprojektidesse, eriti COVID-19 pandeemiast taastumise ajal.

Lisateave

• Investeerimisfondid (Euroopa Komisjon)

PÕHIMÕISTED

PÕHIDOKUMENT

Euroopa Parlamendi ja nõukogu 29. aprilli 2015. aasta määrus (EL) 2015/760, Euroopa pikaajaliste investeerimisfondide kohta (ELT L 123, 19.5.2015, lk 98–121)

Määruse (EL) 2015/760 hilisemad muudatused on algdokumenti lisatud. Käesoleval konsolideeritud versioonil on üksnes dokumenteeriv väärtus.

SEONDUVAD DOKUMENDID

Komisjoni teatis Euroopa Parlamendile, nõukogule, Euroopa Majandus- ja Sotsiaalkomiteele ning Regioonide Komiteele: Inimeste ja ettevõtete hüvanguks toimiv kapitaliturgude liit – uus tegevuskava (COM(2020) 590 final, 24.9.2020)

Komisjoni 28. mai 2019. aasta delegeeritud määrus (EL) 2019/1851, millega täiendatakse Euroopa Parlamendi ja nõukogu määrust (EL) 2017/2402 regulatiivsete tehniliste standarditega väärtpaberistamise aluspositsioonide homogeensuse kohta (ELT L 285, 6.11.2019, lk 1–5)

Vt konsolideeritud versioon.

Euroopa Parlamendi ja nõukogu 8. juuni 2011. aasta direktiiv 2011/61/EL alternatiivsete investeerimisfondide valitsejate kohta, millega muudetakse direktiive 2003/41/EÜ ja 2009/65/EÜ ning määruseid (EÜ) nr 1060/2009 ja (EL) nr 1095/2010 (ELT L 174, 1.7.2011, lk 1–73)

Vt konsolideeritud versioon.

Viimati muudetud: 15.01.2024