52022PC0762

ΑΙΤΙΟΛΟΓΙΚΗ ΕΚΘΕΣΗ

1.ΠΛΑΙΣΙΟ ΤΗΣ ΠΡΟΤΑΣΗΣ

•Αιτιολόγηση και στόχοι της πρότασης

Πολιτικό πλαίσιο

Η παρούσα πρόταση αποτελεί μέρος της δέσμης μέτρων της πράξης για την εισαγωγή σε χρηματιστήριο, ενός συνόλου μέτρων που λαμβάνονται προκειμένου να καταστούν οι δημόσιες αγορές πιο ελκυστικές για τις εταιρείες της ΕΕ και να διευκολυνθεί η πρόσβαση των μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων (ΜΜΕ) σε κεφάλαια. Συνάδει με τον βασικό στόχο της Ένωσης Κεφαλαιαγορών (CMU) για βελτίωση της πρόσβασης των εταιρειών της ΕΕ, μεταξύ άλλων και των μικρότερων εταιρειών, σε πηγές χρηματοδότησης μέσω της αγοράς σε κάθε στάδιο της ανάπτυξής τους. Οι εισηγμένες εταιρείες, μεταξύ αυτών και οι πρόσφατα εισηγμένες, συχνά υπερέχουν των ιδιωτικών εταιρειών όσον αφορά την ετήσια αύξηση εσόδων και τη δημιουργία θέσεων εργασίας 1 . Με την εισαγωγή τους στις δημόσιες αγορές, οι εταιρείες μπορούν να διαφοροποιήσουν την επενδυτική βάση τους, να μειώσουν την εξάρτησή τους από τον τραπεζικό δανεισμό, να αποκτήσουν πιο εύκολη και λιγότερο δαπανηρή πρόσβαση σε πρόσθετα ίδια κεφάλαια και σε χρηματοδότηση με δανειακά κεφάλαια (μέσω προσφορών στη δευτερογενή αγορά), να ενισχύσουν τη δημόσια εικόνα τους και να αυξήσουν την αναγνώριση του εμπορικού σήματος (brand).

Από τη δημοσίευση του πρώτου σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών το 2015, έχει σημειωθεί πρόοδος όσον αφορά την ευκολότερη και φθηνότερη πρόσβαση των επιχειρήσεων, ιδίως των ΜΜΕ, στις δημόσιες αγορές. Τον Ιανουάριο του 2018, η οδηγία 2014/65/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (οδηγία για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων ή «MiFID II») 2 εισήγαγε μια νέα κατηγορία πολυμερών μηχανισμών διαπραγμάτευσης (ΠΜΔ), τις αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ 3 , με στόχο την παροχή κινήτρων για την πρόσβαση των ΜΜΕ στις αγορές κεφαλαίων. Το 2019, εισήχθησαν νέοι ενωσιακοί κανόνες με τον κανονισμό (ΕΕ) 2019/2115 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 4 (πράξη για την εισαγωγή ΜΜΕ σε χρηματιστήριο) με στόχο τον περιορισμό της γραφειοκρατίας και την ελάφρυνση του κανονιστικού φόρτου για τις εταιρείες που εισάγονται σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ, με παράλληλη διατήρηση υψηλού επιπέδου προστασίας των επενδυτών και ακεραιότητας της αγοράς. Ωστόσο, παρά την πρόοδο που έχει σημειωθεί, τα ενδιαφερόμενα μέρη υποστηρίζουν ότι απαιτείται περαιτέρω δράση σε κανονιστικό επίπεδο προκειμένου να εξορθολογιστεί η διαδικασία εισαγωγής και να καταστεί πιο ευέλικτη για τους εκδότες.

Το νέο σχέδιο δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών που εγκρίθηκε τον Σεπτέμβριο του 2020 εξήγγειλε ότι «με σκοπό την προώθηση και τη διαφοροποίηση της πρόσβασης μικρών και καινοτόμων επιχειρήσεων σε χρηματοδότηση, η Επιτροπή θα επιδιώξει να απλουστεύσει τους κανόνες εισαγωγής σε χρηματιστήριο για τις δημόσιες αγορές». Σε συνέχεια αυτού, και με βάση την πράξη για την εισαγωγή ΜΜΕ σε χρηματιστήριο του 2019, η Επιτροπή δημιούργησε Ομάδα τεχνικών εμπειρογνωμόνων των ενδιαφερόμενων μερών (TESG) για τις ΜΜΕ, η οποία επιβεβαίωσε τις ανησυχίες των ενδιαφερομένων ότι απαιτείται περαιτέρω νομοθετική δράση προς στήριξη της εισαγωγής εταιρειών σε χρηματιστήριο, και ιδιαίτερα των ΜΜΕ. Στην τελική της έκθεση τον Μάιο του 2021 5 , η TESG έκανε 12 συστάσεις για την τροποποίηση του πλαισίου εισαγωγής, τόσο στις ρυθμιζόμενες αγορές όσο και στις αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ.

Στις 15 Σεπτεμβρίου 2021 η πρόεδρος von der Leyen, στην επιστολή προθέσεων 6 που απηύθυνε στο Κοινοβούλιο και στην Προεδρία του Συμβουλίου, ανακοίνωσε νομοθετική πρόταση για τη διευκόλυνση της πρόσβασης των ΜΜΕ σε κεφάλαια, η οποία έχει συμπεριληφθεί στο πρόγραμμα εργασίας της Επιτροπής για το 2022 7 .

Η απόφαση μιας εταιρείας να εισαχθεί στο χρηματιστήριο είναι σύνθετη και επηρεάζεται από πληθώρα παραγόντων, πολλοί από τους οποίους είναι εκτός της εμβέλειας των ρυθμιστικών αρχών και, ως εκ τούτου, δεν μπορούν να αντιμετωπιστούν άμεσα με νομοθετική παρέμβαση. Για παράδειγμα, τα χαρακτηριστικά του οικοσυστήματος που καθορίζουν το κόστος των υπηρεσιών εισαγωγής σε χρηματιστήριο, και γενικότερα η γεωπολιτική αστάθεια, το Brexit, η Covid-19 και ο πληθωρισμός, όλα είχαν (και θα εξακολουθήσουν να έχουν) αντίκτυπο στην απόφαση εισαγωγής, στον χρόνο εισαγωγής, αλλά και στο εάν μια εταιρεία θα παραμείνει εισηγμένη στην ΕΕ. Ωστόσο, οι κανονιστικές απαιτήσεις και το σχετικό κόστος και η επιβάρυνση αποτελούν επίσης σημαντικό παράγοντα στην απόφαση μιας εταιρείας να εισαχθεί και να παραμείνει σε χρηματιστήριο. Η δέσμη μέτρων της πράξης για την εισαγωγή σε χρηματιστήριο αντιπροσωπεύει ένα στοχευμένο σύνολο μέτρων που αποσκοπούν στη μείωση του κανονιστικού φόρτου όπου θεωρείται υπερβολικός (δηλαδή, όπου η ρύθμιση θα μπορούσε να διασφαλίσει προστασία των επενδυτών/ακεραιότητα της αγοράς με πιο οικονομικά αποδοτικό τρόπο για τα ενδιαφερόμενα μέρη) και στην αύξηση της ευελιξίας που παρέχεται σύμφωνα με το εταιρικό δίκαιο στον/στους ιδρυτή/-ές ή στον/στους ελέγχοντα/-ες μέτοχο/-όχους μιας εταιρείας να επιλέξουν τον τρόπο διανομής των δικαιωμάτων ψήφου μετά την εισαγωγή μετοχών προς διαπραγμάτευση.

Το κανονιστικό πλαίσιο που εφαρμόζεται στη διαδικασία εισαγωγής στο χρηματιστήριο είναι πολύπλευρο. Οι εταιρείες πρέπει να συμμορφώνονται με τις κανονιστικές απαιτήσεις πριν, κατά τη διάρκεια και μετά την αρχική δημόσια προσφορά (στο εξής: ΑΔΠ). Η παρούσα πρόταση εστιάζει συγκεκριμένα στον κανονιστικό φόρτο που προκύπτει σε δύο χρονικά σημεία: στο στάδιο ΑΔΠ και στο στάδιο μετά την ΑΔΠ. Αντιμετωπίζει τον κανονιστικό φόρτο στο στάδιο της ΑΔΠ εισάγοντας στοχευμένες τροποποιήσεις στον κανονισμό (ΕΕ) 2017/1129 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 8 (κανονισμός για το ενημερωτικό δελτίο), αλλά και τον κανονιστικό φόρτο στο στάδιο μετά την ΑΔΠ, εισάγοντας στοχευμένες τροποποιήσεις στον κανονισμό 596/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 9 (κανονισμός για την κατάχρηση της αγοράς ή «MAR»). Περιλαμβάνει επίσης περιορισμένες τεχνικές τροποποιήσεις στον κανονισμό αριθ. 600/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (κανονισμός για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων ή «MiFIR») 10 .

Ο προτεινόμενος κανονισμός συνοδεύεται από δύο ακόμη νομοθετικές προτάσεις:

·πρόταση οδηγίας για την τροποποίηση της MiFID II και την κατάργηση της οδηγίας 2001/34/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 11 (οδηγία για την εισαγωγή σε χρηματιστήριο), η οποία αποσκοπεί τόσο (i) στον εξορθολογισμό και την αποσαφήνιση των απαιτήσεων εισαγωγής και (ii) στην αύξηση του χαμηλού επιπέδου επενδυτικής έρευνας για τις ΜΜΕ·

·πρόταση νέας οδηγίας σχετικά με τις δομές μετοχών με πολλαπλά δικαιώματα ψήφου, η οποία αποσκοπεί στην αντιμετώπιση των κανονιστικών φραγμών που προκύπτουν στη φάση πριν από την ΑΔΠ και, ειδικότερα, των άνισων ευκαιριών που αντιμετωπίζουν οι εταιρείες ανά την ΕΕ στην επιλογή των κατάλληλων δομών διακυβέρνησης κατά την εισαγωγή τους σε χρηματιστήριο.

Αιτιολόγηση της πρότασης

Κατά τη λήψη απόφασης για το εάν θα εισαχθούν σε χρηματιστήριο ή όχι, οι εταιρείες σταθμίζουν τα αναμενόμενα οφέλη έναντι του κόστους. Εάν επικρατεί το κόστος ή εάν οι εναλλακτικές πηγές χρηματοδότησης προσφέρουν μια λιγότερο δαπανηρή και ευκολότερη επιλογή, οι εταιρείες δεν θα επιδιώξουν πρόσβαση στις δημόσιες αγορές. Η ανατροφοδότηση από την αγορά υποδεικνύει ότι το αρχικό κόστος και τα τρέχοντα έξοδα για τη διαδικασία εισαγωγής της εταιρείας στο χρηματιστήριο έχουν αυξηθεί σημαντικά τις τελευταίες δεκαετίες, τόσο σε απόλυτες τιμές όσο και σε σχέση με τη χρηματοδότηση με ιδιωτικά ίδια κεφάλαια, ιδίως για τις ΜΜΕ. Το κανονιστικό περιβάλλον επηρεάζει όλα τα στάδια της διαδικασίας εισαγωγής και συγκαταλέγεται στις κινητήριες δυνάμεις του υψηλού κόστους εισαγωγής και παραμονής σε χρηματιστήριο. Οι εταιρείες υποχρεούνται να συμμορφώνονται με πολλές απαιτήσεις γνωστοποίησης και αναφοράς βάσει της νομοθεσίας της ΕΕ, ιδίως του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο και του κανονισμού MAR.

Στόχος του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο είναι να ενισχύσει την εσωτερική αγορά κεφαλαίων διασφαλίζοντας την προστασία των επενδυτών και την αποτελεσματικότητα της αγοράς, βοηθώντας παράλληλα τις εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των ΜΜΕ, να έχουν πρόσβαση σε διάφορες μορφές χρηματοδότησης στην ΕΕ 12 . Ο κανονισμός για το ενημερωτικό δελτίο καθορίζει τις απαιτήσεις κατάρτισης, έγκρισης και διανομής του ενημερωτικού δελτίου που πρέπει να δημοσιεύεται κατά τη δημόσια προσφορά κινητών αξιών ή την εισαγωγή τους προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά. Το ενημερωτικό δελτίο είναι ένα έγγραφο που παρουσιάζει πληροφορίες σχετικά με μια εταιρεία και τις κινητές αξίες που η εταιρεία αυτή προσφέρει δημόσια ή επιδιώκει να εισαγάγει προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά. Οι πληροφορίες αυτές θα πρέπει να αποτελούν τη βάση επί της οποίας οι επενδυτές θα μπορούν να αποφασίσουν αν θα επενδύσουν σε κινητές αξίες που εκδίδονται από την εν λόγω εταιρεία.

Ο κανονισμός για το ενημερωτικό δελτίο δεν εφαρμόζεται υπό ορισμένες περιστάσεις, όπως για τις μη μετοχικές κινητές αξίες που εκδίδονται από ορισμένες κρατικές ή υπερεθνικές οντότητες ή για δημόσιες προσφορές κινητών αξιών με συνολική ανταλλακτική αξία στην Ένωση κάτω του 1 εκατ. EUR για περίοδο 12 μηνών. Περιλαμβάνει επίσης αρκετές εξαιρέσεις από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου για δημόσιες προσφορές κινητών αξιών ή την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά. Ειδικότερα, τα κράτη μέλη μπορούν να εξαιρούν από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου δημόσιες προσφορές κινητών αξιών ύψους έως 8 εκατ. EUR για περίοδο 12 μηνών, υπό την προϋπόθεση ότι δεν απαιτούν κοινοποίηση («διαβατήριο»). Για προσφορές κάτω του 1 εκατ. EUR ή του σχετικού ορίου που καθορίζεται σε εθνικό επίπεδο, τα κράτη μέλη μπορούν να απαιτούν εθνικά έγγραφα γνωστοποίησης, υπό την προϋπόθεση ότι δεν συνιστούν δυσανάλογη ή περιττή επιβάρυνση. Ως εκ τούτου, οι εκδότες που επιθυμούν να προσφέρουν διασυνοριακές κινητές αξίες πρέπει να συμμορφώνονται με τις απαιτήσεις κατώτατων ορίων και γνωστοποίησης που ορίζονται από τα οικεία κράτη μέλη, εκτός εάν οι εν λόγω εκδότες συντάξουν ενημερωτικό δελτίο σε προαιρετική βάση προκειμένου να επωφεληθούν από το ενιαίο διαβατήριο της ΕΕ.

Στο πλαίσιο του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών, έχει ήδη σημειωθεί πρόοδος ώστε η κατάρτιση ενημερωτικού δελτίου να καταστεί ευκολότερη και φθηνότερη για τις εταιρείες, ιδίως για τις μικρότερες. Ο κανονισμός για το ενημερωτικό δελτίο εισήγαγε το ενημερωτικό δελτίο ανάπτυξης ΕΕ – μια απλουστευμένη μορφή του τυπικού ενημερωτικού δελτίου- για τις ΜΜΕ που είναι εισηγμένες σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ. Στόχος του ήταν να μειώσει το κόστος κατάρτισης ενημερωτικού δελτίου από μικρότερους εκδότες, παρέχοντας παράλληλα στους επενδυτές ουσιαστικές πληροφορίες προκειμένου να αξιολογήσουν την προσφορά και να λάβουν τεκμηριωμένη επενδυτική απόφαση. Ο κανονισμός για το ενημερωτικό δελτίο εισήγαγε επίσης ένα απλοποιημένο ενημερωτικό δελτίο για τις εταιρείες οι κινητές αξίες των οποίων είναι εισηγμένες προς διαπραγμάτευση τουλάχιστον κατά τους τελευταίους 18 συναπτούς μήνες σε ρυθμιζόμενη αγορά ή αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ και επιθυμούν να εκδώσουν πρόσθετες μετοχές ή να αντλήσουν δανειακή χρηματοδότηση (επακόλουθες ή δευτερογενείς εκδόσεις). Οι εκδότες οι κινητές αξίες των οποίων είναι εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ μπορούν και αυτοί να χρησιμοποιούν το εν λόγω απλουστευμένο ενημερωτικό δελτίο, για να μεταφερθούν στη συνέχεια στις ρυθμιζόμενες αγορές. Τέλος, ο κανονισμός (ΕΕ) 2021/337 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 13 εισήγαγε έναν νέο τύπο ενημερωτικού δελτίου σύντομης μορφής (το «ενημερωτικό δελτίο για την ανάκαμψη της ΕΕ») στο πλαίσιο της δέσμης μέτρων για την ανάκαμψη των κεφαλαιαγορών. Το ενημερωτικό δελτίο για την ανάκαμψη της ΕΕ είναι διαθέσιμο σε εκδότες που έχουν μετοχές οι οποίες είναι ήδη εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ τουλάχιστον κατά τους τελευταίους 18 συναπτούς μήνες και που εκδίδουν πρόσθετες μετοχές για να υπερνικήσουν τον αρνητικό αντίκτυπο της κρίσης της COVID-19 και να περιορίσουν το υπερβολικό χρέος. Ωστόσο, το καθεστώς του ενημερωτικού δελτίου για την ανάκαμψη της ΕΕ θα λήξει στις 31 Δεκεμβρίου 2022.

Παρά τις ελαφρύνσεις που εισήχθησαν, τα σχόλια από τα ενδιαφερόμενα μέρη επισήμαναν ότι η απαίτηση κατάρτισης ενημερωτικού δελτίου παραμένει υπερβολικά επαχθής. Αυτό αφορά τόσο περιπτώσεις στις οποίες οι εταιρείες αναζητούν πρόσβαση σε δημόσιες αγορές για πρώτη φορά (ΑΔΠ) όσο και στις οποίες η πρόσβαση σε δημόσιες αγορές γίνεται για επακόλουθες μετοχικές ή μη μετοχικές κινητές αξίες.

Ιδιαίτερα οι ισχύοντες κανόνες οδηγούν σε υπερβολικά μακροσκελή ενημερωτικά δελτία. Για παράδειγμα, σε ορισμένες περιπτώσεις ο κανονισμός για το ενημερωτικό δελτίο απαιτεί πληροφορίες που μπορεί να μην είναι απαραίτητες για να λάβουν οι επενδυτές τεκμηριωμένη επενδυτική απόφαση (δηλαδή, δεν δικαιολογούνται από την άποψη της προστασίας των επενδυτών). Η ανατροφοδότηση στη δημόσια διαβούλευση (όπως διατυπώθηκε και κατά τις συναντήσεις των ενδιαφερομένων μερών) επιβεβαίωσε την άποψη ότι ούτε το τυπικό ενημερωτικό δελτίο ούτε το ενημερωτικό δελτίο ανάπτυξης της ΕΕ δεν επιτυγχάνουν την κατάλληλη ισορροπία μεταξύ της αποτελεσματικής προστασίας των επενδυτών και του αναλογικού διοικητικού φόρτου για τους εκδότες, ιδίως τις ΜΜΕ. Σε άλλες περιπτώσεις, απαιτείται ενημερωτικό δελτίο όταν διατίθενται ήδη πολλές πληροφορίες δημοσίως (ιδιαίτερα στην περίπτωση επακόλουθων εκδόσεων). Η υπερβολική έκταση του ενημερωτικού δελτίου μπορεί επίσης να αποθαρρύνει ορισμένους, ιδίως μικρότερους, επενδυτές από το να το συμβουλευθούν, καθώς και να οδηγήσει σε υψηλότερο κόστος επένδυσης για τους μεγαλύτερους επενδυτές. Απαιτεί επίσης μεγαλύτερο χρονικό διάστημα για να ελέγξει και να εγκρίνει η εθνική αρμόδια αρχή (ΕΑΑ) το ενημερωτικό δελτίο.

Οι ισχύοντες κανόνες οδηγούν επίσης σε πολύ διαφορετικά ενημερωτικά δελτία ανά την ΕΕ. Στοιχεία που αναφέρονται από την Oxera 14 και από την Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ΕΑΚΑΑ) 15 δείχνουν μεγάλη απόκλιση μεταξύ των κρατών μελών όσον αφορά την έκταση των ενημερωτικών δελτίων, γεγονός ενδεικτικό της έλλειψης ομοιομορφίας των ενημερωτικών δελτίων στην ΕΕ. Αυτή η απόκλιση πηγάζει επίσης από το γεγονός ότι οι ισχύοντες κανόνες δεν προσδιορίζουν επαρκώς τον εποπτικό έλεγχο από τις ΕΑΑ.

Τα σχόλια από τα ενδιαφερόμενα μέρη υπογράμμισαν ότι το κανονιστικό πλαίσιο της ΕΕ επιβάλλει υπερβολικά επαχθείς απαιτήσεις και στους ήδη εισηγμένους εκδότες, ιδίως στο πλαίσιο του κανονισμού MAR. Από την έναρξη εφαρμογής του την 1η Ιουλίου 2016, ο MAR επεκτάθηκε και στους ΠΜΔ, συμπεριλαμβανομένων των αγορών ανάπτυξης ΜΜΕ. Ο MAR αποσκοπεί στην ενίσχυση της ακεραιότητας της αγοράς και της εμπιστοσύνης των επενδυτών. Απαγορεύει: (i) την κατάχρηση προνομιακής πληροφορίας ή την απόπειρα κατάχρησης προνομιακής πληροφορίας 16 , (ii) τη σύσταση προς άλλο πρόσωπο να προβεί σε κατάχρηση προνομιακής πληροφορίας ή την παρότρυνση άλλου προσώπου να προβεί σε κατάχρηση προνομιακής πληροφορίας, (iii) την παράνομη ανακοίνωση προνομιακής πληροφορίας 17 , ή (iv) τη χειραγώγηση της αγοράς ή την απόπειρα χειραγώγησης της αγοράς. Οι εκδότες υπόκεινται επίσης σε διάφορες υποχρεώσεις γνωστοποίησης και τήρησης αρχείων βάσει του κανονισμού MAR. Ειδικότερα, οι εκδότες έχουν τη γενική υποχρέωση να γνωστοποιούν δημόσια το συντομότερο δυνατό όλες τις προνομιακές πληροφορίες 18 .

Τα σχόλια από τα ενδιαφερόμενα μέρη υπέδειξαν ότι ορισμένες πτυχές του καθεστώτος γνωστοποίησης του κανονισμού MAR θέτουν δυσανάλογα υψηλό φόρτο στους εκδότες. Ειδικότερα, οι ενδιαφερόμενοι θεωρούν επαχθή την υποχρέωση να γνωστοποιούν το συντομότερο δυνατό όλες τις προνομιακές πληροφορίες. Αυτό οφείλεται στην ευρύτητα της έννοιας της προνομιακής πληροφορίας (η οποία δημιουργεί δυσκολίες για τους εκδότες όταν οριοθετούν τι αποτελεί προνομιακή πληροφορία και τι όχι), καθώς και στο γεγονός ότι η ίδια έννοια ισχύει τόσο για τους σκοπούς της απαγόρευσης της κατάχρησης προνομιακών πληροφοριών όσο και για τους σκοπούς της γνωστοποίησης. Ενώ η ευρύτητα της έννοιας της προνομιακής πληροφορίας επιτρέπει να επιβληθεί ευρεία και πολύ έγκαιρη απαγόρευση της κατάχρησης προνομιακών πληροφοριών, συνεπάγεται επίσης ότι οι εκδότες υποχρεούνται να κοινοποιούν πληροφορίες σε πολύ πρώιμο στάδιο, όταν οι πληροφορίες για τις περιστάσεις ή τα γεγονότα δεν έχουν φθάσει ακόμη σε υψηλό βαθμό βεβαιότητας.

Η έννοια των προνομιακών πληροφοριών καλύπτει όχι μόνο γεγονότα που έχουν ήδη συμβεί, αλλά και γεγονότα που «εύλογα αναμένεται να συμβούν» (δηλαδή, για τα οποία υπάρχει ρεαλιστική προοπτική να συμβούν) και, στο πλαίσιο παρατεταμένων διαδικασιών (όπως μια συγχώνευση), τα ενδιάμεσα βήματα που συνδέονται με την πραγματοποίηση ενός μελλοντικού γεγονότος. Κατά συνέπεια, οι εκδότες επιβαρύνονται με υψηλό κόστος συμμόρφωσης προκειμένου να κατανοήσουν ποια βήματα μιας παρατεταμένης διαδικασίας μπορεί να αποτελούν προνομιακές πληροφορίες και πότε μια συγκεκριμένη πληροφορία είναι αρκετά ώριμη ώστε να γνωστοποιηθεί. Ταυτόχρονα, η αποτελεσματικότητα της γνωστοποίησης ως προς τη μείωση των ασυμμετριών στην πληροφόρηση μεταξύ εκδοτών και επενδυτών είναι περιορισμένη εάν οι πληροφορίες είναι εξαιρετικά πρόωρες, ελλιπείς και εξακολουθούν να υπόκεινται δυνητικά σε θεμελιώδεις αλλαγές. Η πολύ πρόωρη αποκάλυψη πληροφοριών θα μπορούσε να παραπλανήσει τους επενδυτές και να προκαλέσει ενέργειες εκ μέρους τους που θα μπορούσαν εκ των υστέρων να αποδειχθούν μη βέλτιστες (π.χ. εκποιώντας μετοχές πολύ σύντομα ή όχι αρκετά σύντομα), αυξάνοντας έτσι το κόστος ευκαιρίας για τους επενδυτές.

Επιπλέον, οι εκδότες αντιμετωπίζουν έλλειψη νομικής σαφήνειας σχετικά με τις προϋποθέσεις που πρέπει να πληρούνται για την αναβολή της γνωστοποίησης, όταν η άμεση γνωστοποίηση είναι πιθανό να βλάψει τα έννομα συμφέροντα των εκδοτών (π.χ. θέτοντας σε κίνδυνο την επιτυχή ολοκλήρωση εν εξελίξει διαπραγματεύσεων).

Μερικές επιπρόσθετες απαιτήσεις αναφοράς και γνωστοποίησης βάσει του κανονισμού MAR επιβαρύνουν δυσανάλογα πολύ τους εκδότες, όπως οι διατάξεις σχετικά με τις συναλλαγές προσώπων που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα, οι κατάλογοι προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες και η βολιδοσκόπηση της αγοράς. Οι ισχύοντες κανόνες του MAR δημιουργούν επίσης ένα καθεστώς δυσανάλογων κυρώσεων για τις παραβάσεις που σχετίζονται με τη γνωστοποίηση, ιδίως για τις ΜΜΕ, οι οποίες ενδέχεται να υποστούν κυρώσεις ιδίου επιπέδου με τις μεγάλες εταιρείες.

Στόχοι της πρότασης

Γενικός στόχος της παρούσας πρωτοβουλίας είναι να εισαγάγει τεχνικές προσαρμογές στο εγχειρίδιο κανόνων της ΕΕ προκειμένου να μειωθεί το κανονιστικό κόστος και το κόστος συμμόρφωσης για τις εταιρείες που επιθυμούν να εισαχθούν σε χρηματιστήριο ή έχουν ήδη εισαχθεί σε χρηματιστήριο, με σκοπό τον εξορθολογισμό της διαδικασίας εισαγωγής και τη βελτίωση της νομικής σαφήνειας, διασφαλίζοντας παράλληλα κατάλληλο επίπεδο προστασίας των επενδυτών και ακεραιότητας της αγοράς. Αυτό, με τη σειρά του, αναμένεται να συμβάλει στη διαφοροποίηση των πηγών χρηματοδότησης για τις εταιρείες στην ΕΕ και στην αύξηση των επενδύσεων, της οικονομικής ανάπτυξης, της δημιουργίας θέσεων εργασίας και της καινοτομίας στην ΕΕ.

Οι προτεινόμενες στοχευμένες τροποποιήσεις στον κανονισμό για το ενημερωτικό δελτίο αποσκοπούν ιδίως στο να καταστήσουν ευκολότερη και φθηνότερη για τους εκδότες τη σύνταξη ενημερωτικού δελτίου, επιτρέποντας παράλληλα στους επενδυτές να λαμβάνουν τη σωστή επενδυτική απόφαση, παρέχοντας κατανοητές, εύκολες στην ανάλυση και συνοπτικές πληροφορίες. Επιδιώκουν επίσης να εισαγάγουν σημαντικές απλουστεύσεις ή ακόμη και εξαιρέσεις από τις απαιτήσεις του ενημερωτικού δελτίου σε περιπτώσεις όπου ο εκδότης είναι ήδη γνωστός στους επενδυτές και πολλές πληροφορίες είναι ήδη δημόσια διαθέσιμες (επακόλουθες εκδόσεις). Αυτές οι τροποποιήσεις συνοδεύονται από τροποποιήσεις που αποσκοπούν στην προώθηση της σύγκλισης και στον εξορθολογισμό της διαδικασίας ελέγχου και έγκρισης από τις ΕΑΑ (για παράδειγμα, περιορίζοντας τη δυνατότητα των ΕΑΑ να ζητούν από τους εκδότες να συμπεριλαμβάνουν πρόσθετες πληροφορίες στο ενημερωτικό δελτίο).

Στην περίπτωση δημόσιας προσφοράς κινητών αξιών ή εισαγωγής προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά, η πρόταση εξορθολογίζει και τυποποιεί περαιτέρω το τυπικό ενημερωτικό δελτίο (παραπέμποντας σε έναν μη ελαφρυμένο τύπο ενημερωτικού δελτίου, ανεξάρτητα από το αν σχετίζεται με μετοχικές ή μη μετοχικές κινητές αξίες ή εάν συντάσσεται ως ενιαίο έγγραφο ή αποτελείται από χωριστά έγγραφα). Η πρόταση ευθυγραμμίζει το επίπεδο γνωστοποίησης του τυπικού ενημερωτικού δελτίου με το επίπεδο γνωστοποίησης που απαιτείται επί του παρόντος βάσει του καθεστώτος του ενημερωτικού δελτίου ανάπτυξης ΕΕ, εισάγει μια σταθερή σειρά γνωστοποίησης και καθιστά την ενσωμάτωση διά παραπομπής νομική απαίτηση. Η πρόταση εισάγει επίσης τη δυνατότητα για τους εκδότες να συντάσσουν το ενημερωτικό δελτίο μόνο στα αγγλικά ως συνήθη γλώσσα στον τομέα των διεθνών οικονομικών (εκτός από το περιληπτικό σημείωμα που στην πράξη είναι το μόνο έγγραφο που συμβουλεύονται οι περισσότεροι επενδυτές λιανικής) και να το δημοσιεύουν μόνο σε ηλεκτρονικό μορφότυπο (δηλαδή, χωρίς έντυπα αντίγραφα κατόπιν αιτήσεως). Ταυτόχρονα, μόνο για μετοχές ή άλλες μεταβιβάσιμες κινητές αξίες ισοδύναμες με μετοχές εταιρειών, εισάγεται όριο στον αριθμό σελίδων (300 σελίδες) για την αποφυγή υπερβολικά μακροσκελών ενημερωτικών δελτίων για εταιρείες που δεν έχουν σύνθετο χρηματοοικονομικό ιστορικό. Από κοινού, αυτές οι τροπολογίες επιδιώκουν να παράσχουν απτή μείωση κόστους και επιβάρυνσης για τους εκδότες, διασφαλίζοντας παράλληλα ότι οι επενδυτές μπορούν να επωφεληθούν από ένα έγγραφο που είναι ευκολότερο στην ανάγνωση και πλοήγηση και να συγκρίνουν ευκολότερα χρηματοπιστωτικά μέσα και εκδότες.

Η πρόταση επιδιώκει επίσης να διευκολύνει τις ΜΜΕ να αντλούν κεφάλαια σε δημόσιες αγορές, ιδίως σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ, με την περαιτέρω εξοικονόμηση κόστους για τις ΜΜΕ και τη βελτίωση της προσαρμογής της γνωστοποίησης στις ανάγκες των επενδυτών. Για τις εταιρείες που προσφέρουν δημόσια κινητές αξίες και εισάγονται σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ (καθώς και για δημόσιες προσφορές κινητών αξιών από μικρότερες εταιρείες), το ενημερωτικό δελτίο ανάπτυξης της ΕΕ αντικαθίσταται από ένα υποχρεωτικό νέο σύντομο έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ. Το εν λόγω έγγραφο βασίζεται στο επίπεδο γνωστοποίησης που απαιτείται επί του παρόντος βάσει του καθεστώτος του ενημερωτικού δελτίου για την ανάκαμψη της ΕΕ και των υφιστάμενων εγγράφων εισαγωγής που απαιτούνται από τις αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ (όπου δεν ισχύει η υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου), ακολουθεί μια σταθερή σειρά γνωστοποίησης και υπόκειται, στην περίπτωση μετοχών και άλλων ισοδύναμων μεταβιβάσιμων κινητών αξιών, σε όριο σελίδων.

Ενώ η πρόταση εξαιρεί, υπό ορισμένες προϋποθέσεις, από την απαίτηση ενημερωτικού δελτίου τις προσφορές κινητών αξιών ανταλλάξιμων με κινητές αξίες που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση (για τις οποίες θα αρκεί η δημοσίευση συνοπτικού εγγράφου), οι επακόλουθες εκδόσεις μη ανταλλάξιμων κινητών αξιών υπόκεινται στην έγκριση και δημοσίευση ενός νέου σύντομης μορφής υποχρεωτικού ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ, το οποίο βασίζεται σε μεγάλο βαθμό στο ισχύον καθεστώς ενημερωτικού δελτίου για την ανάκαμψη της ΕΕ. Αυτές οι τροποποιήσεις επιδιώκουν να διασφαλίσουν ότι οι εταιρείες μπορούν να επωφεληθούν πλήρως από τα πλεονεκτήματα της πρόσβασης στις δημόσιες κεφαλαιαγορές, συμπεριλαμβανομένης της ευκολότερης και ταχύτερης πρόσβασης σε πρόσθετα ίδια κεφάλαια και σε χρηματοδότηση με δανειακά κεφάλαια μέσω επακόλουθων προσφορών. Ταυτόχρονα, διασφαλίζουν την προστασία των επενδυτών, καθώς οι εν λόγω εταιρείες υπόκεινται ήδη σε απαιτήσεις περιοδικής και διαρκούς πληροφόρησης και αναφοράς και, επιπλέον, οι εκδότες θα απαιτείται να δημοσιεύουν τις πλέον σημαντικές πληροφορίες για τους επενδυτές.

Τέλος, οι τροποποιήσεις στον κανονισμό για το ενημερωτικό δελτίο αποσκοπούν στην προώθηση των διασυνοριακών προσφορών εναρμονίζοντας και αυξάνοντας σε 12 εκατ. EUR το όριο για την εξαίρεση μικρών δημόσιων προσφορών κινητών αξιών από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου. Η τροποποίηση αυτή επιδιώκει επίσης να ωφελήσει τους μικρότερους εκδότες, όπως τις ΜΜΕ, καθώς σε ορισμένες περιπτώσεις δεν θα χρειάζεται πλέον να συντάσσουν ενημερωτικό δελτίο, μειώνοντας σημαντικά το κανονιστικό τους κόστος και παρέχοντάς τους κίνητρα για πρόσβαση στις δημόσιες κεφαλαιαγορές. Η πρόταση εισάγει επίσης τροποποιήσεις στους κανόνες για την ισοδυναμία των ενημερωτικών δελτίων τρίτων χωρών, ώστε να καταστούν λειτουργικά.

Οι προτεινόμενες στοχευμένες τροποποιήσεις του κανονισμού MAR αποσκοπούν στη μείωση της ανασφάλειας δικαίου ως προς το τι συνιστά προνομιακή πληροφορία για τους σκοπούς της γνωστοποίησης, καθώς και ως προς τον χρόνο γνωστοποίησης. Ενώ η πρόταση διατηρεί την τρέχουσα ευρεία έννοια των προνομιακών πληροφοριών για τους σκοπούς της ρύθμισης της κατάχρησης προνομιακών πληροφοριών, περιορίζει το πεδίο εφαρμογής της υποχρέωσης γνωστοποίησης. Η πρόταση διευκρινίζει ειδικότερα ότι η υποχρέωση γνωστοποίησης δημοσίως όλων των προνομιακών πληροφοριών δεν καλύπτει τις πληροφορίες που σχετίζονται με τα ενδιάμεσα στάδια μιας παρατεταμένης διαδικασίας, καθώς οι πληροφορίες αυτές είναι εξαιρετικά προκαταρκτικές και, επομένως, δεν είναι αρκετά ώριμες για γνωστοποίηση. Ταυτόχρονα, η πρόταση εισάγει εξουσιοδότηση στην Επιτροπή να καταρτίσει, μέσω κατ’ εξουσιοδότηση πράξης, μη εξαντλητικό κατάλογο των σχετικών πληροφοριών, καθώς και, για κάθε πληροφορία, ένδειξη του χρόνου κατά τον οποίο αναμένεται οι εκδότες να τη γνωστοποιήσουν. Από κοινού, οι τροπολογίες αυτές επιδιώκουν να καταστήσουν το καθεστώς γνωστοποίησης MAR λιγότερο δαπανηρό ως προς τη συμμόρφωση για τους εκδότες, πιο προβλέψιμο από την άποψη των επενδυτών και πιο ευνοϊκό για την αποτελεσματική διαμόρφωση των τιμών.

Οι τροποποιήσεις της υποχρέωσης γνωστοποίησης συνοδεύονται από βελτιώσεις στο καθεστώς ανταλλαγής πληροφοριών μεταξύ των ΕΑΑ, ώστε να μπορούν να εντοπίζουν καλύτερα περιπτώσεις χειραγώγησης της αγοράς με τη δημιουργία μηχανισμού επιτήρησης των βιβλίων εντολών πέραν των ορίων μιας αγοράς (CMOBS) 19 , αυξάνοντας έτσι την ακεραιότητα των αγορών της ΕΕ και ενισχύοντας την απήχησή τους στους επενδυτές. Στο ίδιο πνεύμα, η πρόταση εισάγει τη δυνατότητα για την ΕΑΚΑΑ να δημιουργήσει πλατφόρμες συνεργασίας, ιδίως με σκοπό την παρακολούθηση των αγορών χονδρικής εμπορευμάτων, την αντιμετώπιση ανησυχιών σχετικά με την ακεραιότητα της αγοράς και την εύρυθμη λειτουργία των χρηματοπιστωτικών αγορών και, ειδικότερα, των αγορών άμεσης παράδοσης.

Τέλος, η πρόταση επιδιώκει να καταστήσει περισσότερο αναλογικό για τις ΜΜΕ το καθεστώς κυρώσεων για παραβάσεις που σχετίζονται με τη γνωστοποίηση βάσει του κανονισμού MAR, ώστε να αποτραπεί η αποθάρρυνση μικρότερων εκδοτών από το να εισαχθούν ή να παραμείνουν εισηγμένοι σε χρηματιστήριο.

Η πρόταση στοχεύει επίσης στην άμβλυνση των κανονιστικών εμποδίων που προκύπτουν από την εφαρμογή του καθεστώτος συναλλαγών προσώπων που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα, καταλόγων προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες και βολιδοσκόπησης της αγοράς, διασφαλίζοντας παράλληλα ότι οι εν λόγω ελαφρύνσεις δεν θίγουν την προστασία των επενδυτών και την ακεραιότητα της αγοράς.

Η δημιουργία μηχανισμού CMOBS απαιτεί επίσης στοχευμένες τροποποιήσεις στο πλαίσιο του MiFIR προκειμένου να διευκρινιστεί ότι μια αρμόδια αρχή μπορεί να ζητεί δεδομένα βιβλίων εντολών σε συνεχή βάση από τον υπό την εποπτεία της τόπο διαπραγμάτευσης, αλλά και να ανατεθεί στην ΕΑΚΑΑ ο ρόλος να εναρμονίσει τον μορφότυπο του προτύπου που χρησιμοποιείται για την αποθήκευση των εν λόγω δεδομένων.

Οι προτεινόμενες στοχευμένες τροποποιήσεις αποσκοπούν στη δημιουργία των απαραίτητων συνθηκών για να πραγματοποιηθούν με την πάροδο του χρόνου διαρθρωτικές βελτιώσεις στις δημόσιες κεφαλαιαγορές της ΕΕ. Η δημιουργία ευνοϊκότερου ρυθμιστικού καθεστώτος θα ενθαρρύνει την ανάπτυξη ενός ευνοϊκότερου οικοσυστήματος, συμβάλλοντας με πολύπλευρο τρόπο στον στόχο της Ένωσης Κεφαλαιαγορών όσον αφορά τη βελτίωση της πρόσβασης των εταιρειών σε χρηματοδότηση. Επιπλέον, η παρούσα πρόταση θα πρέπει να αναλυθεί σε συνδυασμό με άλλες προτεινόμενες και επερχόμενες πρωτοβουλίες. Οι προτεινόμενες τροποποιήσεις αποτελούν μέρος μιας ευρύτερης δέσμης μέτρων που περιγράφονται στο σχέδιο δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών, τα οποία στοχεύουν στην αντιμετώπιση άλλων ζητημάτων που εμποδίζουν επί του παρόντος τις εταιρείες να αντλήσουν κεφάλαια στις δημόσιες αγορές.

•Συνέπεια με τις ισχύουσες διατάξεις στον τομέα πολιτικής

Η πρόταση συνάδει με τους πρωταρχικούς στόχους του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο ως προς τη διευκόλυνση της άντλησης κεφαλαίων μέσω των κεφαλαιαγορών, τη διασφάλιση προστασίας των επενδυτών και την ενίσχυση της εποπτικής σύγκλισης σε ολόκληρη την ΕΕ. Η πρόταση συνάδει επίσης με τους πρωταρχικούς στόχους του κανονισμού MAR για τη διασφάλιση της ακεραιότητας των χρηματοπιστωτικών αγορών στην Ένωση και την ενίσχυση της προστασίας και της εμπιστοσύνης των επενδυτών στις εν λόγω αγορές, καθώς και με τον στόχο του κανονισμού MiFIR να διασφαλίσει ότι οι αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων της ΕΕ είναι διαφανείς και λειτουργούν αποδοτικά.

Η πρόταση είναι επιπλέον συνεπής με τις υποχρεώσεις υποβολής εκθέσεων που ορίζονται στην οδηγία 2004/109/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 20 (οδηγία για τη διαφάνεια), όσον αφορά εκδότες σε ρυθμιζόμενες αγορές. Συνάδει επίσης με τις διατάξεις της MiFID II και του κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμού (ΕΕ) 2017/565 21 της Επιτροπής που ρυθμίζει τις αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ.

•Συνέπεια με άλλες πολιτικές της Ένωσης

Η πρόταση συνάδει πλήρως με τον βασικό στόχο της Ένωσης Κεφαλαιαγορών να καταστεί η χρηματοδότηση πιο προσιτή στις επιχειρήσεις της ΕΕ και ιδίως στις ΜΜΕ. Είναι συνεπής με διάφορες νομοθετικές και μη νομοθετικές δράσεις που ανέλαβε η Επιτροπή στο πλαίσιο του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2015 22 , της ενδιάμεσης επανεξέτασης του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2017 23 και του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2020.

Για να στηριχθούν οι θέσεις εργασίας και η ανάπτυξη στην ΕΕ, η διευκόλυνση της πρόσβασης των εταιρειών, ιδίως των ΜΜΕ, σε χρηματοδότηση αποτέλεσε εξαρχής βασικό στόχο της Ένωσης Κεφαλαιαγορών. Από τη δημοσίευση του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2015 , αναλήφθηκαν ορισμένες στοχευμένες δράσεις για την ανάπτυξη επαρκών πηγών χρηματοδότησης για τις ΜΜΕ σε όλα τα στάδια ανάπτυξής τους. Στην ενδιάμεση επανεξέταση του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών που δημοσιεύθηκε τον Ιούνιο του 2017, η Επιτροπή επέλεξε να αυξήσει το επίπεδο φιλοδοξίας της και ενίσχυσε την εστίασή της στην πρόσβαση των ΜΜΕ στις δημόσιες αγορές. Τον Νοέμβριο του 2019, οι συννομοθέτες ενέκριναν κανονισμό για την προώθηση της χρήσης των αγορών ανάπτυξης ΜΜΕ 24 με στόχο τη μείωση του διοικητικού φόρτου και του υψηλού κόστους συμμόρφωσης που αντιμετωπίζουν οι εκδότες στις αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ, και με παράλληλη διασφάλιση υψηλού επιπέδου ακεραιότητας της αγοράς και προστασίας των επενδυτών, την ενίσχυση της ρευστότητας των μετοχών των ΜΜΕ που είναι εισηγμένες σε χρηματιστήριο ώστε οι εν λόγω αγορές να καταστούν πιο ελκυστικές για επενδυτές, εκδότες και διαμεσολαβητές και τη διευκόλυνση της καταχώρισης των ΠΜΔ ως αγορών ανάπτυξης ΜΜΕ. Ο εν λόγω κανονισμός τέθηκε σε ισχύ τον Δεκέμβριο του 2019, εκτός από τη διάταξη για την τροποποίηση του κανονισμού MAR που άρχισε να ισχύει τον Ιανουάριο του 2021.

Επιπλέον, μετά την κρίση της COVID-19, η Επιτροπή ενέκρινε τη δέσμη μέτρων για την ανάκαμψη των κεφαλαιαγορών, η οποία περιλάμβανε στοχευμένες τροποποιήσεις των ρυθμίσεων για τις κεφαλαιαγορές και τον τραπεζικό τομέα, με πρωταρχικό στόχο να διευκολυνθούν οι κεφαλαιαγορές στη στήριξη των επιχειρήσεων της ΕΕ προκειμένου να ανακάμψουν από την κρίση της COVID-19. Οι προτεινόμενες αλλαγές στους κανόνες για τις κεφαλαιαγορές αποσκοπούσαν ιδίως στην ελάφρυνση του κανονιστικού φόρτου και της πολυπλοκότητας για τις επιχειρήσεις επενδύσεων και τους εκδότες.

Η παρούσα πρόταση αποτελεί συνέχεια του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2020 και του στόχου να διευκολυνθεί η πρόσβαση των εταιρειών της ΕΕ στη χρηματοδότηση (δράση 2: «στήριξη της πρόσβασης στις δημόσιες αγορές»). Η πρόταση εστιάζει στην απλούστευση των κανονιστικών απαιτήσεων που μπορεί να αποτρέψουν μια εταιρεία από τη λήψη απόφασης για εισαγωγή ή παραμονή της στο χρηματιστήριο («από την πλευρά της προσφοράς»). Άλλοι παράγοντες που ενδέχεται να αποτρέψουν τους εκδότες από την εισαγωγή στο χρηματιστήριο, όπως η στενή βάση επενδυτών και η ευνοϊκότερη φορολογική μεταχείριση του χρέους έναντι των ιδίων κεφαλαίων, καλύπτονται από άλλες εν εξελίξει και επικείμενες πρωτοβουλίες της Ένωσης Κεφαλαιαγορών οι οποίες συμπληρώνουν τις τροποποιήσεις που προτείνονται στην παρούσα πρόταση και θα πρέπει να αναλυθούν σε συνδυασμό με την παρούσα πρωτοβουλία. Οι πρωτοβουλίες αυτές αφορούν, για παράδειγμα, i) τη δημιουργία ενιαίου σημείου πρόσβασης της ΕΕ (ESAP), το οποίο θα αντιμετωπίσει την έλλειψη προσβάσιμων και συγκρίσιμων δεδομένων για τους επενδυτές, καθιστώντας τις εταιρείες πιο ορατές στους επενδυτές, ii) τη συγκέντρωση των πληροφοριών για τις συναλλαγές της ΕΕ σε ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών για ένα αποδοτικότερο συναλλακτικό τοπίο των δημόσιων αγορών και διαμόρφωση των τιμών και iii) τη θέσπιση έκπτωσης φόρου για τη μείωση της στρέβλωσης που προκαλείται από την ευνοϊκή μεταχείριση του χρέους έναντι του μετοχικού κεφαλαίου (DEBRA) 25 ώστε να καταστεί ελκυστικότερη (και λιγότερο δαπανηρή) η χρηματοδότηση μέσω ιδίων κεφαλαίων για τις εταιρείες.

Επιπλέον, μια σειρά από πρωτοβουλίες της Επιτροπής θα ενισχύσει περαιτέρω την επενδυτική βάση για τις εισηγμένες μετοχές. Το ενωσιακό Ταμείο ΑΔΠ για τις ΜΜΕ θα διαδραματίσει τον ρόλο του βασικού επενδυτή για την προσέλκυση περισσότερων ιδιωτικών επενδύσεων στα δημόσια κεφάλαια των ΜΜΕ, συνεργαζόμενο με θεσμικούς επενδυτές και επενδύοντας σε κεφάλαια που επικεντρώνονται σε εκδότες ΜΜΕ. Οι αναθεωρήσεις του κανονισμού για τις κεφαλαιακές απαιτήσεις και της οδηγίας Φερεγγυότητα II θα αυξήσουν την επενδυτική βάση για τους εκδότες διευκολύνοντας τις επενδύσεις από τράπεζες και ασφαλιστικές εταιρείες σε δημόσια μακροπρόθεσμα ίδια κεφάλαια.

Η παρούσα πρόταση συνάδει με τη δράση 2 του νέου ευρωπαϊκού θεματολογίου καινοτομίας 26 που δημοσιεύθηκε το 2022, το οποίο αναγνώριζε τον σημαντικό ρόλο της πράξης για την εισαγωγή σε χρηματιστήριο όσον αφορά τη διευκόλυνση της πρόσβασης σε χρηματοδότηση για τις επεκτεινόμενες επιχειρήσεις υπερπροηγμένης τεχνολογίας.

Η πρόταση λαμβάνει εξάλλου υπόψη τα στοιχεία που περιέχονται στη γνωμοδότηση της πλατφόρμας Fit For Future σχετικά με τη διευκόλυνση της πρόσβασης των ΜΜΕ σε κεφάλαια και ιδίως σε σχέση με την απλούστευση των διαδικασιών για την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση κινητών αξιών ΜΜΕ και με άλλες υποχρεώσεις στο πλαίσιο της εισαγωγής στο χρηματιστήριο.

Τέλος, η παρούσα πρόταση θα βοηθήσει ιδιαίτερα τις ΜΜΕ της ΕΕ να επωφεληθούν από ένα απλουστευμένο νομοθετικό καθεστώς για πρόσβαση στις δημόσιες κεφαλαιαγορές και για συμμόρφωση με τις εκάστοτε απαιτήσεις διαφάνειας και υποβολής εκθέσεων. Συνάδει επίσης με τον στόχο της δέσμης μέτρων αρωγής για τις ΜΜΕ που ανακοίνωσε η Πρόεδρος της Επιτροπής Ursula von der Leyen στην ομιλία για την κατάσταση της Ευρωπαϊκής Ένωσης στις 19 Σεπτεμβρίου 2022.

2.ΝΟΜΙΚΗ ΒΑΣΗ, ΕΠΙΚΟΥΡΙΚΟΤΗΤΑ ΚΑΙ ΑΝΑΛΟΓΙΚΟΤΗΤΑ

•Νομική βάση

Το άρθρο 114 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΣΛΕΕ) αποτελεί τη νομική βάση του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο και των κανονισμών MAR και MiFIR. Η πρόταση εισάγει στοχευμένες τροποποιήσεις στους εν λόγω κανονισμούς και, ως εκ τούτου, βασίζεται στην ίδια νομική βάση.

Το άρθρο 114 της ΣΛΕΕ προβλέπει την έκδοση μέτρων σχετικά με την προσέγγιση των νομοθετικών, κανονιστικών και διοικητικών διατάξεων των κρατών μελών που έχουν ως στόχο την εγκαθίδρυση και τη λειτουργία της εσωτερικής αγοράς. Προσφυγή στο άρθρο 114 της ΣΛΕΕ είναι ιδίως δυνατή όταν οι διαφορές μεταξύ των εθνικών κανόνων είναι ικανές να παρεμποδίσουν τις θεμελιώδεις ελευθερίες ή να προκαλέσουν στρεβλώσεις του ανταγωνισμού και, ως εκ τούτου, να έχουν άμεση επίπτωση στη λειτουργία της εσωτερικής αγοράς.

•Επικουρικότητα (σε περίπτωση μη αποκλειστικής αρμοδιότητας)

Βάσει του άρθρου 4 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΣΛΕΕ), η ανάληψη δράσης για την ολοκλήρωση της εσωτερικής αγοράς πρέπει να εκτιμάται υπό το πρίσμα της αρχής της επικουρικότητας που προβλέπεται στο άρθρο 5 παράγραφος 3 της Συνθήκης για την Ευρωπαϊκή Ένωση. Σύμφωνα με την αρχή της επικουρικότητας, δράση σε επίπεδο ΕΕ θα πρέπει να αναλαμβάνεται μόνον όταν οι στόχοι της προτεινόμενης δράσης δεν μπορούν να επιτευχθούν επαρκώς από τα κράτη μέλη και μόνο και, επομένως, επιβάλλεται δράση σε επίπεδο ΕΕ. Πρέπει επίσης να εξεταστεί εάν οι στόχοι θα επιτευχθούν καλύτερα με δράση σε επίπεδο ΕΕ (το ονομαζόμενο «κριτήριο της ευρωπαϊκής προστιθέμενης αξίας»).

Η νομοθεσία που εφαρμόζεται στους εκδότες και τους τόπους διαπραγμάτευσης είναι σε μεγάλο βαθμό εναρμονισμένη σε επίπεδο ΕΕ, αφήνοντας περιορισμένη ευελιξία στα κράτη μέλη όσον αφορά την προσαρμογή του παρόντος νομικού πλαισίου στις τοπικές συνθήκες. Κατά συνέπεια, είναι απαραίτητη η διενέργεια τροποποιήσεων επί της νομοθεσίας της ΕΕ ώστε να επέλθουν οι επιθυμητές βελτιώσεις. Ταυτόχρονα, οι στόχοι της παρούσας πρότασης θα επιτυγχάνονταν καλύτερα μέσω δράσης σε επίπεδο ΕΕ. Χάρη στην κλίμακά της, η δράση της ΕΕ θα μπορούσε να μειώσει τη διοικητική επιβάρυνση για τους εκδότες, ενώ ταυτόχρονα θα διαφυλάσσει την ακεραιότητα της αγοράς και την προστασία των επενδυτών, διασφαλίζοντας έτσι ισότιμους όρους ανταγωνισμού. Επιπλέον, ενδείκνυται ενωσιακή δράση καθώς η πρωτοβουλία επιδιώκει τη στήριξη της διασυνοριακής εισαγωγής σε χρηματιστήριο και της διαπραγμάτευσης κινητών αξιών σε ολόκληρη την ΕΕ, ώστε να ενοποιηθεί περαιτέρω και να επιτευχθεί κλίμακα στις κεφαλαιαγορές της ΕΕ.

•Αναλογικότητα

Τα προτεινόμενα μέτρα για τη μείωση του κανονιστικού φόρτου για τις εταιρείες που επιδιώκουν εισαγωγή σε χρηματιστήριο για πρώτη φορά και για τις εταιρείες που είναι ήδη εισηγμένες σέβονται την αρχή της αναλογικότητας. Είναι κατάλληλα για την επίτευξη των στόχων και δεν υπερβαίνουν το αναγκαίο προς τούτο όριο.

Οι προτεινόμενες κανονιστικές ελαφρύνσεις στον κανονισμό για το ενημερωτικό δελτίο στοχεύουν στην εξασφάλιση μειώσεων κόστους και επιβάρυνσης για τους εκδότες, διατηρώντας παράλληλα και ενισχύοντας την εμπιστοσύνη των επενδυτών στην εύρυθμη λειτουργία των δημόσιων αγορών. Η αναλογικότητα διασφαλίζεται ιδίως με την εισαγωγή σημαντικών απλουστεύσεων ή ακόμη και εξαιρέσεων από τις απαιτήσεις του ενημερωτικού δελτίου μόνο σε περιπτώσεις όπου ο εκδότης είναι ήδη γνωστός στους επενδυτές και πολλές πληροφορίες είναι ήδη δημόσια διαθέσιμες. Επιπλέον, η αναλογικότητα διασφαλίζεται με την προσαρμογή της γνωστοποίησης στο μέγεθος της εταιρείας που επικρατεί στην αγορά. Η πρόταση εισάγει επομένως έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ μόνο για τις εταιρείες που είναι εισηγμένες σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ (δηλαδή κυρίως, αν και όχι αποκλειστικά, για ΜΜΕ).

Είναι σημαντικό ότι οι προτεινόμενες αλλαγές διασφαλίζουν ότι δεν επηρεάζεται αρνητικά το επίπεδο διαφάνειας για τους επενδυτές. Κανένα από τα προτεινόμενα μέτρα δεν θα δημιουργήσει την ανάγκη οι επενδυτές να προβούν σε πρόσθετη δέουσα επιμέλεια, διασφαλίζεται δε υψηλό επίπεδο προστασίας των επενδυτών. Για παράδειγμα, η δυνατότητα χρήσης μόνο αγγλικών (δηλαδή της συνήθους και ευρέως αποδεκτής γλώσσας στον χρηματοοικονομικό τομέα) για τη σύνταξη του ενημερωτικού δελτίου αντισταθμίζεται με την απαίτηση το περιληπτικό σημείωμα να παρέχεται στη γλώσσα ή τις γλώσσες του κράτους μέλους όπου γίνεται η δημόσια προσφορά. Στο ίδιο πνεύμα, στις περιπτώσεις όπου εισάγεται εξαίρεση από το ενημερωτικό δελτίο, οι εκδότες υποχρεούνται να δημοσιεύουν δήλωση (αν και όχι ενημερωτικό δελτίο) που να περιέχει τις πλέον σημαντικές πληροφορίες για τον επενδυτή.

Οι προτεινόμενες ελαφρύνσεις για τη μείωση του διοικητικού φόρτου για τους ήδη εισηγμένους εκδότες (MAR) έχουν επίσης βαθμονομηθεί προσεκτικά ώστε να αποφευχθεί ο αρνητικός αντίκτυπος στην ακεραιότητα της αγοράς και την προστασία των επενδυτών, που αποτελούν τους βασικούς στόχους του κανονισμού MAR. Περιορίζοντας την υποχρέωση γνωστοποίησης μόνο στα «ώριμα» γεγονότα, η πρόταση διασφαλίζει ότι οι αγορές και οι επενδυτές λαμβάνουν μόνον ουσιώδεις πληροφορίες, αποφεύγοντας την κυκλοφορία ανακριβών ή παραπλανητικών πληροφοριών, οι οποίες ενδέχεται να παραπλανήσουν τις επενδυτικές αποφάσεις. Οι προτεινόμενες τροποποιήσεις στο καθεστώς γνωστοποίησης συνοδεύονται επιπλέον από την ενίσχυση του συστήματος παρακολούθησης των εποπτικών αρχών ως προς τα δεδομένα εντολών, γεγονός το οποίο, μέσω της τυποποίησης των μορφότυπων αναφοράς δεδομένων εντολών και της διευκόλυνσης των ανταλλαγών των εν λόγω δεδομένων μεταξύ των ΕΑΑ, θα εμπλουτίσει την εργαλειοθήκη εποπτείας της κατάχρησης αγοράς, διασφαλίζοντας έτσι μεγαλύτερη ακεραιότητα της αγοράς και ενισχύοντας την εμπιστοσύνη των επενδυτών. Τέλος, οι στοχευμένες τροποποιήσεις σε άλλες υποχρεώσεις γνωστοποίησης και αναφοράς και στο καθεστώς κυρώσεων βάσει του κανονισμού MAR θα απαλείψουν τον αδικαιολόγητο διοικητικό φόρτο και θα δημιουργήσουν ένα πιο αναλογικό επίπεδο κυρώσεων για τους μικρότερους εκδότες (ΜΜΕ), επιτυγχάνοντας έτσι τη σωστή ισορροπία μεταξύ της μείωσης του κόστους και της πρωταρχικής ανάγκης για διασφάλιση της ακεραιότητας της αγοράς και της προστασίας των επενδυτών.

•Επιλογή της νομικής πράξης

Η πρόταση εισάγει στοχευμένες τροποποιήσεις στον κανονισμό για το ενημερωτικό δελτίο και στους κανονισμούς MAR και MiFIR. Νομική βάση των εν λόγω κανονισμών είναι το άρθρο 114 παράγραφος 1 της ΣΛΕΕ. Ως εκ τούτου, οποιοσδήποτε τροποποιητικός κανονισμός πρέπει να έχει την ίδια νομική βάση. Επιπλέον, δεδομένου ότι οι προτεινόμενες τροποποιήσεις αποτελούν αλλαγές σε υφιστάμενα νομικά κείμενα, μπορούν να εισαχθούν μέσω κανονισμού Omnibus.

3.ΑΠΟΤΕΛΕΣΜΑΤΑ ΤΩΝ ΕΚ ΤΩΝ ΥΣΤΕΡΩΝ ΑΞΙΟΛΟΓΗΣΕΩΝ, ΤΩΝ ΔΙΑΒΟΥΛΕΥΣΕΩΝ ΜΕ ΤΑ ΕΝΔΙΑΦΕΡΟΜΕΝΑ ΜΕΡΗ ΚΑΙ ΤΩΝ ΕΚΤΙΜΗΣΕΩΝ ΕΠΙΠΤΩΣΕΩΝ

•Εκ των υστέρων αξιολογήσεις / έλεγχοι καταλληλότητας της ισχύουσας νομοθεσίας

Η παρούσα πρωτοβουλία εστιάζει στην ελάφρυνση του κανονιστικού φόρτου που καλούνται να επωμιστούν οι εκδότες κατά τη διάρκεια της διαδικασίας εισαγωγής στο χρηματιστήριο και αργότερα, μετά την εισαγωγή. Ως εκ τούτου, καλύπτει μόνο τις πτυχές εκείνες του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο και του κανονισμού MAR που οι ενδιαφερόμενοι θεωρούν ότι παρακωλύουν την πρόσβαση και την ικανότητα των εταιρειών να παραμείνουν σε δημόσιες αγορές.

Για την τεκμηρίωση της παρούσας πρωτοβουλίας, οι υπηρεσίες της Επιτροπής συγκέντρωσαν σημαντικό όγκο δεδομένων απευθείας από τους τόπους διαπραγμάτευσης και τους εκδότες (συμπεριλαμβανομένων των ενώσεων ΜΜΕ). Η TESG (που λειτούργησε μεταξύ Οκτωβρίου 2020 και Μαΐου 2021) παρείχε ορισμένα στοιχεία επιπροσθέτως των πληροφοριών που εξασφαλίστηκαν από τους συμμετέχοντες στην αγορά. Η Επιτροπή ανέθεσε επίσης, τον Νοέμβριο 2020, στην εταιρεία συμβούλων Oxera μελέτη σχετικά με τις πρωτογενείς και δευτερογενείς αγορές μετοχών στην ΕΕ, η οποία περιέχει λεπτομερέστατη επισκόπηση των κεφαλαιαγορών της ΕΕ. Στις πηγές που χρησιμοποιήθηκαν περιλαμβάνονται επίσης η ακαδημαϊκή βιβλιογραφία και έρευνα.

Το παράρτημα 6 της εκτίμησης επιπτώσεων περιλαμβάνει λεπτομερή αξιολόγηση της αποτελεσματικότητας, της αποδοτικότητας και της συνοχής των απαιτήσεων του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο, σύμφωνα με τη ρήτρα επανεξέτασης (βλ. άρθρο 48 του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο). Η ανάλυση του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο βασίζεται επιπλέον σε δεδομένα που παρασχέθηκαν διμερώς από την ΕΑΚΑΑ στις υπηρεσίες της Επιτροπής για το έτος 2021 και στις δημοσιευμένες εκθέσεις της ΕΑΚΑΑ σχετικά με τα ενημερωτικά δελτία που έχουν εγκριθεί από τον ΕΟΧ για τα έτη 2019 και 2020. Η ανάλυση έλαβε επίσης υπόψη τα βασικά ευρήματα της έκθεσης αξιολόγησης από ομότιμους της ΕΑΚΑΑ σχετικά με τις διαδικασίες ελέγχου και έγκρισης των ενημερωτικών δελτίων από τις αρχές, της 21ης Ιουλίου 2022. Η ανάλυση υπογραμμίζει ότι οι τρέχουσες απαιτήσεις ενημερωτικού δελτίου επιβαρύνουν ασκόπως τους εκδότες και ότι οι επιδιωκόμενοι στόχοι του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο θα μπορούσαν να επιτευχθούν με λιγότερο δαπανηρές απαιτήσεις για τους εκδότες, διατηρώντας παράλληλα επαρκές επίπεδο προστασίας των επενδυτών.

Το 2019-2020, η ΕΑΚΑΑ πραγματοποίησε επανεξέταση του κανονισμού MAR και, τον Σεπτέμβριο του 2020, μετά από επίσημο αίτημα της Επιτροπής, παρέσχε τις τεχνικές της συμβουλές στην έκθεσή της για την επανεξέταση του MAR 27 . Η έκθεση της ΕΑΚΑΑ βασίζεται σε εκτενή σχόλια που ελήφθησαν από εκπροσώπους των συμμετεχόντων στην αγορά ως απάντηση σε δημόσια διαβούλευση, συμπεριλαμβανομένης της ομάδας συμφεροντούχων κινητών αξιών και αγορών. Η δημόσια διαβούλευση δημοσιεύθηκε στις 3 Οκτωβρίου 2019 και διήρκεσε έως τον Νοέμβριο του 2019 28 : ελήφθησαν 97 απαντήσεις από ένα ευρύ φάσμα ερωτηθέντων (δηλαδή, πιστωτικά ιδρύματα, διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, εκδότες, νομικές και λογιστικές εταιρείες και τόπους διαπραγμάτευσης). Συνοπτικά, η ΕΑΚΑΑ κατέληξε στο συμπέρασμα ότι το πλαίσιο του κανονισμού MAR λειτουργεί καλά συνολικά και έκρινε ότι δεν είναι απαραίτητη η σημαντική αναθεώρηση του νομοθετικού πλαισίου, ενώ πρότεινε παράλληλα ορισμένες τεχνικές προσαρμογές και διευκρινίσεις. Η έκθεση προσδιόρισε επίσης ορισμένους τομείς για τους οποίους η ΕΑΚΑΑ έκρινε ότι είναι επωφελής/απαραίτητη η έκδοση πρόσθετων οδηγιών.

Ορισμένα από τα συμπεράσματα της έκθεσης έρχονται σε αντίθεση, ωστόσο, με τα συμπεράσματα του φόρουμ υψηλού επιπέδου για την Ένωση Κεφαλαιαγορών και της TESG, καθώς και με τα σχόλια που ελήφθησαν από τους ενδιαφερομένους στο πλαίσιο της στοχευμένης διαβούλευσης σχετικά με την πράξη για την εισαγωγή σε χρηματιστήριο και κατά τη διάρκεια των τεχνικών συναντήσεων. Το παράρτημα 8 της εκτίμησης επιπτώσεων συνοψίζει την αξιολόγηση που διεξήγαγαν οι υπηρεσίες της Επιτροπής σε σχέση με τις διατάξεις MAR για τις οποίες τα συμπεράσματα της ΕΑΚΑΑ δεν συνάδουν με τα σχόλια που ελήφθησαν από εμπειρογνώμονες και ενδιαφερόμενους φορείς. Αφορούν τα εξής θέματα: την έννοια των προνομιακών πληροφοριών και την υποχρέωση των εκδοτών να γνωστοποιούν δημόσια προνομιακές πληροφορίες, τις προϋποθέσεις για την αναβολή της γνωστοποίησης, τις διατάξεις που ρυθμίζουν τις βολιδοσκοπήσεις της αγοράς, τους καταλόγους προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες και τις διοικητικές κυρώσεις. Η ανάλυση καλύπτει επίσης την εποπτεία των βιβλίων εντολών πέραν των ορίων μιας αγοράς.

•Διαβουλεύσεις με τα ενδιαφερόμενα μέρη

Στις 19 Νοεμβρίου 2021, η Επιτροπή δρομολόγησε πρόσκληση υποβολής στοιχείων, καθώς και δημόσιες και στοχευμένες διαβουλεύσεις διάρκειας δεκατεσσάρων εβδομάδων, με σκοπό να συλλεγούν απόψεις από τα ενδιαφερόμενα μέρη ως προς τον τρόπο ενίσχυσης της συνολικής ελκυστικότητας των εισαγωγών στις δημόσιες αγορές στην ΕΕ. Η διαβούλευση αναζήτησε επίσης πληροφορίες σχετικά με τυχόν ενδεχόμενες ελλείψεις στο ρυθμιστικό πλαίσιο που αποτρέπουν τις εταιρείες από το να αντλούν κεφάλαια μέσω των δημόσιων κεφαλαιαγορών. Επιπλέον, η διαβούλευση έθεσε συγκεκριμένα ερωτήματα σχετικά με τον κανονισμό για το ενημερωτικό δελτίο και τον κανονισμό MAR.

Συνολικά, ελήφθησαν 108 απαντήσεις, προερχόμενες από ενδιαφερόμενα μέρη από 22 κράτη μέλη, τις ΗΠΑ, το ΗΒ και την Ελβετία 29 .

Η ευρεία πλειονότητα των απαντησάντων (72 %) θεωρεί ότι το υπερβολικό κόστος συμμόρφωσης που συνδέεται με τις κανονιστικές απαιτήσεις στη φάση της ΑΔΠ και μετά την ΑΔΠ αποτελεί μάλλον σημαντικό ή πολύ σημαντικό παράγοντα για την εξήγηση της έλλειψης ελκυστικότητας των δημόσιων αγορών της ΕΕ. Η παραπάνω άποψη αφορά την ευρεία πλειονότητα των εκδοτών, των χρηματιστηρίων, των επενδυτών και ορισμένων ΕΑΑ. Αρκετοί ενδιαφερόμενοι δήλωσαν ότι η επιβάρυνση της εισαγωγής σε χρηματιστήριο είναι παρόμοια για τις μεγάλες εταιρείες και τις ΜΜΕ, καθιστώντας επομένως την επιβάρυνση πολύ δυσανάλογη για μια ΜΜΕ. Η πλειονότητα των απαντησάντων υποστήριξε ότι τόσο οι κανόνες εισαγωγής όσο και οι κανόνες μετά την εισαγωγή οδηγούν σε επιβάρυνση δυσανάλογη με τους στόχους της προστασίας των επενδυτών που επιδιώκουν να επιτύχουν οι συγκεκριμένοι κανόνες (52 % και 57 %, αντίστοιχα).

Συνολικά, οι απαντήσαντες παραδέχθηκαν ότι είναι δύσκολο να εκτιμηθεί το μέσο κόστος των διαφόρων τύπων ενημερωτικών δελτίων και ότι το κόστος εξαρτάται από διάφορους παράγοντες, όπως, μεταξύ άλλων, οι νομικές αμοιβές, οι ελεγκτικές δαπάνες και η πολυπλοκότητα της επιχείρησης. Οι περισσότεροι απαντήσαντες (59 %) θεωρούν ότι το τυπικό ενημερωτικό δελτίο στην τρέχουσα μορφή του δεν επιτυγχάνει την κατάλληλη ισορροπία μεταξύ της αποτελεσματικής προστασίας των επενδυτών και του αναλογικού διοικητικού φόρτου για τους εκδότες, και ότι θα πρέπει να ελαφρυνθεί σημαντικά. Την ίδια άποψη εξέφρασε επίσης το 44 % των απαντησάντων σχετικά με το ενημερωτικό δελτίο ανάπτυξης της ΕΕ. Σχεδόν οι μισοί από τους απαντήσαντες θεωρούν ότι το καθεστώς του ενημερωτικού δελτίου για τις μη μετοχικές κινητές αξίες ήταν επιτυχές όσον αφορά τη διευκόλυνση της άντλησης κεφαλαίων μέσω των κεφαλαιαγορών (48 %).

Ως προς τις δευτερογενείς εκδόσεις, οι απόψεις των απαντησάντων είναι διχασμένες. Ενώ μια μικρή πλειοψηφία των απαντησάντων (51 %) θεωρεί ότι δεν θα πρέπει να αρθεί η απαίτηση ενημερωτικού δελτίου για τις επακόλουθες εκδόσεις, μια σημαντική μειοψηφία (43 %) θεωρεί ότι οι εκδότες που είναι εισηγμένοι τουλάχιστον κατά τους τελευταίους 18 συναπτούς μήνες σε ρυθμιζόμενη αγορά ή αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ δεν θα έπρεπε να υποχρεούνται σε δημοσίευση ενημερωτικού δελτίου για τις μεταγενέστερες εκδόσεις.

Τέλος, οι περισσότεροι απαντήσαντες (54 %) δήλωσαν ότι δεν πιστεύουν ότι υπάρχει ευθυγράμμιση ή σύγκλιση στον τρόπο με τον οποίο οι ΕΑΑ αξιολογούν την πληρότητα, την ευκολία κατανόησης και τη συνέπεια των σχεδίων ενημερωτικού δελτίου που τους υποβάλλονται προς έγκριση.

Συνολικά, οι απαντήσαντες θεωρούν επαχθείς τις περισσότερες πτυχές του τρέχοντος καθεστώτος MAR. Οι επαχθέστερες απαιτήσεις ήταν αυτές που σχετίζονται με την έννοια των προνομιακών πληροφοριών (το 64 % ανέφερε ότι είναι πολύ επαχθείς ή μάλλον επαχθείς) και με τις προϋποθέσεις για την αναβολή της γνωστοποίησης (το 70 % των απαντησάντων ανέφερε ότι είναι πολύ επαχθείς ή μάλλον επαχθείς). Οι απόψεις των απαντησάντων διίσταντο στην ερώτηση εάν θα ήταν επαρκείς οι διευκρινίσεις της ΕΑΚΑΑ υπό μορφή καθοδήγησης σχετικά με την έννοια των προνομιακών πληροφοριών. Σχεδόν οι μισοί από όσους εξέφρασαν γνώμη, ωστόσο, πιστεύουν ότι οι κατευθυντήριες γραμμές της ΕΑΚΑΑ δεν θα ήταν επαρκείς για την παροχή των απαραίτητων διευκρινίσεων σχετικά με την έννοια των προνομιακών πληροφοριών (54 %). Οι απαντήσαντες αυτοί (στους οποίους περιλαμβάνονταν εκπρόσωποι τραπεζών, τόπων διαπραγμάτευσης, εκδοτών, χρηματοπιστωτικών διαμεσολαβητών και ΕΑΑ) εξέφρασαν ανησυχίες ότι η καθοδήγηση της ΕΑΚΑΑ δεν θα ήταν αποτελεσματική για την άρση της νομικής ασάφειας. Δήλωσαν ότι η έννοια των προνομιακών πληροφοριών ορίζεται κατά τρόπο πολύ ευρύ και ότι πρέπει να δημοσιεύονται πάρα πολλές πληροφορίες. Σύμφωνα με αυτούς, απαιτείται επανεξέταση της έννοιας των προνομιακών πληροφοριών, η οποία μπορεί να πραγματοποιηθεί μόνο στο πλαίσιο του κανονισμού επιπέδου 1.

Οι απαντήσαντες ερωτήθηκαν περαιτέρω εάν ο κανονισμός MAR θα έπρεπε να κάνει διάκριση μεταξύ της έννοιας των προνομιακών πληροφοριών για λόγους αποτροπής της κατάχρησης των εν λόγω πληροφοριών και της έννοιας των προνομιακών πληροφοριών που ενεργοποιούν την υποχρέωση γνωστοποίησης. Η πλειονότητα των απαντησάντων που εξέφρασαν γνώμη επί του θέματος πιστεύουν ότι είναι σκόπιμο να γίνεται διάκριση μεταξύ των δύο εννοιών. Επιπλέον, η πλειονότητα των απαντησάντων που εξέφρασαν γνώμη σημείωσε ότι θα πρέπει να διευκρινιστεί ότι οι προνομιακές πληροφορίες που σχετίζονται με μια διαδικασία πολλαπλών σταδίων πρέπει να δημοσιοποιούνται μόνον αφού η διαδικασία φθάσει στο τελικό στάδιο, εκτός εάν έχει σημειωθεί διαρροή.

Η ευρύτατη πλειονότητα των απαντησάντων (72 %) τάχθηκε υπέρ ενός αυξημένου κατώτατου ορίου για την αναφορά των συναλλαγών προσώπων που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα σύμφωνα με το άρθρο 19 παράγραφος 8 του κανονισμού MAR. Δήλωσαν ότι η αύξηση αυτή δεν θα βλάψει την ακεραιότητα της αγοράς. Υπήρξε επίσης ομοφωνία μεταξύ των απαντησάντων ως προς το ότι πρέπει να απλοποιηθούν οι απαιτήσεις για τον κατάλογο προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες για όλους τους εκδότες, ώστε να διασφαλιστεί ότι περιλαμβάνονται μόνον οι βασικότερες πληροφορίες για σκοπούς ταυτοποίησης. Όταν οι συμμετέχοντες ερωτήθηκαν εάν κρίνουν ότι οι περιορισμένες προτάσεις της ΕΑΚΑΑ για την τροποποίηση της διαδικασίας βολιδοσκόπησης της αγοράς είναι επαρκείς, ενώ παράλληλα παρέχουν μια ισορροπημένη λύση στην ανάγκη απλούστευσης του φόρτου και διατηρούν την ακεραιότητα της αγοράς, η πλειονότητα των απαντησάντων διαφώνησε (62,2 %).

Τέλος, οι περισσότεροι απαντήσαντες (51 %) δήλωσαν ότι το ισχύον τιμωρητικό καθεστώς βάσει του κανονισμού MAR δεν είναι αναλογικό προς τον στόχο που επιδιώκει η νομοθεσία.

•Συλλογή και χρήση εμπειρογνωσίας

Τα τελευταία έτη, η πρόσβαση των εταιρειών, και ιδίως των ΜΜΕ, στις δημόσιες αγορές βρίσκεται στο επίκεντρο των συνεχών αξιολογήσεων της Επιτροπής. Ζητήματα κανονιστικού φόρτου για τις εταιρείες κατά την πρόσβαση στις δημόσιες αγορές τέθηκαν στο πλαίσιο του φόρουμ υψηλού επιπέδου για την Ένωση Κεφαλαιαγορών, της TESG και του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2020. Η Επιτροπή έλαβε εξάλλου υπόψη την εκτενή έρευνα που διενεργήθηκε στη σχετική μελέτη της Oxera.

Η Επιτροπή οργάνωσε επίσης δύο τεχνικές συναντήσεις/εργαστήρια με ενδιαφερόμενα μέρη του κλάδου τον Απρίλιο 2022 με στόχο την περαιτέρω βελτίωση των εξεταζόμενων επιλογών πολιτικής.

Επιπλέον, η Επιτροπή παρουσίασε τον στόχο της πρότασης στην ομάδα εμπειρογνωμόνων της ευρωπαϊκής επιτροπής κινητών αξιών και στους συντονιστές της επιτροπής οικονομικών και νομισματικών υποθέσεων (ECON) του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου.

Συστάσεις των ομάδων εμπειρογνωμόνων

Τον Ιούνιο του 2020, το φόρουμ υψηλού επιπέδου για την Ένωση Κεφαλαιαγορών εξέδωσε αρκετές συστάσεις για τη βελτίωση του οικοσυστήματος των δημόσιων αγορών, γενικά με στόχο την ελάφρυνση των κανονιστικών απαιτήσεων. Από τη σκοπιά του κανονισμού MAR και του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο, οι συστάσεις επικεντρώθηκαν αντίστοιχα στην έννοια των προνομιακών πληροφοριών, την αλληλεπίδραση μεταξύ του κανονισμού MAR και της οδηγίας για τη διαφάνεια, τον κατάλογο προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες, τις συναλλαγές και τις κυρώσεις προσώπων που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα, καθώς και στο κατώτατο όριο και την έκταση των ενημερωτικών δελτίων, στις προθεσμίες και στο καθεστώς διαβατηρίων.

Τον Οκτώβριο του 2020, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή εγκαινίασε την TESG. Η ομάδα είχε επιφορτιστεί με την παρακολούθηση και την αξιολόγηση της λειτουργίας των αγορών ανάπτυξης ΜΜΕ, καθώς και με την παροχή εμπειρογνωσίας και την πιθανή συμβολή και σε άλλους σχετικούς τομείς της πρόσβασης των ΜΜΕ στις δημόσιες αγορές. Η TESG επιβεβαίωσε τους προβληματισμούς που εκφράστηκαν από τα ενδιαφερόμενα μέρη περί της ανάγκης για περαιτέρω νομοθετική δράση με στόχο την υποστήριξη της εισαγωγής των εταιρειών, και ιδίως των ΜΜΕ, στο χρηματιστήριο. Στην τελική της έκθεση , η οποία δημοσιεύθηκε τον Μάιο του 2021, η TESG συνέταξε 12 συστάσεις, μεταξύ αυτών σύσταση για τη διευκρίνιση και τον περιορισμό της υποχρέωσης γνωστοποίησης βάσει του κανονισμού MAR και σύσταση για την ελάφρυνση των απαιτήσεων εισαγωγής σε χρηματιστήριο. Σχετικά με τον κανονισμό για το ενημερωτικό δελτίο, η TESG πρότεινε την εισαγωγή ελαφρύνσεων σχετικά με τη μέγιστη έκταση του ενημερωτικού δελτίου (π.χ. μέσω ορίου σελίδων για τα ενημερωτικά δελτία ΑΔΠ), τη γλώσσα (επιτρέποντας τη σύνταξη των ενημερωτικών δελτίων στα αγγλικά), τις δευτερογενείς εκδόσεις και τις μεταβιβάσεις εισαγωγής (π.χ. εισάγοντας σε μόνιμη βάση ένα σημαντικά εξορθολογισμένο ενημερωτικό δελτίο παρόμοιο με το ενημερωτικό δελτίο για την ανάκαμψη της ΕΕ) ή τον καθορισμό του «κράτους μέλους καταγωγής». Σχετικά με τον κανονισμό MAR, η TESG πρότεινε την εισαγωγή ελαφρύνσεων όσον αφορά το πεδίο εφαρμογής του, τον ορισμό των προνομιακών πληροφοριών για σκοπούς γνωστοποίησης, τις βολιδοσκοπήσεις της αγοράς, τον κατάλογο προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες, τις συναλλαγές προσώπων που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα και τις κυρώσεις.

Συναντήσεις ενδιαφερόμενων μερών

Οι υπηρεσίες της Επιτροπής διοργάνωσαν επίσης δύο διαδικτυακά τεχνικά εργαστήρια στις αρχές Απριλίου 2022 με εκπροσώπους χρηματιστηρίων, εκδότες και επενδυτές με σκοπό την περαιτέρω βελτίωση των επιλογών πολιτικής που εξέταζε η Επιτροπή. Κατά τη διάρκεια της εκπόνησης της παρούσας πρωτοβουλίας οργανώθηκαν πολυάριθμες διμερείς συναντήσεις με ενδιαφερόμενα μέρη.

Συναντήσεις με εμπειρογνώμονες των κρατών μελών

Η Επιτροπή παρουσίασε επίσης τον στόχο της πρότασης στην ομάδα εμπειρογνωμόνων της Ευρωπαϊκής Επιτροπής Κινητών Αξιών (EGESC) στις 15 Οκτωβρίου 2021 και πάλι στην ίδια ομάδα στις 17 και 30 Μαΐου 2022. Οι αντιπροσωπείες που συμμετείχαν στη συζήτηση υποστήριξαν τον στόχο της Επιτροπής να βελτιώσει την ελκυστικότητα των δημόσιων αγορών της ΕΕ, διασφαλίζοντας παράλληλα την προστασία των επενδυτών και την ακεραιότητα της αγοράς.

Συνάντηση με τους συντονιστές της ECON στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο

Οι συντονιστές των βουλευτών του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου που συμμετείχαν στη συζήτηση εξέφρασαν την ικανοποίησή τους για την προτεινόμενη από την Επιτροπή μελλοντική πορεία σχετικά με την πράξη για την εισαγωγή στο χρηματιστήριο, αναγνωρίζοντας το πρόβλημα με τις δημόσιες αγορές της ΕΕ. Τόνισαν ότι η Επιτροπή πρέπει να βρει τη σωστή ισορροπία για να διασφαλίσει ότι όλες οι εταιρείες, ιδίως οι ΜΜΕ, μπορούν να έχουν πρόσβαση σε δημόσιες αγορές για χρηματοδότηση, με παράλληλη διασφάλιση επαρκούς προστασίας των επενδυτών.

•Εκτίμηση επιπτώσεων

Η παρούσα πρόταση συνοδεύεται από εκτίμηση επιπτώσεων που υποβλήθηκε στις 10 Ιουνίου 2022, συζητήθηκε στις 6 Ιουλίου 2022 και έλαβε θετική γνώμη -με επιφυλάξεις- από την επιτροπή ρυθμιστικού ελέγχου (RSB) στις 8 Ιουλίου 2022.

Η επιτροπή ρυθμιστικού ελέγχου ζήτησε από την Επιτροπή να τροποποιήσει το σχέδιο εκτίμησης επιπτώσεων ώστε να διευκρινίσει: i) τη συνάρθρωση και τη συνοχή της πρωτοβουλίας για την πράξη για την εισαγωγή στο χρηματιστήριο με άλλες σχετιζόμενες πρωτοβουλίες στον τομέα των κεφαλαιαγορών· ii) τους κινδύνους και τους περιορισμούς της ανάλυσης, iii) τις διαφορετικές απόψεις που εκφράζονται από τις διάφορες κατηγορίες ενδιαφερομένων σχετικά με τον ορισμό του προβλήματος, τις επιλογές και τις επιπτώσεις των επιλογών. Οι παρατηρήσεις που διατυπώθηκαν από την επιτροπή απαντήθηκαν και ενσωματώθηκαν στην τελική έκδοση της εκτίμησης επιπτώσεων.

Η εκτίμηση επιπτώσεων εστιάζει στον εντοπισμό και στην αντιμετώπιση των επιμέρους κανονιστικών εμποδίων στο κάθε στάδιο της διαδικασίας εισαγωγής στο χρηματιστήριο. Πραγματεύεται τα εμπόδια στο στάδιο πριν από την αρχική δημόσια προσφορά (ΑΔΠ) όπως απορρέουν από το εταιρικό δίκαιο, και ειδικότερα από το γεγονός ότι σε ορισμένα κράτη μέλη δεν είναι δυνατή η εισαγωγή βάσει μετοχών με πολλαπλά δικαιώματα ψήφου. Ακολούθως εστιάζει στα εμπόδια κατά το στάδιο της αρχικής δημόσιας προσφοράς ως αποτέλεσμα της εφαρμογής του κανονισμού σχετικά με το ενημερωτικό δελτίο, κυρίως λόγω του υψηλού κόστους σύνταξης του ενημερωτικού δελτίου. Τέλος, εξετάζει τα εμπόδια που παρατηρούνται στο στάδιο μετά την αρχική δημόσια προσφορά ως αποτέλεσμα της εφαρμογής του κανονισμού για την κατάχρηση της αγοράς, και ιδιαίτερα το κόστος που επισύρει η ανασφάλεια δικαίου σχετικά με την υποχρέωση των εκδοτών να δημοσιοποιούν προνομιακές πληροφορίες. Για κάθε στάδιο της διαδικασίας εισαγωγής στο χρηματιστήριο, η εκτίμηση επιπτώσεων προτείνει δύο εναλλακτικές επιλογές πολιτικής, έχοντας αναλύσει τα διαθέσιμα εμπειρικά στοιχεία και λαμβάνοντας υπόψη τις απόψεις των ενδιαφερόμενων μερών.

Η εκτίμηση επιπτώσεων αναλύει τις επιλογές σε σχέση με τρεις στόχους, εξετάζει δηλαδή εάν: i) μειώνουν το κανονιστικό κόστος και το κόστος συμμόρφωσης για τις εταιρείες που επιδιώκουν εισαγωγή ή είναι ήδη εισηγμένες στο χρηματιστήριο, ii) διασφαλίζουν ικανοποιητικό επίπεδο προστασίας των επενδυτών και ακεραιότητας της αγοράς, και iii) παρέχουν στους εκδότες περισσότερα κίνητρα για εισαγωγή στο χρηματιστήριο. Η προτιμώμενη επιλογή (για καθένα από τα στάδια της διαδικασίας εισαγωγής στο χρηματιστήριο) θα πρέπει συνεπώς να είναι συμφέρουσα οικονομικά και αποτελεσματική όσον αφορά την αντιμετώπιση του εντοπισθέντος εμποδίου και, ταυτόχρονα, να διασφαλίζει επαρκώς υψηλό επίπεδο προστασίας των επενδυτών και ακεραιότητας της αγοράς. Η αναλογικότητα των μέτρων για τις μικρότερες εταιρείες συνεκτιμήθηκε κατά τον καθορισμό και την εκτίμηση των επιλογών.

Αν και από μόνες τους δεν είναι σε θέση να αντιμετωπίσουν όλες τις προκλήσεις που αντιμετωπίζουν οι αγορές της ΕΕ, οι κανονιστικές τροποποιήσεις που περιγράφονται στις επιλογές, σε συνδυασμό με άλλα μέτρα που θεωρούνται μέρος ενός ευρύτερου σχεδίου για τη βελτίωση της πρόσβασης των εταιρειών στις δημόσιες κεφαλαιαγορές, στοχεύουν στην αντιστροφή της τρέχουσας αρνητικής τάσης στις δημόσιες αγορές της ΕΕ. Χωρίς τις κανονιστικές αυτές βελτιώσεις, οι δημόσιες αγορές της ΕΕ θα εξακολουθήσουν να βασίζονται στο ατελές κανονιστικό πλαίσιο για την εισαγωγή στο χρηματιστήριο, γεγονός που θα συντελέσει σε μείωση της ελκυστικότητας των δημόσιων αγορών και, ως αποτέλεσμα, θα έχει οικονομικό κόστος για τους εκδότες της ΕΕ, τους επενδυτές και την οικονομία της ΕΕ εν γένει. Το βασικό σενάριο, συνεπώς, δεν προβλέπει τροποποιήσεις στο νομοθετικό πλαίσιο που διέπει τους κανόνες για την εισαγωγή στο χρηματιστήριο και για τις ήδη εισηγμένες εταιρείες.

Για το στάδιο της ΑΔΠ (δηλ. τον κανονισμό για το ενημερωτικό δελτίο), η επιλογή πολιτικής 1 προτείνει: 1) μεταβίβαση του ελέγχου των εγγράφων εισαγωγής (συμπεριλαμβανομένου του ενημερωτικού δελτίου) στα χρηματιστήρια, με δυνατότητα ελάφρυνσης του περιεχομένου μόνο σε συγκεκριμένες περιπτώσεις (δηλ. στην περίπτωση εισαγωγών σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ και για δευτερογενείς εκδόσεις). Η επιλογή πολιτικής 2 προτείνει συντομότερο ενημερωτικό δελτίο (ή έγγραφο εισαγωγής) σε όλες τις περιπτώσεις και πιο εξορθολογισμένη διαδικασία ελέγχου και έγκρισης από τις ΕΑΑ. Η ανάλυση αποκάλυψε ότι η εισαγωγή συντομότερων ενημερωτικών δελτίων, σε συνδυασμό με εξορθολογισμένο έλεγχο από τις ΕΑΑ, όπως προτείνεται στην επιλογή 2, θα ήταν ο καταλληλότερος τρόπος αντιμετώπισης των ρυθμιστικών εμποδίων που εντοπίστηκαν.

Για τους εκδότες, η εκτιμώμενη εξοικονόμηση κόστους θα ανέλθει σε περίπου 67 εκατ. EUR ετησίως. Το ποσό αυτό περιλαμβάνει 56 εκατ. EUR για πρωτογενείς εκδόσεις σε ρυθμιζόμενες αγορές, 2,7 εκατ. EUR για πρωτογενείς εκδόσεις σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ, 7 εκατ. EUR για δευτερογενείς εκδόσεις ανταλλάξιμων κινητών αξιών και 1 εκατ. EUR για δευτερογενείς εκδόσεις μη ανταλλάξιμων κινητών αξιών.

Οι επενδυτές θα επωφεληθούν από ένα πιο ελαφρύ και πιο εξορθολογισμένο έγγραφο, πιο εύκολο στην ανάγνωση και την πλοήγηση. Ο περισσότερο τυποποιημένος μορφότυπος (δηλαδή, σταθερή σειρά γνωστοποίησης των ενοτήτων του ενημερωτικού δελτίου) θα διευκόλυνε τη δυνατότητα κατανόησης των ενημερωτικών δελτίων και τη συγκρισιμότητά τους σε ολόκληρη την ΕΕ. Επιπλέον, η δυνατότητα δημοσίευσης του ενημερωτικού δελτίου μόνο σε ηλεκτρονικό μορφότυπο θα επέτρεπε την πρόσβαση και πλοήγηση στο ενημερωτικό δελτίο μέσω ηλεκτρονικού εργαλείου υποστήριξης, το οποίο σήμερα χρησιμοποιείται συχνότερα από τους επενδυτές.

Η διαδικασία ελέγχου και έγκρισης των ΕΑΑ θα ήταν πιο αποτελεσματική, πιο συγκλίνουσα και πιο εξορθολογισμένη. Πρόσθετη εξοικονόμηση κόστους θα προέκυπτε από το γεγονός ότι οι ΕΑΑ δεν θα έπρεπε πλέον να εξετάζουν και να εγκρίνουν ενημερωτικά δελτία για δευτερογενείς εκδόσεις ανταλλάξιμων κινητών αξιών, οι οποίες θα εξαιρούνταν πλέον υπό ορισμένες προϋποθέσεις.

Για το στάδιο μετά την ΑΔΠ, η επιλογή πολιτικής 1 επιδιώκει να αποσαφηνίσει και να περιορίσει την υποχρέωση γνωστοποίησης βάσει του κανονισμού MAR, μεταξύ άλλων με την επανεξέταση των προϋποθέσεων για την αναβολή της εν λόγω γνωστοποίησης, καθώς και να καταστήσει το καθεστώς κυρώσεων πιο αναλογικό για τις ΜΜΕ, ενώ η επιλογή πολιτικής 2 προτείνει τον περιορισμό της γνωστοποίησης προνομιακών πληροφοριών βάσει του κανονισμού MAR σε έναν κλειστό, προκαθορισμένο κατάλογο συμβάντων. Η επιλογή 1 προσδιορίστηκε ως η προτιμώμενη επιλογή.

Τα μέτρα βάσει της εν λόγω προτιμώμενης επιλογής θα ενισχύσουν τη νομική σαφήνεια σχετικά με το τι πρέπει και τι δεν πρέπει να γνωστοποιείται, καταργώντας την αποκάλυψη πληροφοριών που είναι εξαιρετικά πρόωρες. Αυτό, με τη σειρά του, συνεπάγεται μείωση του φόρτου για τις εισηγμένες εταιρείες περιορίζοντας τον χρόνο και το κόστος, όπως για αμοιβές εξωτερικών συμβούλων, που δαπανώνται επί του παρόντος για τη διασφάλιση της συμμόρφωσης με την υποχρέωση γνωστοποίησης. Έτσι μπορεί να περιοριστεί επίσης η προσφυγή των εκδοτών στην αναβολή της γνωστοποίησης. Για τους εκδότες, η μείωση του άμεσου και έμμεσου κόστους οφείλεται στην πρόσθετη σαφήνεια κατά την αξιολόγηση του κατά πόσον μια συγκεκριμένη πληροφορία μπορεί να χαρακτηριστεί προνομιακή πληροφορία σε μια συγκεκριμένη περίπτωση/συμβάν. Η εκτιμώμενη μείωση του ετήσιου κόστους συμμόρφωσης ανέρχεται σε περίπου 89 εκατ. EUR, κατανεμημένα σε 24,6 εκατ. EUR για τις ΜΜΕ και σε 64,6 εκατ. EUR για τις μη ΜΜΕ. Οι στοχευμένες τροποποιήσεις στους κανόνες αναβολής της γνωστοποίησης θα μπορούσαν να μειώσουν το κόστος για τις εταιρείες κατά επιπλέον 11 εκατ. EUR, εκ των οποίων 1 εκατ. EUR για τις ΜΜΕ και 10 εκατ. EUR για τις μη ΜΜΕ.

Οι επενδυτές θα επωφεληθούν από την κατάργηση των περιττών (ή ακόμη και παραπλανητικών) γνωστοποιήσεων και από την αυξημένη ασφάλεια δικαίου σε σχέση με τις πληροφορίες που αναμένεται να γνωστοποιούν οι εκδότες. Έτσι αποφεύγεται κόστος (όπως κόστος ευκαιρίας) που συνδέεται με τις μη βέλτιστες αποφάσεις οι οποίες λαμβάνονται από τους επενδυτές με βάση πληροφορίες που αποκαλύπτονται πρόωρα.

Οι ΕΑΑ θα επωφεληθούν λόγω της εξορθολογισμένης εποπτείας της συμμόρφωσης με τις υποχρεώσεις γνωστοποίησης, γεγονός το οποίο θα οδηγήσει σε μείωση του διοικητικού φόρτου. Αυτή η επιλογή θα μειώσει επίσης το διοικητικό κόστος που επιβαρύνει τις ΕΑΑ κατά την εξέταση των ειδοποιήσεων αναβολών που λαμβάνουν από τους εκδότες, εφόσον οι τελευταίοι θα έχουν μικρότερη ανάγκη αναβολής της γνωστοποίησης.

Τέλος, οι επιπτώσεις στα χρηματιστήρια θεωρείται ότι θα είναι περιορισμένες και στις δύο προτιμώμενες επιλογές. Ωστόσο, τα χρηματιστήρια θα επωφεληθούν με την πάροδο του χρόνου από τη σταδιακή αύξηση των εταιρειών που επιζητούν εισαγωγή για διαπραγμάτευση σε αυτά λόγω των κανονιστικών ελαφρύνσεων και της μεγαλύτερης ελκυστικότητας της δημόσιας εισαγωγής.

Η παρούσα πρόταση θα συμβάλει στο θεματολόγιο για την Ένωση Κεφαλαιαγορών και στον στόχο του για διαφοροποίηση της χρηματοδότησης των εταιρειών της ΕΕ, καθώς και για διασφάλιση της ανάπτυξης και περαιτέρω ολοκλήρωσης των κεφαλαιαγορών στην ΕΕ. Τα κανονιστικά μέτρα που προτείνονται στην παρούσα πρωτοβουλία αναμένεται να έχουν αντίκτυπο σε όλες τις εταιρείες στην ΕΕ, και ιδιαίτερα στις ΜΜΕ, οι οποίες είναι περισσότερο εκτεθειμένες στον κανονιστικό φόρτο από τις μεγαλύτερες εταιρείες που έχουν μεγαλύτερη ικανότητα απορρόφησης του κόστους.

Όσον αφορά τις ευρύτερες συνέπειες, η πρόταση δεν αναμένεται να έχει άμεσο κοινωνικό αντίκτυπο. Ωστόσο, μπορεί να υπάρξει θετικός έμμεσος αντίκτυπος στην απασχόληση λόγω της καλύτερης πρόσβασης των εταιρειών σε χρηματοδότηση, κάτι που θα επιτρέπει στις επιχειρήσεις να καινοτομούν και να αναπτύσσονται ταχύτερα και να απασχολούν προσωπικό για την επίτευξη των εν λόγω στόχων. Δεδομένου ότι η πρωτοβουλία στοχεύει ιδίως τις ΜΜΕ (καθώς ορισμένα μέτρα αφορούν άμεσα αυτές), ο (έμμεσος) αντίκτυπος στην απασχόληση είναι πιθανό να είναι ιδιαίτερα σημαντικός. Σήμερα, οι ΜΜΕ στην ΕΕ παρέχουν απασχόληση σε περίπου 100 εκατ. άτομα, αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το ήμισυ του ΑΕΠ της ΕΕ και διαδραματίζουν βασικό ρόλο στη δημιουργία προστιθέμενης αξίας σε κάθε τομέα της οικονομίας 30 . Είναι σημαντικό ότι αποτελούν το 99,8 % των εταιρειών της ΕΕ 31 .

Δεν αναμένονται άμεσες περιβαλλοντικές επιπτώσεις ούτε πρόκληση σημαντικής περιβαλλοντικής βλάβης, άμεσης ή έμμεσης, από την εφαρμογή της παρούσας πρότασης. Ορισμένες εταιρείες εισηγμένες σε δημόσιες αγορές, ωστόσο, ενδέχεται να ασχοληθούν με την έρευνα και ανάπτυξη νέων φιλικών προς το περιβάλλον τεχνολογιών. Η βελτίωση της πρόσβασης σε χρηματοδότηση θα επιτρέψει σε αυτές τις εταιρείες να αναπτυχθούν με ταχύτερο ρυθμό και να διαθέσουν περισσότερους οικονομικούς πόρους σε προγράμματα Ε&Α που μπορούν να συμβάλουν στους στόχους της Ευρωπαϊκής Πράσινης Συμφωνίας.

Η πρόταση μπορεί επίσης να επηρεάσει θετικά, αν και οριακά, την επίτευξη των Στόχων Βιώσιμης Ανάπτυξης (ΣΒΑ), ιδίως του ΣΒΑ 8 (αξιοπρεπής εργασία και οικονομική ανάπτυξη) και του ΣΒΑ 9 (βιομηχανία, καινοτομία και υποδομές).

Τέλος, η παρούσα πρόταση συνολικά δεν αναμένεται να έχει σοβαρό αντίκτυπο στην ψηφιοποίηση. Εξάλλου, με την παρούσα πρόταση καταργείται η δυνατότητα βάσει του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο να ζητούνται ενημερωτικά δελτία σε έντυπη μορφή, προωθώντας έτσι την ψηφιοποίηση της διαδικασίας εισαγωγής σε χρηματιστήριο. Επιπλέον, ο μηχανισμός CMOBS θα επιτρέπει την αυτόματη ανταλλαγή δεδομένων βιβλίων εντολών μεταξύ των ΕΑΑ, βελτιώνοντας τη συνεργασία για σκοπούς εποπτείας διά ψηφιακών μέσων.

•Καταλληλότητα και απλούστευση του κανονιστικού πλαισίου

Η συνολική δέσμη μέτρων της πράξης για την εισαγωγή στο χρηματιστήριο αναμένεται ότι θα συμβάλει στην εξοικονόμηση διοικητικών δαπανών της τάξης των 167 εκατ. EUR ετησίως για τους εκδότες, συμπεριλαμβανομένων των ΜΜΕ. Προσδοκάται ότι οι εθνικές αρμόδιες αρχές θα μπορέσουν να μειώσουν τις δαπάνες τους επειδή οι απλούστερες και σαφέστερες απαιτήσεις θα συντελέσουν στην αποδοτικότερη άσκηση των εποπτικών καθηκόντων τους. Οι επενδυτές θα ωφεληθούν επίσης από τις σκοπούμενες κανονιστικές αλλαγές, καθώς οι εταιρικές πληροφορίες (κατά τον χρόνο εισαγωγής στο χρηματιστήριο και μετά) θα είναι εφεξής περισσότερο συνοπτικές, επίκαιρες και εύχρηστες. Δεν αναμένεται να προκύψουν παρά ελάσσονες δαπάνες προσαρμογής από την εφαρμογή της πρότασης για τους εκδότες και τις εθνικές αρμόδιες αρχές.

•Θεμελιώδη δικαιώματα

Η πρόταση υποστηρίζει τα θεμελιώδη δικαιώματα και τις αρχές που αναγνωρίζονται από τον Χάρτη των Θεμελιωδών Δικαιωμάτων της ΕΕ, ιδίως την επιχειρηματική ελευθερία (άρθρο 16) και την αρχή της προστασίας του καταναλωτή (άρθρο 38). Δεδομένου ότι η παρούσα πρωτοβουλία αποσκοπεί στην ελάφρυνση του διοικητικού φόρτου που επιβαρύνει τους εκδότες, θα συμβάλει στη βελτίωση του δικαιώματος ελεύθερης άσκησης επιχειρηματικής δραστηριότητας. Οι προγραμματιζόμενες τροποποιήσεις στον κανονισμό για το ενημερωτικό δελτίο και στον κανονισμό MAR δεν αναμένεται να έχουν καμία αρνητική επίπτωση στην προστασία του καταναλωτή, καθώς οι συγκεκριμένες στοχευμένες αλλαγές έχουν διαμορφωθεί έτσι ώστε να διατηρηθεί υψηλό επίπεδο ακεραιότητας της αγοράς και προστασίας των επενδυτών.

4.ΔΗΜΟΣΙΟΝΟΜΙΚΕΣ ΕΠΙΠΤΩΣΕΙΣ

Η πρωτοβουλία δεν αναμένεται να έχει αξιοσημείωτες επιπτώσεις στον προϋπολογισμό της ΕΕ. Η υποδομή ΤΠΕ για τη διευκόλυνση της ανταλλαγής δεδομένων βιβλίων εντολών πέραν των ορίων μιας αγοράς μεταξύ των ΕΑΑ για λόγους εποπτείας της αγοράς (δεδομένα CMOBS) στο πλαίσιο του κανονισμού MAR αναμένεται να κοστίσει περίπου 400 000 EUR σε εφάπαξ κόστος, με ετήσιο κόστος λειτουργίας ύψους 200 000 EUR. Το εν λόγω εργαλείο CMOBS θα κατασκευαστεί από τις ΕΑΑ, ενδεχομένως στο πλαίσιο συμφωνίας ανάθεσης, όπως επιτρέπεται από το άρθρο 28 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1095/2010, η οποία μπορεί να οργανωθεί μεταξύ των ΕΑΑ και της ΕΑΚΑΑ. Επομένως, δεν θα χρηματοδοτηθεί από τον προϋπολογισμό της ΕΕ αλλά από τις ΕΑΑ, με βάση το υφιστάμενο σύστημα του Μηχανισμού Ανταλλαγής Αναφορών των Συναλλαγών που θεσπίστηκε σύμφωνα με την οδηγία 2004/39/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 32 (MiFID I) μέσω κατ’ εξουσιοδότηση έργου.

5.ΛΟΙΠΑ ΣΤΟΙΧΕΙΑ

•Σχέδια εφαρμογής και ρυθμίσεις παρακολούθησης, αξιολόγησης και υποβολής εκθέσεων

Η παρακολούθηση των επιπτώσεων του τροποποιημένου κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο θα πραγματοποιείται σε συνεργασία με την ΕΑΚΑΑ και τις ΕΑΑ στο πλαίσιο των ετήσιων εκθέσεων σχετικά με τα ενημερωτικά δελτία που έχουν εγκριθεί στην ΕΕ 33 , τις οποίες η ΕΑΚΑΑ εξουσιοδοτείται να εκπονεί κάθε έτος. Επιπλέον, η Επιτροπή θα αξιολογήσει σε 5 έτη την εφαρμογή του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο και το κατά πόσον τα διάφορα ενημερωτικά δελτία παραμένουν κατάλληλα για την επίτευξη των στόχων του κανονισμού. Κατά την εκπόνηση της αξιολόγησής της, η Επιτροπή θα επιτύχει την κατάλληλη ισορροπία μεταξύ της επίτευξης προστασίας των επενδυτών και της ελαχιστοποίησης του κανονιστικού φόρτου για τις εταιρείες.

Η Επιτροπή θα αξιολογήσει επίσης την εφαρμογή του κανονισμού MAR σε 5 έτη και θα υποβάλει έκθεση για τις επιπτώσεις της μεταρρύθμισης αυτής, ιδίως όσον αφορά τη γνωστοποίηση προνομιακών πληροφοριών και τον μηχανισμό ανταλλαγής δεδομένων βιβλίων εντολών.

•Αναλυτική επεξήγηση των επιμέρους διατάξεων της πρότασης

Άρθρο 1 – Τροποποιήσεις στον κανονισμό για το ενημερωτικό δελτίο

Εξαιρέσεις για δευτερογενείς εκδόσεις κινητών αξιών ανταλλάξιμων με κινητές αξίες εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ.

Το άρθρο 1 παράγραφος 5 στοιχείο α) του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο προβλέπει εξαίρεση από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου για την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά κινητών αξιών που είναι ανταλλάξιμες με κινητές αξίες που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στην ίδια ρυθμιζόμενη αγορά, υπό την προϋπόθεση ότι οι νεοεισαχθείσες κινητές αξίες αντιπροσωπεύουν, σε περίοδο 12 μηνών, λιγότερο από το 20 % του αριθμού των κινητών αξιών που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στην ίδια ρυθμιζόμενη αγορά. Η πρόταση τροποποιεί το άρθρο 1 παράγραφοι 4 και 5 ορίζοντας ότι η εν λόγω εξαίρεση ισχύει τόσο για τη δημόσια προσφορά κινητών αξιών όσο και για την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των οικείων κινητών αξιών. Η πρόταση επεκτείνει επίσης αυτήν την εξαίρεση σε εταιρείες που είχαν κινητές αξίες υπό διαπραγμάτευση σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ τουλάχιστον κατά τους τελευταίους 18 συναπτούς μήνες πριν από την προσφορά ή την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των οικείων κινητών αξιών και αυξάνει το κατώτατο όριο από 20 % σε 40 %.

Επιπλέον, η πρόταση τροποποιεί το άρθρο 1 παράγραφοι 4 και 5 εισάγοντας νέα εξαίρεση από την απαίτηση ενημερωτικού δελτίου. Βάσει αυτής της νέας εξαίρεσης, οι εταιρείες που εκδίδουν κινητές αξίες ανταλλάξιμες με κινητές αξίες που έχουν ήδη γίνει δεκτές προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ, συμπεριλαμβανομένων εταιρειών που μεταφέρονται από αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ σε ρυθμιζόμενη αγορά, δεν απαιτείται να συντάσσουν και να δημοσιεύουν ενημερωτικό δελτίο. Αντίθετα, οι εταιρείες αυτές υποχρεούνται να δημοσιεύουν και να υποβάλλουν στην ΕΑΑ σύντομο συνοπτικό έγγραφο που περιλαμβάνει δήλωση συμμόρφωσης με τις υποχρεώσεις περιοδικής και διαρκούς υποβολής εκθέσεων και διαφάνειας και αναφέρει λεπτομερώς τη χρήση των εσόδων και οποιεσδήποτε άλλες σχετικές πληροφορίες, που δεν έχουν ακόμη δημοσιοποιηθεί. Εισάγεται νέο παράρτημα IX στον κανονισμό για το ενημερωτικό δελτίο προκειμένου να διευκρινιστεί ποιες πληροφορίες πρέπει να περιλαμβάνονται στο συνοπτικό έγγραφο.

Ωστόσο, η νέα εξαίρεση δεν ισχύει για τις δευτερογενείς εκδόσεις κινητών αξιών που δεν είναι ανταλλάξιμες με κινητές αξίες που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση, όπως και για τις δευτερογενείς εκδόσεις από εταιρείες που βρίσκονται σε οικονομική δυσπραγία ή που διέρχονται σημαντικό μετασχηματισμό, όπως αλλαγή στον έλεγχο λόγω εξαγοράς, συγχώνευσης ή διάσπασης. Σε τέτοιου είδους περιπτώσεις, οι εκδότες έχουν την υποχρέωση να συντάξουν και να δημοσιεύσουν νέο ενημερωτικό δελτίο σύντομης μορφής: το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ (βλ. σημείο παρακάτω).

Σε σύγκριση με την εξαίρεση που ορίζεται επί του παρόντος στο άρθρο 1 παράγραφος 5 στοιχείο α), η νέα εξαίρεση έχει ευρύτερο πεδίο εφαρμογής (π.χ. δεν υπάρχει ποσοστό ανώτατου ορίου, δεν απαιτείται η εισαγωγή των νέων κινητών αξιών προς διαπραγμάτευση στην ίδια αγορά) και υπόκειται σε συγκεκριμένες διασφαλίσεις για την προστασία των επενδυτών (π.χ. την απαίτηση δημοσίευσης συνοπτικού εγγράφου).

Οι διατάξεις που σχετίζονται με υφιστάμενες εξαιρέσεις ενημερωτικού δελτίου που καθίστανται περιττές, απαλείφονται.

Εναρμονισμένο κατώτατο όριο για την εξαίρεση μικρών δημόσιων προσφορών κινητών αξιών από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου.

Το άρθρο 1 παράγραφος 3 του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο, το οποίο ορίζει κατώτατο όριο ύψους 1 εκατ. EUR, κάτω από το οποίο δεν εφαρμόζεται ο κανονισμός, απαλείφεται.

Το άρθρο 3 παράγραφος 2 του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο τροποποιείται ώστε να ορίζει ένα μοναδικό εναρμονισμένο όριο ύψους 12 εκατ. EUR, κάτω από το οποίο οι δημόσιες προσφορές κινητών αξιών που δεν απαιτούν διαβατήριο εξαιρούνται από την απαίτηση ενημερωτικού δελτίου (όριο με βάση τη συνολική συνεκτίμηση των συγκεντρωτικών προσφορών που έγιναν από τον ίδιο εκδότη στην Ένωση για περίοδο 12 μηνών). Ωστόσο, επιτρέπεται στους εκδότες να συντάσσουν ενημερωτικό δελτίο σε προαιρετική βάση. Επιπλέον, διευκρινίζεται ότι τα κράτη μέλη επιτρέπεται να απαιτούν εθνικά έγγραφα γνωστοποίησης για δημόσιες προσφορές κινητών αξιών κάτω των 12 εκατ. EUR, υπό την προϋπόθεση ότι οι εθνικές γνωστοποιήσεις δεν συνιστούν δυσανάλογη επιβάρυνση.

Πιο τυποποιημένο και εξορθολογισμένο ενημερωτικό δελτίο για τις πρωτογενείς εκδόσεις κινητών αξιών που αποτελούν το αντικείμενο δημόσιας προσφοράς ή εισαγωγής προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά.

Η πρόταση τροποποιεί το άρθρο 6 παράγραφος 2 και το άρθρο 7 εισάγοντας τυποποιημένη μορφή και σειρά του ενημερωτικού δελτίου, καθώς και του περιληπτικού σημειώματός του (δηλαδή σταθερή σειρά γνωστοποίησης των πληροφοριών που περιέχονται σε αυτό). Επιπλέον, η πρόταση εισάγει όριο σελίδων (300) για τα ενημερωτικά δελτία ΑΔΠ μετοχών και διευκρινίζει ποιες από τις πληροφορίες που πρέπει να παρέχονται εντός του ενημερωτικού δελτίου δεν εμπίπτουν στο όριο σελίδων.

Η εξουσιοδότηση της Επιτροπής να εκδίδει κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις για τον καθορισμό του μορφότυπου και του περιεχομένου του ενημερωτικού δελτίου τροποποιείται αναλόγως (άρθρο 13 παράγραφος 1 και παραρτήματα I έως III του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο). Διευκρινίζεται επίσης ότι οι εν λόγω κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις θα πρέπει επίσης να εξετάζουν i) για εκδότες μετοχικών κινητών αξιών, εάν οι εκδότες υπόκεινται στην υποβολή εκθέσεων βιωσιμότητας σύμφωνα με την επερχόμενη οδηγία για την υποβολή εκθέσεων βιωσιμότητας από τις εταιρείες 34 και ii) για εκδότες μη μετοχικών κινητών αξιών, αν οι εν λόγω μη μετοχικές κινητές αξίες διατίθενται στην αγορά λαμβάνοντας υπόψη παράγοντες ΠΚΔ ή επιδιώκοντας στόχους ΠΚΔ.

Πρόσθετες βελτιώσεις στην αποδοτικότητα και την αποτελεσματικότητα των απαιτήσεων ενημερωτικού δελτίου επιτυγχάνονται μέσω τροποποιήσεων στο άρθρο 16 (για τον εξορθολογισμό των παραγόντων κινδύνου), στο άρθρο 19 (ώστε να καταστεί υποχρεωτική η ενσωμάτωση μέσω παραπομπής), στο άρθρο 21 (ώστε να καταργηθεί η δυνατότητα των επενδυτών να ζητούν έντυπα αντίγραφα του ενημερωτικού δελτίου) και στο άρθρο 27 (ώστε να διασφαλιστεί ότι οι εκδότες μπορούν να συντάσσουν το ενημερωτικό δελτίο μόνο στα αγγλικά, εκτός του περιληπτικού σημειώματος).

Αντικατάσταση του απλοποιημένου καθεστώτος γνωστοποίησης για τις δευτερογενείς εκδόσεις και του ενημερωτικού δελτίου για την ανάκαμψη της ΕΕ (που θα λήξει σύντομα) με ένα νέο ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ.

Η πρόταση εισάγει ένα νέο ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ, το οποίο αντικαθιστά σε μόνιμη βάση (για μετοχικές και μη μετοχικές κινητές αξίες) το απλοποιημένο ενημερωτικό δελτίο για τις δευτερογενείς εκδόσεις. Ως εκ τούτου, καταργείται το απλοποιημένο καθεστώς γνωστοποίησης για τις δευτερογενείς εκδόσεις (άρθρο 14 του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο). Εισάγονται διατάξεις για την κατοχύρωση κεκτημένων δικαιωμάτων όσον αφορά τα απλουστευμένα ενημερωτικά δελτία για δευτερογενείς εκδόσεις που εγκρίθηκαν πριν από την κατάργηση (νέο άρθρο 50 παράγραφος 1 του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο). Το καθεστώς του ενημερωτικού δελτίου για την ανάκαμψη της ΕΕ (άρθρο 7 παράγραφος 12α, άρθρο 14α, άρθρο 20 παράγραφος 6α, άρθρο 47α και παράρτημα Va του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο) θα έχει λήξει στις 31 Δεκεμβρίου 2022.

Το καθεστώς για το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ ορίζεται στα νέα άρθρα 7 παράγραφος 12β, 14β, 20 παράγραφος 6β, 21 παράγραφος 5β και στα παραρτήματα IV και V του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο. Το καθεστώς αυτό ισχύει για τις δευτερογενείς εκδόσεις που δεν εμπίπτουν σε εξαίρεση (π.χ. όταν δεν πληρούται το κριτήριο ανταλλαξιμότητας). Ωστόσο, οι εκδότες μπορούν, σε προαιρετική βάση, να συντάσσουν και να δημοσιεύουν ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ και στην περίπτωση δευτερογενών εκδόσεων που εμπίπτουν σε μία από τις εξαιρέσεις. Οι εκδότες επιτρέπεται επίσης να συντάσσουν και άλλους τύπους ενημερωτικών δελτίων για τις δευτερογενείς εκδόσεις (π.χ. οι συχνοί εκδότες μπορούν να χρησιμοποιούν τυπικό ενημερωτικό δελτίο που περιλαμβάνει γενικό έγγραφο αναφοράς 35 ή, για τις μη μετοχικές κινητές αξίες, βασικό ενημερωτικό δελτίο 36 ).

Το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ ακολουθεί τυποποιημένη μορφή και σειρά, υπόκειται σε όριο σελίδων στην περίπτωση δευτερογενών εκδόσεων μετοχών και μπορεί να συνταχθεί σε γλώσσα που συνηθίζεται στον τομέα των διεθνών οικονομικών (εκτός από το περιληπτικό σημείωμα).

Αντικατάσταση του ενημερωτικού δελτίου ανάπτυξης της ΕΕ με νέο έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ.

Η πρόταση εισάγει νέο έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη ΕΕ, το οποίο αντικαθιστά σε μόνιμη βάση το ενημερωτικό δελτίο ανάπτυξης ΕΕ. Ως εκ τούτου, καταργείται το καθεστώς του ενημερωτικού δελτίου ανάπτυξης ΕΕ που ορίζεται στο άρθρο 15 του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο. Εισάγονται διατάξεις για την κατοχύρωση κεκτημένων δικαιωμάτων όσον αφορά τα ενημερωτικά δελτία ανάπτυξης ΕΕ που εγκρίθηκαν πριν από την κατάργηση (νέο άρθρο 50 παράγραφος 2 του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο).

Το νέο καθεστώς για το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ ορίζεται στα νέα άρθρα 7 παράγραφος 12β, 15α, 21 παράγραφος 5γ και στα παραρτήματα VΙΙ και VΙΙΙ του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο. Σύμφωνα με τις προτεινόμενες τροποποιήσεις, η κατάρτιση και η δημοσίευση εγγράφου έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ είναι υποχρεωτική, εκτός εάν ισχύει εξαίρεση από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου, για δημόσιες προσφορές κινητών αξιών από ορισμένες προσδιοριζόμενες κατηγορίες προσφερόντων, συμπεριλαμβανομένων ΜΜΕ και εκδοτών οι κινητές αξίες των οποίων γίνονται δεκτές ή πρόκειται να γίνουν δεκτές προς διαπραγμάτευση σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ, υπό την προϋπόθεση ότι δεν διαθέτουν ήδη κινητές αξίες εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά. Ωστόσο, στην περίπτωση δευτερογενών εκδόσεων, οι ΜΜΕ και οι εκδότες σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ μπορούν και πάλι να επιλέξουν να καταρτίσουν ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ για τη δημόσια προσφορά κινητών αξιών, υπό την προϋπόθεση ότι έχουν κινητές αξίες που είναι ήδη εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ τουλάχιστον κατά τους τελευταίους 18 συναπτούς μήνες και ότι δεν έχουν κινητές αξίες εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά.

Το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ ακολουθεί τυποποιημένη μορφή και σειρά, υπόκειται σε όριο σελίδων 37 στην περίπτωση δημόσιων προσφορών μετοχών και μπορεί να συνταχθεί σε γλώσσα που συνηθίζεται στον τομέα των διεθνών οικονομικών (εκτός από το περιληπτικό σημείωμα).

Εξορθολογισμός και βελτίωση της σύγκλισης του ελέγχου και της έγκρισης του ενημερωτικού δελτίου από τις ΕΑΑ.

Η πρόταση τροποποιεί το άρθρο 20 παράγραφος 11 προκειμένου να εξουσιοδοτήσει την Επιτροπή να προσδιορίζει στις κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις: i) πότε επιτρέπεται σε μια αρμόδια αρχή να χρησιμοποιήσει πρόσθετα κριτήρια για τον έλεγχο του ενημερωτικού δελτίου και το είδος των πρόσθετων πληροφοριών που μπορεί να απαιτηθούν σε αυτές τις περιπτώσεις, ii) το μέγιστο χρονοδιάγραμμα για να ολοκληρώσει η αρμόδια αρχή τον έλεγχο του ενημερωτικού δελτίου και να καταλήξει σε απόφαση σχετικά με το εάν εγκρίνεται το εν λόγω ενημερωτικό δελτίο ή εάν η αρχή αρνείται την έγκριση και η διαδικασία εξέτασης τερματίζεται, iii) τις συνέπειες για την αρμόδια αρχή που δεν λαμβάνει απόφαση σχετικά με το ενημερωτικό δελτίο εντός των προθεσμιών που ορίζονται στον κανονισμό για το ενημερωτικό δελτίο.

Επιπλέον, η πρόταση τροποποιεί το άρθρο 20 παράγραφος 13 ώστε να απαιτείται από την ΕΑΚΑΑ να διενεργεί τουλάχιστον ανά τριετία αξιολόγηση από ομότιμους σχετικά με τον έλεγχο και την έγκριση των ενημερωτικών δελτίων.

Μονιμοποίηση των τροποποιήσεων που εισάγει η δέσμη μέτρων για την ανάκαμψη των κεφαλαιαγορών και περαιτέρω αποσαφήνιση των κανόνων για τα συμπληρώματα.

Το άρθρο 23 τροποποιείται ώστε να καταστούν μόνιμες οι αλλαγές που εισάγει η δέσμη μέτρων για την ανάκαμψη των κεφαλαιαγορών 38 . Επιπλέον, το άρθρο 23 τροποποιείται ώστε να διευκρινιστεί ότι, σε περίπτωση δημοσίευσης συμπληρώματος του ενημερωτικού δελτίου, ο χρηματοπιστωτικός διαμεσολαβητής υποχρεούται να ενημερώνει μόνο όσους επενδυτές είναι πελάτες του εν λόγω χρηματοπιστωτικού διαμεσολαβητή και έχουν συμφωνήσει να επικοινωνούν μαζί του με ηλεκτρονικά μέσα (τουλάχιστον για να λαμβάνουν τις πληροφορίες σχετικά με τη δημοσίευση συμπληρώματος).

Αναθεώρηση του καθεστώτος ισοδυναμίας βάσει των άρθρων 29 και 30 για τα ενημερωτικά δελτία τρίτων χωρών ώστε να καταστούν λειτουργικά.

Στο άρθρο 29 εισάγονται πρόσθετοι όροι ώστε το καθεστώς ισοδυναμίας να καταστεί λειτουργικό 39 . Επιπλέον, η έγκριση από την αρμόδια αρχή του κράτους μέλους καταγωγής ενός ενημερωτικού δελτίου που έχει συνταχθεί σύμφωνα με τη νομοθεσία τρίτης χώρας αντικαθίσταται από την απλή κατάθεση στην εν λόγω αρμόδια αρχή. Τέλος, καθορίζονται γενικά κριτήρια ισοδυναμίας και η Επιτροπή εξουσιοδοτείται να εκδίδει κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις για τον περαιτέρω προσδιορισμό των εν λόγω κριτηρίων.

Το άρθρο 30 τροποποιείται επίσης προκειμένου να ανατεθεί στην ΕΑΚΑΑ το καθήκον να θεσπίζει ρυθμίσεις συνεργασίας με την εποπτική αρχή της οικείας τρίτης χώρας, ενώ η Επιτροπή εξουσιοδοτείται να ορίζει το ελάχιστο περιεχόμενο των εν λόγω ρυθμίσεων συνεργασίας.

Πρόσθετες τροποποιήσεις.

Μονιμοποιείται το κατώτατο όριο των 150 εκατ. EUR για την εξαίρεση προσφορών μη μετοχικών κινητών αξιών που εκδίδονται κατά τρόπο συνεχή και επαναλαμβανόμενο από πιστωτικά ιδρύματα, το οποίο καθιερώθηκε από τη δέσμη μέτρων για την ανάκαμψη των κεφαλαιαγορών στο άρθρο 1 παράγραφος 4 στοιχείο ι) και άρθρο 1 παράγραφος 5 πρώτο εδάφιο σημείο i).

Επιπλέον, η πρόταση απλοποιεί και ελαφρύνει το καθεστώς του γενικού εγγράφου αναφοράς, καθιστώντας δυνατή τη σύνταξη του εγγράφου μόνο στα αγγλικά και παραχωρώντας το καθεστώς του συχνού εκδότη μετά από ένα έτος έγκρισης αντί για δύο (βλ. τροποποιήσεις στο άρθρο 9 παράγραφος 2 δεύτερο εδάφιο).

Η πρόταση μειώνει επίσης από έξι σε τρεις ημέρες την ελάχιστη περίοδο μεταξύ της δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου και του τέλους της προσφοράς μετοχών προς διευκόλυνση των γοργών διαδικασιών κατάρτισης βιβλίου προσφορών (ειδικά στις ταχέως κινούμενες αγορές) και ενίσχυση της ελκυστικότητας της συμπερίληψης επενδυτών λιανικής στις ΑΔΠ 40 .

Τέλος, η πρόταση τροποποιεί το άρθρο 47 (ετήσια έκθεση της ΕΑΚΑΑ για τα ενημερωτικά δελτία) ώστε να συμπεριλάβει το νέο ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ και το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ, καθώς και τη νέα εξαίρεση για τις δευτερογενείς εκδόσεις κινητών αξιών που είναι ανταλλάξιμες με κινητές αξίες που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ.

Καθορίζονται νέα χρονοδιαγράμματα για την επανεξέταση του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο (άρθρο 48) και εισάγονται τροποποιήσεις για τους βασικούς τομείς που καλείται να αξιολογήσει η Επιτροπή (λαμβάνοντας υπόψη τις τροποποιήσεις που εισάγει ο παρών κανονισμός).

Άρθρο 2 – Τροποποιήσεις στον κανονισμό MAR

Περιορισμός του πεδίου εφαρμογής της υποχρέωσης γνωστοποίησης προνομιακών πληροφοριών και ενίσχυση της νομικής σαφήνειας ως προς το ποιες πληροφορίες πρέπει να γνωστοποιούνται και πότε.

Η πρόταση περιορίζει το πεδίο εφαρμογής της υποχρέωσης γνωστοποίησης που ορίζεται στο άρθρο 17 παράγραφος 1 στην περίπτωση της ονομαζόμενης παρατεταμένης διαδικασίας (δηλαδή συμβάντων σε πολλαπλά στάδια, όπως μια συγχώνευση), ορίζοντας ότι η υποχρέωση γνωστοποίησης δεν καλύπτει τα ενδιάμεσα στάδια της εν λόγω διαδικασίας. Οι εκδότες, ειδικότερα, έχουν την υποχρέωση να γνωστοποιούν μόνο τις πληροφορίες που σχετίζονται με το συμβάν το οποίο αποσκοπεί στην ολοκλήρωση μιας παρατεταμένης διαδικασίας.

Δεδομένου ότι η πρόταση δεν τροποποιεί την έννοια των προνομιακών πληροφοριών που ορίζεται στο άρθρο 7, η απαγόρευση της κατάχρησης των εν λόγω πληροφοριών εξακολουθεί να ενεργοποιείται επίσης από ένα ενδιάμεσο στάδιο μιας παρατεταμένης διαδικασίας που χαρακτηρίζεται ως προνομιακή πληροφορία. Ταυτόχρονα, η πρόταση εισάγει την υποχρέωση για τους εκδότες να διασφαλίζουν το απόρρητο των προνομιακών πληροφοριών (με την επιφύλαξη της απαγόρευσης της κατάχρησης των εν λόγω πληροφοριών) μέχρι τη στιγμή της γνωστοποίησης και να γνωστοποιούν αμέσως δημόσια τις εν λόγω προνομιακές πληροφορίες σε περίπτωση διαρροής.

Τέλος, η πρόταση ενισχύει τη νομική σαφήνεια ως προς το ποιες πληροφορίες εμπίπτουν στο πεδίο εφαρμογής της υποχρέωσης γνωστοποίησης, καθώς και ως προς τον χρόνο γνωστοποίησης, εξουσιοδοτώντας την Επιτροπή να εκδίδει κατ’ εξουσιοδότηση πράξη για τη θέσπιση μη εξαντλητικού καταλόγου σχετικών πληροφοριών, μαζί με την ένδειξη (για κάθε πληροφορία) του χρονικού σημείου που αναμένεται να γίνει η γνωστοποίηση.

Αποσαφήνιση των συνθηκών υπό τις οποίες οι εκδότες μπορούν να αναβάλλουν τη γνωστοποίηση προνομιακών πληροφοριών και τροποποίηση του χρόνου κοινοποίησης της αναβολής στην ΕΑΑ

Η πρόταση τροποποιεί το άρθρο 17 παράγραφος 4 προκειμένου να αντικαταστήσει τη γενική προϋπόθεση ότι η αναβολή δεν θα πρέπει να παραπλανά το κοινό με έναν κατάλογο ειδικών προϋποθέσεων που πρέπει να πληρούν οι προνομιακές πληροφορίες τις οποίες σκοπεύει να αναβάλει ο εκδότης. Επιπλέον, ο χρόνος γνωστοποίησης της αναβολής στην ΕΑΑ επισπεύδεται οριζόμενος στο χρονικό σημείο αμέσως μετά τη λήψη της απόφασης αναβολής της γνωστοποίησης από τον εκδότη (αντί του χρονικού σημείου αμέσως μετά τη γνωστοποίηση των πληροφοριών στο κοινό). Ωστόσο, η πρόταση δεν επιβάλλει στις ΕΑΑ υποχρέωση να εγκρίνουν αναβολές.

Αποσαφήνιση της έννοιας του ασφαλούς λιμένα όσον αφορά τη διαδικασία βολιδοσκόπησης της αγοράς.

Το άρθρο 11 ρυθμίζει τις επαφές που γίνονται μεταξύ ενός πωλητή χρηματοπιστωτικών μέσων και ενός ή περισσότερων δυνητικών επενδυτών, πριν από την ανακοίνωση μιας συναλλαγής, για να διαπιστωθεί το ενδιαφέρον των δυνητικών επενδυτών για μια ενδεχόμενη συναλλαγή, καθώς και η τιμολόγησή της, το μέγεθός της και η διάρθρωσή της (η ονομαζόμενη «βολιδοσκόπηση της αγοράς»). Η πρόταση τροποποιεί το άρθρο 11 προκειμένου να διευκρινιστεί ότι το καθεστώς βολιδοσκόπησης της αγοράς και οι σχετικές απαιτήσεις αποτελούν απλώς μια επιλογή ώστε οι συμμετέχοντες στην αγορά οι οποίοι αποκαλύπτουν πληροφορίες να απολαύουν προστασίας έναντι του ισχυρισμού περί παράνομης γνωστοποίησης προνομιακών πληροφοριών («ασφαλής λιμένας»). Ως εκ τούτου, οι συμμετέχοντες στην αγορά οι οποίοι αποκαλύπτουν πληροφορίες που επιλέγουν να πραγματοποιούν βολιδοσκοπήσεις της αγοράς σύμφωνα με ορισμένες απαιτήσεις πληροφοριών και τήρησης αρχείων έχουν πλήρη προστασία έναντι του ισχυρισμού περί παράνομης γνωστοποίησης προνομιακών πληροφοριών. Οι συμμετέχοντες στην αγορά οι οποίοι αποκαλύπτουν πληροφορίες που επιλέγουν να πραγματοποιούν βολιδοσκοπήσεις της αγοράς χωρίς να συμμορφώνονται με τις εν λόγω απαιτήσεις δεν μπορούν να απολαύουν της προστασίας που παρέχεται σε όσους έχουν συμμορφωθεί. Ωστόσο, σε περίπτωση μη συμμόρφωσης, δεν υπάρχει τεκμήριο ότι οι συμμετέχοντες στην αγορά οι οποίοι αποκαλύπτουν πληροφορίες έχουν γνωστοποιήσει παράνομα προνομιακές πληροφορίες.

Ταυτόχρονα, για να διασφαλιστεί η δυνατότητα των ΕΑΑ να ακολουθούν μια διαδρομή ελέγχου όσον αφορά διαδικασία που μπορεί να συνεπάγεται γνωστοποίηση προνομιακών πληροφοριών σε τρίτους, η πρόταση διευκρινίζει ότι όλοι οι συμμετέχοντες στην αγορά οι οποίοι αποκαλύπτουν πληροφορίες (ανεξάρτητα από το εάν προτίθενται να επωφεληθούν από τον ασφαλή λιμένα ή όχι) εξετάζουν, πριν από τη διεξαγωγή βολιδοσκοπήσεων της αγοράς και οποτεδήποτε αποκαλύπτουν πληροφορίες καθ’ όλη τη διάρκεια της διαδικασίας, εάν η εν λόγω διαδικασία αφορά προνομιακές πληροφορίες. Πρέπει επίσης να καταγράφουν σε αρχείο τα συμπεράσματα και τις αιτιολογίες και να το παρέχουν στην ΕΑΑ κατόπιν αιτήσεώς της.

Τέλος, ο ορισμός της βολιδοσκόπησης της αγοράς επεκτείνεται για να συμπεριλάβει και περιπτώσεις όπου η συναλλαγή δεν ανακοινώνεται τελικά.

Απλούστευση του καθεστώτος των καταλόγων προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες για όλους τους εκδότες με βάση τις ελαφρύνσεις που εισάγει ο κανονισμός (ΕΕ) 2019/2115.

Η πρόταση τροποποιεί το άρθρο 18 για να επεκτείνει τις ελαφρύνσεις που εισήχθησαν με τον κανονισμό (ΕΕ) 2019/2115 στο καθεστώς καταλόγων προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες για εκδότες σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ ώστε να περιλαμβάνονται όλοι οι εκδότες (μεταξύ αυτών και οι εκδότες στις ρυθμιζόμενες αγορές). Ειδικότερα, η πρόταση απαιτεί από τους εκδότες να καταρτίζουν και να τηρούν έναν λιγότερο επαχθή κατάλογο «προσώπων που κατέχουν μόνιμα προνομιακές πληροφορίες». Ο εν λόγω κατάλογος περιλαμβάνει όλα τα πρόσωπα που έχουν τακτική πρόσβαση σε προνομιακές πληροφορίες σχετικά με τον συγκεκριμένο εκδότη λόγω των καθηκόντων ή της θέσης τους εντός του εκδότη (όπως μέλη διοικητικών, διαχειριστικών και εποπτικών οργάνων, στελέχη που λαμβάνουν διαχειριστικές αποφάσεις οι οποίες επηρεάζουν τις μελλοντικές εξελίξεις και τις επιχειρηματικές προοπτικές των εκδοτών και διοικητικό προσωπικό που έχει τακτική πρόσβαση σε προνομιακές πληροφορίες). Ο κατάλογος αυτός θα είναι ευκολότερο να συντάσσεται από τους εκδότες, ενώ εξακολουθεί να είναι ουσιώδης για τις έρευνες των ΕΑΑ όσον αφορά υποθέσεις κατάχρησης προνομιακών πληροφοριών.

Η ελάφρυνση αυτή χορηγείται μόνο σε εκδότες και δεν θίγει την υποχρέωση των προσώπων που ενεργούν εξ ονόματος ή για λογαριασμό τους (όπως λογιστές, δικηγόρους, οργανισμούς αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας ) να συντάσσουν, να επικαιροποιούν και να παρέχουν στην ΕΑΑ κατόπιν αιτήσεώς της τους δικούς τους καταλόγους προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες. Ταυτόχρονα, για εκδότες των οποίων οι κινητές αξίες έχουν εισαχθεί προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά τουλάχιστον κατά τα τελευταία 5 έτη, η πρόταση επιτρέπει στα κράτη μέλη να εξαιρεθούν και να απαιτήσουν τη σύνταξη και τήρηση «πλήρους καταλόγου προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες» όπου δικαιολογείται από ανησυχίες για την ακεραιότητα της αγοράς. Ο κατάλογος αυτός περιλαμβάνει όλα τα πρόσωπα που έχουν πρόσβαση σε προνομιακές πληροφορίες, όπως συμβαίνει επί του παρόντος.

Τέλος, η πρόταση εισάγει περαιτέρω μικρές τεχνικές τροποποιήσεις για την αποσύνδεση της υποχρέωσης του εκδότη και των προσώπων που ενεργούν εξ ονόματος ή για λογαριασμό του να ζητούν από τα πρόσωπα που περιλαμβάνονται στον κατάλογο προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες να αναγνωρίσουν τα νομικά και ρυθμιστικά τους καθήκοντα, από το καθήκον των εν λόγω προσώπων να αναγνωρίσουν αυτά τα καθήκοντα. Διευκρινίζει επίσης ότι η αναγνώριση γίνεται σε σταθερό μέσο (αντί εγγράφως).

Αύξηση του κατώτατου ορίου πάνω από το οποίο οι ασκούντες διευθυντικά καθήκοντα κοινοποιούν τις συναλλαγές τους και διεύρυνση του πεδίου των απαλλασσόμενων συναλλαγών κατά την περίοδο κλεισίματος.

Η πρόταση τροποποιεί το άρθρο 19 για να αυξήσει από 5 000 EUR σε 20 000 EUR το κατώτατο όριο πάνω από το οποίο κοινοποιούνται στον εκδότη και στην ΕΑΑ οι συναλλαγές που διενεργούνται από πρόσωπα που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα και από πρόσωπα που έχουν στενούς δεσμούς με αυτά για ίδιο λογαριασμό και σχετίζονται με μετοχές ή χρεωστικούς τίτλους αυτού του εκδότη ή με παράγωγα ή άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με αυτά. Το τρέχον κατώτατο όριο των 5 000 είναι πολύ χαμηλό και αποτελεί την αιτία γνωστοποίησης μη ουσιωδών συναλλαγών. Η πρόταση αυξάνει επίσης από 20 000 EUR σε 50 000 EUR την αξία στην οποία οι ΕΑΑ μπορούν να αποφασίσουν να αυξήσουν το κατώτατο όριο που ισχύει σε εθνικό επίπεδο.

Επιπλέον, η πρόταση περιλαμβάνει ορισμένες περαιτέρω συναλλαγές στο πεδίο εφαρμογής των εξαιρέσεων από την απαγόρευση των προσώπων που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα να πραγματοποιούν συναλλαγές κατά την κλειστή περίοδο (δηλαδή τις 30 ημερολογιακές ημέρες πριν από την ανακοίνωση ενδιάμεσης οικονομικής έκθεσης ή έκθεσης τέλους έτους που ο εκδότης υποχρεούται να δημοσιοποιεί). Πρόκειται ειδικότερα για προγράμματα εργαζομένων που αφορούν χρηματοπιστωτικά μέσα εκτός από μετοχές, καθώς και για την αναγνώριση ή το δικαίωμα χρηματοπιστωτικών μέσων εκτός από μετοχές, αλλά και για συναλλαγές για τις οποίες δεν λαμβάνεται επενδυτική απόφαση από το πρόσωπο που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα (όπως η αυτόματη μετατροπή χρηματοπιστωτικών μέσων).

Αναλογικότερες διοικητικές χρηματικές ποινές για παραβάσεις των απαιτήσεων γνωστοποίησης, ιδίως για τις ΜΜΕ.

Η πρόταση τροποποιεί το άρθρο 30 παράγραφος 2 στοιχείο θ) και το άρθρο 30 παράγραφος 4 για να καταστήσει τις διοικητικές κυρώσεις για παραβάσεις των απαιτήσεων γνωστοποίησης πιο αναλογικές προς το μέγεθος του εκδότη.

Η πρόταση προβλέπει ότι οι χρηματικές ποινές για αυτού του είδους τις παραβάσεις υπολογίζονται εξ ορισμού ως ποσοστό του συνολικού ετήσιου κύκλου εργασιών του εκδότη. Ωστόσο, οι αρμόδιες αρχές μπορούν να υπολογίζουν τις κυρώσεις με βάση απόλυτα ποσά σε εξαιρετικές περιπτώσεις και μόνον όπου θα ήταν αδύνατο να ληφθούν υπόψη όλες οι περιστάσεις μιας παράβασης, όπως ορίζεται στο άρθρο 31, όπου ο υπολογισμός των χρηματικών ποινών γίνεται με βάση τον συνολικό ετήσιο κύκλο εργασιών του εκδότη. Για αυτές τις περιπτώσεις, η πρόταση εισάγει χαμηλότερα απόλυτα ποσά για τις ελάχιστες και ανώτατες χρηματικές ποινές για τις ΜΜΕ. Κατά συνέπεια, τα κράτη μέλη θα έχουν τη δυνατότητα να μειώσουν στην εθνική τους νομοθεσία το ανώτατο όριο των χρηματικών ποινών για τις ΜΜΕ για παραβάσεις που σχετίζονται με τη γνωστοποίηση. Η πρόταση δεν τροποποιεί καμία διάταξη για τις κυρώσεις που σχετίζονται με άλλους τύπους παραβάσεων.

Η πρόταση τροποποιεί επίσης το άρθρο 31 ώστε να διασφαλίσει ότι οι αρμόδιες αρχές, κατά τον καθορισμό του είδους και του επιπέδου των διοικητικών κυρώσεων, λαμβάνουν υπόψη, μεταξύ των σχετικών περιστάσεων, το γεγονός της επικάλυψης ποινικών και διοικητικών διαδικασιών και ποινών για την ίδια παράβαση.

Θέσπιση μηχανισμού CMOBS.

Η πρόταση εισάγει ένα νέο άρθρο 25α για τη θέσπιση μηχανισμού CMOBS που θα επιτρέπει στις ΕΑΑ να ανταλλάσσουν τα δεδομένα βιβλίων εντολών που συλλέγονται από χρηματιστήρια για τον εντοπισμό κατάχρησης της αγοράς σε διασυνοριακό πλαίσιο.

Λοιπές τροποποιήσεις.

Τα άρθρα 14 και 15 απαγορεύουν την κατάχρηση προνομιακών πληροφοριών, την παράνομη γνωστοποίηση προνομιακών πληροφοριών και τη χειραγώγηση της αγοράς. Ωστόσο, το άρθρο 5 περιέχει εξαίρεση από αυτές τις απαγορεύσεις για τα προγράμματα επαναγοράς και τη σταθεροποίηση. Η πρόταση τροποποιεί το άρθρο 5 για να απλοποιήσει τον μηχανισμό υποβολής εκθέσεων που πρέπει να ακολουθεί ο εκδότης προκειμένου το πρόγραμμα επαναγοράς του να επωφελείται από την εν λόγω εξαίρεση και περιέχει τις πληροφορίες που πρέπει να γνωστοποιούνται. Σύμφωνα με τις προτεινόμενες τροποποιήσεις, οι εκδότες αναφέρουν τις πληροφορίες μόνο στην ΕΑΑ της σημαντικότερης από άποψη ρευστότητας αγοράς για τις μετοχές τους και γνωστοποιούν δημοσίως μόνο συγκεντρωτικές πληροφορίες.

Ο ορισμός των προνομιακών πληροφοριών σε σχέση με τις συμπεριφορές «προήγησης» [άρθρο 7 παράγραφος 1 στοιχείο δ)] τροποποιείται ώστε να διασφαλιστεί ότι αφορά όχι μόνο πρόσωπα που είναι επιφορτισμένα με την εκτέλεση εντολών σχετικών με χρηματοπιστωτικά μέσα, αλλά και άλλες κατηγορίες προσώπων που ενδέχεται να είναι ενήμερα μιας μελλοντικής σχετικής εντολής. Οι τροποποιήσεις αποσκοπούν επίσης στο να διασφαλίσουν ότι ο ορισμός καλύπτει και τις πληροφορίες σχετικά με εντολές που μεταβιβάζονται από άτομα εκτός των πελατών, όπως εντολές που είναι γνωστές λόγω της διαχείρισης αποκλειστικού λογαριασμού ή κεφαλαίου.

Λαμβάνοντας υπόψη ότι ο φορέας εκμετάλλευσης μιας αγοράς ανάπτυξης ΜΜΕ δεν είναι συμβαλλόμενο μέρος σε σύμβαση ρευστότητας, η πρόταση τροποποιεί το άρθρο 13 παράγραφος 12 για να καταργήσει την απαίτηση ο εν λόγω φορέας να εγκρίνει τους όρους και τις προϋποθέσεις των συμβάσεων ρευστότητας και να την αντικαταστήσει με την υποχρέωση να γνωστοποιεί απλώς εγγράφως στον εκδότη ότι έχει λάβει την εν λόγω σύμβαση.

Το άρθρο 17 παράγραφος 5 επιτρέπει σε εκδότη που είναι πιστωτικό ίδρυμα ή χρηματοδοτικό ίδρυμα να αναβάλει τη δημόσια γνωστοποίηση προνομιακών πληροφοριών προκειμένου να διαφυλαχθεί η σταθερότητα του χρηματοπιστωτικού συστήματος, υπό την προϋπόθεση ότι πληρούνται ορισμένες προϋποθέσεις. Η πρόταση τροποποιεί το άρθρο 17 παράγραφος 5 ώστε να συμπεριλάβει στο πεδίο εφαρμογής της την περίπτωση εκδότη που είναι μητρική ή συνδεδεμένη επιχείρηση εισηγμένου ή μη πιστωτικού ιδρύματος ή χρηματοδοτικού ιδρύματος.

Η πρόταση προσθέτει το άρθρο 25β για να επιτρέψει τη δημιουργία από την ΕΑΚΑΑ πλατφορμών συνεργασίας, με τις ΕΑΑ καθώς και με δημόσιους φορείς που παρακολουθούν τις αγορές άμεσης παράδοσης, προκειμένου να ενισχυθεί η ανταλλαγή πληροφοριών σε περίπτωση ανησυχιών που σχετίζονται με την ακεραιότητα της αγοράς ή την εύρυθμη λειτουργία των αγορών. Η πρόταση τροποποιεί επίσης το άρθρο 25 ώστε να μπορεί η ΕΑΚΑΑ να ξεκινά συνεργασίες.

Τέλος, η πρόταση εντάσσει ρητά τους διαχειριστές δεικτών αναφοράς και τους συνεισφέροντες στο πεδίο εφαρμογής του καθεστώτος διοικητικών κυρώσεων του κανονισμού MAR τροποποιώντας το άρθρο 30 παράγραφος 2 στοιχεία ε) έως ζ).

Άρθρο 3 – Τροποποιήσεις στον κανονισμό MiFIR

Σε σχέση με την εισαγωγή του μηχανισμού CMOBS, η πρόταση τροποποιεί τον κανονισμό MiFIR προκειμένου να διευκρινιστεί ότι μια αρμόδια αρχή μπορεί να ζητεί δεδομένα βιβλίων εντολών σε συνεχή βάση από τον υπό την εποπτεία της τόπο διαπραγμάτευσης, αλλά και προκειμένου να εξουσιοδοτηθεί η ΕΑΚΑΑ να εναρμονίσει τον μορφότυπο του προτύπου που χρησιμοποιείται για την αποθήκευση των εν λόγω δεδομένων.

Άρθρο 4 – Έναρξη ισχύος και εφαρμογή

Το άρθρο 4 ορίζει τις ημερομηνίες της έναρξης ισχύος και εφαρμογής του παρόντος κανονισμού.

2022/0411 (COD)

Πρόταση

ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΣ ΤΟΥ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟΥ ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟΥ ΚΑΙ ΤΟΥ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟΥ

για την τροποποίηση των κανονισμών (ΕΕ) 2017/1129, (ΕΕ) αριθ. 596/2014 και (ΕΕ) αριθ. 600/2014 προκειμένου να καταστούν οι δημόσιες κεφαλαιαγορές στην Ένωση πιο ελκυστικές για τις εταιρείες και να διευκολυνθεί η πρόσβαση μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων σε κεφάλαια

(Κείμενο που παρουσιάζει ενδιαφέρον για τον ΕΟΧ)

ΤΟ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟ ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟ ΚΑΙ ΤΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ ΤΗΣ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗΣ ΕΝΩΣΗΣ,

Έχοντας υπόψη τη Συνθήκη για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης, και ιδίως το άρθρο 114,

Έχοντας υπόψη την πρόταση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής,

Κατόπιν διαβίβασης του σχεδίου νομοθετικής πράξης στα εθνικά κοινοβούλια,

Έχοντας υπόψη τη γνώμη της Ευρωπαϊκής Οικονομικής και Κοινωνικής Επιτροπής 41 ,

Αποφασίζοντας σύμφωνα με τη συνήθη νομοθετική διαδικασία,

Εκτιμώντας τα ακόλουθα:

(1)Με την ανάπτυξη των κεφαλαιαγορών της Ένωσης και τη μείωση του κατακερματισμού τους πέραν των εθνικών συνόρων, το σχέδιο της Ένωσης Κεφαλαιαγορών 42 αποσκοπεί στο να επιτρέπει στις εταιρείες να έχουν πρόσβαση σε πηγές χρηματοδότησης εκτός του τραπεζικού δανεισμού και να προσαρμόζουν τη δομή της χρηματοδότησής τους ενόσω ωριμάζουν και μεγαλώνουν σε μέγεθος. Η επίτευξη μιας περισσότερο διαφοροποιημένης χρηματοδότησης υπό μορφή χρέους και ιδίων κεφαλαίων θα μειώσει τους κινδύνους για τις επιμέρους εταιρείες και τη συνολική οικονομία, αλλά και θα βοηθήσει τις εταιρείες της Ένωσης, συμπεριλαμβανομένων των μικρών και μεσαίων επιχειρήσεων (ΜΜΕ), να αξιοποιήσουν τις δυνατότητες ανάπτυξής τους.

(2)Η Ένωση Κεφαλαιαγορών απαιτεί ένα αποδοτικό και αποτελεσματικό ρυθμιστικό πλαίσιο που να στηρίζει την πρόσβαση σε δημόσια χρηματοδότηση από ίδια κεφάλαια για τις εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των ΜΜΕ. Η οδηγία 2014/65/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 43 δημιούργησε έναν νέο τύπο τόπου διαπραγμάτευσης για να διευκολύνει την πρόσβαση σε κεφάλαια ειδικά για τις ΜΜΕ, την αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ. Η αιτιολογική σκέψη 132 της οδηγίας 2014/65/ΕΕ εξέφρασε επίσης την ανάγκη παρακολούθησης του τρόπου με τον οποίο μια μελλοντική ρύθμιση θα ενισχύσει και θα προωθήσει περαιτέρω τη χρήση των αγορών ανάπτυξης ΜΜΕ και θα προσφέρει περαιτέρω κίνητρα για την πρόσβαση των ΜΜΕ σε αγορές κεφαλαίων μέσω αγορών ανάπτυξης ΜΜΕ.

(3)Ο κανονισμός (ΕΕ) 2019/2115 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 44 εισήγαγε αναλογικές ελαφρύνσεις για την ενίσχυση της χρήσης των αγορών ανάπτυξης ΜΜΕ και τη μείωση των κανονιστικών απαιτήσεων για τους εκδότες που επιδιώκουν εισαγωγή κινητών αξιών σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ, διατηρώντας παράλληλα το κατάλληλο επίπεδο προστασίας των επενδυτών και ακεραιότητας της αγοράς. Ωστόσο, πρέπει να γίνουν περισσότερα ώστε η πρόσβαση στις δημόσιες αγορές της Ένωσης να καταστεί πιο ελκυστική και η κανονιστική μεταχείριση των εταιρειών να καταστεί πιο ευέλικτη και αναλογική προς το μέγεθός τους. Το φόρουμ υψηλού επιπέδου για την Ένωση Κεφαλαιαγορών 45 συνέστησε στην Επιτροπή να άρει τα κανονιστικά εμπόδια που εμποδίζουν τις εταιρείες να έχουν πρόσβαση στις δημόσιες αγορές. Η ομάδα τεχνικών εμπειρογνωμόνων των ενδιαφερόμενων μερών για τις ΜΜΕ 46 παρουσίασε λεπτομερείς συστάσεις σχετικά με τον τρόπο ενίσχυσης των εταιρειών και, ειδικότερα, των ΜΜΕ όσον αφορά την πρόσβαση στις δημόσιες αγορές της Ένωσης.

(4)Με βάση πρωτοβουλία της Επιτροπής στο πλαίσιο της στρατηγικής ανάκαμψης μετά την Covid-19, δηλαδή της δέσμης μέτρων για την ανάκαμψη των κεφαλαιαγορών, έχουν εισαχθεί στοχευμένες τροποποιήσεις στον κανονισμό (ΕΕ) 2017/1129 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 47 , στον κανονισμό (ΕΕ) 2017/2402 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 48 , στην οδηγία 2014/65/ΕΕ και την οδηγία 2004/109/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 49 προκειμένου να διευκολυνθεί η άντληση ιδίων κεφαλαίων στις δημόσιες αγορές από τις εταιρείες που πλήττονται από την οικονομική κρίση που προκάλεσε η πανδημία, να διευκολυνθούν οι επενδύσεις στην πραγματική οικονομία, να καταστεί δυνατή η ταχεία ανακεφαλαιοποίηση των επιχειρήσεων και να ενισχυθεί η ικανότητα των τραπεζών να χρηματοδοτήσουν την ανάκαμψη.

(5)Με βάση τις συστάσεις της Ομάδας τεχνικών εμπειρογνωμόνων των ενδιαφερόμενων μερών για τις ΜΜΕ και δυνάμει του κανονισμού 2019/2115 και των μέτρων που εγκρίθηκαν βάσει του κανονισμού (ΕΕ) 2021/337 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 50 , αλλά και στο πλαίσιο της δέσμης μέτρων για την ανάκαμψη των κεφαλαιαγορών, η Επιτροπή δεσμεύθηκε να υποβάλει νομοθετική πρωτοβουλία για να καταστεί πιο ελκυστική η πρόσβαση στις δημόσιες αγορές της Ένωσης, μειώνοντας το κόστος συμμόρφωσης και αίροντας σημαντικά εμπόδια που εμποδίζουν τις εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των ΜΜΕ, να αξιοποιήσουν τις δημόσιες αγορές στην Ένωση. Για την επίτευξη των στόχων της, το πεδίο εφαρμογής της εν λόγω νομοθετικής πρωτοβουλίας θα πρέπει να είναι ευρύ και να αντιμετωπίζει τα εμπόδια που αφορούν την πρόσβαση των εταιρειών στις δημόσιες αγορές, και συγκεκριμένα τη φάση προ της αρχικής δημόσιας προσφοράς (ΑΔΠ), τη φάση της ΑΔΠ και τη φάση μετά την ΑΔΠ. Ειδικότερα, η απλούστευση και η άρση εμποδίων θα πρέπει να επικεντρώνεται στη φάση της ΑΔΠ και τη φάση μετά την ΑΔΠ, αντιμετωπίζοντας τις επαχθείς απαιτήσεις γνωστοποίησης για την επιδίωξη εισαγωγής προς διαπραγμάτευση σε δημόσιες αγορές που ορίζονται στον κανονισμό (ΕΕ) 2017/1129, αλλά και τις επαχθείς απαιτήσεις συνεχούς γνωστοποίησης που ορίζονται στον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 596/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 51 .

(6)Ο κανονισμός (ΕΕ) 2017/1129 καθορίζει τις απαιτήσεις κατάρτισης, έγκρισης και διανομής του ενημερωτικού δελτίου που πρέπει να δημοσιεύεται κατά τη δημόσια προσφορά κινητών αξιών ή την εισαγωγή τους προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά που βρίσκεται ή λειτουργεί σε κράτος μέλος. Για να ενισχυθεί η ελκυστικότητα των δημοσίων αγορών της Ένωσης, είναι απαραίτητο να αντιμετωπιστούν τα εμπόδια που προκύπτουν από την έκταση, την πολυπλοκότητα και το υψηλό κόστος της τεκμηρίωσης του ενημερωτικού δελτίου, τόσο όταν οι εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων των ΜΜΕ, επιζητούν πρόσβαση στις δημόσιες αγορές για πρώτη φορά (ΑΔΠ) όσο και όταν οι εταιρείες προσφεύγουν σε δημόσιες αγορές για δευτερογενείς εκδόσεις μετοχικών ή μη μετοχικών κινητών αξιών. Για τον ίδιο λόγο, θα πρέπει επίσης να εξεταστεί η διάρκεια της διαδικασίας ελέγχου και έγκρισης των εν λόγω ενημερωτικών δελτίων από τις αρμόδιες αρχές, καθώς και η έλλειψη σύγκλισης των διαδικασιών αυτών σε ολόκληρη την Ένωση.

(7)Για τις μικρές δημόσιες προσφορές κινητών αξιών, το κόστος εκπόνησης ενός ενημερωτικού δελτίου μπορεί να είναι δυσανάλογο σε σχέση με τη συνολική ανταλλακτική αξία της προσφοράς. Ο κανονισμός (ΕΕ) 2017/1129 δεν εφαρμόζεται σε δημόσιες προσφορές κινητών αξιών με συνολική ανταλλακτική αξία στην Ένωση μικρότερη του 1 000 000 EUR. Επιπλέον, λόγω των διαφορετικών μεγεθών των χρηματοπιστωτικών αγορών στην Ένωση, τα κράτη μέλη μπορούν να εξαιρούν τις δημόσιες προσφορές κινητών αξιών από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου όταν η προσφορά αυτή παραμένει κάτω από ένα ορισμένο όριο, το οποίο τα κράτη μέλη μπορούν να ορίσουν μεταξύ 1 000 000 EUR και 8 000 000 EUR. Ορισμένα κράτη μέλη χρησιμοποίησαν αυτήν τη δυνατότητα, γεγονός το οποίο οδήγησε σε διαφορετικά όρια εξαίρεσης, δημιουργώντας πολυπλοκότητα και έλλειψη σαφήνειας τόσο για τους εκδότες όσο και για τους επενδυτές. Για να μειωθεί η πολυπλοκότητα στην εφαρμογή των διαφόρων κατώτατων ορίων βάσει του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 και να ενισχυθεί η νομική σαφήνεια, θα πρέπει να καταργηθεί το κατώτερο όριο του 1 000 000 EUR για τη μη εφαρμογή του εν λόγω κανονισμού.

(8)Για να ενισχυθεί η σαφήνεια και η σύγκλιση σε ολόκληρη την Ένωση και να μειωθεί ο περιττός φόρτος για τις εταιρείες, θα πρέπει να καθοριστεί ενιαίο εναρμονισμένο όριο ύψους 12 000 000 EUR σε επίπεδο Ένωσης και να αντικαταστήσει τα υφιστάμενα προαιρετικά κατώτατα όρια. Κάτω από αυτό το όριο, οι δημόσιες προσφορές κινητών αξιών θα πρέπει να εξαιρούνται από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου, υπό την προϋπόθεση ότι οι εν λόγω προσφορές δεν απαιτούν διαβατήριο. Εντούτοις, στην περίπτωση τέτοιας εξαίρεσης, τα κράτη μέλη θα πρέπει να μπορούν να επιβάλλουν άλλες απαιτήσεις γνωστοποίησης σε εθνικό επίπεδο, εφόσον οι εν λόγω απαιτήσεις δεν αποτελούν δυσανάλογη ή περιττή επιβάρυνση.

(9)Οι διασυνοριακές δημόσιες προσφορές κινητών αξιών που εξαιρούνται από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου θα πρέπει να υπόκεινται στις εθνικές απαιτήσεις γνωστοποίησης που ορίζονται από τα οικεία κράτη μέλη, κατά περίπτωση. Ωστόσο, εκδότες, προσφέροντες ή πρόσωπα τα οποία ζητούν την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά κινητών αξιών που δεν υπόκεινται στην υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου θα πρέπει να επωφελούνται του ενιαίου διαβατηρίου εφόσον επιλέγουν να συντάξουν ενημερωτικό δελτίο σε προαιρετική βάση.

(10)Ο κανονισμός (ΕΕ) 2017/1129 περιέχει διάφορες διατάξεις που αφορούν τη συνολική ανταλλακτική αξία ορισμένων δημόσιων προσφορών κινητών αξιών η οποία υπολογίζεται σε περίοδο 12 μηνών. Για να παρασχεθεί σαφήνεια στους εκδότες, τους επενδυτές και τις αρμόδιες αρχές και να αποφευχθούν οι αποκλίνουσες προσεγγίσεις στην Ένωση, είναι απαραίτητο να διευκρινιστεί το πώς θα υπολογίζεται η συνολική ανταλλακτική αξία των εν λόγω δημόσιων προσφορών κινητών αξιών σε περίοδο 12 μηνών.

(11)Το άρθρο 1 παράγραφος 5 στοιχείο α) του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 περιέχει εξαίρεση από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου για την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά κινητών αξιών που είναι ανταλλάξιμες με κινητές αξίες οι οποίες έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στην ίδια ρυθμιζόμενη αγορά, υπό την προϋπόθεση ότι οι νεοεισαχθείσες κινητές αξίες αντιπροσωπεύουν, σε περίοδο 12 μηνών, λιγότερο από το 20 % του αριθμού των κινητών αξιών που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στην ίδια ρυθμιζόμενη αγορά και υπό την προϋπόθεση ότι η εν λόγω εισαγωγή δεν συνδυάζεται με δημόσια προσφορά κινητών αξιών. Για τη μείωση της πολυπλοκότητας και τον περιορισμό των περιττών δαπανών και επιβαρύνσεων, η εν λόγω εξαίρεση θα πρέπει να ισχύει τόσο για τη δημόσια προσφορά όσο και για την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά των σχετικών κινητών αξιών, ενώ θα πρέπει να αυξηθεί το ποσοστό του κατώτατου ορίου που καθορίζει την επιλεξιμότητα για την εν λόγω εξαίρεση. Για τον ίδιο λόγο, η τροποποιημένη αυτή εξαίρεση θα πρέπει επίσης να περιλαμβάνει τη δημόσια προσφορά κινητών αξιών ανταλλάξιμων με κινητές αξίες που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ.

(12)Το άρθρο 1 παράγραφος 5 στοιχείο β) του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 περιέχει επίσης εξαίρεση από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου για την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά μετοχών που προκύπτουν από τη μετατροπή ή την ανταλλαγή άλλων κινητών αξιών ή από την άσκηση των δικαιωμάτων που παρέχονται από άλλες κινητές αξίες, υπό την προϋπόθεση ότι οι νεοεισαχθείσες μετοχές αντιπροσωπεύουν, σε περίοδο 12 μηνών, λιγότερο από το 20 % του αριθμού των μετοχών της ίδιας κατηγορίας που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στην ίδια ρυθμιζόμενη αγορά. Αυτό το 20 % θα πρέπει να ευθυγραμμιστεί με το κατώτατο όριο για την εξαίρεση που αφορά κινητές αξίες ανταλλάξιμες με κινητές αξίες που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στην ίδια ρυθμιζόμενη αγορά, καθώς το πεδίο εφαρμογής των δύο εξαιρέσεων είναι ισοδύναμο.

(13)Οι εταιρείες των οποίων οι κινητές αξίες έχουν γίνει δεκτές προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ πρέπει να συμμορφώνονται με τις απαιτήσεις περιοδικής και διαρκούς πληροφόρησης που ορίζονται στον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 596/2014, στην οδηγία 2004/109/ΕΚ ή, για τους εκδότες σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ, στον κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό (ΕΕ) 2017/565 της Επιτροπής 52 . Όταν οι εταιρείες αυτές εκδίδουν κινητές αξίες ανταλλάξιμες με κινητές αξίες που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στους εν λόγω τόπους διαπραγμάτευσης, θα πρέπει να εξαιρούνται από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου, καθώς μεγάλο μέρος του απαιτούμενου περιεχομένου ενός ενημερωτικού δελτίου είναι ήδη διαθέσιμο δημόσια και οι επενδυτές μπορούν να συναλλάσσονται με βάση τις πληροφορίες αυτές. Ωστόσο, η εξαίρεση αυτή θα πρέπει να υπόκειται σε διασφαλίσεις που να εγγυώνται ότι η εταιρεία που εκδίδει τις κινητές αξίες έχει συμμορφωθεί με τις απαιτήσεις περιοδικής και διαρκούς πληροφόρησης σύμφωνα με το δίκαιο της Ένωσης και ότι δεν βρίσκεται σε οικονομική δυσπραγία ή αναδιάρθρωση, ούτε διέρχεται σημαντικό μετασχηματισμό, όπως αλλαγή στον έλεγχο λόγω εξαγοράς, συγχώνευσης ή διάσπασης. Επιπλέον, για να διασφαλιστεί η προστασία των επενδυτών, ιδίως των επενδυτών λιανικής, θα πρέπει και πάλι να διατίθεται δημόσια και να κατατίθεται στην αρμόδια αρχή του κράτους μέλους καταγωγής, έγγραφο σύντομης μορφής με τις βασικές πληροφορίες για τους επενδυτές. Όταν το πεδίο εφαρμογής της νέας εξαίρεσης καθιστά περιττές άλλες υφιστάμενες εξαιρέσεις, οι εν λόγω άλλες εξαιρέσεις θα πρέπει να καταργηθούν. Για να μπορέσουν οι επιτυχημένες εταιρείες να επεκταθούν και να απολαύουν μεγαλύτερης έκθεσης σε μια ευρύτερη δεξαμενή επενδυτών, η εν λόγω νέα εξαίρεση και τα κριτήρια επιλεξιμότητάς της θα πρέπει να ισχύουν και για εταιρείες που είναι πρόθυμες να πραγματοποιήσουν μετάβαση από αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ σε ρυθμιζόμενη αγορά. Ωστόσο, για να μπορούν οι επενδυτές να λαμβάνουν ενημερωμένες επενδυτικές αποφάσεις, είναι απαραίτητο να θεσπιστούν διασφαλίσεις που θα εγγυώνται ότι οι εν λόγω επενδυτές έχουν πρόσβαση σε επαρκείς πληροφορίες σχετικά με τις εταιρείες αυτές.

(14)Το άρθρο 1 παράγραφος 4 στοιχείο ι) του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 εξαιρεί τα πιστωτικά ιδρύματα από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου σε περίπτωση προσφοράς ή εισαγωγής προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ορισμένων μη μετοχικών κινητών αξιών που εκδίδονται συνεχώς ή κατ’ επανάληψη, μέχρι συνολικού ποσού 75 εκατ. EUR σε περίοδο 12 μηνών. Ο κανονισμός (ΕΕ) 2021/337, στο πλαίσιο της δέσμης μέτρων για την ανάκαμψη των κεφαλαιαγορών, αύξησε για περιορισμένο χρονικό διάστημα το εν λόγω όριο στα 150 000 000 EUR με στόχο να προωθήσει την άντληση κεφαλαίων από τα πιστωτικά ιδρύματα και να δώσει στα ιδρύματα αυτά περιθώριο να ανασάνουν προκειμένου να στηρίξουν τους πελάτες τους στην πραγματική οικονομία. Για να συνεχιστεί η στήριξη της άντλησης κεφαλαίων μέσω των αγορών κεφαλαίων των εκδοτών, συμπεριλαμβανομένων των πιστωτικών ιδρυμάτων, το αυξημένο όριο που θεσπίστηκε με τον κανονισμό (ΕΕ) 2021/337 θα πρέπει να μονιμοποιηθεί.

(15)Για να μειωθεί η πολυπλοκότητα της τεκμηρίωσης του ενημερωτικού δελτίου και το ενημερωτικό δελτίο να καταστεί έγγραφο περισσότερο εναρμονισμένο με στόχο τη βελτίωση της αναγνωσιμότητάς του για τους επενδυτές σε ολόκληρη την Ένωση, ανεξάρτητα από τη δικαιοδοσία όπου οι κινητές αξίες προσφέρονται δημόσια ή γίνονται δεκτές προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά, είναι απαραίτητο να εισαχθεί τυποποιημένος μορφότυπος για το ενημερωτικό δελτίο τόσο για τις μετοχικές όσο και για τις μη μετοχικές κινητές αξίες και να απαιτείται οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο ενημερωτικό δελτίο να γνωστοποιούνται με τυποποιημένη σειρά.

(16)Σε ορισμένες περιπτώσεις, το ενημερωτικό δελτίο ή τα σχετικά με αυτό έγγραφα μπορεί να φθάσουν σε πολύ μεγάλο μέγεθος, κάτι που τα καθιστά ακατάλληλα για τους επενδυτές προκειμένου να λάβουν ενημερωμένη επενδυτική απόφαση. Για να βελτιωθεί η αναγνωσιμότητα του ενημερωτικού δελτίου και να διευκολυνθεί η ανάλυση και η πλοήγησή του από τους επενδυτές, είναι απαραίτητο να καθοριστεί μέγιστο όριο σελίδων. Εντούτοις, αυτό το όριο σελίδων θα πρέπει να εισαχθεί μόνο για δημόσιες προσφορές ή εισαγωγές προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά μετοχών. Η θέσπιση ορίου σελίδων δεν θα ήταν κατάλληλη για μετοχικές κινητές αξίες εκτός από μετοχές ή για μη μετοχικές κινητές αξίες, οι οποίες περιλαμβάνουν ευρύ φάσμα διαφορετικών μέσων, μεταξύ αυτών και σύνθετα. Επιπλέον, το περιληπτικό σημείωμα, οι πληροφορίες που ενσωματώνονται μέσω παραπομπής ή οι πληροφορίες που πρέπει να παρέχονται όταν ο εκδότης έχει σύνθετο χρηματοοικονομικό ιστορικό ή έχει αναλάβει σημαντική χρηματοοικονομική δέσμευση, θα πρέπει να εξαιρούνται από το εν λόγω όριο σελίδων.

(17)Ο τυποποιημένος μορφότυπος και η τυποποιημένη σειρά των πληροφοριών που γνωστοποιούνται στο ενημερωτικό δελτίο θα πρέπει να αποτελούν απαίτηση, ανεξάρτητα από το εάν το ενημερωτικό δελτίο ή το βασικό ενημερωτικό δελτίο συντάσσεται ως ενιαίο έγγραφο ή αποτελείται από χωριστά έγγραφα. Ως εκ τούτου, είναι απαραίτητο τα παραρτήματα I, II και III του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 να ορίζουν την τυποποιημένη σειρά των ενοτήτων για τις πληροφορίες που γνωστοποιούνται στο ενημερωτικό δελτίο ή, χωριστά, στο έγγραφο αναφοράς και στο σημείωμα για τις κινητές αξίες. Αυτά τα παραρτήματα θα πρέπει να αποτελέσουν τη βάση για την τροποποίηση από την Επιτροπή των τυχόν κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων που επιβάλλουν τυποποιημένο μορφότυπο και τυποποιημένη σειρά ενοτήτων του ενημερωτικού δελτίου, του βασικού ενημερωτικού δελτίου και των τελικών όρων, μεταξύ άλλων όσον αφορά τα στοιχεία γνωστοποίησης εντός αυτών των ενοτήτων. Επιπλέον, είναι απαραίτητο να καθοριστεί η τυποποιημένη σειρά των πληροφοριών που γνωστοποιούνται στο περιληπτικό σημείωμα του ενημερωτικού δελτίου.

(18)Το περιληπτικό σημείωμα του ενημερωτικού δελτίου είναι ένα βασικό έγγραφο που χρησιμεύει ως καθοδήγηση για την υποστήριξη των επενδυτών λιανικής στην καλύτερη κατανόηση και πλοήγηση στο ενημερωτικό δελτίο και, ως εκ τούτου, για τη λήψη τεκμηριωμένων επενδυτικών αποφάσεων. Για να καταστεί το περιληπτικό σημείωμα του ενημερωτικού δελτίου πιο ευανάγνωστο και κατανοητό για τους επενδυτές λιανικής, είναι απαραίτητο να επιτρέπεται στους εκδότες να παρουσιάζουν ή να συνοψίζουν πληροφορίες στο περιληπτικό σημείωμα του ενημερωτικού δελτίου υπό μορφή διαγραμμάτων, γραφημάτων ή πινάκων.

(19)Ο κανονισμός (ΕΕ) 2017/1129 επιτρέπει στους εκδότες να επεκτείνουν τη μέγιστη έκταση του περιληπτικού σημειώματος του ενημερωτικού δελτίου κατά μία σελίδα όταν υπάρχει εγγύηση συνημμένη στις κινητές αξίες, δεδομένου ότι πρέπει να παρέχονται πληροφορίες τόσο για την εγγύηση όσο και για τον εγγυητή. Ωστόσο, όταν υπάρχουν περισσότεροι από έναν εγγυητές, η μία επιπλέον σελίδα μπορεί να μην επαρκεί. Ως εκ τούτου, είναι απαραίτητο να επεκταθεί περαιτέρω η μέγιστη έκταση του περιληπτικού σημειώματος του ενημερωτικού δελτίου σε περίπτωση εγγυήσεων που παρέχονται από περισσότερους του ενός εγγυητές.

(20)Ο κανονισμός (ΕΕ) 2017/1129 επιτρέπει σε εκδότη που έχει λάβει έγκριση για γενικό έγγραφο αναφοράς για 2 συναπτά έτη να υποβάλλει χωρίς προηγούμενη έγκριση όλα τα μεταγενέστερα γενικά έγγραφα αναφοράς και τυχόν τροποποιήσεις τους. Για τη μείωση των περιττών επιβαρύνσεων και την παροχή κινήτρων για τη χρήση του γενικού εγγράφου αναφοράς, είναι απαραίτητο να μειωθεί στο 1 έτος η απαίτηση λήψης έγκρισης από την αρμόδια αρχή για την απόκτηση της ιδιότητας του συχνού εκδότη και του πλεονεκτήματος υποβολής μόνο όλων των μεταγενέστερων γενικών εγγράφων αναφοράς και των τυχόν τροποποιήσεών τους. Η ελάφρυνση αυτή δεν θα επηρεάσει την προστασία των επενδυτών, δεδομένου ότι το γενικό έγγραφο αναφοράς και οι τυχόν τροποποιήσεις του δεν μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως συστατικό μέρος ενημερωτικού δελτίου χωρίς να υποβληθούν εκ νέου προς έγκριση στην οικεία αρμόδια αρχή. Επιπλέον, η αρμόδια αρχή επιτρέπεται να επανεξετάσει εκ των υστέρων γενικό έγγραφο αναφοράς που έχει κατατεθεί σε αυτή, όποτε το κρίνει απαραίτητο, και, κατά περίπτωση, μπορεί να ζητήσει τροποποιήσεις.

(21)Για τη διευκόλυνση της ΑΔΠ ιδιωτικών εταιρειών στις δημόσιες αγορές της Ένωσης και, γενικά, για τη μείωση των περιττών δαπανών και επιβαρύνσεων για τις εταιρείες που προσφέρουν δημόσια κινητές αξίες ή επιδιώκουν εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά, το ενημερωτικό δελτίο θα πρέπει να εξορθολογιστεί σημαντικά τόσο για τις μετοχικές όσο και για τις μη μετοχικές κινητές αξίες, διασφαλίζοντας παράλληλα ότι διατηρείται επαρκώς υψηλό επίπεδο προστασίας των επενδυτών.

(22)Αν και είναι υπερβολικά περιοριστικό για τις ΜΜΕ, φαίνεται ότι το επίπεδο γνωστοποίησης στο ενημερωτικό δελτίο ανάπτυξης της ΕΕ είναι κατάλληλο για τις εταιρείες που επιδιώκουν να εισαχθούν προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά. Ως εκ τούτου, είναι σκόπιμο να ευθυγραμμιστούν τα παραρτήματα I, II και III του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 με το επίπεδο γνωστοποίησης του ενημερωτικού δελτίου ανάπτυξης της ΕΕ, λαμβάνοντας ως αναφορά τα σχετικά παραρτήματα που ορίζονται στον κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό (ΕΕ) 2019/980 της Επιτροπής 53 .

(23)Λόγω της αυξανόμενης σημασίας των μελημάτων βιωσιμότητας στις επενδυτικές αποφάσεις, οι επενδυτές εξετάζουν όλο και περισσότερο πληροφορίες για περιβαλλοντικά, κοινωνικά και σχετικά με τη διακυβέρνηση (ΠΚΔ) θέματα όταν λαμβάνουν τεκμηριωμένες επενδυτικές αποφάσεις. Ως εκ τούτου, είναι απαραίτητο να αποτραπεί η προβολή ψευδοοικολογικής ταυτότητας, ορίζοντας τις πληροφορίες για θέματα ΠΚΔ που πρέπει να παρέχονται, κατά περίπτωση, στο ενημερωτικό δελτίο για τις μετοχικές ή μη μετοχικές κινητές αξίες που προσφέρονται δημόσια ή γίνονται δεκτές προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά. Ωστόσο, η απαίτηση αυτή δεν θα πρέπει να επικαλύπτεται με την απαίτηση που προβλέπεται σε άλλη νομοθεσία της Ένωσης ως προς την παροχή των εν λόγω πληροφοριών. Οι εταιρείες που προσφέρουν δημόσια μετοχικές κινητές αξίες ή επιδιώκουν την εισαγωγή μετοχικών κινητών αξιών προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά θα πρέπει, επομένως, να ενσωματώνουν μέσω παραπομπής στο ενημερωτικό δελτίο, για τις περιόδους που καλύπτονται από τις ιστορικές χρηματοοικονομικές πληροφορίες, τις εκθέσεις διαχείρισης και τις ενοποιημένες εκθέσεις διαχείρισης, οι οποίες περιλαμβάνουν υποβολή εκθέσεων βιωσιμότητας, όπως απαιτείται από την οδηγία 2013/34/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 54 . Επιπλέον, η Επιτροπή θα πρέπει να εξουσιοδοτηθεί ώστε να καθορίσει χρονοδιάγραμμα που να προσδιορίζει τις πληροφορίες για θέματα ΠΚΔ που πρέπει να περιλαμβάνονται στα ενημερωτικά δελτία για τις μη μετοχικές κινητές αξίες που διαφημίζεται ότι λαμβάνουν υπόψη παράγοντες ΠΚΔ ή επιδιώκουν στόχους ΠΚΔ.

(24)Το άρθρο 14 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 προβλέπει τη δυνατότητα σύνταξης απλοποιημένου ενημερωτικού δελτίου για δευτερογενείς εκδόσεις από εταιρείες που είναι ήδη εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ τουλάχιστον κατά 18 συναπτούς μήνες. Ωστόσο, το επίπεδο γνωστοποίησης των απλουστευμένων ενημερωτικών δελτίων για δευτερογενείς εκδόσεις εξακολουθεί να θεωρείται υπερβολικά περιοριστικό και κοντά στο τυπικό ενημερωτικό δελτίο για να υπάρχει σημαντική διαφορά όσον αφορά τις δευτερογενείς εκδόσεις εταιρειών των οποίων οι κινητές αξίες έχουν ήδη γίνει δεκτές προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ και που υπόκεινται σε απαιτήσεις περιοδικής και διαρκούς πληροφόρησης. Για να καταστεί πιο κατανοητή η τεκμηρίωση της εισαγωγής σε χρηματιστήριο και, επομένως, να καταστεί αποτελεσματικότερη η προστασία των επενδυτών, με ταυτόχρονη μείωση του κόστους και των επιβαρύνσεων για τους εκδότες, για τις εν λόγω δευτερογενείς εκδόσεις θα πρέπει να εισαχθεί ένα νέο και πιο αποδοτικό ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ. Ωστόσο, για τον περιορισμό των επιβαρύνσεων για τους εκδότες και για την προστασία των επενδυτών, είναι απαραίτητο να προβλεφθεί μεταβατική περίοδος για τα ενημερωτικά δελτία που έχουν εγκριθεί βάσει του απλουστευμένου καθεστώτος γνωστοποίησης για δευτερογενείς εκδόσεις πριν από την ημερομηνία εφαρμογής του νέου καθεστώτος. Αυτό το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ θα πρέπει να είναι διαθέσιμο για τους εκδότες οι κινητές αξίες των οποίων είναι εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ τουλάχιστον κατά τους τελευταίους 18 συναπτούς μήνες, ή για τους προσφέροντες αυτών των κινητών αξιών. Τα κριτήρια αυτά θα πρέπει να διασφαλίζουν ότι οι εν λόγω εκδότες έχουν συμμορφωθεί με τις απαιτήσεις περιοδικής και διαρκούς πληροφόρησης που ορίζονται στην οδηγία 2004/109/ΕΚ, κατά περίπτωση, στον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 596/2014 ή, κατά περίπτωση, στον κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό (ΕΕ) 2017/565. Για να μπορούν οι εκδότες να επωφεληθούν πλήρως από αυτό το ελαφρυμένο ενημερωτικό δελτίο, το πεδίο εφαρμογής του ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ θα πρέπει να είναι ευρύ και να περιλαμβάνει τις δημόσιες προσφορές ή την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά κινητών αξιών που είναι ανταλλάξιμες ή μη ανταλλάξιμες με κινητές αξίες που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση. Ωστόσο, ένας εκδότης που έχει εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ μόνο μη μετοχικές κινητές αξίες, δεν θα πρέπει να επιτρέπεται να καταρτίζει ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ για την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά μετοχικών κινητών αξιών, δεδομένου ότι η ΑΔΠ μετοχικών κινητών αξιών απαιτεί τη γνωστοποίηση πλήρους ενημερωτικού δελτίου ώστε να μπορούν οι επενδυτές να λάβουν τεκμηριωμένη επενδυτική απόφαση.

(25)Το ενημερωτικό δελτίο για την ανάκαμψη της ΕΕ που αναφέρεται στο άρθρο 14α του κανονισμού (ΕΕ) δεν μπορεί πλέον να χρησιμοποιείται μετά την 31η Δεκεμβρίου 2022. Το εν λόγω ενημερωτικό δελτίο για την ανάκαμψη της ΕΕ είχε το πλεονέκτημα ότι αποτελούνταν από ενιαίο έγγραφο περιορισμένου μεγέθους, κάτι που διευκόλυνε τους εκδότες να το συντάξουν και τους επενδυτές να το κατανοήσουν. Για τους λόγους αυτούς, το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ θα πρέπει να ακολουθεί το ίδιο μοντέλο και να υπόκειται στην ίδια μειωμένη περίοδο ελέγχου με το ενημερωτικό δελτίο για την ανάκαμψη της ΕΕ. Ωστόσο, οι απαιτήσεις για το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ θα πρέπει για προφανείς λόγους να μην απαιτούν γνωστοποιήσεις που σχετίζονται με την κρίση της Covid-19. Δεδομένου ότι το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ θα πρέπει να αντικαταστήσει τόσο το απλοποιημένο ενημερωτικό δελτίο για δευτερογενείς εκδόσεις, όσο και το ενημερωτικό δελτίο για την ανάκαμψη της ΕΕ, θα πρέπει να είναι μόνιμο και διαθέσιμο για δευτερογενείς εκδόσεις τόσο μετοχών όσο και μη μετοχικών κινητών αξιών. Επιπλέον, η χρήση του δεν θα πρέπει να υπόκειται σε τυχόν περιορισμούς πέραν της απαίτησης της ελάχιστης και συνεχούς περιόδου εισαγωγής των σχετικών κινητών αξιών προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ.

(26)Το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ θα πρέπει να περιέχει σύντομο περιληπτικό σημείωμα ως χρήσιμη πηγή πληροφοριών για τους επενδυτές, και ειδικότερα τους επενδυτές λιανικής. Το εν λόγω περιληπτικό σημείωμα θα πρέπει να βρίσκεται στην αρχή του ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ και θα πρέπει να εστιάζει σε βασικές πληροφορίες που θα παρέχουν στους επενδυτές τη δυνατότητα να αποφασίζουν ποιες δημόσιες προσφορές και εισαγωγές μετοχών προς διαπραγμάτευση να μελετήσουν περαιτέρω, και στη συνέχεια να μελετούν το σύνολο του ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ για τη λήψη τεκμηριωμένης επενδυτικής απόφασης.

(27)Προκειμένου το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ να καταστεί εναρμονισμένο έγγραφο και να διευκολυνθεί η αναγνωσιμότητά του για τους επενδυτές σε ολόκληρη την Ένωση, ανεξάρτητα από τη δικαιοδοσία όπου προσφέρονται δημόσια οι κινητές αξίες ή γίνονται δεκτές προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά, ο μορφότυπός του θα πρέπει να είναι τυποποιημένος τόσο για τις μετοχικές όσο και για τις μη μετοχικές κινητές αξίες. Για τον ίδιο λόγο, οι πληροφορίες στο ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ θα πρέπει να γνωστοποιούνται με τυποποιημένη σειρά. Για να βελτιωθεί η αναγνωσιμότητα του ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ και να διευκολυνθεί η ανάλυση και η πλοήγησή του από τους επενδυτές, ο αριθμός των σελίδων του εν λόγω ενημερωτικού δελτίου θα πρέπει να περιοριστεί για τις δευτερογενείς εκδόσεις μετοχών. Ωστόσο, η θέσπιση ορίου σελίδων θα ήταν ακατάλληλη για την ευρεία κατηγορία μετοχικών κινητών αξιών εκτός από μετοχές ή για τις μη μετοχικές κινητές αξίες, οι οποίες περιλαμβάνουν ευρύ φάσμα διαφορετικών μέσων, μεταξύ αυτών και σύνθετα. Επιπλέον, το περιληπτικό σημείωμα, οι πληροφορίες που ενσωματώνονται μέσω παραπομπής ή οι πληροφορίες που πρέπει να παρέχονται όταν ο εκδότης έχει σύνθετο χρηματοοικονομικό ιστορικό ή έχει αναλάβει σημαντική χρηματοοικονομική δέσμευση, θα πρέπει να εξαιρούνται από το εν λόγω όριο σελίδων.

(28)Ένας από τους βασικούς στόχους της Ένωσης Κεφαλαιαγορών είναι να διευκολύνει την πρόσβαση των ΜΜΕ στις δημόσιες αγορές της Ένωσης, να παρέχει στις ΜΜΕ άλλες πηγές χρηματοδότησης εκτός από τον τραπεζικό δανεισμό και την ευκαιρία να επεκταθούν και να αναπτυχθούν. Το κόστος εκπόνησης ενημερωτικού δελτίου μπορεί να είναι αποτρεπτικό για τις ΜΜΕ που επιθυμούν να προσφέρουν δημόσια κινητές αξίες, αν ληφθεί υπόψη το σύνηθες χαμηλό μέγεθος της ανταλλακτικής αξίας των εν λόγω προσφορών. Το ενημερωτικό δελτίο ανάπτυξης της ΕΕ είναι ένα λιγότερο επαχθές ενημερωτικό δελτίο, που εισήχθη με τον κανονισμό (ΕΕ) 2017/1129 και είναι διαθέσιμο για ΜΜΕ και λίγες ακόμη κατηγορίες δικαιούχων, όπως εταιρείες με χρηματιστηριακή αξία έως 500 εκατ. EUR, οι κινητές αξίες των οποίων έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ. Στόχος του ήταν να μειώσει το κόστος κατάρτισης ενημερωτικού δελτίου από μικρότερους εκδότες, παρέχοντας παράλληλα στους επενδυτές ουσιαστικές πληροφορίες προκειμένου να αξιολογήσουν την προσφορά και να λάβουν τεκμηριωμένη επενδυτική απόφαση. Ενώ οι εκδότες που καταρτίζουν ενημερωτικό δελτίο ανάπτυξης της ΕΕ μπορούν να επιτύχουν αρκετά σημαντική εξοικονόμηση κόστους, το επίπεδο γνωστοποίησης ενός ενημερωτικού δελτίου ανάπτυξης της ΕΕ εξακολουθεί να θεωρείται πολύ περιοριστικό και κοντά στο τυπικό ενημερωτικό δελτίο για να υπάρχει σημαντική διαφορά για τις ΜΜΕ. Ως εκ τούτου, υπάρχει ανάγκη για ένα έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ που να έχει ήπιες απαιτήσεις προκειμένου να καταστήσει την τεκμηρίωση εισαγωγής για τις ΜΜΕ ακόμη λιγότερο περίπλοκη και επαχθή και να τους επιτρέπει να επιτύχουν ακόμη σημαντικότερες εξοικονομήσεις. Ωστόσο, για να περιοριστούν οι επιβαρύνσεις για τους εκδότες και για την προστασία των επενδυτών, είναι απαραίτητο να προβλεφθεί μεταβατική περίοδος για τα ενημερωτικά δελτία ανάπτυξης της ΕΕ που έχουν εγκριθεί πριν από την ημερομηνία εφαρμογής του νέου καθεστώτος.

(29)Οι απαιτήσεις ως προς το περιεχόμενο του εγγράφου έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ θα πρέπει να είναι ήπιες, λαμβάνοντας υπόψη το επίπεδο γνωστοποίησης του ενημερωτικού δελτίου για την ανάκαμψη της ΕΕ και μερικά από τα απλούστερα έγγραφα εισαγωγής που ορισμένες αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ απαιτούν από τους εκδότες να προσκομίσουν σε περίπτωση εξαίρεσης από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου και το περιεχόμενο των οποίων ορίζεται στους κανονισμούς των αγορών ανάπτυξης ΜΜΕ. Οι μειωμένες πληροφορίες που πρέπει να γνωστοποιούνται σε ένα έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ θα πρέπει να είναι ανάλογες προς το μέγεθος των εταιρειών που είναι εισηγμένες στις αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ και τις ανάγκες τους για άντληση κεφαλαίων και να διασφαλίζουν επαρκές επίπεδο προστασίας των επενδυτών. Οι επιλέξιμες εταιρείες θα πρέπει να υποχρεούνται να χρησιμοποιούν το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ για τη δημόσια προσφορά κινητών αξιών, ώστε να διευκολυνθεί η μετάβαση σε ένα νέο και αποδοτικότερο καθεστώς και να αποτραπεί ο κίνδυνος οι σύμβουλοι να πείθουν τις μικρές εταιρείες να εξακολουθήσουν να χρησιμοποιούν το πλήρες ενημερωτικό δελτίο.

(30)Το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ θα πρέπει να είναι διαθέσιμο για ΜΜΕ, εκδότες εκτός ΜΜΕ οι κινητές αξίες των οποίων έχουν εισαχθεί ή πρόκειται να εισαχθούν προς διαπραγμάτευση σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ, καθώς και για προσφορές από μικρές μη εισηγμένες εταιρείες ύψους έως 50 000 000 EUR σε περίοδο 12 μηνών. Για να αποφευχθεί ένα πρότυπο γνωστοποίησης δύο επιπέδων στις ρυθμιζόμενες αγορές ανάλογα με το μέγεθος του εκδότη, το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ δεν θα πρέπει να είναι διαθέσιμο για εταιρείες οι κινητές αξίες των οποίων έχουν ήδη εισαχθεί ή πρόκειται να εισαχθούν προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενες αγορές. Ωστόσο, για να διευκολυνθεί η αναβάθμιση σε ρυθμιζόμενη αγορά και να μπορούν οι εκδότες να επωφεληθούν από την έκθεση σε ευρύτερη επενδυτική βάση, οι εκδότες που έχουν ήδη εισηγμένες κινητές αξίες προς διαπραγμάτευση σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ τουλάχιστον κατά τους τελευταίους 18 συναπτούς μήνες θα πρέπει να επιτρέπεται να χρησιμοποιούν ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ για τη μετάβαση σε ρυθμιζόμενη αγορά, εκτός εάν απολαύουν εξαίρεσης για μια τέτοια επακόλουθη έκδοση σε ρυθμιζόμενη αγορά.

(31)Το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ θα πρέπει να περιέχει σύντομο περιληπτικό σημείωμα ως χρήσιμη πηγή πληροφοριών για τους επενδυτές λιανικής, με τον ίδιο μορφότυπο και περιεχόμενο με το περιληπτικό σημείωμα του ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ. Το εν λόγω περιληπτικό σημείωμα θα πρέπει να βρίσκεται στην αρχή του εγγράφου έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ και θα πρέπει να εστιάζει σε βασικές πληροφορίες που θα παρέχουν στους επενδυτές τη δυνατότητα να αποφασίζουν ποιες δημόσιες προσφορές και εισαγωγές μετοχών προς διαπραγμάτευση να μελετήσουν περαιτέρω, και στη συνέχεια να μελετούν το σύνολο του εγγράφου έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ με στόχο τη λήψη τεκμηριωμένης επενδυτικής απόφασης.

(32)Το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ θα πρέπει να είναι εναρμονισμένο έγγραφο, ευανάγνωστο για τους επενδυτές, ανεξάρτητα από τη δικαιοδοσία εντός της Ένωσης όπου οι σχετικές κινητές αξίες προσφέρονται δημόσια ή γίνονται δεκτές προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά. Επομένως, η μορφή του θα πρέπει να είναι τυποποιημένη τόσο για τις μετοχικές όσο και για τις μη μετοχικές κινητές αξίες και οι πληροφορίες που περιλαμβάνονται στο έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ θα πρέπει να γνωστοποιούνται με τυποποιημένη σειρά. Για την περαιτέρω τυποποίηση και βελτίωση της αναγνωσιμότητας του εγγράφου έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ, αλλά και για να διευκολυνθεί η ανάλυσή του και η πλοήγηση σε αυτό από τους επενδυτές, θα πρέπει να εισαχθεί όριο σελίδων σε περίπτωση που συντάσσεται έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ για δευτερογενείς εκδόσεις μετοχών. Αυτό το όριο σελίδων θα πρέπει επίσης να είναι αποτελεσματικό όσον αφορά τις λιγότερο επαχθείς απαιτήσεις ως προς το περιεχόμενο του εγγράφου έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ και αποδοτικό όσον αφορά την παροχή των απαραίτητων πληροφοριών που θα επιτρέπουν στους επενδυτές να λαμβάνουν τεκμηριωμένες επενδυτικές αποφάσεις. Ωστόσο, η θέσπιση ορίου σελίδων θα ήταν ακατάλληλη για την ευρεία κατηγορία μετοχικών κινητών αξιών εκτός από μετοχές ή για τις μη μετοχικές κινητές αξίες, οι οποίες περιλαμβάνουν ευρύ φάσμα διαφορετικών μέσων, μεταξύ αυτών και σύνθετα. Επιπλέον, το περιληπτικό σημείωμα, οι πληροφορίες που ενσωματώνονται μέσω παραπομπής ή οι πληροφορίες που πρέπει να παρέχονται όταν ο εκδότης έχει σύνθετο χρηματοοικονομικό ιστορικό ή έχει αναλάβει σημαντική χρηματοοικονομική δέσμευση, θα πρέπει να εξαιρούνται από το εν λόγω όριο σελίδων.

(33)Το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ και το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ θα πρέπει να συμπληρώνουν τις άλλες μορφές ενημερωτικών δελτίων που ορίζονται στον κανονισμό (ΕΕ) 2017/1129. Ως εκ τούτου, εάν δεν ορίζεται ρητώς διαφορετικά, κάθε αναφορά στον όρο «ενημερωτικό δελτίο» δυνάμει του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 θα πρέπει να νοείται ως αναφορά σε όλες τις διαφορετικές μορφές ενημερωτικών δελτίων, συμπεριλαμβανομένου του ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ και του εγγράφου έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ.

(34)Στο ενημερωτικό δελτίο θα πρέπει να αναφέρονται παράγοντες κινδύνου που είναι ουσιώδεις και συγκεκριμένοι ανά εκδότη και τις κινητές αξίες του. Για τον λόγο αυτό, οι παράγοντες κινδύνου πρέπει επίσης να εκτίθενται σε περιορισμένο αριθμό κατηγοριών κινδύνου, ανάλογα με τη φύση τους. Ωστόσο, δεν θα πρέπει πλέον να απαιτείται από τους εκδότες να ταξινομούν τους πλέον ουσιώδεις παράγοντες κινδύνου, κάτι που είναι περίπλοκο και επαχθές για τους εκδότες. Για να βελτιωθεί η ευκολία κατανόησης του ενημερωτικού δελτίου και να διευκολυνθούν οι επενδυτές στη λήψη ενημερωμένων επενδυτικών αποφάσεων, είναι απαραίτητο να διευκρινιστεί ότι οι εκδότες δεν θα πρέπει να υπερφορτώνουν το ενημερωτικό δελτίο με παράγοντες κινδύνου που είναι γενικής φύσης, χρησιμεύουν μόνο ως αποποίηση ευθύνης ή θα μπορούσαν να αποκρύπτουν τους συγκεκριμένους παράγοντες κινδύνου που θα έπρεπε να γνωρίζουν οι επενδυτές.

(35)Σύμφωνα με το άρθρο 17 παράγραφος 1 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129, όταν η τελική τιμή προσφοράς και το ποσό των κινητών αξιών που προσφέρονται δημόσια δεν μπορούν να συμπεριληφθούν στο ενημερωτικό δελτίο, ο επενδυτής έχει δικαίωμα υπαναχώρησης το οποίο μπορεί να ασκηθεί εντός 2 εργάσιμων ημερών από την κατάθεση της τελικής τιμής προσφοράς ή του ποσού των κινητών αξιών που προσφέρονται δημόσια. Για να ενισχυθεί το επίπεδο προστασίας των επενδυτών, θα πρέπει να παραταθεί η περίοδος κατά την οποία ο επενδυτής μπορεί να ασκήσει το εν λόγω δικαίωμα υπαναχώρησης. Ωστόσο, είναι σημαντικό να περιοριστεί ο διοικητικός φόρτος για τους εκδότες. Επομένως, όταν η τελική τιμή προσφοράς των κινητών αξιών διαφέρει ελαφρώς μόνο από τη μέγιστη τιμή που γνωστοποιήθηκε στο ενημερωτικό δελτίο, οι εκδότες δεν θα πρέπει να υποχρεούνται να δημοσιεύσουν συμπλήρωμα.

(36)Το άρθρο 19 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 δίνει στους εκδότες τη δυνατότητα να ενσωματώνουν στο ενημερωτικό δελτίο ορισμένες πληροφορίες διά παραπομπής. Αυτή η δυνατότητα εισήχθη για να μειωθεί ο φόρτος για τους εκδότες και να αποφευχθεί η επικάλυψη πληροφοριών που έχουν ήδη γνωστοποιηθεί και δημοσιευθεί σύμφωνα με άλλη νομοθεσία της Ένωσης για τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες. Για να μειωθεί σημαντικά ο φόρτος για τους εκδότες και να αποφευχθεί η επικάλυψη πληροφοριών που έχουν ήδη γνωστοποιηθεί και δημοσιευθεί σύμφωνα με άλλη νομοθεσία της Ένωσης για τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες, η εν λόγω δυνατότητα θα πρέπει να καταστεί νομική απαίτηση όταν οι πληροφορίες πρόκειται να γνωστοποιηθούν σε ενημερωτικό δελτίο και πληρούν τις προϋποθέσεις που ορίζονται στο άρθρο 19 παράγραφος 1 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 για την ενσωμάτωση μέσω παραπομπής. Η εν λόγω νομική απαίτηση μειώνει σε περιορισμένο βαθμό μόνο την αναγνωσιμότητα των πληροφοριών για τους επενδυτές οι οποίοι, στο μέλλον, θα πρέπει να μπορούν να έχουν πρόσβαση με πιο αποτελεσματικό και αποδοτικό τρόπο στα εταιρικά δεδομένα που συγκεντρώνονται στο ευρωπαϊκό ενιαίο σημείο πρόσβασης («ESAP») 55 . Ενώ η ακριβής διάταξη και η περίμετρος της μελλοντικής νομοθεσίας συζητούνται επί του παρόντος από τους συννομοθέτες, το ESAP αναμένεται να επιτρέπει στους επενδυτές να βρίσκουν σε ένα μόνο μέρος την πλειονότητα των σχετικών πληροφοριών, διευκολύνοντας έτσι περαιτέρω την πρόσβαση σε πληροφορίες που ενσωματώνονται μέσω παραπομπής στα ενημερωτικά δελτία. Ωστόσο, θα πρέπει και πάλι να επιτρέπεται στις εταιρείες να ενσωματώνουν μέσω παραπομπής και σε προαιρετική βάση πληροφορίες που δεν πρόκειται να γνωστοποιηθούν σε ενημερωτικό δελτίο, εφόσον οι πληροφορίες αυτές πληρούν τις προϋποθέσεις που ορίζονται στο άρθρο 19 παράγραφος 1 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 για την ενσωμάτωση μέσω παραπομπής.

(37)Για την εξάλειψη των περιττών δαπανών και επιβαρύνσεων και την αύξηση της αποτελεσματικότητας και αποδοτικότητας της ενσωμάτωσης πληροφοριών μέσω παραπομπής στο ενημερωτικό δελτίο, οι εταιρείες δεν θα πρέπει να υποχρεούνται να δημοσιεύουν συμπλήρωμα για την ενημέρωση των ετήσιων ή ενδιάμεσων οικονομικών πληροφοριών που ενσωματώνονται μέσω παραπομπής σε βασικό ενημερωτικό δελτίο το οποίο εξακολουθεί να ισχύει.

(38)Ο κανονισμός (ΕΕ) 2017/1129 προωθεί τη σύγκλιση και την εναρμόνιση των κανόνων σχετικά με τον έλεγχο και την έγκριση των ενημερωτικών δελτίων από τις αρμόδιες αρχές. Ειδικότερα, τα κριτήρια για τον έλεγχο της πληρότητας, της δυνατότητας κατανόησης και της συνέπειας του ενημερωτικού δελτίου εξορθολογίστηκαν και ορίστηκαν στον κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό (ΕΕ) 2019/980. Ωστόσο, αυτός ο κατάλογος κριτηρίων δεν είναι εξαντλητικός, διότι θα πρέπει να παρέχει τη δυνατότητα να λαμβάνονται υπόψη οι εξελίξεις και οι καινοτομίες στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Ως αποτέλεσμα, ο κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμός (ΕΕ) 2019/980 επιτρέπει στις αρμόδιες αρχές να εφαρμόζουν πρόσθετα κριτήρια για τον έλεγχο και την έγκριση των ενημερωτικών δελτίων, όταν οι εν λόγω αρμόδιες αρχές το κρίνουν απαραίτητο για την προστασία των επενδυτών. Η έκθεση αξιολόγησης από ομοτίμους της Ευρωπαϊκής Αρχής Κινητών Αξιών και Αγορών («ΕΑΚΑΑ») 56 επεσήμανε ότι η εν λόγω δυνατότητα έχει δημιουργήσει ουσιώδεις διαφορές στον τρόπο με τον οποίο οι αρμόδιες αρχές εφαρμόζουν πρόσθετα κριτήρια ελέγχου και ζητούν από τους εκδότες να παράσχουν πρόσθετες πληροφορίες στο ενημερωτικό δελτίο που ελέγχουν. Για να προωθηθεί η εναρμόνιση και η σύγκλιση της εποπτικής δραστηριότητας για το ενημερωτικό δελτίο από τις αρμόδιες αρχές, η οποία θα πρέπει να παρέχει βεβαιότητα στους εκδότες και εμπιστοσύνη στους επενδυτές, είναι σκόπιμο να προσδιοριστούν οι συνθήκες υπό τις οποίες μια αρμόδια αρχή μπορεί να χρησιμοποιήσει τα εν λόγω πρόσθετα κριτήρια, το είδος των πρόσθετων πληροφοριών που οι αρχές ενδέχεται να απαιτήσουν να γνωστοποιηθούν, καθώς και οι διαδικασίες και το χρονοδιάγραμμα για την έγκριση του ενημερωτικού δελτίου.

(39)Οι αξιολογήσεις από ομότιμους που πραγματοποιούνται από την ΕΑΚΑΑ αποτελούν αποτελεσματικό εργαλείο για την προώθηση της εποπτικής σύγκλισης σε ολόκληρη την Ένωση. Για να ενισχυθεί η εποπτική σύγκλιση στις διαδικασίες ελέγχου και έγκρισης των αρμόδιων αρχών κατά την αξιολόγηση της πληρότητας, της συνέπειας και της ευκολίας κατανόησης των πληροφοριών που περιέχονται σε ενημερωτικό δελτίο, αλλά και για να εκτιμηθεί ο αντίκτυπος των διαφορετικών προσεγγίσεων όσον αφορά τον έλεγχο και την έγκριση από τις αρμόδιες αρχές, είναι σκόπιμο να απαιτείται από την ΕΑΚΑΑ να διενεργεί επαναλαμβανόμενες σε τακτική βάση αξιολογήσεις από ομότιμους σχετικά με τον έλεγχο και την έγκριση των ενημερωτικών δελτίων και να προσδιορίζει τις κατάλληλες χρονικές περιόδους.

(40)Το άρθρο 21 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 απαιτεί, για την ΑΔΠ μετοχών, τη δημοσίευση του ενημερωτικού δελτίου τουλάχιστον 6 εργάσιμες ημέρες πριν από τη λήξη της προσφοράς. Για να ενθαρρυνθούν οι γοργές διαδικασίες κατάρτισης βιβλίου προσφορών, ειδικά στις ταχέως κινούμενες αγορές, αλλά και να ενισχυθεί η ελκυστικότητα της συμμετοχής επενδυτών λιανικής στις ΑΔΠ, η τρέχουσα ελάχιστη περίοδος των 6 ημερών μεταξύ της δημοσίευσης του ενημερωτικού δελτίου και του τέλους της προσφοράς μετοχών θα πρέπει να μειωθεί, χωρίς να θίγεται η προστασία των επενδυτών.

(41)Για να συλλέγονται δεδομένα τα οποία υποστηρίζουν την αξιολόγηση του ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ και του εγγράφου έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ, ο μηχανισμός αποθήκευσης που αναφέρεται στο άρθρο 21 παράγραφος 6 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 θα πρέπει να καλύπτει τόσο το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ όσο και το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ, τα οποία θα πρέπει να διαφοροποιούνται σαφώς από τους υπόλοιπους τύπους ενημερωτικών δελτίων.

(42)Για να καταστεί πιο βιώσιμη η διανομή του ενημερωτικού δελτίου στους επενδυτές, να ενισχυθεί η ψηφιοποίηση στον χρηματοπιστωτικό τομέα και να εξαλειφθούν τα περιττά κόστη, οι επενδυτές δεν θα πρέπει πλέον να έχουν το δικαίωμα να ζητούν αντίγραφο του ενημερωτικού δελτίου σε έντυπη μορφή. Ως εκ τούτου, θα πρέπει να παραδίδεται στους επενδυτές αντίγραφο του ενημερωτικού δελτίου μόνο σε ηλεκτρονική μορφή, κατόπιν αιτήσεως και δωρεάν.

(43)Το άρθρο 23 παράγραφος 3 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 απαιτεί από τους χρηματοπιστωτικούς διαμεσολαβητές να ενημερώνουν τους επενδυτές που έχουν αγοράσει ή εγγραφεί για κινητές αξίες μέσω του εν λόγω χρηματοπιστωτικού διαμεσολαβητή όσον αφορά τη δυνατότητα δημοσίευσης συμπληρώματος και, υπό ορισμένες περιστάσεις, να επικοινωνούν με τους επενδυτές αυτούς την ημέρα που δημοσιεύεται συμπλήρωμα. Ο κανονισμός (ΕΕ) 2021/337 εισήγαγε τις νέες παραγράφους 2α και 3α στο εν λόγω άρθρο, οι οποίες προβλέπουν ένα περισσότερο αναλογικό καθεστώς για τη μείωση των επιβαρύνσεων για τους χρηματοπιστωτικούς διαμεσολαβητές, διατηρώντας παράλληλα υψηλό επίπεδο προστασίας των επενδυτών. Αυτές οι παράγραφοι προσδιορίζουν με ποιους επενδυτές θα πρέπει να έλθουν σε επαφή οι χρηματοπιστωτικοί διαμεσολαβητές όταν δημοσιεύεται συμπλήρωμα και παρατείνεται τόσο η προθεσμία εντός της οποίας πρέπει να ενημερωθούν οι εν λόγω επενδυτές όσο και η προθεσμία για την άσκηση των δικαιωμάτων υπαναχώρησης των επενδυτών αυτών. Επιπλέον, οι παράγραφοι αυτές διευκρινίζουν ότι οι χρηματοπιστωτικοί διαμεσολαβητές θα πρέπει να έρχονται σε επικοινωνία με επενδυτές που αγοράζουν ή εγγράφονται για να αγοράσουν κινητές αξίες το αργότερο κατά τη λήξη της αρχικής περιόδου προσφοράς. Η εν λόγω περίοδος αφορά την περίοδο κατά την οποία οι εκδότες ή οι προσφέροντες προσφέρουν δημόσια κινητές αξίες όπως ορίζεται στο ενημερωτικό δελτίο και αποκλείει τις μεταγενέστερες περιόδους κατά τις οποίες οι κινητές αξίες μεταπωλούνται στην αγορά. Το καθεστώς που θεσπίστηκε με το άρθρο 23 παράγραφοι 2α και 3α του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 λήγει στις 31 Δεκεμβρίου 2022. Λαμβάνοντας υπόψη τα συνολικά θετικά σχόλια των ενδιαφερομένων σχετικά με το εν λόγω καθεστώς, αυτό θα πρέπει να μονιμοποιηθεί.

(44)Το άρθρο 23 παράγραφοι 2α και 3α του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 παρέτεινε την προθεσμία επικοινωνίας με τους επιλέξιμους επενδυτές σχετικά με τη δημοσίευση συμπληρώματος στο τέλος της πρώτης εργάσιμης ημέρας μετά τη δημοσίευση του συμπληρώματος. Για να μπορούν οι χρηματοπιστωτικοί διαμεσολαβητές να συμμορφωθούν με την εν λόγω προθεσμία, είναι απαραίτητο να προβλεφθεί ότι οι χρηματοπιστωτικοί διαμεσολαβητές θα πρέπει να ενημερώνουν μόνον όσους επενδυτές συμφώνησαν να επικοινωνούν μαζί τους με ηλεκτρονικά μέσα σχετικά με τη δημοσίευση συμπληρώματος. Επιπλέον, οι χρηματοπιστωτικοί διαμεσολαβητές θα πρέπει να προσφέρουν στους επενδυτές που εξέφρασαν επιθυμία να επικοινωνούν μαζί τους μόνο με άλλα μέσα εκτός των ηλεκτρονικών, τη δυνατότητα επιλογής για ηλεκτρονική επικοινωνία προκειμένου να λάβουν την ειδοποίηση για τη δημοσίευση συμπληρώματος. Είναι επίσης απαραίτητο να υποχρεωθούν οι χρηματοπιστωτικοί διαμεσολαβητές να επισημαίνουν στους επενδυτές που δεν συμφωνούν να επικοινωνούν μαζί τους με ηλεκτρονικά μέσα και αρνούνται τη δυνατότητα επιλογής για ηλεκτρονική επικοινωνία ότι μπορούν να συμβουλεύονται τον ιστότοπο του εκδότη ή του χρηματοπιστωτικού διαμεσολαβητή μέχρι τη λήξη της περιόδου προσφοράς ή την παράδοση των κινητών αξιών, όποιο από τα δύο συμβεί πρώτο, ώστε να ελέγχουν εάν έχει δημοσιευθεί συμπλήρωμα.

(45)Για να διασφαλιστεί η προστασία των επενδυτών και να ενισχυθεί η κανονιστική σύγκλιση σε ολόκληρη την Ένωση, είναι σκόπιμο να προβλεφθεί ότι δεν θα πρέπει να χρησιμοποιείται συμπλήρωμα σε βασικό ενημερωτικό δελτίο για την εισαγωγή νέου τύπου κινητής αξίας για την οποία δεν έχουν συμπεριληφθεί οι απαραίτητες πληροφορίες στο εν λόγω βασικό ενημερωτικό δελτίο. Επιπλέον, θα πρέπει να ζητηθεί από την ΕΑΚΑΑ, εντός 2 ετών από την έναρξη ισχύος του παρόντος κανονισμού, να παράσχει πρόσθετη σαφήνεια μέσω κατευθυντήριων γραμμών σχετικά με τις περιστάσεις υπό τις οποίες πρέπει να εξετάζεται το ενδεχόμενο έκδοσης συμπληρώματος για την εισαγωγή νέου τύπου κινητής αξίας που δεν έχει ήδη περιγραφεί σε βασικό ενημερωτικό δελτίο.

(46)Το άρθρο 27 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 απαιτεί από τους εκδότες να προσκομίζουν μεταφράσεις του ενημερωτικού δελτίου τους ώστε να μπορούν οι αρχές και οι επενδυτές να ελέγχουν δεόντως τα εν λόγω ενημερωτικά δελτία και να αξιολογούν τους κινδύνους. Στις περισσότερες περιπτώσεις, πρέπει να παρέχεται μετάφραση σε τουλάχιστον μία από τις επίσημες γλώσσες που είναι αποδεκτές από τις αρμόδιες αρχές κάθε κράτους μέλους όπου γίνεται προσφορά ή επιδιώκεται η εισαγωγή προς διαπραγμάτευση. Για να μειωθούν σημαντικά οι περιττές επιβαρύνσεις, οι εταιρείες θα πρέπει να έχουν τη δυνατότητα να συντάσσουν το ενημερωτικό δελτίο σε γλώσσα που συνηθίζεται στον τομέα των διεθνών οικονομικών, ανεξάρτητα από το εάν η προσφορά ή η εισαγωγή προς διαπραγμάτευση είναι εγχώρια ή διασυνοριακή, ενώ η απαίτηση μετάφρασης θα πρέπει να περιορίζεται στο περιληπτικό σημείωμα του ενημερωτικού δελτίου προς διασφάλιση της προστασίας των επενδυτών λιανικής.

(47)Το άρθρο 29 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 απαιτεί επί του παρόντος τα ενημερωτικά δελτία τρίτων χωρών να εγκρίνονται από την αρμόδια αρχή του κράτους μέλους καταγωγής του εκδότη των οικείων κινητών αξιών, ανεξάρτητα από το εάν τα εν λόγω ενημερωτικά δελτία τρίτου έχουν ήδη εγκριθεί από την αρχή της οικείας τρίτης χώρας. Το εν λόγω άρθρο απαιτεί επίσης η Επιτροπή να εκδώσει απόφαση όπου δηλώνεται ότι οι απαιτήσεις πληροφόρησης που επιβάλλει το εθνικό δίκαιο της εν λόγω τρίτης χώρας είναι ισοδύναμες με τις απαιτήσεις που ισχύουν βάσει του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129. Για να διευκολυνθεί η πρόσβαση εκδοτών από τρίτες χώρες, συμπεριλαμβανομένων ΜΜΕ, στις δημόσιες αγορές της Ένωσης και να παρασχεθούν στους επενδυτές στην Ένωση πρόσθετες επενδυτικές ευκαιρίες, είναι απαραίτητο να τροποποιηθεί το καθεστώς ισοδυναμίας, διασφαλίζοντας παράλληλα την προστασία των εν λόγω επενδυτών. Ειδικότερα, για να προσφερθεί στους επενδυτές το μέγιστο επίπεδο προστασίας, θα πρέπει να διευκρινιστεί ότι για τους εκδότες τρίτων χωρών οι δημόσιες προσφορές κινητών αξιών στην Ένωση πρέπει να συνοδεύονται από εισαγωγή προς διαπραγμάτευση είτε σε ρυθμιζόμενη αγορά είτε σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ που είναι εγκατεστημένη στην Ένωση. Ωστόσο, επιτρέπεται στους εκδότες τρίτων χωρών να χρησιμοποιούν τη διαδικασία του άρθρου 28 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 για κάθε είδους δημόσιες προσφορές κινητών αξιών, καταρτίζοντας ενημερωτικό δελτίο σύμφωνα με τον εν λόγω κανονισμό. Επιπλέον, θα πρέπει να διευκρινιστεί ότι, σε περίπτωση εισαγωγής προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά της ΕΕ ή δημόσιας προσφοράς κινητών αξιών στην Ένωση, κατατίθενται μόνο στην αρμόδια αρχή του κράτους μέλους καταγωγής στην Ένωση ισοδύναμα ενημερωτικά δελτία τρίτων χωρών που έχουν ήδη εγκριθεί από την εποπτική αρχή της τρίτης χώρας. Επιπροσθέτως, τα γενικά κριτήρια ισοδυναμίας, τα οποία επί του παρόντος πρέπει να βασίζονται στις απαιτήσεις που ορίζονται στα άρθρα 6, 7, 8 και 13 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129, θα πρέπει να επεκταθούν ώστε να συμπεριλαμβάνουν διατάξεις σχετικά με την ευθύνη, την εγκυρότητα του ενημερωτικού δελτίου, τους παράγοντες κινδύνου, τον έλεγχο, την έγκριση και τη δημοσίευση του ενημερωτικού δελτίου, καθώς και τις διαφημίσεις και τα συμπληρώματα. Για να διασφαλιστεί η προστασία των επενδυτών στην Ένωση, είναι επίσης απαραίτητο να διευκρινιστεί ότι το ενημερωτικό δελτίο τρίτης χώρας περιλαμβάνει όλα τα δικαιώματα και τις υποχρεώσεις που προβλέπονται στον κανονισμό (ΕΕ) 2017/1129.

(48)Η αποτελεσματική συνεργασία με τις εποπτικές αρχές τρίτων χωρών σχετικά με την ανταλλαγή πληροφοριών με τις εν λόγω αρχές και την επιβολή των υποχρεώσεων που απορρέουν από τον κανονισμό (ΕΕ) 2017/1129 σε τρίτες χώρες είναι απαραίτητη για την προστασία των επενδυτών στην Ένωση και τη διασφάλιση ισότιμων όρων ανταγωνισμού μεταξύ των εγκατεστημένων στην Ένωση εκδοτών και εκδοτών τρίτων χωρών. Για να διασφαλιστεί η αποτελεσματική και συνεπής ανταλλαγή πληροφοριών με τις εποπτικές αρχές, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να θεσπίσει ρυθμίσεις συνεργασίας με τις εποπτικές αρχές των οικείων τρίτων χωρών και η Επιτροπή να εξουσιοδοτηθεί να καθορίζει το ελάχιστο περιεχόμενο και το υπόδειγμα που θα χρησιμοποιείται για τις εν λόγω ρυθμίσεις. Ωστόσο, οι τρίτες χώρες που περιλαμβάνονται στον κατάλογο δικαιοδοσιών που παρουσιάζουν στρατηγικές ελλείψεις στα εθνικά τους συστήματα για την καταπολέμηση της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες και την αντιμετώπιση της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας και συνιστούν σημαντικές απειλές για το χρηματοπιστωτικό σύστημα της Ένωσης, θα πρέπει να εξαιρεθούν από τις εν λόγω ρυθμίσεις συνεργασίας.

(49)Είναι απαραίτητο να διασφαλιστεί ότι το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ, το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ και τα σχετικά περιληπτικά σημειώματα των ενημερωτικών δελτίων υπόκεινται στις ίδιες διοικητικές κυρώσεις και άλλα διοικητικά μέτρα με τα υπόλοιπα ενημερωτικά δελτία. Αυτές οι κυρώσεις και τα μέτρα θα πρέπει να είναι αποτελεσματικά, αναλογικά και αποτρεπτικά και να εξασφαλίζουν μια κοινή προσέγγιση στα κράτη μέλη.

(50)Το άρθρο 47 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 απαιτεί από την ΕΑΚΑΑ να δημοσιεύει κάθε χρόνο έκθεση που περιέχει στατιστικά στοιχεία για τα ενημερωτικά δελτία που έχουν εγκριθεί και κοινοποιηθεί στην Ένωση και ανάλυση των τάσεων. Είναι απαραίτητο να προβλεφθεί ότι η εν λόγω έκθεση θα πρέπει επίσης να περιέχει στατιστικές πληροφορίες σχετικά με τα έγγραφα έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ, διαφοροποιημένες ανά τύπο εκδοτών, και να αναλύει τη χρηστικότητα των καθεστώτων γνωστοποίησης που ισχύουν στο πλαίσιο του ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ, των εγγράφων έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ και των γενικών εγγράφων αναφοράς. Τέλος, η εν λόγω έκθεση θα πρέπει επίσης να αναλύει τη νέα εξαίρεση για τις δευτερογενείς εκδόσεις κινητών αξιών ανταλλάξιμων με κινητές αξίες ήδη εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ.

(51)Η Επιτροπή θα πρέπει, μετά από κατάλληλο χρονικό διάστημα από την ημερομηνία εφαρμογής του παρόντος τροποποιητικού κανονισμού, να επανεξετάσει την εφαρμογή του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 και να αξιολογήσει ιδίως εάν οι διατάξεις σχετικά με το περιληπτικό σημείωμα του ενημερωτικού δελτίου, με τα καθεστώτα γνωστοποίησης για το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ, με τα έγγραφα έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ και με το γενικό έγγραφο αναφοράς, εξακολουθούν να είναι κατάλληλες για την επίτευξη των στόχων που επιδιώκουν οι εν λόγω διατάξεις. Είναι επίσης απαραίτητο να προβλεφθεί ότι η έκθεση αυτή θα πρέπει να αναλύει τα σχετικά δεδομένα, τις τάσεις και το κόστος σε σχέση με το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ και το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ. Ειδικότερα, η εν λόγω έκθεση θα πρέπει να αξιολογεί κατά πόσον αυτά τα νέα καθεστώτα επιτυγχάνουν σωστή ισορροπία μεταξύ της προστασίας των επενδυτών και της μείωσης των διοικητικών επιβαρύνσεων.

(52)Ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014 θεσπίζει ένα ισχυρό πλαίσιο για τη διατήρηση της ακεραιότητας της αγοράς και της εμπιστοσύνης των επενδυτών, αποτρέποντας την κατάχρηση προνομιακών πληροφοριών, την παράνομη γνωστοποίηση προνομιακών πληροφοριών και τη χειραγώγηση της αγοράς. Υποβάλλει τους εκδότες σε πολλές υποχρεώσεις γνωστοποίησης και τήρησης αρχείων και απαιτεί να γνωστοποιούν δημόσια προνομιακές πληροφορίες. Έξι έτη μετά την έναρξη ισχύος του, τα σχόλια από τα ενδιαφερόμενα μέρη που συλλέχθηκαν στο πλαίσιο δημόσιων διαβουλεύσεων και ομάδων εμπειρογνωμόνων υπογράμμισαν ότι ορισμένες πτυχές του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 επιβαρύνουν ιδιαίτερα τους εκδότες. Ως εκ τούτου, είναι απαραίτητο να ενισχυθεί η νομική σαφήνεια, να αντιμετωπιστούν οι δυσανάλογες απαιτήσεις για τους εκδότες και να αυξηθεί η συνολική ελκυστικότητα των κεφαλαιαγορών της Ένωσης, με παράλληλη διασφάλιση κατάλληλου επιπέδου προστασίας των επενδυτών και ακεραιότητας της αγοράς.

(53)Τα άρθρα 14 και 15 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 απαγορεύουν την κατάχρηση προνομιακών πληροφοριών, την παράνομη γνωστοποίηση προνομιακών πληροφοριών και τη χειραγώγηση της αγοράς. Ωστόσο, το άρθρο 5 του εν λόγω κανονισμού περιέχει εξαίρεση από αυτές τις απαγορεύσεις για τα προγράμματα επαναγοράς και τη σταθεροποίηση. Προκειμένου ένα πρόγραμμα επαναγοράς να απολαύει αυτής της εξαίρεσης, οι εκδότες υποχρεούνται να αναφέρουν σε όλες τις αρμόδιες αρχές των τόπων διαπραγμάτευσης στους οποίους οι μετοχές έχουν εισαχθεί προς διαπραγμάτευση ή αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης, κάθε συναλλαγή που σχετίζεται με το πρόγραμμα επαναγοράς, συμπεριλαμβανομένων των πληροφοριών που ορίζονται στον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 600/2014. Επιπλέον, οι εκδότες υποχρεούνται να γνωστοποιούν στη συνέχεια τις συναλλαγές και δημόσια. Οι υποχρεώσεις αυτές είναι υπερβολικά επαχθείς. Ως εκ τούτου, είναι απαραίτητο να απλουστευθεί η διαδικασία αναφοράς απαιτώντας από τον εκδότη να αναφέρει πληροφορίες για τις συναλλαγές του προγράμματος επαναγοράς μόνο στην αρμόδια αρχή της σημαντικότερης από άποψη ρευστότητας αγοράς για τις μετοχές του. Είναι επίσης απαραίτητο να απλοποιηθεί η υποχρέωση γνωστοποίησης, επιτρέποντας στον εκδότη να γνωστοποιεί δημόσια μόνο συγκεντρωτικές πληροφορίες.

(54)Σύμφωνα με το άρθρο 7 παράγραφος 1 στοιχείο δ) του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014, η προνομιακή πληροφορία περιλαμβάνει, για πρόσωπα που διαμεσολαβούν κατ’ επάγγελμα στην εκτέλεση εντολών σε χρηματοπιστωτικά μέσα, πληροφορία η οποία διαβιβάζεται από πελάτη και σχετίζεται με εκκρεμείς εντολές του πελάτη σε χρηματοπιστωτικά μέσα, έχει συγκεκριμένο χαρακτήρα, αφορά, άμεσα ή έμμεσα, έναν ή περισσότερους εκδότες ή ένα ή περισσότερα χρηματοπιστωτικά μέσα, και η οποία, εάν δημοσιοποιούνταν, θα μπορούσε να επιδράσει σημαντικά στην τιμή των εν λόγω χρηματοπιστωτικών μέσων, στην τιμή των συνδεόμενων με αυτά συμβολαίων άμεσης παράδοσης επί εμπορευμάτων ή στην τιμή των συνδεομένων με αυτά παράγωγων χρηματοπιστωτικών μέσων. Ωστόσο, ο ορισμός αυτός είναι πολύ περιορισμένος από την άποψη ότι εφαρμόζεται μόνο σε πρόσωπα που είναι επιφορτισμένα με την εκτέλεση εντολών, ενώ και άλλα πρόσωπα ενδέχεται να γνωρίζουν μια επικείμενη εντολή ή συναλλαγή. Συνεπώς, ο ορισμός αυτός θα πρέπει να διευρυνθεί ώστε να καλύπτει επίσης περιπτώσεις όπου οι πληροφορίες διαβιβάζονται μέσω της διαχείρισης ιδιόκτητου λογαριασμού ή διαχειριζόμενου κεφαλαίου, και ιδίως ώστε να καλύπτει όλες τις κατηγορίες προσώπων που ενδέχεται να γνωρίζουν μια μελλοντική εντολή.

(55)Σύμφωνα με το άρθρο 11 παράγραφος 1 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014, η βολιδοσκόπηση της αγοράς περιλαμβάνει τη διαβίβαση πληροφοριών, πριν από την ανακοίνωση μιας συναλλαγής, με σκοπό την εκτίμηση του ενδιαφέροντος δυνητικών επενδυτών για πιθανή συναλλαγή και των συνθηκών που σχετίζονται με αυτήν, όπως το ενδεχόμενο μέγεθος ή η τιμολόγησή της, σε έναν ή περισσότερους δυνητικούς επενδυτές. Η βολιδοσκόπηση της αγοράς είναι μια καθιερωμένη πρακτική που συμβάλλει στην ύπαρξη αποδοτικών αγορών κεφαλαίου. Ωστόσο, η βολιδοσκόπηση της αγοράς μπορεί να απαιτεί γνωστοποίηση σε δυνητικούς επενδυτές προνομιακών πληροφοριών και να εκθέτει τα εμπλεκόμενα μέρη σε νομικούς κινδύνους. Ο ορισμός της βολιδοσκόπησης της αγοράς θα πρέπει να είναι ευρύς προκειμένου να ανταποκρίνεται στις διαφορετικές τυπολογίες βολιδοσκοπήσεων και στις διαφορετικές πρακτικές ανά την Ένωση. Ως εκ τούτου, ο ορισμός της βολιδοσκόπησης της αγοράς θα πρέπει να καλύπτει επίσης τις κοινοποιήσεις πληροφοριών που δεν ακολουθούνται από καμία ειδική ανακοίνωση, καθώς και στην περίπτωση αυτή μπορεί να γνωστοποιηθούν προνομιακές πληροφορίες σε δυνητικούς επενδυτές και οι εκδότες θα πρέπει να μπορούν να απολαύουν της προστασίας που παρέχεται από το άρθρο 11 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014.

(56)Το άρθρο 11 παράγραφος 4 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 προβλέπει ότι η αποκάλυψη προνομιακής πληροφορίας που πραγματοποιείται στο πλαίσιο βολιδοσκόπησης της αγοράς θεωρείται ότι έχει πραγματοποιηθεί κατά τη συνήθη άσκηση της εργασίας ή του επαγγέλματος ή των καθηκόντων ενός προσώπου, εφόσον ο συμμετέχων στην αγορά ο οποίος αποκαλύπτει πληροφορίες έχει συμμορφωθεί με τις υποχρεώσεις που ορίζονται στο άρθρο 11 παράγραφοι 3 και 5 του εν λόγω κανονισμού. Για να αποφευχθεί η ερμηνεία σύμφωνα με την οποία οι συμμετέχοντες στην αγορά οι οποίοι αποκαλύπτουν πληροφορίες που διενεργούν βολιδοσκόπηση της αγοράς υποχρεούνται να συμμορφώνονται με όλες τις απαιτήσεις που ορίζονται στο άρθρο 11 παράγραφος 5 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014, θα πρέπει να διευκρινιστεί ότι το καθεστώς βολιδοσκόπησης της αγοράς και οι σχετικές απαιτήσεις αποτελούν απλώς μια επιλογή για τους συμμετέχοντες στην αγορά οι οποίοι αποκαλύπτουν πληροφορίες να απολαύουν προστασίας από τον ισχυρισμό περί παράνομης αποκάλυψης προνομιακών πληροφοριών. Ταυτόχρονα, μολονότι δεν θα πρέπει να τεκμαίρεται ότι οι συμμετέχοντες στην αγορά οι οποίοι αποκαλύπτουν πληροφορίες που δεν συμμορφώνονται με τις απαιτήσεις του άρθρου 11 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014, όταν διενεργούν βολιδοσκόπηση της αγοράς, αποκαλύπτουν παράνομα προνομιακές πληροφορίες, οι εν λόγω συμμετέχοντες δεν θα πρέπει να μπορούν να απολαύουν της προστασίας που παρέχεται σε όσους επιλέγουν να συμμορφώνονται με αυτές τις απαιτήσεις. Για να διασφαλιστεί η δυνατότητα των αρμόδιων αρχών να αποκτήσουν διαδρομή ελέγχου μιας διαδικασίας που μπορεί να συνεπάγεται την αποκάλυψη προνομιακών πληροφοριών σε τρίτους, θα πρέπει επίσης να διευκρινιστεί ότι οι απαιτήσεις που ορίζονται στο άρθρο 11 παράγραφος 3 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 είναι υποχρεωτικές για όλους τους συμμετέχοντες στην αγορά οι οποίοι αποκαλύπτουν πληροφορίες.

(57)Η ρευστότητα στις μετοχές ενός εκδότη μπορεί να ενισχυθεί μέσω δραστηριοτήτων παροχής ρευστότητας, όπως ρυθμίσεις ειδικής διαπραγμάτευσης ή συμβάσεις ρευστότητας. Η ρύθμιση ειδικής διαπραγμάτευσης περιλαμβάνει μια σύμβαση ανάμεσα στον διαχειριστή της αγοράς και ένα τρίτο μέρος, το οποίο δεσμεύεται να διατηρήσει τη ρευστότητα σε ορισμένες μετοχές και, σε ανταπόδοση, επωφελείται από εκπτώσεις στις χρεώσεις διαπραγμάτευσης. Η σύμβαση ρευστότητας συνομολογείται ανάμεσα σε έναν εκδότη και ένα τρίτο μέρος που δεσμεύεται να παρέχει ρευστότητα στις μετοχές του εκδότη, και για λογαριασμό του. Ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 2019/2115 εισήγαγε στο άρθρο 13 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 τη δυνατότητα για τους εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων που είναι εισηγμένα προς διαπραγμάτευση σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ να συνάπτουν σύμβαση ρευστότητας με πάροχο ρευστότητας, υπό την προϋπόθεση ότι πληρούνται ορισμένες προϋποθέσεις. Μία από αυτές τις προϋποθέσεις είναι ότι ο διαχειριστής της αγοράς ή η εταιρεία επενδύσεων που διαχειρίζεται την αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ έχει αναγνωρίσει εγγράφως στον εκδότη ότι έχει λάβει αντίγραφο της σύμβασης ρευστότητας και έχει συμφωνήσει με τους όρους και τις προϋποθέσεις της εν λόγω σύμβασης. Ωστόσο, ο διαχειριστής μιας αγοράς ανάπτυξης ΜΜΕ δεν είναι συμβαλλόμενο μέρος σε σύμβαση ρευστότητας και η απαίτηση να έχει συμφωνήσει ο εν λόγω διαχειριστής με τους όρους και τις προϋποθέσεις της σύμβασης ρευστότητας οδηγεί σε υπερβολική πολυπλοκότητα. Για να αρθεί αυτή η πολυπλοκότητα και να ενισχυθούν οι διατάξεις ρευστότητας στις εν λόγω αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ, είναι σκόπιμο να καταργηθεί η απαίτηση οι διαχειριστές των αγορών ανάπτυξης ΜΜΕ να συμφωνούν με τους όρους και τις προϋποθέσεις των συμβάσεων ρευστότητας.

(58)Η απαγόρευση της κατάχρησης προνομιακών πληροφοριών έχει ως στόχο να αποτρέψει οποιαδήποτε πιθανή εκμετάλλευση των προνομιακών πληροφοριών και θα πρέπει να ισχύει από τη στιγμή που οι πληροφορίες αυτές είναι διαθέσιμες. Η απαίτηση αποκάλυψης των προνομιακών πληροφοριών έχει ως στόχο να μπορούν οι επενδυτές να λαμβάνουν καλά ενημερωμένες αποφάσεις. Όταν οι πληροφορίες γνωστοποιούνται σε πολύ πρώιμο στάδιο και είναι προκαταρκτικής φύσης, ενδέχεται να παραπλανήσουν τους επενδυτές αντί να συμβάλουν στην αποτελεσματική διαμόρφωση των τιμών και να αντιμετωπίσουν την ασυμμετρία πληροφοριών. Σε μια παρατεταμένη διαδικασία, δεδομένων των διαφόρων επαναλήψεων που και πάλι πρέπει να διέλθουν οι πληροφορίες, οι πληροφορίες που σχετίζονται με τα ενδιάμεσα βήματα δεν είναι επαρκώς ώριμες και, ως εκ τούτου, δεν θα πρέπει να γνωστοποιούνται. Στην περίπτωση αυτή, ο εκδότης θα πρέπει να γνωστοποιεί μόνο τις πληροφορίες που σχετίζονται με το συμβάν το οποίο σκοπεύει να επιφέρει η εν λόγω παρατεταμένη διαδικασία, τη στιγμή που οι πληροφορίες αυτές είναι αρκούντως ακριβείς, όπως όταν το διοικητικό συμβούλιο έχει λάβει τη σχετική απόφαση για την επέλευση του εν λόγω συμβάντος. Στην περίπτωση μη παρατεταμένων διαδικασιών που σχετίζονται με έκτακτα συμβάντα, ιδίως όταν η επέλευση των εν λόγω συμβάντων δεν εξαρτάται από τον εκδότη, η γνωστοποίηση θα πρέπει να γίνεται αμέσως μόλις ο εκδότης λάβει γνώση του σχετικού συμβάντος.

(59)Για να διευκολυνθεί η αξιολόγηση της στιγμής γνωστοποίησης των σχετικών πληροφοριών από τον εκδότη και να διασφαλιστεί η συνεπής ερμηνεία της απαίτησης, η Επιτροπή θα πρέπει να εξουσιοδοτηθεί να εκδώσει κατ’ εξουσιοδότηση πράξη για τον καθορισμό μη εξαντλητικού καταλόγου σχετικών πληροφοριών και, για κάθε πληροφορία, τη στιγμή που ο εκδότης θα μπορούσε εύλογα να αναμένεται να τη γνωστοποιήσει.

(60)Οι εκδότες θα πρέπει να διασφαλίζουν το απόρρητο των πληροφοριών που σχετίζονται με τα ενδιάμεσα στάδια όταν δεν έχει γνωστοποιηθεί ακόμη το συμβάν το οποίο σκοπεύει να επιφέρει μια παρατεταμένη διαδικασία. Μόλις γνωστοποιηθεί αυτό το συμβάν, δεν θα πρέπει πλέον να απαιτείται από τον εκδότη να προστατεύει το απόρρητο των πληροφοριών που σχετίζονται με τα ενδιάμεσα στάδια.

(61)Το άρθρο 17 παράγραφος 4 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 προβλέπει ότι ένας εκδότης ή συμμετέχων σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής δύναται, υπ’ ευθύνη του, να αναβάλει τη δημοσιοποίηση προνομιακής πληροφορίας, εφόσον πληρούνται συγκεκριμένες προϋποθέσεις. Στην περίπτωση αυτή, ο εκδότης υποχρεούται να ενημερώσει την αρμόδια αρχή όσον αφορά την αναβολή της γνωστοποίησης των πληροφοριών και να παράσχει εγγράφως εξηγήσεις για τον τρόπο με τον οποίο πληρούνταν οι προϋποθέσεις που ορίζονται στο εν λόγω άρθρο αμέσως μετά τη γνωστοποίηση των πληροφοριών στο κοινό. Για να μπορούν οι αρμόδιες αρχές να λαμβάνουν έγκαιρα πληροφορίες σχετικά με τις αναβολές, ο εκδότης θα πρέπει να ενημερώνει την αρμόδια αρχή αμέσως μετά τη λήψη της απόφασης για αναβολή της γνωστοποίησης. Ωστόσο, δεν θα πρέπει να απαιτείται από τις αρμόδιες αρχές να εγκρίνουν τις εν λόγω αναβολές.

(62)Το άρθρο 18 παράγραφος 1 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 υποχρεώνει τους εκδότες και οποιοδήποτε άλλο πρόσωπο ενεργεί εξ ονόματος ή για λογαριασμό τους να καταρτίζουν και να τηρούν ενημερωμένο κατάλογο όλων των προσώπων τα οποία έχουν πρόσβαση σε προνομιακές πληροφορίες και τα οποία εργάζονται γι’ αυτούς δυνάμει σύμβασης εργασίας, ή άλλως πως ασκούν καθήκοντα μέσω των οποίων έχουν πρόσβαση σε προνομιακές πληροφορίες, όπως σύμβουλοι, λογιστές ή οργανισμοί αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας. Ωστόσο, το άρθρο 18 παράγραφος 6 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 περιορίζει αυτήν την υποχρέωση για τους εκδότες των οποίων τα χρηματοπιστωτικά μέσα έχουν εισαχθεί προς διαπραγμάτευση σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ. Οι εν λόγω εκδότες πρέπει να συμπεριλάβουν στους καταλόγους προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες μόνο τα πρόσωπα εκείνα τα οποία, ως εκ των καθηκόντων ή της θέσης τους στον εκδότη, έχουν τακτική πρόσβαση σε προνομιακές πληροφορίες. Δεδομένης της διαθεσιμότητας άλλων υφιστάμενων εποπτικών εργαλείων επιβολής, είναι σκόπιμο να χρησιμοποιείται η ίδια προσέγγιση για όλους τους εκδότες και όχι μόνο για εκδότες των οποίων τα χρηματοπιστωτικά μέσα έχουν εισαχθεί προς διαπραγμάτευση σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ.

(63)Σε ορισμένα κράτη μέλη, οι κατάλογοι προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες θεωρούνται ιδιαίτερα σημαντικοί για τη διασφάλιση υψηλού επιπέδου ακεραιότητας της αγοράς. Για τον λόγο αυτόν, το άρθρο 18 παράγραφος 6 δεύτερο εδάφιο του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 επιτρέπει στα κράτη μέλη να απαιτούν από τους εκδότες σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ να καταρτίζουν τους εκτενέστερους καταλόγους προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες, οι οποίοι περιλαμβάνουν όλα τα πρόσωπα που έχουν πρόσβαση σε προνομιακές πληροφορίες, με βάση όμως έναν ελαφρυμένο μορφότυπο, που απαιτεί λιγότερες πληροφορίες. Για να αποφευχθεί ο υπερβολικός κανονιστικός φόρτος, ενώ διατηρούνται οι απαραίτητες πληροφορίες ώστε οι αρμόδιες αρχές να διερευνούν παραβιάσεις ως προς την κατάχρηση της αγοράς, ο εν λόγω ελαφρυμένος μορφότυπος θα πρέπει να χρησιμοποιείται για όλους τους καταλόγους προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες. Ωστόσο, θα πρέπει να διατηρηθεί η επιλογή για τα κράτη μέλη που ορίζεται στο άρθρο 18 παράγραφος 6 δεύτερο εδάφιο του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014, υπό τον όρο ότι η χρήση της δικαιολογείται από ανησυχίες για την ακεραιότητα της εθνικής αγοράς και υπό την προϋπόθεση ότι χρησιμοποιείται μόνο σε σχέση με εκδότες των οποίων οι κινητές αξίες είναι εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά τουλάχιστον κατά τα 5 τελευταία έτη. Για να διασφαλιστεί η αναλογική μεταχείριση των ΜΜΕ, η εν λόγω επιλογή δεν θα πρέπει να χρησιμοποιείται για αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ. Για να διευκολυνθεί η πρώτη πρόσβαση των εταιρειών σε ρυθμιζόμενες αγορές, καθώς και η μετάβαση των εταιρειών από αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ σε ρυθμιζόμενες αγορές, οι εκδότες των οποίων οι κινητές αξίες είναι εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά για λιγότερο από 5 χρόνια, επίσης δεν θα πρέπει να υποχρεούνται να καταρτίζουν εκτενέστερους καταλόγους.

(64)Το άρθρο 19 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 προβλέπει προληπτικά μέτρα κατά της κατάχρησης της αγοράς και, ειδικότερα, της κατάχρησης προνομιακών πληροφοριών σχετικά με τα πρόσωπα που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα και τα πρόσωπα που έχουν στενούς δεσμούς με αυτά. Τα μέτρα αυτά κυμαίνονται από την κοινοποίηση των συναλλαγών που πραγματοποιούνται σε χρηματοπιστωτικά μέσα του εκάστοτε εκδότη έως την απαγόρευση διεξαγωγής συναλλαγών με τέτοια μέσα σε ορισμένες καθορισμένες περιόδους. Ειδικότερα, το άρθρο 19 παράγραφος 8 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 προβλέπει ότι τα πρόσωπα που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα πρέπει να ενημερώνουν τον εκδότη και την αρμόδια αρχή όταν τα πρόσωπα αυτά έχουν συναλλαγές που φθάνουν το όριο των 5 000 EUR εντός ενός ημερολογιακού έτους, καθώς και για κάθε μεταγενέστερη συναλλαγή κατά το ίδιο έτος. Οι κοινοποιήσεις αφορούν, ως προς τους εκδότες, συναλλαγές που διενεργούνται από πρόσωπα που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα ή πρόσωπα που έχουν στενούς δεσμούς με αυτά, για δικό τους λογαριασμό, σε σχέση είτε με τις μετοχές ή τους χρεωστικούς τίτλους του εν λόγω εκδότη, είτε με παράγωγα ή άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με αυτά. Εκτός από το όριο των 5 000 EUR, το άρθρο 19 παράγραφος 9 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 προβλέπει ότι οι αρμόδιες αρχές μπορεί να αποφασίσουν να αυξήσουν το όριο σε 20 000 EUR.

(65)Για να αποφευχθεί η αδικαιολόγητη απαίτηση από τα πρόσωπα που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα να υποβάλλουν έκθεση και από τις εταιρείες να αποκαλύπτουν συναλλαγές που δεν θα είχαν νόημα για τους επενδυτές, είναι σκόπιμο να αυξηθεί το όριο για την αναφορά και τη σχετική γνωστοποίηση από 5 000 EUR σε 20 000 EUR και να επιτρέπεται παράλληλα στις αρμόδιες αρχές να αυξήσουν περαιτέρω το εν λόγω όριο, όπου δικαιολογείται.

(66)Το άρθρο 19 παράγραφος 11 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 απαγορεύει στα πρόσωπα που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα να πραγματοποιούν συναλλαγές με τις μετοχές ή τους χρεωστικούς τίτλους του εκδότη ή με παράγωγα ή άλλα χρηματοπιστωτικά μέσα που συνδέονται με αυτά, κατά τη διάρκεια μιας περιόδου 30 ημερολογιακών ημερών πριν από την οικονομική αναφορά της εταιρείας τους (κλειστή περίοδος), εκτός εάν ο εκδότης δώσει τη συγκατάθεσή του και πληρούνται συγκεκριμένες προϋποθέσεις. Η εν λόγω εξαίρεση από την απαίτηση της κλειστής περιόδου περιλαμβάνει επί του παρόντος το σύστημα συμμετοχής των εργαζομένων στο κεφάλαιο, αποταμιευτικά προγράμματα, καθώς και δικαιώματα επί μετοχών. Για να προωθηθεί η συνοχή των κανόνων μεταξύ διαφορετικών κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων, η εξαίρεση αυτή θα πρέπει να επεκταθεί ώστε να συμπεριλαμβάνει στα εξαιρούμενα προγραμμάτων εργαζομένων όσα αφορούν χρηματοπιστωτικά μέσα εκτός των μετοχών, αλλά και να καλύπτει επίσης τα δικαιώματα επί άλλων μέσων εκτός των μετοχών.

(67)Ορισμένες συναλλαγές ή δραστηριότητες που πραγματοποιούνται από το πρόσωπο που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα κατά τη διάρκεια της κλειστής περιόδου μπορεί να σχετίζονται με αμετάκλητες ρυθμίσεις που συνάπτονται εκτός κλειστής περιόδου. Οι εν λόγω συναλλαγές ή δραστηριότητες μπορεί επίσης να προκύπτουν από εντολή διακριτικής διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων που εκτελείται από ανεξάρτητο τρίτο μέρος βάσει εντολής διακριτικής διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων. Οι εν λόγω συναλλαγές ή δραστηριότητες μπορεί επίσης να είναι συνέπεια δεόντως εξουσιοδοτημένων εταιρικών πράξεων που δεν συνεπάγονται ευνοϊκή μεταχείριση για το άτομο που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα. Επιπλέον, οι εν λόγω συναλλαγές ή δραστηριότητες μπορεί να είναι συνέπεια της αποδοχής κληρονομιών, δώρων και δωρεών ή της άσκησης δικαιωμάτων προαίρεσης, συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ή άλλων παραγώγων που έχουν συμφωνηθεί εκτός της κλειστής περιόδου. Όλες αυτές οι δραστηριότητες και συναλλαγές, κατ’ αρχήν, δεν συνεπάγονται ενεργές επενδυτικές αποφάσεις από τα πρόσωπα που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα. Η απαγόρευση των εν λόγω συναλλαγών ή δραστηριοτήτων καθ’ όλη τη διάρκεια της κλειστής περιόδου θα περιόριζε υπερβολικά την ελευθερία των προσώπων που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα, καθώς δεν υπάρχει κίνδυνος να επωφεληθούν από πλεονέκτημα λόγω κατοχής πληροφοριών. Για να διασφαλιστεί ότι η απαγόρευση διενέργειας συναλλαγών σε κλειστή περίοδο ισχύει μόνο για τις συναλλαγές ή δραστηριότητες που εξαρτώνται από την εκούσια επενδυτική δραστηριότητα του προσώπου που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα, η απαγόρευση αυτή δεν θα πρέπει να καλύπτει συναλλαγές ή δραστηριότητες που εξαρτώνται από εξωτερικούς παράγοντες ή που δεν αφορούν ενεργές επενδυτικές αποφάσεις από τα πρόσωπα που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα.

(68)Η αυξανόμενη ενοποίηση των αγορών αυξάνει τον κίνδυνο διασυνοριακών καταχρήσεων της αγοράς. Για την προστασία της ακεραιότητας της αγοράς, οι αρμόδιες αρχές θα πρέπει να συνεργάζονται γρήγορα και έγκαιρα, μεταξύ άλλων και με την ΕΑΚΑΑ. Για την ενίσχυση αυτής της συνεργασίας, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να είναι σε θέση να ενεργεί με δική της πρωτοβουλία ώστε να διευκολύνει τη συνεργασία των αρμόδιων αρχών με δυνατότητα συντονισμού της έρευνας ή επιθεώρησης με διασυνοριακό αποτέλεσμα. Οι πλατφόρμες συνεργασίας που συστάθηκαν από την Ευρωπαϊκή Αρχή Ασφαλίσεων και Επαγγελματικών Συντάξεων έχουν αποδειχθεί χρήσιμες ως εποπτικό εργαλείο για την ενίσχυση της ανταλλαγής πληροφοριών και την προώθηση της συνεργασίας μεταξύ των αρχών. Ως εκ τούτου, είναι σκόπιμο να εισαχθεί η δυνατότητα και για την ΕΑΚΑΑ να δημιουργεί και να συντονίζει τέτοιου είδους πλατφόρμες στον τομέα των αγορών κινητών αξιών όταν υπάρχουν ανησυχίες για την ακεραιότητα της αγοράς ή την εύρυθμη λειτουργία των αγορών. Λαμβανομένων υπόψη των ισχυρών δεσμών μεταξύ χρηματοπιστωτικών αγορών και αγορών άμεσης παράδοσης, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει επίσης να μπορεί να δημιουργεί τέτοιου είδους πλατφόρμες και με δημόσιους φορείς που παρακολουθούν τις αγορές χονδρικής εμπορευμάτων, όπως τον Οργανισμό Συνεργασίας των Ρυθμιστικών Αρχών Ενέργειας (ACER), όταν οι ανησυχίες αυτές επηρεάζουν τόσο τις χρηματοπιστωτικές αγορές όσο και τις αγορές άμεσης παράδοσης.

(69)Η παρακολούθηση των δεδομένων των βιβλίων εντολών είναι καίριας σημασίας για την εποπτεία της δραστηριότητας της αγοράς. Ως εκ τούτου, οι αρμόδιες αρχές θα πρέπει να έχουν εύκολη πρόσβαση στα δεδομένα που χρειάζονται για την εποπτική τους δραστηριότητα. Ορισμένα από αυτά τα δεδομένα αφορούν μέσα που αποτελούν αντικείμενο συναλλαγών σε τόπο διαπραγμάτευσης που βρίσκεται σε άλλο κράτος μέλος. Για να ενισχυθεί η αποτελεσματικότητα της εποπτείας, οι αρμόδιες αρχές θα πρέπει να συστήσουν μηχανισμό για την ανταλλαγή σε συνεχή βάση των δεδομένων των βιβλίων εντολών. Λαμβανομένης υπόψη της τεχνικής της εμπειρογνωσίας, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να καταρτίσει εκτελεστικά τεχνικά πρότυπα που να προσδιορίζουν τις ρυθμίσεις οι οποίες απαιτούνται από τον εν λόγω μηχανισμό για την ανταλλαγή βιβλίων εντολών μεταξύ των αρμόδιων αρχών. Για να διασφαλιστεί ότι το πεδίο εφαρμογής του εν λόγω μηχανισμού ανταλλαγής δεδομένων των βιβλίων εντολών είναι αναλογικό σε σχέση με τη χρήση του, μόνον οι αρμόδιες αρχές που εποπτεύουν αγορές με υψηλό επίπεδο διασυνοριακής δραστηριότητας θα πρέπει να υποχρεούνται να συμμετέχουν στον εν λόγω μηχανισμό. Το επίπεδο των διασυνοριακών διαστάσεων θα πρέπει να καθορίζεται από την Επιτροπή σε κατ’ εξουσιοδότηση πράξη. Επιπλέον, ο εν λόγω μηχανισμός ανταλλαγής δεδομένων των βιβλίων εντολών θα πρέπει αρχικά να αφορά μόνο μετοχές, ομόλογα και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, λαμβανομένης υπόψη της συνάφειας των χρηματοπιστωτικών αυτών μέσων τόσο όσον αφορά τις διασυνοριακές συναλλαγές όσο και τη χειραγώγηση της αγοράς. Ωστόσο, για να διασφαλιστεί ότι ο εν λόγω μηχανισμός ανταλλαγής δεδομένων των βιβλίων εντολών λαμβάνει υπόψη τις εξελίξεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές και την ικανότητα των αρμόδιων αρχών να επεξεργάζονται νέα δεδομένα, η Επιτροπή θα πρέπει να εξουσιοδοτηθεί να διευρύνει το πεδίο των μέσων των οποίων τα δεδομένα των βιβλίων εντολών μπορούν να ανταλλάσσονται μέσω του συγκεκριμένου μηχανισμού.

(70)Η παρακολούθηση των δεδομένων των βιβλίων εντολών είναι καίριας σημασίας για την εποπτεία των αγορών από τις αρμόδιες αρχές. Για να ενισχυθεί η εν λόγω παρακολούθηση μέσω των τεχνολογικών εξελίξεων, οι αρμόδιες αρχές θα πρέπει να έχουν πρόσβαση στα δεδομένα των βιβλίων εντολών όχι μόνο κατόπιν ad-hoc αιτήματος, αλλά και σε συνεχή βάση. Επιπλέον, για να διευκολυνθεί η επεξεργασία των δεδομένων των βιβλίων εντολών από τις αρμόδιες εθνικές αρχές, είναι απαραίτητο να εναρμονιστεί ο μορφότυπος των εν λόγω δεδομένων.

(71)Οι διοικητικές κυρώσεις που επιβάλλονται σε περιπτώσεις παραβάσεων που σχετίζονται με το καθεστώς γνωστοποίησης (δημόσια κοινοποίηση προνομιακών πληροφοριών, κατάλογοι προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες και συναλλαγές προσώπων που ασκούν διευθυντικά καθήκοντα) ορίζονται ως το ελάχιστο του μέγιστου, κάτι το οποίο επιτρέπει στα κράτη μέλη να ορίζουν υψηλότερο επίπεδο μέγιστων κυρώσεων στο εθνικό δίκαιο. Ο κίνδυνος ακούσιας παραβίασης των απαιτήσεων γνωστοποίησης βάσει του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 και οι σχετικές διοικητικές κυρώσεις αποτελούν σημαντικό παράγοντα που αποθαρρύνει τις εταιρείες από το να επιδιώξουν εισαγωγή προς διαπραγμάτευση. Για να αποφευχθεί η υπερβολική επιβάρυνση των εταιρειών, ιδίως των ΜΜΕ, οι κυρώσεις για τις παραβάσεις που διαπράττονται από νομικά πρόσωπα σε σχέση με τις απαιτήσεις γνωστοποίησης θα πρέπει να είναι ανάλογες με το μέγεθος της εταιρείας, λαμβάνοντας παράλληλα υπόψη όλες τις σχετικές περιστάσεις σύμφωνα με το άρθρο 31 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014. Οι κυρώσεις αυτές θα πρέπει να καθορίζονται με βάση τον συνολικό ετήσιο κύκλο εργασιών της εταιρείας. Οι κυρώσεις που καθορίζονται με βάση απόλυτα ποσά θα πρέπει να εφαρμόζονται κατ’ εξαίρεση και μόνο εάν οι αρμόδιες αρχές κρίνουν ότι το ποσό της διοικητικής κύρωσης με βάση τον συνολικό ετήσιο κύκλο εργασιών θα ήταν δυσανάλογα χαμηλό υπό το πρίσμα των περιστάσεων που ορίζονται στο άρθρο 31 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014. Σε αυτές τις περιπτώσεις, είναι επίσης σκόπιμο να μειωθεί το ελάχιστο του μέγιστου επιπέδου κυρώσεων για τις ΜΜΕ, όπως εκφράζεται σε απόλυτα ποσά, προκειμένου να διασφαλιστεί η αναλογική μεταχείρισή τους.

(72)Οι κανονισμοί (ΕΕ) αριθ. 596/2014, (ΕΕ) αριθ. 600/2014 και (ΕΕ) 2017/1129 θα πρέπει, επομένως, να τροποποιηθούν αναλόγως.

(73)Κατά την επεξεργασία δεδομένων προσωπικού χαρακτήρα στο πλαίσιο του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014, οι αρμόδιες αρχές θα πρέπει να συμμορφώνονται με τον κανονισμό (ΕΕ) 2016/679 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 57 . Όσον αφορά την επεξεργασία δεδομένων προσωπικού χαρακτήρα από την ΕΑΚΑΑ στο πλαίσιο του εν λόγω κανονισμού, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να συμμορφώνεται με τον κανονισμό (ΕΕ) 2018/1725 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου 58 . Ειδικότερα, η ΕΑΚΑΑ και οι αρμόδιες εθνικές αρχές διατηρούν δεδομένα προσωπικού χαρακτήρα για χρονικό διάστημα που δεν υπερβαίνει το αναγκαίο για τους σκοπούς για τους οποίους υποβάλλονται σε επεξεργασία τα δεδομένα προσωπικού χαρακτήρα.

(74)Για να εξειδικευθούν οι απαιτήσεις που ορίζονται στον παρόντα κανονισμό, σύμφωνα με τους στόχους του, θα πρέπει να ανατεθεί στην Επιτροπή η εξουσία έκδοσης πράξεων σύμφωνα με το άρθρο 290 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης όσον αφορά την αναθεώρηση του μορφότυπου και του περιεχομένου του ενημερωτικού δελτίου, την προώθηση της σύγκλισης στον έλεγχο και την έγκριση του ενημερωτικού δελτίου από τις αρμόδιες αρχές, τον περαιτέρω προσδιορισμό γενικών κριτηρίων ισοδυναμίας για τα ενημερωτικά δελτία που συντάσσονται από εκδότες τρίτων χωρών, τον καθορισμό του ελάχιστου περιεχομένου των ρυθμίσεων συνεργασίας μεταξύ της ΕΑΚΑΑ και των εποπτικών αρχών τρίτων χωρών, σύμφωνα με τον κανονισμό (ΕΕ) 2017/1129, καθώς και την αναθεώρηση του ελαφρυμένου υποδείγματος που καθορίζει τον κατάλογο των προσώπων που έχουν πρόσβαση σε προνομιακές πληροφορίες και τη διεύρυνση του καταλόγου των χρηματοπιστωτικών μέσων ώστε να μπορούν οι αρμόδιες αρχές να λαμβάνουν δεδομένα των βιβλίων εντολών, σύμφωνα με τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 596/2014. Είναι ιδιαίτερα σημαντικό η Επιτροπή να διεξάγει, κατά τις προπαρασκευαστικές της εργασίες, τις κατάλληλες διαβουλεύσεις, μεταξύ άλλων σε επίπεδο εμπειρογνωμόνων, και οι διαβουλεύσεις αυτές να πραγματοποιούνται σύμφωνα με τις αρχές που ορίζονται στη διοργανική συμφωνία της 13ης Απριλίου 2016 για τη βελτίωση του νομοθετικού έργου 59 . Πιο συγκεκριμένα, προκειμένου να εξασφαλιστεί η ίση συμμετοχή στην προετοιμασία των κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων, το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και το Συμβούλιο λαμβάνουν όλα τα έγγραφα κατά τον ίδιο χρόνο με τους εμπειρογνώμονες των κρατών μελών, και οι εμπειρογνώμονές τους έχουν συστηματικά πρόσβαση στις συνεδριάσεις των ομάδων εμπειρογνωμόνων της Επιτροπής που ασχολούνται με την προετοιμασία κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων.

(75)Δεδομένου ότι οι στόχοι του παρόντος κανονισμού δεν μπορούν να επιτευχθούν ικανοποιητικά από τα κράτη μέλη καθώς τα θεσπιζόμενα μέτρα απαιτούν πλήρη εναρμόνιση σε ολόκληρη την Ένωση, μπορούν όμως, λόγω της κλίμακας και των αποτελεσμάτων τους, να επιτευχθούν καλύτερα σε επίπεδο Ένωσης, η Ένωση δύναται να λάβει μέτρα, σύμφωνα με την αρχή της επικουρικότητας του άρθρου 5 της Συνθήκης για την Ευρωπαϊκή Ένωση. Σύμφωνα με την αρχή της αναλογικότητας, όπως διατυπώνεται στο ίδιο άρθρο, ο παρών κανονισμός δεν υπερβαίνει τα αναγκαία όρια για την επίτευξη των στόχων αυτών,

ΕΞΕΔΩΣΑΝ ΤΟΝ ΠΑΡΟΝΤΑ ΚΑΝΟΝΙΣΜΟ:

Άρθρο 1
Τροποποιήσεις στον κανονισμό (ΕΕ) 2017/1129

Ο κανονισμός (ΕΕ) 2017/1129 τροποποιείται ως εξής:

1)το άρθρο 1 τροποποιείται ως εξής:

α)η παράγραφος 3 απαλείφεται·

β)η παράγραφος 4 τροποποιείται ως εξής:

i)παρεμβάλλονται τα ακόλουθα στοιχεία δα) και δβ):

«δα)προσφορά κινητών αξιών που πρόκειται να εισαχθούν προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ και είναι ανταλλάξιμες με κινητές αξίες που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στην ίδια αγορά, υπό την προϋπόθεση ότι αντιπροσωπεύουν, σε περίοδο δώδεκα μηνών, ποσοστό μικρότερο του 40 % του αριθμού των κινητών αξιών που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στην ίδια αγορά·

δβ)προσφορά κινητών αξιών ανταλλάξιμων με κινητές αξίες που είναι εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ τουλάχιστον κατά τους τελευταίους 18 συναπτούς μήνες πριν από την προσφορά των νέων κινητών αξιών, εφόσον πληρούνται όλες οι ακόλουθες προϋποθέσεις:

i)οι κινητές αξίες που προσφέρονται δημόσια δεν εκδίδονται σε σχέση με εξαγορά μέσω προσφοράς ανταλλαγής, συγχώνευσης ή διάσπασης·

ii)ο εκδότης των κινητών αξιών δεν βρίσκεται σε διαδικασία αφερεγγυότητας ή αναδιάρθρωσης·

iii)έγγραφο που περιέχει τις πληροφορίες που ορίζονται στο παράρτημα IX κατατίθεται στην αρμόδια αρχή του κράτους μέλους καταγωγής και διατίθεται στο κοινό σύμφωνα με τις ρυθμίσεις που ορίζονται στο άρθρο 21 παράγραφος 2.»·

ii)στο σημείο ι), η εισαγωγική φράση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«ι)μη μετοχικές κινητές αξίες που εκδίδονται συνεχώς ή κατ’ επανάληψη από πιστωτικά ιδρύματα εφόσον η συνολική αθροιστική ανταλλακτική αξία των προσφερόμενων κινητών αξιών στην Ένωση είναι μικρότερη από 150 000 000 EUR ανά πιστωτικό ίδρυμα, υπολογιζόμενη σε περίοδο 12 μηνών, υπό τον όρο ότι αυτές οι κινητές αξίες:»·

iii)το στοιχείο ιβ) απαλείφεται·

iv)προστίθενται τα ακόλουθα εδάφια:

«Το έγγραφο που αναφέρεται στο στοιχείο δβ) σημείο iii) έχει μέγιστο μήκος 10 σελίδων χαρτιού μεγέθους Α4 στην εκτύπωσή του, παρουσιάζεται και διατάσσεται με τρόπο ευανάγνωστο, χρησιμοποιώντας χαρακτήρες ευανάγνωστου μεγέθους, συντάσσεται δε στην επίσημη γλώσσα του κράτους μέλους καταγωγής, ή τουλάχιστον σε μία από τις επίσημες γλώσσες του, ή σε άλλη γλώσσα αποδεκτή από την αρμόδια αρχή του εν λόγω κράτους μέλους.

Η συνολική αθροιστική ανταλλακτική αξία των δημόσιων προσφορών κινητών αξιών που αναφέρονται στο πρώτο εδάφιο στοιχείο ι) λαμβάνει υπόψη τη συνολική αθροιστική ανταλλακτική αξία όλων των δημόσιων προσφορών κινητών αξιών που έχουν γίνει κατά τους 12 μήνες που προηγούνται της ημερομηνίας έναρξης νέας δημόσιας προσφοράς κινητών αξιών, εκτός από εκείνες τις δημόσιες προσφορές κινητών αξιών που υπόκεινται σε οποιαδήποτε άλλη εξαίρεση από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου σύμφωνα με το πρώτο εδάφιο ή σύμφωνα με το άρθρο 3 παράγραφος 2.»·

γ)η παράγραφος 5 τροποποιείται ως εξής:

i)το πρώτο εδάφιο τροποποιείται ως εξής:

1)τα στοιχεία α) και β) αντικαθίστανται από το ακόλουθο κείμενο:

«α)κινητές αξίες ανταλλάξιμες με κινητές αξίες που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στην ίδια ρυθμιζόμενη αγορά, υπό την προϋπόθεση ότι αντιπροσωπεύουν, σε περίοδο δώδεκα μηνών, ποσοστό μικρότερο του 40 % του αριθμού των κινητών αξιών που εισήχθησαν προς διαπραγμάτευση στην ίδια ρυθμιζόμενη αγορά·

β)μετοχές που προκύπτουν από τη μετατροπή ή την ανταλλαγή άλλων κινητών αξιών ή από την άσκηση δικαιωμάτων που παρέχουν άλλες κινητές αξίες, εφόσον οι προκύπτουσες μετοχές είναι της ίδιας κατηγορίας με εκείνες που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στην ίδια ρυθμιζόμενη αγορά, υπό την προϋπόθεση ότι οι προκύπτουσες μετοχές αντιπροσωπεύουν, σε περίοδο δώδεκα μηνών, ποσοστό μικρότερο του 40 % του αριθμού των μετοχών της ίδιας κατηγορίας που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στην ίδια ρυθμιζόμενη αγορά, με την επιφύλαξη του τρίτου εδαφίου·»·

2)παρεμβάλλεται το ακόλουθο στοιχείο βα):

«βα)κινητές αξίες ανταλλάξιμες είτε με κινητές αξίες που είναι εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά τουλάχιστον κατά τους τελευταίους 18 συναπτούς μήνες πριν από την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των νέων κινητών αξιών, είτε με κινητές αξίες που έχουν προσφερθεί δημόσια με ενημερωτικό δελτίο και έχουν γίνει δεκτές προς διαπραγμάτευση σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ τουλάχιστον κατά τους τελευταίους 18 συναπτούς μήνες πριν από την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση των νέων κινητών αξιών, υπό την προϋπόθεση ότι πληρούνται όλες οι ακόλουθες προϋποθέσεις:

i)οι κινητές αξίες που πρόκειται να εισαχθούν προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά δεν εκδίδονται σε σχέση με εξαγορά μέσω προσφοράς ανταλλαγής, συγχώνευσης ή διάσπασης·

ii)ο εκδότης των κινητών αξιών δεν βρίσκεται σε διαδικασία αφερεγγυότητας ή αναδιάρθρωσης·

3)στο στοιχείο θ), η εισαγωγική φράση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«θ)μη μετοχικές κινητές αξίες που εκδίδονται συνεχώς ή κατ’ επανάληψη από πιστωτικά ιδρύματα εφόσον η συνολική αθροιστική ανταλλακτική αξία των προσφερόμενων κινητών αξιών στην Ένωση είναι μικρότερη από 150 000 000 EUR ανά πιστωτικό ίδρυμα, υπολογιζόμενη σε περίοδο 12 μηνών, υπό τον όρο ότι αυτές οι κινητές αξίες:»·

4)τα στοιχεία ι) και ια) απαλείφονται·

ii)στο δεύτερο εδάφιο, η εισαγωγική φράση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Η απαίτηση οι προκύπτουσες μετοχές να αντιπροσωπεύουν, σε περίοδο 12 μηνών, λιγότερο από το 40 % του αριθμού των μετοχών της ίδιας κατηγορίας που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στην ίδια ρυθμιζόμενη αγορά, όπως αναφέρεται στο πρώτο εδάφιο στοιχείο β), δεν ισχύει σε οποιαδήποτε από τις ακόλουθες περιπτώσεις:»·

iii) προστίθενται τα ακόλουθα δύο εδάφια:

«Το έγγραφο που αναφέρεται στο στοιχείο βα) σημείο iii) έχει μέγιστο μήκος 10 σελίδων χαρτιού μεγέθους Α4 στην εκτύπωσή του, παρουσιάζεται και διατάσσεται με τρόπο ευανάγνωστο, χρησιμοποιώντας χαρακτήρες ευανάγνωστου μεγέθους, συντάσσεται δε στην επίσημη γλώσσα του κράτους μέλους καταγωγής, ή τουλάχιστον σε μία από τις επίσημες γλώσσες του, ή σε άλλη γλώσσα αποδεκτή από την αρμόδια αρχή του εν λόγω κράτους μέλους.

Η συνολική αθροιστική ανταλλακτική αξία των δημόσιων προσφορών κινητών αξιών που αναφέρονται στο πρώτο εδάφιο στοιχείο θ) λαμβάνει υπόψη τη συνολική αθροιστική ανταλλακτική αξία όλων των δημόσιων προσφορών κινητών αξιών που έχουν γίνει κατά τους 12 μήνες που προηγούνται της ημερομηνίας έναρξης νέας δημόσιας προσφοράς κινητών αξιών, εκτός από εκείνες τις δημόσιες προσφορές κινητών αξιών που υπόκεινται σε οποιαδήποτε άλλη εξαίρεση από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου σύμφωνα με το πρώτο εδάφιο ή σύμφωνα με το άρθρο 3 παράγραφος 2.»·

δ)η παράγραφος 6 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«6.Οι εξαιρέσεις από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου που ορίζονται στις παραγράφους 4 και 5 μπορούν να συνδυάζονται μεταξύ τους. Ωστόσο, οι εξαιρέσεις που προβλέπονται στην παράγραφο 5 πρώτο εδάφιο στοιχεία α) και β) δεν συνδυάζονται μεταξύ τους όταν ο συνδυασμός αυτός θα μπορούσε να οδηγήσει σε άμεση ή μεταγενέστερη εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά σε περίοδο 12 μηνών άνω του 40 % του αριθμού των μετοχών της ίδιας κατηγορίας που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση στην ίδια ρυθμιζόμενη αγορά, χωρίς να δημοσιευθεί ενημερωτικό δελτίο.»·

2)το άρθρο 2 τροποποιείται ως εξής:

α)το στοιχείο κστ) απαλείφεται·

β)προστίθεται το ακόλουθο στοιχείο κστα):

«κστα)ως «ηλεκτρονικός μορφότυπος» νοείται ο ηλεκτρονικός μορφότυπος, όπως ορίζεται στο άρθρο 4 παράγραφος 1 σημείο 62α της οδηγίας 2014/65/ΕΕ·».

3)στο άρθρο 3, οι παράγραφοι 1 και 2 αντικαθίστανται από το ακόλουθο κείμενο:

«1.Με την επιφύλαξη του άρθρου 1 παράγραφος 4 και της παραγράφου 2 του παρόντος άρθρου, η δημόσια προσφορά κινητών αξιών στην Ένωση επιτρέπεται μόνο μετά τη δημοσίευση ενημερωτικού δελτίου, σύμφωνα με τον παρόντα κανονισμό.

2.Με την επιφύλαξη του άρθρου 4, ένα κράτος μέλος εξαιρεί δημόσιες προσφορές κινητών αξιών από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου της παραγράφου 1 εάν:

α)τέτοιες προσφορές δεν υπόκεινται σε διαδικασία κοινοποίησης σύμφωνα με το άρθρο 25·

β)η συνολική αθροιστική ανταλλακτική αξία στην Ένωση για τις προσφερόμενες κινητές αξίες είναι μικρότερη από 12 000 000 EUR ανά εκδότη ή προσφέροντα, υπολογιζόμενη σε περίοδο 12 μηνών.

Η συνολική αθροιστική ανταλλακτική αξία για τις προσφερόμενες κινητές αξίες, όπως αναφέρεται στο πρώτο εδάφιο στοιχείο β), λαμβάνει υπόψη τη συνολική αθροιστική ανταλλακτική αξία όλων των δημόσιων προσφορών κινητών αξιών που έχουν γίνει κατά τους 12 μήνες που προηγούνται της ημερομηνίας έναρξης νέας δημόσιας προσφοράς κινητών αξιών, εκτός από εκείνες τις δημόσιες προσφορές κινητών αξιών που υπόκεινται σε οποιαδήποτε εξαίρεση από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου σύμφωνα με το άρθρο 1 παράγραφος 4 πρώτο εδάφιο.

Όταν δημόσια προσφορά κινητών αξιών εξαιρείται από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου σύμφωνα με το πρώτο εδάφιο, ένα κράτος μέλος μπορεί να επιβάλει άλλες απαιτήσεις γνωστοποίησης σε εθνικό επίπεδο, στον βαθμό που οι απαιτήσεις αυτές δεν συνιστούν δυσανάλογη ή περιττή επιβάρυνση.»·

4)στο άρθρο 4, η παράγραφος 1 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«1.Όταν η δημόσια προσφορά κινητών αξιών ή η εισαγωγή τους προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά εξαιρείται από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου σύμφωνα με το άρθρο 1 παράγραφοι 4 ή 5 ή το άρθρο 3 παράγραφος 2, ο εκδότης, ο προσφέρων ή το πρόσωπο που ζητεί την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά έχει δικαίωμα να καταρτίσει ενημερωτικό δελτίο εθελοντικά σύμφωνα με τον παρόντα κανονισμό.»·

5)στο άρθρο 5 παράγραφος 1, το πρώτο εδάφιο αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Οποιαδήποτε μεταπώληση κινητών αξιών οι οποίες προηγουμένως υπήρξαν αντικείμενο ενός ή περισσότερων ειδών δημόσιας προσφοράς κινητών αξιών που παρατίθενται στο άρθρο 1 παράγραφος 4 στοιχεία α) έως δβ) θεωρείται ως επιμέρους προσφορά και εφαρμόζεται ο ορισμός του άρθρου 2 στοιχείο δ) προκειμένου να καθορισθεί εάν πρόκειται για δημόσια προσφορά κινητών αξιών. Η τοποθέτηση κινητών αξιών μέσω χρηματοπιστωτικών διαμεσολαβητών υπόκειται σε δημοσίευση ενημερωτικού δελτίου, εκτός αν εφαρμόζεται μία από τις εξαιρέσεις που αναφέρονται στο άρθρο 1 παράγραφος 4 στοιχεία α) έως δβ) για την τελική τοποθέτηση.»·

6)το άρθρο 6 τροποποιείται ως εξής:

α)στην παράγραφο 1, η εισαγωγική φράση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Με την επιφύλαξη του άρθρου 14β παράγραφος 2, του άρθρου 15α παράγραφος 2 και του άρθρου 18 παράγραφος 1, το ενημερωτικό δελτίο περιέχει όλες τις απαραίτητες πληροφορίες που είναι ουσιώδεις για να προβεί ο επενδυτής σε εμπεριστατωμένη αξιολόγηση σχετικά με τα εξής:»·

β)η παράγραφος 2 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«2.Το ενημερωτικό δελτίο είναι έγγραφο τυποποιημένου μορφότυπου και οι πληροφορίες που γνωστοποιούνται σε ένα ενημερωτικό δελτίο παρουσιάζονται με τυποποιημένη σειρά, σύμφωνα με τις κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις που αναφέρονται στο άρθρο 13 παράγραφος 1. Οι πληροφορίες που περιέχονται στο ενημερωτικό δελτίο συντάσσονται και παρουσιάζονται με συνοπτικό και κατανοητό τρόπο, ο οποίος παρέχει τη δυνατότητα ανάλυσης, λαμβανομένων υπόψη των παραγόντων που προβλέπονται στην παράγραφο 1 δεύτερο εδάφιο του παρόντος άρθρου.»·

γ)προστίθενται οι ακόλουθες παράγραφοι 4 και 5:

«4. Ενημερωτικό δελτίο που σχετίζεται με μετοχές ή άλλες μεταβιβάσιμες κινητές αξίες ισοδύναμες με μετοχές εταιρειών έχει μέγιστο μέγεθος 300 σελίδων Α4 στην εκτύπωσή του και παρουσιάζεται και σελιδοποιείται με τρόπο που καθιστά εύκολη την ανάγνωση, χρησιμοποιώντας χαρακτήρες αναγνώσιμου μεγέθους.

5.Το περιληπτικό σημείωμα, οι πληροφορίες που ενσωματώνονται διά παραπομπής σύμφωνα με το άρθρο 19 ή οι πρόσθετες πληροφορίες που πρέπει να παρέχονται όταν ο εκδότης έχει σύνθετο χρηματοοικονομικό ιστορικό ή έχει αναλάβει σημαντική χρηματοοικονομική δέσμευση, όπως αναφέρεται στο άρθρο 18 του κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμού (ΕΕ) 2019/980 της Επιτροπής *1, δεν λαμβάνονται υπόψη για το μέγιστο μέγεθος που αναφέρεται στην παράγραφο 4 του παρόντος άρθρου.

_____________

*1Κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμός (ΕΕ) 2019/980 της Επιτροπής, της 14ης Μαρτίου 2019, για τη συμπλήρωση του κανονισμού (EE) 2017/1129 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου όσον αφορά τη μορφή, το περιεχόμενο, τον έλεγχο και την έγκριση του ενημερωτικού δελτίου που πρέπει να δημοσιεύεται κατά τη δημόσια προσφορά κινητών αξιών ή κατά την εισαγωγή κινητών αξιών προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά και την κατάργηση του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 809/2004 της Επιτροπής (ΕΕ L 166 της 21.6.2019, σ. 26).»·

7)το άρθρο 7 τροποποιείται ως εξής:

α)στην παράγραφο 3 προστίθεται το ακόλουθο εδάφιο:

«Με την επιφύλαξη του πρώτου εδαφίου της παρούσας παραγράφου, το περιληπτικό σημείωμα μπορεί να παρουσιάζει ή να συνοψίζει πληροφορίες υπό μορφή διαγραμμάτων, γραφημάτων ή πινάκων.»·

β)στην παράγραφο 4, η εισαγωγική φράση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Το περιληπτικό σημείωμα απαρτίζεται από τις εξής τέσσερις ενότητες με την ακόλουθη σειρά:»·

γ)η παράγραφος 5 τροποποιείται ως εξής:

i)στο πρώτο εδάφιο, η εισαγωγική φράση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Η ενότητα που αναφέρεται στην παράγραφο 4 στοιχείο α) περιλαμβάνει τις εξής πληροφορίες με την ακόλουθη σειρά:»·

ii)στο δεύτερο εδάφιο, η εισαγωγική φράση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

« Περιέχει τις κάτωθι προειδοποιήσεις με την ακόλουθη σειρά:»·

δ)στην παράγραφο 6, η εισαγωγική πρόταση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Η ενότητα που αναφέρεται στην παράγραφο 4 στοιχείο β) περιλαμβάνει τις εξής πληροφορίες με την ακόλουθη σειρά:»·

ε)η παράγραφος 7 τροποποιείται ως εξής:

i)η εισαγωγική πρόταση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Η ενότητα που αναφέρεται στην παράγραφο 4 στοιχείο γ) περιλαμβάνει τις εξής πληροφορίες με την ακόλουθη σειρά:»·

ii)το πέμπτο εδάφιο αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Εάν το περιληπτικό σημείωμα περιέχει τις πληροφορίες που αναφέρονται στο πρώτο εδάφιο στοιχείο γ), το μέγιστο μέγεθος εκτύπωσης που ορίζεται στην παράγραφο 3 αυξάνεται κατά μία επιπλέον σελίδα μεγέθους Α4, όταν υπάρχει ένας μόνον εγγυητής, ή κατά 3 επιπλέον σελίδες μεγέθους Α4, όταν υπάρχουν περισσότεροι εγγυητές.»·

στ)στην παράγραφο 8, η εισαγωγική πρόταση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Η ενότητα που αναφέρεται στην παράγραφο 4 στοιχείο δ) περιλαμβάνει τις εξής πληροφορίες με την ακόλουθη σειρά:»·

ζ)η παράγραφος 12α απαλείφεται·

η)προστίθεται η ακόλουθη παράγραφος 12β:

«12β. Κατά παρέκκλιση από τις παραγράφους 3 έως 12 του παρόντος άρθρου, ένα ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ το οποίο καταρτίζεται σύμφωνα με το άρθρο 14β ή ένα έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ που καταρτίζεται σύμφωνα με το άρθρο 15α περιλαμβάνει περιληπτικό σημείωμα που έχει συνταχθεί σύμφωνα με την παρούσα παράγραφο.

Το περιληπτικό σημείωμα του ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ ή του εγγράφου έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ καταρτίζεται υπό μορφή συνοπτικού εγγράφου που συντάσσεται με περιεκτικό τρόπο και η εκτύπωσή του έχει μέγιστο μέγεθος 5 σελίδων Α4.

Το περιληπτικό σημείωμα του ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ ή του εγγράφου έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ δεν περιέχει παραπομπές σε άλλα μέρη του ενημερωτικού δελτίου ούτε ενσωματώνει πληροφορίες μέσω παραπομπής και συμμορφώνεται με τις ακόλουθες απαιτήσεις:

α)παρουσιάζεται και σελιδοποιείται με τρόπο που καθιστά εύκολη την ανάγνωση και χρησιμοποιεί χαρακτήρες αναγνώσιμου μεγέθους·

β)συντάσσεται σε γλώσσα σαφή, όχι τεχνική, συνοπτική και κατανοητή για τους επενδυτές και σε ύφος που διευκολύνει την κατανόηση των πληροφοριών·

γ)απαρτίζεται από τις εξής τέσσερις ενότητες με την ακόλουθη σειρά:

i)εισαγωγή που περιέχει όλες τις πληροφορίες που αναφέρονται στην παράγραφο 5 του παρόντος άρθρου, συμπεριλαμβανομένων προειδοποιήσεων και της ημερομηνίας έγκρισης του δευτερογενούς ενημερωτικού δελτίου της ΕΕ ή του εγγράφου έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ·

ii)βασικές πληροφορίες για τον εκδότη·

iii)βασικές πληροφορίες για τις κινητές αξίες, συμπεριλαμβανομένων των δικαιωμάτων που συνδέονται με τις κινητές αξίες αυτές και τυχόν περιορισμών στα εν λόγω δικαιώματα·

iv)βασικές πληροφορίες για τη δημόσια προσφορά κινητών αξιών ή την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή και τα δύο·

v)όταν υπάρχει εγγύηση που προσαρτάται στις κινητές αξίες, βασικές πληροφορίες για τον εγγυητή και για τη φύση και το εύρος της εγγύησης.

Με την επιφύλαξη του τρίτου εδαφίου στοιχεία α) και β), το περιληπτικό σημείωμα του ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ ή του εγγράφου έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ μπορεί να παρουσιάζει ή να συνοψίζει πληροφορίες υπό μορφή διαγραμμάτων, γραφημάτων ή πινάκων.

Όταν το περιληπτικό σημείωμα του ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ ή του εγγράφου έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ περιλαμβάνει τις πληροφορίες που αναφέρονται στο τρίτο εδάφιο στοιχείο γ) σημείο v), το μέγιστο μέγεθος εκτύπωσης που αναφέρεται στο δεύτερο εδάφιο αυξάνεται κατά μία επιπλέον σελίδα μεγέθους Α4, όταν υπάρχει ένας μόνον εγγυητής, ή κατά 3 επιπλέον σελίδες μεγέθους Α4, όταν υπάρχουν περισσότεροι εγγυητές.»·

8)στο άρθρο 9 παράγραφος 2, το δεύτερο εδάφιο αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Αφού εξασφαλίσει ο εκδότης την έγκριση του γενικού εγγράφου αναφοράς από την αρμόδια αρχή επί ένα οικονομικό έτος, τα επόμενα γενικά έγγραφα αναφοράς μπορούν να κατατεθούν στην αρμόδια αρχή χωρίς προηγούμενη έγκριση.»·

9)στο άρθρο 11 παράγραφος 2 δεύτερο εδάφιο, το εισαγωγικό μέρος αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Ωστόσο, τα κράτη μέλη διασφαλίζουν ότι κανένα πρόσωπο δεν υπέχει αστική ευθύνη αποκλειστικά και μόνο βάσει του περιληπτικού σημειώματος σύμφωνα με το άρθρο 7, συμπεριλαμβανομένης οποιασδήποτε μετάφρασής του, εκτός αν το εν λόγω σημείωμα:»·

10)το άρθρο 13 τροποποιείται ως εξής:

α)η παράγραφος 1 τροποποιείται ως εξής:

i)το πρώτο εδάφιο αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Η Επιτροπή εκδίδει κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις σύμφωνα με το άρθρο 44 προς συμπλήρωση του παρόντος κανονισμού, σχετικά με τον τυποποιημένη μορφή και την τυποποιημένη σειρά του ενημερωτικού δελτίου, του βασικού ενημερωτικού δελτίου και των τελικών όρων και σχετικά με τα πρότυπα που ορίζουν τις ειδικές πληροφορίες που πρέπει να περιλαμβάνονται στο ενημερωτικό δελτίο, συμπεριλαμβανομένων των LEI και ISIN, αποφεύγοντας την αλληλεπικάλυψη των πληροφοριών όταν το ενημερωτικό δελτίο απαρτίζεται από χωριστά έγγραφα.»·

ii)στο δεύτερο εδάφιο, προστίθενται τα ακόλουθα στοιχεία στ) και ζ):

«στ)αν ο εκδότης υποχρεούται να παρέχει εκθέσεις βιωσιμότητας, μαζί με τη σχετική γνώμη διασφάλισης, σύμφωνα με την οδηγία 2004/109/ΕΚ και την οδηγία 2013/34/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου*2·

ζ)αν οι μη μετοχικές κινητές αξίες που αποτελούν αντικείμενο δημόσιας προσφοράς ή εισάγονται προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά διαφημίζεται ότι λαμβάνουν υπόψη περιβαλλοντικούς, κοινωνικούς ή σχετικούς με τη διακυβέρνηση (ΠΚΔ) παράγοντες ή επιδιώκουν στόχους ΠΚΔ.

_____________

*2Οδηγία 2013/34/EE του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 26ης Ιουνίου 2013, σχετικά με τις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις, τις ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις και συναφείς εκθέσεις επιχειρήσεων ορισμένων μορφών, την τροποποίηση της οδηγίας 2006/43/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου και την κατάργηση των οδηγιών 78/660/EOK και 83/349/ΕΟΚ του Συμβουλίου (ΕΕ L 182 της 29.6.2013, σ. 19).»·

β)στην παράγραφο 2, το πρώτο εδάφιο αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Η Επιτροπή εκδίδει κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις σύμφωνα με το άρθρο 44, προς συμπλήρωση του παρόντος κανονισμού, με την κατάρτιση του προτύπου που καθορίζει τις ελάχιστες πληροφορίες τις οποίες πρέπει να περιλαμβάνει το γενικό έγγραφο αναφοράς.»·

γ)η παράγραφος 3 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«3. Οι κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις που αναφέρονται στις παραγράφους 1 και 2 συμμορφώνονται με τα παραρτήματα I, II και III του παρόντος κανονισμού.»·

11)τα άρθρα 14 και 14α απαλείφονται·

12)παρεμβάλλεται το ακόλουθο άρθρο 14β:

«Άρθρο 14β Το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ

1.Τα ακόλουθα πρόσωπα μπορούν να καταρτίσουν ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ στην περίπτωση δημόσιας προσφοράς κινητών αξιών ή εισαγωγής κινητών αξιών προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά:

α)εκδότες των οποίων οι κινητές αξίες είναι εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ τουλάχιστον κατά τους τελευταίους 18 συναπτούς μήνες πριν από τη δημόσια προσφορά ή την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά των νέων κινητών αξιών·

β)προσφέροντες κινητές αξίες που είναι εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ τουλάχιστον κατά τους τελευταίους 18 συναπτούς μήνες πριν από τη δημόσια προσφορά κινητών αξιών.

Κατά παρέκκλιση από το πρώτο εδάφιο, εκδότης που έχει μόνο μη μετοχικές κινητές αξίες εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ δεν επιτρέπεται να καταρτίζει ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ για την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση μετοχικών κινητών αξιών σε ρυθμιζόμενη αγορά.

2.Κατά παρέκκλιση από το άρθρο 6 παράγραφος 1 και με την επιφύλαξη του άρθρου 18 παράγραφος 1, το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ περιέχει όλες τις πληροφορίες που χρειάζονται οι επενδυτές για να κατανοήσουν όλα τα ακόλουθα:

α)τις προοπτικές και τις οικονομικές επιδόσεις του εκδότη και τις σημαντικές αλλαγές στη χρηματοοικονομική θέση και την επιχείρηση του εκδότη που προέκυψαν μετά τη λήξη της τελευταίας εταιρικής χρήσης, εάν υπάρχουν·

β)τις ουσιώδεις πληροφορίες για τις κινητές αξίες, συμπεριλαμβανομένων των δικαιωμάτων που συνδέονται με τις κινητές αξίες αυτές και τυχόν περιορισμών στα εν λόγω δικαιώματα·

γ)τους λόγους της έκδοσης και τον αντίκτυπό της στον εκδότη, συμπεριλαμβανομένου του αντικτύπου επί της συνολικής διάρθρωσης του κεφαλαίου του εκδότη και επί της χρήσης των εσόδων.

3.Οι πληροφορίες που περιέχονται στο ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ συντάσσονται και παρουσιάζονται σε εύκολα αναλύσιμη, συνοπτική και κατανοητή μορφή, η οποία επιτρέπει στους επενδυτές, ιδίως τους επενδυτές λιανικής, να λαμβάνουν επενδυτικές αποφάσεις κατόπιν ενημέρωσης, λαμβάνοντας υπόψη τις ρυθμιζόμενες πληροφορίες που έχουν ήδη γνωστοποιηθεί στο κοινό σύμφωνα με την οδηγία 2004/109/ΕΚ, κατά περίπτωση, τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 596/2014 και, κατά περίπτωση, τις πληροφορίες που αναφέρονται στον κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό (ΕΕ) 2017/565 της Επιτροπής*3.

4.Το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ συντάσσεται ως ενιαίο έγγραφο που περιέχει τις ελάχιστες πληροφορίες που καθορίζονται στο παράρτημα IV ή στο παράρτημα V, ανάλογα με τους τύπους των κινητών αξιών.

5.Ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ που σχετίζεται με μετοχές ή άλλες μεταβιβάσιμες κινητές αξίες ισοδύναμες με μετοχές εταιρειών έχει μέγιστο μέγεθος 50 σελίδων Α4 στην εκτύπωσή του και παρουσιάζεται και σελιδοποιείται με τρόπο που καθιστά εύκολη την ανάγνωση, χρησιμοποιώντας χαρακτήρες αναγνώσιμου μεγέθους.

6.Το περιληπτικό σημείωμα, οι πληροφορίες που ενσωματώνονται διά παραπομπής σύμφωνα με το άρθρο 19 του παρόντος κανονισμού ή οι πρόσθετες πληροφορίες που πρέπει να παρέχονται όταν ο εκδότης έχει σύνθετο χρηματοοικονομικό ιστορικό ή έχει αναλάβει σημαντική χρηματοοικονομική δέσμευση, όπως αναφέρεται στο άρθρο 18 του κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμού (ΕΕ) 2019/980, δεν λαμβάνονται υπόψη για το μέγιστο μέγεθος που αναφέρεται στην παράγραφο 5 του παρόντος άρθρου.

7. Το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ είναι έγγραφο τυποποιημένης μορφής και οι πληροφορίες που γνωστοποιούνται σε αυτό παρουσιάζονται με τυποποιημένη σειρά με βάση τη σειρά γνωστοποίησης που ορίζεται στο παράρτημα IV ή στο παράρτημα V, ανάλογα με τους τύπους των κινητών αξιών.

_____________

*3Κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμός (ΕΕ) 2017/565 της Επιτροπής, της 25ης Απριλίου 2016, για τη συμπλήρωση της οδηγίας 2014/65/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου όσον αφορά τις οργανωτικές απαιτήσεις και τους όρους λειτουργίας των επιχειρήσεων επενδύσεων, καθώς και τους ορισμούς που ισχύουν για τους σκοπούς της εν λόγω οδηγίας (ΕΕ L 87 της 31.3.2017, σ. 1).»·

13)το άρθρο 15 απαλείφεται·

14)παρεμβάλλεται το ακόλουθο άρθρο 15α:

«Άρθρο 15α Έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ

1.Με την επιφύλαξη του άρθρου 1 παράγραφος 4 και του άρθρου 3 παράγραφος 2, τα ακόλουθα πρόσωπα συντάσσουν έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ σε περίπτωση δημόσιας προσφοράς κινητών αξιών, υπό την προϋπόθεση ότι δεν έχουν κινητές αξίες εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά:

α)ΜΜΕ·

β)εκδότες, εκτός από ΜΜΕ, των οποίων κινητές αξίες είναι εισηγμένες ή πρόκειται να εισαχθούν προς διαπραγμάτευση σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ·

γ)εκδότες, εκτός των αναφερόμενων στα στοιχεία α) και β), όταν η συνολική αθροιστική ανταλλακτική αξία στην Ένωση για τις κινητές αξίες που αποτελούν αντικείμενο δημόσιας προσφοράς είναι μικρότερη από 50 000 000 EUR, υπολογιζόμενη σε περίοδο δώδεκα μηνών, και υπό την προϋπόθεση ότι δεν έχουν εισαχθεί κινητές αξίες των εν λόγω εκδοτών σε ΠΜΔ και ότι ο μέσος αριθμός των εργαζομένων σε αυτούς κατά τη διάρκεια της προηγούμενης χρήσης δεν υπερβαίνει τους 499·

δ)προσφέροντες κινητές αξίες που έχουν εκδοθεί από εκδότες που αναφέρονται στα στοιχεία α) και β).

Κατά παρέκκλιση από το πρώτο εδάφιο, τα πρόσωπα που αναφέρονται στα στοιχεία α) και β) του εν λόγω εδαφίου, των οποίων κινητές αξίες είναι εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ τουλάχιστον κατά τους τελευταίους 18 συναπτούς μήνες, μπορούν να συντάσσουν ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ σε περίπτωση δημόσιας προσφοράς κινητών αξιών ή εισαγωγής προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά, υπό την προϋπόθεση ότι οι εν λόγω εκδότες δεν έχουν κινητές αξίες που έχουν ήδη εισαχθεί προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά.

Η συνολική αθροιστική ανταλλακτική αξία για τις κινητές αξίες που αποτελούν αντικείμενο δημόσιας προσφοράς όπως αναφέρεται στο πρώτο εδάφιο στοιχείο γ) λαμβάνει υπόψη τη συνολική αθροιστική ανταλλακτική αξία όλων των δημόσιων προσφορών κινητών αξιών που έχουν γίνει κατά τους 12 μήνες που προηγούνται της ημερομηνίας έναρξης νέας δημόσιας προσφοράς κινητών αξιών, εκτός από τις δημόσιες προσφορές κινητών αξιών που υπόκεινται σε οποιαδήποτε εξαίρεση από την υποχρέωση δημοσίευσης ενημερωτικού δελτίου σύμφωνα με το άρθρο 1 παράγραφος 4 πρώτο εδάφιο ή σύμφωνα με το άρθρο 3 παράγραφος 2.

2.Κατά παρέκκλιση από το άρθρο 6 παράγραφος 1 και με την επιφύλαξη του άρθρου 18 παράγραφος 1, το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ περιέχει τις σχετικές μειωμένες και αναλογικές πληροφορίες που είναι απαραίτητες προκειμένου να παρέχεται στους επενδυτές η δυνατότητα να κατανοήσουν τα ακόλουθα:

α)τις προοπτικές και τις οικονομικές επιδόσεις του εκδότη και τις σημαντικές αλλαγές στη χρηματοοικονομική θέση και την επιχείρηση του εκδότη μετά τη λήξη της τελευταίας εταιρικής χρήσης, εάν υπάρχουν, καθώς και τη στρατηγική ανάπτυξής του·

γ)τους λόγους της έκδοσης και τον αντίκτυπό της επί της συνολικής διάρθρωσης του κεφαλαίου του εκδότη και επί της χρήσης των εσόδων.

3.Οι πληροφορίες που περιέχονται στο έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ συντάσσονται και παρουσιάζονται με συνοπτικό και κατανοητό τρόπο ο οποίος παρέχει τη δυνατότητα ανάλυσης και επιτρέπει στους επενδυτές, ιδίως στους επενδυτές λιανικής, να λαμβάνουν επενδυτικές αποφάσεις κατόπιν ενημέρωσης.

4.Το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ συντάσσεται ως ενιαίο έγγραφο που περιέχει τις πληροφορίες που καθορίζονται στο παράρτημα VII ή στο παράρτημα VIII, ανάλογα με τους τύπους των κινητών αξιών.

5.Έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ που σχετίζεται με μετοχές ή άλλες μεταβιβάσιμες κινητές αξίες ισοδύναμες με μετοχές εταιρειών έχει μέγιστο μέγεθος 75 σελίδων Α4 στην εκτύπωσή του και παρουσιάζεται και σελιδοποιείται με τρόπο που καθιστά εύκολη την ανάγνωση, χρησιμοποιώντας χαρακτήρες αναγνώσιμου μεγέθους.

6.Το περιληπτικό σημείωμα, οι πληροφορίες που ενσωματώνονται διά παραπομπής σύμφωνα με το άρθρο 19 ή οι πρόσθετες πληροφορίες που πρέπει να παρέχονται όταν ο εκδότης έχει σύνθετο χρηματοοικονομικό ιστορικό ή έχει αναλάβει σημαντική χρηματοοικονομική δέσμευση, όπως αναφέρεται στο άρθρο 18 του κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμού (ΕΕ) 2019/980, δεν λαμβάνονται υπόψη για το μέγιστο μέγεθος που αναφέρεται στην παράγραφο 5 του παρόντος άρθρου.

7.Το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ είναι έγγραφο τυποποιημένης μορφής και οι πληροφορίες που γνωστοποιούνται σε αυτό παρουσιάζονται με τυποποιημένη σειρά με βάση τη σειρά γνωστοποίησης που ορίζεται στο παράρτημα VII ή στο παράρτημα VIII, ανάλογα με τους τύπους των κινητών αξιών.»·

15)στο άρθρο 16, η παράγραφος 1 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«1.Οι παράγοντες κινδύνου που παρουσιάζονται στο ενημερωτικό δελτίο περιορίζονται στους κινδύνους που αφορούν ειδικά τον εκδότη και τις κινητές αξίες και που είναι ουσιώδεις για τη λήψη επενδυτικής απόφασης κατόπιν ενημέρωσης, όπως επιβεβαιώνεται από το περιεχόμενο του ενημερωτικού δελτίου.

Το ενημερωτικό δελτίο δεν περιέχει παράγοντες κινδύνου που είναι γενικής φύσης, χρησιμεύουν μόνο ως αποποίηση ευθύνης ή δεν παρέχουν αρκούντως σαφή εικόνα των συγκεκριμένων παραγόντων κινδύνου που πρέπει να γνωρίζουν οι επενδυτές.

Κατά την κατάρτιση του ενημερωτικού δελτίου, οι εκδότες, οι προσφέροντες ή τα πρόσωπα τα οποία ζητούν την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά αξιολογούν το ουσιώδες των παραγόντων κινδύνου με βάση την πιθανότητα επέλευσής τους και την αναμενόμενη ένταση του αρνητικού τους αντικτύπου.

Ο εκδότης, ο προσφέρων ή το πρόσωπο το οποίο ζητεί την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά περιγράφει επαρκώς κάθε παράγοντα κινδύνου και εξηγεί τον τρόπο με τον οποίο ο εν λόγω παράγοντας κινδύνου επηρεάζει τον εκδότη ή τις κινητές αξίες που προσφέρονται ή πρόκειται να εισαχθούν προς διαπραγμάτευση. Οι εκδότες, οι προσφέροντες ή τα πρόσωπα τα οποία ζητούν την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά μπορούν επίσης να γνωστοποιούν την αξιολόγηση του ουσιώδους των παραγόντων κινδύνου που αναφέρεται στο τρίτο εδάφιο χρησιμοποιώντας ποιοτική κλίμακα χαμηλής, μέσης ή υψηλής έντασης, κατ’ επιλογή τους.

Οι παράγοντες κινδύνου εκτίθενται σε περιορισμένο αριθμό κατηγοριών, ανάλογα με τη φύση τους.»·

16)το άρθρο 17 τροποποιείται ως εξής:

α)στην παράγραφο 1, το στοιχείο α) αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«α)η αποδοχή της αγοράς ή της εγγραφής για απόκτηση κινητών αξιών μπορεί να αποσύρεται εντός χρονικού διαστήματος όχι μικρότερου των 3 εργάσιμων ημερών μετά την κατάθεση της τελικής τιμής προσφοράς ή της ποσότητας των κινητών αξιών που πρέπει να προσφερθούν με δημόσια εγγραφή· ή»·

β)στην παράγραφο 2 προστίθεται το ακόλουθο εδάφιο:

«Όταν η τελική τιμή προσφοράς που αναφέρεται στο πρώτο εδάφιο δεν διαφέρει περισσότερο από 20 % από τη μέγιστη τιμή που γνωστοποιείται στο ενημερωτικό δελτίο όπως αναφέρεται στην παράγραφο 1 στοιχείο β) σημείο i), ο εκδότης δεν υποχρεούται να δημοσιεύσει συμπλήρωμα σύμφωνα με το άρθρο 23 παράγραφος 1.»·

17)το άρθρο 19 τροποποιείται ως εξής:

α)η παράγραφος 1 πρώτο εδάφιο τροποποιείται ως εξής:

i)η εισαγωγική φράση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Οι πληροφορίες που πρέπει να συμπεριληφθούν σε ενημερωτικό δελτίο σύμφωνα με τον παρόντα κανονισμό και τις κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις που εκδίδονται βάσει αυτού, ενσωματώνονται μέσω παραπομπής στο εν λόγω ενημερωτικό δελτίο, εάν έχουν δημοσιευθεί προηγουμένως ή ταυτοχρόνως σε ηλεκτρονική μορφή, έχουν καταρτισθεί σε γλώσσα που πληροί τις απαιτήσεις του άρθρου 27 και περιέχονται σε ένα από τα κάτωθι έγγραφα:»·

ii)το στοιχείο β) αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«β)τα έγγραφα που αναφέρονται στο άρθρο 1 παράγραφος 4 πρώτο εδάφιο στοιχεία δβ) και στ) έως θ) και στο άρθρο 1 παράγραφος 5 πρώτο εδάφιο στοιχεία βα) και ε) έως η)·»·

iii)το στοιχείο στ) αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«στ)εκθέσεις διαχείρισης όπως αναφέρονται στα κεφάλαια 5 και 6 της οδηγίας 2013/34/ΕΕ συμπεριλαμβανομένης, κατά περίπτωση, της αναφοράς βιωσιμότητας·»·

β)παρεμβάλλονται οι ακόλουθες παράγραφοι 1α και 1β:

«1α. Πληροφορίες που δεν απαιτείται να συμπεριληφθούν σε ενημερωτικό δελτίο μπορούν και πάλι να ενσωματωθούν προαιρετικά μέσω παραπομπής στο εν λόγω ενημερωτικό δελτίο, εάν έχουν δημοσιευθεί προηγουμένως ή ταυτοχρόνως σε ηλεκτρονική μορφή, έχουν καταρτισθεί σε γλώσσα που πληροί τις απαιτήσεις του άρθρου 27 και περιέχονται σε ένα από τα έγγραφα που αναφέρονται στην παράγραφο 1 πρώτο εδάφιο.

1β. Εκδότης, προσφέρων ή πρόσωπο το οποίο ζητεί εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά δεν απαιτείται να δημοσιεύσει συμπλήρωμα σύμφωνα με το άρθρο 23 παράγραφος 1 για την ενημέρωση των ετήσιων ή ενδιάμεσων χρηματοοικονομικών πληροφοριών που ενσωματώνονται διά παραπομπής σε βασικό ενημερωτικό δελτίο που εξακολουθεί να ισχύει σύμφωνα με το άρθρο 12 παράγραφος 1.»·

18)το άρθρο 20 τροποποιείται ως εξής:

α)η παράγραφος 6α απαλείφεται·

β)παρεμβάλλεται η ακόλουθη παράγραφος 6β:

«6β.Κατά παρέκκλιση από τις παραγράφους 2 και 4, οι προθεσμίες που καθορίζονται στην παράγραφο 2 πρώτο εδάφιο και στην παράγραφο 4 για την κατάρτιση ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ μειώνονται σε 7 εργάσιμες ημέρες. Ο εκδότης ενημερώνει την αρμόδια αρχή τουλάχιστον 5 εργάσιμες ημέρες πριν από την προβλεπόμενη ημερομηνία υποβολής της αίτησης έγκρισης.»·

γ)η παράγραφος 11 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«11.Η Επιτροπή εξουσιοδοτείται να εκδίδει κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις σύμφωνα με το άρθρο 44 προς συμπλήρωση του παρόντος κανονισμού με τον καθορισμό των κριτηρίων για τον έλεγχο των ενημερωτικών δελτίων, ιδίως δε για να διαπιστωθεί αν οι πληροφορίες που περιέχουν είναι πλήρεις, κατανοητές και συνεκτικές, καθώς και των διαδικασιών έγκρισης του ενημερωτικού δελτίου και όλων των ακόλουθων:

α)των περιστάσεων υπό τις οποίες μια αρμόδια αρχή επιτρέπεται να χρησιμοποιήσει πρόσθετα κριτήρια για τον έλεγχο του ενημερωτικού δελτίου, όταν κρίνεται απαραίτητο για την προστασία των επενδυτών, και του είδους των πρόσθετων πληροφοριών που μπορεί να απαιτείται να γνωστοποιηθούν σε αυτές τις περιπτώσεις·

β)των συνεπειών για μια αρμόδια αρχή που δεν λαμβάνει απόφαση σχετικά με το ενημερωτικό δελτίο, όπως αναφέρεται στην παράγραφο 2 δεύτερο εδάφιο·

γ)του μέγιστου χρονοδιαγράμματος για να ολοκληρώσει η αρμόδια αρχή τον έλεγχο του ενημερωτικού δελτίου και να καταλήξει σε απόφαση σχετικά με το εάν εγκρίνεται το εν λόγω ενημερωτικό δελτίο ή εάν η αρχή αρνείται την έγκριση και η διαδικασία εξέτασης τερματίζεται.

Το μέγιστο χρονοδιάγραμμα που αναφέρεται στο στοιχείο γ) περιλαμβάνει τυχόν αιτήματα της αρμόδιας αρχής προς τους εκδότες για αλλαγή του ενημερωτικού δελτίου ή παροχή συμπληρωματικών πληροφοριών, όπως αναφέρεται στην παράγραφο 4.»·

δ)η παράγραφος 13 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«13. Με την επιφύλαξη του άρθρου 30 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1095/2010, η ΕΑΚΑΑ οργανώνει και πραγματοποιεί, τουλάχιστον μία φορά ανά τριετία, αξιολόγηση από ομότιμους για τις διαδικασίες ελέγχου και έγκρισης που εφαρμόζουν οι αρμόδιες αρχές, συμπεριλαμβανομένων των κοινοποιήσεων έγκρισης μεταξύ των αρμόδιων αρχών. Η αξιολόγηση από ομότιμους εκτιμά επίσης τον αντίκτυπο που έχουν οι διάφορες προσεγγίσεις όσον αφορά τον έλεγχο και την έγκριση από τις αρμόδιες αρχές στην ικανότητα των εκδοτών να αντλούν κεφάλαια στην Ένωση. Η έκθεση για την αξιολόγηση από ομότιμους δημοσιεύεται έως [3 έτη μετά την ημερομηνία έναρξης ισχύος του παρόντος τροποποιητικού κανονισμού] και στη συνέχεια ανά τριετία. Στο πλαίσιο της αξιολόγησης από ομότιμους, η ΕΑΚΑΑ λαμβάνει υπόψη συμβουλές από την ομάδα συμφεροντούχων κινητών αξιών και αγορών που αναφέρεται στο άρθρο 37 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1095/2010.»·

19)το άρθρο 21 τροποποιείται ως εξής:

α)στην παράγραφο 1, το δεύτερο εδάφιο αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Σε περίπτωση αρχικής δημόσιας προσφοράς μιας κατηγορίας μετοχών η οποία εισάγεται προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά για πρώτη φορά, το ενημερωτικό δελτίο τίθεται στη διάθεση του κοινού το αργότερο 3 εργάσιμες ημέρες πριν από το τέλος της προσφοράς.»·

β)η παράγραφος 5α απαλείφεται·

γ)παρεμβάλλονται οι ακόλουθες παράγραφοι 5β και 5γ:

«5β. Το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ ταξινομείται χωριστά στον μηχανισμό αποθήκευσης που αναφέρεται στην παράγραφο 6.

5γ. Το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ ταξινομείται στον μηχανισμό αποθήκευσης που αναφέρεται στην παράγραφο 6 κατά τρόπον ώστε να διαφοροποιείται από τους άλλους τύπους ενημερωτικών δελτίων.»·

δ)η παράγραφος 11 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«11. Αντίγραφο του ενημερωτικού δελτίου χορηγείται σε ηλεκτρονική μορφή σε οποιονδήποτε δυνητικό επενδυτή, ύστερα από σχετική αίτησή του και ατελώς, από τον εκδότη, τον προσφέροντα, το πρόσωπο που ζητεί την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή τους χρηματοπιστωτικούς διαμεσολαβητές που τοποθετούν ή πωλούν τις κινητές αξίες.»·

20)το άρθρο 23 τροποποιείται ως εξής:

α)η παράγραφος 2 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«2.Εάν το ενημερωτικό δελτίο σχετίζεται με δημόσια προσφορά κινητών αξιών, επενδυτές οι οποίοι έχουν ήδη συμφωνήσει να αγοράσουν τις κινητές αξίες ή να εγγραφούν πριν από τη δημοσίευση του συμπληρώματος, έχουν το δικαίωμα, το οποίο πρέπει να ασκηθεί εντός 3 εργάσιμων ημερών από τη δημοσίευση του συμπληρώματος, να υπαναχωρήσουν αποσύροντας την αποδοχή τους, εφόσον το σημαντικό νέο στοιχείο, το ουσιώδες σφάλμα ή η ουσιώδης ανακρίβεια που αναφέρονται στην παράγραφο 1, ανέκυψε ή επισημάνθηκε πριν από τη λήξη της περιόδου προσφοράς ή την παράδοση των κινητών αξιών, όποιο από τα δύο συμβεί πρώτο. Η περίοδος αυτή μπορεί να παρατείνεται από τον εκδότη ή τον προσφέροντα. Η τελική ημερομηνία για το δικαίωμα υπαναχώρησης αναφέρεται στο συμπλήρωμα.

Το συμπλήρωμα περιλαμβάνει ευδιάκριτη δήλωση σχετικά με το δικαίωμα υπαναχώρησης, η οποία αναφέρει σαφώς όλα τα ακόλουθα:

α)δικαίωμα υπαναχώρησης χορηγείται μόνον στους επενδυτές οι οποίοι είχαν ήδη συμφωνήσει να αγοράσουν τις κινητές αξίες ή να εγγραφούν πριν από τη δημοσίευση του συμπληρώματος και εφόσον οι κινητές αξίες δεν είχαν ακόμη παραδοθεί στους επενδυτές κατά τη στιγμή που ανέκυψε ή επισημάνθηκε το σημαντικό νέο στοιχείο, το ουσιώδες σφάλμα ή η ουσιώδης ανακρίβεια·

β)την περίοδο κατά την οποία οι επενδυτές μπορούν να ασκήσουν το δικαίωμα υπαναχώρησης·

γ)με ποιον πρέπει να επικοινωνήσουν οι επενδυτές εάν επιθυμούν να ασκήσουν το δικαίωμα υπαναχώρησης.»·

β)η παράγραφος 2α απαλείφεται·

γ)η παράγραφος 3 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«3.Όταν οι επενδυτές αγοράζουν ή εγγράφονται για κινητές αξίες μέσω χρηματοπιστωτικού διαμεσολαβητή μεταξύ της χρονικής στιγμής της έγκρισης του ενημερωτικού δελτίου για τις εν λόγω κινητές αξίες και της λήξης της περιόδου αρχικής προσφοράς, ο εν λόγω χρηματοπιστωτικός διαμεσολαβητής:

α)ενημερώνει τους συγκεκριμένους επενδυτές για την πιθανότητα δημοσίευσης συμπληρώματος, τον τόπο και τον χρόνο της δημοσίευσης, συμπεριλαμβανομένου του ιστοτόπου του, καθώς και ότι ο χρηματοπιστωτικός διαμεσολαβητής θα τους συνδράμει στην άσκηση του δικαιώματός τους να υπαναχωρήσουν από την αποδοχή προσφοράς σε αυτήν την περίπτωση·

β)ενημερώνει τους συγκεκριμένους επενδυτές σε ποια περίπτωση ο χρηματοπιστωτικός διαμεσολαβητής θα επικοινωνήσει μαζί τους με ηλεκτρονικά μέσα σύμφωνα με το δεύτερο εδάφιο για να τους ενημερώσει ότι έχει δημοσιευθεί συμπλήρωμα, υπό την προϋπόθεση συγκατάθεσής τους για επικοινωνία με ηλεκτρονικά μέσα·

γ)προσφέρει στους επενδυτές που συμφωνούν να επικοινωνεί μαζί τους μόνο με άλλα μέσα εκτός των ηλεκτρονικών, τη δυνατότητα επιλογής για ηλεκτρονική επικοινωνία αποκλειστικά για τον σκοπό της λήψης της ειδοποίησης όσον αφορά τη δημοσίευση συμπληρώματος·

δ)επισημαίνει στους επενδυτές που δεν συμφωνούν να επικοινωνεί μαζί τους με ηλεκτρονικά μέσα και αρνούνται τη δυνατότητα επιλογής για ηλεκτρονική επικοινωνία που αναφέρεται στο στοιχείο γ), να παρακολουθούν τον ιστότοπο του εκδότη ή του χρηματοπιστωτικού διαμεσολαβητή μέχρι τη λήξη της περιόδου προσφοράς ή την παράδοση των κινητών αξιών, όποιο από τα δύο συμβεί πρώτο, ώστε να ελέγχουν εάν έχει δημοσιευθεί συμπλήρωμα.

Όταν οι επενδυτές που αναφέρονται στο πρώτο εδάφιο της παρούσας παραγράφου έχουν το δικαίωμα υπαναχώρησης που αναφέρεται στην παράγραφο 2, ο χρηματοπιστωτικός διαμεσολαβητής επικοινωνεί με τους εν λόγω επενδυτές με ηλεκτρονικά μέσα μέχρι το τέλος της εργάσιμης ημέρας που ακολουθεί την ημέρα δημοσίευσης του συμπληρώματος.

Όταν οι κινητές αξίες αποτελούν αντικείμενο αγοράς ή εγγραφής απευθείας από τον εκδότη, ο εκδότης αυτός ενημερώνει τους επενδυτές σχετικά με την πιθανότητα δημοσίευσης συμπληρώματος καθώς και τον τόπο της δημοσίευσης και σχετικά με το ότι, σε αυτήν την περίπτωση, μπορούν να έχουν το δικαίωμα να υπαναχωρήσουν από την αποδοχή προσφοράς.»·

δ)η παράγραφος 3α απαλείφεται·

ε)παρεμβάλλεται η ακόλουθη παράγραφος 4α:

«4α.Το συμπλήρωμα σε βασικό ενημερωτικό δελτίο δεν χρησιμοποιείται για την εισαγωγή νέου τύπου κινητών αξιών για τις οποίες οι απαραίτητες πληροφορίες δεν έχουν συμπεριληφθεί στο εν λόγω βασικό ενημερωτικό δελτίο.»·

στ)προστίθεται η ακόλουθη παράγραφος 8:

«8.Η ΕΑΚΑΑ εκπονεί έως [2 έτη μετά την ημερομηνία έναρξης ισχύος του παρόντος τροποποιητικού κανονισμού] κατευθυντήριες γραμμές για τον καθορισμό των περιστάσεων υπό τις οποίες ένα συμπλήρωμα πρέπει να θεωρείται ότι εισάγει νέο τύπο κινητής αξίας που δεν έχει ήδη περιγραφεί σε βασικό ενημερωτικό δελτίο.»·

21)το άρθρο 27 τροποποιείται ως εξής:

α)οι παράγραφοι 1 και 2 αντικαθίστανται από το ακόλουθο κείμενο:

«1.Όταν πραγματοποιείται δημόσια προσφορά κινητών αξιών ή επιδιώκεται εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά μόνο στο κράτος μέλος καταγωγής, το ενημερωτικό δελτίο συντάσσεται είτε σε γλώσσα αποδεκτή από την αρμόδια αρχή του κράτους μέλους καταγωγής είτε σε γλώσσα ευρέως διαδεδομένη στον διεθνή χρηματοοικονομικό τομέα, κατ’ επιλογή του εκδότη, του προσφέροντος ή του προσώπου που ζητεί την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά.

Το περιληπτικό σημείωμα που αναφέρεται στο άρθρο 7 είναι διαθέσιμο στην επίσημη γλώσσα του κράτους μέλους καταγωγής, ή τουλάχιστον σε μία από τις επίσημες γλώσσες του, είτε σε άλλη γλώσσα αποδεκτή από την αρμόδια αρχή του εν λόγω κράτους μέλους. Η εν λόγω αρμόδια αρχή δεν απαιτεί τη μετάφραση οποιουδήποτε άλλου μέρους του ενημερωτικού δελτίου.

2.Όταν πραγματοποιείται δημόσια προσφορά κινητών αξιών ή επιδιώκεται εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά σε ένα ή περισσότερα κράτη μέλη, το ενημερωτικό δελτίο συντάσσεται είτε σε γλώσσα αποδεκτή από τις αρμόδιες αρχές καθενός από αυτά τα κράτη μέλη είτε σε γλώσσα ευρέως διαδεδομένη στον διεθνή χρηματοοικονομικό τομέα, κατ’ επιλογή του εκδότη, του προσφέροντος ή του προσώπου που ζητεί την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά.

Το περιληπτικό σημείωμα που αναφέρεται στο άρθρο 7 είναι διαθέσιμο στην επίσημη γλώσσα κάθε κράτους μέλους, ή τουλάχιστον σε μία από τις επίσημες γλώσσες κάθε κράτους μέλους, είτε σε άλλη γλώσσα αποδεκτή από την αρμόδια αρχή κάθε κράτους μέλους. Τα κράτη μέλη δεν απαιτούν τη μετάφραση οποιουδήποτε άλλου μέρους του ενημερωτικού δελτίου.»·

β)η παράγραφος 3 απαλείφεται·

γ)η παράγραφος 4 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«4.Οι τελικοί όροι συντάσσονται στην ίδια γλώσσα με τη γλώσσα του εγκεκριμένου βασικού ενημερωτικού δελτίου.

Το περιληπτικό σημείωμα της συγκεκριμένης έκδοσης είναι διαθέσιμο στην επίσημη γλώσσα του κράτους μέλους καταγωγής, ή τουλάχιστον σε μία από τις επίσημες γλώσσες του, είτε σε άλλη γλώσσα αποδεκτή από την αρμόδια αρχή του εν λόγω κράτους μέλους.

Στις περιπτώσεις όπου, σύμφωνα με το άρθρο 25 παράγραφος 4, οι τελικοί όροι γνωστοποιούνται στην αρμόδια αρχή του κράτους μέλους υποδοχής ή, εάν υφίστανται περισσότερα του ενός κράτη μέλη υποδοχής, στις αρμόδιες αρχές των κρατών μελών υποδοχής, το περιληπτικό σημείωμα της συγκεκριμένης έκδοσης που προσαρτάται στους τελικούς όρους διατίθεται στην επίσημη γλώσσα, ή τουλάχιστον σε μία από τις επίσημες γλώσσες, του κράτους μέλους υποδοχής είτε σε άλλη γλώσσα αποδεκτή από την αρμόδια αρχή του κράτους μέλους υποδοχής, σύμφωνα με την παράγραφο 2 δεύτερο εδάφιο.»·

22)το άρθρο 29 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Άρθρο 29 Ισοδυναμία

1.Εκδότης τρίτης χώρας μπορεί να ζητήσει εισαγωγή κινητών αξιών προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά εγκατεστημένη στην Ένωση μετά από προηγούμενη δημοσίευση ενημερωτικού δελτίου που έχει συνταχθεί και εγκριθεί σύμφωνα με την εθνική νομοθεσία του εκδότη τρίτης χώρας και υπόκειται στις διατάξεις της νομοθεσίας αυτής, υπό την προϋπόθεση ότι πληρούνται όλες οι ακόλουθες προϋποθέσεις:

α)η Επιτροπή έχει εκδώσει εκτελεστική πράξη σύμφωνα με την παράγραφο 5·

β)ο εκδότης τρίτης χώρας έχει καταθέσει το ενημερωτικό δελτίο στην αρμόδια αρχή του κράτους μέλους καταγωγής του·

γ)ο εκδότης τρίτης χώρας έχει παράσχει γραπτή επιβεβαίωση ότι το ενημερωτικό δελτίο έχει εγκριθεί από εποπτική αρχή τρίτης χώρας και έχει παράσχει τα στοιχεία επικοινωνίας της εν λόγω αρχής·

δ)το ενημερωτικό δελτίο πληροί τις απαιτήσεις σχετικά με τη γλώσσα που ορίζονται στο άρθρο 27·

ε)όλες οι σχετικές διαφημίσεις που διαδίδονται στην Ένωση από τον εκδότη τρίτης χώρας συμμορφώνονται με τις απαιτήσεις του άρθρου 22 παράγραφοι 2 έως 5·

στ)η ΕΑΚΑΑ έχει συνάψει συμφωνίες συνεργασίας με τις αρμόδιες εποπτικές αρχές του εκδότη τρίτης χώρας σύμφωνα με το άρθρο 30.

2.Εκδότης τρίτης χώρας μπορεί επίσης να προσφέρει δημόσια κινητές αξίες στην Ένωση μετά από προηγούμενη δημοσίευση ενημερωτικού δελτίου που έχει συνταχθεί και εγκριθεί σύμφωνα με την εθνική νομοθεσία του εκδότη τρίτης χώρας και υπόκειται στις διατάξεις της νομοθεσίας αυτής, υπό την προϋπόθεση ότι πληρούνται όλες οι προϋποθέσεις που αναφέρονται στα στοιχεία α) έως στ) της παραγράφου 1 και ότι η δημόσια προσφορά κινητών αξιών συνοδεύεται από την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση είτε σε ρυθμιζόμενη αγορά είτε σε αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ εγκατεστημένη στην Ένωση.

3.Όταν, σύμφωνα με τις παραγράφους 1 και 2, εκδότης τρίτης χώρας προσφέρει δημόσια κινητές αξίες ή επιδιώκει εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά σε κράτος μέλος άλλο από το κράτος μέλος καταγωγής, εφαρμόζονται οι απαιτήσεις που ορίζονται στα άρθρα 24, 25 και 27.

4.Εάν πληρούνται όλα τα κριτήρια που ορίζονται στις παραγράφους 1 και 2, ο εκδότης τρίτης χώρας έχει τα δικαιώματα και υπόκειται σε όλες τις υποχρεώσεις σύμφωνα με τον παρόντα κανονισμό υπό την εποπτεία της αρμόδιας αρχής του κράτους μέλους καταγωγής.

5.Η Επιτροπή μπορεί να εκδώσει εκτελεστική πράξη σύμφωνα με τη διαδικασία εξέτασης που αναφέρεται στο άρθρο 45 παράγραφος 2, με την οποία καθορίζεται ότι το νομικό και εποπτικό πλαίσιο τρίτης χώρας διασφαλίζει ότι ένα ενημερωτικό δελτίο που καταρτίζεται σύμφωνα με το εθνικό δίκαιο της εν λόγω τρίτης χώρας (στο εξής: ενημερωτικό δελτίο τρίτης χώρας) συμμορφώνεται με νομικά δεσμευτικές απαιτήσεις ισοδύναμες με τις απαιτήσεις που αναφέρονται στον παρόντα κανονισμό, υπό την προϋπόθεση ότι πληρούνται όλες οι ακόλουθες προϋποθέσεις:

α)οι νομικά δεσμευτικές απαιτήσεις της τρίτης χώρας διασφαλίζουν ότι το ενημερωτικό δελτίο τρίτης χώρας περιέχει τις απαραίτητες πληροφορίες που είναι ουσιώδους σημασίας ώστε να μπορούν οι επενδυτές να λάβουν τεκμηριωμένη επενδυτική απόφαση κατά τρόπο ισοδύναμο προς τις απαιτήσεις που ορίζονται στον παρόντα κανονισμό·

β)όταν επιτρέπεται σε επενδυτές λιανικής να επενδύουν σε κινητές αξίες για τις οποίες έχει καταρτιστεί ενημερωτικό δελτίο τρίτης χώρας, το εν λόγω ενημερωτικό δελτίο περιέχει περιληπτικό σημείωμα που παρέχει τις βασικές πληροφορίες που χρειάζονται οι επενδυτές λιανικής για να κατανοήσουν τη φύση και τους κινδύνους του εκδότη, των κινητών αξιών και, κατά περίπτωση, του εγγυητή, πρέπει δε αυτό να διαβάζεται μαζί με τα υπόλοιπα μέρη του εν λόγω ενημερωτικού δελτίου·

γ)οι νομοθετικές, κανονιστικές και διοικητικές διατάξεις της τρίτης χώρας για την αστική ευθύνη εφαρμόζονται στα πρόσωπα τα οποία είναι υπεύθυνα για τις πληροφορίες που παρέχονται στο ενημερωτικό δελτίο, όπως, τουλάχιστον, ο εκδότης ή τα διοικητικά, διαχειριστικά ή εποπτικά όργανά του, ο προσφέρων, το πρόσωπο το οποίο ζητεί την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά και, κατά περίπτωση, ο εγγυητής·

δ)οι νομικά δεσμευτικές απαιτήσεις της τρίτης χώρας προσδιορίζουν την εγκυρότητα του ενημερωτικού δελτίου τρίτης χώρας και την υποχρέωση συμπλήρωσης του ενημερωτικού δελτίου τρίτης χώρας, όταν ένας σημαντικός νέος παράγοντας, ουσιώδες λάθος ή ουσιώδης ανακρίβεια των πληροφοριών που περιλαμβάνονται στο εν λόγω ενημερωτικό δελτίο θα μπορούσε να επηρεάσει την αξιολόγηση των κινητών αξιών, καθώς και τις προϋποθέσεις για να ασκήσουν οι επενδυτές τα δικαιώματα υπαναχώρησης που διαθέτουν στην περίπτωση αυτή·

ε)το εποπτικό πλαίσιο της τρίτης χώρας για τον έλεγχο και την έγκριση ενημερωτικών δελτίων τρίτης χώρας και οι ρυθμίσεις για τη δημοσίευση ενημερωτικών δελτίων τρίτης χώρας έχουν ισοδύναμο αποτέλεσμα με τις διατάξεις που αναφέρονται στα άρθρα 20 και 21.

Η Επιτροπή μπορεί να εξαρτήσει την εφαρμογή της εν λόγω εκτελεστικής πράξης από την αποτελεσματική και συνεχή συμμόρφωση της τρίτης χώρας με τις απαιτήσεις που ορίζονται στην εν λόγω εκτελεστική πράξη.

6.Ανατίθεται στην Επιτροπή η εξουσία να εκδίδει κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις, σύμφωνα με το άρθρο 44, για τη συμπλήρωση του παρόντος κανονισμού με την περαιτέρω εξειδίκευση των κριτηρίων που αναφέρονται στην παράγραφο 5.»·

23)το άρθρο 30 τροποποιείται ως εξής:

α)η παράγραφος 1 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«1.Για τους σκοπούς του άρθρου 29 και, εάν κρίνεται απαραίτητο, για τους σκοπούς του άρθρου 28, η ΕΑΚΑΑ συνάπτει συμφωνίες συνεργασίας με τις εποπτικές αρχές τρίτων χωρών όσον αφορά την ανταλλαγή πληροφοριών μεταξύ της ΕΑΚΑΑ και των εποπτικών αρχών των οικείων τρίτων χωρών και την εφαρμογή των υποχρεώσεων που προκύπτουν δυνάμει του παρόντος κανονισμού σε τρίτες χώρες, εκτός αν η συγκεκριμένη τρίτη χώρα, σύμφωνα με την κατ’ εξουσιοδότηση πράξη που αναφέρεται στο άρθρο 9 παράγραφος 2 της οδηγίας (ΕΕ) 2015/849 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου*4, περιλαμβάνεται στον κατάλογο δικαιοδοσιών που παρουσιάζουν στρατηγικές ανεπάρκειες στα εθνικά τους καθεστώτα περί καταπολέμησης της νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες και της χρηματοδότησης της τρομοκρατίας και συνεπάγονται σημαντικές απειλές για το χρηματοπιστωτικό σύστημα της Ένωσης. Με τις εν λόγω συμφωνίες συνεργασίας διασφαλίζεται η αποτελεσματική ανταλλαγή πληροφοριών, η οποία επιτρέπει στις αρμόδιες αρχές να εκτελούν τα καθήκοντά τους δυνάμει του παρόντος κανονισμού.

_____________

*4Οδηγία (ΕΕ) 2015/849 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 20ής Μαΐου 2015, σχετικά με την πρόληψη της χρησιμοποίησης του χρηματοπιστωτικού συστήματος για τη νομιμοποίηση εσόδων από παράνομες δραστηριότητες ή για τη χρηματοδότηση της τρομοκρατίας, την τροποποίηση του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 648/2012 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, και την κατάργηση της οδηγίας 2005/60/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου και της οδηγίας 2006/70/ΕΚ της Επιτροπής (ΕΕ L 141 της 5.6.2015, σ. 73).»·

β)η παράγραφος 2 απαλείφεται·

γ)οι παράγραφοι 3 και 4 αντικαθίστανται από το ακόλουθο κείμενο:

«3.Η ΕΑΚΑΑ συνάπτει συμφωνίες συνεργασίας για την ανταλλαγή πληροφοριών με τις εποπτικές αρχές τρίτων χωρών μόνο εάν οι πληροφορίες που γνωστοποιούνται υπόκεινται σε εγγυήσεις επαγγελματικού απορρήτου τουλάχιστον ισοδύναμες με αυτές του άρθρου 35. Η εν λόγω ανταλλαγή πληροφοριών εξυπηρετεί την εκτέλεση των καθηκόντων των αρμόδιων αρχών.

4.Η Επιτροπή εξουσιοδοτείται να εκδίδει κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις σύμφωνα με το άρθρο 44 προς συμπλήρωση του παρόντος κανονισμού με τον καθορισμό του ελάχιστου περιεχομένου των συμφωνιών συνεργασίας που αναφέρονται στην παράγραφο 1 και του υποδείγματος εγγράφου που πρέπει να χρησιμοποιείται για τις εν λόγω συμφωνίες συνεργασίας.»·

24)στο άρθρο 38 παράγραφος 1 πρώτο εδάφιο, το στοιχείο α) αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«α)παραβάσεις του άρθρου 3, των άρθρων 5 και 6, του άρθρου 7 παράγραφοι 1 έως 11 και 12β, των άρθρων 8 έως 10, του άρθρου 11 παράγραφοι 1 και 3, του άρθρου 14β παράγραφος 1, του άρθρου 15α παράγραφος 1, του άρθρου 16 παράγραφοι 1, 2 και 3, των άρθρων 17 και 18, του άρθρου 19 παράγραφοι 1 έως 3, του άρθρου 20 παράγραφος 1, του άρθρου 21 παράγραφοι 1 έως 4 και 7 έως 11, του άρθρου 22 παράγραφοι 2 έως 5, του άρθρου 23 παράγραφοι 1, 2, 3, 4α και 5 και του άρθρου 27·»·

25)στο άρθρο 40, το δεύτερο εδάφιο αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Για τους σκοπούς του άρθρου 20, δικαίωμα προσφυγής ισχύει επίσης όταν η αρμόδια αρχή ούτε έλαβε απόφαση να εγκρίνει ή να απορρίψει μια αίτηση έγκρισης ούτε ζήτησε αλλαγές ή συμπληρωματικές πληροφορίες εντός των προθεσμιών που ορίζονται στο άρθρο 20 παράγραφοι 2, 3, 6 και 6β όσον αφορά την εν λόγω αίτηση.»·

26)το άρθρο 44 τροποποιείται ως εξής:

α)οι παράγραφοι 2 και 3 αντικαθίστανται από το ακόλουθο κείμενο:

«2.Η εξουσία έκδοσης κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων, όπως αναφέρεται στο άρθρο 1 παράγραφος 7, στο άρθρο 9 παράγραφος 14, στο άρθρο 13 παράγραφοι 1 και 2, στο άρθρο 16 παράγραφος 5, στο άρθρο 20 παράγραφος 11, στο άρθρο 29 παράγραφος 6 και στο άρθρο 30 παράγραφος 4 ανατίθεται στην Επιτροπή επ’ αόριστον από τις 20 Ιουλίου 2017.

3.Η εξουσιοδότηση που προβλέπεται στο άρθρο 1 παράγραφος 7, στο άρθρο 9 παράγραφος 14, στο άρθρο 13 παράγραφοι 1 και 2, στο άρθρο 16 παράγραφος 5, στο άρθρο 20 παράγραφος 11, στο άρθρο 29 παράγραφος 6 και στο άρθρο 30 παράγραφος 4 μπορεί να ανακληθεί ανά πάσα στιγμή από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο ή το Συμβούλιο. Η απόφαση ανάκλησης επιφέρει τη λήξη της εξουσιοδότησης που προσδιορίζεται στην εν λόγω απόφαση. Αρχίζει να ισχύει την επομένη της δημοσίευσης της απόφασης στην Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης ή σε μεταγενέστερη ημερομηνία που ορίζεται σε αυτήν. Η απόφαση δεν επηρεάζει την εγκυρότητα ήδη ισχυουσών κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων.»·

β)η παράγραφος 6 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«6.Η κατ’ εξουσιοδότηση πράξη που εκδίδεται δυνάμει του άρθρου 1 παράγραφος 7, του άρθρου 9 παράγραφος 14, του άρθρου 13 παράγραφοι 1 και 2, του άρθρου 16 παράγραφος 5, του άρθρου 20 παράγραφος 11, του άρθρου 29 παράγραφος 6 και του άρθρου 30 παράγραφος 4 τίθεται σε ισχύ μόνο αν δεν έχει διατυπωθεί αντίρρηση είτε από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο είτε από το Συμβούλιο εντός τριών μηνών από την ημέρα που η εν λόγω πράξη κοινοποιείται στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και στο Συμβούλιο ή αν, πριν λήξει η εν λόγω προθεσμία, το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και το Συμβούλιο ενημερώσουν αμφότερα την Επιτροπή ότι δεν θα προβάλουν αντιρρήσεις. Η περίοδος αυτή παρατείνεται κατά τρεις μήνες κατόπιν πρωτοβουλίας του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου ή του Συμβουλίου.»·

27)το άρθρο 47 τροποποιείται ως εξής:

α)στην παράγραφο 1, το στοιχείο α) αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«α)τα είδη των εκδοτών, ιδίως τις κατηγορίες προσώπων που αναφέρονται στο άρθρο 15α παράγραφος 1 στοιχεία α) έως δ)·»·

β)στην παράγραφο 2, το στοιχείο α) αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«α) ανάλυση της έκτασης στην οποία χρησιμοποιούνται σε όλη την Ένωση τα καθεστώτα γνωστοποίησης που ορίζονται στα άρθρα 14β και 15α και το γενικό έγγραφο αναφοράς που αναφέρεται στο άρθρο 9·»·

γ)προστίθεται η ακόλουθη παράγραφος 3:

«3. Εκτός από τις απαιτήσεις που ορίζονται στις παραγράφους 1 και 2, η ΕΑΚΑΑ ενσωματώνει στην έκθεση που αναφέρεται στην παράγραφο 1 τις ακόλουθες πληροφορίες:

α)ανάλυση της έκτασης στην οποία χρησιμοποιούνται στην Ένωση οι εξαιρέσεις που αναφέρονται στο άρθρο 1 παράγραφος 4 πρώτο εδάφιο στοιχείο δβ) και στο άρθρο 1 παράγραφος 5 πρώτο εδάφιο στοιχείο βα), συμπεριλαμβάνοντας στατιστικά στοιχεία σχετικά με τα έγγραφα που αναφέρονται στα εν λόγω άρθρα και έχουν κατατεθεί στις αρμόδιες αρχές·

β)στατιστικά στοιχεία σχετικά με τα γενικά έγγραφα αναφοράς που αναφέρονται στο άρθρο 9 και έχουν κατατεθεί στις αρμόδιες αρχές.»·

28)το άρθρο 47α απαλείφεται·

29)στο άρθρο 48, οι παράγραφοι 1 και 2 αντικαθίστανται από το ακόλουθο κείμενο:

«1. Έως τις 31 Δεκεμβρίου… [5 έτη από την ημερομηνία έναρξης ισχύος του παρόντος τροποποιητικού κανονισμού], η Επιτροπή παρουσιάζει έκθεση στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και το Συμβούλιο σχετικά με την εφαρμογή του παρόντος κανονισμού, συνοδευόμενη, κατά περίπτωση, από νομοθετική πρόταση.

2.Η έκθεση περιλαμβάνει αξιολόγηση, μεταξύ άλλων, του κατά πόσον το περιληπτικό σημείωμα του ενημερωτικού δελτίου, τα καθεστώτα γνωστοποίησης που ορίζονται στα άρθρα 14β και 15α και το γενικό έγγραφο αναφοράς που αναφέρεται στο άρθρο 9 εξακολουθούν να είναι κατάλληλα, με βάση τους επιδιωκόμενους στόχους. Η έκθεση περιλαμβάνει όλα τα ακόλουθα:

α)τον αριθμό των εγγράφων έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ των προσώπων σε καθεμία από τις κατηγορίες που αναφέρονται στο άρθρο 15α παράγραφος 1 στοιχεία α) έως δ) και ανάλυση της εξέλιξης κάθε τέτοιου αριθμού καθώς και των τάσεων όσον αφορά την επιλογή τόπων διαπραγμάτευσης από τα πρόσωπα που δικαιούνται να χρησιμοποιούν τα έγγραφα έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ·

β)ανάλυση του κατά πόσον το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ επιτυγχάνει τη σωστή ισορροπία μεταξύ της προστασίας των επενδυτών και της μείωσης των διοικητικών επιβαρύνσεων για τα πρόσωπα που έχουν το δικαίωμα να το χρησιμοποιούν·

γ)τον αριθμό των εγκεκριμένων ενημερωτικών δελτίων συνέχειας της ΕΕ και ανάλυση της εξέλιξης του αριθμού αυτού·

δ)ανάλυση του κατά πόσον το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ επιτυγχάνει τη σωστή ισορροπία μεταξύ της προστασίας των επενδυτών και της μείωσης της διοικητικής επιβάρυνσης για τα πρόσωπα που έχουν το δικαίωμα να το χρησιμοποιούν·

ε)το κόστος κατάρτισης και εξασφάλισης της έγκρισης ενημερωτικού δελτίου συνέχειας της ΕΕ και εγγράφου έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ σε σύγκριση με το τρέχον κόστος για την κατάρτιση και έγκριση ενός τυπικού ενημερωτικού δελτίου, καθώς και ένδειξη της συνολικής εξοικονόμησης οικονομικών πόρων που επιτεύχθηκε και του κόστους που θα μπορούσε να μειωθεί περαιτέρω τόσο για το ενημερωτικό δελτίο συνέχειας της ΕΕ όσο και για το έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ·

στ)ανάλυση του κατά πόσον το έγγραφο που παρατίθεται στο παράρτημα IX επιτυγχάνει τη σωστή ισορροπία μεταξύ της προστασίας των επενδυτών και της μείωσης της διοικητικής επιβάρυνσης για τα πρόσωπα που έχουν το δικαίωμα να το χρησιμοποιούν.»·

30)προστίθεται το ακόλουθο άρθρο 50:

«Άρθρο 50 Μεταβατικές διατάξεις

1.Το άρθρο 14 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 όπως εφαρμόζεται στις … [ημερομηνία έναρξης ισχύος του παρόντος τροποποιητικού κανονισμού μείον μία ημέρα] εξακολουθεί να εφαρμόζεται για τα ενημερωτικά δελτία που συντάσσονται σύμφωνα με το εν λόγω άρθρο 14 και έχουν εγκριθεί πριν από την ημερομηνία αυτή, μέχρι τη λήξη της ισχύος τους.

2.Το άρθρο 15 του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129, όπως εφαρμόζεται στις … [ημερομηνία έναρξης ισχύος του παρόντος τροποποιητικού κανονισμού μείον μία ημέρα] εξακολουθεί να εφαρμόζεται για τα ενημερωτικά δελτία ανάπτυξης της ΕΕ που έχουν εγκριθεί πριν από την ημερομηνία αυτή, μέχρι τη λήξη της ισχύος τους.»·

31)τα παραρτήματα I έως V αντικαθίστανται από το κείμενο του παραρτήματος Ι του παρόντος κανονισμού·

32)το παράρτημα Vα απαλείφεται·

33)το κείμενο που παρατίθεται στο παράρτημα ΙI του παρόντος κανονισμού προστίθεται ως παραρτήματα VII έως IX.

Άρθρο 2
Τροποποιήσεις του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014

Ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014 τροποποιείται ως εξής:

34)το άρθρο 5 τροποποιείται ως εξής:

α)στην παράγραφο 1, το στοιχείο β) αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«β)οι συναλλαγές αναφέρονται ως μέρος του προγράμματος επαναγοράς στην αρμόδια αρχή του τόπου διαπραγμάτευσης σύμφωνα με την παράγραφο 3 και στη συνέχεια δημοσιοποιούνται στο κοινό σε συγκεντρωτική μορφή·»·

β)η παράγραφος 3 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«3.Προκειμένου να τύχει της απαλλαγής που προβλέπεται στην παράγραφο 1, ο εκδότης αναφέρει όλες τις συναλλαγές που σχετίζονται με το πρόγραμμα επαναγοράς στην αρμόδια αρχή της σημαντικότερης από άποψη ρευστότητας αγοράς, όπως αναφέρεται στο άρθρο 26 παράγραφος 1 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014. Η παραλήπτρια αρμόδια αρχή διαβιβάζει κατόπιν αιτήσεως τις πληροφορίες στις αρμόδιες αρχές του τόπου διαπραγμάτευσης στον οποίο έχουν εισαχθεί και τελούν υπό διαπραγμάτευση οι μετοχές.»·

35)στο άρθρο 7 παράγραφος 1, το στοιχείο δ) αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«δ)πληροφορίες που διαβιβάζονται από πελάτη ή άλλα πρόσωπα τα οποία ενεργούν για λογαριασμό του πελάτη ή πληροφορίες που είναι γνωστές μέσω της διαχείρισης ιδιόκτητου λογαριασμού ή διαχειριζόμενου κεφαλαίου και σχετίζονται με εκκρεμείς εντολές του πελάτη σε χρηματοπιστωτικά μέσα, έχουν συγκεκριμένο χαρακτήρα, αφορούν, άμεσα ή έμμεσα, έναν ή περισσότερους εκδότες ή ένα ή περισσότερα χρηματοπιστωτικά μέσα, και οι οποίες, εάν δημοσιοποιούνταν, θα μπορούσαν να επιδράσουν σημαντικά στην τιμή των εν λόγω χρηματοπιστωτικών μέσων, στην τιμή των συνδεόμενων με αυτά συμβολαίων άμεσης παράδοσης επί εμπορευμάτων ή στην τιμή των συνδεομένων με αυτά παράγωγων χρηματοπιστωτικών μέσων.»·

36)το άρθρο 11 τροποποιείται ως εξής:

α)στην παράγραφο 1, η εισαγωγική φράση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Μια βολιδοσκόπηση της αγοράς περιλαμβάνει τη διαβίβαση πληροφοριών, πριν από την ενδεχόμενη ανακοίνωση μιας συναλλαγής, με σκοπό την εκτίμηση του ενδιαφέροντος δυνητικών επενδυτών για πιθανή συναλλαγή και των συνθηκών που σχετίζονται με αυτήν, όπως το ενδεχόμενο μέγεθος ή η τιμολόγησή της, σε έναν ή περισσότερους δυνητικούς επενδυτές από:»·

β)η παράγραφος 4 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«4.Ένας συμμετέχων στην αγορά μπορεί να επιλέξει να συμμορφωθεί με όλες τις ακόλουθες προϋποθέσεις:

α)έχει λάβει τη συγκατάθεση του προσώπου το οποίο είναι αποδέκτης της βολιδοσκόπησης της αγοράς όσον αφορά τη λήψη προνομιακής πληροφορίας·

β)έχει ενημερώσει το πρόσωπο που είναι αποδέκτης της βολιδοσκόπησης της αγοράς ότι θα απαγορεύεται σε αυτόν η χρήση της εν λόγω πληροφορίας ή η απόπειρα χρήσης αυτής, για την απόκτηση ή διάθεση, για ίδιο λογαριασμό ή για λογαριασμό τρίτου, χρηματοπιστωτικών μέσων τα οποία αφορά η εν λόγω πληροφορία·

γ)έχει ενημερώσει το πρόσωπο που είναι αποδέκτης της βολιδοσκόπησης της αγοράς ότι θα απαγορεύεται σε αυτόν η χρήση της εν λόγω πληροφορίας ή η απόπειρα χρήσης αυτής, για την ακύρωση ή τροποποίηση μιας εντολής η οποία έχει ήδη καταχωρισθεί και σχετίζεται με χρηματοπιστωτικό μέσο το οποίο αφορά η εν λόγω πληροφορία·

δ)έχει ενημερώσει το πρόσωπο που είναι αποδέκτης της βολιδοσκόπησης της αγοράς ότι η συμφωνία του όσον αφορά τη λήψη της πληροφορίας συνεπάγεται επίσης και υποχρέωση τήρησης του εμπιστευτικού χαρακτήρα της πληροφορίας·

ε)έχει δημιουργήσει και τηρεί αρχείο όλων των πληροφοριών που παρέχονται στο πρόσωπο που είναι αποδέκτης της βολιδοσκόπησης της αγοράς, συμπεριλαμβανομένων των πληροφοριών που παρέχονται σύμφωνα με τα στοιχεία α) έως δ), καθώς και της ταυτότητας των δυνητικών επενδυτών στους οποίους έχουν αποκαλυφθεί οι πληροφορίες, συμπεριλαμβανομένων ενδεικτικά των νομικών και φυσικών προσώπων που ενεργούν εξ ονόματος του δυνητικού επενδυτή, καθώς και της ημερομηνίας και ώρας κάθε αποκάλυψης·

στ)έχει παράσχει το εν λόγω αρχείο στην αρμόδια αρχή κατόπιν αιτήσεως.

Σε περίπτωση συμμόρφωσης με όλες αυτές τις προϋποθέσεις, ο συμμετέχων στην αγορά θεωρείται ότι έχει αποκαλύψει τις προνομιακές πληροφορίες στη διάρκεια βολιδοσκόπησης της αγοράς κατά τη συνήθη άσκηση της εργασίας, του επαγγέλματος ή των καθηκόντων ενός προσώπου για τους σκοπούς του άρθρου 10 παράγραφος 1.»·

γ)η παράγραφος 5 απαλείφεται·

δ)οι παράγραφοι 6 και 7 αντικαθίστανται από το ακόλουθο κείμενο:

6.Σε περίπτωση που η πληροφορία που έχει αποκαλυφθεί σε ένα πρόσωπο στο πλαίσιο βολιδοσκόπησης της αγοράς σύμφωνα με την παράγραφο 4 παύσει να συνιστά προνομιακή πληροφορία σύμφωνα με την εκτίμηση του συμμετέχοντος στην αγορά, ο οποίος αποκαλύπτει πληροφορίες, ο τελευταίος ενημερώνει το ταχύτερο δυνατό τον αποδέκτη. Η υποχρέωση αυτή δεν ισχύει σε περιπτώσεις όπου οι πληροφορίες έχουν ανακοινωθεί δημόσια με άλλο τρόπο.

Ο συμμετέχων στην αγορά ο οποίος αποκαλύπτει πληροφορίες τηρεί αρχείο των πληροφοριών που δίδονται σύμφωνα με την παρούσα παράγραφο και το παρέχει στην αρμόδια αρχή κατόπιν αιτήσεως.

7.Κατά παρέκκλιση από το παρόν άρθρο, το πρόσωπο που είναι αποδέκτης της βολιδοσκόπησης της αγοράς κρίνει μόνο του εάν κατέχει προνομιακές πληροφορίες.»·

37)στο άρθρο 13 παράγραφος 12, το στοιχείο δ) αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«δ)ο διαχειριστής της αγοράς ή η επιχείρηση επενδύσεων που διαχειρίζεται την αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ ενημερώνει γραπτώς τον εκδότη ότι έχει λάβει αντίγραφο της σύμβασης ρευστότητας.»·

38)το άρθρο 17 τροποποιείται ως εξής:

α)στην παράγραφο 1, το πρώτο εδάφιο αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Κάθε εκδότης ενημερώνει το κοινό όσο το δυνατόν συντομότερα σχετικά με προνομιακές πληροφορίες οι οποίες αφορούν άμεσα τον εν λόγω εκδότη. Η απαίτηση αυτή δεν ισχύει για τα ενδιάμεσα στάδια μιας παρατεταμένης διαδικασίας όπως αναφέρεται στο άρθρο 7 παράγραφοι 2 και 3, όταν τα εν λόγω στάδια συνδέονται με την επέλευση ενός συνόλου περιστάσεων ή ενός συμβάντος.»·

β)παρεμβάλλονται οι ακόλουθες παράγραφοι 1α και 1β:

«1α. Η Επιτροπή εξουσιοδοτείται να εκδίδει κατ’ εξουσιοδότηση πράξη για τον καθορισμό και την επανεξέταση, όταν χρειάζεται, μη εξαντλητικού καταλόγου σχετικών πληροφοριών και, για κάθε πληροφορία, της στιγμής που ο εκδότης θα μπορούσε εύλογα να αναμένεται να τη γνωστοποιήσει.

1β.Ο εκδότης διασφαλίζει την εμπιστευτικότητα των πληροφοριών οι οποίες πληρούν τα κριτήρια των προνομιακών πληροφοριών που ορίζονται στο άρθρο 7 έως ότου οι εν λόγω πληροφορίες γνωστοποιηθούν σύμφωνα με την παράγραφο 1. Όταν δεν διασφαλίζεται πλέον η εμπιστευτικότητα αυτών των προνομιακών πληροφοριών, ο εκδότης γνωστοποιεί δημοσίως το συντομότερο δυνατό τις εν λόγω προνομιακές πληροφορίες.»·

γ)η παράγραφος 4 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«4.Κάθε εκδότης ή συμμετέχων σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής δύναται, υπ’ ευθύνη του, να αναβάλει τη δημοσιοποίηση προνομιακής πληροφορίας, εφόσον πληρούνται όλες οι κατωτέρω προϋποθέσεις:

α)η άμεση δημοσιοποίηση ενδέχεται βλάψει τα νόμιμα συμφέροντά του·

β)η προνομιακή πληροφορία που ο εκδότης σκοπεύει να αναβάλει πληροί τις ακόλουθες προϋποθέσεις:

i)δεν διαφέρει ουσιωδώς από την προηγούμενη δημόσια ανακοίνωση του εκδότη επί του θέματος στο οποίο αναφέρεται η προνομιακή πληροφορία·

ii)δεν αφορά το γεγονός ότι οι χρηματοοικονομικοί στόχοι του εκδότη δεν είναι πιθανό να επιτευχθούν, όταν οι στόχοι αυτοί είχαν προηγουμένως ανακοινωθεί δημόσια·

iii)δεν έρχεται σε αντίθεση με τις προσδοκίες της αγοράς, όταν οι προσδοκίες αυτές βασίζονται σε μηνύματα που ο εκδότης έχει προηγουμένως αποστείλει στην αγορά, συμπεριλαμβανομένων συνεντεύξεων, περιοδεύουσας έκθεσης ή οποιουδήποτε άλλου είδους επικοινωνίας διοργανώθηκε από τον εκδότη ή διενεργήθηκε με την έγκρισή του·

γ)ο εκδότης ή ο συμμετέχων σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής μπορεί να διασφαλίσει την εμπιστευτικότητα της εν λόγω πληροφορίας.

Εάν ένας εκδότης ή ένας συμμετέχων σε αγορά δικαιωμάτων εκπομπής σκοπεύει να αναβάλει τη δημοσιοποίηση προνομιακής πληροφορίας δυνάμει της παρούσας παραγράφου, ενημερώνει την αρμόδια αρχή που καθορίζεται σύμφωνα με την παράγραφο 3 σχετικά με την πρόθεσή του να αναβάλει τη δημοσιοποίηση προνομιακής πληροφορίας και παρέχει εγγράφως εξηγήσεις σχετικά με το πώς πληρούνται οι προϋποθέσεις της παρούσας παραγράφου, αμέσως μετά τη λήψη της απόφασης αναβολής.»·

δ)στην παράγραφο 5, η εισαγωγική φράση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Κάθε εκδότης ο οποίος είναι πιστωτικό ίδρυμα ή χρηματοδοτικό ίδρυμα ή κάθε εκδότης ο οποίος είναι μητρική επιχείρηση ή συνδεδεμένη επιχείρηση τέτοιου ιδρύματος, δύναται, υπ’ ευθύνη του, να αναβάλει τη δημοσιοποίηση προνομιακής πληροφορίας, συμπεριλαμβανομένης πληροφορίας που σχετίζεται με προσωρινό πρόβλημα ρευστότητας και ιδίως με την ανάγκη για προσωρινή παροχή ρευστότητας από κεντρική τράπεζα ή δανειστή ύστατης ανάγκης, εφόσον πληρούνται όλες οι κατωτέρω προϋποθέσεις:»·

ε)στην παράγραφο 7, το δεύτερο εδάφιο αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Η παρούσα παράγραφος περιλαμβάνει περιπτώσεις στις οποίες μια φήμη αναφέρεται ρητά σε προνομιακή πληροφορία της οποίας η δημοσιοποίηση έχει αναβληθεί δυνάμει των παραγράφων 4 ή 5, όταν η φήμη είναι επαρκώς ακριβής και αξιόπιστη ώστε να καταδεικνύεται ότι η εμπιστευτικότητα της εν λόγω πληροφορίας δεν είναι πλέον εξασφαλισμένη.»·

στ)η παράγραφος 11 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«11. Η ΕΑΚΑΑ εκδίδει κατευθυντήριες γραμμές με σκοπό την κατάρτιση ενός μη εξαντλητικού, ενδεικτικού καταλόγου των νόμιμων συμφερόντων εκδότη, όπως αναφέρεται στην παράγραφο 4 στοιχείο α).»·

39)το άρθρο 18 τροποποιείται ως εξής:

α)η παράγραφος 1 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«1.Οι εκδότες:

α)καταρτίζουν κατάλογο όλων των προσώπων τα οποία, λόγω της φύσης των καθηκόντων ή της θέσης τους στον εκδότη, έχουν τακτική πρόσβαση σε προνομιακές πληροφορίες (κατάλογος προσώπων που κατέχουν μόνιμα προνομιακές πληροφορίες)·

β)επικαιροποιούν αμέσως τον κατάλογο προσώπων που κατέχουν μόνιμα προνομιακές πληροφορίες σύμφωνα με την παράγραφο 4· και

γ)διαθέτουν τον κατάλογο προσώπων που κατέχουν μόνιμα προνομιακές πληροφορίες στην αρμόδια αρχή το συντομότερο δυνατό κατόπιν σχετικής αιτήσεως.»·

β)παρεμβάλλονται οι ακόλουθες παράγραφοι 1α και 1β:

«1α.Κάθε πρόσωπο που ενεργεί εξ ονόματος του εκδότη ή για λογαριασμό του καταρτίζει τον δικό του κατάλογο όλων των προσώπων τα οποία έχουν πρόσβαση σε προνομιακές πληροφορίες που αφορούν άμεσα τον εν λόγω εκδότη. Εφαρμόζεται η παράγραφος 1 στοιχεία β) και γ).

1β.Κατά παρέκκλιση από την παράγραφο 1, και όπου δικαιολογείται από συγκεκριμένα ζητήματα ακεραιότητας της εθνικής αγοράς, τα κράτη μέλη μπορούν να απαιτούν από τους εκδότες των οποίων οι κινητές αξίες είναι εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά τουλάχιστον κατά τα 5 τελευταία έτη να καταρτίσουν κατάλογο όλων των προσώπων τα οποία έχουν πρόσβαση σε προνομιακές πληροφορίες και τα οποία εργάζονται γι’ αυτούς βάσει σύμβασης εργασίας, ή άλλως πως ασκούν καθήκοντα μέσω των οποίων έχουν πρόσβαση σε προνομιακές πληροφορίες, όπως σύμβουλοι, λογιστές ή οργανισμοί αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας (πλήρης κατάλογος προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες). Εφαρμόζεται η παράγραφος 1 στοιχεία β) και γ).»·

γ)στην παράγραφο 2, το πρώτο εδάφιο αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Οι εκδότες και κάθε πρόσωπο το οποίο ενεργεί εξ ονόματος ή για λογαριασμό τους ζητούν από τα πρόσωπα που περιλαμβάνονται στον κατάλογο προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες την αναγνώριση σε σταθερό μέσο των νομικών και κανονιστικών υποχρεώσεων που υπέχουν. Τα πρόσωπα τα οποία περιλαμβάνονται στον κατάλογο προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες αναγνωρίζουν αμελλητί σε σταθερό μέσο τις νομικές και κανονιστικές τους υποχρεώσεις.»·

δ)η παράγραφος 6 απαλείφεται·

ε)η παράγραφος 9 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«9. Η ΕΑΚΑΑ επανεξετάζει τα εκτελεστικά τεχνικά πρότυπα σχετικά με τον ελαφρυμένο μορφότυπο των καταλόγων προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες για τους εκδότες που γίνονται δεκτοί προς διαπραγμάτευση σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ προκειμένου να επεκτείνει τη χρήση του εν λόγω μορφότυπου σε όλους τους καταλόγους προσώπων που κατέχουν προνομιακές πληροφορίες οι οποίοι αναφέρονται στις παραγράφους 1, 1α και 1β.

Η ΕΑΚΑΑ υποβάλλει τα εν λόγω σχέδια εκτελεστικών τεχνικών προτύπων στην Επιτροπή το αργότερο έως [9 μήνες μετά την εφαρμογή/έναρξη ισχύος του παρόντος κανονισμού].

Ανατίθεται στην Επιτροπή η εξουσία να εγκρίνει τα εκτελεστικά τεχνικά πρότυπα που αναφέρονται στο πρώτο εδάφιο σύμφωνα με το άρθρο 15 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1095/2010.»·

40)το άρθρο 19 τροποποιείται ως εξής:

α)οι παράγραφοι 8 και 9 αντικαθίστανται από το ακόλουθο κείμενο:

«8.Η παράγραφος 1 εφαρμόζεται σε οποιαδήποτε μετέπειτα συναλλαγή μετά τη συμπλήρωση συνολικού ποσού 20 000 EUR εντός ενός ημερολογιακού έτους. Το όριο των 20 000 EURR υπολογίζεται με την πρόσθεση, χωρίς συμψηφισμό, όλων των συναλλαγών που αναφέρονται στην παράγραφο 1.

9.Μια αρμόδια αρχή μπορεί να αποφασίσει να αυξήσει το όριο που ορίζεται στην παράγραφο 8 σε 50 000 EUR, ενημερώνει δε την ΕΑΚΑΑ σχετικά με την απόφαση για θέσπιση υψηλότερου ορίου και αιτιολογεί την απόφαση αυτή με συγκεκριμένη αναφορά στις συνθήκες της αγοράς πριν από την εφαρμογή της. Η ΕΑΚΑΑ δημοσιεύει στον δικτυακό τόπο της τον κατάλογο των ορίων που εφαρμόζονται σύμφωνα με το παρόν άρθρο και τις αιτιολογήσεις που παρέχονται από τις αρμόδιες αρχές για τα όρια αυτά.»·

β)η παράγραφος 12 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«12.Με την επιφύλαξη των άρθρων 14 και 15, ένας εκδότης μπορεί να επιτρέψει σε πρόσωπο που ασκεί διευθυντικά καθήκοντα για τον εν λόγω εκδότη να διαπραγματεύεται ή να εκτελεί συναλλαγές για λογαριασμό του ιδίου ή για λογαριασμό τρίτου κατά τη διάρκεια της κλειστής περιόδου της παραγράφου 11:

α)κατά περίπτωση λόγω της ύπαρξης εξαιρετικών περιστάσεων οι οποίες απαιτούν την άμεση πώληση μετοχών, όπως σοβαρές οικονομικές δυσκολίες· ή

β)λόγω των χαρακτηριστικών των σχετικών συναλλαγών, όσον αφορά συναλλαγές που πραγματοποιούνται στο πλαίσιο ή σχετίζονται με σύστημα συμμετοχής των εργαζομένων στο κεφάλαιο, με αποταμιευτικά προγράμματα και προγράμματα εργαζομένων που αφορούν χρηματοπιστωτικά μέσα εκτός των μετοχών, με δικαιώματα επί μετοχών και δικαιώματα επί χρηματοπιστωτικών μέσων εκτός των μετοχών ή συναλλαγές στις οποίες δεν μεταβάλλεται το έννομο συμφέρον στη σχετική κινητή αξία· ή

γ)όταν οι εν λόγω συναλλαγές ή οι δραστηριότητες διαπραγμάτευσης δεν συνεπάγονται ενεργές επενδυτικές αποφάσεις από το πρόσωπο το οποίο ασκεί διευθυντικά καθήκοντα ή προκύπτουν από εξωτερικούς παράγοντες ή τρίτα μέρη ή είναι η άσκηση παραγώγων που βασίζονται σε προκαθορισμένους όρους.»·

41)στο άρθρο 23 παράγραφος 2, το στοιχείο ζ) αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«ζ)να ζητούν τα υπάρχοντα αρχεία καταγραφής τηλεφωνικών συνδιαλέξεων, ηλεκτρονικών επικοινωνιών ή άλλα αρχεία διακίνησης δεδομένων που τηρούνται από επιχειρήσεις παροχής επενδυτικών υπηρεσιών, πιστωτικά ιδρύματα ή άλλα χρηματοδοτικά ιδρύματα, καθώς και από διαχειριστές δεικτών αναφοράς ή εποπτευόμενους συνεισφέροντες·»·

42)το άρθρο 25 τροποποιείται ως εξής:

α)παρεμβάλλεται η ακόλουθη παράγραφος 1α:

«1α.Η ΕΑΚΑΑ διευκολύνει και συντονίζει τη συνεργασία και την ανταλλαγή πληροφοριών μεταξύ αρμόδιων αρχών και εποπτικών αρχών σε άλλα κράτη μέλη και σε τρίτες χώρες. Όταν δικαιολογείται από τον χαρακτήρα της υπόθεσης και κατόπιν αιτήσεως της αρμόδιας αρχής, η ΕΑΚΑΑ συμβάλλει στη διερεύνηση της υπόθεσης από την αρμόδια αρχή.»·

β)στην παράγραφο 6, το δεύτερο εδάφιο αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Η αιτούσα αρμόδια αρχή μπορεί να ενημερώσει την ΕΑΚΑΑ σχετικά με οποιαδήποτε αίτηση που αναφέρεται στο πρώτο εδάφιο. Σε περίπτωση έρευνας ή επιθεώρησης με διασυνοριακό αποτέλεσμα, η ΕΑΚΑΑ μπορεί να αποφασίσει να συντονίσει την έρευνα ή την επιθεώρηση.»·

43)παρεμβάλλονται τα ακόλουθα άρθρα 25α και 25β:

«Άρθρο 25α Μηχανισμός ανταλλαγής δεδομένων των βιβλίων εντολών

1.Οι αρμόδιες αρχές που εποπτεύουν τους τόπους διαπραγμάτευσης με σημαντική διασυνοριακή διάσταση συγκροτούν, έως [12 μήνες από την ημερομηνία έναρξης ισχύος του παρόντος κανονισμού], μηχανισμό που επιτρέπει τη συνεχή και έγκαιρη ανταλλαγή των δεδομένων των βιβλίων εντολών που αναφέρονται στην παράγραφο 2 και συλλέγονται από τους εν λόγω τόπους διαπραγμάτευσης σύμφωνα με το άρθρο 25 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 όσον αφορά τα μέσα που τελούν υπό διαπραγμάτευση στην εν λόγω αγορά. Οι αρμόδιες αρχές μπορούν να αναθέσουν τη συγκρότηση του μηχανισμού στην ΕΑΚΑΑ.

Όταν μια αρμόδια αρχή υποβάλλει αίτημα για δεδομένα σύμφωνα με την παράγραφο 2, η αρμόδια αρχή στην οποία υποβάλλεται η αίτηση παρέχει τα εν λόγω δεδομένα εγκαίρως και το αργότερο 1 ημερολογιακή ημέρα από την ημερομηνία του αιτήματος. Το αίτημα για συνεχή δεδομένα από αρμόδια αρχή μπορεί να υποβληθεί για συγκεκριμένο σύνολο μέσων.

2.Η αρμόδια αρχή μπορεί να λαμβάνει δεδομένα των βιβλίων εντολών που προέρχονται από τόπο διαπραγμάτευσης με διασυνοριακή διάσταση, όταν η εν λόγω αρμόδια αρχή είναι η αρμόδια αρχή της σημαντικότερης αγοράς που αναφέρεται στο άρθρο 26 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 για τα ακόλουθα χρηματοπιστωτικά μέσα:

α)μετοχές·

β)ομόλογα·

γ)συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.

3.Ένα κράτος μέλος μπορεί να αποφασίσει ότι η αρμόδια αρχή του συμμετέχει στον μηχανισμό που έχει συγκροτηθεί σύμφωνα με την παράγραφο 1, ακόμη και αν κανένας από τους τόπους διαπραγμάτευσης υπό την εποπτεία της εν λόγω αρμόδιας αρχής δεν έχει σημαντική διασυνοριακή διάσταση. Η απόφαση αυτή κοινοποιείται στην ΕΑΚΑΑ, η οποία τη δημοσιοποιεί στον ιστότοπό της.

Όταν μια αρμόδια αρχή δεν συμμετέχει στον μηχανισμό που έχει συγκροτηθεί σύμφωνα με την παράγραφο 1, συμμορφώνεται εντούτοις στο αίτημα ανταλλαγής συνεχών δεδομένων των βιβλίων εντολών σύμφωνα με το άρθρο 25, εγκαίρως και το αργότερο εντός 5 ημερολογιακών ημερών από την ημερομηνία του αιτήματος.

4.Η ΕΑΚΑΑ καταρτίζει σχέδια εκτελεστικών τεχνικών προτύπων για να καθορίσει τον κατάλληλο μηχανισμό για την ανταλλαγή δεδομένων των βιβλίων εντολών. Ειδικότερα, τα εκτελεστικά τεχνικά πρότυπα καθορίζουν τις λειτουργικές ρυθμίσεις που διασφαλίζουν την ταχεία διαβίβαση πληροφοριών μεταξύ των αρμόδιων αρχών.

Ανατίθεται στην Επιτροπή η εξουσία να συμπληρώνει τον παρόντα κανονισμό εγκρίνοντας τα εκτελεστικά τεχνικά πρότυπα που αναφέρονται στο πρώτο εδάφιο σύμφωνα με τα άρθρα 10 έως 14 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1095/2010.

5.Η Επιτροπή εξουσιοδοτείται να εκδίδει κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις για την κατάρτιση καταλόγου καθορισμένων τόπων διαπραγμάτευσης που έχουν σημαντική διασυνοριακή διάσταση στην εποπτεία της κατάχρησης αγοράς, λαμβάνοντας υπόψη τουλάχιστον το μερίδιο αγοράς των τόπων διαπραγμάτευσης επί των μέσων. Η Επιτροπή επανεξετάζει τον εν λόγω κατάλογο τουλάχιστον κάθε 4 έτη.

6.Η Επιτροπή εξουσιοδοτείται να εκδίδει κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις σύμφωνα με το άρθρο 35 για την τροποποίηση της παραγράφου 2 με ενημέρωση των χρηματοπιστωτικών μέσων, λαμβάνοντας υπόψη τις εξελίξεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές και την ικανότητα των αρμόδιων αρχών να επεξεργάζονται τα δεδομένα για τα εν λόγω χρηματοπιστωτικά μέσα.

Άρθρο 25β Πλατφόρμες συνεργασίας

1.Σε περίπτωση ανησυχιών για την ακεραιότητα της αγοράς ή την εύρυθμη λειτουργία των αγορών, η ΕΑΚΑΑ μπορεί, με δική της πρωτοβουλία ή κατόπιν αιτήσεως μίας ή περισσότερων αρμόδιων αρχών, να συστήσει και να συντονίζει πλατφόρμα συνεργασίας.

2.Με την επιφύλαξη του άρθρου 35 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1095/2010, κατόπιν αιτήσεως της ΕΑΚΑΑ, οι αρμόδιες αρχές παρέχουν εγκαίρως όλες τις απαραίτητες πληροφορίες.

3.Όταν δύο ή περισσότερες αρμόδιες αρχές μιας πλατφόρμας συνεργασίας διαφωνούν σχετικά με τη διαδικασία ή το περιεχόμενο μιας ενέργειας που πρέπει να αναληφθεί, ή εάν πρέπει να αναληφθεί δράση, η ΕΑΚΑΑ μπορεί, κατόπιν αιτήσεως οποιασδήποτε σχετικής αρμόδιας αρχής ή με δική της πρωτοβουλία, να βοηθήσει τις αρμόδιες αρχές να καταλήξουν σε συμφωνία σύμφωνα με το άρθρο 19 παράγραφος 1 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1095/2010.

Η ΕΑΚΑΑ μπορεί επίσης να αποφασίσει να δρομολογήσει και να συντονίζει επιτόπιες επιθεωρήσεις. Καλεί την αρμόδια αρχή του κράτους μέλους καταγωγής, καθώς και άλλες σχετικές αρμόδιες αρχές της πλατφόρμας συνεργασίας, να συμμετάσχουν στις εν λόγω επιτόπιες επιθεωρήσεις.

Η ΕΑΚΑΑ μπορεί επίσης να συστήσει πλατφόρμα συνεργασίας από κοινού με τον ACER και τους δημόσιους φορείς που παρακολουθούν τις αγορές χονδρικής εμπορευμάτων, όταν οι ανησυχίες σχετικά με την ακεραιότητα της αγοράς και την εύρυθμη λειτουργία των αγορών επηρεάζουν τόσο τις χρηματοπιστωτικές αγορές όσο και τις αγορές άμεσης παράδοσης.»·

44)το άρθρο 28 απαλείφεται·

45)το άρθρο 29 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Άρθρο 29

Δημοσιοποίηση δεδομένων προσωπικού χαρακτήρα σε τρίτες χώρες

1. Οι αρμόδιες αρχές ενός κράτους μέλους μπορούν να διαβιβάσουν δεδομένα προσωπικού χαρακτήρα σε τρίτη χώρα με την προϋπόθεση ότι πληρούνται οι απαιτήσεις του κανονισμού (ΕΕ) 2016/679 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου*7 και μόνο κατά περίπτωση. Οι αρμόδιες αρχές διασφαλίζουν ότι η διαβίβαση αυτή είναι απαραίτητη για τους σκοπούς του παρόντος κανονισμού και ότι η τρίτη χώρα δεν διαβιβάζει τα δεδομένα σε άλλη τρίτη χώρα, εκτός εάν λάβει ρητή έγγραφη άδεια και συμμορφώνεται με τις προϋποθέσεις που ορίζει η αρμόδια αρχή του κράτους μέλους.

2. Οι αρμόδιες αρχές ενός κράτους μέλους δημοσιοποιούν δεδομένα προσωπικού χαρακτήρα που έλαβαν από αρμόδια αρχή άλλου κράτους μέλους σε εποπτική αρχή τρίτης χώρας μόνο εάν έχουν λάβει τη ρητή συγκατάθεση της αρμόδιας αρχής που διαβίβασε τα δεδομένα και, εάν συντρέχει περίπτωση, υπό την προϋπόθεση ότι τα δεδομένα δημοσιοποιούνται αποκλειστικά για τους σκοπούς για τους οποίους έδωσε τη συγκατάθεσή της η εν λόγω αρμόδια αρχή.»

______________________________________________

*7Κανονισμός (ΕΕ) 2016/679 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 27ης Απριλίου 2016, για την προστασία των φυσικών προσώπων έναντι της επεξεργασίας των δεδομένων προσωπικού χαρακτήρα και για την ελεύθερη κυκλοφορία των δεδομένων αυτών και την κατάργηση της οδηγίας 95/46/ΕΚ (Γενικός Κανονισμός για την Προστασία Δεδομένων) (ΕΕ L 119 της 4.5.2016, σ. 1).»·

46)το άρθρο 30 τροποποιείται ως εξής:

α)η παράγραφος 2 τροποποιείται ως εξής:

i)τα στοιχεία ε) έως ζ) αντικαθίστανται από το ακόλουθο κείμενο:

«ε)προσωρινή απαγόρευση σε πρόσωπο το οποίο ασκεί διευθυντικά καθήκοντα εντός επιχείρησης παροχής επενδυτικών υπηρεσιών ή σε κάθε άλλο φυσικό πρόσωπο το οποίο φέρει ευθύνη για την παράβαση, να ασκεί διευθυντικές λειτουργίες εντός εταιρείας παροχής επενδυτικών υπηρεσιών, καθώς και σε διαχειριστές δεικτών αναφοράς ή εποπτευόμενους συνεισφέροντες·

στ)σε περίπτωση επανειλημμένης παράβασης των άρθρων 14 ή 15, μόνιμη απαγόρευση σε πρόσωπο το οποίο ασκεί διευθυντικά καθήκοντα εντός επιχείρησης παροχής επενδυτικών υπηρεσιών ή σε κάθε άλλο φυσικό πρόσωπο το οποίο φέρει ευθύνη για την παράβαση, να ασκεί διευθυντικές λειτουργίες εντός επιχείρησης παροχής επενδυτικών υπηρεσιών, καθώς και σε διαχειριστές δεικτών αναφοράς ή εποπτευόμενους συνεισφέροντες·

ζ)προσωρινή απαγόρευση σε πρόσωπο το οποίο ασκεί διευθυντικά καθήκοντα εντός επιχείρησης παροχής επενδυτικών υπηρεσιών ή σε άλλο φυσικό πρόσωπο το οποίο φέρει ευθύνη για την παράβαση, να διενεργεί συναλλαγές για ίδιο λογαριασμό, καθώς και σε διαχειριστές δεικτών αναφοράς ή εποπτευόμενους συνεισφέροντες·»·

ii)το στοιχείο ι) αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«ι)όσον αφορά νομικά πρόσωπα, μέγιστες διοικητικές χρηματικές κυρώσεις κατ’ ελάχιστον:

i) για παραβάσεις των άρθρων 14 και 15, 15 % του συνολικού ετήσιου κύκλου εργασιών του νομικού προσώπου σύμφωνα με τους τελευταίους διαθέσιμους λογαριασμούς που έχουν εγκριθεί από το διοικητικό όργανο ή 15 000 000 EUR, ή στα κράτη μέλη που δεν έχουν ως νόμισμα το ευρώ, στην αντίστοιχη τιμή στο εθνικό νόμισμα κατά τη 2α Ιουλίου 2014·

ii) για παραβάσεις του άρθρου 16, 2 % του συνολικού ετήσιου κύκλου εργασιών του σύμφωνα με τους τελευταίους διαθέσιμους λογαριασμούς που έχουν εγκριθεί από το διοικητικό όργανο ή 2 500 000 EUR, ή στα κράτη μέλη που δεν έχουν ως νόμισμα το ευρώ, στην αντίστοιχη τιμή στο εθνικό νόμισμα κατά τη 2α Ιουλίου 2014·

iii) για παραβάσεις του άρθρου 17, 2 % του συνολικού ετήσιου κύκλου εργασιών του σύμφωνα με τους τελευταίους διαθέσιμους λογαριασμούς που έχουν εγκριθεί από το διοικητικό όργανο. Αντί του ελάχιστου ποσού με βάση τον συνολικό ετήσιο κύκλο εργασιών, οι αρμόδιες αρχές μπορούν κατ’ εξαίρεση να επιβάλλουν διοικητικές κυρώσεις ύψους τουλάχιστον 2 500 000 EUR ή, όταν το νομικό πρόσωπο είναι ΜΜΕ, ύψους 1 000 000 EUR, ή στα κράτη μέλη που δεν έχουν ως νόμισμα το ευρώ, στην αντίστοιχη τιμή στο εθνικό νόμισμα κατά τη 2α Ιουλίου 2014, εάν κρίνουν ότι το ποσό για τη διοικητική κύρωση με βάση τον συνολικό ετήσιο κύκλο εργασιών θα ήταν δυσανάλογα χαμηλό σε σχέση με τις περιστάσεις που αναφέρονται στο άρθρο 31 παράγραφος 1 στοιχεία α), β), δ), ε), στ), ζ) και η)·

iv) για παραβάσεις των άρθρων 18 και 19, 0,8 % του συνολικού ετήσιου κύκλου εργασιών του σύμφωνα με τους τελευταίους διαθέσιμους λογαριασμούς που έχουν εγκριθεί από το διοικητικό όργανο. Αντί του ελάχιστου ποσού με βάση τον συνολικό ετήσιο κύκλο εργασιών, οι αρμόδιες αρχές μπορούν κατ’ εξαίρεση να επιβάλλουν διοικητικές κυρώσεις ύψους τουλάχιστον 1 000 000 EUR ή, όταν το νομικό πρόσωπο είναι ΜΜΕ, ύψους 400 000 EUR, ή στα κράτη μέλη που δεν έχουν ως νόμισμα το ευρώ, στην αντίστοιχη τιμή στο εθνικό νόμισμα κατά τη 2α Ιουλίου 2014, εάν κρίνουν ότι το ποσό για τη διοικητική κύρωση με βάση τον συνολικό ετήσιο κύκλο εργασιών θα ήταν δυσανάλογα χαμηλό σε σχέση με τις περιστάσεις που αναφέρονται στο άρθρο 31 παράγραφος 1 στοιχεία α), β), δ), ε), στ), ζ) και η)·

v) για παραβάσεις του άρθρου 20, 0,8 % του συνολικού ετήσιου κύκλου εργασιών του σύμφωνα με τους τελευταίους διαθέσιμους λογαριασμούς που έχουν εγκριθεί από το διοικητικό όργανο ή 1 000 000 EUR, ή στα κράτη μέλη που δεν έχουν ως νόμισμα το ευρώ, στην αντίστοιχη τιμή στο εθνικό νόμισμα κατά τη 2α Ιουλίου 2014.»·

β)προστίθεται η ακόλουθη παράγραφος 4:

«4. Για τους σκοπούς του παρόντος άρθρου, ως «μικρή και μεσαία επιχείρηση» ή «ΜΜΕ» νοείται η πολύ μικρή, η μικρή ή η μεσαία επιχείρηση κατά την έννοια του άρθρου 2 του παραρτήματος της σύστασης 2003/361/ΕΚ της Επιτροπής *8.

_________________

*8Σύσταση 2003/361/ΕΚ της Επιτροπής, της 6ης Μαΐου 2003, σχετικά με τον ορισμό των πολύ μικρών, των μικρών και των μεσαίων επιχειρήσεων (ΕΕ L 124 της 20.5.2003, σ. 36).»·

47)στο άρθρο 31, η παράγραφος 1 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«1. Τα κράτη μέλη διασφαλίζουν ότι, κατά τον καθορισμό του είδους και του επιπέδου των διοικητικών κυρώσεων, οι αρμόδιες αρχές λαμβάνουν υπόψη όλες τις σχετικές περιστάσεις προκειμένου να επιβάλουν αναλογικές κυρώσεις, μεταξύ των οποίων συμπεριλαμβάνονται τα ακόλουθα στοιχεία, όπου κρίνεται σκόπιμο:

α)η σοβαρότητα και διάρκεια της παράβασης·

β)ο βαθμός ευθύνης του υπεύθυνου για την παράβαση προσώπου·

γ)η χρηματοοικονομική ευρωστία του υπεύθυνου για την παράβαση προσώπου, όπως υποδηλώνεται για παράδειγμα από τον συνολικό κύκλο εργασιών ενός νομικού προσώπου ή από το ετήσιο προσωπικό εισόδημα ενός φυσικού προσώπου·

δ)η σημασία των κερδών που αποκτήθηκαν ή των ζημιών που αποφεύχθηκαν από το υπεύθυνο για την παράβαση πρόσωπο, στον βαθμό που μπορεί να προσδιοριστεί·

ε)το επίπεδο συνεργασίας του υπεύθυνου για την παράβαση προσώπου με την αρμόδια αρχή, με την επιφύλαξη της ανάγκης αποστέρησης των αποκτηθέντων κερδών ή αποφευχθεισών ζημιών από το εν λόγω πρόσωπο·

στ)οι προηγούμενες παραβάσεις του υπεύθυνου για την παράβαση προσώπου·

ζ)τα μέτρα που έχουν ληφθεί από το υπεύθυνο για την παράβαση πρόσωπο για να αποτραπεί τυχόν επανάληψη της παράβασης· και

η)η επικάλυψη ποινικών και διοικητικών διαδικασιών και ποινών για την ίδια παράβαση κατά του υπεύθυνου για την παράβαση προσώπου.»·

48)το άρθρο 35 τροποποιείται ως εξής:

α)οι παράγραφοι 2 και 3 αντικαθίστανται από το ακόλουθο κείμενο:

«2.Η εξουσία έκδοσης κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων που αναφέρεται στο άρθρο 6 παράγραφοι 5 και 6, στο άρθρο 12 παράγραφος 5, στο άρθρο 17 παράγραφος 1 δεύτερο εδάφιο, στο άρθρο 17 παράγραφος 2 τρίτο εδάφιο, στο άρθρο 17 παράγραφος 3, στο άρθρο 19 παράγραφοι 13 και 14, στο άρθρο 25α παράγραφος 6 και στο άρθρο 38 ανατίθεται στην Επιτροπή για περίοδο πέντε ετών από την 31η Δεκεμβρίου 20ΧΧ. Η Επιτροπή καταρτίζει έκθεση σχετικά με τις εξουσίες που της έχουν ανατεθεί το αργότερο εννέα μήνες πριν από τη λήξη της περιόδου των πέντε ετών. Η εξουσιοδότηση ανανεώνεται σιωπηρά για περιόδους ίδιας διάρκειας, εκτός αν το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο ή το Συμβούλιο προβάλουν αντιρρήσεις το αργότερο τρεις μήνες πριν από τη λήξη της κάθε περιόδου.

3.Η ανάθεση αρμοδιοτήτων που αναφέρεται στο άρθρο 6 παράγραφοι 5 και 6, στο άρθρο 12 παράγραφος 5, στο άρθρο 17 παράγραφος 1 δεύτερο εδάφιο, στο άρθρο 17 παράγραφος 2 τρίτο εδάφιο, στο άρθρο 17 παράγραφος 3, στο άρθρο 19 παράγραφοι 13 και 14, στο άρθρο 25α παράγραφος 6 και στο άρθρο 38 μπορεί να ανακληθεί ανά πάσα στιγμή από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο ή το Συμβούλιο. Η απόφαση ανάκλησης επιφέρει τη λήξη της ανάθεσης των αρμοδιοτήτων που προσδιορίζονται στην εν λόγω απόφαση. Παράγει αποτελέσματα από την επομένη της δημοσίευσής της στην Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης ή σε μεταγενέστερη ημερομηνία, η οποία καθορίζεται στην εν λόγω απόφαση. Δεν θίγει το κύρος των κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων που ήδη ισχύουν.»·

β)η παράγραφος 5 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«5.Η κατ’ εξουσιοδότηση πράξη που εκδίδεται δυνάμει του άρθρου 6 παράγραφος 5 ή 6, του άρθρου 12 παράγραφος 5, του άρθρου 17 παράγραφος 1 δεύτερο εδάφιο, του άρθρου 17 παράγραφος 2 τρίτο εδάφιο, του άρθρου 17 παράγραφος 3, του άρθρου 19 παράγραφος 13 ή 14, του άρθρου 25α παράγραφος 5, του άρθρου 25α παράγραφος 6 ή του άρθρου 38 τίθεται σε ισχύ μόνον εφόσον δεν έχει διατυπωθεί αντίρρηση από το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο ή το Συμβούλιο εντός τριών μηνών από την ημέρα που η πράξη κοινοποιείται στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και στο Συμβούλιο ή αν, πριν λήξει αυτή η περίοδος, το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και το Συμβούλιο ενημερώσουν αμφότερα την Επιτροπή ότι δεν θα προβάλουν αντιρρήσεις. Η προθεσμία αυτή παρατείνεται κατά τρεις μήνες κατόπιν πρωτοβουλίας του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου ή του Συμβουλίου.»·

49)το άρθρο 38 πρώτο εδάφιο τροποποιείται ως εξής:

α)η εισαγωγική φράση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Έως τις [5 έτη μετά την έναρξη ισχύος του παρόντος τροποποιητικού κανονισμού], η Επιτροπή υποβάλλει στο Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και το Συμβούλιο έκθεση επί της εφαρμογής του παρόντος κανονισμού, μαζί με νομοθετική πρόταση για την τροποποίησή του, εφόσον είναι απαραίτητο. Η εν λόγω έκθεση αξιολογεί, μεταξύ άλλων:»·

β)το στοιχείο δ) αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«δ)τη λειτουργία του μηχανισμού επιτήρησης των βιβλίων εντολών πέραν των ορίων μιας αγοράς σε σχέση με την κατάχρηση αγοράς, συμπεριλαμβανομένων συστάσεων για την επιβολή του εν λόγω μηχανισμού· και».

Άρθρο 3
Τροποποιήσεις του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014

Το άρθρο 25 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 τροποποιείται ως εξής:

50)η παράγραφος 2 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«2.Οι διαχειριστές τόπου διαπραγμάτευσης τηρούν στη διάθεση της αρμόδιας αρχής, για πέντε τουλάχιστον χρόνια, τα στοιχεία σχετικά με όλες τις εντολές για χρηματοπιστωτικά μέσα που ανακοινώνονται μέσω των συστημάτων τους. Η αρμόδια αρχή του τόπου διαπραγμάτευσης μπορεί να ζητεί τα δεδομένα αυτά σε συνεχή βάση. Τα αρχεία πρέπει να περιέχουν τα σχετικά στοιχεία που αποτελούν τα χαρακτηριστικά της εντολής, συμπεριλαμβανομένων όσων συνδέουν την εντολή με τις εκτελεσθείσες συναλλαγές οι οποίες προκύπτουν από την εντολή αυτήν και οι λεπτομέρειες των οποίων γνωστοποιούνται σύμφωνα με το άρθρο 26 παράγραφοι 1 και 3. Η ΕΑΚΑΑ εκτελεί ρόλο διευκόλυνσης και συντονισμού όσον αφορά την πρόσβαση των αρμοδίων αρχών στις πληροφορίες βάσει της παρούσας παραγράφου.»·

51)η παράγραφος 3 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«3.Η ΕΑΚΑΑ καταρτίζει σχέδια ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων προκειμένου να καθορισθούν οι λεπτομέρειες και οι μορφότυποι των σχετικών στοιχείων των εντολών που απαιτείται να καταχωρίζονται βάσει της παραγράφου 2 του παρόντος άρθρου και δεν αναφέρονται στο άρθρο 26.

Η ΕΑΚΑΑ υποβάλλει τα εν λόγω σχέδια ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων στην Επιτροπή το αργότερο έως τις [9 μήνες μετά την ημερομηνία έναρξης ισχύος του παρόντος κανονισμού].

Ανατίθεται στην Επιτροπή η εξουσία να συμπληρώνει τον παρόντα κανονισμό εγκρίνοντας τα ρυθμιστικά τεχνικά πρότυπα που αναφέρονται στο πρώτο εδάφιο σύμφωνα με τα άρθρα 10 έως 14 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1095/2010.».

Άρθρο 4
Έναρξη ισχύος και εφαρμογή

Ο παρών κανονισμός αρχίζει να ισχύει την εικοστή ημέρα από τη δημοσίευσή του στην Επίσημη Εφημερίδα της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Το άρθρο 1 σημείο 6 στοιχεία β) και γ) και το άρθρο 2 σημείο 38 στοιχείο α) εφαρμόζονται από [12 μήνες μετά την ημερομηνία έναρξης ισχύος].

Ο παρών κανονισμός είναι δεσμευτικός ως προς όλα τα μέρη του και ισχύει άμεσα σε κάθε κράτος μέλος.

Βρυξέλλες,

Για το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο Για το Συμβούλιο

Η Πρόεδρος Ο/Η Πρόεδρος

(1) Empowering EU capital markets for SMEs - Making listing cool again (Ενίσχυση των κεφαλαιαγορών της ΕΕ για τις ΜΜΕ - Πώς θα γίνει ξανά ελκυστική η εισαγωγή σε χρηματιστήριο) [Τελική έκθεση της Ομάδας τεχνικών εμπειρογνωμόνων των ενδιαφερόμενων μερών (TESG) για τις ΜΜΕ, Μάιος 2021].

(2) Οδηγία 2014/65/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 15ης Μαΐου 2014, για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και την τροποποίηση της οδηγίας 2002/92/ΕΚ και της οδηγίας 2011/61/ΕΕ (αναδιατύπωση) (ΕΕ L 173 της 12.6.2014, σ. 349).

(3) Για να χαρακτηριστεί ένας ΠΜΔ ως αγορά ανάπτυξης ΜΜΕ, τουλάχιστον το 50 % των εκδοτών των οποίων τα χρηματοπιστωτικά μέσα αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης στον ΠΜΔ πρέπει να είναι ΜΜΕ, οι οποίες ορίζονται βάσει της οδηγίας MiFID II ως εταιρείες με μέση χρηματιστηριακή αξία μικρότερη των 200 εκατ. EUR (βλ. αιτιολογική σκέψη 132 της οδηγίας MiFID II). Για να διασφαλιστεί το κατάλληλο επίπεδο προστασίας των επενδυτών, οι κανόνες εισαγωγής σε αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ πρέπει επίσης να πληρούν ορισμένα πρότυπα ποιότητας, συμπεριλαμβανομένης της ανάγκης κατάρτισης κατάλληλου εγγράφου εισαγωγής (όταν δεν απαιτείται ενημερωτικό δελτίο) και συμμόρφωσης με την υποβολή περιοδικών χρηματοοικονομικών εκθέσεων. Το πλαίσιο των αγορών ανάπτυξης ΜΜΕ αναπτύχθηκε με σκοπό να αναγνωριστούν περαιτέρω οι ειδικές ανάγκες των ΜΜΕ που εισέρχονται για πρώτη φορά στις αγορές μετοχών και ομολόγων.

(4) Κανονισμός (ΕΕ) 2019/2115 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 27ης Νοεμβρίου 2019, για την τροποποίηση της οδηγίας 2014/65/ΕΕ και των κανονισμών (ΕΕ) αριθ. 596/2014 και (ΕΕ) 2017/1129 όσον αφορά την προώθηση της χρήσης των αγορών ανάπτυξης ΜΜΕ (ΕΕ L 320 της 11.12.2019, σ. 1).

(5) Τελική έκθεση της Ομάδας τεχνικών εμπειρογνωμόνων των ενδιαφερόμενων μερών (TESG) για τις ΜΜΕ - Ενίσχυση των κεφαλαιαγορών της ΕΕ - Πώς θα γίνει ξανά ελκυστική η εισαγωγή σε χρηματιστήριο (europa.eu) .

(6) Βλ. σ. 4: state_of_the_union_2021_letter_of_intent_en.pdf (europa.eu) .

(7) Ανακοίνωση της Επιτροπής προς το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, το Συμβούλιο, την Ευρωπαϊκή Οικονομική και Κοινωνική Επιτροπή και την Επιτροπή των Περιφερειών — Πρόγραμμα εργασίας της Επιτροπής για το 2022 - Μαζί κάνουμε ισχυρότερη την Ευρώπη, COM (2021) 645 final cwp2022_en.pdf (europa.eu) .

(8) Κανονισμός (ΕΕ) 2017/1129 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 14ης Ιουνίου 2017, σχετικά με το ενημερωτικό δελτίο που πρέπει να δημοσιεύεται κατά τη δημόσια προσφορά κινητών αξιών ή κατά την εισαγωγή κινητών αξιών προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά και την κατάργηση της οδηγίας 2003/71/ΕΚ (ΕΕ L 168 της 30.6.2017, σ. 12).

(9) Κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για την κατάχρηση της αγοράς (κανονισμός για την κατάχρηση της αγοράς) και την κατάργηση της οδηγίας 2003/6/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου και των οδηγιών της Επιτροπής 2003/124/ΕΚ, 2003/125/ΕΚ και 2004/72/ΕΚ (ΕΕ L 173 της 12.6.2014, σ. 1).

(10) Κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 600/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και για την τροποποίηση του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 648/2012 (ΕΕ L 173 της 12.6.2014, σ. 84).

(11) Οδηγία 2001/34/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 28ης Μαΐου 2001, σχετικά με την εισαγωγή κινητών αξιών σε χρηματιστήριο αξιών και τις πληροφορίες επί των αξιών αυτών που πρέπει να δημοσιεύονται (ΕΕ L 184 της 6.7.2001, σ. 1).

(12) Ο κανονισμός για το ενημερωτικό δελτίο τέθηκε σε ισχύ στις 21 Ιουλίου 2017 και σε πλήρη εφαρμογή στις 21 Ιουλίου 2019. Βασιζόμενος στην προηγούμενη οδηγία 2003/71/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (οδηγία για το ενημερωτικό δελτίο) την οποία και αντικατέστησε, ο κανονισμός για το ενημερωτικό δελτίο εναρμόνισε διάφορες απαιτήσεις σε ολόκληρη την Ένωση. Εισήγαγε επίσης ορισμένες καινοτομίες, όπως το απλοποιημένο καθεστώς γνωστοποίησης για εκδόσεις στη δευτερογενή αγορά, το ενημερωτικό δελτίο ανάπτυξης της ΕΕ, το γενικό έγγραφο αναφοράς, πιο φιλελεύθερους κανόνες για την ενσωμάτωση διά παραπομπής, έναν νέο μορφότυπο για τα περιληπτικά σημειώματα των ενημερωτικών δελτίων και αναθεωρημένους κανόνες για τη γνωστοποίηση των παραγόντων κινδύνου. Ο κανονισμός για το ενημερωτικό δελτίο έχει ήδη υποβληθεί σε ορισμένες στοχευμένες τροποποιήσεις: i) το 2019, βάσει της πράξης για την εισαγωγή ΜΜΕ σε χρηματιστήριο, ii) το 2020, βάσει του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 2020/1503 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (κανονισμός για τη συμμετοχική χρηματοδότηση), το 2021, βάσει του κανονισμού (ΕΕ) 2021/337 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου στο πλαίσιο της δέσμης μέτρων για την ανάκαμψη των κεφαλαιαγορών.

(13) Κανονισμός (ΕΕ) 2021/337 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 16ης Φεβρουαρίου 2021, για την τροποποίηση του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 όσον αφορά το ενημερωτικό δελτίο για την ανάκαμψη της ΕΕ και στοχευμένες προσαρμογές για τους χρηματοπιστωτικούς διαμεσολαβητές και της οδηγίας 2004/109/ΕΚ όσον αφορά τη χρήση του ενιαίου ηλεκτρονικού μορφότυπου αναφοράς για τις ετήσιες οικονομικές εκθέσεις, με στόχο την υποστήριξη της ανάκαμψης από την κρίση της COVID-19 (ΕΕ L 68 της 26.2.2021, σ. 1).

(14) Τελική έκθεση για τις πρωτογενείς και δευτερογενείς αγορές μετοχών στην ΕΕ, διαθέσιμη στη διεύθυνση: https://www.oxera.com/wp-content/uploads/2020/11/Oxera-study-Primary-and-Secondary-Markets-in-the-EU-Final-Report-EN-1.pdf

(15) ΕΑΚΑΑ, Αξιολόγηση από ομότιμους των διαδικασιών ελέγχου και έγκρισης των ενημερωτικών δελτίων από τις αρμόδιες αρχές (ESMA42-111-7170), σημεία 113 έως 121 (σελίδες 33 έως 37), διαθέσιμη στη διεύθυνση: esma42-111-7170_final_report_-_prospectus_peer_review.pdf (europa.eu)

(16) Κατάχρηση προνομιακών πληροφοριών προκύπτει όταν ένα νομικό ή φυσικό πρόσωπο που έχει στην κατοχή του προνομιακές πληροφορίες εκμεταλλεύεται αθέμιτα τις εν λόγω πληροφορίες προβαίνοντας σε συναλλαγές στην αγορά ή τροποποιώντας ή ακυρώνοντας υφιστάμενη εντολή εις βάρος τρίτων που δεν γνωρίζουν τις συγκεκριμένες πληροφορίες.

(17) Παράνομη γνωστοποίηση προκύπτει εάν οποιοδήποτε φυσικό ή νομικό πρόσωπο δημοσιοποιήσει προνομιακή πληροφορία σε μια κατάσταση πέραν του συνήθους πλαισίου της απασχόλησής του, του επαγγέλματός του ή των καθηκόντων του.

(18) Η προνομιακή πληροφορία ορίζεται στο άρθρο 7 παράγραφος 1 στοιχείο α) ως «πληροφορία η οποία είναι συγκεκριμένη, δεν έχει δημοσιοποιηθεί και αφορά τον εκδότη ή ένα χρηματοπιστωτικό μέσο, και η οποία εάν δημοσιοποιούταν, θα μπορούσε να επιδράσει σημαντικά στην τιμή του εν λόγω χρηματοπιστωτικού μέσου ή στην τιμή του συνδεομένου με αυτό παράγωγου χρηματοπιστωτικού μέσου».

(19) Η Επιτροπή μπορεί να παρέχει τεχνική υποστήριξη στις ΕΑΑ βάσει του κανονισμού (ΕΕ) 2021/240 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 10ης Φεβρουαρίου 2021, με στόχο να διευκολύνει την ανάπτυξη του εν λόγω μηχανισμού ανταλλαγής δεδομένων βιβλίων εντολών από τις ΕΑΑ.

(20) Οδηγία 2004/109/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 15ης Δεκεμβρίου 2004, για την εναρμόνιση των προϋποθέσεων διαφάνειας αναφορικά με την πληροφόρηση σχετικά με εκδότες των οποίων οι κινητές αξίες έχουν εισαχθεί προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά και για την τροποποίηση της οδηγίας 2001/34/ΕΚ (ΕΕ L 390 της 31.12.2004, σ. 38).

(21) Κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμός (ΕΕ) 2017/565 της Επιτροπής, της 25ης Απριλίου 2016, για τη συμπλήρωση της οδηγίας 2014/65/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου όσον αφορά τις οργανωτικές απαιτήσεις και τους όρους λειτουργίας των επιχειρήσεων επενδύσεων, καθώς και τους ορισμούς που ισχύουν για τους σκοπούς της εν λόγω οδηγίας (ΕΕ L 87 της 31.3.2017, σ. 1).

(22)

Ανακοίνωση της Επιτροπής προς το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, το Συμβούλιο, την Ευρωπαϊκή Οικονομική και Κοινωνική Επιτροπή και την Επιτροπή των Περιφερειών - Σχέδιο Δράσης για την Οικοδόμηση Ένωσης Κεφαλαιαγορών, COM(2015) 468 final.

(23)

Ανακοίνωση της Επιτροπής σχετικά με την ενδιάμεση επανεξέταση του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών ({SWD(2017) 224 final} και {SWD(2017) 225 final} – 8 Ιουνίου 2017) https://ec.europa.eu/info/sites/info/files/communication-cmu-mid-term-review-june2017_en.pdf

(24)

Κανονισμός (ΕΕ) 2019/2115 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 27ης Νοεμβρίου 2019, για την τροποποίηση της οδηγίας 2014/65/ΕΕ και των κανονισμών (ΕΕ) αριθ. 596/2014 και (ΕΕ) 2017/1129 όσον αφορά την προώθηση της χρήσης των αγορών ανάπτυξης ΜΜΕ (ΕΕ L 320 της 11.12.2019, σ. 1).

(25)

Πρόταση οδηγίας του Συμβουλίου σχετικά με τη θέσπιση κανόνων για έκπτωση φόρου για τη μείωση της στρέβλωσης που προκαλείται από την ευνοϊκή μεταχείριση του χρέους έναντι του μετοχικού κεφαλαίου και για τον περιορισμό της δυνατότητας έκπτωσης τόκων για σκοπούς φόρου εισοδήματος εταιρειών [COM(2022) 216 final].

(26) Ανακοίνωση της Επιτροπής προς το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, το Συμβούλιο, την Ευρωπαϊκή Οικονομική και Κοινωνική Επιτροπή και την Επιτροπή των Περιφερειών — Νέο ευρωπαϊκό θεματολόγιο καινοτομίας [COM(2022) 332 final].

(27) Έκθεση για την επανεξέταση του κανονισμού MAR (ESMA70-156-2391). Διατίθεται στη διεύθυνση: esma70-156-2391_final_report_-_mar_review.pdf (europa.eu)

(28) Έγγραφο διαβούλευσης όσον αφορά την έκθεση για την επανεξέταση του κανονισμού MAR (ESMA70-156-1459). Διατίθεται στη διεύθυνση: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/mar_review_-_cp.pdf

(29) 15 δημόσιες αρχές (4 υπουργεία οικονομικών, 10 ΕΑΑ, 1 εθνική υπηρεσία), 3 εμπορικά επιμελητήρια, 17 χρηματιστήρια και 2 φορείς εκμετάλλευσης υποδομών της αγοράς εκτός των τόπων διαπραγμάτευσης, 40 κλαδικές ενώσεις, 4 ΜΚΟ, 4 συμβουλευτικές εταιρείες/δικηγορικά γραφεία, 4 ακαδημαϊκά ιδρύματα και 5 ιδιώτες. Τα εν λόγω ενδιαφερόμενα μέρη προέρχονται από 22 κράτη μέλη: AT, BE, DE, DK, EE, EL, ES, FI, FR, HR, HU, IT, LI, LV, LU, MT, NL, PL, PT, RO, SK και SE.

(30) Ανακοίνωση της Επιτροπής προς το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, το Συμβούλιο, την Ευρωπαϊκή Οικονομική και Κοινωνική Επιτροπή και την Επιτροπή των Περιφερειών «Στρατηγική για τις ΜΜΕ με στόχο μια βιώσιμη και ψηφιακή Ευρώπη», σ. 1 [COM(2020) 103 final].

(31) Eurostat, 2018 Βασικά στοιχεία (europa.eu) .

(32) Οδηγία 2004/39/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 21ης Απριλίου 2004, για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων, για την τροποποίηση των οδηγιών 85/611/ΕΟΚ και 93/6/ΕΟΚ του Συμβουλίου και της οδηγίας 2000/12/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου και για την κατάργηση της οδηγίας 93/22/ΕΟΚ του Συμβουλίου (ΕΕ L 145 της 30.4.2004, σ. 1).

(33) Άρθρο 47 του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο.

(34) Πρόταση οδηγίας του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για την τροποποίηση της οδηγίας 2013/34/ΕΕ, της οδηγίας 2004/109/ΕΚ, της οδηγίας 2006/43/ΕΚ και του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 537/2014, όσον αφορά την υποβολή εκθέσεων βιωσιμότητας από τις εταιρείες [COM(2021) 189 final].

(35) Οι εκδότες των οποίων οι κινητές αξίες έχουν γίνει δεκτές προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά ή σε ΠΜΔ έχουν τη δυνατότητα να συντάξουν γενικό έγγραφο αναφοράς, το οποίο εγκρίνεται από την ΕΑΑ για δύο συναπτά έτη και υποβάλλεται κάθε χρόνο μετά (χωρίς, δηλαδή, αλλαγές). Το γενικό έγγραφο αναφοράς επιτρέπει στον εκδότη να διατηρεί ενημερωμένες τις πληροφορίες και να συντάσσει ενημερωτικό δελτίο όταν οι συνθήκες της αγοράς γίνονται ευνοϊκές, προσθέτοντας σημείωμα για τις κινητές αξίες και περιληπτικό σημείωμα και υποβάλλοντας το ενημερωτικό δελτίο στην ΕΑΑ για έγκριση. Το γενικό έγγραφο αναφοράς επιτρέπει στους εκδότες να αποκτήσουν το καθεστώς συχνών εκδοτών και να απολαύουν μειωμένου χρόνου έγκρισης.

(36) Το βασικό ενημερωτικό δελτίο είναι ένα ευέλικτο έγγραφο που χρησιμοποιείται συχνά για την προσφορά ή την εισαγωγή προς διαπραγμάτευση μη μετοχικών κινητών αξιών που εκδίδονται κατά τρόπο συνεχή ή επαναλαμβανόμενο ή στο πλαίσιο προγράμματος προσφοράς. Το βασικό ενημερωτικό δελτίο περιέχει πληροφορίες για τον εκδότη και ορισμένες γενικές πληροφορίες για τις κινητές αξίες και συμπληρώνεται από τους «τελικούς όρους», οι οποίοι περιέχουν πληροφορίες σχετικά με το σημείωμα για τις κινητές αξίες που προσιδιάζει στη συγκεκριμένη έκδοση (π.χ. τον ISIN, την τιμή έκδοσης, τη διάρκεια, οποιοδήποτε απόκομμα πληρωμής, την ημερομηνία άσκησης, την τιμή άσκησης). Όταν οι τελικοί όροι δεν περιλαμβάνονται στο βασικό ενημερωτικό δελτίο, δεν εγκρίνονται από την ΕΑΑ, αλλά μόνο κατατίθενται μαζί του, μαζί με το ειδικό περιληπτικό σημείωμα της έκδοσης που επισυνάπτεται σε αυτούς.

(37) Το όριο σελίδων για ένα έγγραφο έκδοσης για την ανάπτυξη της ΕΕ με στόχο τη δημόσια προσφορά μετοχών ή άλλων μεταβιβάσιμων κινητών αξιών ισοδύναμων με μετοχές είναι 75 σελίδες στην εκτύπωσή του. Ωστόσο, το περιληπτικό σημείωμα, οι πληροφορίες που ενσωματώνονται διά παραπομπής ή οι πληροφορίες που πρέπει να παρέχονται όταν ο εκδότης έχει σύνθετο χρηματοοικονομικό ιστορικό ή έχει αναλάβει σημαντική χρηματοοικονομική δέσμευση, εξαιρούνται από το εν λόγω όριο σελίδων.

(38) Η δέσμη μέτρων για την ανάκαμψη των κεφαλαιαγορών παρέτεινε από δύο σε τρεις εργάσιμες ημέρες την περίοδο εντός της οποίας οι επενδυτές μπορούν να υπαναχωρήσουν από τις εγγραφές τους για κινητές αξίες σε περίπτωση που οι εκδότες δημοσιεύσουν συμπλήρωμα λόγω σημαντικών νέων παραγόντων, ουσιωδών λαθών ή ουσιωδών ανακριβειών. Διευκρίνισε επίσης με ποιους επενδυτές πρέπει να επικοινωνούν οι χρηματοπιστωτικοί διαμεσολαβητές όταν δημοσιεύεται συμπλήρωμα και παρέτεινε την προθεσμία επικοινωνίας με τους εν λόγω επενδυτές (από την ημέρα δημοσίευσης του συμπληρώματος έως το τέλος της επόμενης εργάσιμης ημέρας).

(39) Στην επιστολή προς την Επιτροπή σχετικά με τις τεχνικές συμβουλές ως προς τα γενικά κριτήρια ισοδυναμίας για τα ενημερωτικά δελτία που καταρτίζονται σύμφωνα με τη νομοθεσία τρίτων χωρών. Η EAKAA παρατηρεί ότι ο κανονισμός για το ενημερωτικό δελτίο δίνει το δικαίωμα στις αρμόδιες αρχές καταγωγής της ΕΕ να εγκρίνουν ενημερωτικά δελτία από τρίτες χώρες, εάν οι απαιτήσεις πληροφοριών που επιβάλλονται από τη νομοθεσία των εν λόγω τρίτων χωρών είναι ισοδύναμες με τις απαιτήσεις βάσει του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο. Αυτό φαίνεται να περιορίζει σημαντικά την προστιθέμενη αξία του καθεστώτος ισοδυναμίας διότι, ενώ τα ενημερωτικά δελτία τρίτων χωρών συντάσσονται σύμφωνα με τους κανόνες γνωστοποίησης της αντίστοιχης τρίτης χώρας, πρέπει να ελέγχονται και να εγκρίνονται σύμφωνα με τους κανόνες γνωστοποίησης του κανονισμού για το ενημερωτικό δελτίο.

(40) Δεδομένου του αντικτύπου που σχετίζεται με καθυστέρηση η οποία θεωρείται πολύ μεγάλη για το άνοιγμα του βιβλίου εντολών και, επομένως, της δυνατότητας των επενδυτών να ακυρώσουν εντολές που σχετίζονται με τη δημόσια προσφορά υπό κυμαινόμενες συνθήκες της αγοράς, οι εκδότες και οι σύμβουλοι θα μπορούσαν να επιλέξουν να μην προχωρήσουν σε προσφορά προς το κοινό (άρα και προς τους επενδυτές λιανικής) κινητών αξιών για τις οποίες αναμένουν να έχουν επαρκή συμμετοχή από την επαγγελματική πλευρά (δηλαδή ιδιωτική τοποθέτηση).

(41) ΕΕ C της , σ. .

(42) Ανακοίνωση της Επιτροπής προς το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, το Συμβούλιο, την Ευρωπαϊκή Οικονομική και Κοινωνική Επιτροπή και την Επιτροπή των Περιφερειών, Σχέδιο Δράσης για την Οικοδόμηση Ένωσης Κεφαλαιαγορών [COM(2015) 468 final].

(43) Οδηγία 2014/65/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 15ης Μαΐου 2014, για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και την τροποποίηση της οδηγίας 2002/92/ΕΚ και της οδηγίας 2011/61/ΕΕ (ΕΕ L 173 της 12.6.2014, σ. 349).

(44) Κανονισμός (ΕΕ) 2019/2115 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 27ης Νοεμβρίου 2019, για την τροποποίηση της οδηγίας 2014/65/ΕΕ και των κανονισμών (ΕΕ) αριθ. 596/2014 και (ΕΕ) 2017/1129 όσον αφορά την προώθηση της χρήσης των αγορών ανάπτυξης ΜΜΕ (ΕΕ L 320 της 11.12.2019, σ. 1).

(45) Τελική έκθεση του φόρουμ υψηλού επιπέδου για την Ένωση Κεφαλαιαγορών – Ένα νέο όραμα για τις ευρωπαϊκές κεφαλαιαγορές (10 Ιουνίου 2020).

(46) Τελική έκθεση της Ομάδας τεχνικών εμπειρογνωμόνων των ενδιαφερόμενων μερών (TESG) για τις ΜΜΕ - Ενίσχυση των κεφαλαιαγορών της ΕΕ - Πώς θα γίνει ξανά ελκυστική η εισαγωγή σε χρηματιστήριο (Μάιος 2021).

(47) Κανονισμός (ΕΕ) 2017/1129 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 14ης Ιουνίου 2017, σχετικά με το ενημερωτικό δελτίο που πρέπει να δημοσιεύεται κατά τη δημόσια προσφορά κινητών αξιών ή κατά την εισαγωγή κινητών αξιών προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά και την κατάργηση της οδηγίας 2003/71/ΕΚ (ΕΕ L 168 της 30.6.2017, σ. 12).

(48) Κανονισμός (ΕΕ) 2017/2402 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 12ης Δεκεμβρίου 2017, σχετικά με τη θέσπιση γενικού πλαισίου για την τιτλοποίηση και σχετικά με τη δημιουργία ειδικού πλαισίου για απλή, διαφανή και τυποποιημένη τιτλοποίηση και σχετικά με την τροποποίηση των οδηγιών 2009/65/ΕΚ, 2009/138/ΕΚ και 2011/61/ΕΕ και των κανονισμών (ΕΚ) αριθ. 1060/2009 και (ΕΕ) αριθ. 648/2012 (ΕΕ L 347 της 28.12.2017, σ. 35).

(49) Οδηγία 2004/109/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 15ης Δεκεμβρίου 2004, για την εναρμόνιση των προϋποθέσεων διαφάνειας αναφορικά με την πληροφόρηση σχετικά με εκδότες των οποίων οι κινητές αξίες έχουν εισαχθεί προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά και για την τροποποίηση της οδηγίας 2001/34/ΕΚ (ΕΕ L 390 της 31.12.2004, σ. 38).

(50) Κανονισμός (ΕΕ) 2021/337 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 16ης Φεβρουαρίου 2021, για την τροποποίηση του κανονισμού (ΕΕ) 2017/1129 όσον αφορά το ενημερωτικό δελτίο για την ανάκαμψη της ΕΕ και στοχευμένες προσαρμογές για τους χρηματοπιστωτικούς διαμεσολαβητές και της οδηγίας 2004/109/ΕΚ όσον αφορά τη χρήση του ενιαίου ηλεκτρονικού μορφότυπου αναφοράς για τις ετήσιες οικονομικές εκθέσεις, με στόχο την υποστήριξη της ανάκαμψης από την κρίση της COVID-19 (ΕΕ L 68 της 26.2.2021, σ. 1).

(51) Κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 596/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για την κατάχρηση της αγοράς (κανονισμός για την κατάχρηση της αγοράς) και την κατάργηση της οδηγίας 2003/6/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου και των οδηγιών της Επιτροπής 2003/124/ΕΚ, 2003/125/ΕΚ και 2004/72/ΕΚ (ΕΕ L 173 της 12.6.2014, σ. 1).

(52) Κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμός (ΕΕ) 2017/565 της Επιτροπής, της 25ης Απριλίου 2016, για τη συμπλήρωση της οδηγίας 2014/65/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου όσον αφορά τις οργανωτικές απαιτήσεις και τους όρους λειτουργίας των επιχειρήσεων επενδύσεων, καθώς και τους ορισμούς που ισχύουν για τους σκοπούς της εν λόγω οδηγίας (ΕΕ L 87 της 31.3.2017, σ. 1).

(53) Κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμός (ΕΕ) 2019/980 της Επιτροπής, της 14ης Μαρτίου 2019, για τη συμπλήρωση του κανονισμού (EE) 2017/1129 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου όσον αφορά τη μορφή, το περιεχόμενο, τον έλεγχο και την έγκριση του ενημερωτικού δελτίου που πρέπει να δημοσιεύεται κατά τη δημόσια προσφορά κινητών αξιών ή κατά την εισαγωγή κινητών αξιών προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά και την κατάργηση του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 809/2004 της Επιτροπής (ΕΕ L 166 της 21.6.2019, σ. 26).

(54) Οδηγία 2013/34/EE του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 26ης Ιουνίου 2013, σχετικά με τις ετήσιες οικονομικές καταστάσεις, τις ενοποιημένες οικονομικές καταστάσεις και συναφείς εκθέσεις επιχειρήσεων ορισμένων μορφών, την τροποποίηση της οδηγίας 2006/43/ΕΚ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου και την κατάργηση των οδηγιών 78/660/EOK και 83/349/ΕΟΚ του Συμβουλίου (ΕΕ L 182 της 29.6.2013, σ. 19).

(55) Πρόταση κανονισμού του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για τη θέσπιση ευρωπαϊκού ενιαίου σημείου πρόσβασης το οποίο παρέχει κεντρική πρόσβαση σε πληροφορίες διαθέσιμες στο κοινό σε σχέση με τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες, τις κεφαλαιαγορές και τη βιωσιμότητα [COM(2021) 723 final].

(56) Αξιολόγηση από ομότιμους των διαδικασιών ελέγχου και έγκρισης των ενημερωτικών δελτίων από τις αρμόδιες αρχές, της 21ης Ιουλίου 2022 (ESMA42-111-7170).

(57) Κανονισμός (ΕΕ) 2016/679 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 27ης Απριλίου 2016, για την προστασία των φυσικών προσώπων έναντι της επεξεργασίας των δεδομένων προσωπικού χαρακτήρα και για την ελεύθερη κυκλοφορία των δεδομένων αυτών και την κατάργηση της οδηγίας 95/46/ΕΚ (Γενικός Κανονισμός για την Προστασία Δεδομένων) (ΕΕ L 119 της 4.5.2016, σ. 1).

(58) Κανονισμός (ΕΕ) 2018/1725 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 23ης Οκτωβρίου 2018, για την προστασία των φυσικών προσώπων έναντι της επεξεργασίας δεδομένων προσωπικού χαρακτήρα από τα θεσμικά και λοιπά όργανα και τους οργανισμούς της Ένωσης και την ελεύθερη κυκλοφορία των δεδομένων αυτών, και για την κατάργηση του κανονισμού (ΕΚ) αριθ. 45/2001 και της απόφασης αριθ. 1247/2002/ΕΚ (ΕΕ L 295 της 21.11.2018, σ. 39).

(59) ΕΕ L 123 της 12.5.2016, σ. 1.

Choose the experimental features you want to try