32026R0482

This document is an excerpt from the EUR-Lex website

EUROPA
EUR-Lex home
Delegirana uredba - EU - 2026/482 - EN - EUR-Lex

Help

Search tips

Need more search options? Use the Advanced search

Document 32026R0482

Help

Delegirana uredba Komisije (EU) 2026/482 z dne 24. novembra 2025 o spremembi Delegirane uredbe (EU) 2017/567 v zvezi z določitvijo likvidnega trga za lastniške instrumente, obveznostjo zagotavljanja podatkov o trgu na razumni poslovni podlagi, obsegom, ki je značilen za instrument, za namene obveznosti sistematičnih internalizatorjev ter opredelitvijo in razkritjem storitev za zmanjšanje tveganja po trgovanju

C/2025/7810

UL L, 2026/482, 27.2.2026, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg_del/2026/482/oj (BG, ES, CS, DA, DE, ET, EL, EN, FR, GA, HR, IT, LV, LT, HU, MT, NL, PL, PT, RO, SK, SL, FI, SV)

Legal status of the document In force

ELI: http://data.europa.eu/eli/reg_del/2026/482/oj

HTML

PDF - authentic OJ

e-signature

How to verify the authenticity of the Official Journal

Uradni list
Evropske unije

Serija L

2026/482

27.2.2026

DELEGIRANA UREDBA KOMISIJE (EU) 2026/482

z dne 24. novembra 2025

o spremembi Delegirane uredbe (EU) 2017/567 v zvezi z določitvijo likvidnega trga za lastniške instrumente, obveznostjo zagotavljanja podatkov o trgu na razumni poslovni podlagi, obsegom, ki je značilen za instrument, za namene obveznosti sistematičnih internalizatorjev ter opredelitvijo in razkritjem storitev za zmanjšanje tveganja po trgovanju

(Besedilo velja za EGP)

EVROPSKA KOMISIJA JE –

ob upoštevanju Pogodbe o delovanju Evropske unije,

ob upoštevanju Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta z dne 15. maja 2014 o trgih finančnih instrumentov in spremembi Uredbe (EU) št. 648/2012 (1) ter zlasti člena 2(2) in člena 31(4), točka (a), Uredbe,

ob upoštevanju naslednjega:

(1)

Z Uredbo (EU) 2024/791 Evropskega parlamenta in Sveta (2) je bil spremenjen člen 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014 o merilih za določitev, kaj je „likvidni trg“ za namene členov 4, 5 in 14 slednje uredbe, tako da je bilo merilo „prostega obtoka“ nadomeščeno z merilom „tržne kapitalizacije“. Da bi se upoštevala navedena sprememba, je treba spremeniti ustrezne določbe Delegirane uredbe Komisije (EU) 2017/567 (3). Pri tem je pomembno zagotoviti skladnost z rezultati ocene likvidnosti v smislu števila likvidnih delnic, odstotka prometa z likvidnimi delnicami in števila poslov z likvidnimi delnicami, ki je bila doslej pridobljena z uporabo merila prostega obtoka. Določitev, kaj predstavlja „likvidni trg“ za delnice za namene členov 4, 5 in 14 Uredbe (EU) št. 600/2014, bi zato morala temeljiti na pragu tržne kapitalizacije v višini 100 milijonov EUR. Za zagotovitev skladnosti z metodologijo, ki se je doslej uporabljala za izračun prostega obtoka za delnice, s katerimi se trguje samo v večstranskem sistemu trgovanja, bi bilo treba tržno kapitalizacijo delnice izračunati tako, da se število delnic v obtoku pomnoži s ceno na delnico. Glede na to, da je za potrdila o lastništvu, kotirajoče investicijske sklade in certifikate metodologija iz Delegirane uredbe (EU) 2017/567 za izračun prostega obtoka že usklajena z metodologijo za izračun tržne kapitalizacije, bi morali pragovi za določitev likvidnih trgov za navedene finančne instrumente ostati nespremenjeni, sklice na „prosti obtok“ pa bi bilo treba nadomestiti s sklici na „tržno kapitalizacijo“.

(2)

Člen 5(1), prvi pododstavek, točki (b) in (c), Delegirane uredbe (EU) 2017/567 zahteva, da se za namene ocene likvidnosti lastniških instrumentov povprečni dnevni promet in povprečno dnevno število poslov izračunata z uporabo skupnega prometa, izvršenega v Uniji, oziroma skupnega števila poslov, izvršenih v Uniji. To pomeni, da za izračun povprečnega dnevnega prometa in povprečnega dnevnega števila poslov števec vključuje posle s finančnim instrumentom, izvršene tako na mestu trgovanja kot zunaj njega. Vendar člen 5 Delegirane uredbe (EU) 2017/567 ne določa, kako se določi imenovalec. Zagotoviti je treba pravno jasnost in skladnost z metodologijo iz člena 7(10) Delegirane uredbe Komisije (EU) 2017/587 (4) pri določitvi praga za velik obseg po trgovanju. Zato je treba določiti, da bi moral biti pri izračunu povprečnega dnevnega prometa in povprečnega dnevnega števila poslov imenovalec število dni, ko je bil finančni instrument na voljo za trgovanje na najpomembnejšem trgu, kar zadeva likvidnost, kot je navedeno v členu 4 Delegirane uredbe (EU) 2017/587, in na katere je bil ta trg odprt. Enak pristop bi bilo treba uporabiti tudi za določitev imenovalca za oceno, ali se s finančnim instrumentom trguje vsakodnevno.

(3)

Delegirana uredba (EU) 2017/567 ne vsebuje parametrov za določitev, kaj je „likvidni trg“ za namene členov 4, 5 in 14 Uredbe (EU) št. 600/2014 za finančne instrumente, podobne delnicam, potrdila o lastništvu, kotirajoče investicijske sklade ali certifikate (v nadaljnjem besedilu: drugi podobni finančni instrumenti). Za zagotovitev pravne jasnosti je treba določiti, da bi bilo treba za druge podobne finančne instrumente šteti, da so nelikvidni v celotnem obdobju, v katerem se trguje z njimi.

(4)

Komisija je v skladu s členom 13(2) in členom 15(5) Uredbe (EU) št. 600/2014 pooblaščena za sprejetje delegiranih aktov, ki pojasnjujejo, kaj je razumna poslovna podlaga za objavo informacij v skladu s členom 13(1) oziroma členom 15(1), kar je Komisija storila v poglavju II Delegirane uredbe (EU) 2017/567. S členom 1, točka 12, Uredbe (EU) 2024/791 je bil v Uredbo (EU) št. 600/2014 uveden nov člen 13. Novi člen 13 od upravljavcev trga in investicijskih podjetij, ki upravljajo mesto trgovanja, sistemov odobrenih objav (APA), ponudnikov stalnih informacij in sistematičnih internalizatorjev zahteva, da javnosti zagotovijo informacije, objavljene v skladu s členi 3, 4, 6 do 11, 14, 20, 21, 27g in 27h Uredbe (EU) št. 600/2014, „na razumni poslovni podlagi“. Ta novi člen 13 tudi pooblašča ESMA in Komisijo, da podrobneje opredelita, kaj je „razumna poslovna podlaga“. Komisija je to pooblastilo uporabila za sprejetje Delegirane uredbe Komisije (EU) 2025/1156 (5). Iz tega sledi, da bi bilo treba poglavje II Delegirane uredbe (EU) 2017/567 črtati.

(5)

Z Uredbo (EU) 2024/791 se je Uredba (EU) št. 600/2014 spremenila tako, da sta se črtala člena 18 in 19 navedene uredbe, ki sta vsebovala zahteve glede preglednosti pred trgovanjem za sistematične internalizatorje v zvezi z nelastniškimi instrumenti, kadar svojim strankam zagotavljajo zavezujoče ali okvirne ponudbe. Posledično je bila z Uredbo (EU) 2024/791 črtana tudi obveznost sistematičnih internalizatorjev iz člena 18(6) Uredbe (EU) št. 600/2014, da se zavežejo, da bodo v skladu z objavljenimi pogoji opravili posle z nelastniškimi instrumenti s katero koli stranko, ki ji je ponudba dana na voljo, kadar je ponudbeni obseg enak obsegu, ki je značilen za finančni instrument, ali manjši od njega. Iz tega sledi, da se črta člen 16 Delegirane uredbe (EU) 2017/567, ki določa obseg, značilen za finančni instrument, za namene zahtev, ki veljajo za sistematične internalizatorje v zvezi z nelastniškimi instrumenti.

(6)

Z Uredbo (EU) 2024/791 je bil člen 31 Uredbe (EU) št. 600/2014 spremenjen tako, da področje uporabe storitev za zmanjšanje tveganja po trgovanju, ki oblikujejo in vzpostavljajo posle z izvedenimi finančnimi instrumenti OTC, ki so izvzeti iz zahtev glede preglednosti pred trgovanjem in po njem, obveznosti trgovanja in zahtev glede izvršitve pod najugodnejšimi pogoji, ne zajema več samo storitev stiskanja portfelja. Z Uredbo (EU) 2024/791 je bila Komisija pooblaščena, da določi, kaj so storitve za zmanjšanje tveganja po trgovanju za namene člena 31(1) Uredbe (EU) št. 600/2014, in posle, ki jih morajo ponudniki storitev za zmanjšanje tveganja po trgovanju zabeležiti v skladu s členom 31(4) slednje uredbe. Da bi bili posli z izvedenimi finančnimi instrumenti OTC izvzeti iz zahtev glede preglednosti pred trgovanjem in po njem, obveznosti trgovanja in zahtev glede izvršitve pod najugodnejšimi pogoji, bi morale storitve za zmanjšanje tveganja po trgovanju, na podlagi katerih so oblikovani in vzpostavljeni ti posli, izpolnjevati več pogojev. Zagotavljati bi jih moral tretji ponudnik storitev na podlagi vnaprej določenih nediskrecijskih pravil; udeleženci v postopku zmanjšanja tveganja po trgovanju ne bi smeli imeti možnosti izbire, katere posle bodo izvršili; namen storitev za zmanjšanje tveganja po trgovanju bi moral biti zmanjšanje tveganja v vsakem od portfeljev, ki jih nasprotne stranke v poslu z izvedenimi finančnimi instrumenti ali zastopnik, ki deluje v njihovem imenu, uvrstijo v postopek zmanjšanja tveganja po trgovanju; morale bi biti nevtralne glede na tržno tveganje; posli, ki so rezultat postopka zmanjšanja tveganja po trgovanju, pa ne bi smeli prispevati k oblikovanju cen. Nasprotne stranke v poslu z izvedenimi finančnimi instrumenti lahko določijo omejena dovoljena tveganja, če je na splošno zagotovljena nevtralnost glede tržnega tveganja. Za zagotovitev pravne jasnosti bi bilo treba Delegirano uredbo (EU) 2017/567 spremeniti, da se določi, da za namene člena 31(1) Uredbe (EU) št. 600/2014 storitve za zmanjšanje tveganja po trgovanju vključujejo stiskanje, ponovno uravnoteženje in optimizacijo osnovnega tveganja.

(7)

Z Uredbo (EU) 2024/791 je bil člen 31 Uredbe (EU) št. 600/2014 spremenjen tako, da je bila črtana obveznost investicijskih podjetij in upravljavcev trga, ki zagotavljajo stiskanje portfelja, da prek APA objavijo obseg poslov, ki so zajeti v stiskanju portfelja, in čas, v katerem so bili izvršeni. Iz tega sledi, da bi bilo treba člen 18 Delegirane uredbe (EU) 2017/567, ki določa zahteve glede objavljanja za stiskanje portfelja, črtati.

(8)	Delegirano uredbo (EU) 2017/567 bi bilo zato treba ustrezno spremeniti.

(9)

Za upravljavce trga in investicijska podjetja, ki upravljajo mesto trgovanja, sisteme odobrenih objav in sistematične internalizatorje, ki imajo dovoljenje pred 23. novembrom 2025, se bo Delegirana uredba (EU) 2025/1156 uporabljala od 23. avgusta 2026. Zato bi bilo treba poglavje II Delegirane uredbe (EU) 2017/567 črtati z učinkom od 23. avgusta 2026 –

SPREJELA NASLEDNJO UREDBO:

Člen 1

Spremembe Delegirane uredbe (EU) 2017/567

Delegirana uredba (EU) 2017/567 se spremeni:

(1)

členi od 1 do 4 se nadomestijo z naslednjim:

„Člen 1

Določitev likvidnih trgov za delnice

(člen 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014)

1. Za namene člena 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014 se za delnico, s katero se trguje vsakodnevno, šteje, da ima likvidni trg, če so izpolnjeni vsi naslednji pogoji:

(a)	povprečna tržna kapitalizacija delnice znaša najmanj 100 milijonov EUR;

(b)	povprečno dnevno število poslov z delnico znaša najmanj 250;

(c)	povprečni dnevni promet z delnico znaša najmanj 1 milijon EUR.

2. Za namene odstavka 1, točka (a), se tržna kapitalizacija delnice izračuna tako, da se število delnic v obtoku pomnoži s ceno na delnico.

3. Za namene odstavka 1, točka (c), se dnevni promet z delnico izračuna tako, da se seštejejo rezultati zmnožka števila delnic, izmenjanih med kupcem in prodajalcem, ter cene na delnico za vsak posel, izveden v trgovalnem dnevu.

4. V šesttedenskem obdobju, ki se začne na prvi trgovalni dan po prvi uvrstitvi delnice v trgovanje na reguliranem trgu ali v večstranskem sistemu trgovanja (MTF), se za zadevno delnico šteje, da ima likvidni trg za namene člena 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014, če je znesek, dobljen z zmnožkom števila delnic v obtoku in cene delnice na začetku prvega trgovalnega dne, ocenjen na najmanj 100 milijonov EUR in če so glede na ocenjene podatke za zadevno obdobje izpolnjeni pogoji iz odstavka 1, točki (b) in (c).

5. Če se za manj kot pet delnic, s katerimi se trguje na mestih trgovanja države članice in ki so prvič uvrščene v trgovanje v zadevni državi članici, šteje, da imajo likvidni trg, kot je navedeno v odstavku 1, lahko pristojni organ zadevne države članice eno ali več delnic, ki so bile prvič uvrščene v trgovanje na zadevnih mestih trgovanja določi kot delnice, za katere se šteje, da imajo likvidni trg, če je delnic, ki so bile prvič uvrščene v trgovanje v zadevni državi članici in za katere se šteje, da imajo likvidni trg, skupno največ pet.

Člen 2

Določitev likvidnih trgov za potrdila o lastništvu

(člen 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014)

1. Za namene člena 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014 se za potrdilo o lastništvu, s katerim se trguje vsakodnevno, šteje, da ima likvidni trg, če so izpolnjeni vsi naslednji pogoji:

(a)	tržna kapitalizacija znaša najmanj 100 milijonov EUR;

(b)	povprečno dnevno število poslov s potrdilom o lastništvu znaša najmanj 250;

(c)	povprečni dnevni promet s potrdilom o lastništvu znaša najmanj 1 milijon EUR.

2. Za namene odstavka 1, točka (a), se tržna kapitalizacija potrdila o lastništvu izračuna tako, da se število enot potrdila o lastništvu v obtoku pomnoži s ceno na enoto.

3. Za namene odstavka 1, točka (c), se dnevni promet s potrdilom o lastništvu izračuna tako, da se seštejejo rezultati zmnožka števila enot potrdila o lastništvu, izmenjanih med kupcem in prodajalcem, ter cene na enoto za vsak posel, izveden v trgovalnem dnevu.

4. V šesttedenskem obdobju, ki se začne na prvi trgovalni dan po prvi uvrstitvi potrdila o lastništvu v trgovanje na mestu trgovanja, se za zadevno potrdilo o lastništvu šteje, da ima likvidni trg za namene člena 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014, če je ocenjena tržna kapitalizacija na začetku prvega trgovalnega dne najmanj 100 milijonov EUR ter če so glede na ocenjene podatke za zadevno obdobje izpolnjeni pogoji iz odstavka 1, točki (b) in (c).

5. Če se za manj kot pet potrdil o lastništvu, s katerimi se trguje na mestih trgovanja države članice in ki so v njej prvič uvrščeni v trgovanje, šteje, da imajo likvidni trg, kot je navedeno v odstavku 1, lahko pristojni organ zadevne države članice eno ali več potrdil o lastništvu, ki so bila prvič uvrščena v trgovanje na zadevnih mestih trgovanja, določi kot potrdila o lastništvu, za katera se šteje, da imajo likvidni trg, če je potrdil o lastništvu, ki so bila prvič uvrščena v trgovanje v zadevni državi članici in za katera se šteje, da imajo likvidni trg, skupno največ pet.

Člen 3

Določitev likvidnih trgov za kotirajoče investicijske sklade

(člen 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014)

1. Za namene člena 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014 se za kotirajoči investicijski sklad, šteje, da ima likvidni trg, če so izpolnjeni vsi naslednji pogoji:

(a)	tržna kapitalizacija znaša najmanj 100 enot;

(b)	povprečno dnevno število poslov s kotirajočim investicijskim skladom znaša najmanj 10;

(c)	povprečni dnevni promet s kotirajočim investicijskim skladom znaša najmanj 500 000 EUR.

2. Za namene odstavka 1, točka (a), je tržna kapitalizacija kotirajočega investicijskega sklada število enot, izdanih za trgovanje.

3. Za namene odstavka 1, točka (c), se dnevni promet s kotirajočim investicijskim skladom izračuna tako, da se seštejejo rezultati zmnožka števila enot kotirajočega investicijskega sklada, izmenjanih med kupcem in prodajalcem, ter cene na enoto za vsak posel, izveden v trgovalnem dnevu.

4. V šesttedenskem obdobju, ki se začne na prvi trgovalni dan po prvi uvrstitvi kotirajočega investicijskega sklada v trgovanje na mestu trgovanja, se za zadevni kotirajoči investicijski sklad šteje, da ima likvidni trg za namene člena 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014, če je ocenjena tržna kapitalizacija na začetku prvega trgovalnega dne najmanj 100 enot ter če so glede na ocenjene podatke za zadevno obdobje izpolnjeni pogoji iz odstavka 1, točki (b) in (c).

5. Če se za manj kot pet kotirajočih investicijskih skladov, s katerimi se trguje na mestih trgovanja države članice in ki so v njej prvič uvrščeni v trgovanje, šteje, da imajo likvidni trg, kot je navedeno v odstavku 1, lahko pristojni organ zadevne države članice enega ali več kotirajočih investicijskih skladov, ki so bili prvič uvrščeni v trgovanje na zadevnih mestih trgovanja, določi kot kotirajoče investicijske sklade, za katere se šteje, da imajo likvidni trg, če je kotirajočih investicijskih skladov, ki so bili prvič uvrščeni v trgovanje v zadevni državi članici in za katere se šteje, da imajo likvidni trg, skupno največ pet.

Člen 4

Določitev likvidnih trgov za certifikate

(člen 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014)

1. Za namene člena 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014 se za certifikat, s katerim se trguje vsakodnevno, šteje, da ima likvidni trg, če so izpolnjeni vsi naslednji pogoji:

(a)	tržna kapitalizacija znaša najmanj 1 milijon EUR;

(b)	povprečno dnevno število poslov s certifikatom znaša najmanj 20;

(c)	povprečni dnevni promet s certifikati znaša najmanj 500 000 EUR.

2. Za namene odstavka 1, točka (a), je tržna kapitalizacija certifikata obseg izdaje ne glede na število izdanih enot.

3. Za namene odstavka 1, točka (c), se dnevni promet s certifikatom izračuna tako, da se seštejejo rezultati zmnožka števila enot certifikata, izmenjanih med kupcem in prodajalcem, ter cene na enoto za vsak posel, izveden v trgovalnem dnevu.

4. V šesttedenskem obdobju, ki se začne na prvi trgovalni dan po prvi uvrstitvi certifikata v trgovanje na mestu trgovanja, se za zadevni certifikat šteje, da ima likvidni trg za namene člena 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014, če je predvidena tržna kapitalizacija na začetku prvega trgovalnega dne najmanj 1 milijon EUR ter če so glede na ocenjene podatke za zadevno obdobje izpolnjeni pogoji iz odstavka 1, točki (b) in (c).

5. Če se za manj kot pet certifikatov, s katerimi se trguje na mestih trgovanja države članice in ki so v njej prvič uvrščeni v trgovanje, šteje, da imajo likvidni trg, kot je navedeno v odstavku 1, lahko pristojni organ zadevne države članice enega ali več certifikatov, ki so bili prvič uvrščeni v trgovanje na zadevnih mestih trgovanja, določi kot certifikate, za katere se šteje, da imajo likvidni trg, če je certifikatov, ki so bili prvič uvrščeni v trgovanje v zadevni državi članici in za katere se šteje, da imajo likvidni trg, skupno največ pet.“

;

(2)

vstavi se naslednji člen 4a:

„Člen 4a

Določitev likvidnih trgov za druge podobne finančne instrumente

(člen 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014)

Za namene člena 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014 se za druge podobne finančne instrumente šteje, da nimajo likvidnega trga v celotnem obdobju, v katerem se trguje z njimi.“

;

(3)

člen 5 se nadomesti z naslednjim:

„Člen 5

Ocena likvidnosti lastniških instrumentov s strani pristojnih organov

(člen 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014)

1. Pristojni organ najpomembnejšega trga, kar zadeva likvidnost, kot je določen v členu 16 Delegirane uredbe Komisije (EU) 2017/590 (*1), oceni, ali ima delnica, potrdilo o lastništvu, kotirajoči investicijski sklad ali certifikat likvidni trg za namene člena 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014 v skladu s členi od 1 do 4 te uredbe v vsakem od naslednjih scenarijev:

(a)	preden se s finančnim instrumentom prvič trguje na mestu trgovanja, kot je določeno v členu 1(4), členu 2(4), členu 3(4) in členu 4(4);

(b)	med koncem prvih štirih tednov trgovanja in koncem prvih šestih tednov trgovanja s finančnim instrumentom;

(c)	med koncem vsakega koledarskega leta in 1. marcem naslednjega leta za finančne instrumente, s katerimi se na mestu trgovanja trguje pred 1. decembrom zadevnega koledarskega leta;

(d)	takoj po tem, ko se po korporacijskem dejanju spremeni katera koli prejšnja ocena.

Za namene točke (b) ocena temelji na tržni kapitalizaciji na zadnji dan trgovanja prvih štirih tednov trgovanja, povprečnem dnevnem številu poslov in povprečnem dnevnem prometu, ob upoštevanju vseh poslov, izvedenih v Uniji za zadevni finančni instrument v prvih štirih tednih trgovanja. Za namene te ocene je imenovalec število dni, ko je bil finančni instrument na voljo za trgovanje na najpomembnejšem trgu, kar zadeva likvidnost, kot je navedeno v členu 4 Delegirane uredbe (EU) 2017/587, in na katere je bil tak trg odprt.

Za namene točke (c) ocena temelji na tržni kapitalizaciji na zadnji dan trgovanja zadevnega koledarskega leta, povprečnem dnevnem številu poslov in povprečnem dnevnem prometu, ob upoštevanju vseh poslov, izvedenih v Uniji za zadevni finančni instrument v zadevnem letu. Za namene te ocene je imenovalec število dni, ko je bil finančni instrument na voljo za trgovanje na najpomembnejšem trgu, kar zadeva likvidnost, kot je navedeno v členu 4 Delegirane uredbe (EU) 2017/587, in na katere je bil tak trg odprt.

Pristojni organi rezultat svoje ocene objavijo takoj po tem, ko je ocena končana.

2. Pristojni organi, upravljavci trga in investicijska podjetja, vključno z investicijskimi podjetji, ki upravljajo mesto trgovanja, uporabljajo informacije, objavljene v skladu z odstavkom 1:

(a)	za obdobje šestih tednov, ki se začne na prvi dan trgovanja s finančnim instrumentom, pri čemer se ocena opravi v skladu z odstavkom 1, točka (a);

(b)	za obdobje, ki se začne šest tednov po prvem dnevu trgovanja z zadevnim finančnim instrumentom in konča prvi dan pred prvim ponedeljkom v aprilu v letu objave informacij v skladu z odstavkom 1, točka (c), tega člena, pri čemer se ocena opravi v skladu z odstavkom 1, točka (b);

(c)	za obdobje enega leta, ki se začne na prvi ponedeljek v aprilu po dnevu objave, pri čemer se ocena opravi v skladu z odstavkom 1, točka (c).

Če informacije iz tega odstavka nadomestijo nove informacije v skladu z odstavkom 1, točka (d), pristojni organi, upravljavci trga in investicijska podjetja, vključno z investicijskimi podjetji, ki upravljajo mesto trgovanja, uporabljajo navedene nove informacije za namene člena 2(1), točka 17(b), Uredbe (EU) št. 600/2014.

3. Za namene odstavka 1 mesta trgovanja predložijo pristojnim organom informacije, določene v Prilogi, v naslednjih rokih:

(a)	za finančne instrumente, ki so prvič uvrščeni v trgovanje, pred dnevom, na katerega se s finančnim instrumentom prvič trguje;

(b)

za finančne instrumente, ki so že uvrščeni v trgovanje, v vseh naslednjih rokih:

(i)	najpozneje tri dni po koncu prvih štirih tednov trgovanja;

(ii)	po koncu vsakega koledarskega leta, vendar najpozneje 3. januarja naslednje leto;

(iii)

takoj po tem, ko se po korporacijskem dejanju spremenijo informacije, ki so bile predhodno predložene pristojnemu organu.

(*1) Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/590 z dne 28. julija 2016 o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi o poročanju o poslih pristojnim organom (UL L 87, 31.3.2017, str. 449, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg_del/2017/590/oj).“;"

(4)	poglavje II se črta;

(5)	člen 16 se črta;

(6)

vstavi se naslednji člen 16a:

„Člen 16a

Storitve za zmanjšanje tveganj po trgovanju

(člen 31(4), točka (b), Uredbe (EU) št. 600/2014)

1. Za namene člena 31(1) Uredbe (EU) št. 600/2014 so storitve za zmanjšanje tveganja po trgovanju storitve, ki izpolnjujejo vse naslednje pogoje:

(a)	zagotavlja jih tretji ponudnik storitev na podlagi vnaprej določenih nediskrecijskih pravil;

(b)	postopek zmanjšanja tveganja po trgovanju se sprejme v celoti, zato udeleženci v njem ne morejo izbrati, katere posle bodo izvršili v okviru zmanjšanja tveganja po trgovanju;

(c)	njihov namen je doseči zmanjšanje tveganja v vsakem portfelju izvedenih finančnih instrumentov, ki ga nasprotne stranke v poslih z izvedenimi finančnimi instrumenti uvrstijo v postopek zmanjšanja tveganja po trgovanju;

(d)	so nevtralne glede na tržno tveganje v okviru dovoljenih odstopanj, ki jih določijo nasprotne stranke v poslih z izvedenimi finančnimi instrumenti, ki so uvrščeni v postopek v zmanjšanje tveganja po trgovanju;

(e)	posli, ki so rezultat postopka zmanjšanja tveganja po trgovanju, ne prispevajo k oblikovanju cen.

2. Za namene člena 31(1) Uredbe (EU) št. 600/2014 so storitve za zmanjšanje tveganja po trgovanju storitve stiskanja, ponovnega uravnoteženja in optimizacije osnovnega tveganja.“

;

(7)	člen 18 se črta;

(8)	Priloga se nadomesti z besedilom iz Priloge k tej uredbi.

Člen 2

Začetek veljavnosti in uporaba

Ta uredba začne veljati tretji dan po objavi v Uradnem listu Evropske unije.

Člen 1, točka 4, se uporablja od 23. avgusta 2026.

Uredba je v celoti zavezujoča in se neposredno uporablja v vseh državah članicah.

V Bruslju, 24. novembra 2025

Za Komisijo

predsednica

Ursula VON DER LEYEN

(1) UL L 173, 12.6.2014, str. 84, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg/2014/600/oj.

(2) Uredba (EU) 2024/791 Evropskega parlamenta in Sveta z dne 28. februarja 2024 o spremembi Uredbe (EU) št. 600/2014 v zvezi z izboljšanjem preglednosti podatkov, odpravo ovir za vzpostavitev sistema stalnih informacij, optimizacijo obveznosti trgovanja in prepovedjo prejemanja plačil za tok naročil (UL L, 2024/791, 8.3.2024, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg/2024/791/oj).

(3) Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/567 z dne 18. maja 2016 o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z opredelitvijo pojmov, preglednostjo, stiskanjem portfelja ter nadzornimi ukrepi glede poseganja v zvezi s produkti in pozicij (UL L 87, 31.3.2017, str. 90, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg_del/2017/567/oj).

(4) Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/587 z dne 14. julija 2016 o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta o trgih finančnih instrumentov v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi o zahtevah po preglednosti za mesta trgovanja in investicijska podjetja v zvezi z delnicami, potrdili o lastništvu, investicijskimi skladi, s katerimi se trguje na borzi, certifikati in drugimi podobnimi instrumenti ter o obveznostih glede izvrševanja poslov z določenimi delnicami na mestu trgovanja ali s strani sistematičnega internalizatorja (UL L 87, 31.3.2017, str. 387, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg_del/2017/587/oj).

(5) Delegirana uredba Komisije (EU) 2025/1156 z dne 12. junija 2025 o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi o obveznosti zagotavljanja podatkov o trgu javnosti na razumni poslovni podlagi (UL L, 2025/1156, 3.11.2025, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg_del/2025/1156/oj).

PRILOGA

Priloga k Delegirani uredbi (EU) 2017/567 se nadomesti z naslednjim:

„PRILOGA

Podatki, ki jih je treba predložiti za določitev likvidnega trga za delnice, potrdila o lastništvu, kotirajoče investicijske sklade, certifikate in druge finančne instrumente, podobne lastniškim

Preglednica 1

Preglednica znakov

Znak

Vrsta podatkov

Opredelitev

{ALPHANUM-n}

Do n alfanumeričnih znakov

Polje za prosto besedilo

{ISIN}

12 alfanumeričnih znakov

Koda ISIN, kot je opredeljena v standardu ISO 6166

{MIC}

4 alfanumerični znaki

Identifikator trga, kot je opredeljen v standardu ISO 10383

{DATEFORMAT}

Oblika datuma po ISO 8601

Datume bi bilo treba sporočiti v naslednji obliki:

LLLL-MM-DD.

{DECIMAL-n/m}

Decimalno število s skupno do n števkami, od katerih je do m števk lahko decimalk

Numerično polje za pozitivne in negativne vrednosti.

—	Decimalno ločilo je ‚.‘ (pika);

—	negativne vrednosti imajo predznak ‚–‘ (minus);

—	vrednosti se zaokrožijo in se ne skrajšajo.

Preglednica 2

Podrobnosti, ki jih je treba predložiti za določitev likvidnega trga za delnice, potrdila o lastništvu, kotirajoče investicijske sklade, certifikate in druge finančne instrumente, podobne lastniškim

Polje

Podrobnosti, ki jih je treba sporočiti

Oblika in standardi za poročanje

Vrste izračunov, za katere se te informacije sporočijo

Identifikacijska koda instrumenta

Koda, ki se uporablja za opredelitev finančnega instrumenta

{ISIN}

vsi

Polni naziv instrumenta

Polni naziv finančnega instrumenta

{ALPHANUM-350}

vsi

Mesto trgovanja

Koda MIC segmenta za mesto trgovanja, če je na voljo, sicer operativna koda MIC

{MIC}

vsi

Identifikator MiFIR

Identifikacija lastniških finančnih instrumentov

Delnice iz člena 4(1)(44)(a) Direktive 2014/65/EU

Potrdila o lastništvu, kot so opredeljena v členu 4(1)(45) Direktive 2014/65/EU

Kotirajoči investicijski sklad, kot je opredeljen v členu 4(1)(46) Direktive 2014/65/EU

Certifikati, kot so opredeljeni v členu 2(1)(27) Uredbe (EU) št. 600/2014

Drugi finančni instrumenti, podobni lastniškim, kot so opredeljeni v tabeli 2 Priloge III k Delegirani uredbi (EU) 2017/587

Lastniški finančni instrumenti:

‚SHRS‘ = delnice

‚DPRS‘ = potrdila o lastništvu

‚ETFS‘ = kotirajoči investicijski skladi

‚CRFT‘ = certifikati

‚OTHR‘ = drugi finančni instrumenti, podobni lastniškim

vsi

Dan poročanja

Datum, za katerega so predloženi podatki

Podatke je treba predložiti vsaj za naslednje datume:

—	primer 1: dan, ki je enak „datumu uvrstitve v trgovanje ali datumu prvega trgovanja“ v skladu s členom 5(3)(a);

—	primer 2: zadnji dan štiritedenskega obdobja, ki se začne na „datum uvrstitve v trgovanje ali datum prvega trgovanja“ v skladu s členom 5(3)(b)(i);

—	primer 3: zadnji dan trgovanja v vsakem koledarskem letu v skladu s členom 5(3)(b)(ii);

—	primer 4: dan začetka veljavnosti korporacijskega dejanja v skladu s členom 5(3)(b)(iii).

{DATEFORMAT}

vsi

Število instrumentov v obtoku

Za delnice in potrdila o lastništvu

Skupno število instrumentov v obtoku.

Za kotirajoče investicijske sklade

Število enot, izdanih za trgovanje.

{DECIMAL-18/5}

vsi

Cena instrumenta

Samo za delnice in potrdila o lastništvu

Cena instrumenta ob koncu dneva poročanja.

Cena mora biti izražena v eurih.

{DECIMAL-18/13}

vsi

Obseg izdaje

Samo za certifikate

Obseg izdaje certifikatov, izražen v eurih.

{DECIMAL-18/5}

vsi

Število trgovalnih dni v obdobju

Skupno število trgovalnih dni, za katere so predloženi podatki

{DECIMAL-18/5}

samo ocene

Skupni promet

Skupni promet za obdobje

{DECIMAL-18/5}

samo ocene

Skupno število poslov

Skupno število poslov za obdobje

{DECIMAL-18/5}

samo ocene

“.

ELI: http://data.europa.eu/eli/reg_del/2026/482/oj

ISSN 1977-0804 (electronic edition)

Top

Choose the experimental features you want to try