(1)

Lai aizsargātu ieguldītājus un ierobežotu plašāku ietekmi, attiecībā uz parakstīšanos, atpirkšanu un atpakaļpirkšanu apturēšana būtu jāpiemēro vienlaikus un uz vienu un to pašu laikposmu.

(2)

Lai aizsargātu esošos ieguldītājus un pārvaldītu jaunu ieguldījumu plūsmu PVKIU, PVKIU vajadzētu būt iespējai ierobežot parakstīšanos, vienlaikus turpinot atļaut esošajiem ieguldītājiem veikt atpirkšanu un atpakaļpirkšanu (“daļēja slēgšana”). Tomēr šāda daļēja PVKIU slēgšana nebūtu jāuzskata par likviditātes pārvaldības instrumentu, kas minēts Direktīvas 2009/65/EK IIA pielikumā, jo tās mērķis nav pārvaldīt likviditātes riskus vai novērst atpakaļpirkšanas spiedienu saspringtos tirgus apstākļos.

(3)

Ņemot vērā PVKIU ieguldījumu mērķus un atpakaļpirkšanas politiku, robežvērtība atpakaļpirkšanas ierobežojuma aktivizēšanai būtu jānosaka PVKIU līmenī. Saskaņā ar Starptautiskās Vērtspapīru komisiju organizācijas norādījumiem par atvērto fondu likviditātes riska pārvaldību (2) atpakaļpirkšanas ierobežojumu aktivizēšanas robežvērtības noteikšanā būtu jāņem vērā kopējie neto vai bruto atpakaļpirkšanas rīkojumi PVKIU līmenī par konkrētu darījuma datumu vai noteiktā laikposmā, un aktivizēšanas robežvērtība būtu jāizsaka kā procentuālā daļa no PVKIU neto aktīvu vērtības. Ja aktivizēšanas robežvērtība ir pārsniegta, PVKIU vajadzētu būt iespējai lemt par to, vai aktivizēt atpakaļpirkšanas ierobežojumus vai turpināt izpildīt atpakaļpirkšanas rīkojumus, ņemot vērā tā likviditāti, tirgus apstākļus un ieguldītāju intereses.

(4)

Lai nodrošinātu taisnīgu attieksmi pret ieguldītājiem, PVKIU, kas aktivizē atpakaļpirkšanas ierobežojumus, vajadzētu būt iespējai rīkoties ar neizpildīto atpakaļpirkšanas rīkojumu daļu tādā veidā, kas balstīts uz iepriekš noteiktiem nosacījumiem, kuri atklāti ieguldītājiem. Minētie nosacījumi var ietvert atpakaļpirkšanas rīkojumu neizpildītās daļas automātisku pārnešanu uz nākamo darījuma datumu, tai piešķirot vai nepiešķirot prioritāti salīdzinājumā ar atpakaļpirkšanas rīkojumiem, kas iesniegti vēlākā darījuma datumā, vai minēto neizpildīto atpakaļpirkšanas rīkojumu atcelšanu.

(5)

Lai aizsargātu ieguldītājus un saglabātu tirgus stabilitāti spriedzes vai neierastas atpakaļpirkšanas darbības laikā, PVKIU var aktivizēt brīdinājuma termiņu pagarināšanu. Atkarībā no PVKIU ieguldījumu mērķa un atpakaļpirkšanas politikas pagarinātais brīdinājuma termiņš var būt konkrēts dienu, nedēļu vai mēnešu skaits vai noteikts datums pirms atpakaļpirkšanas datuma. Ja tas ir atbilstīgi PVKIU ieguldījumu stratēģijai un atpakaļpirkšanas politikai, minimālais brīdinājuma termiņš, kas ieguldītājiem būtu jāpiešķir PVKIU, kad tie atpakaļpērk savas ieguldījumu apliecības vai daļas, var būt vienāds ar nulli. Šādā gadījumā PVKIU joprojām vajadzētu būt iespējai izvēlēties un vajadzības gadījumā aktivizēt brīdinājuma termiņu pagarināšanu, pagarinot brīdinājuma termiņu, kas var būt ilgāks par nulles brīdinājuma termiņu.

(6)

Tā kā norēķinu procesu parasti nekontrolē PVKIU, šis process nebūtu jāiekļauj pagarinātajā brīdinājuma termiņā.

(7)

Lai aizsargātu ieguldītājus un ņemtu vērā PVKIU likvīdo būtību, brīdinājuma termiņu pagarināšanai nevajadzētu ietekmēt PVKIU atpakaļpirkšanas biežumu.

(8)

Saskaņā ar Starptautiskās Vērtspapīru komisiju organizācijas norādījumiem par atvērto fondu likviditātes riska pārvaldību un lai nodrošinātu, ka esošos vai atlikušos PVKIU ieguldītājus nelabvēlīgi neietekmē parakstīšanās un atpakaļpirkšanas radītās likviditātes izmaksas, likviditātes pārvaldības instrumentiem vērtības samazinājuma novēršanai, proti, atpakaļpirkšanas maksām, mainīgu cenu noteikšanai, divējādu cenu noteikšanai un vērtības samazinājuma novēršanas nodevām, būtu jānosaka likviditātes aplēstās izmaksas, kas attiecināmas uz ieguldītājiem, kuri veic parakstīšanos un atpakaļpirkšanu. Likviditātes izmaksas veido tiešās un netiešās parakstīšanās vai atpakaļpirkšanas darījumu izmaksas, tostarp jebkāda būtiska ietekme uz tirgu. PVKIU, kas aktivizē likviditātes pārvaldības instrumentu vērtības samazinājuma novēršanai, būtu jāņem vērā aplēstās tiešās darījumu izmaksas. Ja tas ir atbilstīgi tā ieguldījumu stratēģijai, PVKIU būtu jāņem vērā arī netiešās darījumu izmaksas, tostarp jebkāda būtiska ietekme uz tirgu no aktīvu iegādes vai pārdošanas, ko veic, lai izpildītu atpakaļpirkšanas rīkojumus. Lai ņemtu vērā PVKIU pamatā esošo aktīvu daudzveidību, ja informācija netiešo darījumu izmaksu, tostarp būtiskas ietekmes uz tirgu, aprēķināšanai nav pieejama vai uzticama, minētās darījumu izmaksas būtu jāaplēš, cik vien iespējams, precīzi.

(9)

Lai segtu ieguldītāju, kas veic atpakaļpirkšanu, radītās likviditātes izmaksas, ieguldījumu apliecību turētājiem vai akcionāriem, atpakaļpērkot savas ieguldījumu apliecības vai daļas, būtu jāmaksā PVKIU atpakaļpirkšanas maksas. Piemērojot atpakaļpirkšanas maksas, PVKIU vajadzētu būt iespējai atskaitīt šīs atpakaļpirkšanas maksas no naudas summas, kas samaksāta ieguldītājiem, kas veic atpakaļpirkšanu.

(10)

Kā mainīgu cenu noteikšanas īpašība PVKIU būtu jānosaka mainīgais koeficients, kas jāizmanto, lai koriģētu savu ieguldījumu apliecību vai daļu neto aktīvu vērtību. Lai nodrošinātu, ka visi ieguldītāji, kas veic parakstīšanos un atpakaļpirkšanu, maksā vai saņem vienādu cenu, pērkot vai atpērkot PVKIU ieguldījumu apliecības vai daļas, minētā PVKIU ieguldījumu apliecību vai daļu publicētajai neto aktīvu vērtībai vajadzētu būt neto aktīvu vērtībai pēc mainīgā koeficienta piemērošanas.

(11)

Lai nodrošinātu taisnīgu attieksmi pret ieguldītājiem un mazinātu vērtības samazinājuma ietekmi, ko rada darījumu izmaksas, kuras rodas no ieguldītājiem, kas veic parakstīšanos vai atpakaļpirkšanu, PVKIU, kuri izmanto mainīgu cenu noteikšanu, vajadzētu būt tiesībām koriģēt savu ieguldījumu apliecību vai daļu neto aktīvu vērtību katrā darījuma datumā (parasti to dēvē par “pilnīgu mainīgu cenu noteikšanu” [“full swing”]) vai tikai tad, ja neto parakstīšanās vai atpakaļpirkšana ir lielāka par iepriekš noteiktu robežvērtību (parasti to dēvē par “daļēju mainīgu cenu noteikšanu” [“partial swing”]). Attiecībā uz abiem mainīgu cenu noteikšanas veidiem mainīgu cenu noteikšanas virzienu (t. i., vai mainīgais koeficients tiek pieskaitīts PVKIU ieguldījumu apliecību vai daļu neto aktīvu vērtībai vai atskaitīts no tās) nosaka neto kapitāla darbība darījuma datumā. Tāpēc attiecībā uz konkrētu darījuma datumu ar neto parakstīšanos mainīgais koeficients būtu jāpieskaita PVKIU ieguldījumu apliecību vai daļu neto aktīvu vērtībai, kas tiks koriģēta uz augšu. Pretējā gadījumā attiecībā uz konkrētu darījuma datumu ar neto atpakaļpirkšanu mainīgais koeficients būtu jāatskaita no PVKIU ieguldījumu apliecību vai daļu neto aktīvu vērtības, kas tiks koriģēta uz leju. Lai nodrošinātu taisnīgu attieksmi pret ieguldītājiem un atvieglotu mainīgu cenu noteikšanas izmantošanu gan normālos, gan saspringtos tirgus apstākļos, abos mainīgu cenu noteikšanas veidos PVKIU vajadzētu būt iespējai lemt vai nu par viena mainīgā koeficienta izmantošanu, vai mainīgo koeficientu piemērošanu atkarībā no neto kapitāla darbības apjoma (ko parasti dēvē par “līmeņu pieeju”), vai citu iespēju, tostarp jauktu pieeju, piemērošanu.

(12)

Attiecībā uz divējādu cenu noteikšanas īpašībām būtu jāpievēršas šādu cenu noteikšanas aprēķina metodikai. Lai ņemtu vērā ieguldījumu stratēģiju un atpakaļpirkšanas politikas daudzveidību un saskaņā ar starptautiskajiem ieteikumiem, PVKIU būtu jāapsver divas alternatīvas divējādu cenu noteikšanas aprēķināšanas metodikas, aprēķinot vai nu divas atšķirīgas neto aktīvu vērtības, kurās iekļautas attiecīgi aktīvu pieprasījuma un piedāvājuma cenas, vai arī nosakot savu ieguldījumu apliecību vai daļu neto aktīvu vērtībai koriģējamu novirzi.

(13)

Lai aizsargātu atlikušos PVKIU ieguldītājus pret potenciāli lielas parakstīšanās vai atpakaļpirkšanas vērtības samazinājuma ietekmi, PVKIU, kas aktivizē vērtības samazinājuma novēršanas nodevu, būtu jāpiemēro minētā nodeva ieguldītājiem, kas veic atpakaļpirkšanu, neto atpakaļpirkšanas gadījumā, un ieguldītājiem, kas veic parakstīšanos, neto parakstīšanās gadījumā.

(14)

PVKIU vajadzētu būt iespējai aktivizēt atpakaļpirkšanu natūrā, lai novērstu apjomīgu vērtspapīru bloku pārdošanu, reaģējot uz atpakaļpirkšanas rīkojumiem, ja tā akcionāriem vai ieguldījumu apliecību turētājiem šāda pārdošana, iespējams, radītu ievērojamas darījumu izmaksas un ietekmi uz tirgus cenu.

(15)

Pilnvaroti dalībnieki un Eiropas Parlamenta un Padomes Direktīvas 2014/65/ES (3) 4. panta 1. punkta 7) apakšpunktā definētie tirgus uzturētāji veic būtiskas funkcijas biržā tirgotu PVKIU ikdienas darbību vajadzībām. Pilnvarotu dalībnieku un tirgus uzturētāju loma ietver biržā tirgota PVKIU ieguldījumu apliecību vai daļu iegādi vai pārdošanu sekundārajā tirgū, palīdzību biržā tirgota PVKIU pārvaldības sabiedrībai rīkojumu izpildē un nepārtrauktas likviditātes un sekundārā tirgus tirdzniecības nodrošināšanu. Biržā tirgota PVKIU regulārās darījuma darbības ietvaros tā turējumā vai tā vārdā turētu pamatā esošo vērtspapīru pilnībā vai daļēji veikta piegāde pilnvarotiem dalībniekiem un tirgus uzturētājiem, lai izpildītu atpakaļpirkšanas rīkojumu, nebūtu jāuzskata par Direktīvas 2009/65/EK IIA pielikuma 8. punktā minētā atpakaļpirkšanas natūrā likviditātes pārvaldības instrumenta aktivizēšanu, jo šāda darbība nav saistīta ar biržā tirgota PVKIU portfeļa likviditātes pārvaldību.

(16)

Lai mazinātu likviditātes riskus saistībā ar PVKIU aktīviem, kuru ekonomiskās vai juridiskās iezīmes ir būtiski mainījušās vai kļuvušas neskaidras ārkārtas apstākļu dēļ, PVKIU vajadzētu būt iespējai aktivizēt norobežotos kontus, izmantojot uzskaites nošķiršanu vai fizisku nodalīšanu.

(17)

Ja PVKIU un tā ieguldītāju interesēs ir saglabāt norobežoto kontu esošajā fonda struktūrā, PVKIU vajadzētu būt iespējai izveidot norobežoto kontu, izmantojot uzskaites nošķiršanu. Šādā gadījumā aktīvi, kuru ekonomiskās vai juridiskās iezīmes ir būtiski mainījušās vai kļuvušas neskaidras ārkārtas apstākļu dēļ, būtu jāiedala īpašā PVKIU akciju kategorijā.

(18)

Ja PVKIU interesēs ir fiziski izolēt aktīvus, kuru ekonomiskās vai juridiskās iezīmes ir būtiski mainījušās vai kļuvušas neskaidras ārkārtas apstākļu dēļ, PVKIU vajadzētu būt iespējai izveidot norobežoto kontu, izmantojot fizisku nodalīšanu. Šādā gadījumā skartajiem aktīviem būtu jāpaliek sākotnējā PVKIU, savukārt neskartie PVKIU aktīvi būtu jāpārved uz jaunu fondu.

(19)

Lai aizsargātu ieguldītājus un mazinātu kaitīgas ietekmes izplatīšanās risku pārējam PVKIU, norobežotie konti būtu jāslēdz parakstīšanās, atpirkšanas un atpakaļpirkšanas darbībām. Tomēr ieguldītāju interesēs neatkarīgi no tā, vai norobežotais konts ir radīts uzskaites nošķiršanas vai fiziskas nodalīšanas rezultātā, PVKIU vajadzētu būt iespējai atbrīvoties no norobežotā konta vai likvidēt to un sadalīt visus ieņēmumus galaieguldītājiem proporcionāli viņu līdzdalībai norobežotajā kontā.

(20)

Lai nodrošinātu juridisko noteiktību un konsekvenci ar Direktīvu 2009/65/EK, attiecībā uz PVKIU, kas izveidoti pēc šīs regulas piemērošanas dienas, šī regula būtu jāpiemēro no 2026. gada 16. aprīļa. Lai nodrošinātu atbilstību šai regulai, būtu jāveic arī izmaiņas fondu dokumentācijā un jāatjaunina PVKIU un to pārvaldības sabiedrību esošie procesi un tehniskā infrastruktūra, lai atbalstītu izvēlēto likviditātes pārvaldības instrumentu aktivizēšanu. Tādēļ ir jāparedz viena gada pārejas periods PVKIU, kas izveidoti pirms šīs regulas piemērošanas dienas, lai šie PVKIU varētu pielāgoties jaunajam režīmam. Tomēr minētajiem PVKIU joprojām vajadzētu būt iespējai izvēlēties piemērot šo regulu no tās piemērošanas dienas, t. i., no 2026. gada 16. aprīļa.

(21)

Šīs regulas pamatā ir regulatīvo tehnisko standartu projekts, ko Komisijai iesniegusi Eiropas Vērtspapīru un tirgu iestāde.

(22)

Eiropas Vērtspapīru un tirgu iestāde ir veikusi atklātu sabiedrisko apspriešanu par regulatīvo tehnisko standartu projektu, kas ir šīs regulas pamatā, izanalizējusi potenciālās saistītās izmaksas un ieguvumus un lūgusi atzinumu no Vērtspapīru un tirgu nozares ieinteresēto personu grupas, kas izveidota saskaņā ar Eiropas Parlamenta un Padomes Regulas (ES) Nr. 1095/2010 (4) 37. pantu,