Access to European Union law
<a href="https://eur-lex.europa.eu/content/help/eurlex-content/experimental-features.html" target="_blank">More about the experimental features corner</a>
Choose the experimental features you want to try
EUR-Lex
Access to European Union law

This document is an excerpt from the EUR-Lex website

You are here
Use quotation marks to search for an "exact phrase". Append an asterisk (*) to a search term to find variations of it (transp*, 32019R*). Use a question mark (?) instead of a single character in your search term to find variations of it (ca?e finds case, cane, care).
Search tips
Need more search options? Use the Advanced search

Summaries of EU Legislation

Rozporządzenie w sprawie rynków instrumentów finansowych (MiFIR)

STRESZCZENIE DOKUMENTU:

Rozporządzenie (UE) nr 600/2014 w sprawie rynków instrumentów finansowych

JAKIE SĄ CELE ROZPORZĄDZENIA?

Rozporządzenie aktualizuje wcześniejsze przepisy Unii Europejskiej (UE) w sprawie rynków instrumentów finansowych1 w celu zapewnienia, aby:

  • były one jeszcze bardziej przejrzyste;
  • działały jeszcze skuteczniej; oraz
  • zapewniały większą ochronę inwestorom.

Reguluje ona następujące zagadnienia:

  • podawanie danych o obrocie do wiadomości publicznej;
  • zgłaszanie transakcji właściwym organom;
  • obrót instrumentami pochodnymi2 w zorganizowanych systemach obrotu;
  • niedyskryminacyjny dostęp do rozliczeń3 oraz obrót wskaźnikami4;
  • uprawnienia dla krajowych organów, Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (EUNGiPW) oraz Europejskiego Urzędu Nadzoru Bankowego;
  • usługi inwestycyjne i działalność inwestycyjna firm z państw trzecich; oraz
  • udzielanie zezwoleń dostawcom usług w zakresie udostępniania informacji oraz nadzór nad tego rodzaju dostawcami (zmiana wprowadzona na mocy rozporządzenia zmieniającego (UE) 2019/2175, zob. poniżej).

KLUCZOWE ZAGADNIENIA

Zakres

Niniejsze przepisy mają zastosowanie do:

  • firm inwestycyjnych i instytucji kredytowych, takich jak banki;
  • firm ubezpieczeniowych, zabezpieczających oraz reasekuracyjnych lub alternatywnych funduszy inwestycyjnych (znanych jako „kontrahenci finansowi”);
  • firm z państw trzecich posiadających niezbędne zezwolenia udzielone przez Komisję Europejską.

Przejrzystość

Zasady przejrzystości:

  • mają na celu zapewnienie, aby transakcje odbywały się w ramach zorganizowanych i regulowanych systemów obrotu5;
  • zobowiązują operatorów rynku i firmy inwestycyjne do podania do publicznej wiadomości, zarówno przed wykonaniem obrotu, jak i po (w przypadku tego ostatniego z obowiązkiem publikacji jak najbliższej czasowi rzeczywistemu), informacji dotyczących cen kupna i sprzedaży oraz wolumenów;
  • zezwalają na ograniczone wyłączenie z powyższego wymogu;
  • ustanawiają obowiązek podania tych informacji do publicznej wiadomości w oparciu o właściwe zasady handlowe, w sposób niedyskryminacyjny i bezpłatnie 15 minut po opublikowaniu;
  • określają szczegółowe wymogi dla podmiotów systematycznie internalizujących transakcje6 i firm inwestycyjnych prowadzących obrót na rynku pozagiełdowym bez nadzoru wymiany.

Przepisy dotyczące transakcji

Przepisy dotyczące transakcji wprowadzają następujące wymogi.

  • Firmy inwestycyjne mają obowiązek:
    • przechowywać przez pięć lat wszystkie właściwe dane dotyczące zleceń i transakcji zrealizowanych na rachunek własny lub klienta;
    • zgłaszać pełne i zgodne ze stanem faktycznym szczegóły wszystkich transakcji właściwemu organowi krajowemu możliwie najszybciej, jednak nie później niż na zamknięcie następnego dnia roboczego.
  • Podmiot prowadzący system obrotu ma obowiązek przechowywać przez pięć lat wszystkie dane dotyczące instrumentów finansowych ogłaszanych za pośrednictwem jego systemów.

Obrót instrumentami pochodnymi podlega następującym przepisom.

  • Musi odbywać się:
    • na rynku regulowanym;
    • na wielostronnej platformie obrotu7;
    • na zorganizowanej platformie obrotu8;
    • na platformie obrotu państwa trzeciego, któremu Komisja udzieliła zezwolenia.
  • Musi być rozliczony przez kontrahenta centralnego9 możliwie jak najszybciej.

Kontrahenci centralni rozliczają transakcje finansowe w sposób niedyskryminujący i przejrzysty.

EUNGiPW:

  • opracowuje techniczne standardy, zwłaszcza dla instrumentów pochodnych i kontrahentów centralnych;
  • monitoruje instrumenty finansowe, które są wprowadzane do obrotu, dystrybuowane lub sprzedawane w Unii.

EUNGiPW, Europejski Urząd Nadzoru Bankowego i organy krajowe ściśle ze sobą współpracują i mają prawo do nałożenia tymczasowego zakazu lub ograniczenia stosowania instrumentów finansowych, które uznaje się za zagrożenie dla inwestorów lub systemu finansowego.

Ustawodawstwo zmieniające

Rozporządzenie zmieniające (UE) 2019/2175 zwiększa uprawnienia, kompetencje w zakresie zarządzania oraz finansowanie Europejskich Urzędów Nadzoru na podstawie przeglądu przeprowadzonego w 2017 r., który wykazał, że nadzór nad określonymi działaniami i podmiotami mającymi szczególne znaczenie dla Unii jako całości lub obejmującymi w znaczącym stopniu działalność transgraniczną powinny pełnić nie organy krajowe, ale Europejskie Urzędy Nadzoru. W szczególności na mocy tych przepisów w rozporządzeniu (UE) nr 600/2014 wprowadzono następujące zmiany.

  • Rozszerzono zakres pierwotnego rozporządzenia o wymogi dotyczące zezwoleń dla dostawców usług w zakresie udostępniania informacji oraz nadzoru nad nimi, a także uprawnień do bezpośredniego gromadzenia danych do celów wyliczeń w zakresie zgłaszania i przejrzystości.
  • Dodano trzy różne rodzaje dostawców usług w zakresie udostępniania informacji, którzy podlegają wymogowi uzyskania uprzedniego zezwolenia udzielonego przez EUNGiPW:
    • zatwierdzony podmiot publikujący10;
    • dostawca informacji skonsolidowanych11 każdego z państw członkowskich; oraz
    • zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy12.
  • EUNGiPW nadano uprawnienie do wzywania do udzielenia informacji niezbędnych do wykonania zadań nadzorczych.
  • EUNGiPW ustanowiono organem sprawującym nadzór nad dostawcami usług w zakresie udostępniania informacji.
  • Określono kompetencje i obowiązki EUNGiPW związane z jego funkcją właściwego organu.
  • Nałożono na Komisję wymogi dotyczące sprawozdawczości w zakresie funkcjonowania systemu publikacji informacji skonsolidowanych.
  • Określono przeniesienie uprawnień z organów krajowych do EUNGiPW.

W celu wzmocnienia operacyjnej odporności cyfrowej sektora finansowego UE, zmieniająca rozporządzenie (UE) 2022/2554 (zob. streszczenie), unijna ustawa o operacyjnej odporności cyfrowej (znana jako DORA) określa wymogi dotyczące odporności sieci i systemów informatycznych przedsiębiorstw działających w sektorze finansowym, a także obejmuje kluczowych zewnętrznych dostawców, którzy świadczą im usługi związane z technologią informacyjno-komunikacyjną (ICT) w ramach nadzoru. Tworzy ona ramy regulacyjne dotyczące operacyjnej odporności cyfrowej, dzięki której wszystkie przedsiębiorstwa działające w sektorze finansowym muszą mieć pewność, że są w stanie znieść, reagować na i zaradzić wszystkim rodzajom zakłóceń i zagrożeń związanych z ICT.

Akty wykonawcze i delegowane

Komisja przyjęła szereg aktów wykonawczych i delegowanych.

Akty wykonawcze

  • Decyzja (UE) 2017/2238 w sprawie równoważności ram prawnych i nadzorczych mających zastosowanie do wyznaczonych rynków kontraktów i platform realizacji swapów w Stanach Zjednoczonych.
  • Decyzja (UE) 2019/541 w sprawie równoważności ram prawnych i nadzorczych mających zastosowanie do zatwierdzonych giełd i uznanych operatorów rynku w Singapurze, zmieniona decyzją (UE) 2020/2127.

Akty delegowane

  • Regulacyjne standardy techniczne
    • Rozporządzenie (UE) 2016/2020 dotyczące kryteriów służących do ustalania, czy instrumenty pochodne podlegające obowiązkowi rozliczania powinny podlegać obowiązkowi obrotu.
    • Rozporządzenie (UE) 2016/2021 dotyczące dostępu do wskaźników.
    • Rozporządzenie (UE) 2016/2022 dotyczące informacji do celów rejestracji firm z państw trzecich i formatu informacji przekazywanych klientom.
    • Rozporządzenie (UE) 2017/572 w zakresie oferowania danych przedtransakcyjnych i posttransakcyjnych oraz poziomu zdezagregowania danych.
    • Rozporządzenie (UE) 2017/583, zmienione rozporządzeniami (UE) 2021/529 i (UE) 2022/629, dotyczące wymogów w zakresie przejrzystości dla systemów obrotu i firm inwestycyjnych w odniesieniu do obligacji, strukturyzowanych produktów finansowych, uprawnień do emisji oraz instrumentów pochodnych.
    • Rozporządzenie (UE) 2017/590 dotyczące zgłaszania transakcji właściwym organom.
    • Rozporządzenie (UE) 2017/582 określające obowiązek rozliczania instrumentów pochodnych będących przedmiotem obrotu na rynkach regulowanych oraz ramy czasowe akceptowania do rozliczenia.
    • Rozporządzenie (UE) 2017/579 dotyczące bezpośredniego, znaczącego i przewidywalnego skutku kontraktów pochodnych wewnątrz Unii oraz zapobiegania obchodzeniu przepisów i wymogów.
    • Rozporządzenie (UE) 2017/587, zmienione rozporządzeniem (UE) 2019/442, dotyczące wymogów w zakresie przejrzystości dla systemów obrotu i firm inwestycyjnych w odniesieniu do akcji, kwitów depozytowych, funduszy inwestycyjnych typu ETF, certyfikatów i innych podobnych instrumentów finansowych oraz dotyczące obowiązku realizowania transakcji na określonych akcjach w systemie obrotu lub za pośrednictwem podmiotu systematycznie internalizującego transakcje.
    • Rozporządzenie (UE) 2017/577 dotyczące mechanizmu pułapu wolumenu oraz przekazywania informacji na potrzeby przejrzystości i innych wyliczeń.
    • Rozporządzenie (UE) 2017/580 dotyczące przechowywania właściwych danych dotyczących zleceń, których przedmiotem są instrumenty finansowe.
    • Rozporządzenie (UE) 2017/585 dotyczące norm i formatów danych dla danych referencyjnych instrumentów finansowych i środków technicznych dotyczących uzgodnień, jakie zostaną dokonane pomiędzy Europejskim Organem Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych i właściwymi organami.
    • Rozporządzenie (UE) 2017/581 dotyczące dostępu do rozliczeń w odniesieniu do systemów obrotu i kontrahentów centralnych.
    • Rozporządzenie (UE) 2017/2154 dotyczące ustaleń dotyczących rozliczeń pośrednich.
    • Rozporządzenie (UE) 2017/2417, zmienione rozporządzeniem (UE) 2022/749, dotyczące obowiązku obrotu w stosunku do określonych instrumentów pochodnych.
    • Rozporządzenie (UE) 2017/567 dotyczące definicji, przejrzystości, kompresji portfela i środków nadzorczych w zakresie interwencji produktowej i pozycji.
    • Rozporządzenie (UE) 2022/466 w sprawie kryteriów dotyczących odstępstwa od zasady, zgodnie z którą zatwierdzone podmioty publikujące i zatwierdzone mechanizmy sprawozdawcze są nadzorowane przez EUNGiPW.
    • Rozporządzenie (UE) 2022/803 w sprawie przepisów proceduralnych dotyczących wykonywania przez EUNGiPW uprawnień do nakładania grzywien lub okresowych kar pieniężnych w odniesieniu do dostawców usług w zakresie udostępniania informacji.
    • Rozporządzenie (UE) 2022/930 określające opłaty związane z nadzorem sprawowanym przez EUNGiPW nad dostawcami usług w zakresie udostępniania informacji.
  • Inne aspekty
    • Rozporządzenie (UE) 2017/1799, zmienione rozporządzeniem (UE) 2019/1000, dotyczące wyłączenia niektórych banków centralnych państw trzecich zawierających transakcje w ramach wykonywania polityki pieniężnej, operacji walutowych i polityki stabilności finansowej spod wymogów przejrzystości przed- i posttransakcyjnej.
    • Rozporządzenie (UE) 2017/2194 dotyczące zleceń pakietowych.

OD KIEDY ROZPORZĄDZENIE MA ZASTOSOWANIE?

  • Rozporządzenie (UE) nr 600/2014 ma zastosowanie od
  • Zmiany wprowadzone na mocy rozporządzenia zmieniającego (UE) 2019/2175 mają zastosowanie od dnia
  • Zmiany wprowadzone rozporządzeniem zmieniającym (UE) 2022/2554 obowiązują od

KONTEKST

KLUCZOWE POJĘCIA

  1. Instrument finansowy. Składnik aktywów, dowód własności składnika aktywów lub porozumienie umowne pomiędzy dwiema stronami dotyczące przyjęcia lub dostarczenia innego instrumentu finansowego.
  2. Instrument pochodny. Instrument finansowy, którego wartość określa się w oparciu o zmianę wartości aktywa bazowego.
  3. Rozliczanie. Proces stosowany w celu zarządzania ryzykiem związanym z otwartymi pozycjami poprzez upewnienie się, że papiery wartościowe, środki pieniężne lub obie te formy są dostępne.
  4. Wskaźniki. Dowolny dostępny publicznie współczynnik, indeks lub liczba określane poprzez zastosowanie wzoru lub na podstawie wartości aktywów bazowych.
  5. System obrotu. Oficjalny system, taki jaki wielostronne platformy obrotu, zorganizowane platformy obrotu lub rynki regulowane, gdzie wymieniane są papiery wartościowe.
  6. Podmiot systematycznie internalizujący transakcje. Firma inwestycyjna, która w sposób zorganizowany, często, systematycznie i w znacznych wielkościach dokonuje transakcji na własny rachunek poza rynkiem regulowanym.
  7. Wielostronna platforma obrotu. System wielostronny, obsługiwany przez operatora rynku lub firmę inwestycyjną, w ramach którego kojarzone są deklaracje chęci zakupu lub sprzedaży instrumentów finansowych, zgłaszane przez wiele osób trzecich — w obrębie systemu i na podstawie nieuznaniowych zasad — w taki sposób, aby doprowadzić do zawarcia umowy zgodnie z Tytułem II rozporządzenia MiFID II.
  8. Zorganizowana platforma obrotu. System wielostronny, niebędący rynkiem regulowanym ani wielostronną platformą obrotu, w ramach którego kojarzone są deklaracje chęci zakupu lub sprzedaży obligacji, strukturyzowanych produktów finansowych, uprawnień do emisji lub instrumentów pochodnych, zgłaszane przez wiele osób trzecich w taki sposób, aby doprowadzić do zawarcia umowy zgodnie z Tytułem II rozporządzenia MiFID II.
  9. Kontrahent centralny. Podmiot działający w charakterze pośrednika pomiędzy kontrahentami dokonującymi obrotu i niwelujący część ryzyka związanego z rozrachunkiem.
  10. Zatwierdzony podmiot publikujący. System, który wymaga od firm zawierających transakcje upubliczniania informacji dotyczących obrotu za pośrednictwem podmiotu, który zapewnia terminową i bezpieczną konsolidację i publikację takich danych.
  11. Dostawca informacji skonsolidowanych. Osoba upoważniona na mocy rozporządzenia MiFID II do świadczenia usług polegających na gromadzeniu informacji dotyczących obrotu dla instrumentów finansowych z rynków regulowanych, wielostronnych platform obrotu, zorganizowanych platform obrotu i zatwierdzonych podmiotów publikujących oraz ich konsolidacji w ciągły elektroniczny strumień danych bieżących, obejmujący dane o cenie i wolumenie dla poszczególnych instrumentów finansowych.
  12. Zatwierdzony mechanizm sprawozdawczy. Platforma do zgłaszania szczegółów transakcji w imieniu firm inwestycyjnych. Zgłoszenia te mogą być dokonywane również za pośrednictwem wielostronnej platformy obrotu lub rynku regulowanego, na których zrealizowano daną transakcję.

GŁÓWNY DOKUMENT

Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 600/2014 z dnia w sprawie rynków instrumentów finansowych oraz zmieniające rozporządzenie (UE) nr 648/2012 (Dz.U. L 173 z , s. 84-148).

Kolejne zmiany rozporządzenia (UE) nr 600/2014 zostały włączone do tekstu pierwotnego. Tekst skonsolidowany ma jedynie wartość dokumentacyjną.

ostatnia aktualizacja

Top