This document is an excerpt from the EUR-Lex website
Document 91997E003608
WRITTEN QUESTION No. 3608/97 by José GARCÍA-MARGALLO Y MARFIL to the Commission. Commission communication on the impact of the introduction of the euro on capital markets (COM(97)0337)
WRITTEN QUESTION No. 3608/97 by José GARCÍA-MARGALLO Y MARFIL to the Commission. Commission communication on the impact of the introduction of the euro on capital markets (COM(97)0337)
WRITTEN QUESTION No. 3608/97 by José GARCÍA-MARGALLO Y MARFIL to the Commission. Commission communication on the impact of the introduction of the euro on capital markets (COM(97)0337)
EYVL C 187, 16.6.1998, p. 27
(ES, DA, DE, EL, EN, FR, IT, NL, PT, FI, SV)
91997E3608
Virallinen lehti nro C 187 , 16/06/1998 s. 0027
KIRJALLINEN KYSYMYS E-3608/97 komissiolle esittäjä(t): José García-Margallo y Marfil (PPE) (13. marraskuuta 1997) Aihe: Komission tiedonanto euron käyttöönoton vaikutuksista pääomamarkkinoihin (KOM(97)0337 lopullinen) Joukkovelkakirjamarkkinoita käsiteltäessä yksi asiakirjassa ehdotetuista mahdollisuuksista velkakirjojen denominaation muuttamiseksi on denominaation muuttaminen kiinteällä vähimmäisnimellisarvolla ja rahallisilla korvauksilla (¨ylhäältä alas¨ -malli). Asiakirjan mukaan yksi käteiskorvaukseen - joka on ¨ylhäältä alas¨ -mallin olennainen osa - liittyvistä epätoivottavista seurauksista on muutos kuponkimaksujen muodostamassa kassavirrassa ja velkakirjan arvossa eräpäivänä. Voiko komissio selvittää, miksi nämä muutokset olisivat haitallisia? Komission jäsenen Yves-Thibault de Silguyn komission puolesta antama yhteinen vastaus kirjallisiin kysymyksiin E-3607/97 ja E-3608/97 2X>(13. helmikuuta 1998) Komission tiedonannossa euron käyttöönoton vaikutuksista pääomamarkkinoihin ((Asiak. KOM(97) 337 lopullinen. )) tutkittiin useita velkojen denominaation muuttamistapoja. Kaksi tärkeintä tutkittua mallia ovat ¨ylhäältä alas¨- ja ¨alhaalta ylös¨ -menetelmät. Tiedonannossa pidetään parhaimpana ¨alhaalta ylös¨ -menetelmää. Tässä menetelmässä denominaation muuttaminen ei vaikuttaisi liikkeessä olevien arvopaperien kokonaismäärään ja pyöristyserojen mahdollisuus olisi häviävän pieni. ¨Ylhäältä alas¨ -menetelmässä alkuperäinen emissio pilkotaan ¨osuuksiin¨, joilla on yhtä suuret vähimmäisnimellisarvot. Kukin vähimmäisnimellisarvo muutetaan euroksi muuntokertoimen avulla ja tulos pyöristetään lähimpään senttiin. Emission uusi kokonaismäärä lasketaan kertomalla euromääräinen vähimmäisnimellisarvo osuuksien lukumäärällä. Uusi kokonaismäärä on todennäköisesti - pyöristyserojen vuoksi - erisuuruinen kuin jos emission alkuperäinen kokonaismäärä muutettaisiin suoraan euroiksi. Poikkeamat jouduttaisiin tasoittamaan korvauksilla. Korvaukset olisivat tarpeellisia, jottei keinotekoisesti lisättäisi tai vähennettäisi velkakannan kokonaismäärää. Käteiskorvausten maksu altistaisi joko liikkeeseenlaskijan tai sijoittajan jälleensijoitusriskille. Käteiskorvausten johdosta kuponkimaksujen muodostama kassavirta sekä velkakirjan arvo eräpäivänä muuttuisivat hieman. Tällä voisi olla vaikutusta velkakirjaan liittyviin johdannaisiin, sillä ennen denominaation muuttamista toteutetut suojaukset perustuisivat kuponkimaksujen muodostamaan tarkasti arvioituun kassavirtaan ja velkakirjan arvoon eräpäivänä. Jos kyseinen kassavirta muuttuisi vaikka vain vähän, se ei enää vastaisi siihen liittyvää johdannaistoimenpidettä. Jos ¨ylhäältä alas¨ -menetelmä valitaan, se olisi toteutettava tavalla, jolla vältetään mahdolliset ongelmat. Kuten edellä mainittiin, mahdollinen häiriö esiintyisi kuitenkin vain silloin, kun velkakirjaan liittyy johdannaisia. Yksityiskohtaisia esimerkkejä ¨ylhäältä alas¨ -mallista on komission tiedonannossa (sivu 12 englanninkielisessä painoksessa).