COMISIÓN EUROPEA

Bruselas, 20.11.2019

COM(2019) 900 final

ANEXOS

de la

COMUNICACIÓN DE LA COMISIÓN AL PARLAMENTO EUROPEO, AL CONSEJO Y AL BANCO CENTRAL EUROPEO

Evaluación general de los proyectos de planes presupuestarios para 2020

ANEXO I: Evaluación específica por país de los proyectos de planes presupuestarios

Estados miembros sujetos al componente preventivo del Pacto de Estabilidad y Crecimiento

Planes que cumplen las obligaciones del Estado miembro

En su conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Alemania cumple las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. La Comisión invita a las autoridades alemanas a ejecutar el presupuesto de 2020 y, dada la situación presupuestaria favorable de Alemania, a realizar gastos adicionales para lograr una tendencia alcista sostenida de la inversión privada y pública, en particular a nivel regional y municipal, y a centrar la política de inversión en la educación, la investigación y la innovación, la digitalización y la banda ancha de muy alta capacidad, el transporte sostenible, así como las redes de energía y las viviendas asequibles, teniendo en cuenta las disparidades regionales, según lo recomendado por el Consejo en el contexto del Semestre Europeo. La Comisión considera asimismo que Alemania ha logrado algunos avances con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a seguir avanzando. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020.

En conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Irlanda cumple las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. La Comisión invita a las autoridades a que ejecuten el presupuesto de 2020 y a que utilicen todos los beneficios no previstos para reducir la ratio de deuda de las Administraciones Públicas. La Comisión considera asimismo que Irlanda ha realizado avances limitados con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a que avancen a un mayor ritmo. En el informe por país de 2020 y en el contexto de las recomendaciones específicas por país que propondrá la Comisión en la primavera de 2020, se procederá a una descripción y evaluación exhaustivas de los avances registrados en la aplicación de dichas recomendaciones.

En conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Grecia cumple las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. En 2020, se espera que Grecia alcance su objetivo presupuestario a medio plazo. Se considera asimismo que Grecia cumple el objetivo de superávit primario del 3,5 % del PIB que es objeto de seguimiento en el marco de la supervisión reforzada. La Comisión invita, por tanto, a sus autoridades a ejecutar el presupuesto de 2020. En julio de 2019 Grecia recibió una Recomendación del Consejo con vistas a «lograr una recuperación económica sostenible y tratar de corregir los desequilibrios macroeconómicos excesivos mediante la continuación y la finalización de las reformas, en consonancia con los compromisos posteriores al programa contraídos en la reunión del Eurogrupo de 22 de junio de 2018». La aplicación de esta recomendación será objeto de seguimiento dentro del marco de la supervisión reforzada.

En conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Chipre cumple las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. La Comisión invita a las autoridades a ejecutar el presupuesto de 2020. La Comisión considera asimismo que Chipre ha realizado avances limitados con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a que avancen a un mayor ritmo. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020.

En conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Lituania cumple las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. La Comisión invita a las autoridades a ejecutar el presupuesto de 2020. Asimismo, la Comisión considera que Lituania ha realizado algunos avances con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo e invita a sus autoridades a seguir avanzando. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020.

En conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Luxemburgo cumple las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. La Comisión invita a las autoridades a ejecutar el presupuesto de 2020. La Comisión considera asimismo que Luxemburgo ha realizado avances limitados con respecto a la parte estructural de la recomendación presupuestaria incluida en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a que avancen a un mayor ritmo. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020.

En conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Malta cumple las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. La Comisión invita a las autoridades a ejecutar el presupuesto de 2020. La Comisión considera asimismo que Malta ha realizado avances limitados con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a que avancen a un mayor ritmo. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020.

En conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de los Países Bajos cumple las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. La Comisión invita a las autoridades del país a ejecutar el presupuesto de 2020 y, dada la situación presupuestaria favorable de los Países Bajos, a realizar gastos adicionales que apoyen una tendencia al alza de la inversión y a centrar la política de inversión en investigación y desarrollo, particularmente en el sector privado, en las energías renovables, la eficiencia energética y las estrategias de reducción de las emisiones de gases de efecto invernadero, y en la eliminación de los cuellos de botella en el transporte, en consonancia con lo recomendado por el Consejo en el contexto del Semestre Europeo. La Comisión considera que los Países Bajos han logrado algunos avances con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a seguir avanzando. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020.

En conjunto, aunque reconoce que sus previsiones se basan en la hipótesis de un mantenimiento de la misma política económica, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Austria cumple las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. La Comisión considera asimismo que Austria ha realizado avances limitados con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a que avancen a un mayor ritmo. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020.

Planes que cumplen en líneas generales las obligaciones del Estado miembro

En conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Estonia cumple en líneas generales las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Por consiguiente, la Comisión invita a sus autoridades a estar preparadas para adoptar las medidas necesarias en el procedimiento presupuestario nacional a fin de garantizar que el presupuesto de 2020 cumpla lo dispuesto en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020.

En conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Letonia cumple en líneas generales las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Sin embargo, esta evaluación depende de la actual previsión de que Letonia se acercará a su objetivo presupuestario a medio plazo. Si esa previsión no se confirma en futuras evaluaciones del cumplimiento de los requisitos del componente preventivo, la evaluación global del cumplimiento deberá valorar el grado de desviación respecto del requisito establecido por el Consejo. La Comisión invita a las autoridades letonas a que estén preparadas para tomar las medidas necesarias en el procedimiento presupuestario nacional con el fin de garantizar que el presupuesto de 2020 cumple lo dispuesto en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento. La Comisión considera asimismo que Letonia ha logrado algunos avances con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a seguir avanzando. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020.

Planes con riesgo de incumplimiento de las obligaciones del Estado miembro

En conjunto, aunque reconoce que sus previsiones se basan en la hipótesis de un mantenimiento sin cambios de la política económica, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Bélgica presenta un riesgo de incumplimiento de las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. En particular, la Comisión prevé un riesgo de desviación significativa respecto del ajuste requerido hacia el objetivo presupuestario a medio plazo en 2019 y 2020. Además, no se prevé que Bélgica cumpla el valor de referencia para la reducción de la deuda en 2019 y 2020. La Comisión considera asimismo que Bélgica ha realizado avances limitados con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a que avancen a un mayor ritmo. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020. La Comisión invita a las autoridades belgas a que tomen las medidas necesarias en el procedimiento presupuestario nacional para garantizar que el presupuesto de 2020 se atenga al Pacto de Estabilidad y Crecimiento y a que utilicen los beneficios no previstos para acelerar la reducción de la ratio deuda pública / PIB.

En conjunto, aunque reconoce que sus previsiones se basan en la hipótesis de un mantenimiento sin cambios de la política económica, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de España presenta un riesgo de incumplimiento de las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. En particular, la Comisión prevé un riesgo de desviación significativa respecto de la trayectoria de ajuste requerida hacia el objetivo presupuestario a medio plazo. Además, no se prevé que España logre suficientes avances hacia el cumplimiento del valor de referencia para la reducción de la deuda en 2019 y 2020. La Comisión considera asimismo que España ha realizado avances limitados en relación con la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo. Por consiguiente, invita a las autoridades a que avancen a un mayor ritmo. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020. La Comisión invita a las autoridades españolas a que tomen las medidas necesarias en el procedimiento presupuestario nacional para garantizar que el presupuesto de 2020 se atenga al Pacto de Estabilidad y Crecimiento, y a que utilicen los beneficios no previstos para acelerar la reducción de la ratio deuda pública / PIB.

En su conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Francia presenta un riesgo de incumplimiento de las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. En particular, la Comisión prevé un riesgo de desviación significativa respecto del ajuste requerido hacia el objetivo presupuestario a medio plazo en 2019 y 2020. Además, no se prevé que Francia logre suficientes avances hacia el cumplimiento del valor de referencia para la reducción de la deuda ni en 2019 ni en 2020. Por lo tanto, la Comisión invita a sus autoridades a que tomen las medidas necesarias en el procedimiento presupuestario nacional para garantizar que el presupuesto de 2020 se atenga al Pacto de Estabilidad y Crecimiento, y a que utilicen los beneficios no previstos para acelerar la reducción de la ratio deuda pública / PIB. La Comisión considera asimismo que Francia ha realizado avances limitados con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a que avancen a un mayor ritmo. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020.

En conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Italia presenta un riesgo de incumplimiento de las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. En particular, la Comisión prevé un riesgo de desviación significativa respecto del ajuste requerido hacia el objetivo presupuestario a medio plazo en 2019 y 2020. Además, no se prevé que Italia cumpla el valor de referencia para la reducción de la deuda en 2019 y 2020. La Comisión invita a sus autoridades a que tomen las medidas necesarias en el procedimiento presupuestario nacional para garantizar que el presupuesto de 2020 se atenga al Pacto de Estabilidad y Crecimiento, y a que utilicen los beneficios excepcionales para acelerar la reducción de la ratio deuda pública / PIB. La Comisión considera asimismo que Italia ha logrado algunos avances con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a seguir avanzando. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020.

En conjunto, aunque reconoce que las previsiones se basan en la hipótesis de un mantenimiento de la política económica, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Portugal presenta un riesgo de incumplimiento de las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. En particular, la Comisión prevé un riesgo de desviación significativa respecto del ajuste requerido hacia el objetivo presupuestario a medio plazo tanto en 2019 como 2020. La Comisión considera asimismo que Portugal ha realizado avances limitados con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a que avancen a un mayor ritmo. En el informe por país de 2020 y en el contexto de las recomendaciones específicas por país que propondrá la Comisión en la primavera de 2020, se procederá a una descripción y evaluación exhaustivas de los avances registrados en la aplicación de dichas recomendaciones. La Comisión invita a las autoridades portuguesas a que tomen las medidas necesarias en el procedimiento presupuestario nacional para garantizar que el presupuesto de 2020 se atenga al Pacto de Estabilidad y Crecimiento, y a que utilicen los beneficios no previstos para acelerar la reducción de la ratio deuda pública / PIB.

En conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Eslovenia presenta un riesgo de incumplimiento de las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Se prevé un superávit presupuestario global del 0,5 % del PIB en 2020 y una reducción de la tasa de endeudamiento en consonancia con los requisitos del valor de referencia para la reducción de la deuda. Si bien la Comisión prevé un riesgo de cierta desviación respecto de la trayectoria de ajuste hacia el objetivo presupuestario a medio plazo para 2020 recomendado por el Consejo, existe un riesgo de desviación significativa en 2019 y en 2020 considerados conjuntamente. Sin embargo, el alto grado de incertidumbre que rodea las estimaciones acerca de la brecha de producción podría tener como consecuencia que Eslovenia se encontrase más cerca de su objetivo presupuestario a medio plazo en 2020 y con ello estaría cerca de su cumplimiento en líneas generales. Esto se tendrá en cuenta si se confirma ex post. La Comisión invita a las autoridades eslovenas a que tomen las medidas necesarias en el procedimiento presupuestario nacional para garantizar que el presupuesto de 2020 cumpla lo dispuesto en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento. La Comisión considera asimismo que Eslovenia ha realizado avances limitados con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a que avancen a un mayor ritmo. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020.

En conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Eslovaquia presenta un riesgo de incumplimiento de las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. La tasa de endeudamiento se encuentra bastante por debajo del 60 % del PIB y continúa reduciéndose, mientras que el saldo presupuestario global ofrece un margen considerable respecto del 3 % del PIB, que es el valor de referencia del Tratado. Además, las medidas adicionales anunciadas el 6 de noviembre de 2019 redujeron la desviación respecto de la trayectoria de ajuste recomendada hacia el objetivo presupuestario a medio plazo, de modo que dicha desviación dejaría de ser significativa en 2020. Sin embargo, debido principalmente a la desviación registrada en 2019, todavía existe un riesgo de desviación significativa para 2019 y 2020 considerados conjuntamente respecto de la trayectoria de ajuste hacia el objetivo presupuestario a medio plazo recomendada por el Consejo. La Comisión invita a las autoridades eslovacas a que tomen las medidas necesarias en el procedimiento presupuestario nacional para garantizar que el presupuesto de 2020 cumpla lo dispuesto en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento. La Comisión considera asimismo que Eslovaquia ha realizado avances limitados con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a que avancen a un mayor ritmo. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020.

En conjunto, la Comisión considera que el proyecto de plan presupuestario de Finlandia presenta un riesgo de incumplimiento de las disposiciones del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Se prevé que la tasa de endeudamiento se sitúe por debajo del 60 % del PIB, que es el valor de referencia establecido en el Tratado, mientras que el saldo presupuestario global ofrece un margen considerable respecto del 3 % del PIB, el valor de referencia en el Tratado. La Comisión invita a las autoridades finlandesas a que tomen las medidas necesarias en el procedimiento presupuestario nacional para garantizar que el presupuesto de 2020 cumpla lo dispuesto en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento. La Comisión considera asimismo que Finlandia ha realizado avances limitados con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias incluidas en la Recomendación del Consejo de 9 de julio de 2019 en el contexto del Semestre Europeo y, por consiguiente, invita a sus autoridades a que avancen a un mayor ritmo. Los avances en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que deberá proponer la Comisión en la primavera de 2020.

ANEXO II: Metodología e hipótesis de las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión

De conformidad con el artículo 7, apartado 4, del Reglamento (UE) n.º 473/2013, «se adjuntarán a la evaluación global la metodología y las hipótesis de las previsiones económicas más recientes de los servicios de la Comisión para cada Estado miembro, incluidas las estimaciones del impacto de las medidas presupuestarias agregadas en el crecimiento económico». Las hipótesis en que se basan las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión, que son formuladas de modo independiente por los servicios de la Comisión, se exponen en el propio documento de previsiones 1 .

Los datos presupuestarios hasta 2018 se basan en los notificados por los Estados miembros a la Comisión antes del 1 de octubre de 2019 y validados por Eurostat el 21 de ese mismo mes y año. Eurostat no ha introducido modificaciones en los datos comunicados por los Estados miembros durante la ronda de notificación de otoño de 2019. Eurostat retira la reserva sobre la calidad de los datos notificados por Hungría en relación con la clasificación sectorial de la Asociación Húngara del Almacenamiento de Hidrocarburos y de las fundaciones creadas por el Banco Nacional de Hungría. Las fundaciones y todas sus filiales, así como la asociación, se reclasificaron dentro de las Administraciones Públicas. Debido principalmente al efecto combinado de estas reclasificaciones, la deuda ha aumentado en 0,4 puntos porcentuales del PIB en 2017 y en 0,3 puntos porcentuales en 2015, 2016 y 2018, mientras que el déficit ha aumentado en 0,2 puntos porcentuales del PIB en 2017 y en 0,1 puntos porcentuales en 2015 y 2016. Eurostat retira asimismo la reserva sobre la calidad de los datos notificados por Eslovaquia en relación con el registro de determinados gastos efectuados por las Administraciones Públicas, tras la revisión realizada por las autoridades estadísticas eslovacas, que dio lugar a un aumento del déficit del 0,2 % del PIB en 2018.

Para la elaboración de las previsiones, las medidas de apoyo a la estabilidad financiera se han registrado de conformidad con la decisión de Eurostat de 15 de julio de 2009 2 . Salvo que el Estado miembro interesado indique lo contrario, las aportaciones de capital conocidas con el suficiente nivel de detalle se han incluido en las previsiones como operaciones financieras, con lo que aumenta la deuda, pero no el déficit. Las garantías estatales sobre los pasivos y depósitos bancarios no están incluidas como gastos de las Administraciones Públicas, a no ser que haya pruebas de su ejecución en el momento en que se ultimaron las previsiones. Cabe señalar, sin embargo, que los préstamos concedidos a los bancos por la Administración Central, o por otras entidades clasificadas en el sector público, en general aumentan la deuda pública.

Para 2020, se toman en consideración los presupuestos aprobados o presentados a los Parlamentos nacionales y todas las demás medidas que se conozcan con suficiente nivel de detalle. En particular, en las previsiones de otoño se refleja toda la información incluida en los proyectos de planes presupuestarios presentados hasta mediados de octubre. Para 2021, la hipótesis de mantenimiento de la política económica utilizada en las previsiones implica la extrapolación de las tendencias de los ingresos y los gastos, así como la inclusión de las medidas que se conozcan con suficiente nivel de detalle.

En las previsiones para los años 2019-2021, los agregados europeos para la deuda de las Administraciones Públicas se publican de forma no consolidada (es decir, sin corregir en función de los préstamos intergubernamentales). Para garantizar la coherencia de las series temporales, los datos históricos también se publican sobre la misma base. Las previsiones de deuda pública de los distintos Estados miembros para 2019-2020 incluyen el impacto de las garantías aportadas a la Facilidad Europea de Estabilización Financiera, los préstamos bilaterales a otros Estados miembros y la participación en el capital del Mecanismo Europeo de Estabilidad, según lo previsto en la fecha de referencia de la previsión 3 .

Según las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión, las medidas presupuestarias incluidas en los proyectos de planes presupuestarios para 2020 aumentan ligeramente el déficit en términos agregados (efecto de alrededor del 0,05 % del PIB). Esto se debe en gran medida al impacto negativo que se espera tengan las medidas de aumento del gasto, y a que las medidas relativas a los ingresos se estiman neutras en términos agregados. En conjunto, se prevé que el efecto sobre el crecimiento del PIB sea insignificante a corto plazo.

Es importante ser prudente a la hora de interpretar estas estimaciones:

·No actuar sobre los desequilibrios presupuestarios podría agravar la fragilidad de los activos financieros y provocar mayores diferenciales y tipos de interés en los préstamos, en detrimento del crecimiento.

·El Reglamento (UE) n.º 473/2013 tiene por objeto evaluar el efecto de las medidas adoptadas en los proyectos de planes presupuestarios. Por consiguiente, las medidas adoptadas y que entraron en vigor con anterioridad a dichos proyectos no se incluyen en la evaluación (aunque puedan tener un efecto adicional en las previsiones sobre las finanzas públicas para 2020).

·El impacto de las medidas notificadas se expresa en relación con una situación de referencia en el supuesto de mantenimiento de la política económica. La orientación de este escenario de referencia en materia de política presupuestaria no es necesariamente neutral. Por ejemplo, el aumento tendencial de algunas partidas de gasto podría ser superior o inferior al crecimiento potencial, podría haber un impacto adicional de medidas anteriores en los escenarios de referencia o bien medidas adoptadas anteriormente podrían dejar de aplicarse en 2020. El carácter expansionista del escenario de referencia se ilustra por el hecho de que la orientación presupuestaria agregada en 2020 es más expansiva que el efecto de aumento del déficit de las medidas notificadas.

ANEXO III: Análisis de sensibilidad

De conformidad con el artículo 7 del Reglamento (UE) n.º 473/2013, «la evaluación global incluirá análisis de sensibilidad que ofrezcan una indicación de los riesgos para la sostenibilidad de las finanzas públicas en caso de una evolución económica, financiera o presupuestaria adversa». Por tanto, el presente anexo analiza la sensibilidad de la evolución de la deuda pública frente a posibles perturbaciones macroeconómicas (del crecimiento, los tipos de interés y el saldo primario de las administraciones públicas), basándose en los resultados obtenidos a partir de las previsiones estocásticas de deuda. El análisis permite medir el impacto que tendría sobre la dinámica de la deuda pública la posible sobreestimación o subestimación del crecimiento del PIB nominal, los efectos de una evolución positiva o negativa de los mercados financieros, lo que ocasionaría menores o mayores costes de endeudamiento para las Administraciones Públicas, y las perturbaciones presupuestarias que afectan a la situación de las finanzas públicas.

Las previsiones estocásticas integran la incertidumbre sobre las futuras condiciones macroeconómicas en el análisis de la dinámica de la deuda pública en torno a un escenario «central» de previsión de la deuda, que corresponde, respectivamente, al de las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión y al de los proyectos de planes presupuestarios en las dos partes del gráfico que figura más adelante, y que refleja los resultados para la zona del euro (en ambos casos, se parte de la hipótesis habitual de mantenimiento de la política presupuestaria más allá del horizonte de previsión). Las perturbaciones se aplican a las condiciones macroeconómicas (tipos de interés a corto y largo plazo de las obligaciones del Estado, tasa de crecimiento, y saldo primario de las Administraciones Públicas) tomadas como base en el escenario central para obtener la distribución en forma de cono de las posibles sendas de deuda presentadas en el gráfico que figura más adelante. El cono corresponde a una amplia serie de posibles condiciones macroeconómicas subyacentes, con la simulación del efecto de hasta 2 000 perturbaciones en el crecimiento, los tipos de interés y el saldo primario. El tamaño y la correlación de las perturbaciones reflejan el comportamiento histórico de las variables. Esto implica que la metodología no capta la incertidumbre instantáneamente. Por consiguiente, los diagramas de abanico que figuran en el gráfico siguiente aportan información probabilística sobre la dinámica de la deuda para la zona del euro, teniendo en cuenta la posibilidad de que se produzcan perturbaciones que afectan al crecimiento, los tipos de interés y el saldo primario de una magnitud y correlación similares a las observadas en el pasado.

En los diagramas de abanico, la línea discontinua representa la senda prevista para la deuda según el escenario central (alrededor del cual se aplican las perturbaciones macroeconómicas) y la línea negra gruesa en el centro del cono representa la senda prevista de la deuda que divide en dos mitades el conjunto de posibles sendas obtenidas aplicando las distintas perturbaciones (mediana). El cono en sí abarca el 80 % de todas las posibles sendas de deuda obtenidas por simulación de las 2 000 perturbaciones que afectan al crecimiento, a los tipos de interés y al saldo primario (ya que las líneas inferior y superior que delimitan el cono representan respectivamente los percentiles 10.º y 90.º de la distribución), por lo que se excluyen de la zona sombreada las sendas simuladas de la deuda (20 % del total) que resultan de las perturbaciones más extremas (menos probables), que corresponden a los extremos de la distribución. Las distintas áreas sombreadas dentro del cono representan porciones diferentes de la distribución global de las posibles sendas de la deuda. La zona de color azul oscuro (delimitada por los percentiles 40.º y 60.º) representa el 20 % de todas las posibles sendas de la deuda más cercanas al escenario central.

Tanto en el escenario de la Comisión como en el de los proyectos de planes presupuestarios, si se tienen en cuenta los riesgos de sobreestimación y de subestimación del saldo primario de las administraciones públicas, del crecimiento y de las condiciones de los mercados financieros, la deuda de la zona del euro en 2020 se situaría aproximadamente entre el 82 % y el 88 % del PIB, con una probabilidad del 80 % (ya que el cono representa el 80 % de todas las posibles sendas de deuda simuladas). Por consiguiente, en 2020 los límites superior e inferior del intervalo de la ratio de deuda en el escenario de la Comisión serían bastante similares, a los del escenario de los proyectos de planes presupuestarios, debido a una muy pequeña diferencia entre las respectivas previsiones centrales a las que se aplican las perturbaciones (ratio de deuda en torno al 85 % en los escenarios de la Comisión y de los proyectos de planes presupuestarios).

Con posterioridad a 2020, horizonte temporal de los actuales proyectos de planes presupuestarios, los resultados de la simulación muestran que es bastante limitada la diferencia en las ratios de deuda previstas, en el supuesto de perturbaciones, entre el escenario de la Comisión y el de los proyectos de planes presupuestarios. Al término del período de previsión considerado en los diagramas de abanico (2024), habría una probabilidad del 50 % de que la ratio de deuda fuera superior al 79 % y el 80 % del PIB, aproximadamente, en los escenarios de los proyectos de planes presupuestarios y de la Comisión, respectivamente. Esta pequeña diferencia se debe principalmente a que, según las últimas previsiones de los proyectos de planes presupuestarios, el saldo primario estructural se mantendría constante, registrando un superávit ligeramente superior al previsto en el escenario de la Comisión.

Obsérvese que, dado que la magnitud y la correlación de las perturbaciones reflejan el comportamiento histórico de las variables, la metodología no capta la incertidumbre instantánea que puede existir, particularmente, para evaluar la brecha de producción. Teniendo en cuenta la experiencia pasada de revisiones significativas de las estimaciones de la brecha de producción, a menudo en la dirección de una producción potencial menor que la estimada instantáneamente, esto sugiere una fuente adicional de riesgos sobre las futuras sendas de deuda que no ha quedado reflejada en el análisis anterior.

Gráfico III.1: Diagramas de abanico que ilustran las previsiones estocásticas de deuda pública en torno a los escenarios de previsión de la Comisión y de los proyectos de planes presupuestarios (PPP)

Anexo IV. Gráficos y cuadros

Cuadro IV.1: Crecimiento del PIB real (%) según los programas de estabilidad (PE), los proyectos de planes presupuestarios (PPP) y las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Cuadro IV.2: Objetivos de saldo presupuestario (% del PIB) según los programas de estabilidad (PE), los proyectos de planes presupuestarios (PPP) y las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Gráfico IV.1: Comparación del saldo global de las Administraciones Públicas para 2020 (% del PIB): comparación entre las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM) y los proyectos de planes presupuestarios (PPP)

Nota: Chipre, que se prevé registre un superávit superior al 2 % del PIB en 2020, no se muestra en el gráfico con el fin de mejorar su legibilidad.

Gráfico IV.2: Factores determinantes de la diferencia en las cifras de saldo global de las Administraciones Públicas (% del PIB) para 2020 entre las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión y los proyectos de planes presupuestarios

Cuadro IV.3: Objetivos de saldo primario (% del PIB) según los programas de estabilidad (PE), los proyectos de planes presupuestarios (PPP) y las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Cuadro IV.4: Variaciones del saldo estructural (puntos porcentuales del PIB potencial) según los programas de estabilidad (PE), los proyectos de planes presupuestarios (PPP) y las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Cuadro IV.5: Variaciones del saldo primario estructural (puntos porcentuales del PIB potencial) según los programas de estabilidad (PE), los proyectos de planes presupuestarios (PPP) y las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Gráfico IV.3: Variación del saldo estructural en 2020 (puntos porcentuales del PIB potencial): comparación entre los proyectos de planes presupuestarios (PPP) y las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Nota: Grecia y Chipre, que se prevé registren una variación de su saldo estructural superior al -1 % del PIB potencial en 2020, no se muestran en este gráfico con el fin de mejorar su legibilidad.

Gráfico IV.4: Esfuerzo presupuestario basado en la metodología del valor de referencia para el gasto en 2020 (puntos porcentuales del PIB potencial): comparación entre los proyectos de planes presupuestarios (PPP) y las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Nota: El esfuerzo presupuestario se mide en relación con un crecimiento medio del PIB potencial a 10 años y no tiene en cuenta el margen de maniobra presupuestario de los Estados miembros que han superado sus objetivos presupuestarios a medio plazo.

Gráfico IV.5a: Variación del saldo estructural en 2019 (puntos porcentuales del PIB potencial) frente a la brecha de producción de las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Gráfico IV.5b: Variación del saldo estructural en 2020 (puntos porcentuales del PIB potencial) frente a la brecha de producción de las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Nota: En un contexto de brechas de producción positivas, «procíclica» y «anticíclica» se refieren en estos gráficos a si la modificación de la política presupuestaria (en comparación con el año anterior) representa un apoyo o una rémora para la economía. Grecia no se muestra en ninguno de estos gráficos para mejorar su legibilidad.

Gráfico IV.6a: Escenarios de orientación presupuestaria - saldo estructural (previsiones de otoño de 2019 de la Comisión)

Gráfico IV.6b: Escenarios de orientación presupuestaria - Aumento del gasto primario neto (%) (previsiones de otoño de 2019 de la Comisión - COM)

Nota: Los escenarios presentados en estos gráficos se refieren a la orientación presupuestaria agregada de la zona del euro, medida por la variación del saldo estructural agregado y la tasa de aumento del gasto primario neto. Este último se calcula como el gasto total menos los intereses, los gastos cíclicos, las medidas discrecionales relativas a los ingresos y las medidas puntuales. El escenario «Cumplimiento del Pacto de Estabilidad y Crecimiento» asume que los Estados miembros que aún no cumplen su objetivo a medio plazo realizan plenamente el ajuste presupuestario recomendado en las recomendaciones específicas por país de 2019. El escenario «Cumplimiento del Pacto de Estabilidad y Crecimiento y utilización del margen presupuestario (previsión COM)» supone que los Países Bajos y Alemania utilizan parte de su margen presupuestario en 2020 (expansión del saldo estructural en un 0,6 % y un 0,4 % del PIB, respectivamente), en consonancia con las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión.

Gráfico IV.6c: Orientación presupuestaria: saldo estructural, saldo primario estructural y esfuerzo presupuestario basado en la metodología del valor de referencia para el gasto (previsiones de otoño de 2019 de la Comisión)

Cuadro IV.6: Objetivos presupuestarios a medio plazo (OMP), según lo establecido en los programas de estabilidad de 2019, y valores de referencia mínimos para 2020

Gráfico IV.7a: Posiciones de los Estados miembros con respecto a sus objetivos presupuestarios a medio plazo para 2020, según las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (puntos porcentuales del PIB potencial) 4

Gráfico IV.7b: Posiciones de los Estados miembros con respecto a sus objetivos presupuestarios a medio plazo para 2020, según los proyectos de planes presupuestarios para 2020 (puntos porcentuales del PIB potencial)

Cuadro IV.7: Ratio deuda/PIB (% del PIB), según los programas de estabilidad (PE), los proyectos de planes presupuestarios (PPP) y las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Gráfico IV.8: Evolución de la deuda pública en determinados Estados miembros entre 2018 y 2020 según los proyectos de planes presupuestarios (PPP) y las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión

Gráfico IV.9: Factores de la variación de la deuda bruta entre 2019 y 2020 (puntos porcentuales del PIB), sobre la base de los proyectos de planes presupuestarios (PPP)

Gráfico IV.10: Deuda bruta (% del PIB) frente a la variación del saldo estructural (puntos porcentuales del PIB potencial) en 2020, según las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión

Nota: el tamaño de las burbujas refleja el PIB nominal de los Estados miembros.

Gráfico IV.11: Balanza por cuenta corriente (% PIB) frente a variación del saldo estructural (puntos porcentuales del PIB potencial) en 2020

Nota: Las expansiones o saneamientos presupuestarios se muestran con signo positivo o negativo. Los colores de las observaciones reflejan la distancia respecto al OMP en 2019: el rojo corresponde a los Estados que se encuentran a más de 50 puntos básicos por debajo de sus objetivos a medio plazo; el amarillo corresponde a los Estados situados a menos de 50 puntos básicos por debajo de sus objetivos a medio plazo; el verde corresponde a los Estados situados por encima de sus objetivos a medio plazo. Chipre no se muestra en ninguno de estos gráficos para mejorar la legibilidad.

Cuadro IV.8: Composición del saneamiento presupuestario en 2019 y 2020 según los programas de estabilidad (PE), los proyectos de planes presupuestarios (PPP) y las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Gráfico IV.12: Variación prevista de las ratios de gasto ajustadas en función del ciclo (puntos porcentuales del PIB potencial) en los proyectos de planes presupuestarios (PPP) para 2020 y en las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Gráfico IV.13: Variación prevista de los principales tipos de gasto (puntos porcentuales del PIB) para 2020: comparación entre los proyectos de planes presupuestarios (PPP) y las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Nota: El gráfico muestra las contribuciones de los principales componentes del gasto a la variación prevista de la ratio gasto/PIB.

Gráfico IV.14: Medidas discrecionales de ingresos y otras variaciones de la ratio de ingresos (puntos porcentuales del PIB) en 2020: comparación entre los proyectos de planes presupuestarios (PPP) y las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Gráfico IV.15: Variación prevista de los principales tipos de ingresos fiscales (puntos porcentuales del PIB) para 2020: comparación entre los proyectos de planes presupuestarios (PPP) y las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM)

Nota: El gráfico muestra las contribuciones de los principales componentes de los ingresos a la variación prevista de la ratio ingresos/PIB.

Cuadro IV.9: Elasticidades a corto plazo subyacentes a las previsiones de ingresos para 2020: comparación entre los proyectos de planes presupuestarios (PPP) y las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (COM) y las previsiones de la OCDE

Nota: La comparación entre las elasticidades extraídas de las previsiones de los proyectos de planes presupuestarios y de la Comisión, por una parte, y las elasticidades estimadas por la OCDE, por otra, debe realizarse con cautela. Mientras que en los dos primeros casos se trata de elasticidades netas respecto del crecimiento del PIB, en el caso de la OCDE las elasticidades se calculan, en sentido estricto, con respecto a la brecha de producción. Las diferencias son generalmente pequeñas. 

Cuadro IV.10: Indicadores de sostenibilidad basados en las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión

Nota: Basados generalmente en la metodología utilizada en el informe sobre la sostenibilidad presupuestaria de 2018 de la Comisión Europea y en el Debt Sustainability Monitor 2017. En comparación con los informes anteriores, solo se ha revisado la hipótesis sobre tipos de interés, utilizando las expectativas del mercado para fijar los objetivos T+10. Estos resultados actualizados, basados en las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión Europea, se presentarán en el próximo Debt Sustainability Monitor de 2019. Dada la singular composición de la deuda pública griega y las medidas de reducción de la deuda adoptadas por el Eurogrupo en junio de 2018, el análisis de la deuda pública y la sostenibilidad presupuestaria de Grecia se basa en supuestos específicos de este país (véase el Informe de Sostenibilidad Presupuestaria de 2018, recuadro 3.3 para más detalles). Por esta razón, los resultados no se muestran en este cuadro de evaluación horizontal basado en hipótesis y metodologías comunes.

Gráfico IV.16: Evolución del diferencial entre tipos de interés y tasas de crecimiento

Fuente: Otoño de 2019, AMECO, para los datos de 1999-2019 (barras) y Escolano et al. (2017) para los datos de 1966-2010 (líneas).

Nota: El gráfico muestra la diferencia entre el tipo de interés nominal medio aplicado a la deuda pública y la tasa de crecimiento del PIB nominal. En el Boletín Económico del BCE se publicó un gráfico similar, número 2/2019.

(1)

   Las hipótesis metodológicas en que se basan las previsiones económicas de otoño de 2019 de la Comisión se pueden consultar en: http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/eeip/forecasts_en.htm  ).

(2)

     Véase: http://ec.europa.eu/eurostat/documents/1015035/2041337/FT-Eurostat-Decision-9-July-2009-3--final-.pdf .

(3)

   En consonancia con la decisión de Eurostat, de 27 de enero de 2011, sobre el registro estadístico de las operaciones de la FEEF, véase: http://ec.europa.eu/eurostat/documents/2995521/5034386/2-27012011-AP-EN.PDF .

(4)

Estos gráficos presentan las diferencias entre los saldos estructurales proyectados y los objetivos presupuestarios a medio plazo de cada Estado miembro. No tienen en cuenta los márgenes de flexibilidad aplicables.

COMISIÓN EUROPEA

Bruselas, 20.11.2019

COM(2019) 900 final

COMUNICACIÓN DE LA COMISIÓN AL PARLAMENTO EUROPEO, AL CONSEJO Y AL BANCO CENTRAL EUROPEO

Evaluación general de los proyectos de planes presupuestarios para 2020

Evaluación general de los proyectos de planes presupuestarios para 2020

I. Introducción

La legislación de la UE exige que los Estados miembros de la zona del euro presenten a la Comisión, el 15 de octubre de cada año a más tardar, proyectos de planes presupuestarios (PPP) para el año siguiente con el fin de mejorar la coordinación de las políticas presupuestarias nacionales en la Unión Económica y Monetaria 1 .

En estos planes se resumen los proyectos de presupuesto que los Gobiernos presentan a los Parlamentos nacionales. La Comisión emite un dictamen sobre la situación y las perspectivas presupuestarias en la zona del euro en su conjunto en el que evalúa si su contenido es coherente con las obligaciones presupuestarias del Estado miembro de la zona del euro en el marco del Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

La Comisión también ha de realizar una evaluación global de la situación y las perspectivas presupuestarias de la zona del euro en su conjunto.

En consonancia con las indicaciones del Código de Conducta del paquete de dos instrumentos legislativos («Two Pack»), 2 Austria, Portugal y España presentaron proyectos de planes presupuestarios basados en la hipótesis de mantenimiento de la política económica debido a la celebración de elecciones nacionales entre finales de septiembre y la primera quincena de noviembre. Bélgica, país aún inmerso en el proceso de formación del Gobierno, también presentó un proyecto de plan presupuestario basado en la hipótesis de mantenimiento de la política económica. Se espera que los Gobiernos de estos países presenten proyectos de planes presupuestarios completos lo antes posible.

Aunque respetan la competencia presupuestaria de los Estados miembros de la zona del euro, los dictámenes de la Comisión proporcionan un asesoramiento objetivo, dirigido particularmente a los Gobiernos y los Parlamentos nacionales, para facilitar la evaluación de la conformidad de los proyectos de presupuesto con las normas presupuestarias de la UE. La política económica y presupuestaria constituye un asunto de interés común dentro de la zona del euro.

En noviembre de 2018, la Comisión propuso una Recomendación sobre la política económica para la zona del euro, que fue aprobada por el Consejo en su reunión de 21 y 22 de marzo de 2019 y adoptada por el Consejo el 9 de abril de 2019 3 . Esta recomendación constituye la base de la evaluación de la Comisión.

El objetivo de la presente Comunicación es doble: en primer lugar, ofrecer un panorama general de la política presupuestaria a escala de la zona del euro partiendo de una evaluación horizontal de los proyectos de planes presupuestarios; este ejercicio refleja la evaluación horizontal de los programas de estabilidad que tiene lugar en la primavera, pero se centra en el año siguiente y no en los planes presupuestarios a medio plazo; en segundo lugar, ofrecer un panorama de los proyectos de planes presupuestarios a escala de los Estados miembros de la zona del euro, explicando el enfoque empleado por la Comisión para su evaluación, en particular desde el punto de vista de su cumplimiento de las exigencias del Pacto de Estabilidad y Crecimiento. Esta evaluación tiene en cuenta las exigencias en relación con el nivel y la evolución de la deuda pública y las perspectivas económicas de la zona del euro.

II. Principales constataciones con respecto a la zona del euro

Perspectivas económicas de acuerdo con los planes de los Estados miembros de la zona del euro y las previsiones de la Comisión

Las perspectivas de crecimiento de la zona del euro, aunque siguen siendo positivas, se han debilitado desde la ronda de evaluación de primavera, y es poco probable que mejoren rápidamente. Según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión, el crecimiento del PIB real agregado de la zona del euro disminuiría del 1,9 % en 2018 al 1,1 % en 2019 y aumentaría solo marginalmente, hasta el 1,2 %, en 2020. Estas cifras son bastante similares a las hipótesis macroeconómicas contenidas en los proyectos de planes presupuestarios (cuadro 1). La previsión para 2019 se ha revisado a la baja en 0,1 puntos porcentuales respecto de las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión y en 0,2 puntos porcentuales respecto de los programas de estabilidad. Ambos conjuntos de previsiones han revisado a la baja la previsión para 2020 en 0,3 puntos porcentuales respecto de la cifra anunciada en la primavera. Las hipótesis macroeconómicas contenidas en los proyectos de planes presupuestarios son, por lo general, muy similares a las previsiones de la Comisión para los distintos Estados miembros de la zona del euro, lo que refleja en parte el hecho de que todos los Estados miembros de la zona del euro están obligados a basar los proyectos de presupuesto en previsiones macroeconómicas realizadas o avaladas por organismos independientes. Para Alemania y Grecia, la Comisión prevé un crecimiento sensiblemente inferior al indicado en los proyectos de planes presupuestarios, y, para Irlanda, un crecimiento significativamente superior, al basar este Estado miembro sus proyectos de planes presupuestarios en un escenario de Brexit desordenado (anexo IV, cuadro 1).

De conformidad con la ralentización prevista del crecimiento económico, se prevé que la brecha de producción positiva de la zona del euro disminuya en 2019 y siga disminuyendo en 2020. La brecha de producción positiva agregada disminuiría en 2019 y 2020, tanto según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión como según los proyectos de planes presupuestarios (recalculados) 4 . Para 2020, se prevé que Bélgica y Alemania tengan brechas de producción negativas, al igual que Grecia e Italia.

De forma global, se prevé que el crecimiento del PIB real se mantenga moderado en 2020, mientras que la incertidumbre y los riesgos asociados a las perspectivas seguirían siendo elevados. Aunque el sólido comportamiento del mercado laboral ha contribuido a respaldar el consumo privado y la demanda interna, es poco probable un repunte rápido del crecimiento del PIB. Se espera que la contribución de la demanda interna al crecimiento disminuya, como consecuencia principalmente del moderado incremento de la inversión. Al mismo tiempo la economía de la zona del euro afronta un elevado nivel de incertidumbre. Los riesgos de revisión a la baja asociados al escenario central siguen siendo predominantes y están caracterizados por un alto grado de interconexión, lo que podría ampliar su impacto sobre la economía si llegaran a materializarse. Una nueva escalada de las tensiones comerciales y geopolíticas y una ralentización de la economía china superior a la prevista podrían afectar a la actividad económica a nivel mundial, lo que tendría efectos negativos sobre la zona del euro. Por otra parte, los efectos indirectos de la debilidad del sector manufacturero podrían frenar más el crecimiento, mientras que un Brexit desordenado podría perturbar la actividad económica en la UE.

Cuadro 1: Resumen de los agregados económicos y presupuestarios (ZE-19) para 2019-2020

Fuente: Programas de estabilidad de 2019, proyectos de planes presupuestarios para 2020 y previsiones del otoño de 2019 de la Comisión.

Perspectivas presupuestarias de acuerdo con los planes de los Estados miembros de la zona del euro y las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión

Se estima que en 2019 el déficit global agregado de la zona del euro invierta su reciente tendencia a la baja, y siga aumentando en 2020. Según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión (cuadro 1), el déficit global de la zona del euro aumentaría hasta el 0,8 % del PIB en 2019. Dicho nivel de déficit sería inferior al indicado en las previsiones de la primavera de 2019 de la Comisión y en los programas de estabilidad de 2019, pero superior al que figura en los proyectos de planes presupuestarios. La evolución de los distintos países sería desigual, previéndose que Bélgica, Eslovaquia y Finlandia tengan déficits mayores (en comparación con los anunciados en las previsiones de la primavera de 2019 de la Comisión), mientras que Alemania, Irlanda, Grecia, Chipre, Luxemburgo, Malta, Países Bajos y Austria tendrían superávits mayores (anexo IV, cuadro 2). Según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión, el déficit agregado de la zona del euro aumentaría hasta el 0,9 % del PIB en 2020. El déficit ligeramente superior en comparación con el anunciado en los proyectos de planes presupuestarios refleja particularmente el menor crecimiento contemplado en las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión (anexo IV, gráfico 2). Este nivel corresponde a las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión, pero representa un aumento en comparación con los programas de estabilidad de 2019 (+0,4 % del PIB) que resulta de una previsión de mayor déficit para Bélgica, España, Francia, Italia, Letonia, Eslovaquia y Finlandia y una previsión de menor superávit para Alemania, Irlanda, Grecia, Lituania, Países Bajos, Portugal y Eslovenia. Esto significaría el segundo aumento del déficit global agregado de la zona del euro desde 2009.

Por primera vez en muchos años, ningún Estado miembro de la zona del euro se encuentra actualmente sometido al procedimiento de déficit excesivo. Solo se prevé que Francia registre un déficit superior al valor de referencia del Tratado del 3 % del PIB en 2019, aunque este exceso sería temporal, próximo al valor de referencia y debido únicamente a los efectos de una medida puntual. España corrigió su déficit excesivo en 2018; su déficit global disminuyó al 2,5 % y, según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión, se prevé que siga disminuyendo (anexo IV, cuadro 2). Bélgica, España, Francia e Italia tendrían déficits superiores al 2 % del PIB. Se prevé que nueve Estados miembros de la zona del euro registren un superávit en 2019 y 2020, mientras que Lituania y Portugal mantendrían una situación de equilibrio. Globalmente, existen escasas diferencias entre los déficits presupuestarios previstos para 2020 para los Estados miembros de la zona del euro en los proyectos de planes presupuestarios y en las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión (anexo IV, gráficos 1 y 2), aunque la Comisión es particularmente más pesimista en el caso de Eslovaquia, España, Eslovenia y Malta.

Se prevé que el saldo primario agregado de la zona del euro, obtenido excluyendo los gastos de intereses del saldo presupuestario global, disminuya en 2019 y 2020, aunque se mantendría en superávit. Según las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión y los proyectos de planes presupuestarios, el saldo primario agregado de la zona del euro disminuiría del 1 % del PIB en 2018 al 0,9 % en 2019, cifra idéntica a la prevista en los programas de estabilidad de 2019 (cuadro 1). Solo Estonia, España, Francia y Finlandia presentarían saldos primarios negativos en 2019 (anexo IV, cuadro 3). Según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión, el saldo primario agregado de la zona del euro disminuiría al 0,6 % del PIB en 2020, previsión muy similar a la incluida en los proyectos de planes presupuestarios. Bélgica, Alemania, Grecia, Chipre, Luxemburgo y Países Bajos registrarían reducciones particularmente amplias de sus saldos primarios en 2020. Estonia, España, Francia y Finlandia aún presentarían saldos primarios negativos en 2020, al igual que Bélgica. Para ambos años, las diferencias entre las previsiones de los Estados miembros de la zona del euro y de la Comisión son generalmente limitadas, aunque la Comisión espera que en 2020 los saldos primarios de España, Chipre, Eslovenia y Eslovaquia sean inferiores en más de 0,4 puntos porcentuales del PIB a los indicados en los proyectos de planes presupuestarios.

Según los proyectos de planes presupuestarios y las previsiones de la Comisión, la variación del saldo primario estructural, apunta a una política fiscal para 2019 y 2020 en la zona del euro ligeramente expansionista 5 . Según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión, el saldo primario estructural disminuiría en 0,3 puntos porcentuales del PIB potencial en 2019, previsión que está en consonancia con los proyectos de planes presupuestarios. En 2020, el saldo primario estructural se deterioraría otros 0,4 puntos porcentuales del PIB potencial, según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión y en consonancia con los proyectos de planes presupuestarios (anexo IV, cuadro 5) 6 . Los proyectos de planes presupuestarios suponen una considerable revisión respecto de los programas de estabilidad de 2019, que preveían una estabilización del saldo primario estructural agregado de la zona del euro en 2020. Los saldos primarios estructurales de Bélgica, España, Italia, Chipre, Luxemburgo, Países Bajos y Finlandia previstos en los proyectos de planes presupuestarios son más de 0,5 puntos porcentuales del PIB inferiores a los previstos en los programas de estabilidad de 2019.

Se espera que el número de Estados miembros de la zona del euro que alcancen o superen sus objetivos presupuestarios a medio plazo aumente entre 2019 y 2020. Según las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión, se prevé que siete Estados miembros de la zona del euro se sitúen por encima de sus objetivos a medio plazo en 2019 (Alemania, Grecia, Chipre, Luxemburgo, Malta, Países Bajos y Austria) (anexo IV, cuadro 6) y que todos ellos se mantengan o sitúen por encima de sus objetivos presupuestarios a medio plazo en 2020, aunque Alemania, Chipre, Luxemburgo y los Países Bajos tienen previsto utilizar parte de sus márgenes de maniobra presupuestarios (anexo IV, gráficos 7a y 7b). Además, se espera que Irlanda y Lituania alcancen sus objetivos presupuestarios a medio plazo en 2020. No obstante, varios Estados miembros de la zona del euro seguirían estando muy por debajo de tales objetivos en 2020, según las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión (España, -3,2 puntos porcentuales; Italia, -3 puntos porcentuales; Bélgica, -2,4 puntos porcentuales; y Francia, -2,4 puntos porcentuales) (anexo IV, cuadro 6 y gráficos 7a y 7b). De los Estados miembros de la zona del euro que aún no han alcanzado sus objetivos presupuestarios a medio plazo, la Comisión prevé que Bélgica, España, Italia, Finlandia y Eslovaquia, se alejarán aún más de dicho objetivo en 2020 7 . Por el contrario, se espera que Estonia y Letonia realicen ciertos ajustes hacia sus objetivos presupuestarios a medio plazo en 2020, mientras que Francia, Portugal y Eslovenia se mantendrían en una posición inalterada.

Se espera que la ratio deuda pública / PIB de la zona del euro continúe su trayectoria decreciente en 2019 y 2020. Dicha ratio ha seguido una trayectoria decreciente desde 2014, año en el que alcanzó el valor máximo del 94,5 %, y, según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión, disminuiría para situarse en torno al 85 % en 2020. Esta ratio sería muy inferior a las de los Estados Unidos y Japón (aproximadamente el 114 % y el 237 %, respectivamente, en 2020). La reducción actual de la ratio deuda/PIB agregada para la zona del euro está principalmente impulsada por un «efecto de bola de nieve» positivo, que refleja la previsión de que los tipos de interés nominales seguirán siendo inferiores al crecimiento del PIB nominal. También se espera que los superávits primarios previstos para 2019 y 2020 tengan un efecto de reducción de la deuda (anexo IV, gráfico 8). Por el contrario, se espera que los ajustes stock-flujo 8 ejercerán una moderada presión al alza sobre la ratio deuda /PIB agregada en 2020. Los proyectos de planes presupuestarios prevén una reducción similar en la ratio deuda/PIB de la zona del euro. En ambos años, las ratios deuda/PIB previstas serían superiores a las anunciadas en los programas de estabilidad de 2019, con amplias revisiones al alza en 2019 y 2020 para Bélgica, Grecia, Italia y Chipre (anexo IV, cuadro 7) 9 .

Todos los Estados miembros de la zona del euro, a excepción de Bélgica, Francia, Italia y Finlandia, se espera que reduzcan su ratio deuda/PIB entre 2019 y 2020 10 . Se espera que en 2020 todos los Estados miembros, excepto Italia, se beneficien de un efecto de bola de nieve de reducción de la deuda, y que los saldos primarios positivos también contribuyan a su reducción, con las excepciones de Bélgica, Estonia, Francia y Finlandia (anexo IV, gráfico 9). Las diferencias entre las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión y los proyectos de planes presupuestarios no son insignificantes, pero de forma global se compensan ampliamente entre sí, previendo la Comisión ratios un tanto superiores para Grecia, España, Italia y Eslovenia, y un tanto inferiores para Bélgica, Alemania, Irlanda, Chipre y Letonia (anexo IV, gráfico 8).

Según las previsiones de la Comisión, nueve Estados miembros de la zona del euro tendrían ratios deuda/PIB superiores al 60 % en 2020, lo que representaría el mayor número de Estados miembros de la zona del euro que desde 2008 cumple el valor de referencia del Tratado (60 %). Grecia e Italia registrarían ratios superiores al 130 %. Se espera que Portugal siga reduciendo su ratio deuda/PIB para situarla por debajo del 120 %, mientras que Bélgica la estabilizaría ligeramente por debajo del 100 %. Francia y España mantendrían sus ratios por debajo del 100 % pero cercanas a esta cifra, en 2020. Según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión, en 2020 algunos Estados miembros de la zona del euro altamente endeudados realizarían esfuerzos estructurales insignificantes (Francia y Portugal) o iniciarían una expansión (Bélgica, Grecia, España, Italia y Chipre). Ahora bien, Grecia 11 , Chipre y Portugal mantienen amplios superávit primarios (anexo IV, cuadro 3), muestran amplios superávits estructurales (o están próximos a una situación de equilibrio presupuestario, en el caso de Portugal) y su deuda está disminuyendo rápidamente en consecuencia. Inversamente, Bélgica, España, Francia e Italia registran saldos primarios decrecientes o incluso negativos, lo que indica que disponen de margen de maniobra para reducir más rápidamente su deuda, según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión (anexo IV, gráfico 10). Se prevé que Italia registrará una desviación con respecto al valor de referencia para la reducción de la deuda en 2019 y 2020, de tal modo que su ratio deuda/PIB seguiría aumentando hasta aproximadamente el 137 %. En menor medida, también se prevé que Bélgica no cumpla el valor de referencia de reducción de la deuda en ninguno de los dos años. Desde el archivo de sus procedimientos de déficit excesivo en 2017 y 2018, respectivamente, Francia y España están sometidos a la norma transitoria en materia de deuda, que no se prevé que cumplan en ninguno de los dos años. Por el contrario, se espera que Grecia y Portugal cumplan la norma transitoria en materia de deuda en 2019 y el valor de referencia para la reducción de la deuda en 2020. Chipre también cumpliría el valor de referencia para la reducción de la deuda en 2019 y 2020 por un amplio margen.

Composición del ajuste presupuestario

El aumento previsto del déficit estructural agregado de la zona del euro en 2020 se debería principalmente a una disminución de la ratio de ingresos ajustada en función del ciclo. Aunque se prevé que los ingresos públicos totales aumenten un 2,4 % en 2020 (según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión), la ratio de ingresos ajustada en función del ciclo se mantendría globalmente invariada (46,3 % del PIB potencial en 2019 y 46,2 % del PIB potencial en 2020) (cuadro 1 y anexo IV, cuadro 8). Mientras que se espera que todos los tipos de ingresos aumenten a menor ritmo que el PIB nominal, serían los impuestos directos y otros ingresos los factores que contribuirían más a la pequeña reducción prevista de la ratio de ingresos ajustada en función del ciclo (anexo IV, gráfico 15). Esta evolución también reflejaría el impacto de las medidas de ingresos notificadas, que se espera aumenten el déficit global en un 0,1 % del PIB en 2020 (anexo IV, gráfico 14) 12 . Los proyectos de planes presupuestarios apuntan a una disminución similar de la ratio de ingresos en 2020, aunque los ingresos deberían aumentar a un ritmo ligeramente superior (2,6 %).

Según las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión, la ratio de gastos ajustada en función del ciclo disminuirá entre 2019 y 2020, lo que correspondería a un aumento del gasto total del 2,7 %. Se espera que la ratio de gasto ajustada en función del ciclo se mantenga globalmente invariada entre 2018 y 2020, año en el que situaría en el 47,3 % del PIB potencial (cuadro 1). Según los proyectos de planes presupuestarios, la ratio de gastos ajustada en función del ciclo registraría una disminución similar entre 2019 y 2020, a pesar de que los gastos totales aumentarían según las previsiones de la Comisión. La ratio de gastos primarios ajustada en función del ciclo también se mantendría globalmente invariada (anexo IV, cuadro 8), tanto según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión como según los proyectos de planes presupuestarios, aunque esta estabilidad encierra cierta variación entre los distintos Estados miembros de la zona del euro (anexo IV, gráfico 12). De hecho, se prevé que en 2020 una serie de ellos aumenten considerablemente dicha ratio (Grecia, Italia, Chipre, Luxemburgo y Países Bajos), mientras que otros registrarían grandes disminuciones (Estonia, Francia y Estonia). Según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión, la proporción que representan los gastos de intereses en el PIB proseguiría su reciente tendencia decreciente, con una disminución de 0,1 puntos porcentuales entre 2019 y 2020. Por término medio, se prevé que el tipo de interés implícito subyacente a la previsión de la Comisión disminuya al 1,8 % en 2020, previsión marginalmente superior a la hipótesis utilizada en los proyectos de planes presupuestarios.

Evaluación de la orientación de la política fiscal en la zona del euro

La política fiscal deberá tomar debidamente en consideración la política monetaria, que, que se espera se mantenga favorable. En septiembre de 2019, el Banco Central Europeo anunció una nueva serie de medidas de flexibilización, entre las que cabe destacar una nueva reducción del tipo del instrumento de depósito hasta el -0,50 % y una reanudación abierta de las compras netas de activos. Por consiguiente, junto con las orientaciones de expectativas del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo 13 , se espera que la política monetaria se mantenga muy flexible en 2020 y en años posteriores. No obstante, al mismo tiempo, por haber soportado la carga del esfuerzo de reactivación durante los últimos años, la política monetaria afronta efectos colaterales cada vez más negativos, tales como desajustes en los precios de los activos e inquietud sobre la solidez de algunas partes del sector financiero. Desde el punto de vista presupuestario, tal como se ha expuesto anteriormente, las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión apuntan a una política fiscal en 2020 ligeramente expansionista. El gráfico 1 muestra la orientación conjunta de las políticas monetaria y fiscal comparando la evolución de las condiciones de financiación (tipo de interés real a largo plazo) con una medida del esfuerzo presupuestario (basada en la variación del saldo primario estructural).

Los Estados miembros de la zona del euro tienen posiciones presupuestarias muy diferentes en lo que respecta a los retos en materia de deuda y sostenibilidad. Sobre la base de las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión (anexo IV, cuadro 10), se ha procedido a una evaluación actualizada del riesgo para la sostenibilidad presupuestaria, que ha tenido en cuenta, entre otros elementos, los niveles de deuda actuales, el saldo primario corriente y los costes previstos del envejecimiento de la población. Aunque ningún Estado miembro de la zona del euro afronta riesgos para su sostenibilidad presupuestaria a corto plazo, la sostenibilidad a corto plazo de las finanzas públicas italianas parece seguir siendo vulnerable a posibles incrementos del coste de la emisión de deuda. También se observan vulnerabilidades a corto plazo para las finanzas públicas de Francia y España. Estos riesgos se reflejan, en particular, en un valor del subíndice presupuestario S0 que está por encima de su umbral crítico. Según el indicador S1, Bélgica, España, Francia e Italia parecen seguir afrontando riesgos elevados a medio plazo. Se considera que todos estos Estados miembros de la zona del euro también afrontan altos riesgos si se tienen en cuenta los resultados adicionales derivados del análisis de sostenibilidad de la deuda. También se detectan riesgos en el caso de Portugal a la luz de este análisis. En el caso de Finlandia, la evaluación de riesgos a medio plazo se ha deteriorado, indicando un menor margen de maniobra presupuestario que el último año. Aunque desde el último año parece haber aumentado el margen presupuestario de Chipre, el país sigue afrontando riesgos significativos asociados a sus pasivos contingentes.

Gráfico 1: Tipos de interés reales a largo plazo (%) y variación del saldo primario estructural (puntos porcentuales del PIB potencial) para la zona del euro

Se espera que la política fiscal de la zona del euro sea ligeramente expansionista en 2020 (gráfico 1) En 2020, se espera una reducción del saldo primario estructural en aproximadamente 0,4 puntos porcentuales del PIB potencial, lo que se considera representa una política fiscal ligeramente expansionista. Ello queda confirmado por el esfuerzo presupuestario basado en el método del valor de referencia para el gasto, que apunta a una orientación fiscal más expansionista, (equivalente a aproximadamente 0,5 puntos porcentuales del PIB potencial) (anexo IV, gráfico 6c) 14 .

Algunos Estados miembros de la zona del euro con un amplio margen de maniobra presupuestario y grandes superávits de la balanza por cuenta corriente tienen previsto utilizar parcialmente dicho margen. En consonancia con recomendaciones anteriores del Consejo, los Países Bajos y, en menor medida Alemania, tienen previsto aplicar políticas presupuestarias expansionistas en 2020 (anexo IV, gráfico 11). Al mismo tiempo, según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión seguirá sin utilizarse una parte del margen de maniobra presupuestario. Dada la magnitud de su margen de maniobra presupuestario, estos Estados miembros de la zona del euro deberán estar dispuestos a seguir utilizándolo.

Por otra parte, algunos de los Estados miembros de la zona del euro que afrontan los mayores retos para la sostenibilidad de sus finanzas públicas no tienen previsto realizar un ajuste presupuestario significativo (Francia) o aplicar una política fiscal expansionista (Bélgica, España e Italia) en 2020 15  (anexo IV, gráfico 10). Las políticas fiscales planeadas por Bélgica, España, Francia e Italia no tienen suficientemente en cuenta su déficit estructural y el carácter muy flexible de su política monetaria. Según las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión, estos Estados miembros de la zona del euro presentan unos saldos primarios decrecientes o incluso negativos, con un nivel de deuda que disminuiría solo marginalmente o no disminuiría en absoluto. Aunque obtendrían algunos ahorros gracias al bajo nivel del diferencial tipo de interés-tasa de crecimiento (anexo IV, gráfico 16), estos Estados miembros de la zona del euro no tienen previsto utilizar dichos ahorros para reducir unos niveles de deuda que alcanzan máximos históricos. Todo ello es contrario a la recomendación de reconstituir las reservas presupuestarias. Es particularmente notable la ligera erosión del superávit primario en Italia, con un nivel de deuda que destaca frente al de los restantes países de la zona del euro y a un efecto de bola de nieve decreciente, así como la persistencia del saldo primario negativo de Francia (gráfico 2). La aplicación de unas políticas fiscales prudentes por los Estados miembros de la zona del euro con altos niveles de deuda pública haría seguir a la deuda una trayectoria decreciente, reduciría la vulnerabilidad frente a las perturbaciones y permitiría el funcionamiento de los estabilizadores automáticos en caso de recesión económica. La falta de reducción de la deuda pública puede aumentar el riesgo de una mayor presión del mercado sobre los países con una elevada deuda pública en el futuro, lo que podría tener efectos indirectos negativos en los mercados de deuda pública de otros Estados miembros de la zona del euro.

Globalmente, las políticas fiscales siguen insuficientemente diferenciadas, especialmente en los Estados miembros de la zona del euro con un gran nivel de endeudamiento. La plena aplicación de los proyectos de planes presupuestarios se traduciría en una política fiscal globalmente neutral o moderadamente expansionista en el conjunto de la zona del euro. Los Estados miembros de la zona del euro con margen de maniobra presupuestario lo están utilizando y, dada la magnitud de dicho margen, deberían estar dispuestos a seguir utilizándolo. La falta de saneamiento en los países con retos en materia de sostenibilidad, a pesar de las exigencias del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, sigue siendo motivo de inquietud. El cumplimiento del Pacto de Estabilidad y Crecimiento por los Estados miembros de la zona del euro que no cumplen sus objetivos presupuestarios a medio plazo, junto con mayores expansiones por parte de los Estados miembros de la zona del euro con margen de maniobra presupuestario (véase anexo IV, gráficos 6a y 6b), contribuiría a equilibrar la política económica aplicada en la zona del euro, al mismo tiempo que permitiría una mejor diferenciación entre Estados miembros de la zona del euro en función del margen de maniobra presupuestario a su disposición.

 Gráfico 2: Factores de la variación de la deuda bruta entre 1999 y 2018 (% del PIB), contribución del saldo primario y efecto de bola de nieve para algunos Estados miembros de la zona del euro

III. Panorámica de los proyectos de planes presupuestarios

Los dictámenes de la Comisión sobre los proyectos de planes presupuestarios se centran en el cumplimiento del Pacto de Estabilidad y Crecimiento y en las recomendaciones formuladas sobre esa base. Dado todos los Estados miembros están siendo sometidos actualmente al componente preventivo del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, los dictámenes de la Comisión evalúan el compromiso con los objetivos presupuestarios a medio plazo por país o el ritmo de avance hacia su logro, así como el cumplimiento del criterio de deuda, para verificar si los planes son conformes con el Pacto de Estabilidad y Crecimiento y siguen las recomendaciones presupuestarias específicas por país incluidas en las Recomendaciones del Consejo de 9 de julio de 2019.

Todos los Estados miembros de la zona del euro presentaron sus proyectos de planes presupuestarios dentro del plazo establecido, de conformidad con el artículo 6 del Reglamento (UE) n.º 473/2013, a excepción de Italia, que lo presentó un día después de haber finalizado el plazo (esto es, el 16 de octubre). De conformidad con lo dispuesto en el Código de Conducta del paquete de dos instrumentos legislativos, cuatro países presentaron un proyecto de plan presupuestario basado en la hipótesis de mantenimiento de la política económica: Austria, Portugal y España presentaron un proyecto de plan presupuestario basado en la hipótesis de mantenimiento de la política económica debido a la celebración de elecciones nacionales entre finales de septiembre y la primera quincena de noviembre de 2019; Bélgica también presentó un proyecto de plan presupuestario basado en la hipótesis de mantenimiento de la política económica debido a que seguía inmerso en el proceso de formación del nuevo Gobierno. Se insta a las autoridades a que presenten a la Comisión y al Eurogrupo un proyecto de plan presupuestario actualizado tan pronto como entre en funciones el nuevo Gobierno y, como regla general, como mínimo un mes antes de la fecha prevista para la aprobación por el Parlamento nacional de la ley de proyecto de presupuesto.

No se ha detectado ningún proyecto de plan presupuestario que suponga un «incumplimiento especialmente grave» del Pacto de Estabilidad y Crecimiento en el sentido del artículo 7, apartado 2, del Reglamento (UE) nº 473/2013. Sin embargo, algunos proyectos de planes presupuestarios suscitan preocupación. En particular, la Comisión envió sendas cartas a Finlandia el 14 de octubre de 2019, y a Bélgica, Francia, Italia, España y Portugal el 22 de octubre de 2019, en las que solicitaba más información relativa a una serie de observaciones preliminares relacionadas con sus proyectos de planes presupuestarios y, en el caso de Bélgica, España y Portugal, subrayaba la importancia de que presentasen unos proyectos de planes presupuestarios actualizados. Finlandia respondió el 16 de octubre de 2019, y Francia e Italia lo hicieron el 23 de octubre. La Comisión tuvo en cuenta la información contenida en sus respuestas para evaluar la evolución y los riesgos en materia presupuestaria.

En el cuadro 2 se resumen las evaluaciones de los proyectos de planes presupuestarios de los distintos Estados miembros contenidas en los dictámenes de la Comisión adoptados el 20 de noviembre de 2019, conjuntamente con la evaluación del grado de avance en la realización de las reformas presupuestarias estructurales. Estas evaluaciones se basan en las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión. Para facilitar la comparación, la evaluación de los proyectos de planes presupuestarios se resume en tres categorías generales. Dado que actualmente ningún Estado miembro está sometido a un procedimiento de déficit excesivo, las evaluaciones de cumplimiento de todos los Estados miembros para 2020 se efectúan a la luz de los requisitos del componente preventivo, y particularmente de las Recomendaciones del Consejo de 9 de julio de 2019:

·Cumplimiento: De acuerdo con las previsiones de otoño de 2019 de la Comisión, no hay necesidad de adaptar los planes presupuestarios al procedimiento presupuestario nacional para garantizar que el presupuesto para 2020 cumpla con las normas del Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

·Cumplimiento en líneas generales: Con arreglo a las previsiones de la Comisión para 2020, se espera que el proyecto de plan presupuestario garantice el cumplimiento en líneas generales de las normas del Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

Según las previsiones de la Comisión para 2020, estos Estados miembros se aproximarían a su objetivo a medio plazo o registrarían cierta desviación respecto de la senda de ajuste requerida hacia dicho objetivo. Cuando un Estado miembro se aproxima a su objetivo a medio plazo, pero el valor de referencia para el gasto indica un riesgo de desviación significativa respecto de las exigencias, ello deberá tenerse en cuenta en las futuras evaluaciones si ya no se prevé que el saldo estructural se aproxime al objetivo a medio plazo, teniendo en cuenta, en su caso, de las desviaciones concedidas. Se considera que estos Estados miembros cumplen el criterio de deuda.

·Riesgo de incumplimiento: Con arreglo a la previsión de la Comisión para 2020, no se espera que el proyecto de plan presupuestario garantice el cumplimiento de las normas del Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

Las previsiones de la Comisión para 2020 contemplan una desviación significativa respecto del objetivo a medio plazo o de la necesaria senda de ajuste hacia dicho objetivo o, en su caso, el incumplimiento del valor de referencia para la reducción de la deuda.

Ningún Estado miembro ha solicitado para 2020 flexibilidad adicional para sus reformas estructurales y en materia de inversión con arreglo a la «Posición común sobre flexibilidad en el marco del Pacto de Estabilidad y Crecimiento» aprobada por el Consejo el 12 de febrero de 2016.

En su proyecto de plan presupuestario para 2020, Italia indicó que en 2020 los efectos presupuestarios del plan de prevención para limitar los riesgos hidrogeológicos serán significativos y deberán considerarse como acontecimiento inhabitual que escapa al control del Gobierno, a los efectos del artículo 5, apartado 1, y el artículo 6, apartado 3, del Reglamento (CE) n.º 1466/97. En este sentido, Italia solicitó que se le concediese la posibilidad de una desviación temporal respecto de la senda de ajuste hacia el objetivo presupuestario a medio plazo equivalente al 0,2 % del PIB en 2020. En la primavera de 2021, la Comisión hará una evaluación final, también sobre los importes admisibles, a partir de los datos observados que proporcionen las autoridades.

La Comisión, en consulta con los Estados miembros, ha seguido utilizando la herramienta de análisis de verosimilitud para señalar casos en los que podría considerarse que las estimaciones de la brecha de producción con arreglo a la metodología común están sujetas a un alto grado de incertidumbre. El enfoque adoptado por la Comisión se mantiene sin cambios con respecto al de anteriores rondas de vigilancia. Sobre la base de la herramienta de análisis, las brechas de producción para 2019 pueden estar sujetas a un alto grado de incertidumbre en el caso de cinco Estados miembros (Chipre, Lituania, Luxemburgo, Eslovenia y España). Teniendo en cuenta que se espera que Chipre y Luxemburgo se mantengan por encima de su objetivo a medio plazo, se ha considerado que la incertidumbre en torno a la estimación de su brecha de producción no afectaría a la evaluación del cumplimiento de los requisitos del componente preventivo, por lo que no se ha realizado una nueva evaluación. En el caso de Lituania, si en la primavera de 2020 se mantiene el alto grado de incertidumbre en torno a la estimación de la brecha de producción para 2019, en la evaluación de la Comisión se realizará un análisis exhaustivo. En el caso de Eslovenia y España, ya se llevó a cabo en la primavera de 2019 una evaluación de la incertidumbre en torno a las estimaciones de la brecha de producción, que confirmó que las estimaciones de la brecha de producción basadas en la metodología común estaban sujetas a cierto grado de incertidumbre. Sobre esta base, en el caso de España, en las Recomendaciones del Consejo de 9 de julio de 2019 se revisó a la baja la tasa máxima de aumento de los gastos primarios netos, fijándola en el 0,9 %, lo que corresponde a un ajuste estructural anual del 0,65 % del PIB en 2020. En el caso de Eslovenia, se mantuvo inalterada la exigencia para 2020, esto es, el logro de su objetivo presupuestario a medio plazo. Las evaluaciones del otoño de 2019 confirman el alto grado de incertidumbre en torno a las estimaciones de la brecha de producción para Eslovenia y España. En cuanto a Eslovenia, la brecha de producción derivada de la herramienta de verosimilitud implicaría un déficit estructural en 2020 inferior y que permitiría al país acercarse a su objetivo presupuestario a medio plazo. Ello implicaría el cumplimiento en términos generales. No obstante, teniendo en cuenta la alta volatilidad de las estimaciones en cuestión, solo se tendrán cuenta, en caso de confirmarse, en las evaluaciones ex post del cumplimiento de los requisitos del componente preventivo en la primavera de 2021.

Por último, la Comisión ha evaluado preliminarmente el grado de avance en la aplicación de las reformas presupuestarias de carácter estructural expuestas en las Recomendaciones adoptadas por el Consejo el 9 de julio de 2019. La evaluación de los proyectos de planes presupuestarios se encuadra en las cinco categorías generales siguientes: «sin avances», «avances limitados», «algunos avances», «avances sustanciales» y «plena aplicación». Considerando que solo han pasado algunos meses desde la adopción de las Recomendaciones del Consejo de julio 2019, la mayoría de los Estados miembros de la zona del euro han realizado «avances limitados» con respecto a la parte estructural de las recomendaciones presupuestarias que se les habían dirigido. En cambio, Alemania, Italia, Letonia, Lituania y los Países Bajos han realizado «algunos avances» en la aplicación de la parte presupuestaria estructural de las recomendaciones específicas por país que se les dirigieron en 2019. En particular, Alemania y los Países Bajos han adoptado medidas relacionadas principalmente con la inversión, mientras que Italia, Letonia y Lituania han tomado medidas más relacionadas con la fiscalidad. Los avances realizados en la aplicación de las recomendaciones específicas por país se describirán de forma exhaustiva en los informes por país de 2020 y se evaluarán en el contexto de las recomendaciones específicas por país que habrá de adoptar el Consejo en 2020.

Cuadro 2: Panorámica de los dictámenes de la Comisión sobre los proyectos de planes presupuestarios

1    El 5 de junio de 2019, la Comisión publicó un informe de conformidad con el artículo 126, apartado 3, del TFUE, en el que estimaba que el análisis no era plenamente concluyente con respecto a si se cumplía o no el criterio de deuda.

2    Proyecto de plan presupuestario basado en la hipótesis de mantenimiento de la política económica,

3    El PDE aplicado a España fue archivado el 14 de junio de 2019 al haberse reducido el déficit por debajo del 3 % del PIB en 2018 y preverse que se mantendría por debajo de dicho porcentaje en 2019 y 2020. Por consiguiente, España está sujeta al componente preventivo del Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

4    El 5 de junio de 2019, la Comisión publicó un informe en virtud del artículo 126, apartado 3, del TFUE, en el que llegaba a la conclusión de que los criterios de déficit y deuda establecidos en el Tratado debían considerarse cumplidos.

5    El 5 de junio de 2019, la Comisión publicó un informe en virtud del artículo 126, apartado 3, del TFUE, en el que llegaba a la conclusión de que el criterio de deuda no debía considerarse cumplido. A raíz de los planes presupuestarios actualizados presentados por Italia el 1 de julio de 2019, que preveían una corrección presupuestaria para 2019, la Comisión emitió una comunicación y envió una carta a las autoridades italianas en julio de 2019 concluyendo que el conjunto de medidas adoptado era suficiente para no tener que iniciar un PDE por incumplimiento por parte de Italia del criterio de deuda en 2018.

6    Tras el archivo del procedimiento de déficit excesivo el 19 de septiembre de 2017 y la finalización del programa de apoyo a la estabilidad del MEDE el 20 de agosto de 2018, Grecia pasó a estar sometida al componente preventivo del Pacto de Estabilidad y Crecimiento y debía preservar una situación presupuestaria saneada que garantice el cumplimiento del objetivo de superávit primario establecido en la Decisión (UE) 2017/1226, de 30 de junio de 2017, del 3,5 % del PIB para 2018 y a medio plazo. Dado que Grecia estaba exenta de la obligación de presentar programas de estabilidad mientras se encontraba en el marco del programa, las autoridades griegas no establecieron un objetivo presupuestario a medio plazo para 2018 y 2019. En su Programa de Estabilidad de 2019, Grecia estableció su objetivo a medio plazo del 0,25 % del PIB para 2020-2022.

7    Los avances en la aplicación de la parte presupuestaria estructural de las Recomendaciones específicas por país de 2019 son objeto de seguimiento en el marco de la supervisión reforzada.

8    El 5 de junio de 2019, la Comisión publicó un informe en virtud del artículo 126, apartado 3, del TFUE, en el que llegaba a la conclusión de que no debían tomarse nuevas medidas tendentes a la adopción de una Decisión relativa a la existencia de un déficit excesivo.

(1)

Según se establece en el Reglamento (UE) nº 473/2013 sobre disposiciones comunes para el seguimiento y la evaluación de los proyectos de planes presupuestarios y para la corrección del déficit excesivo de los Estados miembros de la zona del euro.

(2)

Véase el Código de Conducta del paquete de dos instrumentos legislativos:

http://ec.europa.eu/economy_finance/economic_governance/sgp/pdf/coc/2014-11-07_two_pack_coc_amended_en.pdf  

(3)

Recomendación del Consejo, de 9 de abril de 2019, DO C 136 de 12.4.2019, p. 1. 

(4)

La brecha de producción incluida en los proyectos de planes presupuestarios es recalculada por la Comisión con la información facilitada en los planes aplicando la metodología común.

(5)

El saldo primario estructural es el saldo estructural excluidos los gastos de intereses. La variación anual de este indicador constituye la medida más simple y común de la política fiscal.

(6)

La política fiscal también podría calibrarse recurriendo a los dos indicadores utilizados en la supervisión presupuestaria. Si se utiliza la variación del saldo estructural, que se ve afectada por los beneficios no previstos derivados del menor gasto de intereses, las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión contemplan una orientación globalmente neutra de la política fiscal para la zona del euro en 2020 (efecto equivalente a aproximadamente 0,2 puntos porcentuales del PIB potencial). La orientación ligeramente expansionista de la política fiscal estimada mediante la variación del saldo primario estructural queda confirmada por el esfuerzo presupuestario calculado aplicando el método del valor de referencia para el gasto, que no se ve distorsionado por el menor gasto de intereses (y los ingresos no previstos) y que prevé una ligera expansión, equivalente a aproximadamente 0,5 puntos porcentuales del PIB potencial en 2020, sobre la base de las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión.

(7)

Cabe observar que se prevé que Finlandia y Eslovaquia mantengan su ratio deuda/PIB por debajo del 60 %.

(8)

El ajuste stock-flujo garantiza la coherencia entre el endeudamiento neto y la variación del nivel de deuda bruta. Incluye la acumulación de activos financieros, las variaciones en el valor de la deuda denominada en moneda extranjera y los ajustes estadísticos residuales.

(9)

En algunos casos, las mayores ratios deuda/PIB reflejan la revisión de los datos anteriores.

(10)

Debe recordarse que se prevé que Finlandia mantenga su ratio deuda/PIB por debajo del 60 %.

(11)

Grecia se ha comprometido a preservar una situación presupuestaria saneada que garantice el cumplimiento del objetivo de superávit primario establecido en la Decisión (UE) 2017/1226, de 30 de junio de 2017, del 3,5 % del PIB para 2018 y a medio plazo. El cumplimiento de este objetivo es controlado trimestralmente por la Comisión en el marco de los informes de supervisión reforzada.

(12)

La elasticidad agregada ingresos/PIB tanto de los PPP como de las previsiones del otoño de 2019 de la Comisión se sitúa en torno al 0,9, frente a una elasticidad estándar ingresos / brecha de producción igual a 1.

(13)

El Consejo de Gobierno prevé actualmente que los tipos interés directores se mantengan en su nivel actual o en niveles inferiores hasta que las perspectivas de inversión converjan firmemente hacia un nivel suficientemente cercano, aunque inferior, al 2 % dentro del horizonte de previsión, y dicha convergencia se haya reflejado adecuadamente en la evolución de la inflación subyacente. Por otro lado, se espera que las compras netas de activos finalicen poco antes de la primera subida del tipo oficial.

(14)

En cambio, la variación del saldo estructural (el otro indicador utilizado en la supervisión presupuestaria además del valor de referencia para el gasto) solo apunta a una política fiscal globalmente neutra (efecto de aproximadamente 0,2 puntos porcentuales del PIB potencial). Esta menor estimación se debe a los beneficios no previstos por menores gastos de intereses, que mejoran automáticamente la variación del saldo estructural. En ese sentido, el esfuerzo presupuestario basado en el saldo primario estructural constituye un importante indicador de las medidas discrecionales de política fiscal adoptadas por los Gobiernos dado que, a diferencia del saldo estructural, no se ve afectado por los ahorros que se están produciendo en los gastos de intereses.

(15)

Ha de recordarse que los PPP de Bélgica y España se basan en una hipótesis de mantenimiento de la política económica.