(1)

El Reglamento (UE, Euratom) 2022/2434 del Parlamento Europeo y del Consejo (2) modificó el Reglamento (UE, Euratom) 2018/1046 (en lo sucesivo, «el Reglamento Financiero») estableciendo la estrategia de financiación diversificada como método único de financiación para la ejecución de las operaciones de empréstito y de gestión de la deuda llevadas a cabo por la Comisión. El artículo 220 bis del Reglamento Financiero debe aplicarse a los programas de ayuda financiera cuyos actos de base entren en vigor el 9 de noviembre de 2022 o en una fecha posterior. La estrategia de financiación diversificada no debe aplicarse a los programas existentes, en virtud de los cuales las operaciones de empréstito y de préstamo han de seguir realizándose con arreglo al método «back-to-back» tradicional, de conformidad con el artículo 220 del Reglamento Financiero. El método «back-to-back» también podría aplicarse, con carácter excepcional, a los nuevos programas de ayuda financiera, y debe aplicarse a cualquier programa de Euratom.

(2)

De conformidad con el artículo 220 bis del Reglamento Financiero, la Comisión debe establecer las disposiciones necesarias para la aplicación de la estrategia de financiación diversificada. Estas disposiciones deben incluir un marco de gobernanza, unos procedimientos de gestión de riesgos y una metodología de asignación de costes que garantice que todos los costes contraídos por la Unión en relación con la ayuda financiera corran a cargo del país beneficiario. Por consiguiente, es necesario establecer las disposiciones aplicables a las operaciones de empréstito y de gestión de la deuda llevadas a cabo por la Comisión en el marco de la estrategia de financiación diversificada y a las operaciones de préstamo conexas.

(3)

La Comisión ha aplicado por primera vez la estrategia de financiación diversificada a las operaciones de empréstito en el contexto de NextGenerationEU, instrumento temporal de la Unión para apoyar la recuperación económica de la crisis de la COVID-19. Esto ha permitido movilizar con éxito fondos para ayudas no reembolsables y préstamos en virtud del Reglamento (UE) 2021/241 del Parlamento Europeo y del Consejo (3) y otros programas de la Unión a que se refiere el artículo 2, apartado 2, del Reglamento (UE) 2020/2094 del Consejo (4).

(4)

El modelo de gobernanza y los procesos necesarios para la aplicación de la estrategia de financiación diversificada en el marco de NextGenerationEU fueron establecidos de conformidad con la Decisión de Ejecución C(2021) 2502 de la Comisión (5). Esas disposiciones incluyen, entre otras cosas, un marco de gobernanza y procedimientos de gestión de riesgos y de conformidad. En la Decisión de Ejecución (UE, Euratom) 2022/2545 de la Comisión se desarrolló una metodología de asignación de costes (6). Conviene basar las disposiciones para la aplicación de la estrategia de financiación diversificada con arreglo al artículo 220 bis del Reglamento Financiero en el modelo de gobernanza de NextGenerationEU.

(5)

Aunque la presente Decisión debe aplicarse principalmente a las operaciones llevadas a cabo en el marco de la estrategia de financiación diversificada, conviene ampliar algunas de las disposiciones que en ella se establecen a las operaciones realizadas con arreglo al método «back-to-back». Este enfoque garantizaría la coherencia entre los distintos programas, en la medida en que pueda aplicarse. También garantizaría que todas las operaciones estén cubiertas por las normas más estrictas, de conformidad con el principio de buena gestión financiera. Así debe ser en el caso de las disposiciones relativas a los procedimientos de gestión del riesgo y de conformidad.

(6)

Una decisión anual de empréstito debe establecer los elementos de las operaciones de empréstito y de gestión de la deuda previstas y proporcionar una autorización para las operaciones de gestión de la liquidez durante un período de un año. En particular, debe determinar el volumen de las operaciones de empréstito y de gestión de la deuda que hayan de emprenderse para definir la exposición global del presupuesto de la Unión y de los beneficiarios de préstamos. A tal fin, debe establecer un intervalo para los importes máximos de emisión de financiación a largo plazo cualquiera que sea su destino, un importe máximo pendiente de financiación a corto plazo, el vencimiento medio máximo de la financiación a largo plazo de la Unión, un límite para el importe pendiente final por emisión y, en su caso, el importe máximo de las emisiones de la Comisión que pueden mantenerse por su propia cuenta y utilizarse como fuente de financiación adicional o para apoyar el mercado secundario. La decisión anual de empréstito también debe prever la autorización para invertir, en instrumentos del mercado monetario, las reservas de efectivo que excedan de las necesarias para efectuar desembolsos.

(7)

A fin de garantizar que los fondos necesarios estén disponibles para cumplir los compromisos contraídos en el marco de los programas de asistencia financiera correspondientes a medida que los pagos sean exigibles, las operaciones de empréstito y de gestión de la deuda en el marco de la estrategia de financiación diversificada deben llevarse a cabo sobre la base de planes de financiación semestrales. Los planes de financiación enmarcarían estas operaciones durante este período en función de los pagos que deban efectuarse para ejecutar los programas correspondientes en el próximo semestre y en los períodos siguientes. Por consiguiente, el establecimiento del plan de financiación debe garantizar un vínculo con las necesidades de pago previstas sobre una base plurianual a fin de garantizar una planificación y organización fluidas de las operaciones de financiación. Los ingresos por préstamos destinados a satisfacer las necesidades de pago previstas para períodos posteriores pueden gestionarse a través de operaciones de gestión de la liquidez. El plan de financiación debe establecerse respetando los límites y autorizaciones establecidos en la decisión anual de empréstito. El plan de financiación es la base para informar a los participantes en el mercado de los planes de financiación indicativos en el próximo período.

(8)

Al fijar un importe máximo indicativo de empréstitos que cubra, por regla general, un período de seis meses, y establecer algunos otros parámetros clave de las operaciones previstas, el plan de financiación también garantizaría una mayor previsibilidad de las emisiones, manteniendo la flexibilidad y ofreciendo transparencia en los mercados. La base de inversores objetivo necesita información sobre las próximas emisiones y una indicación del calendario para preparar la planificación de las inversiones por su parte. La capacidad de optimizar la estructura de los empréstitos a través de operaciones del mercado monetario y operaciones de gestión de la deuda durante la ejecución de los planes de financiación permite a la Comisión obtener resultados más ventajosos y reducir el riesgo de escasez de liquidez.

(9)

La decisión anual de empréstito y el plan de financiación deben servir de base para la información que la Comisión transmita al Parlamento Europeo y al Consejo, de conformidad con el artículo 220 bis, apartado 2, del Reglamento Financiero, así como para la comunicación a los mercados y al público en general. Además, la Comisión debe informar al Parlamento Europeo y al Consejo sobre todos los aspectos de su estrategia de empréstito y gestión de la deuda, de manera exhaustiva y periódica, de conformidad con el artículo 220 bis, apartado 2, del Reglamento Financiero.

(10)

La definición de planes de financiación precisos y significativos en el marco de la estrategia de financiación diversificada depende de la comunicación periódica y oportuna de información por parte de los ordenadores responsables de la ejecución de los programas de asistencia financiera dentro de los plazos y de los importes de las autorizaciones de pagos previstas. Esa información debe comunicarse a la Dirección General de Presupuestos, como servicio responsable de la definición y la ejecución de los planes de financiación, a través del instrumento de previsión financiera de la Comisión.

(11)

La estrategia de financiación diversificada debe tratar de obtener las condiciones financieras más ventajosas para la Unión, mediante una planificación sólida y una ejecución fluida de las operaciones en los mejores términos posibles dadas las condiciones imperantes en el mercado. En vista de la necesidad de obtener financiación para permitir los desembolsos a los programas correspondientes, la Comisión dispone de una flexibilidad limitada en cuanto al calendario de las transacciones en el mercado. La estrategia de financiación diversificada dota a la Comisión de una gama más amplia de técnicas de financiación, incluida la financiación a corto plazo, lo que le permitiría reducir el riesgo de ejecución cuando fuera necesario obtener fondos en condiciones de mercado más adversas.

(12)

Los instrumentos de financiación en el marco de la estrategia de financiación diversificada deben incluir, en particular, una variedad de bonos de referencia y títulos de deuda de la UE. Las operaciones de empréstito en el marco de la estrategia de financiación diversificada deben organizarse como subastas, operaciones sindicadas o colocaciones privadas, según sea más apropiado habida cuenta de la magnitud y la naturaleza de las operaciones.

(13)

La estrategia de financiación diversificada debe incluir la capacidad de emitir instrumentos a corto plazo y mantener un colchón de liquidez que permita a la Comisión absorber los desajustes en el calendario entre los empréstitos y los desembolsos, y satisfacer una solicitud de desembolso en caso de condiciones de financiación adversas. Las operaciones de empréstito a corto plazo a través de títulos de deuda de la UE deben ejecutarse mediante subastas periódicas para ofrecer flexibilidad y eficiencia. Dichas subastas deben organizarse de manera que se garanticen la trasparencia y la previsibilidad de la Unión como emisor y la igualdad de trato de los participantes.

(14)

Las operaciones de gestión de la deuda en el marco de la estrategia de financiación diversificada permiten una mejor gestión de los riesgos de tipo de interés y otros riesgos financieros. Procede, por tanto, permitir el uso de derivados, como las permutas financieras o swaps, para gestionar los riesgos de tipo de interés u otros riesgos financieros en relación con los préstamos para los países beneficiarios, respetando siempre el principio del equilibrio presupuestario, o realizar operaciones del mercado monetario, garantizadas o no, con oficinas de gestión de la deuda de los Estados miembros, instituciones supranacionales, organismos públicos nacionales, bancos centrales, entidades de crédito y empresas de inversión con una capacidad crediticia adecuada o entidades de contrapartida central. En ese contexto, debe autorizarse a la Comisión a recomprar y/o mantener sus propios bonos a efectos de gestión de la liquidez y apoyo a la liquidez en el mercado de bonos de la Unión.

(15)

Las operaciones de gestión de la liquidez permiten a la Comisión obtener condiciones más ventajosas sobre las reservas de efectivo que excedan de las necesarias para efectuar los desembolsos previstos. A tal fin, conviene, por tanto, permitir la inversión de los saldos en efectivo excedentarios a través de instrumentos del mercado monetario cuando sea oportuno. Estas oportunidades podrían surgir cuando los desembolsos sean inferiores a los previstos, lo que daría lugar a una acumulación de saldos de efectivo imprevistos. Como alternativa, la Comisión, en previsión de períodos de alto nivel de desembolsos, podrá recaudar fondos de antemano con el fin de evitar una elevada concentración de operaciones en un tiempo limitado, con los consiguientes riesgos para la ejecución y la fijación de precios de dichas operaciones. Conviene consultar al gestor de riesgos y al contable al establecer o modificar la estrategia de gestión de la liquidez.

(16)

Las operaciones de préstamo deben llevarse a cabo de conformidad con el acto de base pertinente y los acuerdos de préstamo correspondientes. Conviene establecer las condiciones mínimas para el desembolso de los préstamos. También debe garantizarse que los países beneficiarios asuman todos los costes relacionados con el préstamo contraídos por la Unión de conformidad con una metodología establecida por la Comisión en una decisión específica, complementada con directrices detalladas para el cálculo de dichos costes.

(17)

Debe ofrecerse a los países beneficiarios la posibilidad de solicitar a la Comisión la concesión de préstamos con una cobertura fija del tipo de interés. Esto obligaría a la Comisión a utilizar instrumentos financieros, como las permutas financieras o swaps de tipos de interés, para ofrecer préstamos a tipo de interés fijo. Los costes de la gestión de riesgos vinculados a los derivados deben correr a cargo del país beneficiario.

(18)

Las operaciones de empréstito en el marco de los programas de asistencia financiera existentes se llevan a cabo en el contexto del «Programa de Emisión de Deuda UE-Euratom» establecido en 2019 y actualizado en 2021 (en lo sucesivo, «Programa de Emisión de Deudas»). El Programa incluye, entre otras cosas, una circular de oferta con toda la información necesaria para los mercados de conformidad con la legislación aplicable, así como acuerdos operativos y contractuales con contrapartes esenciales en las actividades de empréstito. Las operaciones de empréstito en el marco de la estrategia de financiación diversificada deben llevarse a cabo en el marco del Programa de Emisión de Deuda tras la introducción de las modificaciones necesarias en la documentación existente.

(19)

A fin de llevar a cabo operaciones de empréstito y de gestión de la deuda y de la liquidez en el marco de la estrategia de financiación diversificada, deben establecerse las capacidades operativas adecuadas, en particular las capacidades de liquidación de operaciones, una plataforma de subastas y la posibilidad de recurrir a operaciones de recompra y permutas financieras o swaps.

(20)

A fin de llevar a cabo operaciones de empréstito y de gestión de la deuda y de la liquidez en el marco de la estrategia de financiación diversificada y las operaciones de préstamo conexas, la Comisión debe abrir cuentas específicas que serán utilizadas exclusivamente para estas operaciones. Deben aplicarse a estas cuentas las mismas consideraciones que a las cuentas de las operaciones de NextGenerationEU. En particular, para hacer frente al riesgo de liquidez derivado de las operaciones, deben constituirse reservas cautelares de efectivo, seguras y específicas, para cubrir los pagos. El requisito de mantener un colchón prudencial de liquidez específico constituye una parte integral e indispensable del enfoque de gestión del riesgo de la estrategia de financiación diversificada. Para garantizar que esas reservas de efectivo esenciales no estén sujetas a ningún riesgo de contraparte derivado de la quiebra de la entidad con la que se mantengan, es imperativo que dichas reservas cautelares de efectivo se mantengan en un banco central. Dichas reservas de efectivo deben mantenerse en una cuenta específica en el Banco Central Europeo, al nivel más bajo posible que sea necesario para hacer frente a los pagos futuros durante un período a corto plazo, si bien su importe puede variar en función del calendario de emisión y desembolso. Debe celebrarse un contrato de servicios de agencia fiscal con el BCE para cubrir los costes correspondientes. Cualquier otro importe que exceda de las reservas cautelares de efectivo podría invertirse a través de instrumentos del mercado monetario o mantenerse en cuentas específicas con contrapartes autorizadas.

(21)

Además, el marco de gestión de riesgos y conformidad para las operaciones de empréstito, gestión de la deuda, gestión de la liquidez y préstamo debe garantizar la protección de los intereses financieros de la Unión y que todas las actividades se lleven a cabo de manera acorde con los más elevados niveles de integridad, probidad y buena gestión financiera y de riesgos. A este respecto, el papel de gestor de riesgos establecido anteriormente en virtud de la Decisión de Ejecución C(2021) 2502 se amplió para que se aplique a todas las operaciones en el marco de la estrategia de financiación diversificada con arreglo a la Decisión de Ejecución (UE, Euratom) 2022/2544 de la Comisión (7). El gestor de riesgos debe contar con el apoyo del comité de riesgos y conformidad en el desempeño de sus funciones. A fin de garantizar que la composición del comité de riesgos y conformidad sea apta para prestar un apoyo adecuado al gestor de riesgos, adaptar la composición del comité de riesgos y conformidad a las mejores prácticas y tener en cuenta el alcance ampliado de las tareas del gestor de riesgos, son necesarios algunos cambios. Dichos cambios deben incluir la incorporación del director de la dirección encargada de la emisión de deuda con vistas a financiar programas de la Unión como observador permanente del comité de riesgos y conformidad para permitir compartir información al supervisar las operaciones, la posibilidad de nombrar hasta tres expertos independientes y la especificación de requisitos más claros para la designación de los miembros del comité de riesgos y conformidad.

(22)

El gestor de riesgos, de conformidad con las mejores prácticas y las normas internacionales reconocidas, debe elaborar una política de alto nivel en materia de riesgos y conformidad que contenga directrices sobre riesgos y conformidad para garantizar la ejecución de las operaciones con total independencia. El despliegue progresivo de las operaciones de gestión de la deuda y gestión de la liquidez conlleva riesgos adicionales, como el riesgo de crédito de contraparte. Estas operaciones requieren un seguimiento adicional por parte del gestor de riesgos para garantizar que se mantienen dentro del marco de gestión de riesgos establecido en la política de alto nivel en materia de riesgos y conformidad. En esa medida, el gestor de riesgos debe, paralelamente al despliegue progresivo de estas operaciones, definir nuevos límites de riesgo y soluciones de seguimiento de riesgos.

(23)

En particular, el gestor de riesgos debe velar por que las operaciones cumplan la política de alto nivel en materia de riesgos y conformidad y por que los riesgos relacionados con esas operaciones se detecten, comprendan y gestionen, y le sean comunicados. En el desempeño de las citadas tareas, el gestor de riesgos debe contar con el apoyo de un responsable del cumplimiento, que ha de informarle directamente sobre cuestiones relativas a la conformidad con las normas, los procedimientos y la prevención del blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo.

(24)

El modelo de gobernanza y los procesos necesarios para la ejecución de la estrategia de financiación diversificada en el marco de NextGenerationEU se han establecido de conformidad con la Decisión de Ejecución C(2021) 2502, derogada por la Decisión de Ejecución (UE, Euratom) 2022/2544, por la que se establecen las disposiciones para la administración y la ejecución de las operaciones de empréstito y gestión de la deuda llevadas a cabo por la Comisión en el marco de la estrategia de financiación diversificada y las operaciones de préstamo conexas. La presente Decisión se basa en los principios establecidos por dichas decisiones de ejecución. A fin de garantizar la uniformidad de las disposiciones aplicables a todas las operaciones ejecutadas a través de la estrategia de financiación diversificada, procede derogar la Decisión de Ejecución (UE, Euratom) 2022/2544.

(25)

Para garantizar que la decisión anual de empréstito se adopte de conformidad con la presente Decisión y paralelamente a ella, y con la suficiente antelación para permitir la ejecución del programa de emisión de bonos que debe comenzar inmediatamente en 2024, la presente Decisión debe entrar en vigor con carácter de urgencia el día siguiente al de su publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea.