22.9.2015   

DA

Den Europæiske Unions Tidende

C 313/17

1.

bifalder i høj grad det initiativ, som Kommissionen tager med grønbogen »Etablering af en kapitalmarkedsunion«, og hvis hovedmål er etableringen af et indre marked for kapital;

2.

minder om, at privat initiativ og iværksætterånd spiller en afgørende rolle i processen med at skabe en konkurrencedygtig økonomi i Den Europæiske Union;

3.

gør opmærksom på betydningen af, at der etableres et fælles indre marked for kapital;

4.

opfordrer Kommissionen til at fremskynde sit arbejde med handlingsplanen og fremsætte lovgivningsforslag så hurtigt som muligt med henblik på at opfylde målsætningen om et fuldt integreret indre kapitalmarked i EU inden udgangen af 2018;

5.

hilser Kommissionens indsats for at nedbryde barriererne for investeringer i virksomheder velkommen. Dette vil navnlig komme SMV'er til gode. Udvalget understreger, at en frigørelse af kapitalmarkedets potentiale er et vigtig aspekt af det at skabe bæredygtig vækst og beskæftigelse på lokalt og regionalt niveau;

6.

fremhæver nødvendigheden af, at der træffes yderligere struktur- og anticykliske foranstaltninger på finansmarkederne, der skal være udformet på en måde, som sikrer, at de virker i alle EU's medlemsstater og også gavner regioner med mindre udviklede finansielle markeder;

7.

konstaterer, at det er nødvendigt med en diversificering af europæisk økonomis finansieringskilder samt instrumenterne til tiltrækning af nye investeringer for at skabe vækst og stabilitet;

8.

fokuserer især på de elementer i kapitalmarkedsunionen, der kan fremskynde udviklingen på regionalt og lokalt niveau;

9.

er særlig interesseret i og støtter helhjertet alle foranstaltninger, der tjener følgende formål:

10.

gør opmærksom på, at kapitalmarkedsunionen skal muliggøre diversificering af finansieringskilderne for investeringsprojekter, som grundet deres karakter og volumen kræver inddragelse af flere finansielle aktører;

11.

er enig i, at etablering af en kapitalmarkedsunion kræver meget omfattende analyser og høringer med det formål at kortlægge hindringer og muligheder, og at der i det videre forløb vil være brug for en bred vifte af foranstaltninger på områderne regulering, institutioner og uddannelse.

12.

Det Europæiske Regionsudvalg bifalder påbegyndelsen af arbejdet med at etablere en kapitalmarkedsunion;

13.

mener, at et reguleret indre marked for kapital i EU er et yderligere instrument til at forbedre modstandsdygtigheden mod asymmetriske chok, der er et resultat af forskellige udviklingstakter i Den Europæiske Unions enkelte regioner. Regionsudvalget gør opmærksom på, at svaghederne på kapitalmarkederne også skyldes dybt rodfæstede årsager til manglen på en samlet efterspørgsel, som f.eks. det forskellige udviklingsniveau i de enkelte regioner;

14.

bifalder udarbejdelsen af en prioriteret liste over yderligere foranstaltninger, der bl.a. indeholder følgende: Mindskelse af adgangsbarriererne på kapitalmarkederne, lettere etablering af forbindelser mellem långivere og SMV'er, sikkerhed på kapitalmarkedet, støtte til og finansiering af langsigtede investeringer, udvikling af private investeringer og andre finansieringsformer i hele EU samt reduktion af den administrative byrde;

15.

er af den opfattelse, at kapitalmarkedsunionen har potentiale til at integrere de fragmenterede europæiske kapitalmarkeder og styrke de grænseoverskridende kapitalstrømme, hvilket vil resultere i et større investeringsvolumen for europæiske virksomheder og infrastrukturprojekter;

16.

opfordrer Kommissionen til også at tænke på udbudssiden og navnlig analysere og tage fat på de dybereliggende årsager til, hvorfor detailinvestorer og institutionelle investorer ikke er i stand til at mobilisere og omdanne tilstrækkelig kapital til at styrke individuelle finansielle ydelser og langsigtede investeringer i realøkonomien;

17.

frygter, at de hidtidige mål er for generelle, hvilket kan føre til, at der ikke realiseres et tilfredsstillende diversificeringsniveau for finansieringskilderne til SMV'er;

18.

mener, at den planlagte kapitalmarkedsunion først og fremmest bør støtte udviklingen i SMV'er, men sætter spørgsmålstegn ved, om securitisering udgør en langsigtet løsning på SMV'ernes finansieringsproblemer, især i betragtning af, at omkostningerne derved er forholdsmæssigt større for SMV'er;

19.

støtter den nye tilgang møntet på en større inddragelse af private, individuelle investorer på kapitalmarkedet, men bemærker, at de private investorer i grønbogen vies for lidt opmærksomhed;

20.

mener, at gennemførelsen af en dybtgående reform af kapitalmarkedet nødvendigvis må gå hånd i hånd med et effektivt tilsyn på EU-niveau og nationalt niveau, herunder at ESMA's rolle i forbedringen af tilsynskonvergensen styrkes. Formålet er at undgå overdreven risikotagning og ustabilitet på de finansielle markeder;

21.

tilskynder til, at der gennemføres omfattende høringer om securitiseringsordninger, således at der kan tages ved lære af den finansielle krise. Securitisering må ikke give anledning til systemiske risici, og derfor bør instrumenter med en stor løftestangseffekt og afhængighed af kortsigtet finansiering undgås;

22.

henleder opmærksomheden på, at markederne i de enkelte medlemsstater i høj grad er forskellige set i et kulturelt, historisk og juridisk perspektiv. Regionsudvalget er af den opfattelse, at temaets kompleksitet kræver en udvidelse af den forudgående analyse vedrørende etablering og konsekvenser af en kapitalmarkedsunion, så den kommer til at omfatte hver enkelt medlemsstat;

23.

mener, at mange af initiativerne til kapitalmarkedsunionen må gennemføres samtidigt og med støtte fra alsidige uddannelsesprogrammer på grund af de samfundsmæssige barrierer, der findes som følge af traditioner og skikke;

24.

henviser til den beskedne viden om finansielle anliggender og investeringskultur, som detailinvestorer og indehavere af mikro- og små virksomheder ligger inde med. Disse strukturelle faktorer bremser udviklingen af et paneuropæisk kapitalmarked;

25.

mener, at de lokale og regionale myndigheder spiller en central rolle for skærpelsen af den finansielle indsigt hos befolkningen. Udvalget understreger endvidere den rolle, der spilles af de sociale institutioner og uddannelsesinstitutionerne i forbindelse med formidlingen af viden om økonomiske og finansielle spørgsmål til den unge generation af europæere;

26.

anser det for passende at overveje en finansiel og institutionel inddragelse af den offentlige sektor på de områder, der umiddelbart bidrager til kapitalmarkedets udvikling, og hvor den private sektors initiativer ikke er tilstrækkelige. Regionsudvalget anmoder om, at det inden inddragelse af den offentlige sektor nøje vurderes, om de offentlige midler reelt vil resultere i private initiativer. Regionsudvalget mener, at den offentlige sektors engagement i sådanne tilfælde bør baseres på en ledsagende økonomisk analyse, samtidig med at der bør foreligge en klar plan for det offentliges tilbagetrækning, når den ønskede effekt er opnået, eller hvis der aftegner sig uheldige udviklingstendenser;

27.

er af den opfattelse, at der i mange lande findes bedste praksis, som kan udbredes på de områder, der vedrører kapitalmarkedsunionen;

28.

fremhæver, at lokale og regionale enheder som investorer, der tilbyder langsigtet startkapital, kan spille en vigtig og mangesidig rolle på kapitalmarkederne. Deres fordringer kan handles på markederne.

29.

Det Europæiske Regionsudvalg er enig i, at der skal etableres et sammenhængende regelsæt for kapitalmarkederne, hvor reglerne bør gælde i alle medlemsstater;

30.

deler den opfattelse, at det kan antages, at investortilliden ville blive styrket ved etablering af gennemsigtige rammevilkår for et indre marked for kapital og en harmonisering af sikringssystemerne, hvilket ville skabe en mere effektiv fordeling af kapital;

31.

understreger, at et sammenhængende sæt regler vil være et betydeligt skridt hen imod at afskaffe hindringerne og skabe de nødvendige betingelser for at oprette og drive et indre kapitalmarked i hele EU, som er mere integreret med de internationale markeder;

32.

gør opmærksom på, at lovgivningsforslag i relation til kapitalmarkedsunionen ikke må medføre en overdreven lovgivningsmæssig byrde for SMV'erne eller en begrænsning af de fordele, som denne sektor ville kunne få som følge af etableringen af et indre marked for kapital;

33.

mener, at der skal skabes nye retlige former, der åbner mulighed for investeringer og tilvejebringelse af kapital i Den Europæiske Union;

34.

er overbevist om, at der ved hjælp af større gennemsigtighed i de offentligt tilgængelige finansielle oplysninger og fjernelse af årsagerne til den manglende sammenlignelighed af finansielle oplysninger mellem de enkelte medlemsstater kan iværksættes nye markedsinitiativer;

35.

gentager sit i tidligere udtalelser fremsatte krav om større sammenlignelighed og en bedre adgang til oplysninger om risikoen ved finansiering af SMV'er i hele EU;

36.

anser det for hensigtsmæssigt at fastsætte mere enkle internationale regnskabs- og revisionsstandarder (IFRS), der ville gøre det muligt at sammenligne virksomheder og styrke deres kreditvurdering. Anvendelsen af sådanne standarder kunne derudover give investorerne et incitament til at investere i de virksomheder, der følger gennemsigtige og almindeligt anerkendte principper;

37.

er af den opfattelse, at der skal arbejdes målrettet med harmonisering af insolvenslovgivningen og harmonisering af rammerne for finansielle omstruktureringer. Udvalget er helt bevidst om emnets kompleksitet og især forekomsten af forskellige privilegerede grupper i samfundet, herunder kreditorer;

38.

er fortaler for at undersøge de retlige rammer, herunder tilsynskravene, med det formål at undersøge begrænsninger for securitiseringen af aktiver hos SMV'er samt aktiviteterne hos ikke-banker, der tilbyder finansiering, og sikre en mindre restriktiv behandling af langsigtede engagementer i infrastrukturprojekter;

39.

gør opmærksom på det potentielle problem vedrørende en manglende harmonisering af de finansielle markeder i forbindelse med, at der stadig er visse medlemsstater, som står uden for bankunionen;

40.

fremhæver, at kapitalmarkedsunionen skal være åben og konkurrencedygtig på globalt niveau og tiltrække internationale investeringer med opretholdelse af høje standarder i EU, bl.a. ved at sikre markedets integritet og investorernes finansielle stabilitet.

41.

Det Europæiske Regionsudvalg ønsker udtrykkeligt at gøre opmærksom på SMV-sektorens betydning for den europæiske økonomi og regionernes udvikling. I EU-27 fandtes der over 20 mio. SMV'er, der sikrede 67 % af arbejdspladserne og 58 % af bruttoværditilvæksten. Derudover stod de 19 mio. SMV'er, der havde op til ti ansatte, for en femtedel af alle arbejdspladser i EU. SMV'er var under krisen 2008-2011 bedre til at bibeholde beskæftigelsesniveauet end store virksomheder, men samtidig er deres andel af BNP relativt set faldet (1);

42.

gør opmærksom på, at SMV'er har svært ved at få adgang til diversificerede finansieringskilder til deres aktiviteter: I EU udgør bankfinansiering over 80 % af de eksterne finansieringskilder for SMV'er, og 40 % af virksomhederne benytter sig af leasingtilbud fra institutter, der normalt er tilknyttet banker;

43.

påpeger, at SMV'ers adgang til bankfinansiering er endnu vanskeligere i perioder med lavkonjunktur, hvilket betyder, at bankernes processer ikke virker kontracykliske, men snarere procykliske;

44.

mener, at det er nødvendigt, at banksektoren får større konkurrence med det formål at reducere dennes sektors dominerende position som finansieringskilde i EU, navnlig hvad angår SMV-sektoren. Derfor bør fjernelsen af hindringer, der begrænser konkurrencen gennem ikke-banker og relevante finansielle instrumenter, nye aktører og innovationer fra andre områder end den finansielle sektor samt lovgivningsforslag på dette område udtrykkeligt støttes;

45.

påpeger, at kapitalmarkedsunionen ikke sigter mod at mindske bankernes betydning i europæisk økonomi. Regionsudvalget har den holdning, at der skal sikres en passende balance mellem foranstaltninger til fremme af investeringsbankvirksomhed og finansiering gennem ikke-banker på den ene side og finansiering gennem traditionelle banklån på den anden;

46.

bifalder medlemsstaternes hidtidige foranstaltninger bl.a. i form af programmer møntet på finansiel støtte til SMV'er (garantier, subsidier, hurtigere kommercielle betalinger, opstartskapital);

47.

henviser til afgørende faktorer for SMV'ers udvikling som erhvervsvenlige rammevilkår, moderne infrastruktur samt tilstedeværelsen af højteknologiske erhvervssektorer og højt kvalificeret arbejdskraft. Derfor bør initiativerne inden for rammerne af kapitalmarkedsunionen udformes på en måde, som sikrer dels, at de transaktionsomkostninger, der er forbundet med tilvejebringelse af kapital, reduceres, dels, at de når ud til den gruppe af mikrovirksomheder, der både er den største set i forhold til antal, og den gruppe som har de svageste forbindelser til kapitalmarkederne. Udvalget påpeger endvidere behovet for at reducere den administrative byrde som følge af lovgivningen;

48.

er bekymret for, at de nye regler for EU's banksektor (CRD IV/CRR) kan begrænse SMV'ers adgang til bankfinansiering yderligere og anbefaler derfor, at der gennemføres regelmæssige konsekvensanalyser vedrørende disse reglers betydning for SMV'ers adgang til bankfinansiering i de enkelte medlemsstater;

49.

fremhæver, at de kommunale og regionale banker spiller en vigtig rolle i finansieringen af SMV'er, idet de har det bedste indblik i den lokale og regionale økonomi og råder over særlige procedurer til vurdering af kreditrisikoen hos lokale virksomheder.

50.

Det Europæiske Regionsudvalg håber, at det indre marked for kapital kan bidrage til udvikling og udbredelse af alternativer til de traditionelle former for kredit- og investeringsformidling. Disse alternativer ligger inde med et afgørende potentiale set i relation til tilvejebringelsen af investeringskapital til lokale virksomheder;

51.

tilskynder Kommissionen til at formidle bedste praksis inden for alternative finansieringsformer, som er veludviklede i visse EU-medlemsstater;

52.

anser det for hensigtsmæssigt, at der, inden for rammerne af debatten om og arbejdet med kapitalmarkedsunionen, etableres relevante rammevilkår, navnlig et passende niveau vedrørende regulering og tilsyn, for udvikling af skyggebanksystemet og crowdfunding. Dette område spiller fortsat en relativt beskeden rolle, men er kendetegnet ved en yderst dynamisk vækst (2);

53.

konstaterer, at alternative finansieringstilbud til SMV'er og især instrumenter med en højere investeringsrisiko fungerer bedre ved innovative projekter;

54.

er af den opfattelse, at lovgivningen bør virke som drivkraft og ikke begrænse adgangen til nye instrumenter og former for kapitalformidling.

55.

Det Europæiske Regionsudvalg bifalder, at Kommissionen i høj grad fokuserer på spørgsmålet om finansiering uden for banksektoren;

56.

konstaterer, at grønbogen »Etablering af en kapitalmarkedsunion« kun udgør et første skridt i retning af etablering af et indre marked for kapital;

57.

ønsker at blive involveret i det videre arbejde, idet et differentieret regionalt og lokalt perspektiv vil gøre det muligt at udarbejde regler, som tager højde for alle parters behov;

58.

opfordrer til, at der iværksættes drøftelser om et detaljeret arbejdsprogram, som skal sikre den dynamik, der er nødvendig, hvis den fastsatte tidsfrist for etablering af et indre marked for kapital skal overholdes;

59.

understreger nødvendigheden af at inddrage de forskellige interessenter for at kunne udarbejde et fuldt ud tilfredsstillende dokument, der tager højde for de forskellige behov i de enkelte regioner og sektorer;

60.

påpeger nødvendigheden af, at der i højere grad gennemføres programmer, som skal forbedre indsigten i finansielle spørgsmål og styrke offentlighedens kendskab til investeringsmuligheder og -behov. I den forbindelse bør nationale initiativer og europæiske projekter som »Consumer Classroom« udbygges og støttes;

61.

tilskynder til, at den offentlige debat om grønbogen »Etablering af en kapitalmarkedsunion« samt den dertil knyttede revision af direktivet om prospekter og securitisering videreføres.