(1)

Ved Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU, Euratom) 2022/2434 (2) ændredes forordning (EU, Euratom) 2018/1046 (»finansforordningen«), idet den diversificerede finansieringsstrategi blev fastlagt som en fælles finansieringsmetode til gennemførelse af låntagnings- og gældsforvaltningstransaktioner, som gennemføres af Kommissionen. Finansforordningens artikel 220a finder anvendelse på de programmer for finansiel bistand, for hvilke basisretsakterne træder i kraft den 9. november 2022 eller derefter. Den diversificerede finansieringsstrategi finder ikke anvendelse på eksisterende programmer, i henhold til hvilke låntagnings- og långivningstransaktioner fortsat bør gennemføres efter den traditionelle metode med modstående transaktioner (»back-to-back«), jf. finansforordningens artikel 220. Back-to-back-metoden kan undtagelsesvis også anvendes på nye programmer for finansiel bistand og skal finde anvendelse på alle Euratomprogrammer.

(2)

I henhold til finansforordningens artikel 220a skal Kommissionen træffe de nødvendige foranstaltninger til gennemførelsen af den diversificerede finansieringsstrategi. Disse ordninger bør omfatte en forvaltningsramme, risikostyringsprocedurer og en omkostningsfordelingsmetode, som bør sikre, at alle Unionens omkostninger i forbindelse med finansiel bistand afholdes af modtagerlandet. Det er derfor nødvendigt at fastlægge de ordninger, der finder anvendelse på låntagnings- og gældsforvaltningstransaktioner, der gennemføres af Kommissionen inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi, og på de dermed forbundne långivningstransaktioner.

(3)

Kommissionen har for første gang anvendt den diversificerede finansieringsstrategi på låntagningstransaktioner inden for rammerne af NextGenerationEU (»NGEU«), Unionens midlertidige instrument til støtte for den økonomiske genopretning efter covid-19-krisen. Dette har gjort det muligt på en vellykket måde at tilvejebringe midler til ikketilbagebetalingspligtig støtte og lån i henhold til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2021/241 (3) og andre EU-programmer som omhandlet i artikel 2, stk. 2, i Rådets forordning (EU) 2020/2094 (4).

(4)

Forvaltningsmodellen og de procedurer, der er nødvendige for gennemførelsen af den diversificerede finansieringsstrategi inden for rammerne af NGEU, er blevet fastlagt i overensstemmelse med Kommissionens gennemførelsesafgørelse C(2021) 2502 (5). Disse ordninger omfatter bl.a. en forvaltningsramme, risikostyring og complianceprocedurer. Der blev fastlagt en omkostningsfordelingsmetode i Kommissionens gennemførelsesafgørelse (EU, Euratom) 2022/2545 (6). Ordningerne for gennemførelsen af den diversificerede finansieringsstrategi, jf. finansforordningens artikel 220a, bør baseres på forvaltningsmodellen for NGEU.

(5)

Selv om nærværende afgørelse hovedsagelig bør finde anvendelse på transaktioner, der gennemføres inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi, bør nogle af de ordninger, der er fastlagt deri, udvides til at omfatte transaktioner, der gennemføres efter back-to-back-metoden. Denne tilgang vil sikre konsekvens på tværs af de forskellige programmer, for så vidt som det er relevant. Det vil også sikre, at alle transaktioner er omfattet af regler af højeste standard i overensstemmelse med princippet om forsvarlig økonomisk forvaltning. Dette bør være tilfældet for ordninger vedrørende risikostyring og complianceprocedurer.

(6)

En årlig afgørelse om låntagning bør indeholde elementerne i de planlagte låntagnings- og gældsforvaltningstransaktioner og give tilladelse til likviditetsforvaltningstransaktioner over en periode på et år. Den bør navnlig fastlægge dimensionerne af de låntagnings- og gældsforvaltningstransaktioner, der skal gennemføres med henblik på at fastlægge den samlede eksponering af Unionens budget og lånemodtagerne. Med henblik herpå bør den fastsætte et interval for de maksimale udstedelsesbeløb for langsigtet finansiering til alle formål, et maksimalt udestående beløb for kortfristet finansiering, den maksimale gennemsnitlige løbetid for Unionens langsigtede finansiering, en grænse for det endelige udestående beløb pr. udstedelse og, hvis det er relevant, det maksimale beløb for Kommissionens udstedelser, som den kan holde for egen regning og anvende som en yderligere finansieringskilde eller til at støtte det sekundære marked. Den årlige afgørelse om låntagning bør også give tilladelse til at investere en likviditetsbeholdning ud over den, der er nødvendig for at afholde udbetalinger, i pengemarkedsinstrumenter.

(7)

For at sikre, at de nødvendige midler er til rådighed til at opfylde forpligtelserne i henhold til de dermed forbundne programmer for finansiel bistand, efterhånden som de forfalder til betaling, bør låntagnings- og gældsforvaltningstransaktioner inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi gennemføres på grundlag af halvårlige finansieringsplaner. Finansieringsplanerne vil fastlægge en periodes transaktioner, idet der heri henvises til de betalinger, der skal foretages for at gennemføre de pågældende programmer i det følgende halvår og efterfølgende perioder. Udarbejdelsen af finansieringsplanen bør således sikre en sammenhæng med de forventede betalingsbehov på flerårig basis og dermed en fleksibel planlægning og afvikling af finansieringstransaktionerne. Låneprovenuet til dækning af det betalingsbehov, der forventes i fremtidige perioder, kan forvaltes gennem likviditetsforvaltningstransaktioner. Finansieringsplanen bør udarbejdes på grundlag af de grænser og tilladelser, der er fastsat i den årlige afgørelse om låntagning. Finansieringsplanen udgør det vejledende grundlag for at orientere markedsdeltagerne om den kommende periodes finansieringsplaner.

(8)

Ved at fastsætte et vejledende maksimumsbeløb for låntagning, der som hovedregel dækker en periode på seks måneder, og fastlægge visse andre nøgleparametre for de planlagte transaktioner vil finansieringsplanen også sikre større forudsigelighed af udstedelserne, samtidig med at fleksibiliteten opretholdes og der skabes gennemsigtighed på markederne. Den investorbase, som udgør målgruppen, har brug for oplysninger om kommende udstedelser og en angivelse af tidsplanen for på deres side at kunne planlægge investeringerne. Muligheden for at optimere lånestrukturen gennem pengemarkeds- og gældsforvaltningstransaktioner under gennemførelsen af finansieringsplanerne sætter Kommissionen i stand til at opnå mere fordelagtige resultater og mindske risikoen for likviditetsmangel.

(9)

Den årlige låneafgørelse og finansieringsplanen skal tjene som grundlag for Kommissionens orientering til Europa-Parlamentet og Rådet i overensstemmelse med finansforordningens artikel 220a, stk. 2, og som orientering til markederne og offentligheden. Kommissionen bør desuden på en omfattende måde og regelmæssigt orientere Europa-Parlamentet og Rådet om alle aspekter af sin låntagnings- og gældsforvaltningsstrategi, jf. finansforordningens artikel 220a, stk. 2.

(10)

Det er afgørende for fastlæggelsen af nøjagtige og meningsfulde finansieringsplaner inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi, at de anvisningsberettigede, der er ansvarlige for gennemførelsen af programmerne for finansiel bistand inden for de tidsrammer og beløb, som gælder for de forventede betalingsgodkendelser, regelmæssigt og rettidigt fremsender oplysninger til orientering. Disse oplysninger bør sendes til Generaldirektoratet for Budget, som er den tjenestegren, der er ansvarlig for fastlæggelsen og gennemførelsen af finansieringsplanerne, via Kommissionens værktøj til finansielle overslag.

(11)

Som led i den diversificerede finansieringsstrategi bør det tilsigtes at opnå de mest fordelagtige finansieringsbetingelser for Unionen gennem forsvarlig planlægning og fleksibel gennemførelse af transaktioner på de bedst mulige vilkår under de gældende markedsbetingelser. Eftersom der skal tilvejebringes finansiering for at gøre det muligt at foretage udbetalinger til de respektive programmer, har Kommissionen begrænsede skønsbeføjelser med hensyn til tidsplanen for markedstransaktionerne. Den diversificerede finansieringsstrategi giver Kommissionen en bredere vifte af finansieringsteknikker, herunder kortfristet finansiering, hvorved den kan reducere gennemførelsesrisikoen, når det er nødvendigt at tilvejebringe midler under mere ugunstige markedsforhold.

(12)

Finansieringsinstrumenterne inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi bør bl.a. omfatte en række toneangivende obligationer og EU-gældsbeviser. Låntagningstransaktioner inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi bør gennemføres som auktioner, syndikerede transaktioner eller private placeringer, alt efter hvad der er mest hensigtsmæssigt i betragtning af transaktionernes størrelse og art.

(13)

Den diversificerede finansieringsstrategi bør omfatte muligheden for at udstede kortfristede instrumenter og opretholde en likviditetsbuffer, så Kommissionen kan absorbere uoverensstemmelser med hensyn til tidspunkterne for låntagning og udbetalinger og imødekomme en udbetalingsanmodning i tilfælde af ugunstige finansieringsbetingelser. Kortfristede låntagningstransaktioner ved hjælp af EU-gældsbeviser bør gennemføres som regelmæssige auktioner for at skabe fleksibilitet og effektivitet. Disse auktioner bør tilrettelægges på en sådan måde, at Unionen sikres en status som gennemsigtig og forudsigelig udsteder og deltagerne sikres ligebehandling.

(14)

Gældsforvaltningstransaktioner inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi giver mulighed for bedre styring af renterisici og andre finansielle risici. Der bør derfor gives adgang til at anvende derivater såsom swaps til styring af renterisici eller andre finansielle risici i forbindelse med lån til modtagerlandene, samtidig med at princippet om budgetbalance altid overholdes, eller foretages sikrede eller usikrede pengemarkedstransaktioner med gældsforvaltningskontorer i medlemsstaterne, overnationale institutioner, nationale offentlige organer, centralbanker, kreditinstitutter og investeringsselskaber med en passende kreditværdighed eller centrale modparter. I denne forbindelse bør Kommissionen også bemyndiges til at tilbagekøbe og/eller holde sine egne obligationer med henblik på likviditetsstyring og -støtte på markedet for Unionens obligationer.

(15)

Likviditetsforvaltningstransaktioner gør det muligt for Kommissionen at opnå mere fordelagtige vilkår for en likviditetsbeholdning ud over den, der er nødvendig for at afholde forventede udbetalinger. Med henblik herpå bør investering af overskydende likviditet gennem pengemarkedsinstrumenter tillades, når det er hensigtsmæssigt. Sådanne muligheder kan opstå, når uventede fald i udbetalingerne i forhold til prognoserne medfører ophobning af uforudset likviditet. Alternativt kan Kommissionen i forventning om perioder med store udbetalinger på forhånd have rejst midler for at undgå en høj koncentration af transaktioner inden for et begrænset tidsrum med deraf følgende risici for gennemførelsen og prisfastsættelsen af disse transaktioner. Risikochefen og regnskabsføreren bør høres, når likviditetsstyringsstrategien udarbejdes eller ændres.

(16)

Långivningstransaktioner bør gennemføres i overensstemmelse med den relevante basisretsakt og de tilsvarende låneaftaler. Der bør fastsættes minimumsbetingelser for udbetaling af lån. Det bør også sikres, at modtagerlandene afholder alle Unionens omkostninger i forbindelse med lån i overensstemmelse med en metode, som Kommissionen har fastlagt i en særskilt afgørelse, og som suppleres af detaljerede retningslinjer for beregning af sådanne omkostninger.

(17)

Modtagerlandene bør have mulighed for at anmode Kommissionen om at yde lån til en fast rentesats gennem afdækning. Dette vil kræve, at Kommissionen anvender finansielle instrumenter såsom renteswaps til at tilbyde fastforrentede lån. Omkostningerne til risikostyring med derivater bør afholdes af modtagerlandet.

(18)

Låntagningstransaktioner inden for rammerne af eksisterende programmer for finansiel bistand gennemføres i henhold til EU's og Euratoms gældsudstedelsesprogram, der blev oprettet i 2019 og ajourført i 2021 (»gældsudstedelsesprogrammet«). Dette indebærer bl.a. udarbejdelse af prospektoplysninger med alle krævede oplysninger til markederne i henhold til gældende lovgivning og operationelle og kontraktlige ordninger med modparter, der er afgørende for låntagningsaktiviteter. Låntagningstransaktioner inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi bør gennemføres i henhold til gældsudstedelsesprogrammet efter indførelsen af de nødvendige ændringer i den eksisterende dokumentation.

(19)

Med henblik på at gennemføre låntagnings- samt gælds- og likviditetsforvaltningstransaktioner inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi bør der sikres passende operationel kapacitet, herunder transaktionsafviklingskapacitet, en auktionsplatform og mulighed for at anvende genkøbstransaktioner og swaps.

(20)

For at gennemføre låntagnings- samt gælds- og likviditetsforvaltningstransaktioner inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi samt de dermed forbundne långivningstransaktioner bør Kommissionen åbne særlige konti udelukkende med henblik på disse transaktioner. Der bør for disse konti gælde de samme overvejelser som for kontiene vedrørende NGEU-transaktioner. For at imødegå den likviditetsrisiko, der er forbundet med disse transaktioner, bør der navnlig oprettes en sikker og formålsbestemt forsigtighedsbaseret likviditetsbeholdning til betalinger. Kravet om at holde en sådan særlig forsigtighedsbaseret likviditetsbuffer udgør en integreret og uundværlig del af risikostyringen for en diversificeret finansieringsstrategi. For at sikre, at denne kritiske likviditetsbeholdning ikke udsættes for modpartsrisiko som følge af, at det institut, som holder disse reserver, bliver nødlidende, er det af afgørende betydning, at den forsigtighedsbaserede likviditetsbeholdning opbevares i en centralbank. Denne likviditetsbeholdning bør stå på en særlig konto i Den Europæiske Centralbank (ECB) og ikke være højere, end hvad der er strengt nødvendigt for at afholde kommende betalinger inden for en kort periode, dog således at beløbet kan variere afhængigt af udstedelses- og udbetalingsplanen. Der bør indgås en kontrakt med ECB om fiskal agent-tjenester, som giver mulighed for dækning af de dermed forbundne omkostninger. Andre beløb, der overstiger den forsigtighedsbaserede likviditetsbeholdning, kan investeres gennem pengemarkedsinstrumenter eller opbevares på særlige konti hos godkendte modparter.

(21)

Desuden bør en ramme for risikostyring og compliance i forbindelse med låntagnings- samt gælds- og likviditetsforvaltnings- og långivningstransaktioner sikre, at Unionens finansielle interesser beskyttes, og at alle aktiviteter gennemføres under efterlevelse af de højeste standarder for integritet, redelighed og forsvarlig økonomisk forvaltning og risikostyring. I den forbindelse blev rollen som risikochef, der tidligere var blevet oprettet i henhold til gennemførelsesafgørelse C(2021) 2502, udvidet til at omfatte alle transaktioner inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi i henhold til Kommissionens gennemførelsesafgørelse (EU, Euratom) 2022/2544 (7). Risikochefen bør ved varetagelsen af sine opgaver bistås af et risiko- og complianceudvalg. For dels at sikre, at Risiko- og Complianceudvalgets sammensætning er egnet til at yde passende støtte til risikochefen, dels at tilpasse udvalgets sammensætning til bedste praksis og tage højde for de udvidede rammer for risikochefens opgaver er der behov for visse ændringer. Sådanne ændringer bør omfatte tilknytningen af direktøren for direktoratet med ansvar for udstedelse af gæld til finansiering af EU-programmer som permanent observatør i Risiko- og Complianceudvalget for at give mulighed for at dele indsigt i forbindelse med tilsynet med transaktionerne, muligheden for at udpege op til tre uafhængige eksperter samt klarere krav til udnævnelse af medlemmer af Risiko- og Complianceudvalget.

(22)

Risikochefen bør i overensstemmelse med bedste praksis og anerkendte internationale standarder udarbejde en politik på højt plan for risiko og compliance, der indeholder retningslinjer for risiko og compliance med henblik på gennemførelsen af transaktionerne i fuld uafhængighed. Den gradvise indførelse af gælds- og likviditetsforvaltningstransaktioner medfører yderligere risici såsom modpartskreditrisiko. Disse transaktioner kræver yderligere overvågning fra risikochefens side for at sikre, at de forbliver inden for den risikostyringsramme, der er fastsat i politikken på højt plan for risiko og compliance. Med henblik herpå bør risikochefen sideløbende med den gradvise indførelse af disse transaktioner fastlægge nye risikogrænser og risikoovervågningsløsninger.

(23)

Risikochefen bør navnlig sikre, at transaktionerne er i overensstemmelse med politikken på højt plan for risiko og compliance, og at risici i forbindelse med disse transaktioner identificeres, forstås, styres og rapporteres til risikochefen. Risikochefen bør ved varetagelsen af disse opgaver støttes af en complianceansvarlig, som bør rapportere direkte til risikochefen om spørgsmål vedrørende overholdelse af regler og procedurer samt forebyggelse af hvidvask af penge og finansiering af terrorisme.

(24)

Den forvaltningsmodel og de procedurer, der er nødvendige for gennemførelsen af den diversificerede finansieringsstrategi inden for rammerne af NGEU, blev fastlagt i overensstemmelse med gennemførelsesafgørelse C(2021) 2502, der er ophævet ved gennemførelsesafgørelse (EU, Euratom) 2022/2544 om fastlæggelse af de ordninger, der finder anvendelse på låntagnings- og gældsforvaltningstransaktioner, der gennemføres af Kommissionen inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi, og de dermed forbundne långivningstransaktioner. Nærværende afgørelse bygger på de principper, der er fastlagt i nævnte gennemførelsesafgørelser. For at sikre, at de ordninger, der gælder for alle transaktioner, der gennemføres inden for rammerne af den diversificerede finansieringsstrategi, er ensartede, bør gennemførelsesafgørelse (EU, Euratom) 2022/2544 ophæves.

(25)

For at sikre, at den årlige afgørelse om låntagning vedtages i overensstemmelse og parallelt med nærværende afgørelse og i god tid til at gøre det muligt at gennemføre obligationsudstedelsesprogrammet, som skal iværksættes straks i 2024, bør nærværende afgørelse træde i kraft hurtigst muligt dagen efter offentliggørelsen i Den Europæiske Unions Tidende —