Access to European Union law
<a href="https://eur-lex.europa.eu/content/help/eurlex-content/experimental-features.html" target="_blank">More about the experimental features corner</a>
Choose the experimental features you want to try
EUR-Lex
Access to European Union law

This document is an excerpt from the EUR-Lex website

You are here
Use quotation marks to search for an "exact phrase". Append an asterisk (*) to a search term to find variations of it (transp*, 32019R*). Use a question mark (?) instead of a single character in your search term to find variations of it (ca?e finds case, cane, care).
Search tips
Need more search options? Use the Advanced search

Document 02015O0035-20230629

Consolidated text: Den Europæiske Centralbanks retningslinje (EU) 2016/65 af 18. november 2015 om anvendelsen af haircuts i forbindelse med gennemførelsen af Eurosystemets pengepolitiske ramme (ECB/2015/35)

Access initial legal act
(

Legal status of the document In force

)

Access current version (06/05/2024)

ELI: http://data.europa.eu/eli/guideline/2016/65/2023-06-29

02015O0035 — DA — 29.06.2023 — 008.001

Denne tekst tjener udelukkende som dokumentationsværktøj og har ingen retsvirkning. EU's institutioner påtager sig intet ansvar for dens indhold. De autentiske udgaver af de relevante retsakter, inklusive deres betragtninger, er offentliggjort i den Europæiske Unions Tidende og kan findes i EUR-Lex. Disse officielle tekster er tilgængelige direkte via linkene i dette dokument

►B

DEN EUROPÆISKE CENTRALBANKS RETNINGSLINJE (EU) 2016/65

af 18. november 2015

om anvendelsen af haircuts i forbindelse med gennemførelsen af Eurosystemets pengepolitiske ramme (ECB/2015/35)

(EUT L 014 af 21.1.2016, s. 30)

Ændret ved:

 

 

Tidende

  nr.

side

dato

►M1

DEN EUROPÆISKE CENTRALBANKS RETNINGSLINJE (EU) 2016/2299 af 2. november 2016

  L 344

117

17.12.2016

 M2

DEN EUROPÆISKE CENTRALBANKS RETNINGSLINJE (EU) 2018/571 af 7. februar 2018

  L 95

45

13.4.2018

►M3

DEN EUROPÆISKE CENTRALBANKS RETNINGSLINJE (EU) 2019/1033 af 10. maj 2019

  L 167

75

24.6.2019

 M4

DEN EUROPÆISKE CENTRALBANKS AFGØRELSE (EU) 2020/506 af 7. april 2020

  L 109I

1

7.4.2020

 M5

DEN EUROPÆISKE CENTRALBANKS RETNINGSLINJE (EU) 2020/1692 af 25. september 2020

  L 379

94

13.11.2020

 M6

DEN EUROPÆISKE CENTRALBANKS RETNINGSLINJE (EU) 2022/988 af 2. maj 2022

  L 167

131

24.6.2022

►M7

DEN EUROPÆISKE CENTRALBANKS RETNINGSLINJE(EU) 2023/832 af 16. december 2022

  L 104

40

19.4.2023



▼B

DEN EUROPÆISKE CENTRALBANKS RETNINGSLINJE (EU) 2016/65

af 18. november 2015

om anvendelsen af haircuts i forbindelse med gennemførelsen af Eurosystemets pengepolitiske ramme (ECB/2015/35)



▼M1

Artikel 1

Haircuts, der anvendes i forbindelse med belånbare omsættelige aktiver

1.  
I overensstemmelse med fjerde del, afsnit VI, i retningslinje (EU) 2015/510 (ECB/2014/60) underlægges omsættelige aktiver haircuts som defineret i artikel 2, punkt 97, i retningslinje (EU) 2015/510 (ECB/2014/60), på de niveauer, der er fastsat i tabel 2 og 2a i bilaget til denne retningslinje.
2.  

Et haircut for et specifikt aktiv afhænger af følgende faktorer:

a) 

den haircut-kategori, som aktivet henføres til, jf. artikel 2

b) 

restløbetiden for aktivets vægtede gennemsnitlige levetid, som defineret i artikel 3

c) 

aktivets kuponstruktur, og

d) 

det kreditkvalitetstrin, som aktivet henføres til.

▼B

Artikel 2

Fastsættelse af haircutkategorier for omsættelige aktiver

Belånbare omsættelige aktiver henføres til en af de fem haircutkategorier på grundlag af udstedertype og/eller aktivtype, således som det fremgår af tabel 1 i bilaget til denne retningslinje:

▼M7

a) 

gældsinstrumenter udstedt af centralregeringer, gældsinstrumenter udstedt af Den Europæiske Union, ECB-gældsbeviser og gældsbeviser udstedt af nationale centralbanker inden euroens indførelse i de respektive medlemsstater, der har euroen som valuta, indgår i kategori I

b) 

gældsinstrumenter udstedt af:

i) 

lokale og regionale myndigheder

ii) 

enheder, der er kreditinstitutter eller ikke-kreditinstitutter, som Eurosystemet har klassificeret som »agencies«, og som opfylder de kvantitative kriterier fastsat i bilag XIIa til retningslinje (EU) 2015/510 (ECB/2014/60)

iii) 

multilaterale udviklingsbanker og internationale organisationer ud over Den Europæiske Union, samt særligt dækkede obligationer reguleret ved lovgivning og multi cédulas indgår i haircut-kategori II

c) 

gældsinstrumenter udstedt af:

i) 

ikke-finansielle selskaber

ii) 

selskaber i den offentlige sektor, og

iii) 

agencies, som er ikke-kreditinstitutter, som ikke opfylder de kvantitative kriterier fastsat i bilag XIIa til retningslinje (EU) 2015/510 (ECB/2014/60), indgår i haircut-kategori III

▼M3

d) 

usikrede gældsinstrumenter udstedt af: i) kreditinstitutter, ii) agencies, som er kreditinstitutter, som ikke opfylder de kvantitative kriterier fastsat i bilag XIIa til retningslinje (EU) 2015/510 (ECB/2014/60), og iii) finansielle selskaber, undtagen kreditinstitutter, indgår i haircutkategori IV

▼B

e) 

værdipapirer af asset-backed typen indgår i kategori V uanset klassifikation af udstederen.

▼M7

Artikel 3

Haircuts for omsættelige aktiver

1.  

Haircuts for omsættelige aktiver, der henføres til kategorierne I til IV, fastlægges på grundlag af:

a) 

henførelsen af det specifikke aktiv til kreditkvalitetstrin 1, 2 eller 3

b) 

aktivets restløbetid som beskrevet i stk. 2

c) 

aktivets kuponstruktur som beskrevet i stk. 2.

2.  
For omsættelige aktiver, der henføres til haircutkategori I til IV, afhænger den haircut, der skal anvendes, af aktivets restløbetid og kuponstruktur (fast kuponrente, variabel kuponrente, nul-kuponrente), på grundlag af tabel 2 i bilaget til denne retningslinje. Løbetiden, som lægges til grund for fastsættelsen af haircuttet, er aktivets restløbetid, uanset kuponstrukturtype.
2a.  

Fastsættelsen af restløbetiden for særligt dækkede obligationer, der anvendes til eget brug, afhænger af om de særligt dækkede obligationer, der anvendes til eget brug, har en soft-bullet-struktur eller en betinget pass-through-struktur, som følger:

a) 

Hvad angår særligt dækkede obligationer, der anvendes til eget brug, og som har en soft-bullet-struktur, defineres restløbetiden som den maksimal længde, som løbetiden kan forlænges til i overensstemmelse med vilkårene og betingelserne for den specifikke særligt dækkede obligation.

b) 

Hvad angår særligt dækkede obligationer, der anvendes til eget brug, og som har en betinget pass-through-struktur, svarer restløbetiden til kategorien [10,15) år.

Med henblik på dette stk. 2a betyder »særligt dækkede obligationer, der anvendes til eget brug« en modparts indgivelse eller anvendelse af særligt dækkede obligationer, der er udstedt eller garanteret af modparten selv eller af enhver anden enhed, med hvilken modparten har snævre forbindelser, som fastsat i overensstemmelse med artikel 138 i retningslinje (EU) 2015/510 (ECB/2014/60).

3.  
For omsættelige aktiver, der henføres til haircutkategori V, uanset deres kuponstruktur, fastsættes haircuttet på grundlag af aktivets vægtede gennemsnitlige levetid som beskrevet i stk. 4 og 5. Haircuttet for omsættelige aktiver i kategori V er fastsat i tabel 2a i bilaget til denne retningslinje.
4.  
Den vægtede gennemsnitlige levetid for den foranstillede tranche til et værdipapir af asset-backed typen estimeres som den forventede vægtede gennemsnitlige tid, der resterer indtil tilbagebetaling er foretaget for tranchen. For ikke-afhændede mobiliserede værdipapirer af asset-backed typen foretages beregningen af den vægtede gennemsnitlige levetid på grundlag af den antagelse, at udsteders call-optioner ikke vil blive udøvet.
5.  
I stk. 4 betyder »ikke-afhændede mobiliserede værdipapirer af asset-backed typen« værdipapirer af asset-backed typen, som anvendes i et omfang, der overstiger 75 % af det udestående nominelle beløb, af en modpart, som har udstedt værdipapiret af asset-backed typen eller af enheder med snævre forbindelser til udstederen. Snævre forbindelser af denne art fastsættes i overensstemmelse med artikel 138 i forordning (EU) 2015/510 (ECB/2014/60).

Artikel 4

Yderligere haircuts for specifikke typer af omsættelige aktiver

I tillæg til de haircuts, der er fastsat i denne retningslinjes artikel 3, gælder følgende yderligere haircuts for specifikke typer af omsættelige aktiver:

a) 

alle omsættelige aktiver, der henføres til haircutkategori II, III, IV og V, og som vurderes teoretisk i overensstemmelse med reglerne i artikel 134 i retningslinje (EU) 2015/510 (ECB/2014/60), underlægges et yderligere haircut i form af en værdinedskrivning. Værdinedskrivningen afhænger, også for særligt dækkede obligationer, der anvendes til eget brug, af den forventede restløbetid eller, hvad angår haircutkategori V, aktivets vægtede gennemsnitlige levetid på de niveauer, der er fastsat i tabel 4 i bilaget til denne retningslinje. Med henblik på at beregne værdinedskrivningen for særligt dækkede obligationer, der anvendes til eget brug, er den forventede restløbetid den oprindeligt planlagte udløbsdato med mindre og indtil der er udløst en løbetidsforlængelse.

b) 

særligt dækkede obligationer, der anvendes til eget brug, underlægges et yderligere haircut på i) 8 % for værdien af gældsinstrumenter, der henføres til kreditkvalitetstrin 1 og 2 og ii) 12 % for værdien af gældsinstrumenter, der henføres til kreditkvalitetstrin 3. Med henblik på dette stykke har »særligt dækkede obligationer, der anvendes til eget brug« samme betydning som »særligt dækkede obligationer, der anvendes til eget brug« i artikel 3, stk. 2a.

c) 

Hvis det yderligere haircut, som henvist til i litra b), ikke kan anvendes som følge af sikkerhedsstyringssystemet hos en national centralbank, en trepartsagent eller TARGET til automatisk sikkerhedsstillelse, skal det yderligere haircut i disse systemer eller på disse platforme anvendes på hele udstedelsesværdien af den særligt dækkede obligation, der anvendes til eget brug.

▼B

Artikel 5

Haircuts for belånbare ikke-omsættelige aktiver

▼M3

1.  
Individuelle gældsfordringer underlægges særlige haircuts, som fastsættes i forhold til restløbetid, kreditkvalitetstrin og den rentestruktur, der er fastsat i tabel 3 i bilaget til denne retningslinje.
2.  

Følgende bestemmelser finder anvendelse med hensyn til rentestrukturen for gældsfordringer:

a) 

gældsfordringer med »nulkuponrente« behandles som fastforrentede gældsfordringer,

b) 

gældsfordringer med variabel rente med en rentetilpasningsperiode på over et år behandles som fastforrentede gældsfordringer,

c) 

gældsfordringer med variabel rente med et loft behandles som fastforrentede gældsfordringer,

d) 

gældsfordringer med variabel rente med en rentetilpasningsperiode på et år eller derunder og med en nedre grænse, men uden et loft, behandles som gældsfordringer med variabel rente,

e) 

det haircut, der anvendes i forbindelse med en gældsfordring med mere end én type rentebetaling, afhænger alene af rentebetalingerne i gældsfordringens restløbetid. Hvis der er mere end én type rentebetaling i gældsfordringens restløbetid, behandles de resterende rentebetalinger som faste rentebetalinger, hvor den relevante løbetid for haircuttet er gældsfordringens restløbetid.

▼M3 —————

▼M7

5.  
Ikke-omsættelige detailgældsinstrumenter med pant i fast ejendom underlægges et haircut på 31,5 %.

▼B

6.  
Tidsindskud er ikke underlagt haircuts.

▼M1

7.  
Hver underliggende gældsfordring, der indgår i sikkerhedspuljen for et ikke-omsætteligt gældsinstrument med sikkerhed i belånbare gældsfordringer, underlægges et haircut, der anvendes på individuelt niveau i henhold til reglerne i ►M3  stk. 1-2 ◄ . Den aggregerede værdi af de underliggende gældsfordringer, der indgår i sikkerhedspuljen efter anvendelse af de pågældende haircut, skal til enhver tid være lig med eller større end værdien af den udestående hovedstol for det ikke-omsættelige gældsinstrument med sikkerhed i belånbare gældsfordringer. Hvis den aggregerede værdi er mindre end den grænse, der er nævnt i den foregående sætning, betragtes de ikke-omsættelige gældsinstrumenter med sikkerhed i belånbare gældsfordringer som ikke-belånbare.

▼B

Artikel 6

Virkning og gennemførelse

1.  
Denne retningslinje får virkning på den dato, hvor den meddeles de nationale centralbanker i de medlemsstater, der har euroen som valuta.
2.  
De nationale centralbanker i de medlemsstater, der har euroen som valuta, træffer de nødvendige foranstaltninger for at opfylde denne retningslinje og anvender dem fra den 25. januar 2016. De skal senest den 5. januar 2016 fremsende meddelelse til ECB om, hvilke tekster og midler der vedrører disse foranstaltninger.

Artikel 7

Adressater

Denne retningslinje er rettet til de nationale centralbanker i de medlemsstater, der har euroen som valuta.

▼M7



BILAG



Tabel 1

Haircutkategorier for belånbare omsættelige aktiver baseret på udstedertype og/eller aktivtype

Kategori I

Kategori II

Kategori III

Kategori IV

Kategori V

Gældsinstrumenter udstedt af centralregeringer

Gældsinstrumenter udstedt af Den Europæiske Union

ECB-gældsbeviser

Gældsbeviser udstedt af nationale centralbanker før indførelsen af euro i deres respektive medlemsstat

Gældsinstrumenter udstedt af lokale og regionale myndigheder

Gældsinstrumenter udstedt af enheder (kreditinstitutter eller ikke-kreditinstitutter), som Eurosystemet har klassificeret som agencies, som opfylder de kvantitative kriterier fastsat i bilag XIIa til retningslinje (EU) 2015/510 (ECB/2014/60)

Gældsinstrumenter udstedt af multilaterale udviklingsbanker og internationale organisationer udover Den Europæiske Union

Særligt dækkede obligationer reguleret ved lovgivning

Multi cédulas

Gældsinstrumenter udstedt af ikke-finansielle selskaber, selskaber i den offentlige sektor og agencies, som er ikke-kreditinstitutter, som ikke opfylder de kvantitative kriterier fastsat i bilag XIIa til retningslinje (EU) 2015/510 (ECB/2014/60)

Usikrede gældsinstrumenter udstedt af kreditinstitutter og agencies, som er kreditinstitutter, som ikke opfylder de kvantitative kriterier fastsat i bilag XIIa til retningslinje (EU) 2015/510 (ECB/2014/60)

Usikrede gældsinstrumenter udstedt af finansielle selskaber undtagen kreditinstitutter

Værdipapirer af asset-backed typen



Tabel 2

Haircut-niveauer for belånbare omsættelige aktiver i haircutkategorierne I til IV

(%)

 

Haircutkategorier

Kreditkvalitet

Restløbetid (år) ()

Kategori I

Kategori II

Kategori III

Kategori IV

Fast eller flydende kuponrente

Nulkuponrente

Fast eller flydende kuponrente

Nulkuponrente

Fast eller flydende kuponrente

Nulkuponrente

Fast eller flydende kuponrente

Nulkuponrente

Trin 1 og 2

[0 ,1 )

0,5

0,5

1,0

1,0

1,0

1,0

7,5

7,5

[1 ,3 )

1,0

2,0

1,5

2,5

2,0

3,0

10,0

11,5

[3 ,5 )

1,5

2,5

2,5

3,5

3,0

4,5

12,0

13,0

[5 ,7 )

2,0

3,0

3,5

4,5

4,5

6,0

14,0

15,0

[7 ,10 )

3,0

4,0

4,5

6,5

6,0

8,0

16,0

17,5

[10 ,15 )

4,0

5,0

6,5

8,5

7,5

10,0

18,0

22,5

[15 ,30 )

5,0

6,0

8,0

11,5

9,0

13,0

21,0

25,0

[30 , ∞)

6,0

9,0

10,0

13,0

11,0

16,0

24,0

31,5

 

Haircutkategorier

Kreditkvalitet

Restløbetid (år)

Kategori I

Kategori II

Kategori III

Kategori IV

Fast eller flydende kuponrente

Nulkuponrente

Fast eller flydende kuponrente

Nulkuponrente

Fast eller flydende kuponrente

Nulkuponrente

Fast eller flydende kuponrente

Nulkuponrente

Trin 3

[0 ,1 )

5,0

5,0

5,5

5,5

6,5

6,5

11,5

11,5

[1 ,3 )

6,0

7,0

7,5

10,5

9,5

12,0

18,5

20,0

[3 ,5 )

8,5

10,0

11,0

16,0

13,0

18,0

23,0

27,0

[5 ,7 )

10,0

11,5

12,5

17,0

15,0

21,5

25,5

29,5

[7 ,10 )

11,5

13,0

14,0

21,0

17,0

23,5

26,5

31,5

[10 ,15 )

12,5

14,0

17,0

25,5

19,5

28,0

28,5

35,0

[15 ,30 )

13,5

15,0

20,0

28,5

22,0

31,0

31,5

39,0

[30 , ∞)

14,0

17,0

22,0

32,5

25,0

35,5

34,5

43,0

(1)   

Dvs. [0,1) en restløbetid på under et år, [1,3) en restløbetid på et år eller over et år, men under tre år osv.



Tabel 2a

Haircutniveauer for belånbare omsættelige aktiver i haircutkategori V

(%)

 

 

Kategori V

Kreditkvalitet

Vægtet gennemsnitlig levetid ()

Haircut

Trin 1 og 2

[0 ,1 )

4,0

[1 ,3 )

5,0

[3 ,5 )

7,0

[5 ,7 )

9,0

[7 ,10 )

12,0

[10 ,15 )

18,0

[15 ,30 )

20,0

[30 , ∞)

22,0

(1)   

Dvs. [0,1) en vægtet gennemsnitlig levetid på under et år, [1,3) en vægtet gennemsnitlig levetid på et år eller over et år, men under tre år osv.



Tabel 3

Haircut-niveauer, der anvendes i forbindelse med/på belånbare omsættelige aktiver

(%)

Kreditkvalitet

Restløbetid (år) ()

Fast rentebetaling

Variabel rentebetaling

Trin 1 og 2

[0 ,1 )

8,0

8,0

[1 ,3 )

11,5

8,0

[3 ,5 )

15,0

8,0

[5 ,7 )

20,0

11,5

[7 ,10 )

26,0

15,0

[10 ,15 )

33,0

20,0

[15 ,30 )

38,0

26,0

[30 , ∞)

40,0

33,0

Trin 3

[0 ,1 )

16,0

16,0

[1 ,3 )

25,0

16,0

[3 ,5 )

35,0

16,0

[5 ,7 )

42,0

25,0

[7 ,10 )

46,0

35,0

[10 ,15 )

48,0

42,0

[15 ,30 )

50,0

46,0

[30 , ∞)

52,0

48,0

(1)   

Dvs. [0,1) en restløbetid på under et år, [1,3) en restløbetid på et år eller over et år, men under tre år osv.



Tabel 4

Værdinedskrivningsniveauer (i %), der finder anvendelse på omsættelige aktiver i haircutkategori II-IV, og som vurderes teoretisk

(%)

Restløbetid/Vægtet gennemsnitlig løbetid (år) ()

Værdinedskrivning

[0 ,1 )

1,5

[1 ,3 )

2,5

[3 ,5 )

3,0

[5 ,7 )

3,5

[7 ,10 )

4,5

[10 ,15 )

6,0

[15 ,30 )

8,0

[30 , ∞)

13,0

(1)   

Dvs. [0,1) en restløbetid på under et år, [1,3) en restløbetid på et år eller over et år, men under tre år osv.
Top