(1)

За да се направи така, че инвеститорите и надзорните органи да разбират защо синтетична или условна форма на запазване е равностойна на един от вариантите, предвидени в член 6, параграф 3 от Регламент (ЕС) 2017/2402, използването на такава форма на запазване и подробните сведения за нея следва да бъдат оповестявани в крайната оферта, проспекта, обобщената информация за сделката или прегледа на основните характеристики на секюритизацията.

(2)

В член 6, параграф 3, букви а) – д) от Регламент (ЕС) 2017/2402 се предвиждат различни условия за изпълнението на изискването за задържане по член 6, параграф 1 от посочения регламент. За да се хармонизира прилагането на изискването за запазване на риска и да се постигне равностойно запазване на значим нетен икономически интерес в секюритизацията, е необходимо тези условия да се определят допълнително, включително по отношение на изпълнението чрез синтетична или условна форма на запазване. В програма за обезпечени с активи търговски ценни книжа (ОАТЦК) механизъм за ликвидност, който покрива 100 % от кредитния риск на всяка от секюритизираните експозиции или който представлява позиция за първа загуба по отношение на секюритизацията, е равностоен на запазване на нетен икономически интерес в секюритизацията. Ето защо тези програми за ОАТЦК следва да се смятат за отговарящи на изискването за запазване по член 6, параграф 3, букви а) и г) от Регламент (ЕС) 2017/2402.

(3)

Синтетичният допълнителен спред е определен в член 2, точка 29 от Регламент (ЕС) 2017/2402 като сумата, която е договорно определена от инициатора за покриване на загубите. Следователно синтетичният допълнителен спред поражда стойност на експозицията, която следва да бъде взета предвид при измерването на значимия нетен икономически интерес при инициирането. Поради това синтетичният допълнителен спред следва да бъде признат като възможна форма на спазване от страна на инициатора на синтетична секюритизация на изискването за запазване на риска, когато този синтетичен допълнителен спред отговаря на условията, посочени в член 6, параграф 1 от Регламент (ЕС) 2017/2402, и когато за този синтетичен допълнителен спред се прилага капиталово изискване в съответствие с относимата уредба за пруденциален надзор.

(4)

Синтетичните допълнителни спредове може да се определят по два различни начина. Един от начините е чрез предоставяне на кредитно подобрение на първостепенния или междинния транш. Вторият начин е чрез предоставяне на кредитно подобрение на всички траншове, включително на транша за първа загуба. Когато синтетичният допълнителен спред осигурява кредитно подобрение само на първостепенните или междинните траншове, той не може да се третира като транш за първа загуба. Поради това запазващото лице следва да запази поне минимална сума във всички траншове, за да спази член 6, параграф 3, буква а) от Регламент (ЕС) 2017/2402. Когато синтетичният допълнителен спред осигурява кредитно подобрение на всички траншове, синтетичният допълнителен спред следва да бъде равностоен на транша за първа загуба на синтетичната секюритизация и по този начин да се смята, че е в съответствие с член 6, параграф 3, буква г) от Регламент (ЕС) 2017/2402.

(5)

Необходимо е да се определи икономическият интерес, който трябва да бъде запазен, когато базисните експозиции на секюритизацията включват усвоени и неусвоени суми по кредитни механизми. Тъй като кредитният риск се определя въз основа на усвоените суми, нетният икономически интерес следва да се измерва, като се вземат предвид само тези суми.

(6)

За да се гарантира постоянното изпълнение на изискването за запазване, когато нетният икономически интерес се запазва от консолидираната група, а запазващото лице, което е част от групата, вече не е включено в обхвата на надзора на консолидирана основа, е необходимо да се предвиди, че едно или повече от останалите лица, включени в обхвата на надзора на консолидирана основа, следва да поемат експозиция към секюритизацията.

(7)

По силата на член 6, параграф 1, първа алинея от Регламент (ЕС) 2017/2402 се забранява продажбата или хеджирането на запазения икономически интерес, тъй като това би премахнало експозицията на запазващото лице към кредитния риск по запазените секюритизиращи позиции или експозиции. Поради това хеджирането следва да бъде разрешено само когато то хеджира запазващото лице срещу рискове, различни от кредитния риск по запазените секюритизиращи позиции или експозиции. Хеджирането обаче следва да бъде разрешено и когато е предприето преди секюритизацията като законен и благоразумен елемент на отпускането на кредити или управлението на риска и не създава разграничение в полза на запазващото лице между кредитния риск по запазените секюритизиращи позиции или експозиции и секюритизиращите позиции или експозиции, прехвърлени на инвеститорите. Освен това при секюритизации, при които запазващото лице се задължава да запази повече от минималния значим нетен икономически интерес от 5 %, хеджирането следва да не бъде забранено за запазен нетен икономически интерес, който надвишава този процент, при условие че тези обстоятелства са оповестени в крайната оферта, проспекта, обобщената информация за сделката или прегледа на основните характеристики на секюритизацията.

(8)

С цел да се подсигури текущо запазване на значимия нетен икономически интерес институциите, следва да гарантират, че в секюритизационната структура липсват вградени механизми, чрез които запазеният икономически интерес, измерен при инициирането, да намалява по-бързо от прехвърления интерес. По същата причина запазеният значим нетен икономически интерес следва да не се ползва с предимство от гледна точка на паричните потоци, а именно да се възползва от изплащането или погасяването по начин, който би намалил този запазен значим нетен икономически интерес под 5 % от текущата номинална стойност на траншовете, продадени или прехвърлени на инвеститорите, или на секюритизираните експозиции, или под нетна стойност от 5 % в случай на необслужвани експозиции при традиционните секюритизации на НОЕ. Освен това кредитното подобрение, предоставено на инвеститора, поемащ експозиция към секюритизираща позиция, следва да не намалява непропорционално спрямо темпа на погасяване на базисните експозиции. Това изискване следва да не възпрепятства изплащането с предимство на възнаграждение на запазващото лице за услугите, предоставени на дружеството със специална цел секюритизация, при условие че размерът на възнаграждението е определен на принципа на сделка между несвързани лица при справедливи пазарни условия и че структурата на това възнаграждение не е в разрез с изискването за запазване.

(9)

Когато е налице пълно съответствие между интереса на основния длъжник и този на инвеститора, включително в случаите, когато секюритизацията включва единствено емитирани от самия него покрити облигации или други емитирани от него дългови инструменти, субектът, който секюритизира тези инструменти, следва да не бъде задължен да предприема допълнителни действия, за да спази изискването за запазване на риска.

(10)

В член 8 от Регламент (ЕС) 2017/2402 се предвиждат някои изключения от забраната за пресекюритизация. Тъй като изискванията за запазване се прилагат към двете нива на сделките, участващи в пресекюритизация, е необходимо да се уточни как тези сделки трябва да отговарят на изискванията за запазване. Като общо правило първото ниво на секюритизация на експозиции и второто ниво на „преструктуриране“ на сделката следва да се разглеждат като отделни за целите на изпълнението на изискването за запазване на риска. Затова следва да съществува задължение за запазване на значим нетен икономически интерес на всяко от тези нива. Същото следва да важи и за сделките с повече от една базисна секюритизация, като например програмите за обезпечени с активи търговски ценни книжа (ОАТЦК), различни от посочените в член 8, параграф 4 от Регламент (ЕС) 2017/2402. Възможно е обаче инициаторът на секюритизацията, действащ като запазващо лице, да секюритизира позиции, които на първото ниво на секюритизация е запазил над минималното изискване за запазване. В този случай следва да не се изисква от инициатора да запази допълнителен интерес на ниво пресекюритизация, при условие че към групата от базисни експозиции на пресекюритизацията не се добавят други експозиции или позиции. В тези случаи пресекюритизацията следва да се разглежда само като второто рамо на същата сделка, при което икономическата основа на секюритизацията няма да се промени значително. По този начин първоначалното запазване на ниво секюритизация следва да е достатъчно, за да се изпълни целта на изискването за запазване на риска. И накрая, самото повторно преструктуриране на секюритизиращата позиция от инициатора на секюритизацията в следващи траншове следва да не се смята за пресекюритизация за целите на изискването за запазване.

(11)

Изискванията за избор на активите, установени в член 6, параграф 2 от Регламент (ЕС) 2017/2402, са неразделна част от рамката за запазване на риска. Ако инициаторите са в състояние да избират активи, за да секюритизират портфейли с по-лошо кредитно качество, и особено без знанието на инвеститорите или потенциалните инвеститори, целта и ефективността на запазването на риска за съгласуване на интересите на инициаторите и инвеститорите ще бъдат сериозно подкопани. При този сценарий, въпреки че инициаторът използва секюритизацията, за да се освободи от рискови активи, инвеститорите ще бъдат подведени да разчитат, че запазването на част от риска от инициатора е доказателство за правилно съответствие между интересите. За да се избегне подобен сценарий и да се осигурят правна сигурност и защита, е необходимо да се определят критерии, на които инициаторите могат да разчитат, за да гарантират спазването на член 6, параграф 2 от Регламент (ЕС) 2017/2402. Освен това следва да се предвидят и критерии за определяне на „сходните активи“. Следва да се смята, че секюритизациите, при които сравнението по член 6, параграф 2 от Регламент (ЕС) 2017/2402 не е възможно, тъй като всички сходни активи са прехвърлени на дружеството със специална цел секюритизация (ДСЦС), отговарят на изискванията на посочения параграф, при условие че невъзможността да се направи такова сравнение е оповестена в крайната оферта, проспекта, обобщената информация за сделката или прегледа на основните характеристики на секюритизацията.

(12)

Когато по отношение на запазващото лице е започнало производство по несъстоятелност или когато запазващото лице не е в състояние да продължи да действа в това си качество по причини извън неговия контрол или контрола на неговите акционери, следва да е възможно оставащият запазен значим нетен икономически интерес да бъде запазен от друг правен субект, който отговаря на изискванията на член 6 от Регламент (ЕС) 2017/2402, така че да продължи да съществува съответствие между интересите.

(13)

Съгласно член 6, параграф 1, четвърта алинея от Регламент (ЕС) 2017/2402 само обслужващи предприятия, които могат да докажат експертни знания и опит в обслужването на експозиции, подобни на секюритизираните, може да действат като запазващи лица в традиционна секюритизация на НОЕ. Поради това е целесъобразно да се определят критериите, на които трябва да отговарят обслужващите предприятия, за да могат да докажат, че притежават необходимите експертни знания и опит в обслужването на експозиции, които са сходни със секюритизираните.

(14)

С Делегиран регламент (ЕС) № 625/2014 на Комисията (2) се допълват разпоредбите за запазване на риска, предвидени в член 405 от Регламент (ЕС) № 575/2013 на Европейския парламент и на Съвета (3) за кредитните институции и инвестиционните посредници. С Регламент (ЕС) 2017/2401 на Европейския парламент и на Съвета (4) се изменя Регламент (ЕС) № 575/2013, като се заличава част пета, а оттам и член 405 от посочения регламент. Изискванията за запазване на риска, които бяха определени в член 405 от Регламент (ЕС) № 575/2013, сега са определени в член 6 от Регламент (ЕС) 2017/2402. Поради това е целесъобразно да се отмени Делегиран регламент (ЕС) № 625/2014, без да се засяга член 43, параграф 6 от Регламент (ЕС) 2017/2402.

(15)

Настоящият регламент е съставен въз основа на проектите на регулаторни технически стандарти, разработени в тясно сътрудничество с Европейския орган за ценни книжа пазари и Европейския орган за застраховане и професионално пенсионно осигуряване и представени на Комисията от Европейския банков орган.

(16)

Европейският банков орган проведе открити обществени консултации по проектите на регулаторни технически стандарти, въз основа на които е съставен настоящият регламент, анализира потенциалните разходи и ползи и поиска становището на създадената с член 37 от Регламент (ЕС) № 1093/2010 на Европейския парламент и на Съвета Група на участниците от банковия сектор (5),

а)

„синтетична форма на запазване“ означава запазването на значим нетен икономически интерес чрез използването на дериватни инструменти;

б)

„условна форма на запазване“ означава запазването на значим нетен икономически интерес чрез използването на кредитна подкрепа, която осигурява незабавно принудително изпълнение на запазването, включително чрез гаранции, акредитиви и други подобни форми на кредитна подкрепа.

а)

пряко запазване на не по-малко от 5 % от номиналната стойност на всеки от траншовете, продадени или прехвърлени на инвеститори;

б)

запазването на експозиция, която излага пропорционално притежателя си на кредитния риск по всеки емитиран транш от секюритизационната сделка в размер на не по-малко от 5 % от общата номинална стойност на всеки от емитираните траншове;

в)

запазване на не по-малко 5 % от номиналната стойност на всяка от секюритизираните експозиции, при условие че запазеният кредитен риск е от същия ранг или е подчинен на кредитния риск, секюритизиран във връзка със същите експозиции;

г)

предоставяне на механизъм за ликвидност в контекста на програма за ОАТЦК, при условие че са изпълнени всички изброени по-долу условия: