Lepšie regulované a transparentné finančné trhy

 

ZHRNUTIE K DOKUMENTU:

Smernica 2014/65/EÚ o trhoch s finančnými nástrojmi

AKÝ JE CIEĽ TEJTO SMERNICE?

• Cieľom tejto smernice, známej ako smernica o trhoch s finančnými nástrojmi (MiFID II), je zaistiť väčšiu spoľahlivosť a transparentnosť finančných trhov v Európskej únii (EÚ).
• Vytvára sa ňou nový právny rámec, v ktorom sú činnosti obchodovania na finančných trhoch lepšie regulované a v ktorom sa posilňuje ochrana investorov.

HLAVNÉ BODY

• 1.
  Zabezpečiť, aby sa s finančnými produktmi obchodovalo na regulovaných miestach

  Cieľom je uzavrieť medzery v štruktúre finančných trhov. Na zachytenie maxima neregulovaného obchodovania sa zriaďuje nová regulovaná obchodná platforma: organizovaný obchodný systém (OTF)*, ktorý existujú popri iných obchodných platformách, ako sú regulované trhy.

• 2.
  Zvýšená transparentnosť

  Týmito pravidlami sa posilňujú požiadavky na transparentnosť, ktoré sa uplatňujú pred obchodovaním s finančnými nástrojmi a po ňom, napríklad keď účastníci trhu musia zverejniť informácie o cenách finančných nástrojov. Tieto požiadavky sa nastavia rozdielne v závislosti od typu finančného nástroja.

• 3.
  Obmedzenie špekulácií s komoditami

  Špekulácie s komoditami – finančný postup, ktorý môže viesť k zvýšeniu cien základných produktov (napr. poľnohospodárskych produktov) – sa obmedzujú, a to zavedením harmonizovaného systému EÚ, ktorým sa stanovujú limity, pokiaľ ide o pozície držané v komoditných derivátoch. Vnútroštátne orgány môžu obmedziť veľkosť pozície, ktorú môžu účastníci trhu držať v komoditných derivátoch.

• 4.
  Prispôsobenie pravidiel novým technológiám

  Podľa nových pravidiel je potrebné zaviesť kontroly pri obchodných činnostiach, ktoré sa vykonávajú elektronicky vo veľkej rýchlosti, napríklad pri vysokofrekvenčnom obchodovaní*. Potenciálne riziká vyplývajúce z väčšieho využívania technológií sa zmierňujú kombináciou pravidiel, ktorých cieľom je zabezpečiť, aby tieto techniky obchodovania nenarúšali fungovanie trhov.

• 5.
  Posilnenie ochrany investorov

  Investičné spoločnosti by mali pri poskytovaní investičných služieb konať v najlepšom záujme svojich klientov. Tieto spoločnosti majú chrániť aktíva svojich klientov alebo zabezpečiť, aby produkty, ktoré vytvárajú, ponúkajú alebo odporúčajú, boli určené na plnenie potrieb konečných klientov. Investori tiež dostanú viac informácií o produktoch a službách, ktoré sú im ponúkané alebo odporúčané. Spoločnosti musia navyše zabezpečiť, aby odmeny zamestnancov a stimuly, ktoré spoločnosti dostávajú alebo ktoré sú im vyplácané za to, že odporúčajú určitý finančný produkt, neboli organizované spôsobom, ktorý ide proti záujmom klientov.

• 6.
  Počiatočný kapitál

  Pozmeňujúcou smernicou (EÚ) 2019/2034 o prudenciálnom dohľade nad investičnými spoločnosťami (pozri súhrn) sa harmonizuje požadovaná výška počiatočného kapitálu investičných spoločností, ktoré prevádzkujú OTF a multilaterálne obchodné systémy* (MTF).

• 7.
  Povolenie a dohľad

  Za udeľovanie povolení subjektom, ktoré plánujú poskytovať služby vykazovania údajov, a za dohľad nad týmito subjektmi zodpovedá po zmenách zavedených smernicou (EÚ) 2019/2177 Európsky orgán pre cenné papiere a trhy (ESMA).

• 8.
  Poskytovatelia služieb hromadného financovania

  Právnické osoby, ktorým bolo povolené poskytovať služby hromadného financovania na základe nariadenia (EÚ) 2020/1503, sú vyňaté z rozsahu pôsobnosti smernice 2014/65/EÚ.

• 9.
  Rastové trhy malých a stredných podnikov (MSP)

  Pozmeňujúcim nariadením (EÚ) 2019/2115 sa zavádzajú nové pravidlá v záujme aktívnej podpory využívania rastových trhov malých a stredných podnikom (MSP), čo je nový druh obchodného miesta vytvorený podľa smernice 2014/65/EÚ, ktorý je podkategóriou systému MTF. Tieto trhy majú zlepšiť prístup MSP ku kapitálu a umožniť im rásť a majú napomáhať rozvoju špecializovaných trhov uspokojujúcich potreby emitentov z radov MSP s potenciálom rastu.

• 10.
  Pandémia ochorenia COVID-19

  V záujme pomoci pri obnove po pandémii sa pozmeňujúcou smernicou (EÚ) 2021/338 zjednodušili určité pravidlá smernice MiFID, ktoré sa javili ako neužitočné alebo príliš zaťažujúce. Pravidelné podávanie správ, ktoré majú uverejňovať obchodné miesta, miesta výkonu a systematické internalizátory*, sa pozastavilo do februára 2023. Pozmeňujúcim aktom sa tiež zaviedli niektoré zmeny týkajúce sa režimu obmedzení pozícií pre komoditné deriváty s cieľom podporiť vznik a rast trhov s komoditnými derivátmi denominovaných v eure.

• 11.
  Digitálna prevádzková odolnosť

  Pozmeňujúcou smernicou (EÚ) 2022/2556 sa zosúlaďujú ustanovenia smernice a niekoľkých ďalších súvisiacich smerníc s požiadavkami v oblasti rizika IKT pre finančné subjekty, ako sú uvedené v nariadení (EÚ) 2022/2554 o digitálnej prevádzkovej odolnosti finančného sektora (DORA) (pozri súhrn).

Delegované a vykonávacie akty

Európska komisia prijala rad delegovaných a vykonávaných aktov vrátane týchto.

• Delegovaná smernica (EÚ) 2017/593 zmenená delegovanou smernicou (EÚ) 2021/1269, ktorá sa týka aspektov ochrany investorov:
  • ochrana finančných prostriedkov a finančných nástrojov klientov,
  • riadenie produktov*,
  • peňažná a nepeňažná kompenzácia a
  • začlenenie faktorov udržateľnosti do povinností v oblasti riadenia produktov.
• Delegované nariadenie (EÚ) 2017/565 o organizačných požiadavkách a podmienkach výkonu činnosti investičných spoločností v znení zmien formou delegovaných nariadení (EÚ) 2021/1253, pokiaľ ide o začlenenie faktorov udržateľnosti, rizík ohrozujúcich udržateľnosť a preferencií z hľadiska udržateľnosti, a (EÚ) 2021/1254 o organizačných požiadavkách a podmienkach výkonu činnosti investičných spoločností.
• Vykonávacie nariadenie (EÚ) 2016/824 o technických predpisoch pre opis fungovania MTF a OTF a ich oznamovanie orgánu ESMA.

ODKEDY SA PRAVIDLÁ UPLATŇUJÚ?

Smernica mala byť transponovaná do vnútroštátnych právnych predpisov do 3. júla 2017 a pravidlá sa uplatňujú od 3. januára 2018 [odložené o jeden rok smernicou (EÚ) 2016/1034].

KONTEXT

Ďalšie informácie:

• Investičné služby a regulované trhy – smernica o trhoch s finančnými nástrojmi (MiFID) (Európska komisia)
• Vykonávacie a delegované akty – MiFID II (Európska komisia).

HLAVNÉ POJMY

HLAVNÝ DOKUMENT

Smernica Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (prepracované znenie) (Ú. v. EÚ L 173, 12.6.2014, s. 349).

Následné zmeny smernice 2014/65/EÚ boli zapracované do pôvodného textu. Toto konsolidované znenie slúži len na dokumentačné účely.

SÚVISIACE DOKUMENTY

Smernica Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2022/2556 zo 14. decembra 2022, ktorou sa menia smernice 2009/65/ES, 2009/138/ES, 2011/61/EÚ, 2013/36/EÚ, 2014/59/EÚ, 2014/65/EÚ, (EÚ) 2015/2366 a (EÚ) 2016/2341, pokiaľ ide o digitálnu prevádzkovú odolnosť finančného sektora (Ú. v. EÚ L 333, 27.12.2022, s. 153).

Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2022/2554 zo 14. decembra 2022 o digitálnej prevádzkovej odolnosti finančného sektora a o zmene nariadení (ES) č. 1060/2009, (EÚ) č. 648/2012, (EÚ) č. 600/2014, (EÚ) č. 909/2014 a (EÚ) 2016/1011 (Ú. v. EÚ L 333, 27.12.2022, s. 1).

Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2020/1503 zo 7. októbra 2020 o európskych poskytovateľoch služieb hromadného financovania pre podnikanie a o zmene nariadenia (EÚ) 2017/1129 a smernice (EÚ) 2019/1937 (Ú. v. EÚ L 347, 20.10.2020, s. 1).

Delegovaná smernica Komisie (EÚ) 2017/593 zo 7. apríla 2016, ktorou sa dopĺňa smernica Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ, pokiaľ ide o ochranu finančných nástrojov a finančných prostriedkov patriacich klientom, povinnosti v oblasti riadenia produktov a pravidlá uplatniteľné na poskytovanie alebo prijímanie poplatkov, provízií alebo akýchkoľvek peňažných alebo nepeňažných benefitov (Ú. v. EÚ L 87, 31.3.2017, s. 500)

Pozri konsolidované znenie.

Delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2017/565 z 25. apríla 2016, ktorým sa dopĺňa smernica Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ, pokiaľ ide o organizačné požiadavky a podmienky výkonu činnosti investičných spoločností, ako aj o vymedzené pojmy na účely uvedenej smernice (Ú. v. EÚ L 87, 31.3.2017, s. 1).

Pozri konsolidované znenie.

Vykonávacie nariadenie Komisie (EÚ) 2016/824 z 25. mája 2016, ktorým sa stanovujú vykonávacie technické predpisy, pokiaľ ide o obsah a formát opisu fungovania multilaterálnych obchodných systémov a organizovaných obchodných systémov a oznámenia Európskemu orgánu pre cenné papiere a trhy podľa smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ o trhoch s finančnými nástrojmi (Ú. v. EÚ L 137, 26.5.2016, s. 10).

Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1095/2010 z 24. novembra 2010, ktorým sa zriaďuje Európsky orgán dohľadu (Európsky orgán pre cenné papiere a trhy) a ktorým sa mení a dopĺňa rozhodnutie č. 716/2009/ES a zrušuje rozhodnutie Komisie 2009/77/ES (Ú. v. EÚ L 331, 15.12.2010, s. 84).

Pozri konsolidované znenie.

Posledná aktualizácia 20.06.2023