Prodaja vrednostnih papirjev na kratko

POVZETEK:

Uredba (EU) št. 236/2012 o prodaji na kratko in določenih vidikih poslov kreditnih zamenjav

KAJ JE NAMEN TE UREDBE?

Uredba (EU) št. 236/2012 želi urediti nekatere vidike prodaje na kratko* in zamenjave kreditnega tveganja (CDS)* v Evropski uniji (EU).
Uvaja:
- enotne zahteve v zvezi s preglednostjo za upravitelje naložb in
- nova pooblastila za finančne regulatorje v državah članicah EU in Evropski organ za vrednostne papirje in trge (ESMA) za uporabo v izjemnih okoliščinah*, v katerih je resno ogrožena finančna stabilnost.

KLJUČNE TOČKE

Uredba:

zajema vse vrste finančnih instrumentov, zlasti delnice ki kotirajo v EU, izvedene finančne instrumente in državne vrednostne papirje (posojila, katerih izdajatelj so vlade);
določa stroga pravila za prodajo na kratko in nekatere vidike poslov kreditnih zamenjav sorazmerno s tveganji, povezanimi z njimi, vključno z:
- ukrepe za preprečevanje „gole“ prodaje na kratko* delnic in posojil, ki so jih izdale vlade,
- prepovedjo „nekritih“ poslov kreditnih zamenjav (vključno z državnimi vrednostnimi papirji);
določa zahteve glede razkritja – upravljavci naložb morajo določene transakcije prodaje na kratko razkriti pristojnim organom, medtem ko morajo biti večji posli, nad določenim pragom, javno razkriti trgom;
daje pristojnim organom v obdobjih izjemne finančne nestabilnosti v državi članici ali v celotni EU začasna pooblastila, da zahtevajo večjo preglednost ali uvedejo omejitve pri prodaji na kratko in transakcijah CDS;
daje ESMA:
- ključno usklajevalno vlogo, da bi zagotovil dosledno delovanje nacionalnih pristojnih organov in tudi, da so vsi sprejeti ukrepi nujni in sorazmerni,
- pooblastilo za sprejemanje ukrepov, kadar imajo razmere čezmejne učinke.

Izvedbeni in delegirani akti

Izvedbena uredba (EU) št. 827/2012 določa tehnične standarde glede:
- sredstev za javno razkritje neto pozicij v delnicah,
- oblike informacij, ki jih je treba predložiti ESMA v zvezi z neto kratkimi pozicijami,
- vrst dogovorov, ureditev in ukrepov za ustrezno zagotovitev, da so delnice ali državni vrednostni papirji na voljo za poravnavo, ter
- datumov in obdobij za določanje glavnega mesta trgovanja z delnico.
Delegirana uredba (EU) št. 826/2012 dopolnjuje Uredbo (EU) št. 236/2012 v zvezi s:
- tehničnimi standardi glede zahtev za priglasitev in razkritje neto kratkih pozicij,
- natančnih informacij o neto kratkih pozicijah, ki se posredujejo ESMA, in
- metod za izračun prometa za določitev izvzetih delnic.
Delegirana uredba (EU) št. 918/2012 dopolnjuje Uredbo (EU) št. 236/2012 v zvezi s:
- definicije; in
- izračunom neto kratkih pozicij, kritimi posli kreditnih zamenjav državnih vrednostnih papirjev, pragovi za priglasitev, pragovi likvidnosti za odložitev omejitev, znatnimi padci vrednosti finančnih instrumentov in neugodnimi dogodki.
Delegirana uredba (EU) št. 919/2012 dopolnjuje Uredbo (EU) št. 236/2012 v zvezi s tehničnimi standardi glede izračuna padca vrednosti za likvidne delnice in druge finančne instrumente.

Pandemija COVID-19 – odločitve ESMA

16. marca 2020 je ESMA po izbruhu pandemije COVID-19 in glede na posledično resno grožnjo tržnemu zaupanju v EU izdala odločbo (Sklep (EU) 2020/525 – ESMA), s katero je začasno zahtevala imetnike neto kratkih pozicij. v delnicah, s katerimi se trguje na reguliranem trgu EU, da obvesti zadevni nacionalni pristojni organ, če položaj po začetku veljavnosti sklepa doseže ali preseže 0,1 % izdanega osnovnega kapitala. Ta odločba je bila večkrat podaljšana in je končno prenehala veljati 19. marca 2021.

OD KDAJ SE TA UREDBA UPORABLJA?

Uporablja se od 1. novembra 2012.

OZADJE

V časih finančne negotovosti nekatere finančne transakcije, kot so prodaja na kratko in posli kreditnih zamenjav, nosijo tveganje dodatnega prispevanja k padcu cen delnic, zlasti v finančnih institucijah, kar bi lahko ogrozilo njihov obstoj in povzročilo tveganje za celoten finančni sistem. Takšna nestabilnost na finančnih trgih se lahko prelije v realno gospodarstvo.

Več informacij je na voljo na strani:

Prodaja na kratko (Evropska komisija)
Prodaja na kratko (ESMA).

KLJUČNI POJMI

Prodaja na kratko. Transakcija, pri kateri finančna institucija proda finančni produkt, ki si ga je izposodila, z namenom, da ga pozneje odkupi. Institucija upa, da se bo v vmesnem času cena produkta znižala, tako da bo zanj morala plačati manj od cene, ki jo je pridobila s prodajo.

Zamenjave kreditnega tveganja (CDS). Zelo tvegani, neregulirani izvedeni finančni instrumenti.

Izjemne okoliščine. V okviru te uredbe obstajajo neželeni dogodki ali razvoj dogodkov, ki resno ogrožajo finančno stabilnost ali zaupanje trga v zadevni državi članici ali v eni ali več drugih državah članicah; ukrep pa je nujen za obravnavo grožnje in ne bo imel škodljivega učinka na učinkovitost finančnih trgov, ki je nesorazmeren z njegovimi koristmi.

Gola prodaja na kratko. Transakcija, ki se dojema kot bolj tvegana kot običajna prodaja na kratko, saj si prodajalec sploh ni izposodil finančnega produkta.

GLAVNI DOKUMENT

Uredba (EU) št. 236/2012 Evropskega parlamenta in Sveta z dne 14. marca 2012 o prodaji na kratko in nekaterih vidikih zamenjav kreditnega tveganja (UL L 86, 24.3.2012, str. 1–24).

Nadaljnje spremembe Uredbe (ES) št. 236/2012 so vključene v izvirno besedilo. Ta prečiščena različica ima samo dokumentarno vrednost.

POVEZANI DOKUMENTI

Uredba (EU) 2023/2859 Evropskega parlamenta in Sveta z dne 13. decembra 2023 o vzpostavitvi evropske enotne točke dostopa, ki zagotavlja centraliziran dostop do javno dostopnih informacij, pomembnih za finančne storitve, kapitalske trge in trajnostnost (UL L, 2023/2859, 20.12.2023).

Glej prečiščeno različico.

Sklep Evropskega organa za vrednostne papirje in trge (EU) 2020/525 z dne 16. marca 2020, da se od fizičnih ali pravnih oseb, ki imajo neto kratke pozicije, zahteva, da začasno znižajo pragove za obveščanje neto kratkih pozicij v zvezi z izdanim osnovnim kapitalom družb, katerih delnice so sprejete za trgovanje na organiziranem trgu nad določenim pragom, da obvesti pristojne organe v skladu s točko (a) člena 28(1) Uredbe (EU) št. 236/2012 Evropskega parlamenta in Sveta (UL L 116, 15.4.2020, str. 5–13).

Uredba (EU) 2016/1033 Evropskega parlamenta in Sveta z dne 23. junija 2016 o spremembi Uredbe (EU) št. 600/2014 o trgih finančnih instrumentov, Uredbe (EU) št. 596/2014 o zlorabi trga in Uredbe (EU) št. 909/2014 o izboljšanju poravnave vrednostnih papirjev v Evropski uniji in o centralnih depozitarjih vrednostnih papirjev (UL L 175, 30.6.2016, str. 1–7).

Delegirana uredba Komisije (EU) št. 826/2012 z dne 29. junija 2012 o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 236/2012 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi o zahtevah glede obveščanja in razkritja v zvezi z neto kratkimi pozicijami, podrobnosti o informacijah, ki jih je treba predložiti Evropskemu organu za vrednostne papirje in trge v zvezi z neto kratkimi pozicijami in metodo za izračun prometa za določitev izvzetih delnic (UL L 251, 18.9.2012, str. 1–10).

Izvedbena uredba Komisije (EU) št. 827/2012 z dne 29. junija 2012 o določitvi izvedbenih tehničnih standardov v zvezi s sredstvi za javno razkritje neto pozicije v delnicah, oblika informacij, ki se zagotovijo Evropskemu organu za vrednostne papirje in trge v zvezi z za netiranje kratkih pozicij, vrste sporazumov, dogovorov in ukrepov za ustrezno zagotovitev, da so delnice ali državni dolžniški instrumenti na voljo za poravnavo, ter datume in obdobje za določitev glavnega mesta za delnico v skladu z Uredbo (EU) št. 236/2012 Evropskega parlamenta in Sveta o prodaji na kratko in nekaterih vidikih zamenjav kreditnega tveganja (UL L 251, 18.9.2012, str. 11–18).

Delegirana uredba Komisije (EU) št. 918/2012 z dne 5. julija 2012 o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 236/2012 Evropskega parlamenta in Sveta o prodaji na kratko in nekaterih vidikih zamenjav kreditnega tveganja v zvezi z opredelitvami, izračunom neto kratke pozicije, krite zamenjave državnega kreditnega tveganja, pragovi za obveščanje, pragovi likvidnosti za začasno opustitev omejitev, znatni padci vrednosti finančnih instrumentov in neželeni dogodki (UL L 274, 9.10.2012, str. 1–15).

Glej prečiščeno različico.

Delegirana uredba Komisije (EU) št. 919/2012 z dne 5. julija 2012 o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 236/2012 Evropskega parlamenta in Sveta o prodaji na kratko in nekaterih vidikih zamenjav kreditnega tveganja v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi za metodo izračuna padca vrednosti likvidnih delnic in drugih finančnih instrumentov (UL L 274, 9.10.2012, str. 16–17).

Zadnja posodobitev 25.09.2024