17.6.2016   

SV

Europeiska unionens officiella tidning

L 160/15

(1)

Harmoniserade standarder för investeringsrekommendationer eller annan information som rekommenderar eller föreslår en investeringsstrategi (nedan kallade rekommendationer) är nödvändiga för en objektiv, tydlig och korrekt presentation av sådan information och för uppgivande av intressen och intressekonflikter. De bör följas av personer som tar fram eller sprider rekommendationer. För att säkerställa en hög nivå av ärlighet, redbarhet och insyn på marknaden bör rekommendationerna presenteras på ett objektivt sätt och på ett sätt som inte vilseleder marknadsaktörer eller allmänheten.

(2)

Alla personer som utarbetar eller sprider rekommendationer bör införa arrangemang för att säkerställa att informationen presenteras på ett objektivt sätt och att intressen och intressekonflikter uppges på ett effektivt sätt. Dessutom bör ytterligare arrangemang upprättas för de personkategorier som genom sin art och sin verksamhet i allmänhet utgör större risker för marknadsintegritet och investerarskydd. Den gruppen skulle innefatta oberoende analytiker, värdepappersföretag, kreditinstitut eller andra personer vars huvudsakliga verksamhet är att utarbeta eller sprida rekommendationer, och de fysiska personer som arbetar för dessa organ enligt ett anställningskontrakt eller på annat sätt samt andra personer som lägger fram investeringsförslag avseende finansiella instrument och som enligt egen utsago besitter erfarenhet från finansiell verksamhet eller finansexpertis, eller som betraktas på ett sådant sätt av marknadsaktörer (nedan kallade experter). Bland icke uttömmande indikatorer att beakta för identifiering av sådana experter kan nämnas med vilken frekvens de utarbetar rekommendationer, antalet personer som följer deras rekommendationer, deras personliga arbetslivsbakgrund, däribland huruvida de tidigare yrkesmässigt har tagit fram rekommendationer och huruvida deras tidigare rekommendationer vidarebefordras eller har vidarebefordrats av tredje part, såsom exempelvis media.

(3)

Identiteten på de personer som utarbetar rekommendationer, deras behöriga myndigheter i förekommande fall och de datum och tidpunkter då rekommendationerna färdigställdes och sedan spreds bör uppges, då dessa uppgifter kan vara värdefulla för investerare i samband med deras investeringsbeslut.

(4)

Uppgifter om värderingar och metoder är användbar information för att förstå rekommendationer samt för att bedöma i vilken utsträckning de personer som tar fram dem är konsekventa i sina värderingar och använda metoder. Rekommendationer som tagits fram av samma person och som rör företag inom samma bransch eller samma land bör syfta till att konsekvent belysa vissa bestående gemensamma faktorer. Av dessa skäl bör oberoende analytiker, värdepappersföretag, kreditinstitut, personer vars huvudsakliga verksamhet är att utarbeta rekommendationer och de fysiska personer som arbetar för dessa organ enligt ett anställningskontrakt eller på annat sätt samt experter förklara i sina rekommendationer varje ändring av värderingar och metoder som de använder sig av.

(5)

Intressena hos de personer som utarbetar rekommendationer och de konflikter som dessa intressen skulle kunna medföra kan påverka de åsikter som dessa personer ger uttryck för i sina rekommendationer. För att säkerställa att informationens objektivitet och tillförlitlighet kan bedömas vore det lämpligt att uppge varje förhållande och omständighet som rimligen kan förväntas minska informationens objektivitet, inklusive intressen eller intressekonflikter som berör den person som utarbetar rekommendationen eller en person som ingår i samma koncern, beträffande det finansiella instrument eller den emittent som rekommendationen direkt eller indirekt berör.

(6)

Uppgifter om intressen eller intressekonflikter bör vara tillräckligt specifika för att göra det möjligt för mottagaren av rekommendationen att bilda sig en välunderrättad uppfattning om graden och arten av intressekonflikt. Oberoende analytiker, värdepappersföretag, kreditinstitut, personer vars huvudsakliga verksamhet är att utarbeta rekommendationer, och de fysiska personer som arbetar för dessa organ enligt ett anställningskontrakt eller på annat sätt samt experter bör även uppge huruvida de äger en lång eller kort nettoposition över ett förbestämt tröskelvärde i aktiekapitalet hos den emittent som rekommendationen berör. I det sammanhanget bör de beräkna den långa eller korta nettopositionen i enlighet med metoden för beräkning av positioner enligt Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 236/2012 (2).

(7)

För proportionalitetens skull bör personer som utarbetar rekommendationer ha rätt att anpassa sina arrangemang för objektiv presentation och för uppgivande av intressen eller intressekonflikter inom de begränsningar som fastställs i denna förordning, inbegripet när de tar fram icke-skriftliga rekommendationer som ges under former såsom möten, presentationer (”road shows”), ljud- eller videokonferenser eller vid intervjuer i radio, tv eller på webbplatser.

(8)

Rekommendationer får spridas i oförändrad, ändrad eller sammanfattad form av en annan person än den som tar fram dem. Det sätt på vilket personer som sprider rekommendationer hanterar dessa rekommendationer kan ha en viktig påverkan på hur de bedöms av investerare. I synnerhet kan kunskap om vem som sprider rekommendationen och omfattningen av ändringar av ursprungsrekommendationen vara värdefull information för investerare när de överväger vilka investeringsbeslut de ska fatta.

(9)

När de personer som sprider rekommendationer endast extrapolerar vissa delar av en ursprungsrekommendation kan detta innebära en väsentlig ändring av ursprungsrekommendationen. En ändring av ursprungsrekommendationens riktning (t.ex. genom att ändra en köp-rekommendation till en behåll- eller sälj-rekommendation, eller vice versa, eller genom att ändra riktkurser) bör alltid betraktas som en väsentlig ändring.

(10)

Behandlingen av personuppgifter i samband med denna förordning bör utföras i enlighet med nationella lagar och andra författningar som införlivar Europaparlamentets och rådets direktiv 95/46/EG (3).

(11)

Denna förordning grundar sig på förslagen till tekniska standarder för tillsyn som överlämnats till kommissionen av Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten.

(12)

Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten har genomfört öppna offentliga samråd om de förslag till tekniska standarder för tillsyn som denna förordning grundar sig på, analyserat de potentiella kostnaderna och fördelarna och begärt ett yttrande från den intressentgrupp för värdepapper och marknader som har inrättats i enlighet med artikel 37 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010 (4).

(13)

För att säkerställa att finansmarknaderna fungerar smidigt är det nödvändigt att denna förordning träder i kraft snarast och att de bestämmelser som fastställs i denna förordning gäller från samma datum som de som fastställs i förordning (EU) nr 596/2014.

i)

enligt egen utsago besitter finansexpertis eller har erfarenhet från finansiell verksamhet, eller

ii)

framställer sin rekommendation på ett sådant sätt att andra har skäl att tro att vederbörande besitter finansexpertis eller har erfarenhet från finansiell verksamhet.

a)

Namn på alla fysiska personer som är delaktiga i utarbetandet av rekommendationen och deras tjänstebeteckning.

b)

Om en fysisk eller juridisk person som är delaktig i utarbetandet av rekommendationen verkar inom ramen för ett kontrakt, inbegripet anställningskontrakt, eller på annat sätt i fråga om en juridisk person, namnet på denna juridiska person.

a)

Fakta skiljs tydligt från tolkningar, uppskattningar, omdömen och annan information som inte utgör fakta.

b)

Alla väsentliga materiella informationskällor anges klart och tydligt.

c)

Alla källor är tillförlitliga, eller om det råder tvivel om en källas tillförlitlighet anges detta klart och tydligt.

d)

Alla framskrivningar, prognoser och riktkurser betecknas klart och tydligt som sådana och det anges vilka väsentliga antaganden som gjorts när dessa tagits fram eller använts.

e)

Det anges klart och tydligt vilket datum och vid vilken tidpunkt rekommendationen färdigställdes.

a)

Om den emittent som rekommendationen direkt eller indirekt berör har underrättats om rekommendationen och om den därefter har ändrats, en uppgift om detta.

b)

En sammanfattning av alla värderingsgrunder eller metoder och de bakomliggande antaganden som har använts för att antingen värdera ett finansiellt instrument eller en emittent, eller bestämma en riktkurs för ett finansiellt instrument, samt en uppgift om och sammanfattning av alla eventuella ändringar av värdering, metoder eller bakomliggande antaganden.

c)

En uppgift om det ställe där detaljerad information om värdering eller metoder och bakomliggande antaganden finns direkt och lätt tillgänglig ifall den person som utarbetar rekommendationer inte har använt äganderättsligt skyddade modeller.

d)

En uppgift om det ställe där väsentlig information om de äganderättsligt skyddade modeller som använts finns direkt och lätt tillgänglig ifall den person som utarbetar rekommendationer har använt äganderättsligt skyddade modeller.

e)

En uppgift om innebörden av alla rekommendationer som lämnas, exempelvis rekommendationerna köp, sälj eller behåll och tidsramen för den investering som rekommendationen avser, förklarad på lämpligt sätt, samt alla lämpliga varningar för risker, inbegripet en känslighetsanalys av antagandena i fråga.

f)

En hänvisning till den planerade frekvens med vilken rekommendationen kommer att uppdateras.

g)

En uppgift om det relevanta datumet och den relevanta tidpunkten för alla priser på finansiella instrument som nämns i rekommendationen.

h)

Om en rekommendation avviker från någon av deras tidigare rekommendationer som berör samma finansiella instrument eller emittent och som spridits under de senaste tolv månaderna, ska avvikelserna och datumet för den tidigare rekommendationen anges.

i)

En förteckning över alla deras rekommendationer om finansiella instrument eller emittenter som spridits under de föregående tolv månaderna, innehållande följande uppgifter för varje rekommendation: datumet för spridningen, identiteten på den eller de fysiska personer som avses i artikel 2.1 a, riktkursen och det relevanta marknadspriset vid tidpunkten för spridningen, rekommendationens riktning och den tidsperiod under vilken riktkursen eller rekommendationen är giltig.

a)

kända eller som rimligen kan förväntas vara kända för de personer som är delaktiga i utarbetandet av rekommendationen eller

b)

kända för personer som trots att de inte är delaktiga i utarbetandet av rekommendationen har eller rimligen kan förväntas ha tillgång till rekommendationen innan den färdigställts.

a)

Om vederbörande äger en lång eller kort nettoposition som överskrider tröskeln på 0,5 % av den emittentens totala emitterade aktiekapital, beräknat i enlighet med artikel 3 i förordning (EU) nr 236/2012 och kapitlen III och IV i kommissionens delegerade förordning (EU) nr 918/2012 (6), en uppgift om detta med angivelse av huruvida nettopositionen är lång eller kort.

b)

Om innehav som överstiger 5 % av det totala emitterade aktiekapitalet innehas av emittenten, en uppgift om detta.

c)

Om den person som utarbetar rekommendationen eller en person som tillhör samma koncern som den personen:

a)

En beskrivning av de gällande interna organisatoriska och administrativa förfarandena och eventuella informationshinder som inrättats för att förebygga och undvika intressekonflikter med avseende på rekommendationen.

b)

Om ersättningen till fysiska eller juridiska personer som arbetar för personen i fråga enligt ett anställningskontrakt eller på annat sätt och som var delaktiga i utarbetandet av rekommendationen är direkt knuten till transaktioner inom ramen för sådana tjänster från värdepappersföretag som anges i avsnitten A och B i bilaga I till Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU eller andra typer av transaktioner som den eller någon juridisk person som ingår i samma koncern utför, eller till transaktionsavgifter som den eller någon juridisk person som ingår i samma koncern tar emot, en uppgift om detta.

c)

Uppgifter om priset till vilket aktier förvärvades och datum för förvärvet, om fysiska personer som arbetar för den person som avses i första stycket enligt ett anställningskontrakt eller på annat sätt och som var delaktiga i utarbetandet av rekommendationen tar emot eller köper aktier från den emittent som rekommendationen direkt eller indirekt berör, före en offentlig emission av dessa aktier.

a)

Deras identitet, på ett klart och tydligt sätt.

b)

Alla förhållanden och omständigheter som rimligen kan förväntas minska objektiviteten när det gäller rekommendationens presentation, inklusive intressen eller intressekonflikter beträffande varje finansiellt instrument eller den emittent som rekommendationen direkt eller indirekt berör.

c)

Det datum och den tidpunkt då rekommendationen för första gången spreds.

a)

Den behöriga myndighetens identitet.

b)

Sina egna intressen eller uppgifter om intressekonflikter såsom anges i artiklarna 5, 6.1 och 6.2 såvida inte den personen fungerar som spridningskanal för de rekommendationer som utarbetas inom samma koncern utan att efter eget gottfinnande välja vilka rekommendationer den sprider.

a)

är tydligt och inte vilseledande,

b)

benämns som sammanfattning eller utdrag,

c)

innehåller en tydlig hänvisning till ursprungsrekommendationen.