VILKET SYFTE HAR FÖRORDNINGEN?

Förordning (EU) nr 236/2012 syftar till att reglera vissa aspekter av blankning¹ och kreditswappar (credit default swaps, CDS)² i Europeiska unionen (EU).

Genom förordningen införs:

enhetliga insynskrav för investeringsförvaltare, och
nya befogenheter för finansiella tillsynsmyndigheter i EU:s medlemsstater och för Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) att använda under exceptionella omständigheter³ om det förekommer ett allvarligt hot mot den finansiella stabiliteten.

VIKTIGA PUNKTER

Genom förordningen

omfattas alla typer av finansiella instrument, särskilt aktier som är noterade i EU, derivat och statspapper (lån emitterade av staten),
fastställs strikta regler för blankning och vissa aspekter av CDS, i proportion till de risker de är förknippade med, som inbegriper
- åtgärder för att förebygga ”naken” blankning⁴ av aktier och lån som emitterats av staten,
- ett förbud mot ”nakna” CDS-transaktioner (inklusive statspapper),
fastställs upplysningskrav – investeringsförvaltarna måste offentliggöra vissa blankningstransaktioner till de behöriga myndigheterna, medan större transaktioner över ett visst tröskelvärde måste offentliggöras för marknaderna,
ges de behöriga myndigheterna, under perioder av exceptionell finansiell instabilitet i en medlemsstat eller i EU som helhet, tillfälliga befogenheter att ingripa och kräva större öppenhet eller att införa restriktioner för blankning och CDS-transaktioner,
ges Esma
- en viktig samordningsroll för att säkerställa samstämmighet mellan de nationella behöriga myndigheterna och se till att åtgärder vidtas endast om det är nödvändigt och proportionellt,
- befogenhet att vidta åtgärder om det finns gränsöverskridande konsekvenser.

Genomförandeakter och delegerade akter

I genomförandeförordning (EU) nr 827/2012 fastställs tekniska standarder för:
- metoderna för att offentliggöra nettopositioner i aktier,
- formatet på uppgifter till Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten om korta nettopositioner,
- typer av avtal, överenskommelser eller åtgärder för att ge tillräckliga garantier för aktiers eller statspappers tillgänglighet för avveckling, och
- datum och period för att bestämma huvudhandelsplatsen för en aktie.
Delegerad förordning (EU) nr 826/2012 kompletterar förordning (EU) nr 236/2012 vad gäller
- tekniska tillsynsstandarder för krav på anmälan och offentliggörande av korta nettopositioner,
- närmare uppgifter till Esma om korta nettopositioner, och
- metoden för omsättningsberäkning för att fastställa undantagna aktier.
Delegerad förordning (EU) nr 918/2012 kompletterar förordning (EU) nr 236/2012 vad gäller
- definitioner, och
- beräkning av korta nettopositioner, statskreditswappar med täckning, tröskelvärden för anmälan, likviditetströskelvärden för upphävande av restriktioner, avsevärt prisfall för finansiella instrument och ogynnsamma händelser.
Delegerad förordning (EU) nr 919/2012 kompletterar förordning (EU) nr 236/2012 i fråga om tekniska standarder för beräkning av prisfall för likvida aktier och andra finansiella instrument.

Covid-19-pandemin – Esmas beslut

Efter utbrottet av covid-19-pandemin och med tanke på det därav följande allvarliga hotet mot marknadens förtroende för EU utfärdade Esma den 16 mars 2020 ett beslut (beslut (EU) 2020/525 – Esma) enligt vilket Esma tillfälligt krävde att innehavarna av korta nettopositioner i aktier som handlas på en EU-reglerad marknad ska underrätta den relevanta nationella behöriga myndigheten om positionen uppnår eller överstiger 0,1 % av det emitterade aktiekapitalet efter det att beslutet trädde i kraft. Detta beslut förlängdes vid flera tillfällen och löpte slutligen ut den 19 mars 2021.

BAKGRUND

I tider av finansiell instabilitet riskerar vissa finansiella transaktioner som blankning och kreditswappar att förvärra en nedåtgående prisspiral för aktier, särskilt i finansinstitut, vilket skulle hota deras bärkraft och innebära en risk för hela det finansiella systemet. En sådan instabilitet på de finansiella marknaderna kan spilla över till realekonomin.

Mer information finns här:

Blankning (Europeiska kommissionen)

Blankning (Esma)

VIKTIGA BEGREPP

Blankning. En transaktion där en finansiell institution säljer en finansiell produkt som den har lånat, med målet att köpa tillbaka den senare. Institutionen hoppas då att priset på produkten under tiden har gått ner så att man kan betala mindre än det pris man fick när man sålde den.
Kreditswappar (CDS). Oreglerade derivat med hög risk
Exceptionella omständigheter. Inom ramen för denna förordning finns det negativa händelser eller utvecklingar som utgör ett allvarligt hot mot den finansiella stabiliteten eller mot marknadens förtroende i den berörda medlemsstaten eller i en eller flera andra medlemsstater. Åtgärden är nödvändig för att avvärja hotet och kommer inte att få någon negativ inverkan på de finansiella marknadernas effektivitet, som inte står i proportion till fördelarna med åtgärden.
Naken blankning. En transaktion som anses mer riskabel än vanlig blankning, och innebär att säljaren inte ens har lånat den finansiella produkten till att börja med.

HUVUDDOKUMENT

Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 236/2012 av den 14 mars 2012 om blankning och vissa aspekter av kreditswappar (EUT L 86, 24.3.2012, s. 1).

Fortlöpande ändringar av förordning (EU) 236/2012 har införlivats i originaltexten. Denna konsoliderade version har endast dokumentationsvärde.

ANKNYTANDE DOKUMENT

Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2023/2859 av den 13 december 2023 om inrättande av en europeisk gemensam åtkomstpunkt som ger centraliserad tillgång till allmänt tillgänglig information som är relevant för finansiella tjänster, kapitalmarknader och hållbarhet (EUT L, 2023/2859, 20.12.2023).

Europeiska värdepappers- och marknadsmyndighetens beslut (EU) 2020/525 av den 16 mars 2020 om en tillfällig sänkning av tröskelvärdet för anmälan av korta nettopositioner i det emitterade aktiekapitalet för ett företag vars aktier tas upp till handel på en reglerad marknad över ett visst tröskelvärde för att kräva att fysiska eller juridiska personer som har sådana korta nettopositioner ska anmäla detta till de behöriga myndigheterna i enlighet med artikel 28.1 a i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 236/2012 (EUT L 116, 15.4.2020, s. 5).

Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2016/1033 av den 23 juni 2016 om ändring av förordning (EU) nr 600/2014 om marknader för finansiella instrument, förordning (EU) nr 596/2014 om marknadsmissbruk och förordning (EU) nr 909/2014 om förbättrad värdepappersavveckling i Europeiska unionen och om värdepapperscentraler (EUT L 175, 30.6.2016, s. 1).

Kommissionens delegerade förordning (EU) nr 826/2012 av den 29 juni 2012 om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 236/2012 med tekniska tillsynsstandarder för krav på anmälan och offentliggörande av korta nettopositioner, för närmare uppgifter till Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten om korta nettopositioner samt för metoden för omsättningsberäkning för att fastställa undantagna aktier (EUT L 251, 18.9.2012, s. 1).

Kommissionens genomförandeförordning (EU) nr 827/2012 av den 29 juni 2012 om tekniska genomförandestandarder för metoderna för att offentliggöra nettopositioner i aktier, för formatet på uppgifter till Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten om korta nettopositioner, för typer av avtal, överenskommelser eller åtgärder för att ge tillräckliga garantier för aktiers eller statspappers tillgänglighet för avveckling samt för datum och period för att bestämma huvudhandelsplatsen för en aktie enligt Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 236/2012 om blankning och vissa aspekter av kreditswappar (EUT L 251, 18.9.2012, s. 11).

Kommissionens delegerade förordning (EU) nr 918/2012 av den 5 juli 2012 om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 236/2012 om blankning och vissa aspekter av kreditswappar vad gäller definitioner, beräkning av korta nettopositioner, statskreditswappar med täckning, tröskelvärden för anmälan, likviditetströskelvärden för upphävande av restriktioner, avsevärt prisfall för finansiella instrument och ogynnsamma händelser (EUT L 274, 9.10.2012, s. 1).

Kommissionens delegerade förordning (EU) nr 919/2012 av den 5 juli 2012 om komplettering av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 236/2012 om blankning och vissa aspekter av kreditswappar i fråga om tekniska standarder för tillsyn som anger metoden för beräkning av prisfall för likvida aktier och andra finansiella instrument (EUT L 274, 9.10.2012, s. 16).

Blankning av värdepapper

SAMMANFATTNING AV FÖLJANDE DOKUMENT: