Finanzjament ta’ investiment fit-tul fl-ekonomija tal-UE

PUNTI EWLENIN

Regolament (UE) 2015/760 jissettja regolament uniformi dwar politiki tal-awtorizzazzjoni u investiment u kundizzjonijiet dwar l-operat ta’ fondi alternattivi ta’ investiment tal-UE (EU AIFs) jew kompartimenti ta’ EU AIFs li huma kummerċjalizzati fl-UE bħala ELTIFs. Dan is-sommarju informali u mhux eżawrenti li ma jistax jitqies bħala investiment jew parir legali, jissettja s-sett ġenerali ta’ regoli normattivi li japplikaw mill-10 ta’ Jannar 2024.

Impriża ta’ portafoll kwalifikanti

Impriża ta’ portafoll kwalifikanti trid, fil-ħin tal-investiment inizjali, tissodisfa r-rekwiżiti li ġejjin:

• ma tkunx impriża finanzjarja, ħlief:
  • jekk tkun waħda li ma tkunx kumpanija finanzjarja azzjonarja jew kumpanija azzjonarja b’attività mħallta, u
  • tkun awtorizzata jew reġistrata inqas minn 5 snin qabel id-data tal-investiment inizjali;
• tkun impriża li:
  • ma tkunx imdaħħla fin-negozjar f’suq regolat jew faċilità tan-negozju multilaterali, jew
  • tkun ammessa għan-negozjar f’suq regolat jew faċilità tan-negozjar multilaterali u jkollha kapitalizzazzjoni tas-suq ta’ mhux aktar minn €1,500,000,000;
• tkun stabbilita fi Stat Membru tal-UE, jew f’pajjiż mhux tal-UE, diment li dak il-pajjiż in kwistjoni:
  • ma jkunx identifikat bħala pajjiż mhux tal-UE b’riskju għoli,
  • ma tkunx imsemmija f’Anness I għall-konklużjonijiet tal-Kunsill dwar il-lista riveduta tal-UE ta’ ġuriżdizzjonijiet mhux kooperattivi għal skopijiet ta’ taxxa.

Assi tal-investiment eliġibbli

Assi huma eliġibbli għall-investiment biss b’ELTIF jekk jaqgħu f’xi waħda minn bosta kategoriji:

• strumenti ta’ ekwità jew kważi ekwità:
  • maħruġa minn impriża ta’ portafoll kwalifikanti u akkwistati mill-ELTIF minn dik l-impriża ta’ portafoll kwalifikanti jew minn terza persuna permezz tas-suq sekondarju,
  • maħruġa minn impriża ta’ portafoll kwalifikanti bħala skambju ta’ strument ta’ ekwità jew kważi ekwità akkwistat minn qabel mill-ELTIF minn dik l-impriża ta’ portafoll kwalifikanti jew minn terza persuna permezz tas-suq sekondarju,
  • maħruġa minn impriża fejn l-impriża ta’ portafoll kwalifikanti għandha parteċipazzjoni ta’ kapital bħala skambju ta’ strumenti ta’ ekwità jew kważi ekwità akkwistat mill-ELTIF;
• strumenti ta’ dejn maħruġa minn impriża ta’ portafoll kwalifikanti;
• self mogħti mill-ELTIF lil impriża ta’ portafoll kwalifikanti b’maturità li ma teċċedix il-ħajja tal-ELTIF;
• unitajiet jew isħma ta’ xi ELTIF jew ta’ bosta oħra, il-fondi Ewropej għall-kapital ta’ riskju (EuVECAs), il-fondi soċjali Ewropej tal-intraprenditorija (EuSEFs), l-impriżi ta’ investiment kollettiv f’titoli trasferibbli (UNITS) u l-EU AIFs ġestjonati mill-maniġers AIF tal-UE (EU AIFMs) diment li dawk l-entitajiet jinvestu f’investimenti eliġibbli u ma jkunux huma stess investew iktar minn 10% tal-assi tagħhom f’xi impriża ta’ investiment kollettiv oħra;
• assi reali²;
• titolizzazzjonijiet sempliċi, trasparenti fejn l-esponimenti sottostanti jikkorrispondu ma’ waħda mill-kategoriji li ġejjin:
  • assi elenkati f’Artikolu 1, punt (a)(i), (ii) jew (iv) tar-Regolament Delegat (UE) 2019/1851, jew
  • assi elenkati f’Artikolu 1, punt (a)(vii) jew (viii) ta’ Regolament Delegat (UE) 2019/1851, diment li l-qligħ mill-bonds tat-titolizzazzjoni jintużaw għal finanzjament jew rifinanzjament tal-Investimenti fuq terminu twil
• bonds maħruġa, konformi ma’ Regolament (UE) 2023/2631 fuq il-Bonds Ħodor Ewropej minn impriża ta’ portafoll kwalifikanti.

ELTIF għandu jinvesti tal-inqas 55% tal-kapital tiegħu f’assi tal-investiment eliġibbli.

Awtorizzazzjoni

Applikazzjoni biex issir ELTIF għandha tinkludi:

• ir-regoli tal-fond jew l-strumenti tal-inkorporazzjoni³;
• informazzjoni dwar l-identità tal-maniġer propost tal-ELTIF u l-esperjenza u storja ta’ qabel tagħhom fil-ġestjoni ta’ fond;
• fejn ELTIF jista’ jkun kummerċjalizzat lil investituri tal-bejgħ bl-imnut, deskrizzjoni tal-informazzjoni trid issir disponibbli lil investituri, inkluża deskrizzjoni tal-arranġamenti biex tindirizza ilmenti li jintbagħtu minn investituri tal-bejgħ bl-imnut;
• informazzjoni dwar l-identità tad-depożitarju⁴ u, fejn ikun mitlub mill-awtoritajiet kompetenti ta’ ELTIF li jista’ jkun kummerċjalizzat għal investituri tal-bejgħ bl-imnut, il-ftehim bil-miktub mad-depożitarju;
• deskrizzjoni tal-informazzjoni li tingħata lil invesituri, inklużi l-arranġamenti biex tindirizza tilwim mibgħuta minn investituri tal-bejgħ bl-imnut;
• informazzjoni addizzjonali fil-każ ta’ prinċipal⁵-alimentatur⁶ strutturi ta’ ELTIF.

Ir-regolament jelenka wkoll id-dokumentazzjoni li EU AIFM li japplika biex jiġġestjona ELTIF, stabbilit ġo Stat Membru ieħor irid jipprovdi lill-awtorità kompetenti tal-ELTIF.

Biex japplikaw u jġibu l-awtorizzazzjoni, maniġers ta’ fond huma stess iridu jkunu awtorizzati taħt id-Direttiva 2011/61/UE (ara s-sommarju).

L-Awtorità Ewropea tat-Titoli u s-Swieq iżżomm reġistru ċentrali pubbliku ta’ kull ELTIF awtorizzat, flimkien mal-maniġer rispettiv tiegħu, l-awtorità kompetenti, id-dati tal-awtorizzazzjoni u ta’ meta beda l-kummerċjalizzazzjoni tal-ELTIF, eċċ.

Responsabbiltà

Maniġers huma responsabbli li jassikuraw konformità mar-regolament u għal kull ksur. Huma responsabbli wkoll għal kwalunkwe telf jew dannu li jirriżulta minn nuqqas ta’ konformità.

Politika ta’ investiment

ELTIFs huma suġġetti għal regoli speċifiċi ta’ investiment.

• Huma għandhom jinvestu tal-inqas 55% tal-kapital tagħhom f’assi eliġibbli.
• Il-limiti tal-investiment imsemmija hawn fuq ma japplikawx għal ELTIFs ikkummerċjalizzati biss għal investituri professjonali.
• Bħala regola ġenerali, ELTIF jista’ jinvesti mhux iktar minn:
  • 20% tal-kapital tiegħu fi strumenti maħruġa minn jew self mogħti lil kull impriża unika tal-portafoll kwalifikanti;
  • 20% tal-kapital tiegħu f’kull ass singolu reali;
  • 20% tal-kapital tiegħu f’unitajiet jew isħma ta’ xi ELTIF singolu, fond Ewropew tal-kapital ta’ riskju, il-fond ta’ intraprenditorija soċjali Ewropew, impriża ta’ investiment kollettiv f’titoli trasferibbli jew EU AIF ġestjonat minn EU AIFM, u
  • 10% tal-kapital tiegħu f’assi, fejn dawk l-assi jkunu maħruġa minn xi entità singola, imma ELTIF jista’ jgħolli l-limitu ta’ 10% għal 25% fejn bonds ikunu maħruġa minn istituzzjoni ta’ kreditu li għandha l-uffiċċju reġistrat fi Stat Membru u li hi suġġetta għal-liġi għall-superviżjoni speċifika pubblika maħsuba biex tipproteġi detenturi ta’ bonds.
• Il-valur aggregat ta’ titolizzazzjonijiet sempliċi, trasparenti u standardizzati f’portafoll ELTIF ma jistax jeċċedi l-20% tal-valur tal-kapital tal-ELTIF.
• L-esponiment aggregat għar-riskju lil kontroparti tal-ELTIF, li jirriżulta minn tranżazzjonijiet barra l-borża, ftehimiet ta’ riakkwist jew ta’ retroriakkwist ma jistgħux jeċċedu l-10% tal-valur tal-kapital tal-ELTIF.

L-assi u l-pożizzjoni ta’ teħid ta’ self ta’ flus ta’ ELTIFs iridu jkunu kkombinati ma’ dawk tal-impriżi tal-investiment kollettiv fejn l-ELTIFs ikunu investew sabiex jassessjaw il-konformità ta’ ELTIF mal-kompożizzjoni tal-portafoll u r-rekwiżiti ta’ diversifikazzjoni, u mal-limiti tat-teħid ta’ self (ara isfel).

Teħid ta’ self ta’ flus

• ELTIF jista’ jissellef flus diment li dak it-teħid ta’ self jirrappreżenta mhux iktar minn 50% tal-valur nett tal-assi tal-ELTIF, fil-każ ta’ ELTIFs li jistgħu jkunu kummerċjalizzati għal investituri tal-bejgħ bl-imnut, u mhux iktar minn 100% tal-valur nett tal-ass tal-ELTIF fil-każ ta’ ELTIFs kummerċjalizzati unikament lil investituri professjonali.
• Il-maniġer tal-ELTIF irid jispeċifika fil-prospett tal-ELTIF jekk l-ELTIF għandux il-ħsieb li jissellef flus bħala parti mill-istrateġija tal-investiment tiegħu u jekk hu hekk, irid jispeċifika wkoll il-limiti tiegħu tat-teħid ta’ self.

Fidi ta’ unitajiet jew isħma ta’ ELTIFs

• Investituri f’ELTIF ma jistgħux jitolbu l-fidi tal-unitajiet jew isħma tagħhom qabel it-tmiem tal-ħajja tal-ELTIF. Fidi għal invesituri huwa possibbli mill-ġurnata wara d-data tat-tmiem tal-ħajja tal-ELTIF.
• Ir-regoli jew strumenti tal-inkorporazzjoni tal-ELTIF iridu jindikaw biċ-ċar data speċifika għat-tmiem tal-ħajja tal-ELTIF, u jistgħu jipprovdu għad-dritt li jestendu temporanjament il-ħajja tiegħu u l-kundizzjonijiet biex jeżerċitaw dak id-dritt.
• Permezz ta’ deroga, ir-regoli jew strumenti ta’ inkorporazzjoni ta’ ELTIF jistgħu jipprovdu għall-possibbilità ta’ fidi matul il-ħajja ta’ ELTIF, jekk jissodisfaw ċerti kundizzjonijiet.
• Il-ħajja ta’ ELTIF trid tkun konsistenti man-natura tat-terminu twil tal-ELTIF u trid tkun kompatibbli maċ-ċikli tal-ħajja ta’ kull wieħed mill-assi individwali tal-ELTIF, imkejjel skont il-profil ta’ illikwidità u ċiklu ekonomiku tal-ħajja tal-ass u l-objettiv dikjarat tal-investiment tal-ELTIF.
• L-investituri dejjem irid ikollhom l-opzjoni li jkun imħallsa lura fi flus. Ħlas lura in natura mill-assi tal-ELTIF għandu jkun biss possibbli taħt ċerti kundizzjonijiet.

Protezzjoni ta’ investituri tal-bejgħ bl-imnut

Sabiex tassikura livell għoli ta’ protezzjoni tal-investitur tal-bejgħ bl-imnut, valutazzjoni xierqa trid issir irrispettivament jekk l-unitajiet jew isħma ta’ ELTIFs ikunix akkwistati minn investituri tal-bejgħ bl-imnut minn distributuri jew maniġers ta’ ELTIFs jew permezz tas-suq sekondarju.

Id-distributur jew, meta unitajiet jew isħma ta’ ELTIF jkunu offruti direttament jew imqiegħda għal investitur tal-bejgħ bl-imnut, il-maniġer tal-ELTIF irid joħroġ allert ċar bil-miktub li jinforma lill-invesitur tal-bejgħ bl-imnut dwar dan li ġej:

• Fejn il-ħajja ta’ ELTIF li jkun offrut jew imqiegħed għal investituri tal-bejgħ bl-imnut teċċedi 10 snin, li l-prodott ELTIF jista’ ma jkunx xieraq għal investituri tal-bejgħ bl-imnut li ma jkunux jistgħu jsostnu impenn għat-terminu twil u illikwidu.
• fejn ir-regoli jew strumenti ta’ inkorporazzjoni ta’ ELTIF jipprovdu għall-possibbilità tat-tqabbil ta’ unitajiet jew isħma tal-ELTIF, fejn id-disponibbiltà ta’ tali possibbilità ma tiggarantix jew ma tinvolvix l-investitur tal-bejgħ bl-imnut biex joħroġ jew jifdi l-unitajiet jew isħma tal-ELTIF ikkonċernat.