КАКВА Е ЦЕЛТА НА РЕГЛАМЕНТА?

Целта на Регламент (ЕС) № 236/2012 е да се регулират определени аспекти на късите продажби¹ и суапите за кредитно неизпълнение (СКН)² в Европейския съюз (ЕС).

С него се въвеждат:

единни изисквания за прозрачност за лицата, които управляват инвестициите; и
нови правомощия за финансовите регулатори в държавите — членки на ЕС, и за Европейския орган за ценни книжа и пазари (ESMA), които да използват при изключителни обстоятелства³, когато съществува сериозна заплаха за финансовата стабилност.

ОСНОВНИ АСПЕКТИ

Регламентът:

обхваща всички видове финансови инструменти, по-специално акции, регистрирани на фондовата борса в ЕС, деривати и държавни дългови ценни книжа (заеми, издавани от правителства);
определя строги правила относно късите продажби и определени аспекти на СКН, пропорционално на рисковете, свързани с тях, които включват:
- мерки за предотвратяване на „непокрити“ къси продажби⁴ на акциите и заемите, предоставяни от правителствата,
- забрана за трансакции с „непокрити“ СКН (включително по държавен дълг);
определя изисквания за оповестяване — лицата, които управляват инвестициите, трябва да оповестяват определени трансакции с къси продажби пред компетентните органи — като се има предвид, че по-големите трансакции, които са над определен праг, трябва да бъдат публично оповестявани на пазарите;
в периоди на изключителна финансова нестабилност в дадена държава членка или в ЕС като цяло предоставя временни правомощия на компетентните органи да изискват по-голяма прозрачност или да ограничат късите продажби и трансакциите със СКН;
предоставя на ESMA:
- ключова координационна роля, за да осигури съгласуваност между националните компетентни органи и да гарантира, че предприетите мерки са необходими и пропорционални;
- правомощия да предприема мерки, когато положението има трансгранични последици.

Актове за изпълнение и делегирани актове

С Регламент за изпълнение (ЕС) № 827/2012 се определят технически стандарти относно:
- средствата за публично оповестяване на нетна позиция в акции;
- формата на информацията, която трябва да бъде предоставена на ESMA във връзка с нетните къси позиции;
- видовете договори, споразумения и мерки за адекватно гарантиране, че акциите или държавните дългови инструменти са налични за сетълмента; и
- датите и периода за определяне на основното място за търговия на дадена акция.
Делегиран регламент (ЕС) 826/2012 допълва Регламент (ЕС) № 236/2012 по отношение на:
- техническите стандарти за изискванията за уведомяване и оповестяване във връзка с нетни къси позиции;
- подробностите по информацията, която се предоставя на Европейския орган за ценни книжа и пазари относно нетните къси позиции; и
- метода за изчисляване на оборота, въз основа на който се определят изключените от изискванията акции.
Делегиран регламент (ЕС) 918/2012 допълва Регламент (ЕС) № 236/2012 по отношение на:
- определения; и
- изчисляването на нетните къси позиции, покритите СКН по държавни дългови инструменти, прагове за уведомяване, прагове на ликвидност за отмяна на ограниченията, значителен спад в стойността на финансови инструменти и неблагоприятните събития.
Делегиран регламент (ЕС) № 919/2012 допълва Регламент (ЕС) № 236/2012 относно техническите стандарти за изчисляване на спада на стойността на ликвидни акции и други финансови инструменти.

Пандемията от COVID-19 — Решения на ESMA

На 16 март 2020 г., след избухването на пандемията от COVID-19 и предвид произтичащата от това сериозна заплаха за доверието в пазара в ЕС, ESMA издаде решение (Решение (ЕС) 2020/525 — ESMA), с което временно се изисква от притежателите на нетни къси позиции в акции, търгувани на регулиран от ЕС пазар, да уведомят съответния национален компетентен орган, ако позицията достигне или надвиши 0,1 % от издадения дружествен капитал след влизането в сила на решението. Действието на това решение беше удължавано няколко пъти и накрая изтече на 19 март 2021 г.

ОБЩА ИНФОРМАЦИЯ

Във времена на финансова нестабилност определени финансови трансакции, като например къси продажби и СКН, крият риск от утежняване на низходящата спирала на цените на акциите, по-специално при финансовите институции, което застрашава тяхната жизнеспособност и създава рискове за цялата банкова система. Подобна нестабилност на финансовите пазари може да окаже въздействие върху реалната икономика.

За допълнителна информация вж.:

ОСНОВНИ ПОНЯТИЯ

Къса продажба. Трансакция, при която дадена финансова институция продава финансов продукт, който е взела назаем, с цел да го откупи на по-късен етап. Институцията се надява, че междувременно цената на продукта ще спадне, и тя ще трябва да плати по-малко от цената, получена от продажбата.
Суапи за кредитно неизпълнение (СКИ). Високорискови, нерегулирани деривати.
Изключителни обстоятелства. В контекста на настоящия регламент има неблагоприятни събития или развития, които представляват сериозна заплаха за финансовата стабилност или за доверието на пазара в съответната държава членка или в една или повече други държави членки; и мярката е необходима за справяне със заплахата и няма да има неблагоприятно въздействие върху ефективността на финансовите пазари, което е непропорционално на ползите от нея.
Непокрита къса продажба. Трансакция, която се счита за по-рискова от нормалната къса продажба, тъй като продавачът дори не е взел назаем финансовия продукт.

ОСНОВЕН ДОКУМЕНТ

Регламент (ЕС) № 236/2012 на Европейския парламент и на Съвета от 14 март 2012 година относно късите продажби и някои аспекти на суапите за кредитно неизпълнение (OВ L 86, 24.3.2012 г., стр. 1—24).

Последващите изменения на Регламент (ЕС) № 236/2012 са включени в първоначалния текст. Тази консолидирана версия е само за документална справка.

СВЪРЗАНИ ДОКУМЕНТИ

Регламент (ЕС) 2023/2859 на Европейския парламент и на Съвета от 13 декември 2023 година за създаване на европейска единна точка за достъп, осигуряваща централизиран достъп до публично достъпна информация от значение за финансовите услуги, капиталовите пазари и устойчивото развитие(ОВ L, 2023/2859, 20.12.2023 г.).

Решение (ЕС) 2020/525 на Съвета на надзорниците на Европейския орган за ценни книжа и пазари от 16 март 2020 година относно изискване от физическите или юридическите лица, които имат нетни къси позиции, временно да намалят праговете за уведомяване за нетни къси позиции по отношение на емитирания акционерен капитал на дружества, чиито акции са допуснати за търгуване на регулиран пазар, над определен праг и да уведомят компетентните органи в съответствие с член 28, параграф 1, буква а) от Регламент (ЕС) № 236/2012 на Европейския парламент и на Съвета (ОВ L 116, 15.4.2020 г., стр. 5—13).

Регламент (EС) 2016/1033 на Европейския парламент и на Съвета от 23 юни 2016 година за изменение на Регламент (ЕС) № 600/2014 относно пазарите на финансови инструменти, Регламент (ЕС) № 596/2014 относно пазарната злоупотреба и Регламент (ЕС) № 909/2014 за подобряване на сетълмента на ценни книжа в Европейския съюз и за централните депозитари на ценни книжа (OВ L 175, 30.6.2016 г., стр. 1—7).

Делегиран регламент (ЕС) № 826/2012 на Комисията от 29 юни 2012 година за допълнение на Регламент (ЕС) № 236/2012 на Европейския парламент и на Съвета по отношение на регулаторните технически стандарти за изискванията за уведомяване и оповестяване във връзка с нетни къси позиции, подробностите по информацията, която се предоставя на Европейския орган за ценни книжа и пазари относно нетните къси позиции, и метода за изчисляване на оборота, въз основа на който се определят изключените от изискванията акции (ОВ L 251, 18.9.2012 г., стр. 1—10).

Регламент за изпълнение (ЕС) № 827/2012 на Комисията от 29 юни 2012 година за определяне на технически стандарти за изпълнение по отношение на средствата за публично оповестяване на нетна позиция в акции, формата за предоставяне на информация на Европейския орган за ценни книжа и пазари относно нетните къси позиции, видовете договори, споразумения и мерки за адекватно гарантиране, че акциите или държавните дългови инструменти са налични за сетълмента, и датите и периода за определяне на основното място за търговия на дадена акция в съответствие с Регламент (ЕС) № 236/2012 на Европейския парламент и на Съвета относно късите продажби и някои аспекти на суапите за кредитно неизпълнение (ОВ L 251, 18.9.2012 г., стр. 11—18).

Делегиран регламент (ЕС) № 918/2012 на Комисията от 5 юли 2012 година за допълване на Регламент (ЕС) № 236/2012 на Европейския парламент и на Съвета относно късите продажби и някои аспекти на суапите за кредитно неизпълнение във връзка с определенията, изчисляването на нетните къси позиции, покритите суапи за кредитно неизпълнение по държавни дългови инструменти, прагове за уведомяване, прагове на ликвидност за отмяна на ограниченията, значителен спад в стойността на финансови инструменти и неблагоприятните събития (ОВ L 274, 9.10.2012 г., стр. 1—15).

Делегиран регламент (ЕС) № 919/2012 на Комисията от 5 юли 2012 година за допълване на Регламент (ЕС) № 236/2012 на Европейския парламент и на Съвета относно късите продажби и някои аспекти на суапите за кредитно неизпълнение по отношение на регулаторните технически стандарти за метода на изчисляване на спада на стойността на ликвидни акции и други финансови инструменти (ОВ L 274, 9.10.2012 г., стр. 16—17).

Къси продажби на ценни книжа

РЕЗЮМЕ НА: