31.3.2017   

SV

Europeiska unionens officiella tidning

L 87/224

(1)

För att hantera den operativa risken och andra risker när transaktioner med clearade derivat överlämnas och godkänns för clearing, och för att motparter ska få besked så snabbt som möjligt, är det viktigt att på ett tidigt stadium – i möjligaste mån innan transaktionen utförs – fastställa huruvida clearade derivattransaktioner kan godkännas för clearing av en central motpart samt konsekvenserna av att en central motpart inte godkänner en överlämnad derivattransaktion för clearing.

(2)

För att man ska kunna tillämpa skalbara tekniska lösningar som säkerställer att transaktioner med clearade derivat kan överlämnas och godkännas för clearing så snabbt som det är tekniskt möjligt, bör den information som en handelsplats eller central motpart behöver för att utföra sina uppgifter vara fastställd på förhand och tydligt angiven i handelsplatsens och den centrala motpartens dokumentation.

(3)

För att korrekt kunna prissätta transaktioner med derivat tar motparterna med i beräkningen att centralt clearade transaktioner omfattas av andra krav på säkerheter än transaktioner som inte clearas centralt, oavsett om transaktionen clearas därför att det är obligatoriskt eller för att de berörda parterna har kommit överens om det. Det skulle därför underlätta för motparterna om samma process och samma krav förelåg för obligatoriskt clearade som för frivilligt clearade derivattransaktioner när det gäller att säkerställa att clearade derivattransaktioner överlämnas och godkänns för clearing så snabbt som det är tekniskt möjligt.

(4)

Om clearade derivattransaktioner genomförs på en handelsplats bör handelsplatsen och den centrala motparten – för att innan en transaktion utförs fastställa huruvida den ska clearas av en central motpart – ha regler för att säkerställa att transaktionen kan clearas automatiskt. I annat fall bör handelsplatsen erbjuda den centrala motpartens clearingmedlemmar möjlighet att kontrollera order mot de limiter som fastställts för deras kunder.

(5)

Den tid som en handelsplats har på sig att behandla clearade derivattransaktioner bör vara kortare för clearade derivattransaktioner som handlas elektroniskt än för clearade derivattransaktioner som inte handlas elektroniskt eftersom behandlingen av de förstnämnda torde vara mer automatiserad.

(6)

En handelsplats bör skicka information om en clearad derivattransaktion till en central motpart i ett på förhand överenskommet elektroniskt format, både när det gäller clearade derivattransaktioner som handlas elektroniskt och clearade derivattransaktioner som inte handlas elektroniskt. Därför bör den tid som en central motpart har på sig att avgöra huruvida en clearad derivattransaktion kan godkännas för clearing vara lika lång för clearade derivattransaktioner som handlas elektroniskt som för clearade derivattransaktioner som inte handlas elektroniskt.

(7)

Behandlingen av clearade derivattransaktioner som utförs på bilateral basis är i regel mindre automatiserad än behandlingen av clearade derivattransaktioner som genomförs på en handelsplats. Därför bör den tid som motparterna har på sig att överlämna en clearad derivattransaktion som utförs på bilateral basis till en central motpart vara längre än den tid som de har på sig att överlämna en clearad derivattransaktion som genomförs på en handelsplats.

(8)

För att hantera kreditrisken i samband med clearade derivattransaktioner som utförs på bilateral basis bör den centrala motparten göra det möjligt för clearingmedlemmarna att granska sina kunders transaktionsuppgifter för att avgöra huruvida de ska godkänna dem. Eftersom processen mellan en central motpart och en clearingmedlem vanligtvis är automatiserad bör detta inte ta lång tid.

(9)

Den kreditrisk som uppkommer när den aktuella exponeringen ökar till följd av clearingen av clearade derivat, hanteras av både centrala motparter och clearingmedlemmar. Normalt sett innebär detta att den centrala motparten eller clearingmedlemmen fastställer limiter per motpart i syfte att begränsa riskexponeringen och därför kan avslå en begäran om clearing av en clearad derivattransaktion. Säkerställandet av att clearade derivattransaktioner överlämnas för clearing så snabbt som det är tekniskt möjligt innebär därför inte att alla clearade derivattransaktioner under alla omständigheter kommer att godkännas för clearing. Om clearade derivattransaktioner inte godkänns för clearing bör det göras klart för motparterna hur dessa transaktioner behandlas, så att de kan säkra sin risk.

(10)

Eftersom behandlingen av en clearad derivattransaktion som genomförs elektroniskt på en handelsplats och överlämnas för clearing till en central motpart inte tar lång tid, är den tid mellan order och avslag under vilken marknaden kan förändras och därmed derivattransaktionens värde och risk också den mycket begränsad. Eftersom den skada som eventuellt åsamkas motparter vars transaktioner inte godkänns för clearing av en central motpart är försumbar, och i syfte att skapa förutsebarhet för motparterna, bör clearade derivattransaktioner som genomförs elektroniskt på en handelsplats och som inte godkänns av en central motpart anses annullerade.

(11)

Behandlingen av clearade derivattransaktioner som inte genomförs elektroniskt på en handelsplats tar i regel längre tid, och denna tid kan vara tillräcklig för att marknadsförändringar ska äga rum som kan leda till stora förändringar i den clearade derivattransaktionens värde och risk. Annullering behöver således inte alltid vara rätt behandling för en transaktion som fått avslag från den centrala motparten. För att skapa förutsebarhet vad gäller behandlingen av clearade derivattransaktioner som inte genomförs elektroniskt på en handelsplats och inte godkänns för clearing av en central motpart, bör handelsplatsens regler och de kontraktsmässiga arrangemangen mellan motparterna i förekommande fall på förhand klargöra hur dessa transaktioner ska behandlas.

(12)

Om en clearad derivattransaktion inte godkänns för clearing av andra än kreditriskrelaterade skäl, t.ex. tekniska problem eller bokföringsfel p.g.a. att den information som har överförts var otydlig eller ofullständig, kan motparterna ändå ha för avsikt att cleara denna derivattransaktion. Om båda motparterna kommer överens om att på nytt överlämna transaktionen – och förutsatt att denna andra överlämning sker relativt kort tid efter den första överlämningen, samt att man i och med den nya överlämningen möjliggör en utredning som kan fastställa orsaken till varför transaktionen inte godkändes för clearing – bör en andra överlämning i form av en ny clearad derivattransaktion med samma ekonomiska villkor tillåtas, eftersom en lämplig hantering av operativ eller annan än kreditrelaterad risk fortfarande kan säkerställas.

(13)

Av konsekvensskäl, och för att säkerställa väl fungerande finansmarknader, är det nödvändigt att bestämmelserna i denna förordning och bestämmelserna i förordning (EU) nr 600/2014 gäller från samma datum.

(14)

Denna förordning grundar sig på de förslag till tekniska tillsynsstandarder som Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) har lagt fram för kommissionen.

(15)

Esma har genomfört öppna offentliga samråd om de förslag till tekniska tillsynsstandarder som denna förordning baseras på, analyserat möjliga relaterade kostnader och fördelar samt begärt in ett yttrande av den intressentgrupp för värdepapper och marknader som inrättats i enlighet med artikel 37 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010 (2).

a)

handelsplatsens regler föreskriver att varje medlem eller deltagare på handelsplatsen som inte är clearingmedlem hos den centrala motpart genom vilken den clearade derivattransaktionen clearas ska ha ett kontraktsmässigt arrangemang med en clearingmedlem hos den centrala motparten enligt vilket clearingmedlemmen automatiskt blir motpart i den clearade derivattransaktionen,

b)

den centrala motpartens regler föreskriver att den clearade derivattransaktion som genomförs på en handelsplats ska clearas automatiskt och omedelbart, varvid den clearingmedlem som avses i led a blir motpart till den centrala motparten,

c)

handelsplatsens regler föreskriver att medlemmen eller deltagaren på en handelsplats eller dennes kund ska bli motpart i den clearade derivattransaktionen när denna har clearats, enligt direkta eller indirekta clearingarrangemang med clearingmedlemmen.

a)

inom 60 sekunder från mottagandet av ordern om ordern utförs elektroniskt,

b)

inom 10 sekunder från mottagandet av ordern om ordern inte utförs elektroniskt.

a)

I realtid om ordern utförs elektroniskt.

b)

Om ordern inte utförs elektroniskt, inom fem minuter från den tidpunkt då ordern kontrolleras mot tillämpliga limiter.

a)

få bevis från sin kund om tidramen för genomförande av den trasaktion som överlämnas för clearing,

b)

säkerställa att motparten inom 30 minuter från genomförandet av transaktionen skickar den information som avses i artikel 1.2 till den centrala motparten.

a)

Den centrala motpartens regler säkerställer att clearingmedlemmen regelbundet fastställer och upprätthåller limiter för sin kund, i enlighet med den delegerade förordningen (EU) 2017/589.

b)

Den centrala motpartens regler föreskriver att en clearad derivattransaktion som befinner sig inom limiterna i enlighet med led a i denna punkt ska clearas automatiskt av den centrala motparten inom 60 sekunder från mottagandet av information om den clearade derivattransaktionen från motparterna.

a)

handelsplatsens regler, om kontraktet överlämnats för clearing i enlighet med handelsplatsens regler, eller

b)

enligt avtalet mellan motparterna, i alla andra fall.