Paremmin säännellyt ja avoimemmat rahoitusmarkkinat

 

TIIVISTELMÄ ASIAKIRJASTA:

Direktiivi 2014/65/EY rahoitusvälineiden markkinoista

DIREKTIIVIN TARKOITUS

• Direktiivillä, joka tunnetaan rahoitusmarkkinadirektiivinä (MiFID II -direktiivi), pyritään tekemään Euroopan unionin (EU) rahoitusmarkkinoista entistä tehokkaammat ja avoimemmat.
• Sillä luodaan uudet oikeudelliset puitteet rahoitusmarkkinoiden sijoitustoiminnan ja kaupankäynnin sääntelyn ja sijoittajansuojan parantamiseksi.

TÄRKEIMMÄT KOHDAT

• 1.
  Varmistetaan, että rahoitustuotteita myydään säännellyillä kauppapaikoilla

  Tavoitteena on sulkea rahoitusmarkkinoiden rakenteessa olevat aukot. Uusi kaupankäyntiympäristö perustetaan kattamaan suurin osa sääntelemättömästä kaupankäynnistä: organisoitunut kaupankäyntijärjestelmä*, joka toimii olemassa olevien kaupankäyntiympäristöjen, kuten säänneltyjen markkinoiden, rinnalla.

• 2.
  Parannetaan avoimuutta

  Säännöt vahvistavat ennen rahoitusvälineiden kauppaa ja sen jälkeen sovellettavia avoimuusvaatimuksia. Markkinaosapuolten on esimerkiksi julkaistava rahoitusvälineiden hintatiedot. Vaatimukset mitoitetaan rahoitusvälinetyypin mukaan.

• 3.
  Rajoitetaan hyödykkeillä keinottelua

  Hyödykkeillä keinottelu voi johtaa perustuotteiden (kuten maataloustuotteiden) hintojen voimakkaaseen nousuun. Sitä rajoitetaan ottamalla käyttöön EU:n yhdenmukaistettu positiolimiittijärjestelmä hyödykejohdannaisille. Kansalliset viranomaiset voivat rajoittaa, minkä kokoisia hyödykejohdannaispositioita markkinaosapuolilla saa olla.

• 4.
  Sovitetaan säännöt uusiin teknologioihin

  Uusien sääntöjen mukaan sähköistä huippunopeaa kaupankäyntiä*. Teknologian lisääntyvän käytön mahdollisia riskejä lievennetään yhdistämällä sääntöjä niin, etteivät nämä kaupankäyntimenetelmät aiheuta tavanomaisesta poikkeavia markkinaolosuhteita.

• 5.
  Vahvistetaan sijoittajansuojaa

  Sijoituspalveluyrityksen on toimittava asiakkaidensa etujen mukaisesti tarjotessaan näille sijoituspalveluja. Yritysten on suojattava asiakkaidensa varoja tai varmistettava, että niiden valmistamat, tarjoamat tai suosittelemat tuotteet on suunniteltu vastaamaan loppuasiakkaiden tarpeita. Sijoittajien on myös annettava asiakkaille enemmän tietoa näille myytävistä tuotteista ja palveluista. Lisäksi yritysten on varmistettava, että yritysten saamat tai niille maksettavat henkilöstön palkkiot ja kannustimet tietyn rahoitustuotteen suosittelemisesta eivät ole asiakkaiden etujen vastaisia.

• 6.
  Perustamispääoma

  Sijoituspalveluyritysten vakavaraisuusvalvonnasta annetulla direktiivillä (EU) 2019/2034 (ks. tiivistelmä) muutetaan organisoitua kaupankäyntijärjestelmää tai monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää* ylläpitävien sijoituspalveluyritysten perustamispääoman vaaditun tason yhdenmukaistamiseksi.

• 7.
  Toimilupa ja valvonta

  Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen (ESMA) vastaa toimiluvan myöntämisestä sellaisille yrityksille, jotka aikovat tarjota raportointipalveluja, ja niiden valvonnasta, direktiiviin 2019/2177 tehtyjen muutosten johdosta.

• 8.
  Joukkorahoituspalvelun tarjoajat

  Asetuksen (EU) 2020/1503 nojalla joukkorahoituspalvelujen tarjoajiksi toimiluvan saaneet oikeushenkilöt jätetään direktiivin 2014/65/EU soveltamisalan ulkopuolelle.

• 9.
  Pienten ja keskisuurten yritysten kasvumarkkinat

  Muutosasetuksella (EU) 2019/2115 otetaan käyttöön uusia sääntöjä, joilla edistetään aktiivisesti pienten ja keskisuurten (pk-yritykset) kasvumarkkinoiden käyttöä. Nämä ovat direktiivin 2014/65/EU nojalla luotu uudentyyppinen kauppapaikka ja monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien alaluokka. Niiden tarkoituksena on lisätä pk-yritysten mahdollisuuksia saada pääomaa ja mahdollistaa niiden kasvu sekä helpottaa sellaisten erikoistuneiden markkinoiden kehitystä, joiden tarkoituksena on palvella kasvupotentiaalia omaavien liikkeeseenlaskijoina toimivien pk-yritysten tarpeita

• 10.
  Covid-19-pandemia

  Pandemiasta elpymisen helpottamiseksi direktiivin (EU) 2021/338 muuttamisella yksinkertaistettiin tiettyjä rahoitusmarkkinadirektiivin sääntöjä, jotka eivät olleet hyödyllisiä tai liian raskaita. Kauppa- ja toteutuspaikkoja sekä kauppojen sisäisiä toteuttajia* koskevan säännöllisen ilmoitusvaatimuksen käyttöönotto lykättiin helmikuuhun 2023. Muutossäädöksellä tehtiin myös joitakin muutoksia hyödykejohdannaisten positiolimiittijärjestelmään euromääräisten hyödykejohdannaismarkkinoiden kehittymisen ja kasvun tukemiseksi.

• 11.
  Digitaalinen häiriönsietokyky

  Muutosdirektiivillä (EU) 2022/2556 yhdenmukaistetaan direktiivin säännökset ja useat muut asiaan liittyvät direktiivit finanssialan digitaalisesta häiriönsietokyvystä annetun asetuksen (EU) 2022/2554 (DORA-asetus, ks. tiivistelmä) mukaisesti finanssiyhteisöjä tieto- ja viestintäteknologiaa koskevia riskejä koskevien vaatimusten kanssa.

Delegoidut säädökset ja täytäntöönpanosäädökset

Euroopan komissio on hyväksynyt useita delegoituja säädöksiä ja täytäntöönpanosäädöksiä, mukaan lukien seuraavat:

• Delegoitu direktiivi (EU) 2017/593, sellaisena kuin on se on muutettuna delegoidulla direktiivillä (EU) 2021/1269, joka koskee seuraavia sijoittajansuojaa koskevia näkökohtia:
  • asiakkaiden varojen ja rahoitusvälineiden suojaaminen
  • tuotevalvonta*
  • rahalliset ja ei-rahalliset korvaukset ja
  • kestävyystekijöiden sisällyttäminen tuotehallintavelvoitteisiin.
• Delegoitu asetus (EU) 2017/565 sijoituspalveluyritysten toiminnan järjestämistä koskevista vaatimuksista ja toiminnan harjoittamisen edellytyksistä, sellaisena kuin se on muutettuna delegoidulla asetuksella (EU) 2021/1253 kestävyystekijöiden, -riskien ja -mieltymysten sisällyttämisen osalta ja direktiivi (EU) 2021/1254 sijoituspalveluyritysten toiminnan järjestämistä koskevista vaatimuksista ja toiminnan harjoittamisen edellytyksistä.
• Täytäntöönpanoasetus (EU) 2016/824 monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien ja organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien toiminnan kuvauksen ja Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaiselle annettavan ilmoituksen sisältöä koskevista teknisistä täytäntöönpanostandardeista.

MISTÄ ALKAEN SÄÄNTÖJÄ SOVELLETAAN?

Direktiivi oli saatettava osaksi kansallista lainsäädäntöä 3. heinäkuuta 2017 mennessä, ja sääntöjä on sovellettu 3. tammikuuta 2018 alkaen (direktiivi (EU) 2016/1034 siirrettiin osaksi kansallista lainsäädäntöä yhdellä vuodella).

TAUSTAA

Ks. lisätietoja:

• Investointipalvelut ja säännellyt markkinat – rahoitusmarkkinadirektiivi (MiFID) (Euroopan komissio)
• Täytäntöönpanosäädökset ja delegoidut säädökset – MiFID II (Euroopan komissio).

KESKEISET TERMIT

ASIAKIRJA

Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2014/65/EU, annettu 15 päivänä toukokuuta 2014, rahoitusvälineiden markkinoista sekä direktiivin 2002/92/EY ja direktiivin 2011/61/EU muuttamisesta (uudelleenlaadittu) (EUVL L 173, 12.6.2014, s. 349–496).

Direktiiviin 2014/65/EU tehdyt peräkkäiset muutokset on sisällytetty alkuperäiseen tekstiin. Konsolidoitu toisinto on tarkoitettu ainoastaan dokumentointitarkoituksiin.

MUUT ASIAAN LIITTYVÄT ASIAKIRJAT

Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi (EU) 2022/2556, annettu 14 päivänä joulukuuta 2022, direktiivien 2009/65/EY, 2009/138/EY, 2011/61/EU, 2013/36/EU, 2014/59/EU, 2014/65/EU, (EU) 2015/2366 ja (EU) 2016/2341 muuttamisesta finanssialan digitaalisen häiriönsietokyvyn osalta (EUVL L 333, 27.12.2022, s. 153–163).

Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus (EU) 2022/2554, annettu 14 päivänä joulukuuta 2022, finanssialan digitaalisesta häiriönsietokyvystä ja asetusten (EY) N:o 1060/2009, (EU) N:o 648/2012, (EU) N:o 600/2014, (EU) N:o 909/2014 ja (EU) 2016/1011 muuttamisesta (EUVL L 333, 27.12.2022, s. 1–79).

Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus (EU) 2020/1503, annettu 7 päivänä lokakuuta 2020, yrityksille suunnatun joukkorahoituspalvelun eurooppalaisista tarjoajista sekä asetuksen (EU) 2017/1129 ja direktiivin (EU) 2019/1937 muuttamisesta (EUVL L 347, 20.10.2020, s. 1–49).

Komission delegoitu direktiivi (EU) 2017/593, annettu 7 päivänä huhtikuuta 2016, Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2014/65/EU täydentämisestä asiakkaiden rahoitusvälineiden ja varojen suojaamisen, tuotevalvontavelvoitteiden sekä välityspalkkioiden, provisioiden tai muiden rahallisten tai ei-rahallisten etujen tarjoamiseen tai vastaanottamiseen sovellettavien sääntöjen osalta (EUVL L 87, 31.3.2017, s. 500–517).

Ks. konsolidoitu toisinto.

Komission delegoitu asetus (EU) 2017/565, annettu 25 päivänä huhtikuuta 2016, Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2014/65/EU täydentämisestä sijoituspalveluyritysten toiminnan järjestämistä koskevien vaatimusten, toiminnan harjoittamisen edellytysten ja kyseisessä direktiivissä määriteltyjen käsitteiden osalta (EUVL L 87, 31.3.2017, s. 1–83).

Ks. konsolidoitu toisinto.

Komission täytäntöönpanoasetus (EU) 2016/824, annettu 25 päivänä toukokuuta 2016, monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien ja organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien toiminnan kuvauksen ja Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaiselle annettavan ilmoituksen sisältöä ja muotoa koskevista, rahoitusvälineiden markkinoista annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2014/65/EU mukaisista teknisistä täytäntöönpanostandardeista (EUVL L 137, 26.5.2016, s. 10–16).

Euroopan parlamentin ja neuvoston asetus (EU) N:o 1095/2010, annettu 24 päivänä marraskuuta 2010, Euroopan valvontaviranomaisen (Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen) perustamisesta sekä päätöksen N:o 716/2009/EY muuttamisesta ja komission päätöksen 2009/77/EY kumoamisesta (EUVL L 331, 15.12.2010, s. 84–119).

Ks. konsolidoitu toisinto.

Viimeisin päivitys: 20.06.2023