EUR-Lex Access to European Union law
This document is an excerpt from the EUR-Lex website
Document 52014DC0214
REPORT FROM THE COMMISSION TO THE EUROPEAN PARLIAMENT AND THE COUNCIL Comprehensive Report on the functioning of the Guarantee Fund
RAPPORT FRA KOMMISSIONEN TIL EUROPA-PARLAMENTET OG RÅDET Samlet rapport om Garantifondens funktionsmåde
RAPPORT FRA KOMMISSIONEN TIL EUROPA-PARLAMENTET OG RÅDET Samlet rapport om Garantifondens funktionsmåde
/* COM/2014/0214 final */
RAPPORT FRA KOMMISSIONEN TIL EUROPA-PARLAMENTET OG RÅDET Samlet rapport om Garantifondens funktionsmåde /* COM/2014/0214 final */
Indholdsfortegnelse 1............ Fonden har siden 1994 beskyttet EU's
budget mod træk som følge af misligholdelser 2 2............ Hovedelementerne i tilførselsmekanismen. 2 2.1......... Tilførsel baseret på nettoudbetalinger 3 2.2......... Stødpudemekanismen. 3 2.3......... Trigger-værdier 3 3............ Fondens funktionsmåde. 3 3.1......... Transaktioner, der er dækket af fonden. 3 3.1.1...... EIB's eksterne långivning, der er dækket af
fonden – omfanget af og de vigtigste risikokarakteristika for de garantier, der
udstedes til EIB.. 4 3.1.2...... Makrofinansiel bistand i form af lån, der er
dækket af fonden. 4 3.1.3...... Euratom-transaktioner, der er dækket af
fonden. 5 3.2......... Udviklingen i kreditrisikoen. 5 4.
.......... Begivenheder, der har berørt fonden i
perioden 2010 – 2013. 5 4.1......... Misligholdelser af garanterede lån til
Syrien. 5 4.2......... Kroatien blev optaget i EU i 2013. 6 5............ Forvaltning af fondens aktiver i en
vanskelig markedssituation. 6 5.1......... Fondens resultater 6 5.2......... Udviklingen i fondens størrelse. 6 6............ Perspektiver for det nye mandat for
2014-2020. 7 6.1......... EIB-mandatet 7 6.2......... Makrofinansiel bistand. 7 6.3......... Euratom.. 8 6.4......... Forslag om tilførsler i FFR 2014-2020. 8 7............ Tilførselsmål 10 8............ Konklusion. 11 1. Fonden
har siden 1994 beskyttet EU's budget mod træk som følge af misligholdelser Garantifonden for aktioner i forhold til
tredjelande ("fonden") blev oprettet i 1994 ved Rådets forordning
(EF, Euratom) nr. 2728/94 af 31. oktober 1994[1] for at beskytte EU's
budget, såfremt modtagerne af lån, der er ydet eller garanteret af Den
Europæiske Union, ikke opfylder deres forpligtelser. Forordningen er blevet
ændret tre gange[2],
og fonden fungerer i øjeblikket i henhold til Rådets forordning (EU, Euratom)
nr. 480/2009 af 25. maj 2009[3]
(kodificeret udgave). Der er foretaget fire gennemgange af fondens
funktionsmåde, nemlig i 1998, 2003, 2006 og 2010. Efter gennemgangen i 2006
blev der indført en ny tilførselsmekanisme. Den trådte i kraft i 2007. I denne
rapport, som blev bebudet i konklusionerne i 2010-rapporten, gøres der rede for
den femte gennemgang af fondens funktionsmåde. Der kan findes yderligere
oplysninger om fondens aktivitet og funktionsmåde i de årlige rapporter om
forvaltningen af fonden og om garantier, der er omfattet EU’s budget. Denne rapport er struktureret således: I de
følgende to afsnit (2 og 3) gøres der rede for hovedelementerne i den nuværende
tilførselsmekanisme og fondens funktionsmåde. I afsnit 4 beskrives de vigtigste
begivenheder, der har berørt fonden siden den sidste samlede rapport i 2010,
mens afsnit 5 omhandler forvaltningen af fondens aktiver. I afsnit 6 gøres der
rede for perspektiverne for de transaktioner, der dækkes af fonden, og deres
indvirkning på tilførselsbehovet for FFR for 2014-2020. I afsnit 7 gennemgås
tilførselsmålet, og afsnit 8 indeholder en konklusion. Rapporten suppleres af
et arbejdsdokument fra Kommissionens tjenestegrene med grafer og tabeller. 2. Hovedelementerne
i tilførselsmekanismen Tre af hovedelementerne i den nye mekanisme,
der blev indført i 2007, er a) tilførsler på grundlag af nettoudbetalinger, b)
stødpudemekanismen og c) de såkaldte trigger-værdier. 2.1. Tilførsel
baseret på nettoudbetalinger Den nuværende tilførselsmekanisme, der blev
indført i 2007, ændrede tilførselsreglerne for fonden ved at gøre en ende på
den tidligere praksis med at tilføre kapital til fonden på grundlag af
fremskrivninger for undertegnede lån, uafhængigt af de faktiske udbetalinger.
Siden da har tilførselsmekanismen været baseret på nettoudbetalinger. Formålet
med denne ændring var at forbedre fondens funktionsmåde ved at reducere
antallet af årlige overførsler mellem EU's budget og fonden til en enkelt
overførsel og effektivisere de budgetmæssige strømme. 2.2. Stødpudemekanismen For at beskytte EU's budget mod chok
indeholder tilførselsmekanismen en stødpudemekanisme, som tager sigte på at
begrænse det årlige beløb, der overføres til fonden i tilfælde af større
betalingsmisligholdelser. Stødpudemekanismen fungerer således: hvis det
beløb, der skal dækkes af fonden, som følge af en eller flere misligholdelser
overstiger 100 mio. EUR i et givet år (påvirkning af budgettet i
begyndelsen af år n+2 efter udbetalingen), tilbagebetales det beløb, der
overstiger 100 mio. EUR, gradvis til fonden. Størrelsen af de årlige
rater skal være det mindste af enten 100 mio. EUR eller det resterende
skyldige beløb (artikel 6 i forordning nr. 480/2009). Stødpudemekanismen er endnu ikke blevet
aktiveret, idet fonden endnu ikke er blevet trukket for beløb, der overstiger
100 mio. EUR pr. år, som følge af en eller flere misligholdelser. 2.3. Trigger-værdier Der er desuden blevet indført såkaldte
trigger-værdier. Deres funktion er at holde budgetmyndigheden underrettet om
større tab i fonden (udløses, når fondens værdi falder til under 80 % af
målbeløbet) eller at få Kommissionen til at forelægge en rapport om ekstraordinære
foranstaltninger, der kan være nødvendige for at tilføre ny kapital til fonden
(udløses, når fondens værdi falder til under 70 % af målbeløbet). Hidtil
er trigger-værdierne ikke blevet nået. 3. Fondens funktionsmåde I dette afsnit gøres der
rede for de transaktioner, der er dækket af fonden, og udviklingen i
kreditrisikoen i forbindelse med de garanterede lån. 3.1. Transaktioner, der er dækket af
fonden De
långivningstransaktioner, der er dækket af fonden, vedrører tre forskellige
instrumenter, som er underlagt en garanti via EU's budget: garantier til Den
Europæiske Investeringsbank (EIB) for lån eller lånegarantier i forbindelse med
transaktioner i tredjelande, Euratoms långivning til tredjelande og EU's
makrofinansielle bistand i form af lån til tredjelande. Diagrammet i
arbejdsdokumentet (afsnit 1) viser fondens funktionsmåde og alle de finansielle
strømme, der påvirker dens værdi. 3.1.1. EIB's eksterne
långivning, der er dækket af fonden – omfanget af og de vigtigste
risikokarakteristika for de garantier, der udstedes til EIB Ca. 97 % af det samlede udestående beløb,
der dækkes af fonden, er lånegarantier udstedt i forbindelse med lån ydet af
EIB til projekter i tredjelande. Ud fra den forventede gennemførelse af
mandatet vil EIB-garantiernes overvægt i den risiko, der dækkes af fonden, være
uændret fremover. Hvis modtageren af et garanteret lån ikke betaler til tiden
og ikke betaler inden for tre måneder derefter, anmoder EIB Kommissionen om at
betale de beløb, som debitor skylder i henhold til garantiaftalen mellem EU og
EIB. Hvis EIB har en anden offentlig eller privat garanti ud over EU's garanti,
aktiveres denne anden garanti, inden der trækkes på EU-garantien. Figur 1: Andel af EIB-transaktioner, der er
dækket af fonden ved udgangen af 2012 (kapital og forfaldne renter) EIB’s finansieringstransaktioner i
tredjelande, der er indgået med en stat, med et offentligt eller privat organ,
der er dækket af en statsgaranti, eller med regionale eller lokale myndigheder
eller statsejede og/eller statskontrollerede offentlige foretagender eller
institutioner med en passende kreditrisiko, er dækket af en samlet garanti. For
andre typer transaktioner, især transaktioner i den private sektor, er
garantien begrænset til veldefinerede politiske risici. 3.1.2. Makrofinansiel
bistand i form af lån, der er dækket af fonden Makrofinansiel bistand ydes som lån og/eller
tilskud, der ikke skal tilbagebetales, til at støtte EU-kandidatlande,
potentielle kandidatlande og nabolande med at løse kortsigtede
betalingsbalanceproblemer, stabilisere de offentlige finanser og fremme
gennemførelsen af strukturelle reformer. Der ydes makrofinansiel bistand i
ekstraordinære tilfælde og på et midlertidigt grundlag på strenge
økonomisk-politiske betingelser, typisk som supplement til IMF-tilpasningsprogrammer.
Makrofinansielle bistandstransaktioner skal godkendes individuelt af Rådet og
Parlamentet. Hvis et modtagerland ikke overholder sine tilbagebetalingsforpligtelser
for lånet, kan Kommissionen aktivere fonden med henblik på tilbagebetaling af
det tilsvarende lånebeløb. I 2012 var andelen af makrofinansielle
bistandstransaktioner yderst begrænset (ca. 2 %) i forhold til det samlede
udestående beløb for kapital og renter, der dækkes af fonden (se figur 1). 3.1.3. Euratom-transaktioner,
der er dækket af fonden Euratoms lånefacilitet kan anvendes til at
finansiere projekter i medlemsstaterne (Rådets afgørelse 77/270/Euratom) eller
i visse tredjelande (Ukraine, Rusland eller Armenien) (Rådets afgørelse
94/179/Euratom). I 1990 fastsatte Rådet en lånegrænse på 4 mia. EUR,
hvoraf ca. 3,7 mia. EUR er undertegnet og 3,4 mia. EUR er
udbetalt. Kommissionen skal underrette Rådet og foreslå en ny lånegrænse, hvis
transaktionernes samlede værdi når op på 3,8 mia. EUR. Ligesom i forbindelse med makrofinansiel
bistand kan der trækkes på fonden, hvis en støttemodtager ikke overholder sine
tilbagebetalingsforpligtelser. I 2012 var andelen af Euratom-transaktioner
marginal (mindre end 1 %) i forhold til det samlede udestående beløb for
kapital og renter, der dækkes af fonden (se figur 1). 3.2 Udviklingen
i kreditrisikoen Fonden dækker risikoen i forbindelse med lån
og lånegarantier til tredjelande. Siden begyndelsen af gennemførelsen af EIB’s
eksterne mandat[4]
for 2007-2013 er det udestående beløb, der er dækket, steget med gennemsnitlig
13,5 % om året til ca. 23,1 mia. EUR i 2013 (udestående lån plus
renter). At det udestående beløb, der er dækket af fonden, vokser, betyder ikke
nødvendigvis, at fonden bærer en forholdsvis større risiko i forhold til stigningen
i det dækkede beløb, idet den samlede kreditrisiko også skal vurderes ud fra
låntagernes kvalitet. Ved vurderingen af udviklingen i kreditrisiko over tid
kan det konkluderes, at der ved udgangen af oktober 2013 var en beskeden
forbedring af kreditrisikoprofilen for de omfattede lån i forhold til 2009.
Navnlig var andelen af fondsgaranterede lån, som vedrører raterede låntagere,
vokset over tid (se afsnit 5 i arbejdsdokumentet). Denne konstatering er et af
de elementer, som danner grundlag for konklusionen om at fastholde målsatsen på
9 %. 4. Begivenheder, der har berørt
fonden i perioden 2010 – 2013 To af de begivenheder, der har berørt fonden i
denne periode, var misligholdelser af garanterede lån ydet af EIB til Syrien og
Kroatiens medlemsskab af EU, som beskrives nærmere nedenfor. 4.1. Misligholdelser
af garanterede lån til Syrien Som følge af den forværrede situation i Syrien
vedtog Rådet for Udenrigsanliggender, Europa-Parlamentet og Det Europæiske Råd
i 2011 visse afgørelser vedrørende landet. De forbød navnlig udbetalinger fra
EIB i forbindelse med eksisterende låneaftaler. Denne afgørelse blev derefter
konsolideret i Rådets afgørelse 2011/782/FUSP af 1. december, Rådets
forordning (EU) nr. 36/2012 af 18. januar 2012 og Rådets afgørelse
2013/255/FUSP af 31. maj 2013. Mens Syrien i de
foregående år til fulde og rettidigt har betalt renter og afdrag på sine lån
til EIB, har EIB siden november 2011 stået over for restancer på lån til
projekter i Syrien. Som følge heraf og i overensstemmelse med garantiaftalen
mellem EU og EIB har EIB trukket fire gange på fonden i 2012 for et beløb på i
alt ca. 42 mio. EUR. I 2013 blev der trukket yderligere 8 gange på
fonden for et beløb på i alt 82,5 mio. EUR. Der blev i 2012 tilbagebetalt
et beløb på 2,1 mio. EUR. Den samlede
udestående kapital i forbindelse med garanterede lån til Syrien beløber sig til
ca. 551 mio. EUR, og det sidste lån forfalder i 2030. I
overensstemmelse med garantiaftalen overgår EIB's rettigheder og retsmidler til
EU, når EU har foretaget en betaling under EU-garantien. De procedurer til
inddrivelse af fordringer, som EU har overtaget, varetages af EIB i
overensstemmelse med aftalen om gældsinddrivelse mellem EU og EIB. 4.2. Kroatien
blev optaget i EU i 2013 Efter Kroatiens
tiltrædelse af EU i juni 2013 dækkes den risiko, der er forbundet med dette
land, fortsat af EU’s budget, men vil ikke længere være dækket af fonden.
Følgelig blev et beløb på ca. 30,3 mio. EUR, svarende til en eksponering
for Kroatien på ca. 337 mio. EUR (udestående beløb plus påløbne renter),
overført fra fonden til EU-budgettet i 2013. 5. Forvaltning af fondens aktiver i en vanskelig
markedssituation I dette afsnit vurderes det, hvilke resultater
fondens aktiver har givet og hvordan de har udviklet sig i perioden 2010-2013. 5.1. Fondens
resultater I hele perioden 2010 - juni 2013 havde fonden
som helhed et absolut afkast på gennemsnitlig 2,42 % om året. I samme
periode var der for fondens benchmark et gennemsnitligt afkast på 1,86 %
pr. år. Fondens benchmark er sammensat af primært iBoxx-indekser (især Eurozone
Sovereign og Collateralized Covered udtrykt i euro) og Euribid for kortfristet
eksponering. Fonden mere end nåede sit benchmarkindeks med
gennemsnitligt 0,56 basispoint pr. år. Fondens resultater er opnået i
en kontekst med den alvorligste krise på de globale finansmarkeder i nyere tid.
Fondens aktiver pr. 31. december 2012 beløb sig til ca. 2 mia. EUR
(heraf var ca. 155,7 mio. EUR skyldigt bidrag fra EU’s budget i
begyndelsen af 2013). Porteføljens følsomhed over for renterisiko, som målt ved
varighed, var kun ca. 1,45 pr. 30. juni 2013. 5.2. Udviklingen
i fondens størrelse Figur 2 i arbejdsdokumentet viser, at fondens størrelse
blev formindsket i 2007 og 2008 efter indførelsen af den nye
tilførselsmekanisme og siden 2008 er vokset, således at den i 2012
nåede op på ca. 2 mia. EUR. Faldet i 2007 forklares ved det
langsomme mønster i låneudbetalinger i begyndelsen af EIB's nuværende eksterne
mandat (men knyttet til tidligere mandater), som har resulteret i et overskud
på 125,75 mio. EUR, der er overført fra fonden til EU's budget.
Accelerationen i udbetalingstempoet for det eksterne lånemandat siden 2010 og
væksten i makrofinansielle bistandstransaktioner som følge af finanskrisen
forklarer forøgelsen af fondens aktiver (se afsnit 6, tabel 1, i
arbejdsdokumentet). Ud over tilførslen af midler er fondens anden
hovedindtægtskilde afkast på egne aktiver. Afkastet på fondens aktiver er
faldet siden 2007 som følge af det generelle fald i markedsrentesatserne til
historisk lave niveauer. Afkastet i perioden 2007-2013 beløb sig
til 281 mio. EUR (se tabel 1, kolonne b, i arbejdsdokumentet,
ind- og udgående strømme siden fondens oprettelse). 6. Perspektiver for det nye mandat
for 2014-2020 I dette afsnit gennemgås perspektiverne for de lånetransaktioner, der
dækkes af fonden (transaktioner under EIB, makrofinansiel bistand og Euratom)
og de potentielle tilførselsvirkninger i løbet af FFR 2014-2020. 6.1. EIB-mandatet EIB-mandatet tegner sig for mere end 95 % af de transaktioner, der
dækkes af fonden. Fondens tilførselsmekanisme, som sigter mod at vedligeholde
fondens målbeløb på 9 % af de udestående låneudbetalinger, skaber en de
facto-grænse for størrelsen af EIB's eksterne mandat, som dækkes af EU's
budgetgaranti. Kommissionen har fremsat et forslag til Europa-Parlamentets og Rådets
afgørelse om en EU-garanti til Den Europæiske Investeringsbank mod tab i
forbindelse med finansieringstransaktioner til støtte for investeringsprojekter
uden for Unionen [COM(2013) 293 af 23.5.2013]. Dette forslag indeholder
bestemmelser om et maksimalt låneloft på 28 mia. EUR for
EIB-finansieringstransaktioner under EU-garantien i hele perioden 2014-2020 og
fordeler loftet i to dele: i) et fast loft for et maksimalt beløb på 25 mia. EUR og ii) et fakultativt supplerende beløb på 3 mia. EUR. De budgetmæssige konsekvenser af en potentiel aktivering af det
fakultative supplerende loft beregnes på baggrund af ajourførte overslag over
fondens tilførselsbehov på tidspunktet for midtvejsevalueringen. De efterfølgende forhandlinger om det nye mandat mellem Rådet,
Europa-Parlamentet og Kommissionen blev afsluttet den 17. december 2013,
hvor man aftalte at øge det faste loft med 2 mia. EUR, så det udgjorde
højst 27 mia. EUR. Denne aftale skal formelt godkendes af Rådet og
Europa-Parlamentet i løbet af 2014. 6.2. Makrofinansiel
bistand Siden 2011 har Kommissionen vedtaget fire lovgivningsforslag om
makrofinansiel bistand: to i 2011, nemlig for Georgien i januar og for Den
Kirgisiske Republik i december, og to i 2013, nemlig for Jordan i april og
Tunesien i december. Fra anden halvdel af 2011 blev finansieringsbetingelserne på de globale
kapitalmarkeder kraftigt forringet. Derudover øgede det arabiske forår og de
heraf følgende politiske og økonomiske omvæltninger i de arabiske partnerlande
omkring Middelhavet presset på disse landes budgetter og økonomiske stilling
over for udlandet. Denne udvikling førte til et stigende behov for
makrofinansiel bistand i 2012 og 2013. Det første tilfælde var anmodningen fra
den egyptiske regering om makrofinansiel bistand på 500 mio. EUR, der
oprindelig blev fremsendt i juni 2011 og forlænget i februar og november 2012.
Det andet tilfælde var anmodningen fra Jordan i december 2012 om makrofinansiel
bistand i form af lån på op til 200 mio. EUR. Desuden anmodede de
tunesiske myndigheder i august 2013 om makrofinansiel bistand på op til 500 mio.
EUR. Efter i samarbejde med IMF at have vurderet Jordans og Tunesiens
yderligere behov for ekstern finansiering vedtog Kommissionen i april 2013
(Jordan) og december 2013 (Tunesien) lovgivningsforslag om bistand på
henholdsvis 180 og 250 mio. EUR i form af lån. I december 2013 blev
den lovgivningsmæssige afgørelse om bistand til Jordan vedtaget af
Europa-Parlamentet og Rådet. Bistanden skal udbetales i løbet af 2014. Den
planlagte makrofinansielle bistand til Tunesien frigives i 2014 og 2015. Efter den kritiske udvikling i Ukraine har Kommissionen foreslået en
yderligere makrofinansiel hastebistand på op til 1 mia. EUR i lån,
som skal supplere det allerede eksisterende makrofinansielle bistandsprogram på
610 mio. EUR i form af lån. Udbetalingerne af midlerne til begge
transaktioner skal efter planen finde sted i 2014-2015. Derudover ansøgte de armenske myndigheder om en ny makrofinansiel bistandstransaktion
i februar 2014. De anslåede planlagte udbetalinger af makrofinansielle bistandslån i
perioden 2014-2015 (på grund af den makrofinansielle bistands ekstraordinære
karakter er der ikke nogen prognose for perioden efter 2015) beløber sig til
ca. 2,6 mia. EUR, heraf ca. 1,7 mia. EUR for 2014 og ca. 0,9 mia. EUR
for 2015 (tallene inkluderer den seneste makrofinansielle bistandstransaktion,
der foreslås for Ukraine). Udbetalingerne inden for rammerne af disse lån vil
tidligst i 2016 have en indvirkning på tilførslen af midler til fonden,
afhængigt af tempoet for låneudbetalinger. 6.3. Euratom I 2012 blev der ikke blev foretaget udbetalinger
under Euratoms lånefacilitet. I august 2013 blev der
undertegnet en lånefacilitet og en garantiaftale (300 mio. EUR) med Ukraine for
at opgradere sikkerheden på landets kernekraftværker. Der forventes at blive
udbetalt en første rate af denne lånefacilitet i 2014. I 2014-2020 vil ét eller to projekter i medlemsstaterne eller i
visse specifikke tredjelande kunne nyde godt af de resterende 326 mio. EUR, som
stadig er til rådighed under faciliteten. Kommissionen skal
underrette Rådet og fremlægge et forslag om en ny lånegrænse, når de samlede
lånebeløb når op på 3,8 mia. EUR (i øjeblikket 3,7 mia. EUR). 6.4. Forslag
om tilførsler i FFR 2014-2020 Som det fremgår af
tabel 2 i arbejdsdokumentet under den finansielle ramme for 2007-2013 var de
disponible årlige budgetmæssige ressourcer, der var forudset i FFR 2007-2013
(200 mio. EUR pr. år i løbende priser) ovenud tilstrækkelige til at tilføre
kapital til fonden i de fleste år. Forholdet mellem de samlede overførsler fra
EU-budgettet til fonden og den samlede budgetbevilling ligger på omkring
44 % ved udgangen af perioden 2007-2013. Udnyttelsesniveauet blev påvirket af vedtagelsen af den nye
tilførselsmekanisme i 2007, som bragte den strukturelle overtilførsel til
ophør. Desuden var udbetalingstempoet for EIB-lån undertegnet under det
nuværende mandat i perioden 2007-2009 ikke så hurtigt som forventet. I 2011 blev
det fakultative mandat inden for klimaændringer (2 mia. EUR i løbende priser)
aktiveret. Desuden blev loftet for Middelhavslandene forhøjet med 1,6 mia. EUR
i løbende priser (afgørelse 1080/2011/EU). Disse ændringer vil dog berøre
tilførslen under FFR 2014-2020. I overensstemmelse med Kommissionens forslag
af 23. maj 2013 om EIB's nye eksterne mandat vil det samlede loft for
tilførsler til fonden for 2014-2020-mandatet beløbe sig til 1,193 mia.
EUR, sammenlignet med 1,4 mia. EUR under den finansielle ramme for
2007-2013 (begge beløb i løbende priser). I den efterfølgende aftale af 17. december 2013 (som led i
forhandlingerne mellem Rådet, Europa-Parlamentet og Kommissionen, mangler endnu
at blive vedtaget af medlovgiveren) om at øge det faste loft for EU-garantien
til EIB med 2 mia. EUR forudses der også et yderligere beløb på 110 mio. EUR[5] i form af
formålsbestemte indtægter[6]
til dækning af fondens yderligere tilførselsbehov. Den samlede tilførsel for FFR 2014-2020 forventes at dække fondens
behov i perioden 2014-2020 på basis af de oplysninger, der forelå på
tidspunktet for udarbejdelsen af denne rapport, og på grundlag af de forventede
mønstre for udbetalinger og tilbagebetalinger af de garanterede lån. Fondens faktiske årlige tilførselsbehov i 2014-2020 vil dog i sidste
ende afhænge af det faktiske tempo for undertegnelse, udbetaling og
tilbagebetaling af lån i forbindelse med de tre aktiviteter, der dækkes af
fonden (EIB's garanterede lån, makrofinansiel bistand og Euratom). En anden vigtig faktor, som påvirker de potentielle ændringer i
behovene for budgetmidler til denne periode, er virkningen af træk på fondens
aktiver efter misligholdelserne af garanterede lån til Syrien siden 2011. I de
forventede tilførselsbehov for 2014-2020 tages der højde for eksisterende træk
i forbindelse med syriske misligholdte lån i 2012 og 2013 samt en forventning
om fortsatte misligholdelser af betalinger, der forfalder indtil midten af
2015. Da denne hypotese uundgåeligt er usikker, vil trækkene vedrørende Syriens
misligholdelser kunne ophøre før eller fortsætte efter denne periode. Endelig vil fondens midler blive suppleret med
afkastet fra investeringer af fondens aktiver. På grund af de historisk lave
rentesatser på tidspunktet for udarbejdelsen af denne rapport vil afkastet dog
kunne være lavere end i de foregående perioder. 7. Tilførselsmål Der blev foretaget en evaluering af fonden i
tidsrummet fra september 2009 frem til februar 2010. Formålet var at vurdere
fondens relevans og effektivitet med særlig fokus på hensigtsmæssigheden af den
nuværende størrelse af fondens hovedparametre, herunder især målsatsen.
Undersøgelsen bekræftede, at det nuværende niveau på 9 % var passende i
relation til kreditrisikoen i forbindelse med de lån og garanterede
lånetransaktioner, der dækkes af fonden. Selv med et fremskyndet tabsscenarie[7] tyder den kvantitative
vurdering, der er udført som led i ovennævnte evaluering, på, at selv
usandsynligt store tab vil kunne dækkes af fonden. Tidligere har EIB aldrig
fremskyndet træk for misligholdte garanterede lån i en kontekst, hvor
EU-garantien giver sikkerhed for, at de resterende skyldige betalinger fra den
pågældende låntager vil blive dækket, også selv om sidstnævnte fortsat
misligholder lånet. Fonden dækker kreditrisikoen ved misligholdelser
i 42 lande. De 10 lande, som fonden har den højeste eksponering over for,
tegner sig for ca. 81 % af den samlede eksponering. Den geografiske
fordeling af de långivningstransaktioner, der er dækket af fonden, har været
forholdsvis stabil i perioden 2000-2013. Den regionale fordeling af EIB's
mandat forklarer denne stabilitet, idet fordelingen af lånetransaktioner mellem
det tidligere og det nuværende mandat er omtrent den samme. Ca. 83 % af
långivningstransaktionerne fokuserer på Middelhavsområdet og på potentielle
medlemslande og kandidatlande (se graf 3 i arbejdsdokumentet). Analysen af udviklingen i kreditrisikoprofilen
for lån dækket af fonden ved udgangen af 2012 viser, at fondens vigtigste
parameter ("målsatsen" på 9 %) fastsættes på et tilstrækkeligt
højt niveau i forhold til fondens risiko. Navnlig er kreditrisikoprofilen for
långivningstransaktionerne, målt som vejet gennemsnit, forbedret en smule i
forhold til de foregående år (se punkt 3.2 ovenfor og afsnit 5 i
arbejdsdokumentet). Denne lavere risikoprofil er en af grundene til, at den
aktuelle målsats bør opretholdes. Mens den samlede kreditrisikoprofil er blevet
forbedret i de seneste år, var der i oktober 2013 omkring 49 % af lånene i
den garanterede portefølje, som havde en kreditvurdering under "investment
grade". Det betyder, at der i betragtning af de historiske kumulative
misligholdelsesrater for forskellige kreditvurderinger for landerisici over
forskellige tidshorisonter, som er offentliggjort af de største kreditvurderingsinstitutter,
er en ikke ubetydelig sandsynlighed for misligholdelse inden for et år. Der
synes dog at være taget højde for denne risiko i målsatsen for tilførsel på
9 %. I perioden 1994-2011 er der trukket et
kumulativt beløb på ca. 478 mio. EUR på fonden, og tilbagebetalingssatsen
lå på 100 % (se tabel 1 i arbejdsdokumentet). De sidste træk blev
registreret i 2012 og 2013 i forbindelse med Syrien. I 2012 blev der trukket et
beløb på 42 mio. EUR, hvoraf 2,1 mio. EUR blev inddrevet og 24 mio. EUR
betalt. Det anslås, at der for 2013 vil være trukket ca. 82,5 mio. EUR. På baggrund af analysen i denne rapport er
fondens vigtigste parameter ("målsatsen" på 9 %) fastsat på et
tilstrækkeligt højt niveau til at tage højde for den risiko, der bæres af
fonden, og den potentielle udvikling i denne kreditrisiko som følge af
virkningen af finanskrisen. 8. Konklusion Den nuværende tilførselsmekanisme sikrer
fortsat den lovede forbedring i budgetproceduren med en kapitaltilførsel, der
er baseret på de konstaterede nettoudbetalinger. Dette har ført til en
forbedret budgetprocedure for tilførslen til fonden. En kvantitativ analyse af den risiko, der er
dækket af fonden, og fondens målsats på 9 % har vist, at denne målsats og
de øvrige hovedelementer for fonden er passende. Kommissionen mener derfor
ikke, at der er behov for at ændre målsatsen eller andre elementer for fonden. Målsatsen bør
dog fra tid til anden tages op til fornyet gennemgang, således at det kan
vurderes, om den fortsat står i forhold til fondens risikoprofil. Der vil blive
foretaget en sådan gennemgang i forbindelse med midtvejsevalueringen af det
eksterne mandat. Hvis det som følge af gennemgangen konkluderes, at det er
nødvendigt at ændre fondens funktionsmåde, vil der blive udarbejdet en ny
samlet rapport om fondens funktionsmåde. [1] Rådets forordning (EF, Euratom) nr. 2728/94 (EFT L 293
af 12.11.1994, s. 1). [2] Rådets forordning (EF, Euratom) nr. 1149/1999 (EFT L 139
af 2.6.1999, s. 1). Rådets forordning (EF, Euratom) nr. 2273/2004 (EUT L 396 af
31.12.2004, s. 28). Rådets forordning (EF, Euratom) nr. 89/2007 (EUT L 22
af 31.1.2007, s. 1). [3] EFT L 145 af 10.6.2009, s. 10. [4] Europa-Parlamentets og Rådets afgørelse
nr. 1080/2011/EU af 25. oktober 2011 om en EU-garanti til Den
Europæiske Investeringsbank mod tab i forbindelse med lån til og lånegarantier
for projekter uden for Unionen og om ophævelse af afgørelse
nr. 633/2009/EF (EUT L 280 af 27.10.2011, s. 1). [5] Et beløb på 110 mio. EUR fra transaktioner afsluttet før
2007, som er betalt tilbage til den konto, der er oprettet i forbindelse med
Euro-Middelhavs-faciliteten for investeringer og partnerskab (FEMIP), og som
kan henføres til støtte fra budgettet, udgør eksterne formålsbestemte indtægter
(for EIB’s eksterne mandat 2014-2020) i overensstemmelse med artikel 21, stk. 4,
i finansforordningen, og skal anvendes til fonden. [6] Da formålsbestemte indtægter udløser yderligere
bevillinger, uden at det er nødvendigt at skaffe supplerende egne indtægter,
modregnes de ikke FFR-lofterne, jf. betragtning 8 i Rådets forordning om
fastlæggelse af den flerårige finansielle ramme for årene 2014-2020: "I
FFR'en bør der ikke tages hensyn til budgetposter finansieret af
formålsbestemte indtægter som omhandlet i Europa-Parlamentets og Rådets
forordning (EU, Euratom) nr. 966/2012 ("finansforordningen")." [7] Fonden skal normalt kun kompensere for beløbet for en
misligholdt betaling (renter og/eller kapital) på en given forfaldsdato. Dette
betyder, at det samlede beløb for fremtidige forfaldne betalinger kun påvirker
fonden tidsmæssigt, efterhånden som disse betalinger forfalder. Teoretisk set
vil kreditoren efter en misligholdt betaling i forbindelse med et lån kunne
kræve, at alle fremtidige betalinger erlægges. For at simulere en maksimal
belastning af fonden blev der i forbindelse med den kvantitative analyse også
simuleret et scenarie, hvor misligholdte betalinger udløser en fremskyndelse af
alle fremtidige forfaldne betalinger.