INBJUDAN ATT LÄMNA SYNPUNKTER

I SAMBAND MED ETT INITIATIV (utan konsekvensbedömning)

Syftet med detta dokument är att informera allmänheten och berörda parter om kommissionens arbete, så att de kan ge återkoppling och delta i samråd på ett ändamålsenligt sätt.

Vi ber dessa grupper att yttra sig om kommissionens tolkning av och möjliga lösningar på problemet och att lämna relevant information de har tillgång till.

Initiativets titel

Meddelande om en europeisk spar- och investeringsunion

Ansvarigt generaldirektorat – ansvarig enhet

GD Finansiell stabilitet, finansiella tjänster och kapitalmarknadsunionen – enhet B1 Kapitalmarknadsunionen

Sannolik typ av initiativ

Meddelande

Preliminär tidsplan

Första kvartalet 2025

Ytterligare information

–

Detta dokument är endast avsett som information. Det föregriper inte kommissionens slutliga beslut om huruvida – och i så fall hur – den vill gå vidare med detta initiativ. Alla delar av initiativet som beskrivs i detta dokument, inklusive tidsplanen, kan komma att ändras.

A. Politisk bakgrund, problemformulering och subsidiaritetsprövning

Politisk bakgrund [högst 10 rader]

I sina politiska riktlinjer för 2024–2029 meddelade kommissionens ordförande Ursula von der Leyen att kommissionen skulle ”lägga fram ett förslag till en europeisk spar- och investeringsunion, där bank- och kapitalmarknaderna ingår”. Initiativet sammanför kapitalmarknadsunionen och bankunionen och bygger på de resultat som tidigare uppnåtts i samband med dem. De två handlingsplanerna för kapitalmarknadsunionen (2015 och 2020) och de betydande åtgärder som vidtagits för att inrätta bankunionen (2012 och framåt) är viktiga byggstenar för spar- och investeringsunionen.

I sin uppdragsbeskrivning gav Ursula von der Leyen kommissionär Maria Luís Albuquerque i uppdrag att utveckla en spar- och investeringsunion för att utnyttja det enorma privata sparandet till stöd för EU:s bredare mål, samt att inrikta åtgärderna på att hjälpa människor att spara bättre samt att främja innovationskapital, frigöra digital finansiering, se till att finanssektorn är konkurrenskraftig och dra nytta av hållbar finansiering.

Kommissionsledamot Albuquerque har meddelat att hon inom sina första månader som kommissionär kommer att lägga fram en övergripande strategi för hur EU, medlemsländerna och marknadsaktörerna kan göra avgörande framsteg med spar- och investeringsunionen. Kommissionen planerar därför att utfärda ett meddelande om spar- och investeringsunionen.

Många berörda parter och experter har uttryckt sitt stöd för spar- och investeringsunionen under de senaste månaderna, däribland Enrico Letta och Mario Draghi genom sina respektive rapporter.

Spar- och investeringsunionen har också fått förnyat politiskt stöd, vilket framgår av uttalandet om kapitalmarknadsunionens framtid från Eurogruppen i inkluderande format (mars 2024) och Europeiska rådets slutsatser (april 2024). Samtidigt är medlemsländerna ännu inte överens om vilka åtgärder som bör prioriteras för att åstadkomma avgörande framsteg med spar- och investeringsunionen.

Europaparlamentet har konsekvent stött och röstat för fullbordandet av bankunionen och kapitalmarknadsunionen och har betonat hur viktiga de är för att EU ska uppnå sina strategiska mål.

Problem som ska åtgärdas genom initiativet [högst 25 rader]

Rapporterna från Mario Draghi och Enrico Letta belyser kvarstående problem med ineffektivitet på EU:s kapitalmarknader, särskilt den betydande obalansen i fråga om sparande och investeringar i EU, där invånarnas förmögenheter missgynnas genom inlåning med låg avkastning, samtidigt som företag, särskilt nystartade och innovativa, kämpar för att tillgodose sina kapitalbehov på grund av att finansieringsalternativen är otillräckliga. Det är därför nödvändigt att förbättra kopplingen mellan besparingar och investeringar för att skapa verkliga ekonomiska effekter under de kommande fem åren.

EU:s invånare har ett betydande sparande: under andra kvartalet 2023 sparade EU:s hushåll 14,79 % av sin disponibla inkomst (Eurostat). Under 2023 hade EU:s invånare 31,01 % (dvs. 11,63 biljoner euro) av sina besparingar i sedlar, mynt och inlåning (Eurostat, uppgifter från 2023), vilket ger begränsad avkastning. Om EU-invånarna inte ökar sitt deltagande på kapitalmarknaderna går de miste om möjligheterna att öka sitt kapital genom högre sannolik avkastning på sina långsiktiga besparingar.  

Samtidigt behöver EU allt större mängder kapital för att finansiera sina bredare politiska mål, däribland konkurrenskraft, innovation, gröna investeringar, digitala investeringar och försvarsinvesteringar. Banksektorn är fortfarande en viktig finansieringskälla i EU. Under 2023 stod banklån för 50,43 % av finansieringen för icke-finansiella företag (Eurostat, Eurostat, ECB, beräkningar från GD Finansiell stabilitet, finansiella tjänster och kapitalmarknadsunionen), och även om betydande framsteg har gjorts i riktning mot en integrerad bankmarknad skulle vissa delar av bankunionen som ännu inte genomförts kunna främja bankfinansieringen ytterligare i absoluta tal. Bankfinansiering lämpar sig dock inte så väl för att finansiera alla investeringsbehov, särskilt för nystartade och innovativa företag vilka har behov av eget kapital snarare än lån och utgör relativt riskfyllda investeringar. Dessa företag kan ofta inte tillgodose sina finansieringsbehov inom EU.

EU:s kapitalmarknader erbjuder ännu inte tillräckliga möjligheter, då de inte har den omfattning och det djup som krävs, och det finns fortfarande många hinder för gränsöverskridande verksamhet. Detta innebär att det finns ett behov av att bygga upp och fördjupa EU:s kapitalmarknader, särskilt som en källa till riskkapital.

Grund för EU-åtgärder (rättslig grund och subsidiaritetsprövning) [högst 10 rader]

Rättslig grund

I meddelandet planeras en strategi för spar- och investeringsunionen att läggas fram med åtgärder på ett begränsat antal områden som tydligt kopplas till ökad konkurrenskraft och produktivitet för EU:s ekonomi. De åtgärder som planeras, inbegripet potentiella lagstiftningsinitiativ, kan ha olika rättslig grund, beroende på sitt innehåll.

Det faktiska behovet av EU-åtgärder

Åtgärder på EU-nivå behövs då de befintliga kapitalmarknaderna inte skapar tillräckliga möjligheter, på grund av de så här långt inte har den omfattning och det djup som krävs, vilket är ett centralt mål för den inre marknaden. Dessutom måste EU undanröja de många gränsöverskridande hinder som företagen möter, och underlätta flödet av kapital för produktiv användning i hela EU. Men åtgärder på EU-nivå räcker inte för att bygga upp spar- och investeringsunionen, eftersom många åtgärder som måste vidtas faller under medlemsländernas ansvarsområde. Kommissionen kommer också att uppmuntra och hjälpa medlemsländerna att vidta åtgärder och genomföra nationell lagstiftning inom länderna, samtidigt som den kommer att sträva efter förstärkta och samordnade åtgärder. Politiken och åtgärderna för spar- och investeringsunionen ska också styras av behovet att minska bördorna.

B. Vad är initiativets mål och hur ska det uppnås? [högst 25 rader]

Spar- och investeringsunionen kommer att bidra till uppnåendet av bredare ekonomiska och sociala mål, särskilt genom att stödja den gröna och den digitala omställningen och säkerställa långsiktig ekonomisk och social hållbarhet för EU.

Genom att hjälpa invånarna att få högre avkastning på sina besparingar ska spar- och investeringsunionen bidra till ökade förmögenheter, bland annat för pensionsändamål, och mer allmänt att säkerställa mer välstånd och rättvisa för EU-invånarna.

Genom att se till att besparingarna i EU kanaliseras så effektivt som möjligt för att finansiera produktiva och strategiska investeringar ska spar- och investeringsunionen erbjuda företagen fler finansieringsalternativ och därmed vara en viktig drivkraft för förbättrad konkurrenskraft och produktivitet.

Spar- och investeringsunionen kommer att vara ett långsiktigt projekt bestående av en rad åtgärder för att främja kapital- och bankmarknadernas utveckling. Kapitalmarknadsunionen och bankunionen bör, utifrån sina kompletterande tillämpningsområden och olika utvecklingsnivåer, vidareutvecklas så att spar- och investeringsunionen kan hjälpa EU att nå en ”brytpunkt”, vilket kommer att påskynda marknadsutvecklingen.

Flera verkningsfulla åtgärder är tänkbara på följande områden som har en tydlig koppling till ökad konkurrenskraft och produktivitet i EU:s ekonomi:

·Effektivare mobilisering av sparande, särskilt genom enkla och billiga spar- och investeringsprodukter som underlättar icke-professionella investerares deltagande på kapitalmarknaden och även genom lämpliga skatteincitament eller andra incitament, vilket innebär att stora mängder investeringskapital slås samman och kan förmeras. 

·Förbättrad tillgång till investeringar för EU-företag, även för nystartade och innovativa företag, särskilt genom att europeiska privata och institutionella investerare uppmuntras att kanalisera finansiering till produktiva och innovativa företag.

·Större marknadsintegration och effektivitet på kapitalmarknaderna för att öka marknadens djup och omfattning genom att kartlägga och undanröja hinder för gränsöverskridande verksamhet, oavsett om det rör sig om tillsyn, beskattning, godkännande eller andra hinder.

·Förbättrade tillsynsarrangemang för att se till det enhetliga regelverket tillämpas i praktiken och att tillsynen av kapitalmarknaderna är av hög kvalitet i hela EU.

Följande principer kommer att vägleda genomförandet av spar- och investeringsunionen:

·Kommissionen kommer att säkerställa rätt balans mellan lagstiftningsåtgärder och andra åtgärder, i vetskap om att lagstiftningsåtgärder bör inriktas på nyckelområden och så långt som möjligt minska bördorna. Åtgärder på EU-nivå kommer att inriktas på de aspekter där EU:s åtgärder är mest verkningsfulla, där lika stor vikt läggs på samordnade nedifrån-och-upp-åtgärder som på förbättrad samordning mellan medlemsländerna.

·EU-invånarna kan vara spar- och investeringsunionens främsta möjliggörare och förmånstagare, och deras behov kommer att stå i centrum för den.

·Spar- och investeringsunionens övergripande fokus är att stödja kommissionens prioriteringar i fråga om att öka EU:s hållbara välstånd och konkurrenskraft, och den kommer att komplettera den sektorsspecifika politiken och främja investeringar på strategiska områden. Dessa innefattar given för ren industri, en ny europeisk konkurrenskraftsfond, strategin för den inre marknaden, EU:s strategi för uppstartsföretag och expanderande företag, EU-planen för bostäder till överkomlig kostnad och försvarsunionen.

Förväntade konsekvenser

Ökad utveckling och integration av finansmarknaderna har betydande potentiella fördelar. Enligt ordförande Ursula von der Leyens politiska riktlinjer skulle en förbättrad integration av kapitalmarknaderna i sig kunna göra det möjligt för EU-företag att anskaffa ytterligare 470 miljarder euro per år på kapitalmarknaderna.

Nystartade och innovativa företag skulle gynnas genom ökad flexibilitet i fråga om finansiering, tillgång till fler finansieringskällor inom EU och större möjligheter att sänka finansieringskostnaderna.

EU-invånarna skulle gynnas genom förbättrad förmåga att förmera sina tillgångar på finansmarknaderna, då deras möjligheter att spara och investera på lämpligaste sätt och med tillräcklig avkastning, även för pensionsändamål, skulle öka.

Alla, stora som små, medlemsländers ekonomier bör gynnas av spar- och investeringsunionen genom ökade investeringar i deras ekonomier, ökade gränsöverskridande investeringar och ökat stöd för att bygga upp hushållens tillgångar.

Framtida övervakning

Sedan 2021 har kommissionen offentliggjort en förteckning över indikatorer för att övervaka framstegen mot kapitalmarknadsunionens mål. Denna förteckning kommer att anpassas för att återspegla det bredare tillämpningsområdet för spar- och investeringsunionen och de särskilda initiativen inom dess ram. Indikatorerna kommer sedan att användas för regelbunden övervakning av framstegen mot spar- och investeringsunionen.

C. Bättre lagstiftning

Konsekvensbedömning [högst 10 rader]

I sitt planerade meddelande kommer kommissionen att beskriva de områden där man överväger initiativ för att bygga upp en spar- och investeringsunion under de kommande åren.

Eftersom meddelandet fastställer en allmän politisk ram kräver det inte någon konsekvensbedömning. Kommissionen kommer vid behov att genomföra en konsekvensbedömning av de enskilda lagstiftningsåtgärder och andra initiativ som tillkännages i meddelandet, i enlighet med principerna i ramen för bättre lagstiftning.

Samrådsstrategi [högst 10 rader]

Berörda parter uppmanas att lämna synpunkter på vad som bör göras för att förverkliga spar- och investeringsunionen, utifrån framstegen med kapitalmarknadsunionen och bankunionen, på de områden som beskrivs ovan.

Denna uppmaning att inkomma med synpunkter gäller under fyra veckor. Synpunkter kan lämnas på ett av EU:s 24 officiella språk på Kom med synpunkter.

EU-kommissionen kommer att beakta de berörda parternas bidrag till denna inbjudan att inkomma med synpunkter när den utarbetar meddelandet.

Vid behov kommer kommissionen också att samråda med berörda parter om särskilda initiativ.

Varför ordnar vi samråd?

Kommissionen vill gärna få synpunkter som kan bidra till utformningen av framtida åtgärder och kommer att beakta intressenternas bidrag vid utarbetandet av meddelandet.

Uppmaningen att inkomma med synpunkter gör det möjligt för kommissionen att ta emot synpunkter från många olika berörda parter.

Kommissionen söker särskilt återkoppling om de framsteg som gjorts hittills och de återstående utmaningarna på vägen mot spar- och investeringsunionen.

Målgrupp

De viktigaste berörda parterna är följande: Civilsamhället; konsumenter och deras organisationer; arbetsmarknadens parter; företag, inbegripet små och medelstora företag, finansiella intermediärer, finansiella marknader och finansinfrastrukturer och de organisationer som företräder dem; medlemsländernas myndigheter.