EUROPEISKA KOMMISSIONEN

Bryssel den 28.5.2019

COM(2019) 244 final

RAPPORT FRÅN KOMMISSIONEN

TILL EUROPAPARLAMENTET, RÅDET OCH REVISIONSRÄTTEN



OM FÖRVALTNINGEN AV GARANTIFONDEN FÖR DEN EUROPEISKA FONDEN FÖR STRATEGISKA INVESTERINGAR UNDER 2018

{SWD(2019) 188 final}

Innehållsförteckning

1.    Inledning    

2.    Bakgrund    

3.    Räkenskaper och betydande budgettransaktioner under 2018    

3.1.    EU-garantifondens årsredovisning per den 31 december 2018    

3.2.    Efsitransaktioner som omfattas av EU-garantin    

3.3.    EU-garantifondens medel    

3.4.    Anspråk på och användning av EU-garantin    

4.    Förvaltningen av EU-garantifonden under 2018    

4.1.    Ekonomisk förvaltning    

4.2.    Marknadsutveckling under 2018    

4.3.    Portföljens sammansättning och viktigaste riskegenskaper    

4.4.    Verksamhetsresultat    

5.    Bedömning av lämpligheten hos garantifondens målbelopp och nivå    

1.Inledning

Den rättsliga grunden för denna rapport utgörs av Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2015/1017 av den 25 juni 2015 om Europeiska fonden för strategiska investeringar, Europeiska centrumet för investeringsrådgivning och portalen för investeringsprojekt på europeisk nivå samt om ändring av förordningarna (EU) nr 1291/2013 och (EU) nr 1316/2013 – Europeiska fonden för strategiska investeringar 1 (nedan kallad Efsiförordningen). Efsiförordningen ändrades genom Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/2396 av den 13 december 2017 vad gäller förlängningen av löptiden för Europeiska fonden för strategiska investeringar liksom införandet av tekniska förstärkningar av den fonden och Europeiska centrumet för investeringsrådgivning 2 (nedan kallad Efsi 2.0). Efsi 2.0 har bland annat inneburit en höjning av EU-garantin och en justering av målbeloppet. Avtalet om förvaltningen av Efsi och beviljandet av EU-garantin (nedan kallat Efsiavtalet) undertecknades av Europeiska kommissionen och Europeiska investeringsbanken (EIB) den 22 juli 2015 och ändrades och reviderades den 21 juli 2016, den 21 november 2017, den 9 mars 2018 och den 20 december 2018.

I artikel 16.6 i Efsiförordningen föreskrivs att kommissionen senast den 31 maj varje år ska översända en årsrapport 3 till Europaparlamentet, rådet och revisionsrätten om EU-garantifondens förvaltning under det föregående kalenderåret, inbegripet en bedömning av lämpligheten av målbeloppet, EU-garantifondens nivå och behovet av att komplettera den. Årsrapporten ska innehålla en presentation av EU-garantifondens finansiella ställning vid utgången av föregående kalenderår, de finansiella flödena under föregående kalenderår, liksom betydande transaktioner och all relevant information om räkenskaperna. Den ska också innehålla information om garantifondens ekonomiska förvaltning och dess resultat och risker vid utgången av föregående kalenderår.

2.Bakgrund

EU-garantin 4 omfattar de finansierings- och de investeringstransaktioner som EIB undertecknat inom infrastruktur- och innovationstjänstens huvuddel och som EIF undertecknat inom delen för små och medelstora företag och underavdelningen till infrastruktur- och innovationstjänsten som avser investeringsfonden för små och medelstora samt medelstora börsnoterade företag. En del av Efsis övergripande transaktioner omfattas av EU-garantin, medan en del utförs på EIB-gruppens egen risk 5 .

Enligt artikel 12 i Efsiförordningen ska garantifonden utgöra en likviditetsbuffert som ska användas för att betala EIB om anspråk görs på EU-garantin. I enlighet med Efsiavtalet mellan EU och EIB ska anspråk betalas ut av garantifonden om de begärda beloppen överstiger de medel som EIB förfogar över på Efsikontot. Efsikontot, som förvaltas av EIB, inrättades för EU:s intäkter och återvunna belopp från Efsitransaktioner inom ramen för EU-garantin samt, beroende på det tillgängliga saldot, för utbetalningar av anspråk i enlighet med EU-garantin.

EU-garantifonden tillförs medel gradvis med hänsyn till ökningen av EU-garantins exponering.

Enligt artikel 12.4 förvaltas EU-garantifondens medel direkt av kommissionen och investeras i enlighet med principen om sund ekonomisk förvaltning och med iakttagande av lämpliga tillsynsregler.

EIB och EIF ansvarar för att bedöma och övervaka risken med de enskilda transaktioner som stöds av EU-garantin. På grundval av denna rapportering samt konsekventa och försiktiga antaganden om framtida verksamhet säkerställer kommissionen att den granskade garantifondens målbelopp och nivå är tillräckliga. EIB och EIF rapporterade i enlighet med artikel 16.3 i Efsiförordningen till kommissionen och revisionsrätten i mars 2019.

Enligt artikel 16.2 i Efsiförordningen ska EIB:s årsrapport till Europaparlamentet och rådet innehålla särskild information om de totala risker som är förbundna med de finansierings- och investeringstransaktioner som utförts inom ramen för Efsi samt om anspråken på garantin.

3.Räkenskaper och betydande budgettransaktioner under 2018

Den finansiella information om Efsi som presenteras nedan är uppdelad i fyra avsnitt: 1) EU-garantifondens finansiella ställning per den 31 december 2018, 2) Efsitransaktioner som omfattas av EU-garantin och som utförts av EIB-gruppen per den 31 december 2018, 3) avsättningarna till EU-garantifonden samt 4) anspråken på och användningen av EU-garantin.

3.1. EU-garantifondens årsredovisning per den 31 december 2018

EU-garantifondens totala tillgångar 6 uppgick per den 31 december 2018 till 5 452 miljoner euro. Tillgångarna utgjordes av investeringsportföljen med värdepapper, som klassificerades som omsättningsbar (5 000 miljoner euro), en terminsförsäljning (forward) av US-dollar med positivt nettonuvärde, klassificerad som finansiella tillgångar värderade till verkligt värde genom resultatavräkning (2 miljoner euro) samt likvida tillgångar (450 miljoner euro).

När det gäller resultaträkningen för 2018 7 blev årets resultat för EU-garantifonden –13,9 miljoner euro. En nettoförlust på –34,5 miljoner euro från positiva (28,4 miljoner euro) och negativa (–62,9 miljoner euro) förändringar i verkligt värde för derivat som används för att säkra valutarisken i den del av portföljen som noteras i US-dollar kompenserades av en nettovinst (17,0 miljoner euro) från positiva (103,7 miljoner euro) och negativa (–86,7 miljoner euro) valutaeffekter på finansiella tillgångar och ränteintäkter (17,5 miljoner euro). Den återstående förlusten utgjordes huvudsakligen av nettoförluster från försäljning av omsättningsbara värdepapper 8 (–13,3 miljoner euro) och depåavgifter (–0,6 miljoner euro).

3.2. Efsitransaktioner som omfattas av EU-garantin

EU:s exponering genom garantin i termer av EIB-gruppens utbetalningar av utestående Efsitransaktioner uppgick per den 31 december 2018 till 15,8 miljarder euro av det rättsliga åtagande 9 på 25,9 miljarder euro som garanteras av EU. Beloppet på 15,8 miljarder euro redovisas som en ansvarsförbindelse i noterna till EU:s årsredovisning för 2018.

Under 2018 genererade de Efsitransaktioner som förvaltades av EIB inom ramen för infrastruktur- och innovationstjänsten nettointäkter för EU på 112,7 miljoner euro. I detta belopp ingår kommissionens nettofordran från EIB per den 31 december 2018 på 38,9 miljoner euro 10 som bokfördes i EU:s årsredovisning för 2018. Efsitransaktioner som avser ett anspråk inom ramen för infrastruktur- och innovationstjänsten beskrivs i avsnitt 3.4.

För Efsistransaktioner inom delen för små och medelstora företag ådrog sig EU en kostnad på 30,3 miljoner euro 2018. Av dessa ska EIF ta ut administrativa avgifter på 21,9 miljoner euro i EU:s årsredovisning för 2018 som ska betalas till EIF den 30 juni 2019 eller senare.

3.3.EU-garantifondens medel

Ett totalt budgetanslag på 2 069 miljoner euro gjordes under 2018 för att förse EU-garantifonden med medel. Av detta belopp har ett budgetanslag på 1 905 miljoner euro anslagits i enlighet med kommissionens beslut C(2018)307. Ytterligare åtagandebemyndiganden på 105 miljoner euro gjordes tillgängliga från budgetposten ”Reserver för åtgärdsanslag”. Slutligen anslogs ett belopp på 59 miljoner euro som inkomster avsatta för särskilda ändamål.

Rent konkret betalades ett totalbelopp på 2 014 miljoner euro ut till EU-garantifonden under året. Av detta kom huvuddelen från betalningsbemyndiganden från EU:s allmänna budget, medan ett belopp på 59 miljoner euro återvanns som inkomster avsatta för särskilda ändamål (53,4 miljoner euro från Efsiintäkter och 5,6 miljoner från intäkter från Margueritefonden) och ett belopp på 154,9 miljoner euro överfördes som ytterligare anslag i slutet av budgetåret.

3.4.Anspråk på och användning av EU-garantin

I enlighet med artikel 8.1 a i Efsiavtalet gjordes anspråk på 97,1 miljoner euro från EU-garantin avseende en fallerad transaktion inom ramen för delen för infrastruktur och innovation. I enlighet med artikel 11 i Efsiavtalet återvann EIB till att börja med 18,6 miljoner euro, vilket minskar det belopp som ska betalas till 78,5 miljoner euro. Anspråket betalades från Efsikontot (17,7 miljoner euro) och från EU-garantifonden (60,8 miljoner euro). Därefter har ett belopp på 1,6 miljoner euro återvunnits. EIB har krävt ett belopp på 1,0 miljoner euro för återvinningskostnader och 0.6 miljoner euro för administrativa kostnader som kan återvinnas begärdes av EIB.

Under 2018 utbetalades ett belopp på 0,6 miljoner euro till EIB för finansieringskostnader 11 och 10,7 miljoner euro för värdejusteringar 12 .

4.Förvaltningen av EU-garantifonden under 2018

4.1.Ekonomisk förvaltning

EU-garantifondens investeringsportfölj investeras i enlighet med de förvaltningsprinciper som föreskrivs i kommissionens beslut C(2016) 165 av den 21 januari 2016 om godkännande av riktlinjer för kapitalförvaltningen av EU-garantifonden.

Enligt riktlinjerna ska tillgångarna i investeringsportföljen ge tillräcklig likviditet i förhållande till eventuella anspråk på garantin, samtidigt som de strävar efter att optimera avkastningen och riskerna till en nivå som är förenlig med upprätthållandet av en hög grad av säkerhet och stabilitet.

Investerings- och riskhanteringsstrategier antogs för att spegla investeringsmålen och marknadsutsikterna. Målet för investeringsstrategin var en ökad diversifiering inom ett antal olika tillgångsklasser med fast avkastning.

4.2.Marknadsutveckling under 2018

År 2018 var ett besvärligt år för investerare, eftersom det kännetecknades av en allmänt negativ eller historiskt låg avkastning i kombination med betydande marknadsvolatilitet och osäkerhet. Några viktiga faktorer som bidrog till denna instabila situation var en gradvis åtstramning av penningpolitiken i euroområdet och Förenta staterna till följd av förväntningar på fortsatt tillväxt och stigande inflation, handelskriget, utvecklingen i Italien och de försämrade ekonomiska utsikterna i slutet av året. En viktig faktor när det gäller penningpolitiken var att ECB minskade de månatliga köpen av tillgångar, de s.k. kvantitativa lättnaderna, från 30 miljarder euro till 15 miljarder euro i september för att sedan helt upphöra med köpen i slutet av 2018. Amerikanska Federal Reserve höjde vid fyra tillfällen under året sin styrränta med 25 räntepunkter och hade därmed ökat sitt målintervall till 2,25–2,5 vid årets slut.

I detta läge hamnade avkastningen på europeiska räntebärande tillgångar – som hade ökat betydligt i början av 2018 – överlag på årslägstanivåer i slutet av året till följd av sämre tillväxt och ekonomiska utsikter, sjunkande oljepriser och lägre förväntningar på styrräntornas utveckling på medellång sikt. Kreditspreadarna växte under året och denna utveckling accelererade i december när aktiemarknaderna föll och Europeiska centralbankens (ECB) upphörde med sina köp av tillgångar. De korta obligationsräntorna i euroområdet sjönk också, vilket fick relevanta räntekurvor att plana ut över hela linjen. Indexet över stämningsläget i ekonomin – som visar stämningen bland både hushåll och företag – sjönk mer än analytikerna hade väntat, till den lägsta nivån på nästan två år. Nedgången skedde på bred front över olika branscher och länder. Spreadarna mellan sydeuropeiska och tyska statsobligationer minskade i december över hela fältet. Spreadarna för Italien minskade med över 30 räntepunkter och månaden avslutades därmed med spreadar på 250 räntepunkter sedan en uppgörelse nåtts med kommissionen om den italienska budgeten.

4.3.Portföljens sammansättning och viktigaste riskegenskaper

Den 31 december 2018 bestod investeringsportföljen främst av statspapper (27 % av marknadsvärdet jämfört med referensvärdet 46 % ) samt räntebärande värdepapper emitterade av regionala myndigheter, överstatliga myndigheter och organisationer samt utländska statspapper (18 % av marknadsvärdet jämfört med ett referensvärde på 12 %) och säkerställda obligationer (25 % av marknadsvärdet jämfört med referensvärdet 20 %). Resterande del av portföljen bestod framför allt av obligationer utan säkerhet emitterade av företag och finansinstitut. Omkring 9 % av portföljen investerades i likvida tillgångar noterade i US-dollar och med högt kreditbetyg (AA/AAA). Investeringarna har säkrats mot valutarisker. I slutet av 2018 var portföljens exponering mot obligationer som uppfyller kriterierna för miljö, samhällsansvar och bolagsstyrning mer än tre gånger högre än referensvärdet.

Portföljdurationen 13 uppgick i slutet av 2018 till 2,41 år. Genomsnittligt kreditbetyg är A-.

Huvuddelen av portföljen är investerad i likvida värdepapper och en lämplig andel (21 % av det totala portföljvärdet) förfaller inom 12 månader.

Portföljens profil i fråga om duration, kreditrisk och likviditet har anpassats till det kassaflöde som förväntas till följd av de Efsitransaktioner som omfattas av EU-garantin (t.ex. prognostiserade anspråk, intäkter).

4.4.Verksamhetsresultat

Resultatet beräknas tidsviktat för att inte påverkas av portföljens storlek, som växte avsevärt under året.

I ett mycket besvärligt marknadsklimat som kännetecknades av en allmänt negativ eller historiskt låg avkastning i kombination med betydande marknadsvolatilitet och osäkerhet, levererade fonden ett årligt absolut resultat på –0,312 % år 2018. Denna avkastning ligger i linje med det årliga resultatet enligt Efsiriktmärket (–0,305 %) och uppnåddes i ett läge med negativa räntor i euroområdet (särskilt för vad som uppfattas av marknaderna som ”kreditriskfria” och likvida exponeringar i Europa) och flera räntehöjningar i Förenta staterna.

5.Bedömning av lämpligheten hos garantifondens målbelopp och nivå

De samlade kontrakten inom ramen för Efsi uppgick per den 31 december 2018 till totalt 53,6 miljarder euro och omfattade 28 medlemsstater, varav 39,1 miljarder euro undertecknats inom ramen för infrastruktur- och innovationstjänsten (407 transaktioner) och 14,5 miljarder euro inom delen för små och medelstora företag (470 transaktioner). Detta innebär totalt sett en betydande ökning jämfört med 2017, då de samlade kontrakten vid årets slut uppgick till 37,4 miljarder euro.

Den utestående exponeringen i termer av utbetalningar som omfattas av EU-garantin uppgick per den 31 december 2018 till nästan 15,8 miljarder euro, en ökning från 10,1 miljarder euro 2017.

EU-budgetens exponering för eventuella framtida betalningar enligt EU-garantin i termer av undertecknade transaktioner (utbetalade och ej utbetalade) uppgick till 19,8 miljarder euro.

Den utestående utbetalade exponeringen inom ramen för infrastruktur- och innovationstjänsten som omfattas av EU-garantin var 14,8 miljarder euro, varav 14,2 miljarder euro utgjordes av skuldtransaktioner och 0,6 miljarder euro av transaktioner med kapital likställt med eget kapital.

Om förluster skulle uppkomma till följd av dessa transaktioner (inom infrastruktur- och innovationstjänsten) kommer de att täckas av EU-garantin i enlighet med villkoren i Efsiavtalet. I synnerhet beviljas EU-garantin inom ramen för infrastruktur- och innovationstjänsten i form av en första-förlustgaranti på portföljbasis för transaktioner inom skuldportföljerna och egetkapitalportföljerna avseende nationella utvecklingsbanker för infrastruktur- och innovationstjänsten. Inom ramen för den standard-egetkapitalportföljen för infrastruktur- och innovationstjänsten har EU-garantin formen av en fullständig garanti, under förutsättning att EIB på egen risk och på pari passu-basis investerar lika mycket resurser.

Den utestående exponering inom delen för små och medelstora företag som omfattas av EU-garantin uppgick per den 31 december 2018 till 0,995 miljarder euro, varav 0,880 miljarder euro utgjordes av garantitransaktioner och 0,115 miljarder euro av egetkapitaltransaktioner 14 .

Om förluster skulle uppkomma till följd av dessa transaktioner (inom delen för små och medelstora företag) kommer de i första hand att täckas av InnovFin-garantiinstrumentet för små och medelstora företag, Cosmes lånegarantiinstrument, lånegarantin för de kulturella och kreativa sektorerna samt Easis garantifinansieringsinstrument. Vad gäller egetkapitalprodukten för små och medelstora företag kommer alla förluster att täckas av EU-garantin inom ramen för Efsis och InnovFins första-förlustgaranti (i fråga om underavdelning 2).

Garantifondens målbelopp fastställdes ursprungligen i Efsiförordningen till 35 % av de totala EU-garantiförpliktelserna 15 . Riskbedömningen av de olika produkter som stöds av EU-garantin visar att unionens budget på det hela taget skulle få ett tillräckligt skydd mot potentiella anspråk på EU-garantin med detta målbelopp, med hänsyn tagen till återvunna belopp, intäkter och återflöden från EIB:s transaktioner. Därför anses målsatsen på 35 % vara lämplig.

EU-garantifondens är i uppbyggnadsfasen fram till 2022 och därför kommer behovet av komplettering att bedömas i ett senare skede.

(1)

   EUT L 169, 1.7.2015, s. 1.

(2)

   EUT L 345, 27.12.2017, s. 34.

(3)

   Denna rapport är den tredje rapporten om EU-garantifonden. För tidigare rapporter, se COM(2016)353 final, COM(2017)326 final och COM(2018)345 final.

(4)

   EU-garantin har höjts från 16 miljarder euro till 26 miljarder euro genom Efsi 2.0.

(5)

   EIB-gruppens garanti har höjts från 5 miljarder euro till 7,5 miljarder euro genom Efsi 2.0.

(6)

     EU-Garantifondens reviderade årsredovisning återfinns i det arbetsdokument från kommissionens avdelningar som åtföljer rapporten om garantifonden.

(7)

     Se sidan 6 i det arbetsdokument från kommissionens avdelningar som åtföljer rapporten om EU-garantifonden.

(8)

   Netto av vinster på 4,3 miljoner euro och förluster på 17,6 miljoner euro.

(9)

     I enlighet med artikel 11 i Efsi 2.0 får EU-garantin oavsett tidpunkt inte överskrida 26 miljarder euro, och inte överstiga 16 miljarder euro före den 6 juli 2018. Anspråken på och användning av användning av EU-garantin och avsättningar för portföljgarantiprodukter inom ramen för delen för små och medelstora företag dras av från det maximala EU-garantibeloppet.

(10)

     Minus utestående återvinningskostnader på 0,5 miljoner euro som ska betalas till EIB under 2019 för en fallerad transaktion.

(11)

     Se artikel 8.1 d i Efsiavtalet. Detta belopp omfattar inte de kostnader på 1,6 miljoner euro som hänför sig till ovannämnda anspråk.

(12)

     Se artikel 8.1 b i Efsiavtalet.

(13)

     Durationen avser modifierad duration, som är ett mått på en obligations priskänslighet för ränteförändringar. Siffran grundar sig på konceptet att priset på ett värdepapper och räntan står i omvänd proportion till varandra.

(14)

   Såsom framgår av EU:s årsredovisning per den 31 december 2018, undantaget garantiavtal vilkas tillgänglighetsperiod startar under 2019, belopp som anslagits men inte betalats ut för garantitransaktioner inom ramen för Cosme samt belopp som anslagits men inte betalats ut för transaktioner med eget kapital. Om samtliga sistnämnda kategorier räknades in skulle totalbeloppet för den utestående exponering (utbetald och ej utbetald) som potentiellt skulle täckas av EU-garantin uppgå till 2,3 miljarder euro.

(15)

     Se artikel 12.5 i Efsiförordningen .